LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM TRÊN CƠ SỞ BỘ BA BẤT KHẢ THI LUẬN VĂN THẠC SĨ.PDF

B GIÁO DC VĨ ĨO TO
TRNG I HC KINH T THĨNH PH H CHệ MINH




CHÂU THÚY PHNG



LA CHN CHệNH SÁCH KINH T V MỌ
VIT NAM TRÊN C S B BA BT KH THI








Tp. H Chí Minh ậ Nm 2013
LUNăVNăTHCăSăKINHăT






B GIÁO DC VĨ ĨO TO
TRNG I HC KINH T THĨNH PH H CHệ MINH

CHÂU THÚY PHNG


LA CHN CHệNH SÁCH KINH T V MỌ
VIT NAM TRÊN C S B BA BT KH THI


ChuyênăngƠnh:ăTƠiăChínhăậ NgơnăhƠng
MưăS:ă60340201



Ngi hng dn khoa hc:
PGS.TS Nguyn Th Liên Hoa

Tp. H Chí Minh ậ Nm 2013
LUNăVNăTHCăSăKINHăT



LI CAM ĐOAN
TôiăxinăcamăđoanălunăvnănƠyăhoƠnătoƠnădoătôiăthcăhin.ăCácătríchădnăvƠăsă
liuătôiăsădngătrongălunăvnăđuăđcădnăngunărõărƠngăvƠăchínhăxác.
TPHCM,ăngƠyă29 thángă10ănmă2013
NgiăvităđătƠi

ChơuăThúyăPhng

MC LC


DANHăMCăCÁCăBNGăBIU
DANHăMCăCÁCăăTH
CHNGă1: LIăGIIăTHIU 1
CHNGă2: CÁCăNGHIểNăCUăTRCăỂYăV BăBAăBTăKHăTHI 4
2.1 Sălcăcácăktăquănghiênăcuătrcăđơyăliênăquanăđnămcătiêuănghiênă
cu 4
2.1.1 CácănghiênăcuăcaăAizenman,ăChinnăvƠăItoă(ACIă- 2009,ă2010)ăvăBă
baăbtăkhăthiătiăChơuăÁ 8
2.1.2 NghiênăcuăcaăACIăvăBăbaăbtăkhăthiăsauăkhiăxyăraăkhngăhongă
tƠiăchínhătoƠnăcu 10
2.1.3 NghiênăcuăcaăPopper,ăMandilarasăvƠăBirdăvăBăbaăbtăkhăthiătiăcácă
nnăkinhătăđangăphátătrin 11
2.1.4 NghiênăcuăcaăSenguptaăvƠăManjhiăvăBăbaăbtăkhăthiătiănă 12
2.1.5 NghiênăcuăcaăGrenvilleăvăBăbaăbtăkhăthiătiăcácăncăôngăÁ 13
2.1.6 NghiênăcuăcaăAizenmanăvƠăSenguptaăvăBăbaăbtăkhăthiătiăTrungă
QucăvƠănă 15
2.1.7 NghiênăcuăcaăAizenmanăvƠăItoăvăBăbaăbtăkhăthiătiăcácăncă
đangăphátătrin 16
2.1.8 NghiênăcuăcaăKawaiăvƠăItoăvăbăcôngăthcămiăđoălngăbăbaăbtă
khăthi 18
2.2 CơuăhiănghiênăcuăvƠăphngăphápănghiênăcu 20
2.2.1 Cơuăhiănghiênăcu 20

2.2.2 Phngăphápănghiênăcu 20

2.2.3 Thiăgianănghiênăcu 20
2.2.4 Dăliu nghiênăcu 21
2.2.5 Môăhìnhănghiênăcu 21
2.2.6 MôăhìnhăkimăđnhămiăquanăhăgiaăTrilemmaăvƠălmăphát/snălng .
29
CHNGă3: KTăQUăNGHIểNăCU 30
3.1 KtăquătínhătoánăcácăchăsăTrilemma 30
3.1.1 ănăđnhătăgiá 38
3.1.2 ăđcălpătinăt 41
3.1.3 ămăcaătƠiăkhonăvn 43
3.1.4 Nhnăxétăchung 44
3.2 KtăquăhiăquyăgiaălmăphátăvƠădătrăngoiăhiătrongămiăquanăhăviă
cácălaăchnăchínhăsáchăbăbaăbtăkhăthi 45
3.3 KtăquăhiăquyăgiaăsnălngăvƠădătrăngoiăhiătrongămiăquanăhăviă
cácălaăchnăchínhăsáchăbăbaăbtăkhăthi 50
3.4 MiăquanăhăgiaădătrăngoiăhiăvƠăBăbaăbtăkhăthi 53
CHNGă4: KTăLUN 59
4.1 BƠiăhcătăTrungăQucăvƠănă 59
4.2 ăxut,ăđnhăhngăcácăchínhăsáchăvămôătrongăngnăvƠătrungădƠiăhn 60
4.2.1 Trongăngnăhn 60
4.2.2 TrongătrungăvƠădƠiăhn 61
4.3 CácăhnăchăcaăđătƠi 63
4.4 Ktălun 63

DANHăMCăTĨIăLIUăTHAMăKHO 64
PHăLCă1 66
PHăLCă2 69
PHăLCă3 72
PHăLCă4 75

DANH MC CÁC BNG BIU


Bng 3.1:ăChăsăTrilemmaă(theoănm)ăsauăthcăhinăcácăđiuăchnhăkăthut 30
Bng 3.2:ăChăsăTrilemmaătheoăcáchătínhăACIă(2008) 31
Bng 3.3:ăCh săTrilemmaă(theoăquỦ)ăsauăthcăhinăcácăđiuăchnhăkăthut 33
Bng 3.4:ăCácăcăchătăgiáătiăVităNamăgiaiăđonă1999ăậ 2012 38
Bng 3.5:ăKtăquăhiăquyătălălmăphátă- dătrăngoiăhi,ăbăbaăbtăkhăthiă
(khôngăcóăbinăgi) 45
Bng 3.6:ăHăsătngăquanăvƠăhipăphngăsaiăgiaăcácăbinăđcălpăES,ăMI,ăFOă
vƠăIR/GDP 47
Bng 3.7:ăCácăgiáătrăFăcaăcácămôăhìnhăhiăquy 48
Bng 3.8:ăKtăquăhiăquyătălălmăphátă- dătrăngoiăhi,ăbăbaăbtăkhăthiă(thêmă
binăgiăD) 49
Bng 3.9:ăKtăquăhiăquyăsnălngă- dătrăngoiăhi,ăbăbaăbtăkhăthiă(khôngăcóă
binăgi) 50
Bng 3.10:ăCácăgiáătrăFăcaăcácămôăhìnhăhiăquy 52
Bng 3.11:ăKtăquăhiăquyăsnălngă- dătrăngoiăhi,ăbăbaăbtăkhăthiă(thêmă
binăgiăD) 52

DANH MC CÁC Đ TH

 th 3.1:ăDinăbinăcácăchăsăTrilemmaănmă2000ăậ 2012 37
 th 3.2:ăDinăbinăcácăthƠnhătăchăyuătrongăcôngăthcătínhăđămăcaătƠiăchínhă
caăVităNamăgiaiăđonă2000ăậ 2012 43
 th 3.3: DinăbinăcácălaăchnăchínhăsáchăvƠădătrăngoiăhi 55
 th 3.4:ăDătrăngoiăhiăVităNamăgiaiăđonă2000ăậ 2012 56

1
CHNG 
LI GII THIU


Chăđătăgiá,ăchínhăsáchătinătăvƠăhiănhpătƠiăchínhălƠăvnăđăquanătơmăhƠngă
đuăcaăhuăhtăcácănnăkinhătătrênăthăgii.ăVicăđiuăhƠnhăcácăyuătătrênăđcăbită
quanătrngăvìănóănhăhngăđnătínhănăđnhăcaănnăkinhătăvămôătrongănc,ăkhă
nngăthuăhútăvnăđuătăvƠăcătcăđătngătrngăkinhăt.ăTuyănhiên,ăbaăvnăđătrênă
liăhpăthƠnhăbăbaăbtăkhăthi,ăcóănghaălƠănhƠăđiuăhƠnhăkhôngăthăđngăthiăđtă
đcăcùngălúcăbaămcătiêuăvămôălƠănăđnhătăgiá,ăchínhăsáchătinătăđcălpăvƠămă
caăhiănhpăhoƠnătoƠnăviăbênăngoƠiămƠăchăcóăthăđcăhaiătrongăbaămcătiêuăđó.ă
VicălaăchnăhaiămcătiêuănƠoăvƠăhyăsinhămcătiêuăcònăliătùyăvƠoăbiăcnhăkinhătă
cùngăviăđnhăhngăphátătrinătrongăngn, trungăvƠădƠiăhnăcaămiănc.ăTuyănhiên,ă
vƠiănghiênăcuăgnăđơyăchăraărngămtăsănc,ăđcăbitălƠăcácăncăđangăphátătrină
đangălaăchnă“chăđătrungăgian”,ăkhôngălaăchnăhyăsinhătoƠnăbămtămcătiêuă
trongăbăbaămƠăcóăxuăhngăđiuăhƠnhănhmăđtămcăđătrungăbìnhăchoăcăbaămcă
tiêu.ăTrongăđó,ădătrăngoiăhiăcóăvaiătròăquanătrng,ăgiúpăcácăncăvaăhiănhpătƠiă
chính,ăvaăgiătăgiáănăđnhănhngăvnăđtăđcămcăđăđcălpătinătănhtăđnh.
Theoăxuăhngăttăyuăcaăthăgii,ănnăkinhătăVităNamămăcaăhiănhpăngƠyă
cƠngăsơuărngăhn.ăcătipăcnăviăcácădòngăvn,ăcácăkăthutătơnătinăcaăncă
ngoƠi,ăVităNamăcóănhiuăcăhiăđăkhaiăthácăhiuăquăhnăcácăngunălcăhinăhu.ă
Tuyănhiên,ăhiănhpăcngăcóămtătráiălƠăkinhătăVităNam,ăviăđcăđimălƠămtănnă
kinhătănh, rtădăbănhăhngătăcácăbinăđngăkinhătătoƠnăcu. Soăviăcucăkhngă
hongăôngăNamăÁănmă1997ăbtăđuătăncălángăgingăTháiăLanănhngăVităNamă
gnănhăđngăngoƠiăcucăthìăhinăti,ăcucăsuyăthoáiătuyăbtăngunătăMăvƠălanăraă
cácăqucăgiaăChơuăỂu,ănhngăVităNamăvnăchuănhăhngătăcácăbinăđngătoƠnă
cuădoăquáătrìnhăhiănhpătƠiăchính.ăNnăkinhătăsauăgiaiăđonăphátătrinăcaoăbngă
chngăli,ăbtăđngăsnăđóngăbng,ăthătrngăvƠngăbtăn,ăchngăkhoánămăđm,ănă

2
xuăđeădaănnăkinhăt,ăcácălungăvnăqucătăgimăsútădoăkhóăkhnăchungăcaătoƠnă
cu,…ăNhiuăgiiăphápăđưăđcăđaăraănhmăvcădyănnăkinhăt,ătuyănhiênăvnăchaă
thyătínăhiuăkhiăscărõărƠng.ăCucăsngăcaăngiădơnăđangăbănhăhng nghiêmă
trng tăcucăsuyăthoái,ăđtăraăyêuăcuăchoăchínhăphăcnăthcăthiămtălotăgiiăpháp
đngăb,ănhmăvcădyănnăkinhătăđangăgiaiăđonăkhóăkhn.
Trongăbiăcnhăđó,ătácăgiăchnăđătƠiă“La chn chính sách kinh t v mô ca
Vit Nam trên c s B ba bt kh thi” lƠmăđătƠiănghiênăcu.ăBƠiăvităcungăcpăvƠă
phơnătíchăcácăsăliuăđătìmăhiuăcácălaăchnăchínhăsáchăcaăVităNamătrongăthpăkă
qua,ătăđóăgiăỦămtăsăgiiăphápăchínhăsáchănhmătiăuăhóaăniălcăcaănnăkinhăt,ă
tìmăraăđimăktăhpăttănhtăchoăbaăchínhăsáchătrên,ăhngăđnămtănnăkinhătăphátă
trinănăđnhăvƠăbnăvng.
ưăcóănhiuătácăgiănghiênăcu,ătínhătoánăcácăchăsăđoălngăđăđcălpătinăt,ă
đănăđnhătăgiáăvƠăđămăcaătƠiăchínhătiăVităNamătheoănhiuăcáchăkhácănhau,ă
nhngăphnălnălƠăápădngătheoăcôngăthcăcaăAizenman,ăChinnăvƠăItoălpăraătănmă
2008.ăBƠiăvitănƠyătínhătoánăcácăchăsătrênădaătheoăbăcôngăthcămiăcaăHiroăItoă
vƠăMasahiroăKawaiăđcăgiiăthiuătrongăbƠiănghiênăcu vƠo thángă9ănmă2012ăậ
Cách đo lng mi cho Lý thuyt B ba bt kh thi: hàm ý cho Châu Á (New measures
of the Trilemma hypothesis: Implications for Asia).
BƠiăvităgiiăthiuăcăthăvăcôngăthcămi,ăcáchăxălỦăsăliuătiăVităNamăvƠă
phơnătíchăktăquăthuăđc.ăTipăđó,ădaăvƠoămôăhìnhăkimăđnhămiăquanăhăgiaătă
lălmăphát/ăsnălng qucăgiaă(GDP) vƠădătrăngoiăhiătrongămiăquanăhăviăbă
baăbtăkhăthi,ăđc cácătácăgiăAizenman,ăJoshuaăvƠăSenguptaăđaăraătrongămtăbƠiă
nghiênăcuănmă2011:ăB ba bt kh thi ti Trung Quc và phân tích so sánh vi n
 (The financial Trilemma in China and a comparative analysis with Ấndia),ătácăgiă
kimăđnhămiăliênăhăgiaăcácăyuătătrênătiăVităNam.ăDaăvƠoăktăquăthuăđc,ă
đánhăgiáăhiuăquăsălaăchnăchínhăsáchăhinătiăcaăVităNam,ăđngăthiăđaăraămtă
săgiăỦăchínhăsáchănhmătnădngătiăđaăniălcăcaănnăkinhăt,ălaăchnămtăktă

3
hpăttănhtăgiaăba chínhăsáchătrênămƠăvnăgiătălălmăphátătrongămcătiêuăchoă
phép.
LunăvnănƠyăgmă4ăchng.ăChngăđuălƠăphnăgiiăthiuăvămcătiêuănghiênă
cuăvƠăvnăđănghiênăcuăcaăđătƠi.ăChngă2ătrìnhăbƠyăsălcăcácăktăquănghiênă
cuătrcăđơyăđngăthiărútăraăcơuăhiănghiênăcuăvƠăphngăphápănghiênăcuăcaă
bƠiăvit.ăTipătheo,ăchngă3ăphơnătích vƠ thoălunăcácăktăquănghiênăcuăcóăđc.ă
Cuiăcùng,ătácăgiănêuălênămtăsăbƠiăhcăkinhănghimătăTrungăQucăvƠănăăvƠă
đaăraămtăsăkinănghăchínhăsáchăchoăVităNamătrongăchngă4.




4
CHNG 
CÁC NGHIÊN CU TRC ĐÂY V
B BA BT KH THI


ChngănƠyătrìnhăbƠyătómăttăcácămôăhìnhăvƠăktălunăcaămtăsăbƠiănghiênă
cuăliênăquanăđnămcătiêuănghiênăcuăcaăđătƠi.ăTăđó,ărútăraăcơuăhiănghiênăcu,ă
phngăphápănghiênăcu,ăvƠămôăhìnhăđnhălngăápădngăchoăVităNam.
2.1 S lc các kt qu nghiên cu trc đơy liên quan đn mc tiêu
nghiên cu
LỦăthuytăbăbaăbtăkhăthiă- The Impossible Trinity (hay Inconsistent Trinity
hocăTriangle of Impossibility)ălƠămôăhìnhălỦăthuytărtăphăbin,ăxutăphátătămôăhìnhă
Mundell - FlemingăđcăRobertăMundellăvƠăMarcusăFlemingăđăxutătrongănhngă
nmă1960,ăsauăđóăđcăKrugmană(1979)ăvƠăFrankelă(1999)ăphátătrinăthƠnhă“Môăhìnhă
btăkhăthi”.ăLỦăthuytăphátăbiuărng:ămtăqucăgiaăkhôngăthăđngăthiăthcăhină
cùngămtălúcăbaămcătiêuăchínhăsáchăvămô:

•ă năđnhătăgiá
•ă călpătinătă
•ă HiănhpătƠiăchínhă(Tădoăhóaădòngăvn)
a) c lp tin t
călpătinătăgiúpăchoăchínhăphăchăđngăsădngăcácăcôngăcăchínhăsáchă
tinătăđăthcăhinăchínhăsáchăphnăchuăkăkinhăt.ăChngăhnănuănnăkinhătăcóăduă
hiuăphátătrinănóng,ăchínhăphăsătngălưiăsutăhocăthtăchtăcungătinăvƠăngcăli.ă
TrongăcácătrngăhpănƠyăchínhăphăkhôngăquanătơmăđnătăgiáătngăhayăgimăvƠăcácă
binăsăkinhătăvămôăkhác.ăChínhăvìăsăđcălpătinătănƠyămƠănhiuănhƠăkinhătătină
rngăchúngăsăgiúpănnăkinhătătngătrngănăđnhăhn.ăTuyănhiênăvnăđălƠătrongă

5
mtăthăgiiămƠăgiáăcăvƠătinălngătngăđiăcngănhc,ăđcălpătinătăquáămcăcóă
thălƠămtăcáiăcăđăchínhăphălmădngăthcăhinăcácăchinălcătngătrngăméoă
móătrongăngnăhn.
călpătinătănhiuăhnăvìăvyădădnăđnăbtănăđnhătrongătngătrngăvƠă
timănănguyăcălmăphátăcao.ăóălƠăchaăkăđcălpătinătăquáămcăcóăkhănngălƠmă
choăchínhăphătinăt hóaăchiătiêuăchínhăphăbngăcáchăphátăhƠnhătinătrangătriăchoă
thơmăhtăngơnăsách.ăHuăquălƠănnăkinhătăriăvƠoăbt năviătìnhătrngălmăphátăhaiă
conăs, thmăchíăsiêuălmăphát.
b) n đnh t giá
năđnhătăgiáătoăraăcáiăneoădanhănghaăkhiăchínhăphătin hƠnhăcácăbinăphápă
năđnhăgiáăc.ăCáiăneoănƠyălƠmăcho nhnăthc ca nhƠăđuătăđiăviăriăroăcaănnă
kinhătăgimăđi,ălƠmătngăthêmănimătinăcaăcôngăchúngăvƠoăđngăniăt.ăiuăđóăgiúpă
môiătrngăđuătăttălên.ăTuyănhiênătăgiáăcăđnhăhayănăđnhăquá mcăcóămtătráiă
caănó.ăTăgiáăquáănăđnhălƠmăchoăchínhăphămtăđiămtăcôngăcăđăhpăthăcácăcúă
scăbênătrongăvƠăbênăngoƠiătruynădnăvƠoănnăkinhăt.ăVíădălmăphátăcaoătrongăncă
mƠătăgiáăgnănhăcăđnhădădnăđnănguyăcăhƠngăhóaămtăscăcnhătranh trênăthă
trngăthăgii,ăhuăquălƠăxutăkhuăgimăvƠănhpăkhuătngălên.ăNgoƠiăra, tínhăquáă
cngănhcăcaătăgiáăcònăngnăcnăkhôngăchoăNhƠănc sădngăcôngăcăchínhăsáchă

phùăhpăviăthcătădinăbinăca nnăkinhăt,ănhtălƠăkhiăđangăcóăduăhiuăbongăbóngă
tƠiăsn.ăNhìnăchung,ătăgiáăquáăcngănhcăchngănhngăcóăkhănngădnăđnăbtănă
trongătngătrng,ăriăroălmăphátăcaoămƠăcònădnăđnăphơnăbăsaiăngunălcăvƠătngă
trngăkhôngăbnăvng.
c) Hi nhp tƠi chính
HiănhpătƠiăchínhălƠăxuăthăkhóăthăcngăliăđcătrongăbiăcnhătoƠnăcuăhóa.ă
LiăíchăcaăhiănhpătƠiăchínhăđnătăhaiămt:ăhuăhìnhăvƠăvôăhình.ăVămtăhuăhình,ă
liăíchăcaăhiănhpătƠiăchínhăgiúpăqucăgiaătngătrngănhanhăhnăvƠăphơnăbăngună
lcăttăhn.ăChúngăcngăgiúpănhƠăđuătăđaădngăhóaăđuăt,ănhăvyămƠăhămiă

6
mnhădnăbăvnăvƠoănnăkinhăt.ăThătrngătƠiăchínhăniăđaănhăđóăcngăphátătrină
theo.ăHiănhpătƠiăchínhăcònăgiúpăgiiăquytăđcăphnănƠoăvnăđămtăcơnăxngă
thôngătinădoătăkhuăvcătănhơnăđnăchínhăphăđuăphiăminhăbch thôngătinănuă
munăthuăhútănhiuăvnăhn.
Liăíchălnănhtă- liăíchăvôăhìnhă- mangăliătăhiănhpătƠiăchínhălƠătoăraăđngă
lcăgiúpăchoăchínhăphătinăhƠnhănhiuăciăcáchăvƠăqunătrăttăhnăđătheoăkpănhngă
thayăđiătăhiănhp.ăTrênăthcăt, chínhănhăvƠoăquáătrìnhătădoăhóaătƠiăchínhăcuiă
nhngăthpăniênă1990,ănhtălƠăsauătrăthƠnhăthƠnhăviênăTăchcăthngămiăthăgii
vƠoănmă2007ămƠăchínhăphăVităNamăđưătinăhƠnhănhiuăciăcáchăsơuărng,ătrongăđóă
cóăciăcáchăthătcăhƠnhăchínhăvƠăchtălngăthăch.
Mcădùăvy, hiănhpătƠiăchínhăcngăđcăchoălƠănguyênănhơnădnăđnăbtănă
kinhătănhngănmăgnăđơy.ăCácăcucăkhngăhongăkinhătăthpăniênă1990ăvƠăcucă
khngăhongătƠiăchínhătoƠnăcuăcngăcóănguyênănhơnătăhiănhpătƠiăchínhănhngă
thiuăquyătcăđiuătităkèmătheo.ăTìnhătrngăbongăbóngăchngăkhoánăvƠăbtăđngăsnă
ăVităNamăgiaiăđonă2005-2008ădnăđnănhngăbtănăkinhătăvămôămtăphnăcngă
doătădoăhóaătƠiăchínhănhngăthiuăcăchăgiámăsátătngăthích.ăDòngăvnăgiánătipă
chyăvƠoănnăkinhătăđaăphnălƠăngnăhnăvƠămangătínhăđuăc.ăKhiădòngăvnăđoă
chiuăđtăngtădăgơyăraătìnhătrngăhnălonăchoănnăkinhăt,ănhtălƠănhngănnăkinhă
tănhănhăVităNam.

d) S kt hp ca ba yu t trên
BtăkăcpămcătiêuănƠoăcngăcóăthăđtăđcăbngămtăchăđătăgiáătngăngă
nhngăphiătăbămcătiêuăchínhăsáchăcònăli.
năđnhătăgiáăvƠăhiănhpătƠiăchínhăđcăktăhpăbngăcáchălaăchnăchăđătă
giáăcăđnhănhngăphiătăbăđcălpătinăt.ăiuănƠyăcóănghaălƠăchínhăphăđưămtă
điămtăcôngăcăđăđiuăchnhălưiăsut trongăncăđcălpăviălưiăsutăncăngoƠi.
călpătinătăvƠăhiănhpătƠiăchínhăđcăktăhpăbngăcáchălaăchnăchăđătă
giáăthăniănhngăphiătăbămcătiêuănăđnhătăgiá.ăViălaăchnănƠy,ăchínhăphă

7
Thătrngăvnăđóng
Chínhăsáchătinăt
đcălp
Tăgiá
thăni
HiănhpătƠiăchính
Tăgiá
căđnh
năđnhă
tăgiá
hayăNgơnăhƠngătrungăng đcăquynătădoănăđnh lưiăsutănhngăđiăli, tăgiáă
phiăvnăhƠnhătheoănhngănguyênătcăcaăthătrng.
năđnhătăgiáăvƠăđcălpătinătăđcăktăhpăbngăcáchălaăchnăthătrngă
vnăđóng.ăLaăchnănƠyăcóănghaăchínhăphăphiăthitălpăkimăsoátăvn.ăKhiăcóăkimă
soátăvn,ămiăliênăhăgiaălưiăsutăvƠătăgiáăsăbăpháăv.



Hình 2.1: Tam giác B ba bt kh thi
Hình 2.1 minhăhaăchoăBăbaăbtăkhăthi.ăMiăcnhătngătrngăchoămtămcă

tiêuăchínhăsáchăvƠămiăđnhătngătrngăchoălaăchnăchínhăsáchăcaănnăkinhăt.ă
Khôngăthăthcăhinăđngăthiăcăba cnhătamăgiác.ăVíăd:ăđnhătrênăcùngăcaătamă
giácăgiălƠă“thătrngăvnăđóng”,ălƠăsăktăhpăgiaăđcălpătinătăvƠănăđnhătăgiá,ă
nhngăkhôngăcóăhiănhpătƠiăchính.ăơyălƠăcáchătipăcnătheoăbaăđnhăcaătamăgiác.ă
Cònămt cáchătipăcnăkhácălinhăhotăhnălƠăcáchătipăcnătrungăgian.ăTrongăđóăthă
hinăsăđánhăđiăcaăchínhăphădoăsăthiuăhtăcácăcôngăcătrongăqunălỦăkinhătăvă
mô.ăVíăd:ănuăchínhăphămunăhiănhpăsơuăhn,ăbucăphiăgimătrungăbìnhătătrngă
caăhaiămcătiêuăcònăliă(năđnhătăgiáăítăhnăhocătinătăđcălpăítăhnăhocăcăhai).
PhiênăbnănguyênăthyăcaăBăbaăbtăkhăthiăkhôngăđăcpăđnăvaiătròăcaădă
trăngoiăhi.ăTuyănhiênădoăxuăthăhiănhpătƠiăchínhădinăraăngƠyăcƠngăsơuărngăă
nhngăncăđangăphát trinănênăngƠyăcƠngăcóănhiuănghiênăcuăchoăthyădătrăngoiă

TRILEMMA

8
hiăđóngăvaiătròăquanătrngătrongămuăhìnhăBăbaăbtăkhăthi,ănhtălƠătiăcácăncă
đangăphátătrin.
SauăđơyăchúngătaăsăcùngăđimăquaămtăsăktăquănghiênăcuătrcăđơyăvăBă
baăbtăkhăthiătiăcácăkhuăvcătrênăthăgii.
2.1.1 Các nghiên cu ca Aizenman, Chinn và Ấto (ACI - 2009, 2010) v
B ba bt kh thi ti Châu Á
(Surfing the Waves of Globalization: Asia and Financial Globalization in the
Context of the Trilemma. 2009 vƠ Trilemma Configurations in Asia in an Era of
Financial Globalization. 2010).
Hai nghiênăcu nƠyăxemăxét tácăđngăcaăcácălaăchnăchínhăsáchătiăcácăncă
ChơuăÁ khiăđiămtăviăBăbaăbtăkhăthiăậ đóălƠăsăuătiênăhayăhyăsinhămtătrongăbaă
mcătiêuăquanătrngătrongănnăkinhătăv môăcaămtăqucăgia:ănăđnhătăgiá,ăđcălpă
tinătăvƠăhiănhpătƠiăchính.ăngăthiăbƠiănghiênăcuăcngătìmăthyătácăđngăcaădă
trăngoiăhiăđnăcácăchăsăvămôăkhiăktăhpăviăcácăchínhăsáchătrên.
Cácăchăsăđoălngăđănăđnhătăgiá,ăđăđcălpătin t vƠăđ hi nhpătƠiăchínhă

đcătínhătheoăphngăphápăca ACI (2008)
1
.
Môăhìnhănghiênăcu:


 

 



 



 



 

  

  


 



 


Trongăđó:

1
Cácăcôngăthcătínhăcácăch s đoălng trong B ba bt kh thi theo ACI (2008):
 đc lp tin t (Monetary Independence - MI): MI = 1 –







Trongăđóăi
i
lƠălưiăsut qucăgiaănghiênăcu, i
j
lƠălưiăsut qucăgiaăcăs
 năđnh t giáă(ExchangeăRateăStabilityă- ERS): ERS =







ăhiănhpătƠiăchínhă(KAOPEN): ChăsănƠyădaătrênăthôngătinăvăcácăhn ch trongăcácăgiaoădch vn trong
Báoăcáoăthngăniênăca IMF (AREAR).

Môăhìnhăhi quy kimăđnh mi quan h gia ba binăchínhăsáchătrên:
1 = 



 



 



 

9


:ăcácăch s vămôăca nn kinh t i trongănmăt nhăbinăđng snălng, bin
đng lmăphát.


:ăđoălng 2 trong 3 ch s ca b ba bt kh thi lƠăđ đc lp tin t (MI),
đ năđnh t giáă(ERS), đ m caătƠiăchínhă(KAOPEN).


:ătălădătr ngoi hi (tr vƠng)ătrênăGDP.


 


): binătngătácăgiaăcácăchínhăsáchăca b ba bt kh thi vƠăt l
d tr ngoi hiătrênăGDP,ăchoătaăbit d tr ngoi hi b sung hay thay th choăcácă
la chnăchínhăsách.


:ăvectorăcác bin kimă soátă vă môă nhă thuă nhp (thu nhp thcă trênăđu
ngi),ăđ m thngămi,ăcácăcúăscăthngămi, tcăđ phátătrinăbìnhăquơnăca
M2ătrongă5ănm,ăt l lmăphát,ăbinăđng lmăphát.


:ăvectorăđoălngăcácăcúăscătoƠnăcuăbaoăgmăthayăđiătrongălưiăsut thc
ca Hoa K, khongăcáchăsnălngătrênăth gii,ăcácăcúăscăgiáădu.


:ăgmăcácăbinăgiădƠnhăchoăcácănnăkinhătăxutăkhuăduăvƠăcácăbinăgiă
tngăkhuăvc.ă
NghiênăcuătpătrungăvƠoăvicătìmăhiuăcáchăcácănnăkinhătăChơuăÁăđiăphóă
viălƠnăsóngătoƠnăcuăhóaănhăthănƠo,ăthôngăquaăcácăchínhăsáchăkinhătăvămô,ăcăthă
lƠăthôngăquaăvicăthcăthiăBăbaăbtăkhăthi.ăKtăquăkhoăsátătrongăgiaiăđonă1970-
2007 choăthy cóăsăkhácăbitărõărtătrongăsălaăchnăchínhăsáchăgiaăcácăncăcông
nghipăvƠăcácăncăđangăphátătrin.ăCácăncăcôngănghipăhóaăđangătinăđnăchăđă
tăgiáănăđnhăvƠăgiaătngămăcaătƠiăchínhăcùngăviăđăđcălpăthpăcaăchínhăsáchă
tinăt,ăđinăhìnhălƠăsăthƠnhălp KhiăliênăminhăChơuăỂu.ăTráiăli,ăcácăncăđangă
phát trinăthiênăvăxuăhngă“cơnăbng”ă(middleăground)ăviătăgiáăhiăđoáiăthăniă
cóăkimăsoát,ăđăđcălpăcaăchínhăsáchătinătăvƠăđămăcaănnăkinhătăđcăduyătrìă
ămcătrungăbình.ăcăbit,ătrongăthiăgianăgnăđơy,ăcácăqucăgiaăChơuăÁăcònăduyătrìă
tăl dătrăngoiăhiăcao.

10

ThêmăvƠoăđó,ăchăsăđcălpătinătăcƠngăcaoăđiăcùngăviămcădaoăđngăsnă
lngăcƠngăthp.ăCácăncăcóăđănăđnhătăgiáăcaoăcóăxuăhngăbinăđngănhiuăhnă
trongăsnălngămcădùătácăđngănƠyăcóăthăgimăđiăbngăcáchăgiădătrăngoiăhiă
caoăhn,ăkhongă20%ăGDP.
Nghiênăcuăcngăthyărngăcácăncăcóăsăđcălpătrongăchínhăsáchătinăt cao
thìălmăphátăcóăkhuynhăhngăcaoăhnătrongăkhiănhngăncăcóătăgiáănăđnhăhocă
cóăcácăthătrngăvnămăthìăsăcóăkhuynhăhngălmăphátăthp.ăTuy nhiênăcngăcóă
mtăvƠiăbngăchngăvăvicăcácăncăcóătăgiáănăđnhăhocăcóăcácăthătrngătƠiă
chínhămăca,ăđngăthiăcóădătrăngoiăhiăcaoăthìăcóăthălmăphátăsătngălên.ăiuă
đóăchoăthyăcácăqucăgiaăcóămcădătrăvtămcăcóăthăđiămtăviăgiiăhnăcaăsă
vôăhiuăhóaătăgiáăhiăđoái.
Hnăna,ăchínhăsáchătinătăđcălpăgiúpăgimăsăbinăđngăcaăđuăt,ăvƠănóă
cóăthăthúcăđyăgiaătngăsăbinăđngăcaăđuătănuădătrăngoiăhiăămc khongă
15-20%ăGDP.ăTăgiáănăđnhăămcăcaoălƠmăchoăđuătăbăbinăđng.ăTácăđngăgiaă
tngăbinăđngăcaăsănăđnhătăgiáălênăđuătăcóăthăbătritătiêuăbngăcáchăgiădă
trăngoiăhiăcao.ă
Nhìnăchung,ăcácănnăkinhătăChơuăÁ,ăđcăbităcácănnăkinhătămiăni,ăthcăhină
cácăchínhăsáchăkinhătăvămôănhmăgimăthiuăbin đngătrongăđuătăvƠătăgiáăhiă
đoáiăthc.ăVicănmăgiădătrăngoiăhiălnătiăcácăncănƠyăđưăcngăcănhngănă
lcăbìnhănăcácălaăchnăchínhăsáchătrongăBăbaăbtăkhăthi.ăVicănƠyăgiiăthíchăchoă
hinătngăgiaătngădătrăngoiăhiătrongăkhuăvcănhng nmăgnăđơy.
2.1.2 Nghiên cu ca ACI v B ba bt kh thi sau khi xy ra khng hong
tài chính toàn cu
(The Financial Crisis, Rethinking of the Global Financial Architecture, and the
Trilemma. 2010)
MôăhìnhănƠyătngătămôăhìnhăcaăACIăkhiănghiênăcuălaăchn b ba bt kh
thi tiăcácăncăChơuăÁăđưăđcănêuătrongăphn 2.1.1,ănhngăthêmăvƠoăbin 


ậ binăthăhin tácăđngăcaăcácădòngătƠiăchínhăncăngoƠi,ăbaoăgmăđuătătrcătip

11
ròng,ăđuătădanhămcăròng,ăvayănăngơnăhƠngăncăngoƠi,ănăngn hnăvƠălưiăphi
tr.
Môăhìnhănghiênăcu:


 

 



 



 



 

  

  


 



 


 


NghiênăcuăđcăthcăhinăvƠoăthángă4/2010,ătrongăbiăcnhăcucăsuyăthoáiă
toƠnăcuăvnăchaăcóăduăhiuăkhăquan.ăSauăkhiăxălỦăsăliuăthuăthpătănmă1972-
2006ăvƠăchyămôăhìnhăhiăquyăchoăcácăncăđangăphátătrinăvƠămtăsăncăăthă
trngămiăni,ăACI đưărútăraăcácăktălunăsau:
 călngătrênăsăbinăđngăcaăsnălngăvƠăsăbinăđngăcaăđuătăchoă
thyăcácălaăchnăchínhăsáchătrongă“Băbaăbtăkhăthi”ăvƠăcácădòngăvnătăbênăngoƠiă
tácăđngăđnăsăbinăđngăcaă snălngăthôngăquaăđuăt.ăTuyănhiên,ănuătălă
IR/GDPătă15-23%,ămcăđătădoătinătăcaoăsătrăthƠnhănhơnătăthúcăđyăsăgiaătngă
đuătădoăcungăcpăquáănhiuăthanhăkhonăvƠădoăvyălƠmăchiăphíăsădngăvnădăbină
đi.ăTrongăkhiăsănăđnhătăgiáăcaoăhnăsăgiúpănăđnhătăgiáăthc,ănóăcngălƠmăthayă
điăđuăt.ăKtăquănƠyăcóăthăgiúpăgiiăthíchătiăsaoăcácănnăkinhătănh,ămăcaăă
ôngăÁăcăgngăgiătălădătrăngoiăhiăcao.
 Thăhai,ăcácănnăkinhătăbăkhngăhongăcóăthăktăthúcăcucăkhngăhongă
viăsăstăgimăsnălngăítăhnănuăhăápădngătăgiáăhiăđoáiănăđnhăhnăcùngăviă
vicăduyătrìădătrăngoiăhiăcao.
 Cuiăcùng,ăcácăncăđangăphátătrinăcóăxuăhngăgimăsăđcălpătinătăvƠă
hiănhpătƠiăchính,ăgiaătngăsănăđnhătăgiáătrongăthiăkăhuăkhngăhong.ă
2.1.3 Nghiên cu ca Popper, Mandilaras và Bird v B ba bt kh thi ti
các nn kinh t đang phát trin
(Trilemma Stability and International Macroeconomic Archetypes in
Developing Economies. 2011)
BƠi nghiênăcuătìmăhiuăsănăđnhăcaăcácăchínhăsáchăkinhătăvămôăqucătătiă
cácăncăđangăphátătrinăhuăBretton-Woods.ăKtăquăchoăthyăs năđnhătrongăkinhă

12
tăvămôăqucătătt nhtătrongăsăcácăncăđangăphátătrinăthucăvăcácăncăcóăkimă
soátăvnăvƠătăgiáăhiăđoáiăítălinhăhot.ăVƠăngcăli,ăcácăchínhăsáchăítănăđnhănhtă
lƠătiăcácăncăcóătăgiáăhiăđoáiăthăniăvƠăhiănhpătƠiăchính.ăKtăquănghiênăcuă
cngăchoăthyăcóăsăliênăktăyuăgiaătălădătrăngoiăhiăvƠăchínhăsáchănăđnh,ăvƠă
miăliênăhănƠyăcònăyuăhnăkhiăthătrngătƠiăchínhămăca.
2.1.4 Nghiên cu ca Sengupta và Manjhi v B ba bt kh thi ti n 
(Capital Flows and the Impossible Trinity: The Indian Experience. 2011)
BƠiănghiênăcuănƠy tínhătoánăcácăchăsăcaăBăbaăbtăkhăthiădaătrênăcôngăthcă
caăACI (2008)ătrongăgiaiăđonătă1980ăậ 2010. Tuyănhiênăviăchăsăđoălngăđămă
caătƠiăchính,ăcácătácăgiăsădngăgiáătrătuytăđiăcaăcácădòngăvnăròngătrênăGDPă
doăcánăcơnătƠiăkhonăvnăđóngăvaiătròăchăyuătrongăBăbaăbtăkhăthi.ăNuăcácădòngă
vnăchyăvƠoăcơnăbngăviădòngăvnăra,ăNgơnăhƠngătrungăngăvnăcóăquynăduyătrìă
chínhăsáchătinătăđcălpăcùngăviătăgiáăhiăđoáiănăđnh.ă
Mtăkhác,ăthayăvìătínhătoánăgiáătrăcácădòngătinătheoăphngăphápăđoălngă
chínhăthc
2
,ăbƠiăvitătínhătoánătheoăphngăphápăđoălngăthcăt
3
.ăTheoăSenguptaăvƠă
Manjhi,ăphmăviăđămăcaătƠiăchínhăcaănăăgnănhăkhôngăđiătănhngănmă
1970 doănăăvnăduyătrìăvƠiăbinăphápăkimăsoátătiăthiu.ă
Trongăgiaiăđonănghiênăcu,ămcăthiăđimăcóăthănhăhngăđnăsălaăchnă
chínhăsáchălƠăthiăđimăciăcáchăkinhătăsauăkhngăhongănmă1991ăvƠănhăhngătă
cucăkhngăhongăôngăÁănmă1997.ăDoăđó, loiă2ăgiaiăđonănƠyăraăkhiădưyăsăliuă
nghiênăcuăvƠăchiaădưyăsăliuăthƠnhă02ăgiaiăđonătrcăvƠăsauămiăcucăkhngăhong.ă
Ktăqu,ăđăđcălpăcaăchínhăsáchătinătăgimărõărtăsauăkhiănăăbtăđuăquáătrìnhă
táiăcăcuătănmă1991.ăNgcăli,ăđămăcaătƠiăchínhăsauănmă1991ătngăgpăđôiă
soăviăgiaiăđonătrc.ăKtăquăcngătngătăđiăviădưyăsăliuăđcăchiaă2ăgiaiă

đonăbiăkhngăhongăôngăÁă1997.ăiuănƠyăchoăthyărngătrongănhngănmăgnă
đơy,ăsăgiaătngăcácădòngăvnăđưăbucăcácănhƠălƠmăchínhăsáchătăbămtăvƠiăncătrongă

2
de jure measure
3
de facto measure

13
đăđcălpăcaăchínhăsáchătinăt.ăTráiăli,ăkhôngăcóăsăthayăđiărõărƠngăcaătínhălinhă
hotăcaătăgiáătrcăvƠăsauămiăcucăkhngăhong.
2.1.5 Nghiên cu ca Grenville v B ba bt kh thi ti các nc ông Á
(The impossible trinity and capital flows in East Asia. 2011)
TiăcácăncăôngăÁ, lungătinăđuătătngămnhăkhinădătrăngoiăhiătngă
lênănhngăvnăkhôngălƠmăgimătácăđngăcaăchínhăsáchănăđnhătăgiáăvƠălưiăsutătiă
cácăncănƠy. NguyênănhơnălƠădo:ăTheoălỦăthuyt,ănuămtăncăcóătăgiáăhiăđoáiăcă
đnhăvaămăcaăchoădòngăvnăncăngoƠiătădoăđiăvƠoăliăvaăcăgngăcóăchínhăsáchă
tinătăđcălpă(víădănhăđnhălưiăsutăcaoăhnăcácăncăkhác),ădòngăvnăngoiăsăcă
trƠnăvƠoăkhiăvnăcònăchênhălchălưiăsut.ăSăktăhpăgiaăt giáăcăđnhăvƠăchênhălchă
lưiăsutăsătoăraăcăhiăkinhădoanhăchênhălchăgiáăhpădn.ăNuăchínhăquynăcăcană
thipăđăgiătăgiáăhiăđoáiăthpăsălƠmătngălngătinăcăbnăvƠădoăđóălƠmălưiăsută
thpăhn.ăVicănƠyălƠmăthtăbiăcăgngăcaăchínhăph lƠăcó mtăchínhăsáchătinătă
đcălp.ăHăquăttăyuăcaăvicănƠyălƠănuăhăđ tăgiáăthăni,ătăgiáăsăcơnăbngă
trongăkhiăvnăgiăđcălưiăsutăcao,ămcădùăkhôngăchcăchnăđcătăgiáăsădinăbină
nhăthănƠo.ăTuyănhiên,ătrong cáchălpălunănƠyăcóăvƠiăvnăđ:
- Theo lỦăthuyt,ădòngăvnăphnăngămnhăviăchênhălchălưiăsut,ălƠmăthtăbiă
khănngăthitălpăchínhăsáchătinătăđcălpăcaămtăqucăgia.ăNhngătrongăthcăt,ă
cácăloiătinăkhácănhauăkhôngăthayăthăđcăchoănhauăvƠăcácălungătinăthìăđcăđiuă
khinăbngănhiuăngunălcăkhácăhnălƠăchênhălchălưiăsut.
- Canăthipătăgiáănhmăngnăngaăcácădòngăvnăthăhinătrongăthayăđiăkhiă

tinăcăbn,ăđiuănƠyăgơyătrăngiănălcăcaăchínhăph ápăđtălưiăsutănhămongă
mun.ăNóăkhôngăphùăhpăviăcáchăvnăđngăcaăchínhăsáchătinătătrongămtăhăthngă
băkimăsoát,ăchínhăph trcătipăđnhăraălưiăsutăchínhăsáchăbngăcácăthôngăbáo,ătrongă
khiăqunălỦăthanhăkhonăcaăthătrngătinătăngnăhnăthôngăquaăhotăđngăcaăthă
trngăm,ăbaoăgmăvicătritătiêuăcácătácăđngălênătăgiáăhiăđoái.
- BăbaăbtăkhăthiăvchăraărngăbtăkătácăđngăhƠnhăchínhănƠoălênătăgiáăhiă
đoáiăđuălƠmănóăkhácăxaăviăgiáătrăcơnăbng,ămăraăcăhiăkinhădoanhăchênhălchăgiá.ă

14
Trongăthcăt,ăcácăcanăthipăhƠnhăchínhăthngăduyătrìăgiáătrăcơnăbngăcaătăgiáăkhiă
thătrngăbinăđngăvƠămtăcơnăbng.ăCanăthipăkhôngătoăcăhiăkinhădoanhăchênhă
lchăgiá.
- CóămtăvnăđăkhôngăđcăBăbaăbtăkhăthiăchăra.ăNuămtăqucăgiaăcóălưiă
sutăcơnăbngă“tănhiên”ăvăcnăbnăcaoăhnăcácăncăcònăliă(víădănhăbiăvìăđóălƠă
mtăncămiăniăviăkăvngăliănhunăcao),ăăsăcóăcácădòngăvnăcuătrúcăbnăvngă
dƠiăhnă(khôngăphiătheoăchuăk),ătìmăkimăliănhunăcao.ăKhôngăcóămtăktăhpăđnă
ginănƠoăgiaălưiăsutăniăđaăvƠătăgiáă(kăcămtătăgiáăthăni)ătoăđcăsăcơnăbngă
vămô.
Stephenăchoărngăcácălungăvnăbăđiuăkhinăbiătácăđngăkinhădoanhăchênhă
lchăgiáădoăchênhălchălưiăsutăchălƠămtăphnănh.ăTrongăthcătăcóănhiuăyuătăgơyă
trăngiăchoătădoăhóaădòngăvnănhăvicăminhăbchăthôngătinătiăqucăgiaăđóăvƠ hiuă
bităvăcuătrúcăcácăcăquanăchcănngăcaănhƠăđuăt.
CăsăcaăBăbaăbtăkhăthiălƠămôăhìnhăIS-LM,ăviăđngăLMăphnăánhăsăthayă
điătrongălngătinăcăbnădoăchínhăsáchătinăt,ălƠmăthayăđiălưiăsutăngnăhn,ăgơyă
raăchênhălchălưiăsutăgiaăcácăqucăgiaăvƠălƠmăchoădòngăvnădiăchuyn.ăMinălƠăcònă
tnătiăchênhălchălưiăsut,ădòngăvnăsăcònăchyăvƠo,ălƠmătngăcungătinăđnăkhiălưiă
sutăbngăviămcăcaăthăgii.ăTuyănhiên,ătrongăcácănnăkinhătăbăkimăsoát,ăchínhă
sáchătinătăkhôngăhotăđngănhăvy.ăLưiăsutăkhôngăđcăxácăđnhăbiăđăcoăgiưnă
điăviăcuătinăhayănhuăcuădătrăcaăngơnăhƠng.ăLưiăsutăcôngăbălƠămtăyuătăcaă
chínhăsách,ăvƠăcácăthătrngătƠiăchínhăchpănhnănóănhălƠăcăsătoăthƠnhăđngă

congăliănhunăcaăh.
Sămtăcơnăbng ngnăhnătrênăthătrngătinătăđcătránhăbiăcácăcôngăcăcơnă
bngăthătrng.ăKhiălngătinăcăsăgimăthp,ăgơyămtăcơnăbngătrongăhăthngă
thanhătoán,ăcácăcôngăcătáiăchităkhuălƠănhngăcôngăcăthôngădngăsnăcóăđălƠmăduă
điăsăthiuăhtătrongăcán cơnăthanhătoán.ăTngăt,ăkhiătinăcăsătngălênălƠmăthanhă
khonădătha,ăcácăbênăthamăgiaătrongăthătrngătinătăliênăngơnăhƠngăcóăthăgiă
khonădătrădăthaănƠyăchoăNgơnăhƠngătrungăngăđăhngălưi,ăvƠătránhălưiăsută

15
liênăngơnăhƠngăgim.ăDoăđóăcác dòngăvnăthngăkhôngăngnăchínhăph vicăđnhălưiă
sutătheoăỦăh.
2.1.6 Nghiên cu ca Aizenman và Sengupta v B ba bt kh thi ti Trung
Quc và n 
(The Financial Trilemma in China and a comparative analysis with India. 2011)
BƠiănghiênăcuăsoăsánhăsăla chnăcácămcăđíchătrongă“Băbaăbtăkhăthi”ăgiaă
TrungăQucăvƠănă,ăhaiăđtăncăChơuăÁăcóănnăkinhătălnălnăltăxpăthăhaiă
vƠăthămiămtăthăgii.ăCácăchăsăđoălngămcăđăđcălpătinăt,ănăđnhătăgiáă
vƠăhiănhpătƠiăchínhăsădngăcôngăthcăcaăACIă(2008).
KtăquăhiăquyăkimăđnhămiăquanăhăcácăchínhăsáchătrongăBăbaăbtăkhăthiă
choăthyăTrungăQucăvnăxemătăgiáănăđnhănhămtăcôngăcăqunălỦăkinhătăvămôă
quanătrng.ăTrongăkhiăđó,ăchăsăđcălpătinătătuyăvnăcóăỦănghaăthngăkêănhng
trngăsăthìănhăhnănhiuăsoăviăchínhăsáchătăgiá.ăcăbitălƠăhiănhpătƠiăchínhă
khôngăcóăỦănghaăthngăkêătrongămôăhìnhăhiăquy.
NghiênăcuătiănăăchoămtăktăquărtăkhácătiăTrungăQuc.ăHiănhpătƠiă
chínhăcóăvaiătròăquanătrngănht,ătipăđnălƠănăđnhătăgiáăvƠăđcălpătinăt.ăKtăquă
nƠyătngătăviăktălunătrongănghiênăcuăcaăACIă(2008) khiănghiênăcuăchoămtă
nhómăcácănnăkinhătăđangăphátătrin:ăsăktăhpăgiaăchínhăsáchănăđnhătăgiáăvƠă
hiănhpătƠiăchínhăđangărõărtăhnătrongă2ăthpăniênăgnăđơy.
CácăchăsăđoălngăbăbaăbtăkhăthiăcaăTrungăQucăhimăcóămiătngăquană
viăcácănnăkinhătăđangăphátătrinăkhácăvăđănăđnhăthngăxuyênăcaătăgiá,ăvƠă

vaiătròăcaăhiănhpăqucătăcngăkhôngăđcăthăhinărõărƠngătrongăphngătrìnhăhiă
quy.ăNgcăli,ăcácăchăsăcaănăăphùăhpăviăktăquăhiăquiăcaăcácăncăđangă
phátătrinăkhác.ănăăgingănhăcácăncăđangăphátătrinăkhác,ăđuăđangăcăgngă
đtăđcămcăcơnăbngăgiaăba mcătiêu,ăvƠăđưăđtăđcăsănăđnhătăgiáăvƠăhiănhpă
tƠiăchính,ăđcăđm bo bng d tr ngoi hi ln.

16
Tipătheo,ănghiênăcuătácăđng caăcácăla chnăchínhăsáchăđn t l lmăphátă
ca hai qucăgiaănghiênăcuătheoămôăhìnhăsau:


 

 



 

 



 





 

 

  


Trongăđó:ă

lƠătălălmăphát,ăđcătínhăbngătălălmăphátătrungăbìnhăhƠngă
quỦ.ăCácăbinăkhácăcóăỦănghaătngătămôăhìnhătiămcă2.1.1.
Thiăgianănghiênăcuătănmă1990ăđnănmă2010.
KtăquăhiăquyăchaăđaăraăbngăchngărõărƠngăvămiăquanăhăgiaătălădă
trăngoiăhiăcaoăvƠătălălmăphátăcaoătiăTrungăQucăvƠănă.ă
TiăTrungăQuc,ăđcălpătinătăcaoăcóăvăkhôngăcóămiăquanăhătuynătínhăđnă
tălălmăphát.ăTuyănhiên,ăchínhăsáchănăđnhătăgiáăvƠăhiănhpătƠiăchínhăliăphiătră
giáăbngătălălmăphátăcao.ăiuănƠyăphnăánhăthcătălƠăkhiătăgiáăthcăbăkimăhưm,ă
nnăkinhătăsăphátătrinănhanhăchóng,ăsongăhuăquălƠătălălmăphátăcaoădoătăgiáă
danhănghaăbăcăđnh.
Ngcăli,ătiănă, chínhăsáchătinătăđcălpăvƠănăđnhătăgiáămangăđnătă
lălmăphátăcao,ătrongăkhiăhiănhpătƠiăchínhăkhôngăcóătácăđngărõărƠng.
2.1.7 Nghiên cu ca Aizenman và Ấto v B ba bt kh thi ti các nc
đang phát trin
(Trilemma Policy Convergence Patterns and Output Volatility. 2012)
BƠiănghiênăcuănƠy sădngăthcăđoăcácăchătiêuăbăbaăbtăkhăthiătheoăACI
(2008)ăđăđoălngămcăđăcaămiăchínhăsáchătrongăbăbaătiăcácăncăđangăphátă
trin,ăktăquăquanăsátăchoăthyămtăsăđcătínhăthúăvăcaăhăthngătinătăqucăt.
Cóăs khácăbităđángăchúăỦ giaălaăchnăcaăcácăncăcôngănghipăvƠăcácăncă
đangăphátătrinătrongăgiaiăđonă1970ăậ 2009.ăQuanătrngăhn,ănhngăxuăhngăgnă
đơyăchoăthyătiăcácăthătrngămiăni,ăsăliuăcaăbăbaăcùngăđăvă“vùngătrungă

17

gian”
4
, cóănghaălƠ tăgiáălinhăhotăcó kimăsoát,ăđcăđmăboăbiăvicănmăgiămtă
lngădătrăngoiăhiăkháăln,ăvi mcăđătrungăbìnhăcaăđcălpătinătăvƠăhiănhpă
tƠiăchính.ă
Ngcăli,ăcácăncăcôngănghipăhóaătinăđnăsăktăhpăgiaănăđnhătăgiáăhiă
đoáiăvƠămăca tƠiăchínhăcaoăcùngăviăchínhăsách đcălpătinătăthpă(mtăvíădăđină
hìnhălƠăsăhìnhăthƠnhăkhuăvcăđngătinăchungăEURO).
Khiăkhoăsátăsătngăquanăgiaămcăđăhiăt cácălaăchnăchínhăsáchăvƠăsă
binăđngăsnălng,ăthyărngăcácăqucăgiaămiăniăvi cácăchínhăsáchăcƠngăhiătă
caoăcóăkhuynhăhngăítăbinăđngăsnălngăhnătrongăhaiăthpăkăqua.ă
TrongămtăthăgiiămƠătoƠnăcuăhóaădinăraănhanhăchóng,ătădoăhóaătƠiăchínhăcóă
thălƠămtăchínhăsáchătimănănhiuăriăro điăviănhngăqucăgiaăđangăphátătrin.
iuăđóănơngătmăquanătrngăcaăvicănmăgiămtălngălnădătrăngoiăhiănhă
dinăbinătrongăthpăkăqua.ăiăviăvnăđănƠy,ăcó bngăchngărngăcácăqucăgiaă
đangăphátătrinăcóădătrăngoiăhiăthpăcóăthătriăquaăbinăđngăsnălngălnăkhiă
hăchnămtăktăhpăchínhăsáchăkhácănhauătrongăkhiăcácăqucăgia cóădătrăngoiăhiă
caoăkhôngăxyăraăhinătngănƠy.ăKtăquănƠyăhƠmăỦărngădătrăngoiăhiăcaoăcóăthă
choăphépăcácănnăkinhătămiăniăthêmăkhănngăgiaătngăhiuăquăcaămtăchínhăsáchă
viămcăhyăsinhăcácăchínhăsáchăkhácăítăhn.
KtăquănƠy cngăđúngăđiăviăcácănnăkinhătămiăniătrongăgiaiăđonăkhngă
hongătƠiăchínhătoƠnăcuă2008ăậ 2009.ăTrongăgiaiăđonă2005ăậ 2009,ăcácănnăkinhătă
cóămcădătrăngoiăhiăcaoăkhôngăcóăsătngăquanăgiaăcácăchínhăsáchăkhácănhauă
vƠăsăbinăđngăsnălng,ătrongăkhiăsătngăquanătiăcácăqucăgiaăcóămcădătră
ngoiăhiăthpălƠăkháărõărƠng.ăNhngăktăquănƠyăcóăthăchăraărngătălădătrăngoiă

4
TheoălỦăthuytăBăbaăbtăkhăthi,ămtăqucăgiaăchăcóăthăđtăđcă2ătrongă3ămcătiêuălƠ chínhăsáchănăđnhă
tăgiá,ăđcălpătinăt,ăhocăhiănhpătƠiăchínhăvƠăphiăhyăsinhămtămcătiêuăcònăli.ăTuyănhiên,ăhinănayăxuă
hngătiăcácănnăkinhătămiăni lƠăcăgngăthcăhinăcùngălúcăcă3ămcătiêuătrênăviămcăđăcaoăthpăkhácă

nhau,ăkhôngătuytăđiăhóaămtămcătiêuănƠo. Khiămtăqucăgiaăcóămcăđăđoălngăcácăchăsăxpăxănhau,ă
khôngăthiênălchăchoăriêngămtăchínhăsáchănƠo,ătaănóiăcácăqucăgiaăđóăcóăchínhăsáchă“hiătăvăvùngătrungă
gian”.ăMcăchênhălchăgiaă3ămcătiêuăcƠngăthpăthìămcăhiătăcƠngăcao.