Tầm quan trọng của dòng tiền đối với sức khỏe doanh nghiệp pdf

Tầm quan trọng của dòng tiền đối
với sức khỏe doanh nghiệp

Những nhà đầu tư thông minh sẽ xem xét báo cáo lưu chuyển
tiền tệ của công ty đầu tiên thay vì báo cáo kết quả kinh doanh,
để hiểu được tình trạng sức khỏe doanh nghiệp, theo giám đốc
quỹ Jay Taparia, một công ty quản lý quỹ có trụ sở ở Mỹ.

Luôn có những công ty "xào xáo" các loại tài khoản kế toán để
làm cho số liệu trông "đẹp mắt" hơn, theo quan sát của Japaria,
giám đốc công ty quản lý quỹ Sanskar Investments có trụ sở ở
Chicago.

Những hành động xào xáo như vậy được thực hiện nhờ vào
những "kẽ hở" của chuẩn mực kế toán. Các chuẩn mực kế toán
chung GAAP thường dễ bị lợi dụng hơn so với công việc kế toán
tiền mặt đơn giản, theo ông.

"Công việc kế toán của các doanh nghiệp nhỏ thường dựa trên
cơ sở tiền mặt và như vậy rất khó để có thể gian lận," theo
Taparia phát biểu trong một buổi tiệc trưa ở Kuala Lumpur về chủ
đề "Phát hiện ra các hành vi gian lận trong báo cáo tài chính."

Ông đã nói rằng báo cáo kết quả kinh doanh có xu hướng dễ bị
gian lận, bởi vì có rất nhiều cách để "xào" các khoản mục trong
báo cáo này.

Theo GAAP, doanh thu có thể được ghi nhận trong 3 trường hợp:
(i) khi thu được tiền mặt về; (ii) khi đã ký hợp đồng nhưng chưa
thu được tiền về; (iii) và khi có nhiều khả năng là hợp đồng sẽ
được ký.

Ví dụ, doanh thu thường được làm vống lên bằng biện pháp
"channel stuffing", khi đó các công ty để lại hàng hóa tại kho bãi
của khách hàng và ghi sổ doanh thu mặc dù chưa nhận được tiền
mặt về, ông nói thêm.

"Thành thực mà nói, với vai trò là một nhà đầu tư và giám đốc
quản lý tiền, tôi không còn sử dụng các báo cáo kết quả kinh
doanh nữa, và tôi không còn quan tâm đến chỉ số EPS hay PE,"
ông nói thêm.

Taparia nói rằng ông thích sử dụng các báo cáo lưu chuyển tiền
tệ hơn bởi vì phương pháp tương đối thống nhất giữa các lần
kiểm tra do sổ sách của công ty cuối cùng phải được chuyển
thành tiền mặt.

"Vấn đề mấu chốt - nếu bạn thấy doanh thu và lợi nhuận ròng
tăng, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lại giảm, hãy thận
trọng. Tiền thật không bao giờ biết nói dối," ông nói.

Ông nói rằng các nhà đầu tư muốn đội ngũ quản lý có đạo đức và
có lòng đam mê, những người mà mục tiêu chính của họ là tối đa
hóa dòng tiền mặt và từ đó nhà đầu tư cũng nhận được các giá trị
đi cùng.

Những công ty có nguy cơ lớn trước áp lực phải "xào" sổ sách là:

* Công ty trong ngành công nghiệp có kỳ vọng tăng trưởng cao.
Các công ty này phải chịu áp lực lớn từ phía đối thủ cạnh tranh
và cổ đông; những công ty có rủi ro cao như công ty công nghệ

và công nghệ sinh học,
* Đội ngũ quản lý có nguy cơ chịu áp lực trước các kết quả kinh
doanh ngắn hạn (như lợi nhuận ròng trong quý, đội ngũ quản lý
mới, thay đổi người quản lý, hậu thâu tóm.)
* Đội ngũ quản lý có ý định chuộc lợi cá nhân trong ngắn hạn, ví
dụ quyền chọn cổ phiếu
Những công ty phụ thuộc vào giá cổ phiếu cao để thúc đẩy các
hoạt động kinh doanh (như khả năng vay tín dụng )
* Công ty tồn tại trong một thị trường lạc quan thái quá và sợ bị
bỏ lại đằng sau.