bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 9 chính sách cổ tức của công ty cổ phần - đh thương mại

Corporate Finance
TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
Bộ môn Tài chính Doanh nghiệp
Trường Đại học Thương Mại
Khoa Tài chính- Ngân hàng
Chương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ
Chương 9: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY CỔ
PHẦN
PHẦN

9.1 Cổ tức của công ty cổ phần
9.1 Cổ tức của công ty cổ phần

9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần

9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.1 C t c c a công ty c ph nổ ứ ủ ổ ầ
9.1 C t c c a công ty c ph nổ ứ ủ ổ ầ
9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức
9.1.1 Khái niệm cổ tức và hình thức chi trả cổ tức
Khái niệm:
Khái niệm:
Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các
Cổ tức là phần lợi nhuận sau thuế được dùng để trả cho các
chủ sở hữu của công ty cổ phần
chủ sở hữu của công ty cổ phần
Các hình thức chi trả cổ tức:
Các hình thức chi trả cổ tức:

-
Trả cổ tức bằng tiền
Trả cổ tức bằng tiền
-
Trả cổ tức bằng cổ phiếu
Trả cổ tức bằng cổ phiếu
-
Trả cổ tức bằng tài sản khác
Trả cổ tức bằng tài sản khác
9.1.2 Tác động của việc chi trả cổ tức đến tình hình tài chính
9.1.2 Tác động của việc chi trả cổ tức đến tình hình tài chính
doanh nghiệp và giá cổ phiếu
doanh nghiệp và giá cổ phiếu


* Tác động của việc trả cổ tức bằng tiền:
* Tác động của việc trả cổ tức bằng tiền:
Từ công thức xác định giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết
Từ công thức xác định giá trị cổ phiếu theo phương pháp chiết
khấu cổ tức
khấu cổ tức
Trong đó:
Trong đó:
P
P
o
o
: giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại
: giá cổ phiếu ở thời điểm hiện tại
D

D
t
t
: cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t
: cổ tức dự kiến nhận được ở cuối năm thứ t
r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư
r : tỷ suất lợi nhuận đòi hỏi của nhà đầu tư
P
P
n
n
: giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n
: giá bán cổ phiếu dự kiến ở cuối năm thứ n
*
*
Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:
Tác động của việc trả cổ tức bằng cổ phiếu:
- Làm tăng vốn điều lệ của công ty
- Làm tăng vốn điều lệ của công ty
- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành
- Làm tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành
- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ
- Làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) bình quân mỗi cổ
phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị
phiếu. Điều này sẽ làm giảm giá của mỗi cổ phiếu trên thị
trường.
trường.
*
*
Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác:

Tác động của việc trả cổ tức bằng tài sản khác:
Làm giảm các khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa,
Làm giảm các khoản đầu tư, giảm lượng hàng hóa,
thành phẩm, từ đó làm giảm tài sản và vốn chủ sở hữu
thành phẩm, từ đó làm giảm tài sản và vốn chủ sở hữu
của công ty.
của công ty.
9.1.3 Các yếu tố cần xem xét khi ra quyết định trả cổ tức
9.1.3 Các yếu tố cần xem xét khi ra quyết định trả cổ tức
của công ty cổ phần
của công ty cổ phần
Các yếu tố khách quan:
Các yếu tố khách quan:

Các quy định pháp lý về
Các quy định pháp lý về
việc trả cổ tức
việc trả cổ tức

Xu thế vận động của nền
Xu thế vận động của nền
kinh tế
kinh tế

Chi phí phát hành chứng
Chi phí phát hành chứng
khoán
khoán

Tâm lý của nhà đầu tư

Tâm lý của nhà đầu tư

Vị trí của các cổ đông
Vị trí của các cổ đông
trong việc thực hiện
trong việc thực hiện
nghĩa vụ nộp thuế thu
nghĩa vụ nộp thuế thu
nhập cá nhân
nhập cá nhân
Các yếu tố chủ quan
Các yếu tố chủ quan

Cơ hội đầu tư
Cơ hội đầu tư

Nhu cầu thanh toán các khoản
Nhu cầu thanh toán các khoản
nợ đến hạn
nợ đến hạn

Mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn
Mức tỷ suất lợi nhuận trên vốn
đạt được của công ty
đạt được của công ty

Sự ổn định về lợi nhuận của
Sự ổn định về lợi nhuận của
công ty
công ty


Khả năng thâm nhập vào thị
Khả năng thâm nhập vào thị
trường vốn
trường vốn

Quyền kiểm soát công ty
Quyền kiểm soát công ty

Tình hình luồng tiền của công ty
Tình hình luồng tiền của công ty

Chu kỳ sống của doanh nghiệp
Chu kỳ sống của doanh nghiệp
9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
9.2 Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
9.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức
9.2.1 Vai trò của chính sách cổ tức
- là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông
- là công cụ đảm bảo lợi ích cho cổ đông
- là công cụ tác động đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty
- là công cụ tác động đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty
9.2.2 Các chính sách cổ tức của công ty cổ phần
9.2.2 Các chính sách cổ tức của công ty cổ phần
a. Chính sách ổn định cổ tức
a. Chính sách ổn định cổ tức
- Lý thuyết ổn định cổ tức
- Lý thuyết ổn định cổ tức
- Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách ổn định cổ tức
- Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách ổn định cổ tức

b. Chính sách thặng dư cổ tức
b. Chính sách thặng dư cổ tức
- Lý thuyết thặng dư cổ tức
- Lý thuyết thặng dư cổ tức
-Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức
-Lợi ích và Bất lợi khi theo đuổi chính sách thặng dư cổ tức
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3 Mua lại cổ phiếu và chia tách cổ phiếu
9.3.1 Mua lại cổ phiếu
9.3.1 Mua lại cổ phiếu
Khái niệm:
Khái niệm:
Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc
Là việc một công ty tiến hành mua lại toàn bộ, hoặc
một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang
một phần số cổ phiếu do chình công ty đã phát hành đang
thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất
thuộc sở hữu cá nhân của các cổ đông nhằm đạt mục đích nhất
định
định
Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:
Lý do mua lại cổ phiếu của các công ty cổ phần:
-
Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường
Nhằm truyền đạt những thông tin nội bộ xác thực ra thị trường
-
Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty
Để thay đổi cơ cấu vốn của công ty
-
Để thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty

Để thay đổi cấu trúc sở hữu của công ty
-
Để tối thiếu hóa các khoản thuế
Để tối thiếu hóa các khoản thuế
Các phương thức mua lại cổ phiếu:
Các phương thức mua lại cổ phiếu:
-
Đặt mua với giá cố định
Đặt mua với giá cố định
-
Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở
Mua lại cổ phiếu trên thị trường mở
-
Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá
Mua lại cổ phiếu theo hình thức đấu giá
-
Phân phối quyền bán có khả năng chuyển nhượng
Phân phối quyền bán có khả năng chuyển nhượng
-
Mua lại cổ phiếu mục tiêu
Mua lại cổ phiếu mục tiêu
9.3.2 Chia tách cổ phiếu
9.3.2 Chia tách cổ phiếu
Khái niệm:
Khái niệm:
là chia nhỏ số cổ phiếu hiện có, nhằm giảm giá và
là chia nhỏ số cổ phiếu hiện có, nhằm giảm giá và
tăng số lượng cổ phiếu đó nhưng vẫn giữ nguyên giá trị vốn
tăng số lượng cổ phiếu đó nhưng vẫn giữ nguyên giá trị vốn
hóa của thị trường.

hóa của thị trường.
Lý do:
Lý do:
-
Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu
Công ty cổ phần muốn giảm giá thị trường của cổ phiếu
-
Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng
Muốn mở rộng só nhà đầu tư tiềm năng
Phương thức chia tách:
Phương thức chia tách:
-
-