pháp luật về giao dịch bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (10.23 MB, 52 trang )

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohg

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

<b>LỜI CAM ĐOAN </b>

Tác giả xin cam đoan đề tài nghiên cứu “Pháp luật về giao dịch bán khống chứng khốn trên thị trường chứng khốn Việt Nam” do chính tác giả thực hiện và được tiến hành công khai, minh bạch. Các tài liệu, kết quả nghiên cứu được thực hiện một cách trung thực, các thông tin được trích dẫn đã ghi rõ nguồn gốc.

TP.HCM, ngày 11 tháng tháng 9 năm 2021 Tác giả khóa luận

<b>Nguyễn Thế Quang </b>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

<b>LỜI CẢM ƠN </b>

Trong suốt thời gian học tập rèn luyện tại trường Đại học Công Nghiệp TP. HCM, tác giả được nhận được rất nhiều sự quan tâm giúp đỡ động viên từ quý Thầy Cô, bạn bè. Được học tập và rèn luyện dưới môi trường năng động, bản thân tác giả đã học hỏi được rất nhiều điều. Cùng với sự dìu dắt của các thế hệ đi trước và sự nổ lực của bản thân thân. Tác giả đã đã hồn thiện bài khóa luận mang tên “Pháp luật về giao dịch bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khốn Việt Nam. Với tấm lịng biết ơn sâu sắc tác giả xin chân thành cảm ơn đến:

chỉ bảo những vốn kiến thức và những kinh nghiệm thực tiễn trong suốt thời gian tác giả được học tập tại trường. Đây sẽ là những hành trang giúp tác giả có thể hồn thành tốt bài Khóa luận tốt nghiệp và quá trình làm việc sau này.

- <i>Giảng viên hướng dẫn – Ths. Đào Nguyễn Hương Duyên, người đã tận tình </i>

hướng dẫn, chỉ bảo và hỗ trợ cho tác giả trong suốt quá quá trình hồn thiện bài khóa luận tơt nghiệp. Một lần nữa tác giả chân thành cảm ơn!

- Trong suốt q trình nghiên cứu, xây dựng và hồn thiện bài Khóa luận, do vốn kiến thức và kinh nghiệm bản thân cịn hạn hẹp, nên bài viết khơng thể tránh khỏi những hạn chế và thiếu sót. Rất mong nhận được sự góp ý của q Thầy cơ, nhằm giúp tác giả có thể hồn thiện tốt hơn cho các q trình nghiên cứu tiếp theo.

Tác giả xin chân thành cảm ơn!

<small>dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohg522413068:41:07 PM8:41:07 PM522413068:41:07 PM8:41:07 PM522413068:41:07 PM8:41:07 PM</small>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5">

3.2Nhiệm vụ nghiên cứu ... 2

4.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu ... 3

4.1.Đối tượng nghiên cứu ... 3

4.2.Phạm vi nghiên cứu: ... 3

5.Ý nghĩa và tính thực tiễn của đề tài ... 4

6.Kết cấu của khóa luận ... 5

<b>CHƯƠNG I: KHUNG LY LUẬN CHUNG VỀ GIAO DỊCH BÁN KHỐNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ... 6 </b>

1.1. Khái quát về giao dịch bán khống chứng khoán... 6

1.1.1. Khái niệm và đặc điểm của hoạt động bán khống ... 6

1.1.2. Mục đích của hoạt động bán khống chứng khoán ... 7

1.1.3. Chủ thể tham gia hoạt động bán khống chứng khốn ... 8

1.1.4. Vai trị của hoạt động bán khống đối với thị trường chứng khoán... 9

1.2. Những quy định của pháp luật trong hoạt động giao dịch bán khống chứng khoán ... 11

1.2.1. Khái niệm về pháp luật bán khống chứng khốn ... 11

1.2.2. Vai trị của pháp luật trong hoạt động bán khống ... 12

1.2.3. Sự cần thiết của các văn bản quy phạm pháp luật cho phép và hướng dẫn nghiệp vụ bán khống. ... 15

1.2.4. Nội dung cơ bản của pháp luật trong hoạt động bán khống ... 16

<b>TỔNG KẾT CHƯƠNG I ... 20 </b>

123docz.net - File bi loi xin lienhe: <small>dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgdahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohg522413068:41:07 PM8:41:07 PM522413068:41:07 PM8:41:07 PM522413068:41:07 PM8:41:07 PM</small>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6">

<b>CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT HOẠT ĐỘNG BÁN KHỐNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ THỰC TIỄN HOẠT ĐỘNG TRÊN THỊ </b>

<b>TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ... 21 </b>

2.1. Thực tiễn bán khống chứng khoán của một số quốc gia trên thế giới. ... 21

2.2. Thực tiễn hoạt động bán khống trên thị trường chứng khoán Việt Nam 232.2.1. Tác động của hoạt động bán khống chứng khoán ảnh hưởng đên TTCK ... 30

2.3. Thực tiễn triển khai văn bản triển khai, hướng dẫn nghiệp vụ bán khống ... 32

2.3.1. Giao dịch bán khống chứng khốn phải có tài sản đảm bảo ... 32

2.3.2. Đối tượng được phép thực hiện giao dịch bán khống ... 32

2.4. Những bước chuyển mình của pháp luật đối với hoạt động bán khống . 332.4.1. Những thuận lợi của pháp luật đối với thị trường chứng khoán ... 34

2.4.2. Những khó khăn trong việc kiểm sốt hoạt động bán khống ... 35

2.5. Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả quả thực hiện pháp luật về giao dịch bán khống và giải pháp hoàn thiện khung pháp lý về giao dịch bán khống ... 37

2.5.1. Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu quả thực hiện pháp luật về giao dịch bán khống ... 37

2.5.2. Đề xuất giải pháp hoàn thiện khung pháp lý về giao dịch bán khống ... 41

<b>TỔNG KẾT CHƯƠNG 2... 42 </b>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7">

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">

Thị trường chứng khoán là một phận không thể thiếu trong suốt quá trình phát triển của nền kinh tế Việt Nam. Thị trường chứng khoán đã ngày càng có những bước đi mạnh mẽ khi có những sự ra đời của nhiều loại hình giao dịch và có vai trị khác nhau. Đặc biệt giao dịch khốn đã và đang là “cơn thèm khát” của đại đa số các nhà đầu tư bởi những tác dụng và lợi ích mà nó mang lại cho thị chứng khốn Việt Nam nói riêng và nền kinh tế Việt Nam nói chung.

Trên thế giới hiện nay, giao dịch bán khống được triển khai mạnh mẽ,điều đó góp phần thúc đầy các loại hình giao dịch chứng khốn, tạo điều kiện, cơ hội cho nhà đầu tư, góp phần thúc đẩy tính tính minh bạch, hấp dẫn cho thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho nền kinh tế phát triển.

Hiện nay loại hình giao dịch bán khống trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã được điều chỉnh bởi Thông tư 120/TT-BTC về quy định cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch và chứng chỉ quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng quyền có bảo đảm niêm yết trên hệ thống giao dịch chứng khốn. Có thể nói, đây là lần đầu pháp luật Việt Nam thừa nhận và cho phép hoạt động bán khống chứng khốnđược triển khai. Nhưng thực tế, lại chưa có nhiều văn bản hướng dẫn triển khai nghiệp vụ này. Với những lý do vừa nêu trên, tác giả quyết định chọn đề tài “Pháp luật về giao dịch bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam” để nghiên cứu. Thông qua đề tài này tác giả mong muốn nghiên cứu về tình hình thực

<b>tiễn, về tính thực thi của pháp luật trong việc triển khai nghiệp vụ bán khống chứng </b>

khoán. Từ đó, có thể đưa đưa ra những giải pháp nhằm hồn thiện hệ thống pháp luật.

<b>2. Tình hình nghiên cứu </b>

Hiện nay tình hình nghiên cứu về pháp lý của giao dịch bán khống cịn khá ít, số lượng tác giả tiếp cận với các đề tài liên quan còn nhiều hạn chế bởi các nguyên nhân sau:

Thứ nhất: Về quy định của pháp luật, trước đây không cho phép các nhà đầu tư thực hiện giao dịch bán khốngchứng khoán, tuy nhiên thực tế đã chỉ ra rằng thực trạng giao dịch “bán khống chui” vẫn âm thầm diễn ra trên thị trường chứng khoán

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9">

Việt Nam. Bởi vậy, việc tìm hiểu tài liệu, nghiên cứu đánh giá vấn đề trể nên khó khăn và khó tìm kiếm. Các số liệu thống kê về thực tế việc “bán khống chui” để làm nền tảng cho việc nhận diện được nhu cầu của nhà đầu tư khơng có nhiều vì đây là hành vi chưa được pháp luật về chứng khoán cho phép triển khai thực hiện.

Thứ hai: Đây là đề tài tác giả tập trung nghiên cứu về lĩnh vực chứng khoán nhưng để đi sâu hơn về vấn đề thực trạng đang diễn ra cũng như tính pháp lý của vấn đề, tác giả cần cứu các quy định của luật chuyên ngành và các lĩnh vực luật liên quan như: Luật chứng khoán, Luật doanh nghiệp, Luật đầu tư, Luật hình sự….

Thực tế hiện nay, các đề tài nghiên cứu về lĩnh vực này dưới góc độ pháp lý hiện nay là rất ít. Hầu hết các tác giả đều phân tích dưới góc độ kinh tế và đầu tư. Để có thế nghiên cứu vấn đề này tác giả đọc và tìm hiểu đã các tài liệu, văn bản, sách chuyên khảo để làm hành trang cho việc hoàn thiện bài viết sau.

<b>3. Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu 3.1. Mục đích nghiên cứu </b>

Trước vấn đề đang được diễn ra đối với thị trường chứng khoán nói chung và hiện tượng bán khống chứng khốn nói riêng, tác giả quyết định chọn đề tài này để nghiên cứu với mục đích chỉ ra sự cần thiết của các văn bản pháp luật trong việc triển khai nghiệp vụ bán khống trên thị trường chứng khoán đồng thời nghiên cứu về tính thực thi của pháp luật trong việc triển khai và thi hành đồng thời tìm ra những bất cập và hạn chế để kịp thời kiến nghị, bổ sung nhằm hoàn thiện hệ thống pháp luật về chứng khốn một cách hồn chỉnh kịp thời và chính xác.

<b>3.2 Nhiệm vụ nghiên cứu </b>

Trong bài nghiên cứu này, tác giả đã thực hiện vấn đề nghiên cứu nhằm làm rõ các vấn đề cần bình bày các quy định của pháp luật trong việc triển khai hoạt động bán khống chứng khoán TTCK Việt Nam. Tác giả đã trình bày với các bước như sau:

Thứ nhất, tác giả nghiên cứu tổng quan về nhu cầu tính cấp thiết của hoạt động bán khống chứng khoán trên thị trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thứ hai các vấn đề pháp lý trong việc triển khai nghiệp vụ bán khống.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10">

Thứ ba tác giả tập trung tìm hiểu và nắm rõ thực trạng “bán khống chui’ trên trường chứng khoán Việt Nam nhằm chỉ ra sự cần thiết của các văn bản pháp luật trong việc triển khai nghiệp vụ này.

Thứ tư, đánh giá thực tiễn và tính khả thi trong việc triển khai các quy định

<b>định của pháp luật đối với hoạt động bán khống chứng khoán hiện nay </b>

Cuối cùng, đề xuất một số giải pháp trong việc nâng cao hoàn thiện hế thống pháp luật về hoạt động bán khống chứng khoánhiện nay

<b>4. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu 4.1. Đối tƣợng nghiên cứu </b>

<i>Đối tượng nghiên cứu của đề tài: </i>

Thực tiễn về hoạt động bán khống chứng khoán hiện nay của một số nhà đầu tư Những quy định của pháp luật chứng khoán trong việc cho phép triển khai nghiệp vụ trên

Thực tiễn áp dụng các quy định của pháp luật trong việc triển nghiệp vụ này trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

<b>4.2. Phạm vi nghiên cứu: </b>

<i>Pham vi không gian nghiên cứu: </i>

Hoạt động bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam là một hoạt động tuy đã cũ nhưng cũng rất mới vì nhìn chung pháp luật Việt Nam mới chỉ được thừa nhận cách đây không lâu. Điều đó hiện nay vẫn chưa có nhiều văn bản pháp lý ban hành trong việc triển khai, hướng dẫn chi thiết thực hiện nghiệp vụ này. Ở đề tài này, tác giả tập trung phân tích các điều kiện về mặt chủ thể, nguyên tắc áp dụng, tính thực thi của văn bản pháp luật trong việc triển triển khai nghiệp vụ này.

Nghiên cứu lý luận: Các vấn đề pháp lý về hoạt động bán khống chứng khốn, các bài viết, góc nhìn của các chuyên gia kinh tế - tài chính, các ý kiến, phân tích của các nhà làm luật.

Nghiên cứu thực tiễn vấn đề đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

<i>Phạm vi thời gian nghiên cứu. </i>

Tác giả tập trung nghiên cứu lý luận và lấy mốc thời gian 2006 làm thời gian tiến hành cho hoạt động nghiên cứu bài viết vì đây là thời điểm Luật chứng khoán

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11">

Việt Nam được ban hành<small>1</small>

với những quy định điều khoản không cho triển khai hoạt

<b>động bán khống hoạt động bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán. </b>

Mặc dù hiện nay Luật chứng khoán 2019 đã được thay thế bời Luật chứng khoán 2006 những tác giả vấn muốn tận dụng để làm tài liệu nghiên cứu so sánh với Thông tư 120/2020/TT-BTC để làm cơ sở cho việc đánh giá về tính thực thị, những thuận lợi và khó khăn trong việc triển khai nghiệp vụ bán khống chứng khoán.

<i>Phương pháp nghiên cứu </i>

Để hoàn thiện bài viết của mình tác giả chủ yếu sử dụng một số phương pháp sau đây:

Phương pháp phân tích: Phân tích thực trạng, phân tích những quy định định của pháp luật về cho phép thực hiện hiện hoạt động bán khống trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Phương pháp tổng hợp: Phương pháp này nhầm tổng hợp các văn bản pháp luật chuyên ngành và các lĩnh vực liên quan nhằm đánh giá tính thực thi, hiệu quả của các văn phản quy phạm pháp luật trong việc triển khai

<b>5. Ý nghĩa và tính thực tiễn của đề tài </b>

Các kết quả nghiên cứu của đề tài:

Đề tài là một tài liệu nghiên cứu mang tính chất tham khảo cho các nhà làm luật trong việc hoàn thiện các quy định của pháp luật về hoạt động bán khống chứng khoán trên TTCK Việt Nam

Đề tài cịn mang tính chất là một tư liệu tham khảo đối với sinh viên chuyên ngành luật kinh tế nói chung và sinh viên ngành luật kinh tế nói riêng có thể tiếp cận tìm hiểu, nghiên cứu trong trong quá trình học tâp và phục vụ cho việc hồn thiện các đề tài tương tự.

Đề tài cịn góp phần giúp các nhà đầu tư có thể tiếp cận, đọc và tìm hiểu cho hoạt động đầu tư của mình, góp phần thúc đẩy nền kinh tế, và thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng vững mạnh.

<small>1 Luật chứng khoán số 70/2006/QH1 của Quốc hooii ngày 29/6/2006 </small>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12">

Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, đề tài nghiên cứu gồm 2 chương:

Chương 1. Khung lý luận chung về giao dịch bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán.

Chương 2. Thực trạng pháp luật hoạt động bán khống chứng khoán và thực tiễn hoạt động trên thị trường chứng khoán Việt Nam và một số kiến nghị.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 13</span><div class="page_container" data-page="13">

<b>CHƯƠNG I: KHUNG LY LUẬN CHUNG VỀ GIAO DỊCH BÁN KHỐNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN </b>

<b>1.1 Khái quát về giao dịch bán khống chứng khoán </b>

<b>1.1.1 Khái niệm và đặc điểm của hoạt động bán khống </b>

Để hiểu rõ về hoạt động bán khống chứng khoán ở TTCK Việt Nam điều quan trọng nhất là cần làm rõ bản chất pháp lý và khái niệm về hoạt động bán khống. Hiện nay, chưa có văn bản pháp luật nào định nghĩa về cụm từ “bán khống” điều đó cũng từ một phần trước đây pháp luật Việt Nam chưa thừa nhận hoạt động này. Điều đó gây ra khơng ít những nghi ngờ và thắc mắc về cụm từ “bán

<i>khống”.Trong khoa học kinh tế – tài chính, bán khống là “bán một loại chứng </i>

<i>khoán mà người bán không sở hữu tại thời điểm bán”. Hay nói cách khác, bán </i>

khống là “một giao dịch trong đó nhà đầu tư đặt lệnh bán chứng khốn khi khơng có chứng khốn trong tài khoản. Nhìn từ góc độ đầu tư, bán khống là một công cụ giúp nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận từ sự giảm giá của chứng khốn. Dưới góc độ pháp lý, bán khống là một giao dịch đặc thù<small>2</small>

Trong giao dịch chứng khoán, bán khống chứng khoán là hình thức bán khi số chứng khốn không thuộc sở hữu của NĐT. Nói cách khác, bán khống chứng khoán là số lượng chứng khốn khơng được làm chủ bởi người bán nhưng được

<i>đảm bảo sẽ có chứng khốn để chuyển giao đến người mua. </i>

Giao dịch bán khống cổ phiếu được phân thành hai loại: phiếu

Bán khống cổ phiếu có bảo đảm (Bán khống thông thường) là trường hợp người bán đã vay hoặc đảm bảo cổ phiếu có thể vay được để chuyển giao cổ phiếu cho người mua vào ngày thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu.

 Theo Khoản 11 Điều 2 Thông tư 120/2020/TT-BTC thì giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm được hiểu như sau:

 Giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm (sau đây gọi là giao dịch bán khống có bảo đảm) là giao dịch bán chứng khoán đã được vay trên hệ thống vay và cho vay chứng khoán của Tổng cơng ty lưu ký và bù trừ chứng khốn Việt Nam. Người bán sau đó có nghĩa vụ mua lại số chứng khốn đó để hồn trả khoản đã vay. người

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 14</span><div class="page_container" data-page="14">

Bán khống cổ phiếu khơng có bảo đảm (Bán khống vơ căn cứ) là trường hợp người bán khơng có ý định đi vay hoặc không thể chuyển giao cổ phiếu cho người mua khi đến hạn thanh toán.

<b>1.1.2 Mục đích của hoạt động bán khống chứng khốn </b>

Mục đích của hoạt động bán khống chứng khốn là nhằm gia tăng lợi nhuận không chỉ gia tăng lợi nhuận cho nhà đầu tư, các công ty môi giới mà cịn tạo ra tính thanh khoản, tính minh bạch cho TTCK Việt Nam.

Đối với đại đa số các nhà đầu tư trước đây đa phần hình thức đầu tư theo kiểu truyền thống vẫn thường hay áp dụng đó là hình thức đầu tư giá lên hay nói cách khác các nhà đầu tư mong muốn mua các loại chứng khoán ở vùng giá thấp và hy vọng số chứng khoán tăng giá lên để đạt được lợi nhuận.

Đối với hình thức bán khống chứng khốn nhà đầu tư có thể tìm kiếm được lợi nhuận từ sụt giảm của tài sản chứng khoán trong tương lai. Sau đó mua lại số chứng khốn đã vay để trả lại cho công ty môi giới. Việc cho phép bán khống đã khơi gợi ý tưởng đầu tư cho rất nhiều nhà đầu tư trong hoạt động đầu tư của mình.

Đối với hoạt động bán khống việc hưởng lợi không chỉ đơn thuần là các nhà đầu tư mà việc có thêm nhiều hình thức đầu tư sẽ góp phần thu hút nhiều nhà đầu tư, tạo nên tính hai chiều của thị trường chứng khốn góp phần tạo nên tính minh bạch cho thị trường. Để loại bỏ các cơng ty, nhà đầu tư có xu hướng làm giá (giá chứng khoán) để thao túng thị trường nhằm đạt được những mục đích lợi ích cá nhân. Hơn hết, việc bán khống chứng khốn cịn tạo ra tính sơi nổi, tính thanh khoản cao đóng góp rất lớn vào sự tồn tại và phát triển của TTCK Việt Nam.

Ngồi ra, bán khống chứng khốn hay nói một cách cụ thể hơn là nếu bán khống có tài sản đảm bảo sẽ là cơng cụ phòng ngừa rủi ro hữu hiệu. Hiểu đơn giản bán khống là một hình thức tìm kiếm lợi nhuận nhuận từ việc sụt giảm giá của các loại chứng khoán. Hiện nay hầu hết các nước đang phát triển đang áp dụng hình thức này. Đối với TTCK Việt Nam tuy đã trải qua 20 năm với nhiều thăng trầm và thay đổi của thị trường chứng khốn nhưng nhìn rộng ra thế giới thì đây vẫn được coi là một thị trường còn non trẻ. Bởi vậy, cho nên bán khống chứng khốn sẽ là cơng cụ hữu hiệu trong việc khai thác thị trường đầy tiềm năng này.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 15</span><div class="page_container" data-page="15">

<b>1.1.3. Chủ thể tham gia hoạt động bán khống chứng khoán </b>

<i>Người đi vay chứng khoán </i>

NĐT bán khống cổ phiếu hay còn còn gọi là người đi vay cổ phiếu, là những NĐT cá nhân hay tổ chức muốn vay chứng khoán để thực hiện bán khống cổ phiếu khi NĐT khơng có sẵn cổ phiếu để bán bằng cách ký quỹ một số tiền thấp hơn giá trị cổ phiếu nếu mua tại thời điểm bán khống trên thị trường hoặc ký quỹ bằng cổ phiếu có sẵn trong tài khoản. Hiện nay pháp luật Việt Nam chưa có quy định cụ thể đối tượng tài sản được dùng làm tài sản thế chấp hay nói cách khác đây là một cơng cụ đồn bẩy tài chính khi nhà đầu tư muốn mựợn chứng khoán để bán khống thì nhà đầu tư phải có một số lượng tài sản ký quỹ nhất định. Do tính chất rủi ro và chi phí vay mượn chứng khốn khá lớn nên những người thực hiện bán khống phần lớn là những tổ chức đầu tư, quỹ phòng ngừa rủi ro, quỹ đầu cơ và một số ít những NĐT cá nhân giao dịch chứng khốn hàng ngày thành thạo, có kiến thức tốt, tiềm lực tài chính mạnh. Đa phần nhà đầu tư thực hiện hoạt động bán khống là những nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp. Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp được quy định cụ thể tại điều 11 Luật chứng khoán 2019 với nhiều vốn kiến thức, kinh nghiệm sẽ phù hợp cho hoạt động giao dịch này.

<i>Người cho vay chứng khoán </i>

Người cho vay chứng khoán là người đang trực tiếp nắm quyền sở hữu chứng khoán. Đa phần người cho vay chứng khoán là những nhà đầu tư chứng khốn theo hình thức đầu tư dài hạn, ít thực hiện tham gia hoạt động mua bán trên thị trường và nhằm nắm giữ lâu dài để hưởng số cổ tức mà công ty phát hành trả cho cổ đông. Ở hoạt động bán khống người đang nắm giữ số chứng khốn đóng vai trị người cho vay thơng qua hình thức hợp đồng vay số chứng khốn và được nhận lại số chứng khoán khi đến hạn thanh toán từ người đi vay và số tiền lãi từ hoạt động cho vay. Tuy nhiên hiện nay nghiệp vụ cho vay chứng khốn của người cho vay diễn ra khơng nhiều vì chưa có nhiều văn bản hướng dẫn để đảm bảo quyền và nghĩa vụ của các bên biệt là người cho vay - chủ thể đang trực tiếp nắm giữa quyền sở hữu chứng khoán.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 16</span><div class="page_container" data-page="16">

<i>Tổ chức trung gian </i>

Chủ thế cuối cùng và là chủ thể đóng vai trị quan trọng là các cơng ty chứng khốn. Các cơng ty chứng khốn đóng vai trị trung gian quan trọng giữa người mua vay và người cho vay trong hoạt động bán khống. Hơn nữa nhiệm vụ của cơng ty chứng khốn cịn là tổ chức trung gian đứng ra đảm bảo thực hiện các giao dịch giữa các các bên. Ngoài ra, đây còn là tổ chức thực hiện lưu ký, ký quỷ và quản lý tài sản chứng khoán cho khách hàng và được hưởng các hoa hồng môi giới với từng loại giao dịch khác nhau.

Có thể thấy, các chủ thể trong hoạt động bán khống chứng khoán có mối liên hệ chặt chẽ, gắn liền với nhau, quyền của bên này cũng chính là nghĩa vụ của bên kia, được đảm bảo thực hiện và các tranh chấp khi phát sinh bởi các công ty trung gian – công ty chứng khốn. Có thể thấy bán khống đã và đang là một hình thức giao dịch đang được nhiều nhà đầu tư tham gia.

<b>1.1.4. Vai trò của hoạt động bán khống đối với thị trường chứng khoán </b>

<i>Thực hiện giao dịch bán khống cổ phiếu gia tăng tính thanh khoản cho thị trường chứng khốn. </i>

Bán khống cổ phiếu gia tăng thêm tính thanh khoản cho thị trường giao dịch cổ phiếu bởi vì: Khi NĐT vẫn có thể kiếm được lợi nhuận khi cổ phiếu giảm giá, trong khi mua bán theo cách bình thường NĐT chỉ kiếm được lợi nhuận khi tài sản chứng khoán tăng giá. Khi NĐT bán khống cổ phiếu dự đoán, kỳ vọng trong tương lai giá cổ phiếu đó sẽ giảm nhưng NĐT lại khơng nắm giữ cổ phiếu tại thời điểm hiện tại, NĐT sẽ đi mượn số chứng khoán để thực hiện giao dịch bán khống, ngược lại với người mua kỳ vọng giá chứng khoán sẽ tăng lên trong tương lai. Do đó, nếu thị trường giảm NĐT bán khống chứng khốn vẫn tìm kiếm được lợi nhuận, NĐT sẽ mua trả lại số chứng khoán thấp hơn với gián bán ban đầu.

Ngồi ra, giao dịch bán khống chứng khốn cịn làm giảm tính mất cân đối cung cầu cổ phiếu trên TTCK, khi cầu đối với một cổ phiếu lớn hơn lượng cung cổ phiếu bán ra, người muốn mua khó lịng để mua được cổ phiếu đó nhưng một số NĐT lại nghĩ giá cổ phiếu đó sẽ giảm nhưng những NĐT này lại khơng có chứng khốn để bán ra.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 17</span><div class="page_container" data-page="17">

Thực hiện được giao dịch bán khống cổ phiếu này ra thị trường và đáp ứng nhu cầu của người mua. Đối với các tổ chức định chế tài chính hay các CTCK, giao dịch bán khống cho phép họ dễ dàng tạo lập thị trường, đáp ứng nhu cầu của NĐT và gia tăng lợi nhuận cho chính họ.

Thị trường chứng khoán là một tập hợp bao gồm những người mua và người bán cổ phiếu (hay chứng khoán), đại diện cho quyền sở hữu của họ đối với một doanh nghiệp; chúng có thể bao gồm các cổ phiếu được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng, hoặc những cổ phiếu được giao dịch một cách không công khai.

Tạo cơ hội cho nhà nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận. Trước đây đa phần các nhà đầu tư đều hoạt động theo hoạt động đầu tư giá lên của thị trường. Tức là nhà đầu tư khi nắm giữ số chứng khốn trong tài khoản của mình đều mong muốn số chứng khoán của mình được tăng giá để tìm kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên điều đó cũng có nghĩa là khi thị trường chứng khoán sụt giảm hay cụ thể hơn là già trị chứng khoán của người đang nắm giữ bị sụt giảm đồng nghĩa với việc có nguy cơ thua lỗ trong hoạt động đầu tư là rất lớn.

Hiện nay trên thế giới nhiều nước đã tiến hành cho phép triển khai hoạt động bán khống chứng khoán như Mỹ, Anh, Thái Lan đã đem lại nhiều tín hiệu tích cực. Có thể thấy một thị trường chứng khốn cởi mở và phát triển thì khơng thể thiếu nghiệp vụ bán khống. Việc cho phép bán khống sẽ giống như con đường lưu thông hai chiều trong lĩnh vực tài chính. Tuy nhiên, nếu việc sụt giảm gía trị của số chứng khốn cũng là một hình thức đầu tư thì điều đó sẽ tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có thể tìm kiếm được lợi nhuận từ hoạt động vay và bán khống này. Tức là thị trường chứng khoán tuy giảm vừa là thách thức với các nhà đầu tư nhưng đồng thời cũng mở ra cơ hội để các nhà đầu tư có thể tìm kiếm lợi nhuận từ sụt giảm này. Hơn nữa, việc tăng cường hình thức bán khống hay nói rộng hơn là tăng cường các hình thức đầu tư sẽ tạo nên sẽ sơi nổi cho thị trường chứng khốn. Điều đó có thể sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn và và tạo được tính tính thanh khoản tốt cho thị trường chứng khoán.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 18</span><div class="page_container" data-page="18">

<i>Sàng lọc các công ty trên thị trường chứng khoán. </i>

Sự sàng lọc ở đây có được hiểu là khi nhà đầu tư giá xuống, mọi sự giao dịch ở đây cần được diễn ra nhanh chóng, kịp thời, để tránh gây ra những hậu quả, rủi ro cho nhà đầu tư. Chính vì vậy, những cơng ty có tính thanh khoản tốt sẽ đáp ứng những điều kiện này. Vậy như thế nào mà một công ty có tính thanh khoản tốt? Và làm thế nào để xác định một công ty tốt hay xấu trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Hiểu đơn giản, thanh khoản là thuật ngữ dùng để chỉ khả năng chuyển đổi thành tiền mặt của một tài tài sản hoặc một sản phẩm. Các chứng khốn có tính thanh khoản cao là các chứng khốn có thị trường mua bán năng động, có thể dễ dàng được giao dịch với giá cả tương đối ổn định. Tính thanh khoản của chứng khoán càng cao, vốn ban đầu của doanh nghiệp được phục hồi càng nhanh. Bởi vậy đây là một yếu tố quan trọng đối với các nhà đầu tư khi xác định tính an tồn của một thị trường.

<i>Tạo nguồn thu tốt hơn cho các cơng ty chứng khốn và mang lại nguồn thuế cao </i>

Việc đa dạng nhiều hình thức đầu tư trên thị trường chứng khốn khơng chỉ mang lại cơ hội đầu tư cho đại số các nhà đầu mà giúp các cơng ty chứng khốn có thể gia tăng lợi nhuận từ hoạt động bán khống. Từ đó, sẽ góp phần tạo nguồn thu và đóng góp vào ngân sách nhà nước.

Hơn nữa chính các nhà đầu tư khi thực hiện giao dịch trên thị trường chứng khốn đều đóng thuế đối với bất kì loại chứng khốn nào mà nhà đầu tư đang nắm giữ bất chấp kết quả từ hoạt động đầu tư lời hay lỗ.

Tóm lại hoạt động bán khống chứng khốn sẽ mang lại khơng chỉ là cơ hội cho nhà đầu tư mà còn gia tăng doanh thu cho các cơng ty mơi giới chứng khốn và tạo nguồn thu thuế cho nhà nước.

<b>1.2 Những quy định của pháp luật trong hoạt động giao dịch bán khống chứng khoán </b>

<b>1.2.1 Khái niệm về pháp luật bán khống chứng khốn </b>

<i><b>Bán khống có tài sản đảm bảo </b></i>

“Giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm (sau đây gọi là giao dịch bán khống có bảo đảm) là giao dịch bán chứng khoán đã được vay trên hệ thống vay và cho vay chứng khốn của Tổng cơng ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 19</span><div class="page_container" data-page="19">

Người bán sau đó có nghĩa vụ mua lại số chứng khốn đó để hoàn trả khoản đã vay”

<small>3</small>. Giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm (giao dịch bán khống có bảo đảm) là giao dịch bán chứng khốn đã vay trên hệ thống vay và cho vay chứng khoán của Tổng công ty lưu ký và bù trừ chứng khốn Việt Nam. Người bán sau đó có nghĩa vụ mua lại số chứng khốn đó để hồn trả khoản đã vay. Các chứng khoán được phép giao dịch bán khống có bảo đảm là cổ phiếu, chứng chỉ quỹ niêm yết, đăng ký giao dịch trên Sở Giao dịch chứng khốn và đáp ứng các tiêu chí về: thời gian niêm yết, đăng ký giao dịch; quy mô vốn và kết quả hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành; tính thanh khoản và biến động giá (nếu có); minh bạch thơng tin và nhiều tiêu chí khác. Trên cơ sở tiêu chí do Ủy ban Chứng khốn Nhà nước quy định, Sở Giao dịch chứng khốn cơng bố danh sách chứng khoán được giao dịch bán khống có bảo đảm hoặc chứng khốn khơng được giao dịch bán khống có bảo đảm. Hay nói cách khác bán khống chứng khoán là cách kiếm lời ngược lại với thơng thường nhờ vào việc giảm của chứng khốn được các nhà đầu tư sử dụng để đầu tư kiếm lời và các quỹ sử dụng nhằm mục đích phịng hộ rủi ro cho chứng khốn.

<b>1.2.2. Vai trị của pháp luật trong hoạt động bán khống </b>

<b>Kiểm tra tính tính minh bạch của công ty trên sàn giao dịch chứng khoán </b>

<i>Kiểm soát hành vi nội bộ trên thị trường. </i>

Dưới sự phát triển hơn 20 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam<small>4</small>

bên cạnh những điểm tích cực từ việc ngày càng nhiều nhà đầu tư tham gia thị trường, góp phần tạo nên tính thanh khoản của thị trường chứng khốn ngày một lớn dần thì vẫn có những hành vi phạm pháp luật như hành vi giao dịch nội gián. Điều đó đã ảnh hưởng khơng nhỏ đến TTCK. “Giao dịch nội b được hiểu là hành vi nhà đầu tư cá nhân hoặc nhà đầu tư tổ chức có thơng tin nội bộ và sử dụng thơng tin đó trước khi thơng tin đó được cơng bố cơng khai nhằm mua bán cho chính mình hoặc cung

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 20</span><div class="page_container" data-page="20">

cấp cho bên thứ ba được hưởng lợi”<small>5</small>. có thể nói qua định nghĩa vừa nêu trên hành vi nội gián nếu được xảy ra thường xuyên sẽ tác động không nhỏ đến thị trường chứng khoán và sự lạm dụng của nhà đầu tư nhằm làm thay đổi thị trường, tìm kiếm lợi nhuận từ những thông tin nội gián này. Trong hoạt động bán khống chứng khốn thì hành vi nội gián là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến việc giá cả của các loại chứng khoán mà nhà đầu tư trực trực tiếp mua – bán. Hay nói cách khác giao dịch nội gián giúp nhà đầu tư có thể nắm bắt được thời điểm mua vào và bán ra sao cho phù hợp nhưng bên cạnh đó sẽ để lại những hậu quả khơng tốt cho thị trường chứng khốn và ảnh hưởng trực tiếp không nhỏ đến các nhà đầu tư là cá nhân, tổ chức đang tham gia trên thị trường chứng khoán, ảnh hưởng đến niềm tin và phát triển bền vững của thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư phải đối diện với những rủi ro liên quan đến các khoản mục đầu tư và các quyết định kinh doanh của mình. Mặt khác cơng ty sẽ mất uy tín và khó khăn trong việc huy động vốn, hành vi giao dịch nội gián đe dọa đến sự cơng bằng và tính minh bạch của thị trường, ảnh hưởng đến quyền lợi của nhà đầu tư.

Luật chứng khoán 2019 đã quy định cụ thể về kiểm soát hành vi thao túng

<b>của nhà đầu tư. Mọi cơng ty đều có những cách thức riêng để bảo mật về tình hình </b>

kinh doanh, thơng tin nội bộ, các dự án, kế hoạch đầu tư trong tương lai,… có thể ngày hơm nay giá chứng khốn cơng ty chúng ta đầu tư vào tăng vọt nhưng ngày mai tụt dốc, thua lỗ. Và có rất nhiều trường hợp những công ty phát hành chứng khoán tự mua chứng khoán do chính cơng ty mình phát hành một cách trái luật, làm giá chứng khoán ảo đánh lừa những nhà đầu tư. Đến một thời điểm, cơng ty đó sẽ bán tháo chứng khoán ra khiến giá chứng khoán giảm xuống và những nhà đầu tư phải chấp nhận lỗ hoặc mất trắng số tiền đã đầu tư.

Để bảo vệ các nhà đầu tư, Luật chứng khoán 2019 quy định hành vi thao túng thị trường chứng khoán:

“ Sử dụng một hoặc nhiều tài khoản giao dịch của mình hoặc của người khác hoặc thông đồng để thực hiện việc mua, bán chứng khoán nhằm tạo ra cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khốn bằng hình thức cấu kết, lơi kéo người khác mua, bán để

<small>5 Thuật ngữ giao dịch nội bộ là thuật ngữ được dùng chung kể từ Luật chứng khoán 2006. Trước đó, nghị định 144/2003/NĐ-CP ban hành ngày 28/11/2003 của chính phủ quy định về chứng khoán và TTCK sử dụng thật ngữ “giao dịch nội gián”. </small>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 21</span><div class="page_container" data-page="21">

thao túng giá chứng khoán; kết hợp hoặc sử dụng các phương pháp giao dịch khác hoặc kết hợp tung tin đồn sai sự thật, cung cấp thông tin sai lệch ra công chúng để thao túng giá chứng khoán.”<small>6</small>

Theo Khoản 2, Điều 3 Nghị định số 156/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 của Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khốn và thị trường chứng khốn, thì “Thao túng thị trường chứng khoán” bao gồm các hành vi như sau:

<b>“Một là, sử dụng một hoặc nhiều tài khoản giao dịch của mình hoặc của </b>

người khác hoặc thơng đồng liên tục mua, bán chứng khốn nhằm tạo ra cung, cầu giả tạo”<small>7</small>

<b>“Hai là, đặt lệnh mua và bán cùng loại chứng khoán trong cùng ngày giao </b>

dịch hoặc thông đồng với nhau giao dịch mua, bán chứng khốn mà khơng dẫn đến chuyển nhượng thực sự quyền sở hữu hoặc quyền sở hữu chỉ luân chuyển giữa các thành viên trong nhóm nhằm tạo giá chứng khoán, cung cầu giả tạo”<small>8</small>.

<b>“Ba là, liên tục mua hoặc bán chứng khoán với khối lượng chi phối vào thời </b>

điểm mở cửa hoặc đóng cửa thị trường nhằm tạo ra mức giá đóng cửa hoặc giá mở cửa mới cho loại chứng khốn đó trên thị trường”<small>9</small>.

<b>“Bốn là, giao dịch chứng khốn bằng hình thức cấu kết, lôi kéo người khác </b>

liên tục đặt lệnh mua, bán chứng khoán gây ảnh hưởng lớn đến cung cầu và giá chứng khoán, thao túng giá chứng khoán”<small>10</small>.

<b>“Năm là, đưa ra ý kiến một cách trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua phương </b>

tiện thông tin đại chúng về một loại chứng khoán, về tổ chức phát hành chứng khoán nhằm tạo ảnh hưởng đến giá của loại chứng khốn đó sau khi đã thực hiện giao dịch và nắm giữ vị thế đối với loại chứng khốn đó”<small>11</small>

<small> Khoản 3 Điều 12 Luật Chứng khoán 2019 </small>

<small>7 Điểm a, khoản 2 điều 3 NĐ 156/2020/NĐ-CP </small>

<small> Điểm b, khoản 2 điều 3 NĐ 156/NĐ 156/2020/ NĐ-CP </small>

<small> Điểm c, khoản 2, điều 3 NĐ 156/NĐ 156/2020/ NĐ-CP </small>

<small>10 Điểm D khoản 2, điều 3 NĐ 156/NĐ 156/2020/ NĐ-CP </small>

<small> Điểm Đ khoản 2, điều 3 NĐ 156/NĐ 156/2020/ NĐ-CP </small>

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 22</span><div class="page_container" data-page="22">

<b>“Sáu là, sử dụng các phương thức hoặc thực hiện các hành vi giao dịch khác </b>

hoặc kết hợp tung tin đồn sai sự thật, cung cấp thông tin sai lệch ra công chúng để tạo cung cầu giả tạo, thao túng giá chứng khoán.”<small>12</small>

Giới chuyên gia cho rằng, bán khống và giao dịch T+0 như “con dao hai lưỡi” với cả người chơi và thị trường. Cơng cụ sẽ ích lợi với người biết sử dụng. Theo Chủ tịch HĐQT Lê Gia Holdings, việc sử dụng đòn bẩy tài chính trong các giao dịch T+0 là hết sức thận trọng và không dành cho các nhà đầu tư ngoại đạo. Bên cạnh đó, các cơ quan quản lý cần tăng cường giám sát các giao dịch có tính chất thao túng và xử lý dứt điểm các tin đồn trên thị trường. Đặc biệt, xử phạt thật nặng các cá nhân, tổ chức vi phạm nghĩa vụ cơng bố thơng tin vì đây là những tác nhân ảnh hưởng đến giá chứng khoán.

Chun gia phân tích chứng khốn Hồng Đình Kế cũng cho rằng, cơ quan quản lý cần mở thị trường từ từ và thận trọng. Thời gian qua, chúng ta chưa phát hiện và cũng rất ít các giao dịch nội gián trên thị trường. Tuy nhiên, khi có sản phẩm bán khống thì việc giao dịch nội gián sẽ phát sinh và rất tinh vi, các cơ quan quản lý phải đặc biệt lưu ý đến việc này để ban hành những chính sách quản lý thị trường phù hợp.”<small>13</small>

<i>Kiểm sốt nguồn thơng tin </i>

Thứ nhất, khi nhà đầu tư giao dịch T+0 hay bán khống, biến động thị trường lớn sẽ dễ tác động tới tâm lý cũng như hành động giao dịch mà không đủ thời gian suy nghĩ. Khi nhiều nhà đầu tư cùng một hành động sẽ dẫn tới việc thị trường biến dạng theo những phản ứng quá đà của đám đông. Thứ hai, môi trường cho những tin đồn thất thiệt sẽ dễ gây nên sự hoảng loạn của đám đông, khi các tin đồn được tung ra kết hợp với diễn biến giá cổ phiếu trong ngắn hạn dễ dẫn tới hành động nhà đầu tư bán tháo theo xu hướng đám đông. Thực tế này dễ tạo ra hiệu ứng domino

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 23</span><div class="page_container" data-page="23">

Hiện nay, như đã biết nhu cầu tham gia thị trường chứng khoán của các nhà đầu tư tăng vọt, tỷ lệ mở tài khoản mới của các cơng ty chứng khốn tăng mạnh trong các quý gần đây điều đó cho thấy rằng nhu cầu tham gia thị trường chứng khoán đã và đang diễn ra rất sôi nổi. Hơn bao giờ hết, việc tăng cường của hình thức giao dịch khơng chỉ đơn thuần là giúp các nhà đầu tư có thêm thêm hình thức để lựa chọn giao dịch nhằm tìm kiếm lợi nhuận.

Theo thông tư TT 120/ TT- BTC<small>14</small>

về giao dịch cổ phiếu niêm yết, đăng ký giao dịch và chứng chỉ quỹ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng quyền có đảm bảo niêm yết trên hệ thống giao dịch chứng khốn thì có thể thấy rằng thơng tư trên đã được Bộ Tài chính cho phép các cơng ty chứng khốn cũng như các nhà đầu tư được phép thực hiện giao dịch bán khống trên thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên việc dừng lại ở những thông tin ở thông tư 120/ TT-BTC<small>15</small>

dường như vẫn chưa đủ giúp các nhà đầu tư nắm bắt và hiểu biết trong việc cho phép triển khai nghiệp vụ này dù thực tế hoạt động bán khống chứng khoán đã và đang âm thầm diễn ra trên thị chứng khoán Việt Nam.

Nhận thấy được vai trò và sự quan trọng của hoạt động bán khống, thông tư 120/ TT- BTC ra đời nhằm giải đáp thắc mắc và hơn hết là thỏa mãn sự chờ đợi của các nhà đầu tư những như đã đề cập ở phần trên, thông tư này rất quan trọng đánh dấu sự cho phép thực hiện nghiệp vụ bán khống chứng khoán trên TTCK Việt Nam. Tuy nhiên hiện nay hầu hết các nhà đầu tư vẫn cịn mơ hồ vì một số văn bản hướng dẫn vẫn cịn mới và chưa có nhiều nên triển khai, thực hiện như thế nào rất cần các quy định trong Luật chứng khoán cũng như các nghị định hướng dẫn, triển khai nghiệp vụ này. Xét thấy vai trò và tầm quan trọng của các văn bản triển khai nghiệp vụ bán không. Cá nhân tác giả nhận thấy rằng đây là vấn đề cấp bách đối với các nhà làm luật đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.

<b>1.2.4. Nội dung cơ bản của pháp luật trong hoạt động bán khống </b>

Dưới sự mong đợi của nhà đầu tư và nắm bắt được sự cần thiết của thị trường chứng khoán. Cuối năm 2020, Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư 120/2020/TT-BTC hướng dẫn về giao dịch trên thị trường chứng khốn. Thơng tư

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 24</span><div class="page_container" data-page="24">

này có hiệu lực thi hành kể từ ngày 15/2/2021 và thay thế Thông tư số 203/2015/TT-BTC.

Trước đây, theo quy định thì nhà đầu tư khi tham gia gia mua bán và thanh toán các loại chứng khốn đều theo hình thức T+ 2. Tức là nhà đầu tư khi mua hoặc bán một loại chứng khoán bất kì thì hai ngày sau số chứng khốn hoặc số tiền sẽ về về tài khoản tùy theo lệnh mua hay lệnh bán nhưng hiện nay với quy đinh của TT 120/120 với cụ thể tại điều 10 thì NĐT có thể thể thực hiện các giao dịch trong ngày.

Theo quy định cũ, thời gian giao dịch và thanh toán cổ phiếu trên thị trường chứng khoán là T+2 – tức là khi nhà đầu tư mua cổ phiếu thì 2 ngày sau mới có thể bán cổ phiếu đó. Tuy nhiên, Thông tư 120/2020 cho phép nhà đầu tư giao dịch chứng khoán trong ngày (giao dịch T+0)<small>16</small>.

Cụ thể, tại Điều 10, điều 11 thông tư 120/TT- BTC của quy định mới, nhà đầu tư được thực hiện các giao dịch trong ngày sau khi đã ký hợp đồng giao dịch trong ngày với cơng ty chứng khốn được cung cấp dịch vụ cho vay chứng khoán.

Hợp đồng giao dịch trong ngày phải có điều khoản cho phép cơng ty chứng khoán thực hiện các giao dịch vay, giao dịch mua bắt buộc để hỗ trợ thanh toán trong trường hợp phát sinh thiếu hụt chứng khoán để chuyển giao. Hợp đồng giao dịch trong ngày phải nêu rõ các rủi ro phát sinh, thiệt hại và chi phí phát sinh mà nhà đầu tư phải thanh tốn.

Bên cạnh đó, hoạt động giao dịch trong ngày phải bảo đảm tuân thủ một số nguyên tắc như: Tại mỗi cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư chỉ được mở một tài khoản giao dịch trong ngày; Nhà đầu tư không được thực hiện các giao dịch trong ngày đối với giao dịch chứng khốn lơ lẻ và giao dịch thỏa thuận;…

Đồng thời công ty chứng khốn có quyền lựa chọn mã chứng khốn có trong danh sách chứng khoán niêm yết, đăng ký giao dịch được phép giao dịch ký quỹ tại công ty chứng khoán để thực hiện giao dịch trong ngày cho nhà đầu tư. Danh sách các chứng khoán được giao dịch trong ngày phải được cơng ty chứng khốn cơng khai trên trang thông tin điện tử của công ty chứng khoán.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 25</span><div class="page_container" data-page="25">

Ngồi ra, hoạt động giao dịch trong ngày khơng được thực hiện trong khoảng thời gian năm ngày làm việc, trước ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện quyền cho cổ đơng gắn với mã chứng khốn được giao dịch trong ngày.

Tuy nhiên, trong trường hợp cần thiết để ổn định thị trường, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước có quyền yêu cầu tạm ngừng các hoạt động trong ngày.

Cơng ty chứng khốn khơng đáp ứng điều kiện được cung cấp dịch vụ cho vay chứng khoán phải ngừng ngay việc ký mới, gia hạn hợp đồng giao dịch trong ngày, ngừng cho phép nhà đầu tư thực hiện các giao dịch trong ngày.

Bên cạnh những quy định về giao dịch T+0, Thông tư 120/2020TT-BTC cũng quy định về giao dịch bán khống có tài sản bảo đảm.

Theo đó, “giao dịch bán khống có tài sản đảm bảo là giao dịch bán chứng khoán đã vay trên hệ thống vay và cho vay chứng khốn của Tổng cơng ty lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (hiện là Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD))”<sup>17</sup>. Người bán sau đó có nghĩa vụ mua lại số chứng khốn đó để hoàn trả khoản đã vay.

Giao dịch bán khống sẽ được thực hiện dựa trên hợp đồng giao dịch vay chứng khoán trên hệ thống vay và cho vay chứng khoán tại VSD. Để thực hiện giao dịch bán khống có bảo đảm tối thiểu phải bao gồm nội dung về tài sản thế chấp, lãi suất vay/cho vay, thời hạn vay, gia hạn vay, xử lý tài sản thế chấp khi nhà đầu tư khơng hồn trả chứng khốn, phương thức giải quyết khi có tranh chấp phát sinh, nêu rõ các rủi ro, thiệt hại có thể phát sinh và chi phí.

Nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch bán khống có bảo đảm tại cơng ty chứng khốn được cung cấp dịch vụ cho vay chứng khoán, nơi nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch để thực hiện giao dịch bán khống có bảo đảm. Tài khoản giao dịch bán khống có bảo đảm là tài khoản riêng biệt hoặc được hạch tốn dưới hình thức tiểu khoản của tài khoản giao dịch chứng khốn hiện có của nhà đầu tư. Cơng ty chứng khốn phải hạch tốn tách biệt tài khoản bán khơng có bảo đảm với tài khoản giao dịch ký quỹ, tài khoản giao dịch trong ngày và tài khoản chứng khốn thơng thường của từng nhà đầu tư.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div><span class="text_page_counter">Trang 26</span><div class="page_container" data-page="26">

Các chứng khoán được phép giao dịch bán khống có bảo đảm là cổ phiếu, chứng chỉ quỹ niêm yết, đăng ký giao dịch trên hệ thống giao dịch chứng khoán và đáp ứng các tiêu chí về thời gian niêm yết, đăng ký giao dịch; về quy mô vốn và kết quả hoạt động kinh doanh của tổ chức phát hành; về tính thanh khoản và biến động giá (nếu có); minh bạch thơng tin và các tiêu chí khác theo hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Sở giao dịch chứng khốn cơng bố danh sách chứng khốn được giao dịch bán khống có bảo đảm hoặc chứng khốn khơng được giao dịch bán khống có bảo đảm trên cơ sở tiêu chí do Ủy ban Chứng khốn Nhà nước quy định.

Có thể thấy rằng giao dịch T+0 và được bán khống cổ phiếu sẽ là cú hích giúp thị trường chứng khoán phát triển mạnh nếu dự thảo được thông qua. Đồng thời, để làm rõ vấn đề này thông tư 120/TT- BTC dùng cụm từ giao dịch trong ngày, cụ thể như sau: “Nhà đầu tư được thực hiện các giao dịch trong ngày sau khi đã ký hợp đồng giao dịch trong ngày với cơng ty chứng khốn được cung cấp dịch vụ cho vay chứng khoán. Hợp đồng giao dịch trong ngày phải có điều khoản cho phép cơng ty chứng khốn thực hiện các giao dịch vay, giao dịch mua bắt buộc để hỗ trợ thanh toán trong trường hợp phát sinh thiếu hụt chứng khoán để chuyển giao theo quy định pháp luật bù trừ, thanh toán giao dịch chứng khoán. Hợp đồng giao dịch trong ngày phải nêu rõ các rủi ro phát sinh, thiệt hại và chi phí phát sinh mà nhà đầu tư phải thanh toán”.<small>18</small> Cùng với giao dịch bán khống, việ TT120/TTBTC lần đầu cho phép nhà đầu tư được thực hiện giao dịch trong ngày đã góp phần thúc đẩy thu hút số lượng lớn nhà đầu tư tham gia. Từ đó góp phần gia tăng tính thanh khỏa, sự sôi nổi cho TTCK.

52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM52Thursday, June 13, 20248:41:07 PM8:41:07 PM

52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM52Thursday, June 13, 20248:41:08 PM8:41:08 PM

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

</div>

pháp luật về giao dịch bán khống chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

<b>LỜI CAM ĐOAN </b>

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

<b>LỜI CẢM ƠN </b>

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

<b>CHƯƠNG I: KHUNG LY LUẬN CHUNG VỀ GIAO DỊCH BÁN KHỐNG CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN </b>

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

52dahh gia hieu pua eae loai hihh xu duhg dat hohg hghieu tai xa tuah huhg huyeh kim thahh tihh hai duohgThursday, June 13, 2024

Tài liệu liên quan

Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về