BÁO CÁO THỰC TẬP-Phương pháp phân tích độ nhạy và phân tích tình huống

LOGO
Phương pháp phân tích độ nhạy
và phân tích tình huống
GVHD: TS. NGUYỄN HÒA NHÂN
Nội dung trình bày
Rủi ro dự án
I
Phân tích rủi ro dự án
II
Phương pháp phân tích
III
Kết luận
II
Rủi ro dự án
Theo
quan
i m để
truy n ề
th ngố
Theo
quan
i m để
hi n ệ
iđạ
Khái niệm
Khái niệm
Rủi ro Rủi ro dự án
là khả năng xảy ra
những sự kiện bất ngờ
mang lại những thiệt
hại, mất mát, nguy

hiểm, khó khăn.
là khả năng xảy ra
những biến cố không
lường trước có thể
mang đến sự mất mát
nhưng cũng có thể là
những cơ hội mới.
là khả năng xảy ra
những sự kiện ngoài
mong muốn làm thay
đổi kết quả theo chiều
hướng bất lợi.
là khả năng xảy ra
những sai lệch giữa
thực tế và kỳ vọng có
thể đưa lại các cơ hội
hoặc dẫn đến những
thiệt hại cho dự án
Rủi ro dự án
Phân loại rủi ro dự án
Phân loại rủi ro dự án
1 2 3
Rủi ro độc lập:
Là rủi ro cá biệt
của dự án khi
được đánh giá
riêng lẻ
Rủi ro công ty:
Là rủi ro của dự
án khi được

đánh giá kết hợp
với tất cả các dự
án trong danh
mục đầu tư của
công ty
Rủi ro thị trường
Là rủi ro của dự
án được đánh giá
trên quan điểm
của cổ đông trên
thị trường
Phân tích rủi ro dự án
Khái niệm
Khái niệm
Phân tích rủi ro dự án là một khâu quan trọng trong quá trình
quản lý rủi ro dự án
Bao gồm việc xác định các yếu tố tạo nên rủi ro và đánh giá mức độ
ảnh hưởng của chúng nhằm phục vụ cho tiến trình ra quyết định
Phân tích rủi ro dự án
Phân tích rủi ro dự án để làm gì?
Phân tích rủi ro dự án để làm gì?
Phân tích
rủi ro
Phân tích
rủi ro
RA QUYẾT ĐỊNH ỨNG PHÓ VỚI RỦI RO
Rủi ro dự án làm giảm giá
trị của công ty.
Rủi ro dự án ảnh hưởng
đến rủi ro của cả công ty,

rủi ro của các cổ đông
Chỉ khi có kết quả của
phân tích rủi ro thì mới có
thể tìm ra các biện pháp
quản lý rủi ro.
Các phương pháp phân tích rủi ro
Căn cứ phân chia
Căn cứ phân chia
Căn cứ theo cở sở lí luận
1
Căn cứ theo hình thức phân tích
2
Lý thuyết xác suất: Phương pháp phân tích độ nhạy,
Phương pháp phân tích tình huống, mô phỏng và xác suất,…
Lý thuyết quyết định: phương pháp logic, phương pháp
chuỗi đầu - cuối, phương pháp cây quyết định,…
Phân tích định tính: Phương pháp chuyên gia, phương pháp
đầu - cuối, phương pháp mô phỏng,…
Phân tích định lượng: phương pháp độ nhạy, tình huống,
xác suất, cây quyết định, phương pháp mô phỏng,…
Phương pháp phân tích độ nhạy
Phương pháp phân tích tình huống
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Khái niệm:
Phân tích độ nhạy là phương pháp phân tích rủi
ro dự án thông qua việc xem xét sự thay đổi các
chỉ tiêu hiệu quả của dự án khi các yếu tố có ảnh

hưởng đến chỉ tiêu đó thay đổi.

Công thức:
Trong đó:
a: Chỉ tiêu hiệu quả (NPV, IRR…)
b: Chỉ tiêu ảnh hưởng (doanh thu,
giá trị thu hồi, chi phí vốn…)
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
Ý nghĩa
Ý nghĩa
Những yếu tố then chốt nào ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư?
Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này?
Biết được dự án nhạy cảm với các yếu tố nào, yếu tố nào
gây nên sự thay đổi nhiều nhất  biện pháp xử lý
Cho phép xác định và quyết định lựa chọn những dự án có
mức độ an toàn cao  tăng giá trị của công ty và của các cổ đông
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
1
1
2
2
3
3
4
4
5

5
Lựa chọn chỉ tiêu hiệu quả cần được phân tích của dự án
và xác định các nhân tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả đó.
Mô hình hóa (dạng toán học) các mối liên hệ tương
quan giữa chỉ tiêu hiệu quả và các nhân tố.
Xác định tất cả các giá trị có thể xảy ra của các nhân tố và
phạm vi biến động của chúng.
Lần lượt thay đổi giá trị của từng nhân tố (trong khi các nhân tố còn lại
được giả định là không đổi), tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét.
Rút ra mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến chỉ tiêu hiệu quả.
Từ đó biết được chỉ tiêu hiệu quả nhạy cảm với nhân tố nào nhất.
Thực hiện 5 bước
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Ví dụ: Tóm tắt: ĐVT: 1000 USD
Công ty RC đang xem xét dự án đầu tư vào một nhà máy sản
xuất những sản phẩm bê tông như đá lát sàn, những bậc
thang và trang trí nội thất.
•
CF
0
= 5000
•
Doanh thu: DT є [2000; 5000]
•
Chi phí cố định sau thuế: CPCĐ = 500
•
Chi phí biến đổi sau thuế: CPBĐ = 50% * DT

•
Vòng đời dự án: n = 5
•
Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
•
Chi phí sử dụng vốn: r = 10%
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Chỉ tiêu hiệu quả: NPV
Các nhân tố: Doanh thu và giá trị thu hồi

Mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu hiệu quả
và các nhân tố:
•
Xác định dòng tiền ròng:
NCF = Doanh thu- chi phí biến đổi- chi phí cố định
= 50% x doanh thu – 500

Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Phạm vi biến động của các biến nhân tố:
+ Doanh thu: DT є [2000; 5000]
+ Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
Các phương pháp phân tích rủi ro

Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Tính lại chỉ tiêu hiệu quả xem xét
Độ lệch so với điểm gốc DT NPV(DT) GTTH NPV(GTTH)
-20% 2800 -315 1600 665
-10% 3150 288 1800 778
0% 3500 980 2000 980
10% 3850 1494 2200 1004
20% 4200 2097 2400 1117
Doanh thu
2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000
Giá trị thu hồi
1000
-2484 -1536 -588 359 1307 2255 3202
2000
-1863 -915 33 980 1928 2876 3823
3000
-1242 -294 654 1601 2 549 3497 4444
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Chỉ tiêu hiệu quả NPV nhạy cảm hơn với
nhân tố doanh thu
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Ưu điểm
Ưu điểm
Nhược điểm
Nhược điểm
+ Đơn giản, dễ thực
hiện.
+ Nhận diện được
các nhân tố quyết
định.
+ Xác định được
giới hạn biến động
tối đa của các nhân
tố mà dự án cho
phép.
+ Mang tính chất chủ quan
+ Chỉ có một nhân tố biến động 
không thể hiện được sự tương quan
giữa các yếu tố
+ Không trình bày được xác suất xảy ra
trong miền giá trị của mỗi nhân tố và
của các kết quả.
+ Chỉ đưa ra mức độ thay đổi của chỉ
tiêu hiệu quả nhưng không đưa ra một
giải pháp rõ rõ ràng đối với vấn đề lựa
chọn dự án.
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
Đối với từng dự án
Đối với từng dự án

Khi xem xét nhiều dự án
Khi xem xét nhiều dự án
Xem xét nhân tố nào đóng vai trò
quyết định đến chỉ tiêu hiệu quả
dự án
Xem xét nhân tố nào đóng vai trò
quyết định đến chỉ tiêu hiệu quả
dự án
Đối với cùng một mức độ thay
đổi của cùng một nhân tố thì chỉ
tiêu hiệu quả của dự án nào chịu
tác động nhiều nhất
Đối với cùng một mức độ thay
đổi của cùng một nhân tố thì chỉ
tiêu hiệu quả của dự án nào chịu
tác động nhiều nhất
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Khái niệm
Khái niệm
Là phương pháp xác định sự thay đổi của chỉ tiêu hiệu quả khi
các
nhân tố liên quan thay đổi đồng thời theo ba trạng thái kinh tế
1.Trạng thái lạc quan: Doanh thu cao, chi phí thấp,…
2.Trạng thái trung bình:
3.Trạng thái bi quan: Doanh thu thấp, chi phí cao,…
Ý nghĩa
Ý nghĩa
Xem xét kết quả dự án trong tình huống tốt nhất, trung bình và xấu

nhất cung cấp một cái nhìn bao quát về rủi ro của dự án phục vụ
cho tiến trình ra quyết định của nhà quản trị trong mỗi tình huống khác
nhau
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Xác định các nhân tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả cần xem
xét của dự án.
Mô hình hóa (dạng toán học) mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu
hiệu quả (NPV) và các nhân tố.
Xem xét các tình huống có thể xảy ra: Tình huống bi quan,
trung bình, lạc quan
Dựa trên việc thay đổi giá trị của các nhân tố liên quan, tính lại
chỉ tiêu hiệu quả xem xét.
Đưa ra đánh giá, quyết định lựa chọn dự án dựa vào các chỉ tiêu của
phương pháp xác suất: giá trị kì vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên.
Thực hiện 5 bước
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Phương pháp xác suất
Giá trị kỳ vọng
Giá trị kỳ vọng
Độ lệch chuẩn
Độ lệch chuẩn
Hệ số biễn thiên
Hệ số biễn thiên
)()(
1
∑

=
=
n
i
ii
RPRE
∑
=
−=
n
i
ii
RERP
1
2
))((
σ
)(RE
CV
δ
=
Trong đó:
i Các tình huống
n Số tình huống có thể xảy ra
R
i-
Trị số chỉ tiêu hiệu quả tình huống i
P
i
Xác suất xảy ra tình huống i

E(R) Giá trị kỳ vọng của chỉ tiêu đang tính
CV Hệ số biến thiên
: Độ lệch chuẩn của chỉ tiêu đang tính
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống

Ví dụ: Tóm tắt: ĐVT: 1000 USD
Công ty RC đang xem xét dự án đầu tư vào một nhà máy sản
xuất những sản phẩm bê tông như đá lát sàn, những bậc
thang và trang trí nội thất.
•
CF
0
= 5000
•
Doanh thu: DT є [2000; 5000]
•
Chi phí cố định sau thuế: CPCĐ = 500
•
Chi phí biến đổi sau thuế: CPBĐ = 50% * DT
•
Vòng đời dự án: n = 5
•
Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
•
Chi phí sử dụng vốn: r = 10%
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống

Tình huống lạc quan
Tình huống bi quan
Tình huống trung bình
•
Dòng tiền sau thuế cao nhất: 2000
•
Giá trị thu hồi lớn nhất: 3000
•
Giả sử xác suất xảy ra tình huống là 25%
•
Dòng tiền sau thuế: 1250 (tại giá trị doanh thu trung bình là 3500)
•
Giá trị thu hồi trung bình 2000
•
Giả sử xác suất xảy ra tình huống là 50%
•
Dòng tiền sau thuế thấp nhất: 500
•
Giá trị thu hồi nhỏ nhất: 1000
•
Giả sử xác suất xảy ra tình huống là 25%
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Tình
huống
Dòng tiền
sau thuế
Giá trị
thu hồi

NPV
Xác suất
(Pi)
NPV x Pi
Bi quan 500 1000 -2484 25% -621
Trung bình 1250 2000 980 50% 490
Lạc quan 2000 3000 4444 25% 1111
E(NPV) 980
Tính toán NPV trong từng tình huống:
222
1
2
)9801111(25.0)980490(50.0)980621(25.0
))((
−+−+−−=
−=
∑
=
n
i
iiNPV
NPVENPVP
σ
89.0
980
72,874
)(
===
NPVE
CV

NPV
σ
<1
<1
chấp
nhận
dự án
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
ƯU ĐIỂM
ƯU ĐIỂM
NHƯỢC ĐIỂM
NHƯỢC ĐIỂM
1. Khắc phục được
nhược điểm của phân tích
độ nhạy: cho một cái nhìn
tổng quan hơn về sự thay
đổi khi các nhiều chỉ tiêu
ảnh hưởng cùng thay đổi
trong các tình huống khác
nhau.
2. Thể hiện được xác
suất xảy ra của các kết
quả chỉ tiêu hiệu quả.
1. Mỗi lần chỉ được thực
hiện với một vài tình
huống
2. Xác suất có được vẫn
còn mang tính chủ quan.

3. Vẫn chưa mô hình hoá
được sự tương quan giữa
các nhân tố.
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Các dự án có sự thay đổi của các biến ảnh hưởng chỉ
nằm gọn trong một số ít các tình huống
Các tình huống này được xác định với một xác suất
đáng tin cậy