THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM – THỰC TRẠNG VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN TTCK VIỆT NAM
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (427.11 KB, 60 trang )
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC
------
Đề tài: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM –
THỰC TRẠNG VÀ ĐỊNH HƯỚNG PHÁT TRIỂN TTCK
VIỆT NAM
LỚP CAO HỌC ĐÊM 1 - KHỐ 20
GVHD: PGS.TS NGUYỄN ĐĂNG DỜN
NHĨM THỰC HIỆN: NHĨM 6
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 1
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
THÁNG 02 NĂM 2012
Nhận xét của Giảng viên:
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
.................................................................................................................................................
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 2
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
Trang 3
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
DANH SÁCH NHĨM THỰC HIỆN
STT
NGÀY SINH
HỌ TÊN
GIỚI
TÍNH
1
Bùi Anh
Chính
18/10/1987
Nam
2
Nguyễn Tuấn
Đạt
14/10/1981
Nam
3
Nguyễn Thị Thanh
Hảo
09/04/1987
Nữ
4
Nguyễn Thị
Hoa
09/02/1987
Nữ
5
Bùi Thị Thanh
Hương
11/07/1987
Nữ
6
Phạm Thị Trà
Mi
08/12/1987
Nữ
7
Nguyễn Trần Quỳnh
Tiên
25/12/1987
Nữ
8
Mai Thị Thanh
Vị
12/12/1987
Nữ
9
Lê Thị
Hồng
18/05/1977
GHI
CHÚ
Nữ
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 4
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
MỤC LỤC
CHƯƠNG 1
NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN
1. Tổng quan về chứng khốn và thị trường chứng khoán
..................................................................................................................................................................
1
1.1 Khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khoán.....................................................................
1
1.2 Cơ cấu thị trường chứng khoán:.....................................................................................................
3
1.2.1 Phân loại theo sự ln chuyển các nguồn vốn:
..................................................................................................................................................................
3
1.2.2
Phân
loại
theo
phương
thức
hoạt
động
của
thị
trường:
..................................................................................................................................................................
3
1.2.3
Phân
loại
theo
hàng
hóa
trên
thị
trường:
..................................................................................................................................................................
4
1.3
Các
chủ
thể
tham
gia
thị
trường
chứng
khốn
..................................................................................................................................................................
4
1.3.1
Nhà
phát
hành
..................................................................................................................................................................
4
1.3.2
Nhà
đầu
tư:
..................................................................................................................................................................
4
1.3.3 Các tổ chức có liên quan đến TTCK:
..................................................................................................................................................................
4
1.3.3.1 Uỷ ban chứng khốn Nhà nước:
..................................................................................................................................................................
4
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 5
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
1.3.3.2
Sở
giao
dịch
chứng
khoán:
..................................................................................................................................................................
4
2. Cơ chế hoạt động của thị trường chứng khoán
..................................................................................................................................................................
4
2.1 Khung pháp lý của thị trường chứng khốn:
..................................................................................................................................................................
4
2.2 Ngun tắc hoạt động của thị trường chứng khốn
..................................................................................................................................................................
5
2.2.1
Ngun
tắc
trung
gian:
..................................................................................................................................................................
5
2.2.2
Ngun
tắc
đấu
giá:
..................................................................................................................................................................
5
2.2.3
Ngun
tắc
cơng
khai:
..................................................................................................................................................................
5
2.2.4
Ngun
tắc
tự
do
cạnh
tranh
..................................................................................................................................................................
5
2.3 Phát hành và niêm yết trên thị trường chứng khoán......................................................................
5
2.3.1 Khái niệm về phát hành chứng khoán
..................................................................................................................................................................
5
2.3.2 Phương thức phát hành chứng khốn
..................................................................................................................................................................
5
2.3.3 Niêm yết chứng khốn: ..................................................................................................................
6
2.3.3.1 Khái niệm:
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 6
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
..................................................................................................................................................................
6
2.3.3.2 Quy trình niêm yết chứng khốn tại sàn HNX
..................................................................................................................................................................
6
2.3.3.3 Quy trình niêm yết chứng khốn tại sàn HOSE
..................................................................................................................................................................
6
2.3.3.4 Quy trình giao dịch chứng khốn niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán
..................................................................................................................................................................
6
2.3.4 So sánh điều kiện niêm yết cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và sở GDCK
TPHCM
..................................................................................................................................................................
7
3. Các định chế tài chính
..................................................................................................................................................................
8
3.1 Các định chế tài chính tham gia trên thị trường chứng khốn .........................................................
8
3.2 Vai trị của các định chế tài chính trên thị trường chứng khốn
..................................................................................................................................................................
8
CHƯƠNG 2
THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK VIỆT NAM
2.1.
Sự
ra
đời
và
phát
triển
của
TTCK
Việt
Nam
..................................................................................................................................................................
12
2.1.1.
Cơ
sở
pháp
lý
ra
đời:
..................................................................................................................................................................
12
2.1.2.
Sở
giao
dịch
chứng
khốn
Hồ
Chí
Minh
..................................................................................................................................................................
13
2.1.3.
Sở
giao
dịch
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
chứng
khoán
Hà
Nội
Trang 7
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
..................................................................................................................................................................
17
2.2.Kết
quả
hoạt
động
..................................................................................................................................................................
18
2.2.1.Một
số
thành
tựu
đạt
được
..................................................................................................................................................................
18
2.2.1.1.Về
khung
pháp
lý,
thể
chế
chính
sách
..................................................................................................................................................................
18
2.2.1.4.Về hệ thống các tổ chức kinh doanh, dịch vụ chứng khoán:
..................................................................................................................................................................
20
2.2.1.5.Về
tổ
chức
thị
trường
..................................................................................................................................................................
20
2.2.1.6.Về
hoạt
động
quản
lý,
giám
sát
thị
trường
..................................................................................................................................................................
20
2.2.2.Hạn
chế
và
nguyên
nhân
..................................................................................................................................................................
21
2.2.2.1.Hành lang pháp lý chưa theo kịp với đà phát triển của thị trường
..................................................................................................................................................................
21
2.2.2.2.Chưa
kiểm
sốt
được
nguồn
cung
của
thị
trường
..................................................................................................................................................................
21
2.2.2.3.Chất
lượng
trong
hoạt
động
TTCK
cịn
nhiều
hạn
chế
..................................................................................................................................................................
24
2.2.2.5.Chưa
thực
sự
hấp
dẫn
nhà
đầu
tư
nước
ngồi
..................................................................................................................................................................
30
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 8
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
2.2.2.6.Đội
làm
giá
chứng
khốn
hoạt
động
rầm
rộ
..................................................................................................................................................................
30
2.2.2.7. Phân tích những ngun nhân tác động đến TTCK Việt Nam trong thời gian qua.
..................................................................................................................................................................
31
CHƯƠNG 3
MỘT SỐ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY SỰ PHÁT TRIỂN
CỦA TTCK VIỆT NAM
3.1.Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2015 theo đề án của Chính Phủ.
..................................................................................................................................................................
34
3.1.1.Mục
tiêu
của
đề
án
..................................................................................................................................................................
34
3.1.2.Giải
pháp
thực
hiện
..................................................................................................................................................................
34
3.1.2.1.Giải
pháp
dài
hạn
..................................................................................................................................................................
34
3.1.2.2.Giải
pháp
trước
mắt
..................................................................................................................................................................
35
3.2.Các
giải
pháp
Đề
xuất
..................................................................................................................................................................
38
3.2.1.Giải
pháp
từ
các
cơng
ty
chứng
khốn
..................................................................................................................................................................
38
3.2.1.1.Nâng
cao
năng
lực
về
tài
chính
..................................................................................................................................................................
38
3.2.1.2.Hồn
thiện
hệ
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
thống
công
nghệ
Trang 9
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
..................................................................................................................................................................
38
3.2.1.3.Nâng
cao
chất
lượng
đội
ngũ
nhân
sự
..................................................................................................................................................................
39
3.2.2.Giải
pháp
từ
nhà
các
nhà
đầu
tư
..................................................................................................................................................................
39
3.2.3.Giải
pháp
từ
UBCKNN
..................................................................................................................................................................
40
3.2.3.1.Đa dạng hóa và nâng cao chất lượng các loại hàng hóa, dịch vụ để đáp nhu cầu của thị
trường. 40
3.2.3.2.Tạo được sự liên thông giữa TTCK Việt Nam và Thế Giới
..................................................................................................................................................................
43
3.2.3.3.Phát
triển
hệ
thống
điều
hành
giám
sát
của
UBCK
..................................................................................................................................................................
44
3.2.4.Giải
pháp
từ
Chính
Phủ
..................................................................................................................................................................
47
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 10
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
DNNN
: Doanh nghiệp nhà nước
CPH
: Cổ phần hóa
CK
: Chứng khốn
TTCK
: Thị trường chứng khoán
NHNN
: Ngân hàng Nhà nước
NHTM
: Ngân hàng thương mại
SGDCK
: Sở Giao dịch chứng khốn
CTCK
: Cơng ty chứng khốn
UBCKNN
: Uỷ ban chứng khoán Nhà nước
TTLKCK
: Trung tâm lưu ký chứng khoán
UPCoM
: Thị trường giao dịch cổ phiếu của CTĐC chưa niêm yết
TPCP
: Trái phiếu Chính phủ
GDP
: Gross Domestic Product - Tổng sản phẩm nội địa
TTBĐS
: Thị trường bất động sản
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 11
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
CHƯƠNG 1
NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN
1. Tổng quan về chứng khốn và thị trường chứng khoán
1.1 Khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khốn
•
Khái niệm chứng khốn
Chứng khốn là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản
hoặc phần vốn góp tại tổ chức phát hành.
Chứng khoán là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử xác nhận quyền và lợi ích
hợp pháp của người sở hữu chứng khốn đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành
Chứng khoán là thuật ngữ để chỉ các loại chứng từ có giá trị trung hạn và dài hạn được phát hành
hoặc lưu thơng hợp pháp trong nền kinh tế
•
Khái niệm thị trường chứng khoán:
Thị trường chứng khoán là một bộ phận quan trọng của Thị trường vốn (gồm thị trường tín dụng
dài hạn, thị trường cầm cố và thị trường chứng khốn), hoạt động của nó nhằm huy động những
nguồn vốn tiết kiệm nhỏ trong xã hội tập trung thành nguồn vốn lớn tài trợ cho doanh nghiệp, các tổ
chức kinh tế và Chính phủ để phát triển sản xuất, tăng trưởng kinh tế hay cho các dự án đầu tư.
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại CK. Hàng hóa của
TTCK là một loại hàng hóa đặc biệt, là quyền sở hữu về tư bản. Loại hàng hóa này cũng có giá trị và giá
sử dụng
•
-
Đặc điểm của Thị trường chứng khốn:
Được đặc trưng bởi hình thức tài chính trực tiếp, người cần vốn và người cung cấp
vốn đều trực tiếp tham gia thị trường;
-
Là thị trường gần với Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Mọi người đều tự do tham gia
vào thị trường. Khơng có sự áp đặt giá cả trên thị trường chứng khoán, mà giá cả ở đây được
hình thành dựa trên quan hệ cung – cầu;
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 12
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
-
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
Về cơ bản là một thị trường liên tục, sau khi các chứng khoán được phát hành trên thị
trường sơ cấp, nó có thể được mua đi bán lại nhiều lần trên thị trường thứ cấp. Thị trường chứng
khốn đảm bảo cho các nhà đầu tư có thể chuyển chứng khoán của họ thành tiền mặt bất cứ lúc
nào họ muốn.
•
Tác động của TTCK:
-
Tích cực:
Giúp Chính phủ thực hiện tốt chính sách tiền tệ
Huy động nguồn vốn cho nền kinh tế
Đa dạng hóa hình thức huy động vốn
TTCK là nơi quảng cáo về bản thân doanh nghiệp, giúp các tập đồn ra mắt
cơng chúng
-
Tiêu cực
Hoạt động mua bán nội gián
Hoạt động thao túng thị trường
Phao tin đồn khơng chính xác hay thơng tin lệch lạc
•
Tạo điều kiện cho các hoạt động đầu cơ thị trường
Mua bán cổ phiếu ngầm
Vai trò và chức năng của TTCK:
-
Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế
-
Cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng
-
Tạo tính thanh khoản cho các chứng khốn
-
Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp
-
Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách vĩ mơ
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 13
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
1.2 Cơ cấu thị trường chứng khoán:
1.2.1 Phân loại theo sự luân chuyển các nguồn vốn:
•
Thị trường sơ cấp: là thị trường mua bán các CK mới phát hành. Trên thị trường này, vốn từ
nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các CK mới
phát hành.
•
Thị trường thứ cấp: là nơi giao dịch các CK đã được phát hành trên thị trường sơ cấp, đảm
bảo tính thanh khoản cho các CK đã phát hành.
1.2.2 Phân loại theo phương thức hoạt động của thị trường:
•
Thị trường tập trung (SGDCK, thị trường giao dịch CK): là thị trường chính
thức mà ở đó việc giao dịch các loại CK đã niêm yết được tập trung tại một điểm gọi là sàn
giao dịch
•
Thị trường phi tập trung (Thị trường OTC - Over The Counter): là thị trường khơng có địa
điểm giao dịch cụ thể, các giao dịch (cả sơ cấp lẫn thứ cấp) được tiến hành qua mạng lưới
các công ty môi giới CK trên khắp cả nước bằng hệ thống điện thoại và máy tính nối mạng.
1.2.3 Phân loại theo hàng hóa trên thị trường:
•
Thị trường cổ phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu
thường và cổ phiếu ưu đãi
•
Thị trường trái phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại trái phiếu đã được phát hành,
các trái phiếu này bao gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ.
•
Thị trường các cơng cụ chứng khốn phái sinh: là thị trường phát hành và mua đi bán lại các
chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn…
1.3 Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán
1.3.1 Nhà phát hành: Là các tổ chức thực hiện huy động vốn thông qua TTCK, cung cấp hàng hóa
Cho TTCK.
•
Chính phủ và chính quyền địa phương là nhà phát hành các trái phiếu chính phủ và trái phiếu
địa phương;
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 14
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
•
Cơng ty là nhà phát hành các cổ phiếu và trái phiếu cơng ty;
•
Các tổ chức tài chính là nhà phát hành các cơng cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ thụ
hưởng… phục vụ cho hoạt động của họ.
1.3.2 Nhà đầu tư: Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại:
•
Nhà đầu tư cá nhân: là người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán trên TTCK với
mục đích kiếm lời.
•
Nhà đầu tư có tổ chức: là các định chế đầu tư thường xuyên mua bán CK với số lượng lớn
trên thị trường.
1.3.3 Các tổ chức có liên quan đến TTCK:
1.3.3.1 Uỷ ban chứng khoán Nhà nước:
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: là cơ quan trực thuộc Bộ Tài chính Việt Nam, thực hiện chức
năng tham mưu, giúp Bộ trưởng Bộ Tài chính quản lý nhà nước về chứng khốn và thị trường chứng
khoán; trực tiếp quản lý, giám sát hoạt động chứng khoán và thị trường chứng khoán; quản lý các
hoạt động dịch vụ thuộc lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán theo quy định của pháp
luật.
1.3.3.2 Sở giao dịch chứng khoán:
Sở giao dịch chứng khoán: là một cơ quan thực hiện chức năng quản lý, điều hành các hoạt động
diễn ra trên thị trường giao dịch tập trung nhằm tạo điều kiện để các giao dịch công bằng, minh bạch
và đúng pháp luật.
•
Đặc điểm:
-
SGDCK khơng tham gia vào mua bán mà chỉ là nơi giao dịch.
-
SGDCK khơng có trách nhiệm ấn định hoặc can thiệp vào giá cả chứng khốn.
-
SGDCK là nơi gặp gỡ của các nhà mơi giới chứng khoán để thương lượng, đấu giá,
mua bán chứng khoán, là nơi phục vụ cho các giao dịch mua bán chứng khốn một
cách có tổ chức và tn theo pháp luật quy định
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 15
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
•
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
Các hoạt động của SGDCK:
-
Cung cấp dịch vụ, giúp các công ty cổ phần đăng ký chứng khoán của họ trên thị
trường để các chứng khoán này đủ điều kiện giao dịch.
-
Tổ chức giao dịch chứng khoán cho các nhà kinh doanh và những người môi giới,
giúp thực hiện mua bán chứng khoán theo lệnh của khách hàng thuận lợi, nhanh chóng.
-
Cung cấp rộng rãi nguồn thơng tin của các công ty phát hành theo luật công bố thông
tin cho nhà đầu tư, các công ty chứng khốn trên những phương tiện thơng tin.
-
Thực hiện việc kiểm tra, giám sát các hoạt động giao dịch chứng khốn.
•
Hình thức sở hữu của SGDCK:
-
Là một tổ chức vận hành theo nguyên tắc thành viên.
-
Là công ty cổ phần: do các công ty thành viên, các ngân hàng và các tổ chức không
phải là thành viên sở hữu. Thông thường thành viên của SGDCK là các cơng ty chứng khốn.
-
Là một tổ chức thuộc sở hữu nhà nước.
1.3.3.3 Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán: Là tổ chức nhận lưu giữ các chứng
khoán và tiến hành các nghiệp vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch CK.
1.3.3.4 Các tổ chức khác: Công ty dịch vụ máy tính CK, các tổ chức tài trợ chứng khốn,
cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm, các quỹ,…..
2. Cơ chế hoạt động của thị trường chứng khoán
2.1 Khung pháp lý của thị trường chứng khoán:
Các văn bản pháp lý liên quan
-
Luật chứng khoán số 70/2006/QH 11 ngày 29/06/2006 và Luật chứng khoán sửa đổi
số 62/2010/QH12 ngày 24/11/2010
-
Các nghị định, thơng tư và các văn bản khác có liên quan
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 16
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
2.2 Nguyên tắc hoạt động của thị trường chứng khoán
2.2.1 Nguyên tắc trung gian: Mọi hoạt động giao dịch, mua bán CK trên TTCK đều được thực hiện
thông qua các trung gian môi giới. Các nhà môi giới thực hiện giao dịch theo lệnh của khách hàng và
hưởng hoa hồng. Ngồi ra, các nhà mơi giới cịn cung cấp các dịch vụ hay thông tin và tư vấn cho
nhà đầu tư…
2.2.2 Nguyên tắc đấu giá: Có hai hình thức đấu giá là đấu giá trực tiếp và tự động.
•
Đấu giá trực tiếp: là cơng việc các nhà môi giới gặp nhau trên sàn giao dịch và trực tiếp đấu
giá.
•
Đấu giá tự động: là việc các lệnh giao dịch từ các nhà môi giới được nhập vào hệ thống máy
chủ của SGDCK. Hệ thống máy chủ sẽ xác định mức giá sao cho tại mức giá này, CK giao
dịch với khối lương cao nhất.
2.2.3 Nguyên tắc công khai: SGDCK công bố các thông tin về giao dịch CK trên thị trường. Các tổ
chức niêm yết công bố thông tin tài chính định kỳ, các sự kiện bất thường, tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu
của các cổ đông lớn và người điều hành
2.2.4 Nguyên tắc tự do cạnh tranh: Mọi chủ thể tham gia trong thị trường chứng khoán để phải
cạnh tranh tự do với nhau, nhà nước nghiêm cấm mọi hành vi thao túng, làm giá thị trường
2.3 Phát hành và niêm yết trên thị trường chứng khoán
2.3.1 Khái niệm về phát hành chứng khoán
-
Việc chào bán lần đầu tiên CK mới gọi là phát hành CK. Nếu đợt phát hành dẫn đến
việc đưa một loại CK của một tổ chức lần đầu tiên ra cơng chúng thì gọi là phát hành lần đầu ra
công chúng (IPO).
-
Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có CK cùng loại lưu
thơng trên thị trường thì gọi là đợt phát hành CK bổ sung.
2.3.2 Phương thức phát hành chứng khoán
2.3.2.1 Phát hành riêng lẻ (Private Placement)
Phát hành riêng lẻ: là việc công ty phát hành chào bán CK của mình trong phạm vi một số người
nhất định như công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí... với điều kiện hạn chế khơng phát hành rộng rãi ra
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 17
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
công chúng. Các ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vào việc phát hành riêng lẻ với tư cách nhà
phân phối để hưởng phí phát hành.
2.3.2.2 Phát hành chứng khốn ra cơng chúng
Phát hành chứng khốn ra cơng chúng: là việc phát hành trong đó CK có thể chuyển nhượng được
bán rộng rãi ra cơng chúng cho một số lượng lớn người đầu tư.
2.3.3 Niêm yết chứng khoán:
2.3.3.1 Khái niệm:
Niêm yết chứng khoán: là việc đưa các CK có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký và giao dịch tại thị trường
giao dịch tập trung (Trung tâm Giao dịch CK, SGDCK).
2.3.3.2 Quy trình niêm yết chứng khoán tại sàn HNX1
-
Bước 1: Nộp hồ sơ đăng ký niêm yết cho Sở GDCKHN
-
Bước 2: Sở GDCKHN kiểm tra sơ bộ hồ sơ và Công bố thông tin về việc nhận hồ sơ
-
Bước 3: Trong thời hạn 10 ngày làm việc kể từ ngày nhận được hồ sơ đăng ký niêm
yết, SGDCKHN có cơng văn trả lời tổ chức đăng ký niêm yết, hoặc yêu cầu sửa đổi, bổ sung
hồ sơ.
-
Bước 4: Sau khi nhận được bộ hồ sơ hợp lệ, Hội đồng thẩm định niêm yết của
SGDCKHN tiến hành thẩm định hồ sơ
-
Bước 5: Trong thời hạn 30 ngày làm việc kể từ ngày nhận được hồ sơ, SGDCKHN
quyết định chấp thuận hoặc không chấp thuận niêm yết
-
Bước 6: Trong thời hạn 5 ngày làm việc kể từ khi cấp quyết định chấp thuận đăng ký
niêm yết:
-
Bước 7: Trong vòng 90 ngày kể từ khi cấp Quyết định chấp thuận niêm yết, tổ chức
đăng ký niêm yết hoàn tất thủ tục để đưa chứng khoán lên giao dịch tại Sở.
2.3.3.3 Quy trình niêm yết chứng khốn tại sàn HOSE2
1
2
Bước 1: Thông qua việc niêm yết cổ phiếu
Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội - Wesbsite
Nguồn: Sở Giao dịch Chứng khốn TP.HCM
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 18
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
-
Bước 2: Kiểm toán báo cáo tài chính
-
Bước 3: Lựa chọn tổ chức tư vấn
-
Bước 4: Nộp hồ sơ đăng ký niêm yết
-
Bước 5: Hoàn tất thủ tục đăng ký giao dịch với SGDCK
2.3.3.3 Quy trình giao dịch chứng khoán niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán 3
Gồm 5 bước:
Bước 1: Nhà đầu tư đến mở tài khoản và đặt lệnh mua hay bán chứng khốn tại một cơng ty chứng
khốn.
Bước 2: Cơng ty chứng khốn chuyển lệnh đó cho đại diện của cơng ty tại Trung tâm giao dịch
chứng khoán để nhập vào hệ thống giao dịch của Trung tâm.
Bước 3: Trung tâm giao dịch chứng khốn thực hiện ghép lệnh và thơng báo kết quả giao dịch cho
cơng ty chứng khốn.
Bước 4: Cơng ty chứng khốn thơng báo kết quả giao dịch cho nhà đầu tư.
Bước 5: Nhà đầu tư nhận được chứng khoán (nếu là người mua) hoặc tiền (nếu là người bán) trên tài
khoản của mình tại cơng ty chứng khốn sau 3 ngày làm việc kể từ ngày mua bán nếu quy định về
thời gian thực hiện thanh toán bù trừ chứng khốn là T +3
2.3.3.4 Quy trình giao dịch chứng khoán chưa niêm yết
2.3.4 So sánh điều kiện niêm yết cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội và sở GDCK
TPHCM:
HOSE
Là cơng ty cổ phần có vốn điều
niêm yết từ 80 tỷ đồng Việt
niêm yết từ 10 tỷ đồng Việt
Nam trở lên tính theo giá trị ghi
trên sổ kế tốn
4
lệ đã góp tại thời điểm đăng ký
Nam trở lên tính theo giá trị ghi
3
Là cơng ty cổ phần có vốn điều
lệ đã góp tại thời điểm đăng ký
Đối tượng4
HNX
trên sổ kế toán
Nguồn: Quy định về giao dịch chứng khoán niêm yết của Trung tâm giao dịch chứng khốn
Nếu có thay đổi vốn điều lệ thị Bộ tài chính sẽ quyết định sau khi xin ý kiến của Thủ tướng
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 19
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
Hoạt động kinh doanh của năm
liền trước năm đăng ký niêm
Hoạt động kinh doanh hai
năm liền trước năm đăng ký
khoản nợ phải trả quá hạn
niêm yết phải có lãi và khơng
trên một năm, hồn thành các
có lỗ luỹ kế tính đến năm
nghĩa vụ tài chính với Nhà nước
đăng ký niêm yết
Thời gian hoạt động
yết phải có lãi, khơng có các
và có tình hình tài chính lành
mạnh tính đến thời điểm đăng
ký niêm yết
Tối thiểu 20% cổ phiếu có
quyền biểu quyết của cơng ty
của cơng ty do ít nhất 100 cổ
do ít nhất 100 cổ đơng nắm giữ
Cổ phiếu có quyền biểu quyết
Cổ phiếu có quyền biểu quyết
đơng nắm giữ
Cổ đông là thành viên Hội đồng
quản trị, Ban kiểm sốt, Giám
đốc hoặc Tổng Giám đốc, Phó
Giám đốc hoặc Phó Tổng Giám
đốc và Kế tốn trưởng của cơng
ty phải cam kết nắm giữ 100%
Cổ đông nội bộ5
số cổ phiếu do mình sở hữu
trong thời gian 6 tháng kể từ
ngày niêm yết và 50% số cổ
phiếu này trong thời gian 6
tháng tiếp theo, khơng tính số
cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà
nước do các cá nhân trên đại
Cổ đông là thành viên Hội đồng
quản trị, Ban Kiểm soát, Giám
đốc hoặc Tổng giám đốc, Phó
Giám đốc hoặc Phó Tổng giám
đốc và Kế tốn trưởng của cơng
ty phải cam kết nắm giữ 100%
số cổ phiếu do mình sở hữu
trong thời gian 6 tháng kể từ
ngày niêm yết và 50% số cổ
phiếu này trong thời gian 6
tháng tiếp theo,
diện nắm giữ
3. Các định chế tài chính
3.1 Các định chế tài chính tham gia trên thị trường chứng khốn
5
Khơng tính cổ phiếu thuộc sở hữu của Nhà nước
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 20
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
3.1.1 Các ngân hàng thương mại: Là trung gian tài chính hoạt động bằng cách thu hút vốn
thông qua việc nhận tiền gửi tiết kiệm của các tổ chức, cá nhân; phát hành kỳ phiếu và trái phiếu
ngân hàng để huy động vốn trong xã hội. Sau đó NHTM sử dụng nguồn vốn này để cho vay ngắn,
trung và dài hạn, chiết khấu thương phiếu và các chứng từ có giá đối với các đơn vị, cá nhân
3.1.2 Các cơng ty tài chính: Thực hiện kinh doanh tiền tệ, chủ yếu cho vay ngắn và trung hạn
phục vụ các hoạt động mua bán hàng hóa và dịch vụ. Các cơng ty tài chính hoạt động bằng nguồn
vốn của mình hoặc phát hành tín phiếu, trái phiếu. Ngồi ra, cịn thực hiện dịch vụ như cầm cố hàng
hóa, ngoại tệ, giấy tờ có giá,…; làm tư vấn tài chính cho doanh nghiệp, thực hiện nghiệp vụ mua
bán, chuyển nhượng CK,…
3.1.3 Công ty bảo hiểm: Công ty bảo hiểm là một định chế tài chính trung gian thực hiện việc
huy động vốn bằng cách bán các hợp đồng bảo hiểm, đồng thời sử dụng vốn vào các hoạt động đầu
tư, bù đắp cho người mua bảo hiểm khi có rủi ro xảy ra
3.1.4 Cơng ty chứng khốn: Thực hiện các hoạt động chủ yếu như mua bán CK, môi giới CK
cho khách hàng để hưởng hoa hồng, phát hành và bảo lãnh CK, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư.
3.1.5 Công ty đầu tư: Thực hiện các hoạt động chủ yếu như mua bán CK, môi giới CK cho
khách hàng để hưởng hoa hồng, phát hành và bảo lãnh CK, tư vấn đầu tư và quản lý quỹ đầu tư.
3.2 Vai trò của các định chế tài chính trên thị trường chứng khốn
-
Chuyển đổi thời gian đáo hạn của các tài sản tài chính
-
Giảm thiểu rủi ro bằng hình thức đa dạng hố danh mục đầu tư
-
Giảm chi phí hợp đồng và chi phí xử lý thơng tin
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 21
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
CHƯƠNG 2
THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG CỦA TTCK VIỆT NAM
2.1. Sự ra đời và phát triển của TTCK Việt Nam
2.1.1. Cơ sở pháp lý ra đời:
Xây dựng và phát triển TTCK là một mục tiêu quan trọng được Đảng và Nhà nước rất quan tâm
nhằm xác lập một kênh huy động vốn dài hạn cho mục tiêu đầu tư và phát triển đất nước.
Ngày 29/06/1995, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 361/QĐ-TTg về việc thành lập Ban
chuẩn bị tổ chức TTCK giúp Thủ tướng Chính phủ chỉ đạo và chuẩn bị điều kiện cần thiết cho việc
xây dựng TTCK Việt Nam. Ngày 28/11/1996, UBCKNN được thành lập theo Nghị định số 75/CP
của Chính phủ, UBCKNN thực hiện chức năng tổ chức và quản lý Nhà nước về CK và TTCK. Ngay
sau đó, UBCKNN đã xây dựng bộ máy tổ chức tương đối hoàn chỉnh và bắt tay vào xây dựng khung
pháp lý cho tổ chức và hoạt động của TTCK. Kết quả các nỗ lực ban đầu được ghi nhận bằng việc
ngày 10/07/1998 Thủ tướng Chính phủ đã ký ban hành Nghị định 48/1998/NĐ-CP về CK và TTCK.
Ngày 12/08/2003 Chính phủ ban hành Nghị định số 90/2003-CP thay thế Nghị định số 75/CP đã trao
cho UBCKNN đầy đủ chức năng, nhiệm vụ và thẩm quyền của một cơ quan quản lý Nhà nước về
CK và TTCK.
Sau khi được thành lập, UBCKNN đã thực thi các chức năng, nhiệm vụ và đạt được nhiều kết quả,
thể hiện tốt vai trò là cơ quan tổ chức và vận hành TTCK Việt Nam. Tuy nhiên, nhằm tăng cường
hiệu quả nhiệm vụ điều phối hoạt động của các Bộ ngành chức năng trong việc thúc đẩy sự phát
triển của TTCK, ngày 19/02/2004 Chính phủ đã ban hành Nghị định số 66/2004/NĐ-CP chuyển
UBCKNN trực thuộc Bộ Tài chính. Việc chuyển UBCKNN trực thuộc Bộ Tài chính là một bước đi
hợp lý trong quá trình phát triển TTCK ở Việt Nam, sẽ tạo thêm sự đồng bộ và gắn kết đảm bảo yếu
tố an toàn cho hoạt động của TTCK và các thị trường tài chính khác.
Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (TTGDCK TP.HCM) được thành lập theo Quyết định
số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11-7-1998 và chính thức đi vào hoạt động thực hiện phiên giao dịch đầu
tiên vào ngày 28-7-2000. Sau khi TTGDCK TP. Hồ Chí Minh đi vào hoạt động được khoảng 6 năm,
đến năm 2005, TTGDCK Hà Nội cũng được đưa vào hoạt động. Đến nay, các TTGDCK này đã
được chuyển đổi thành các Sở Giao dịch Chứng khốn: Sở Giao dịch Chứng khốn TP. Hồ Chí
Minh (HOSE) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX). Kể từ những ngày đầu mới đưa vào
hoạt động với chỉ vài công ty niêm yết đến nay quy mô thị trường đã gia tăng vượt bậc.
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 22
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
2.1.2. Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh
TTGDCK TP.HCM chính thức đi vào hoạt động ngày 20/07/2000 và thực hiện phiên giao dịch CK
đầu tiên vào ngày 28/07/2000 đã đánh dấu một cột mốc quan trọng trong đời sống kinh tế - xã hội
của đất nước trong thời kỳ đổi mới. Sự ra đời của TTGDCK TP.HCM có ý nghĩa rất lớn trong việc
tạo thêm một kênh huy động vốn dài hạn phục vụ nhu cầu CNH – HĐH đất nước, là một sản phẩm
của nền kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường. TTGDCK TP.HCM được Chính phủ giao một số
chức năng, nhiệm vụ và quyền hạn quản lý điều hành hệ thống giao dịch CK niêm yết tập trung tại
Việt Nam. Đó là tổ chức, quản lý và điều hành việc mua - bán CK, quản lý điều hành hệ thống giao
dịch, thực hiện hoạt động quản lý niêm yết, công bố thông tin, giám sát giao dịch, hoạt động đăng
ký, lưu ký và thanh toán bù trừ CK và một số hoạt động khác.
Tháng 8/2007 Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM được chuyển đổi thành Sở giao dịch
chứng khoán TP HCM
Chỉ số VN-Index là ký hiệu của chỉ số chứng khoán Việt Nam. VN-Index đã khởi đầu với 100 điểm
vào ngày 28/07/2000 với chỉ 2 loại chứng khoán REE và SAM được niêm yết. Từ đó đến nay,
TTCK Việt Nam trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm.
Với sự lạ lẫm và mới mẽ, nhưng chỉ chưa đầy 1 năm sau vào khoảng tháng 6/2001, VN-Index đã
tăng lên tới đỉnh tại 571 điểm, để rồi sau đó bước vào 1 thời kỳ suy thoái kéo dài hơn 2 năm sau,
giảm xuống còn 130,9 điểm. Vào những tháng cuối cùng của năm 2003, VNI-Index đã mở ra 1 đợt
tăng mạnh lên 279,7 điểm vào ngày 1/4/2004. Từ đỉnh ngắn hạn 279,7 điểm, VN-Index đã rơi trở về
mức 213,7 điểm vào ngày 9/8/2004.
Tháng 9/2005, VN-Index đã vượt qua đỉnh ngắn hạn cũ 279,7 điểm để rồi đạt tới 1 đỉnh ngắn hạn
mới 322,5 điểm vào ngày 3/11/2005. Sau thời gian này 19
TTCK đã có thời gian bức phá mạnh mẽ cho đến ngày 25/04/2006, VN-Index đã đóng cửa tại 632,69
điểm, vượt qua đỉnh 571 điểm của năm 2001. Từ ngày 26/04/2006, VN-Index đi vào 1 đợt điều
chỉnhs sâu là không thể tránh khỏi với thời gian gần 3 tháng đến ngày 2/8/2006 đóng cửa tại 399,8
điểm. Đầu tháng 11/2006, với hiệu ứng thông tin Việt Nam chính thức gia nhập WTO, VN-Index đã
tăng liên tục trong 5 tháng để đạt tới đỉnh tăng trưởng kỷ lục, đóng cửa tại 1.170,67 điểm vào ngày
12/3/2007, một cái đỉnh sẽ còn được nhắc tới rất nhiều.
Kể từ mốc 1.170 điểm, VN-Index rơi xuống mức điểm 905,5 và sau đó mở ra 1 đợt tăng mới vào
tháng 5/2007. Đợt tăng đã dừng lại tại 1.113,19 điểm vào ngày 03/10/2007.
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 23
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
Tuy nhiên, thị trường sau một đợt phục hồi đã nhanh chóng điều chỉnh giảm vào 2 tháng cuối năm.
Trong giai đoạn này, thị trường thỉnh thoảng cũng có các đợt phục hồi giả với sự tăng lên mạnh mẽ
của tất cả các yếu tố. Nhưng sự phục hồi này khơng duy trì được lâu, thậm chí giảm sau 1 phiên tăng
điểm. Chính điều này đã dẫn tới việc các nhà đầu tư bị đọng vốn. Trong khi nguồn cầu có xu hướng
cạn kiệt, thì nguồn cung vẫn tiếp tục gia tăng. Tương quan cung cầu mất cân bằng khiến thị trường
ngày càng tuột dốc cả về giá lẫn khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch. Vn-index giảm xuống
dưới ngưỡng điểm 1.000 điểm và chỉ xoay quanh mốc 900 điểm vào những ngày cuối năm 2007, với
lượng chứng khoán chuyển nhượng rất hạn chế.
Trong năm 2008, lượng cung chứng khoán tiếp tục được bổ sung đáng kể thơng qua việc Chính phủ
đẩy mạnh cổ hố DNNN, đặc biệt là các DN quy mô lớn, kinh doanh hiệu quả và việc bán bớt CP
Nhà nước trong các DN đã CPH, chưa kể hàng loạt ngân hàng, Cơng ty chứng khốn, doanh
nghiệp... phát hành trái phiếu, cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, dẫn đến tình trạng TTCK có nguy cơ
thừa "hàng". Bên cạnh đó hiệu ứng từ thông thư 03 về việc hạn chế cho vay đầu tư chứng khốn
khơng những làm giảm nguồn cung tiền đổ vào TTCK mà còn tác động rất xấu đến tâm lý nhà đầu
tư cả trong và ngoài nước. Chỉ trong vòng 6 tháng đầu năm 2008 Vn-Index đã mất đi gần 60% số
điểm, còn lại 370 điểm. Nhằm mục đích ngăn chặn đà suy giảm của thị trường, các cơ quan điều
hành bắt đầu đưa ra những chủ trương 20
và biện pháp hỗ trợ như: UBCKNN thu hẹp biên độ giao dịch; SCIC tham gia mua vào cổ phiếu;
NHTM được vận động ngừng giải chấp; Tổ chức niêm yết được khuyến khích mua vào cổ phiếu
quỹ. Tuy nhiên, phần lớn các biện pháp này chỉ phát huy hiệu quả trong ngắn hạn, thị trường tiếp tục
sụt giảm, cơn bão giải chấp cổ phiếu không ngừng tác động tới tâm lý các nhà đầu tư.
Từ tháng 06 đến đầu tháng 09/2008 TTCK đã có sự phục hồi trong ngắn hạn nhờ vai trò dẫn dắt của
một số cổ phiếu blue-chip như STB, FPT, DPM…và đặc biệt là SSI với sức cầu hỗ trợ từ đối tác
nước ngồi, chứng khốn đã có được những phiên tăng điểm mạnh trong giai đoạn này. Vn-index
liên tiếp vượt qua các ngưỡng cản tâm lý quan trọng và thường xuyên có được những chuỗi tăng
điểm kéo dài, khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch ở mức 16,9 triệu CP&CCQ, tương đương
599,18 tỷ đồng/phiên. Vn-index tăng được 168,55 điểm, tương đương 45,52%, đạt khoảng 538 điểm.
Từ tháng 09 tới tháng 12/2008 Thị trường trở lại chu kỳ giảm do tác động của khủng hoảng kinh tế
toàn cầu Đây là thời kỳ Vn-index rơi vào xu hướng giảm mạnh, thậm chí đã phá vỡ đáy thiết lập
được trong giai đoạn đầu của năm 2008. Tổng kết cả giai đoạn này, Vn-index mất 223,48 điểm,
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 24
Thị trường chứng khoán Việt Nam – Thực trạng và định hướng
PGS.TS.Nguyễn Đăng Dờn
tương đương 41,45%. Khối lượng giao dịch trung bình đạt 15,82 triệu CP&CCQ, tương đương
497,58 tỷ đồng/phiên. Đáy mới thiết lập trong giai đoạn này là 286,85 điểm vào ngày 10/12/2008.
Bước vào năm 2009 TTCK Việt Nam tiếp tục xuống mạnh. Chỉ số Vn-Index đến ngày 24/02/2009
còn lại 235.5 điểm. Đây có thể được xem là đấy thấp nhất kể từ năm 2005.
Với thơng tin Chính Phủ đưa ra gói kích thích kinh tế bằng việc bù lãi suất 4% cho Doanh nghiệp.
TTCK tập trung của Việt Nam phản ứng rất tích cực với tin này, giao dịch trở nên rất sôi động, mở
đầu cho một loạt các phiên tăng điểm của TTCK. Bắt đầu từ ngày 11/03/2009, sau gần 8 tháng VNIndex leo thẳng từ đáy 235 điểm lên đỉnh 624 điểm vào 22/10/2009, tăng 393 điểm tương ứng tăng
165,5% so với đáy.
Cuối tháng 10/2009, những nội dung thảo luận về các chính sách điều tiết vĩ mơ tại kỳ họp thứ 6,
Quốc hội khóa XII đã tác động lên thị trường chứng khoán theo từng phiên giao dịch. Cùng với
quyết định tăng lãi suất cơ bản, điều chỉnh tỷ giá ngoại tệ của Ngân hàng Nhà nước cho phù hợp với
diễn biến chung của nền kinh tế đã bị thị trường hấp thụ một cách thái quá, khiến VN-Index quay
đầu về mốc 434 điểm vào phiên giao dịch ngày 17/12/2009. Trong những ngày còn lại của năm 2009
thị trường đã có những phiên phục hồi liên tục khá ấn tượng, kết thúc 31/12/2009 đạt 494,77 điểm.
Năm 2009 là năm báo chí trong lĩnh vực chứng khoán nhắc đến hai từ “kỷ lục” nhiều nhất. Đầu năm
liên tiếp các kỷ lục xác lập đáy của VN-Index được phá. Giữa năm các kỷ lục về tính thanh khoản
liên tục thay đổi theo đà tăng tưởng chừng không có điểm dừng của VN-Index. Cứ “sóng” sau khối
lượng và giá trị giao dịch lại cao hơn “sóng” trước.
Năm 2010 chỉ số VN-Index cuối năm đạt 480.93 điểm giảm 2.04% so với đầu năm, 423.89 điểm là
mức đáy năm của VN-Index được xác lập ngày 25/08/2010, 549.51 điểm là mức đỉnh của VN-Index
trong năm 2010, được xác lập ngày 6/05/2010. Đây là năm đầu tiên mà chỉ số VN-Index đầu năm và
cuối năm khơng có sự thay đổi nhiều. Tuy nhiên diển biến của TTCK trong năm là hết sức khó
lường và ẩn chứa nhiều rủi ro tiềm ẩn cho nhà đầu tư. Đặc biệt năm 2010 xảy ra nhiều điều bất ngờ
đi ngược lại với quy luật của TTCK Việt Nam trong quá khứ.
Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2011 tiếp tục chứng kiến đà lao dốc không phanh của cả hai
chỉ số chính. Năm 2011 là một năm khá khó khăn của nền kinh tế Viêt Nam theo đó thị trường
chứng khốn, cũng phản ánh rõ điều này với xu hướng giảm điểm là xu hướng chính và chủ
đạo. Trong cả năm, thị trường chỉ có được hiếm hoi hai đợt hồi phục ngắn vào cuối tháng 5 và
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – Cao học Đêm 1 – K20
Trang 25
