quản trị hoạt động đầu tư trong công ty đa quốc gia

I. Mở bài.
Hoạt động tài chính ngày càng chiếm tỷ trọng cao và mang lại nhiều lợi ích cho
các doanh nghiệp. Vì vậy việc quản trị tài chính luôn giữ vai trò quan trọng trong
hoạt động quản lý của doanh nghiệp. Quản trị tài chính tốt có thể khắc phục được
những khiếm khuyết trong các lĩnh vực khác. Một quyết định tài chính không được
cân nhắc hoạch định kỹ lưỡng có thể gây tổn thất khôn lường cho doanh nghiệp và
cho nền kinh tế. Một trong những nội dung của quản trị tài chính là quản trị hoạt
động đầu tư. Trong phạm vi bài luận này sẽ đề cập đến quản trị hoạt động đầu tư
dài hạn trong các công ty đa quốc gia.
Trong hoạt động đầu tư, doanh nghiệp bỏ vốn đầu tư dài hạn nhằm hình thành
và bổ sung những tài sản cần thiết để thực hiện những mục tiêu kinh doanh. Nếu
không có các hoạt động đầu tư dài hạn thì doanh nghiệp sẽ không thể tồn tại và
phát, triển đặc biệt là trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt như hiện
nay. Doanh nghiệp đầu tư vào tài sản tài chính thông qua việc mua các cổ phiếu,
trái phiếu hoặc tham gia góp vốn liên doanh với các doanh nghiệp khác, sáp nhập,
mua lại các công ty ...
Để hiểu rõ quản trị hoạt động đầu tư trong công ty đa quốc gia, chúng ta sẽ đi
vào phân tích một tình huống cụ thể “Microsoft + Yahoo = ?”
II. Tình huống.

Trong thời gần đây, nếu ai quan tâm đến thế giới công nghệ thông tin đều biết
đến cuộc thương lượng sáp nhập giữa hai tập đoàn khổng lồ Microsoft và Yahoo.
Mặc dù cuộc mua bán này bắt đầu từ giữa năm 2007 nhưng vẫn chưa đến hồi kết
1
thúc nên nó vẫn luôn là tâm điểm của mọi nhà đầu tư, các công ty sản xuất phần
mềm, ... và hàng triệu người sử dụng internet trên thế giới.
Tất cả mọi người đều thực sự choáng khi Microsoft đề nghị mua lại Yahoo với
mức giá 44,6 tỷ USD. Điều gì khiến Microsoft đi đến một quyết định đầu tư táo
bạo này? Khi mà vụ thâu tóm lớn nhất mà Microsoft đã từng thực hiện vào năm
2002 chỉ với giá là 1,33 tỷ USD- mua lại Navision, một hãng phần mềm kinh
doanh.

* Sơ lược về Yahoo.
Vào năm 1994, trong đầu hai sinh viên tốt nghiệp Đại học Stanford là Jerry
Yang và David Filo ý tưởng về việc phân loại một số lượng bùng nổ các trang web
và Yahoo ra đời từ đó. Ban đầu, Yahoo được đầu tư số tiền 1 triệu USD và là một
trong những trang web đầu tiên cung cấp dịch vụ quảng cáo trực tuyến.Năm 1996,
Yahoo lần đầu phát hành cổ phiếu ra công chúng và trở thành một trong những
công ty Internet có đợt IPO lớn nhất. Ở vào thời kỳ hoàng kim, giá trị thị trường
của Yahoo đạt 100 tỷ USD.
* Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của Microsoft.
- Tình hình thị trường và đối thủ cạnh tranh:
• Trước sự lớn mạnh nhanh chóng của mạng tìm kiếm web Google Đã
khiến cho Microsoft và Yahoo phải lo lắng, nhận thấy những khó khăn
mà mình sẽ gặp phải nếu như không kịp thời có cách giải quyết. Thị
phần của hãng dẫn đầu tìm kiếm web này đang tăng lên một cách
nhanh chóng, với tốc độ tăng trưởng nhanh gấp 3 đến 4 lần so với
2
Microsoft và Yahoo. Cứ 6 trên 10 lệnh tìm kiếm trên mạng được thực
hiện bởi Google, vị trí thống lĩnh trong lĩnh vực tìm kiếm trên mạng
dựa trên sự kết hợp của công nghệ “đỉnh” và giao diện dễ sử dụng.
Doanh thu quý I/2007 của Google đã tăng tới 63% so với con số của
một năm trước. Hơn nữa, vào tháng 3 năm 2007, Google đã mua lại
DoubleClick Inc với giá 3,1 tỷ USD nhằm có thể tiến sâu hơn trên thị
trường quảng cáo đồ họa. Trong vụ thâu tóm này, Microsoft đã bị qua
mặt khi trả giá cho DoubleClick Inc chỉ có 2 tỷ USD.
• Điều này càng được thể hiện, khi mà sau 1 năm Google vẫn tiếp tục
có thị phần áp đảo trên thị trường quảng cáo trực tuyến với mức doanh
thu khoảng 40 tỷ USD mỗi năm và được dự kiến sẽ tăng gấp đôi trong
vòng 2 năm. Theo số liệu thống kê của Hãng nghiên cứu thị trường
comScore, tính đến hết tháng hai năm nay, Google có trong tay 59,2%
thị phần thị trường tìm kiếm Mỹ - tăng thêm 0,7% so với con số của

tháng một (58,5%).Trong khi đó, so với tháng một, Yahoo đã để mất
0,6% thị phần. Tính đến hết tháng hai, Yahoo chỉ còn khoảng 21,6%
thị phần trong tay. Thị phần của Microsoft cũng bị giảm từ 9,8%trong
tháng một xuống còn 9,6% trong tháng hai. AOL vẫn giữ nguyên
4,9% thị phần. Riêng thị phần của Ask có sự tăng nhẹ, từ 4,5% trong
tháng một lên 4,6% trong tháng hai. Còn nếu tính chung trên thị
trường thế giới, theo comScore, vị trí thứ ba giờ đây đã thuộc về
Baidu.com của Trung Quốc chứ không còn là của Microsoft MSN-
Windows Live nữa. Hai vị trí đầu vẫn “thuộc quyền kiểm soát” của
Google và Yahoo.
• Phía comScore cho biết trong tháng hai có tới 85% người dùng
Internet tại Mỹ đã từng lướt qua website quảng cáo thuộc mạng dịch
vụ quảng cáo trực tuyến của Yahoo, song số lượng người dùng truy
3
cập vào trang chủ Yahoo.com chỉ khoảng 51%. Trong khi đó, số lượng
người truy cập vào Google.com lên tới 69% mặc dù tỉ lệ người dùng
đã lướt qua website quảng cáo trực tuyến của hãng chỉ vào khoảng
79%. Các con số tương đương của Microsoft MSN.com là 31% truy
cập vào trang chủ và 56% đã lướt qua website dịch vụ MSN hoặc
Windows Lives.
Nếu như Yahoo và Microsoft tiếp tục đơn phương cạnh tranh với Google thì khó
có thể thắng nổi. Việc hai bên bắt tay với nhau cùng hợp tác sẽ tạo ra một cơ hội
mới cho cả hai.
- Tiến bộ khoa học công nghệ:
• Nếu như được hợp nhất thì Yahoo, Microsoft sẽ ngay lập tức trở thành
đại gia dịch vụ trực tuyến lớn nhất, với khả năng mở rộng tầm với của
các sản phẩm khác, trong đó bao gồm của những ứng dụng tổ hợp
chạy trên Internet thay vì trên máy tính và được coi là tương lai của
ngành phần mềm.
• Thống kê cho thấy, Microsoft hiện nắm vị trí thứ 2 tại Mỹ ở lĩnh vực

front page – một loại trang web dẫn người sử dụng trực tiếp tới các
trang được yêu thích khác. Hiện thị phần của Microsoft trong lĩnh vực
này là 15%. Nếu được bổ sung thêm thị phần của Yahoo, con số này
sẽ lên đến mức 87%. Trong lĩnh vực email, nếu có Yahoo trong tay,
thị phần Microsoft sẽ tăng từ mức 25% hiện nay lên 80% , so với thị
phần 5% của Gmail của Google.
• Trong khi đó Yahoo mới công bố các phòng thử nghiệm công nghệ
mới tại Bangalore, Ấn Độ và Haifa, Israel; hợp tác chiến lược với T-
Mobile; một sản phẩm được gọi là OnePlace để quản lý nội dung di
động; một dịch vụ "điểm khởi đầu" mang tên Buzz và bành trướng
4
những thông tin quảng cáo của mình đến 1/3 trong tổng số báo tại Mỹ.
Quan trọng hơn là công bố sẽ tiếp tục thăm dò công nghệ web nhận
dạng ngữ nghĩa (*) trong công cụ tìm kiếm của mình. Trong công
nghệ tìm kiếm tích hợp ngữ nghĩa, dữ liệu trên mỗi trang được phân
tích để những mối liên quan của nó với một ngữ cảnh riêng có thể
được xác định.
- Khả năng tài chính của doanh nghiệp: Theo đánh giá thì giá trị hiện tại của
Microsoft là khoảng 300 tỷ USD (số liệu năm 2007). Còn giá trị thị trường
của Yahoo lúc đó khoảng 38 tỷ USD. Microsoft đã trả giá Yahoo là 44,6 tỷ
USD và cho đây là một mức giá hợp lý.
- Tác động đến nền kinh tế thế giới nói chung: Microsoft và Yahoo là hai công
ty lớn trên thế giới nên mọi hoạt động của chúng đều không chỉ chịu tác
động của kinh tế thế giới mà nó còn gây ảnh hưởng trực tiếp đến kinh tế thế
giới. Đặc biệt hơn nữa, khi hai công ty có ý định sát nhập với nhau thì mọi
diễn biến của cuộc thương thảo giữa hai bên đều ảnh hưởng, gây ra những
biến động rất lớn đến thị trường tài chính thế giới.Theo WallStrip.com, trang
web theo dõi diễn biến của khu tài chính Wall Street, cho biết chỉ mấy phút
sau khi New York Post và Wall Street Journal đưa tin Yahoo sáp nhập vào
Microsoft, cổ phiếu của Yahoo tại sàn giao dịch New York đã tăng 19%, đạt

33,37 USD/cổ phiếu. Theo Bloomberg, mức tăng này là kỷ lục mới của
Yahoo trong vòng bốn năm rưỡi nay. Tuy nhiên giá cổ phiếu của Microsoft
lại sụt giảm 1,7% do các nhà đầu tư lo lắng. “Không lo sao được nếu công ty
bạn góp vốn trước nay thu lợi lớn nhờ việc bán phần mềm nay lại bỏ ra một
khoản kếch sù để đầu tư vào lĩnh vực truyền thông, quảng cáo” - chuyên gia
Chris Cathcart giải thích.
5