B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH
PHM THANH GIANG
NGHIÊN CÚU HIU NG TRUYN DN T GIÁ
N LM PHÁT TI VIT NAM
(GIAI ON 2000-2012)
LUN VN THC S KINH T
TP. H CHÍ MINH – NM 2013
B
B
G
G
I
I
Á
Á
O
O
D
D
C
C
V
V
À
À
À
À
O
O
T
T
O
O
T
T
R
R
N
N
G
G
I
I
H
H
C
C
K
K
I
I
N
N
H
H
T
T
THÀ
THÀ
N
N
H
H
P
P
H
H
H
H
C
C
H
H
Í
Í
M
M
I
I
N
N
H
H
P
P
H
H
M
M
T
T
H
H
A
A
N
N
H
H
G
G
I
I
A
A
N
N
G
G
NGHIÊN CU HIU NG TRUYN DN T GIÁ N
LM PHÁT TI VIT NAM (GIAI ON 2000-2012)
C
C
h
h
u
u
y
y
ê
ê
n
n
n
n
g
g
à
à
n
n
h
h : Tài chính - Ngân hàng
M
M
ã
ã
s
s
:
:
6
6
0
0
3
3
4
4
0
0
2
2
0
0
1
1
LUN VN THC S KINH T
N
N
G
G
I
I
H
H
N
N
G
G
D
D
N
N
K
K
H
H
O
O
A
A
H
H
C
C
:
:
P
P
G
G
S
S
-
-
T
T
S
S
.
.
T
T
R
R
N
N
G
G
Q
Q
U
U
A
A
N
N
G
G
T
T
H
H
Ô
Ô
N
N
G
G
T
T
P
P
.
.
H
H
C
C
H
H
Í
Í
M
M
I
I
N
N
H
H
–
–
N
N
M
M
2
2
0
0
1
1
3
3
Li cam đoan
Tôi xin cam đoan lun vn “Nghiên cu hiu ng truyn dn t giá đn
lm phát ti Vit Nam (giai đon 2000-2012) ” là công trình nghiên cu ca
riêng tôi. Các s liu trong đ tài này đc thu thp và s dng mt cách
trung thc. Kt qu nghiên cu đc trình bày trong lun vn này không sao
chép ca bt c lun vn nào và cng cha đc trình bày hay công b bt
c công trình nghiên cu nào khác trc đây.
TP.HCM, tháng 09-2013
Tác gi lun vn
Phm Thanh Giang
Li cm n
Tôi xin chân thành cám n các thy cô trng i hc Kinh t TP.HCM,
đc bit là Khoa Ngân Hàng đã truyn đt cho tôi nhng kin thc quí báu
giúp tôi có th hoàn tt lun vn này.
Tôi đc bit cám n PGS.TS Trng Quang Thông đã tn tình hng
dn, ch bo tôi trong sut quá trình thc hin đ tài lun vn này.
Tôi cng xin chân thành cm n tt c bn bè, đng nghip và nhng
ngi thân đã giúp đ, đng viên tôi có th hoàn thành lun vn này.
Phm Thanh Giang
Danh mc t vit tt
ERPT : Hiu ng truyn dn t giá đn lm phát (Exchange Rate Pass
Through)
VAR : Mô hình c lng t hi quy (Vector Autoregression)
PPP : Ngang giá sc mua (Purchasing Power Parity)
OIL : Giá du th gii
M2 : Cung tin m rng (Broad Money)
GAP : bin đng sn lng
IMP : Ch s giá nhp khu (Import Price Index)
PPI : Ch s giá bán nhà sn xut (Producer Price Index)
CPI : Ch s giá tiêu dùng (Consumer Price Index)
REER : T giá thc đa phng (Real Effective Exchange Rate)
NEER: T giá danh ngha đa phng (Nominal Effective Exchange Rate)
GDP : Tng sn phm trong nc (Gross Domestic Product)
IFS : C s d liu tài chính quc t
Danh mc các bng biu
Bng 1.1: T giá bình quân liên ngân hàng và ch s lm phát Vit Nam
2007-2011
Bng 3.1: Kt qu kim đnh tính mùa v các bin
Bng 3.2: Kt qu kim đnh nghim đn v
Bng 3.3: Kt qu phân tích nhân qu Granger đi vi sai phân cung tin
(di dng log)
Bng 3.4: Kt qu phân tích nhân qu Granger đi vi sai phân t giá thc đa
phng (di dng log)
Bng 3.5: Kt qu phân tích nhân qu Granger đi vi sai phân ch s giá
nhp khu(di dng log)
Bng 3.6: Kt qu phân tích nhân qu Granger đi vi sai phân ch s giá bán
nhà sn xut (di dng log)
Bng 3.7: Kt qu phân tích nhân qu Granger đi vi sai phân ch s giá
ngi tiêu dùng (di dng log)
Bng 3.8: Kt qu hiu ng truyn dn t giá
Danh mc các đ th
th 1.1: Tình hình thâm ht cán cân thng mi ca Vit Nam giai đon
2000-1012
th 1.2: Tình hình đu t trc tip nc ngoài vào Vit Nam
th 1.3: Tc đ tng CPI ca Vit Nam trong giai đon 2000-2012
th 1.4: Kênh trc tip tác đng truyn dn t giá
th 2.1 : D liu giá du
th 2.2 : Tình hình cung tin giai đon 2000-2012
th 2.3: T giá thc đa phng giai đon 2000-2012
th 2.4: So sánh gia t giá danh ngha đa phng và t giá thc đa
phng trong giai đon 2000-2012
Danh mc các ph lc
Ph lc 1: Các bin trong mô hình
Ph lc 2: Danh sách 30 nc đc chn đ tính t giá thc đa phng
Ph lc 3: Bng s liu chy mô hình
Ph lc 4 : Kim đnh yu t mùa v
Ph lc 5 : Kim đnh tính dng
Ph lc 6 : Kim đnh nhân qu Granger
Ph lc 7 : tr
Ph lc 8 : Hàm phn ng xung ca b 3 ch s lm phát đi vi cú sc REER
Ph lc 9 : Phân rã phng sai
MC LC
Li cam đoan
Li cm n
Danh mc t vit tt
Danh mc các bng biu
Danh mc các đ th
Danh mc các ph lc
Mc lc
PHN M U 1
1. Lý do chn đ tài 1
2. Mc tiêu nghiên cu 2
3. Phng pháp nghiên cu 2
4. i tng và phm vi nghiên cu : 3
5. im mi ca lun vn 3
6. Kt cu lun vn 4
Chng 1 5
C S LÝ THUYT & BNG CHNG THC NGHIM V HIU NG
TRUYN DN T GIÁ HI OÁI N LM PHÁT 5
1.1 Tng quan tình hình thâm ht cán cân thng mi giai đon 2000-2012 và
chính sách t giá ca Vit Nam 5
1.2 Lý thuyt hiu ng truyn dn t giá hi đoái tác đng lên lm phát Vit
Nam 9
1.2.1 Công thc tính lm phát 9
1.2.2 Thc trng và tranh lun v nguyên nhân gây ra lm phát 10
1.2.3 Khái nim hiu ng truyn dn t giá 12
1.2.4 Hc thuyt ngang giá sc mua (PPP) và nguyên nhân làm cho t giá
lch khi PPP: 13
1.2.5 Gii thích hiu ng truyn dn không hoàn ho: 13
1.2.6 Bng chng thc nghim v tác đng ca hiu ng truyn dn t giá lên
lm phát 16
1.2.6.1 Nghiên cu ti các nc phát trin 16
1.2.6.2 Nghiên cu ti các nc đang phát trin 16
1.2.6.3 Các nghiên cu Vit Nam 18
1.3 Mô hình nghiên cu đ xut 21
1.4 Tóm tt 22
Chng 2 23
PHNG PHÁP NGHIÊN CU 23
2.1Thit k nghiên cu 23
2.1.1Mô hình t hi qui vector VAR 23
2.1.2 ng dng mô hình VAR 23
2.1.3 ánh giá mô hình VAR 24
2.2 Thit lp mô hình 26
2.3 Mô hình các nhân t tác đng đn lm phát Vit Nam giai đon 2000-
2012 (mô hình VAR 7 nhân t) 27
2.3.1 Giá du 27
2.3.2 bin đng sn lng đu ra 28
2.3.3 bin đng chính sách tin t - Cung tin M2 29
2.3.4 T giá thc đa phng (REER) 30
2.3.5 Ch s giá nhp khu (IMP), ch s giá sn xut (PPI) và ch s giá tiêu
dùng (CPI) 33
2.4 Tóm tt 34
Chng 3 35
KT QU NGHIÊN CU & XUT 35
3.1 Kim đnh yu t mùa v 35
3.2 Kim đnh tính dng 36
3.3 Kim đnh nhân qu Granger 38
3.4 c lng hiu ng truyn dn t giá bng mô hình VAR 44
3.4.1Xác đnh đ tr ti u cho mô hình 44
3.4.2 Phân rã phng sai (Variance Decomposition) 45
3.4.3 Hàm phn ng xung ca các ch s lm phát đi vi cú sc REER 46
3.5 Các kt qu nghiên cu chính ca đ tài 49
3.6 Tho lun và đ xut 50
3.7 Hn ch ca đ tài 52
3.8 Hng phát trin ca đ tài 53
3.9 Tóm tt 53
DANH MC TÀI LIU THAM KHO 55
Tài liu ting Vit 55
Tài liu ting Anh 56
PH LC 59
Ph lc 1: Các bin trong mô hình 59
Ph lc 2: Danh sách 30 nc đc chn đ tính t giá thc đa phng 59
Ph lc 3: Bng s liu chy mô hình 60
Ph lc 4 : Kim đnh yu t mùa v 62
Ph lc 5 : Kim đnh tính dng 69
Ph lc 6 : Kim đnh nhân qu Granger 76
Ph lc 7 : tr 78
Ph lc 8 : Hàm phn ng xung ca b 3 ch s lm phát đi vi cú sc REER
79
Ph lc 9 : Phân rã phng sai 82
1
PHN M U
1. Lý do chn đ tài
Tng trng kinh t, n đnh kinh t v mô, đm bo an sinh xã hi và
kim ch lm phát luôn là mc tiêu ca ng, Nhà nc, Quc hi đt ra
trong qun lý điu hành kinh t v mô. phát trin kinh t phi tng cu kích
thích tng trng, tng xut khu, tng đu t, tiêu dùng,… h ly đi kèm là
lm phát tng cao. Lý thuyt b ba bt kh thi cng đã đ cp vn đ này.
Trong đó t giá hi đoái cng là mt bin s kinh t quan trng đc đ cp.
Vic điu hành mt chính sách t giá đúng đn s góp phn n đnh kinh t v
mô, thúc đy phát trin sn xut. Do đó, ti bt k mt quc gia nào, t giá
cng đc xem là bin s có vai trò cc k quan trng.
Nn kinh t hàng nm phi nhp mt lng ln nguyên, nhiên vt liu,
máy móc, hàng tiêu dùng t nc ngoài nhm phc v nhu cu sn xut và
tiêu dùng ni đa. Nhng mt hàng nhp khu này đc đnh giá bng ngoi
t ca nc bn đa và đc qui đi ra tin đng khi nhp khu vào Vit Nam
thông qua c ch t giá hi đoái.
Nh vy, vic m ca kinh t vi chính sách t giá đc la chn và tình
hình lm phát có mi quan h vi nhau hay không? Quan h vi nhau nh th
nào? Mc đ đó ra sao, là mnh hay yu? Khi đó, mc đ m ca ca nn
kinh t càng ln thì nh hng ca s thay đi t giá lên lm phát s càng cao
hay không? Khi đng ngoi t ca nhng bn hàng ln ca Vit Nam tng
giá, mi quan h ngoi t - tin đng thay đi, t giá hi đoái đc hiu chnh
đ phn ánh mi quan h mi. Nu điu này xy ra, ngi Vit s tn nhiu
tin hn cho hàng hóa nhp khu. Vy s thay đi ca t giá hi đoái theo
bng trên là có nh hng đn lm phát hay không? Vy thì s nh hng y
tác đng ra sao?
2
làm sáng t vn đ này, tác gi chn nghiên cu đ tài “Nghiên cu
hiu ng truyn dn t giá đn lm phát ti Vit Nam giai đon 2000 - 2012”.
2. Mc tiêu nghiên cu
Trong thi gian qua, liu Vit Nam thc hin chính sách gim giá tin VN
có giúp kim soát lm phát, n đnh th trng ngoi hi, ci thin d tr
ngoi hi, hn ch nhp siêu và kim ch lm phát đang gia tng hay không?
T đó có th đa ra nhng c c đy đ khi d báo v lm phát và nhng
chính sách tin t phù hp vi mc tiêu phát trin bn vng kinh t v mô
trong thi gian ti. Vic xác đnh s thay đi t giá nh hng đn lm phát
bng cách đo lng mc đ nh hng và thi gian ca bt k cú sc t giá
hi đoái lên lm phát là mc tiêu nghiên cu ca đ tài.
3. Phng pháp nghiên cu
Da vào các nghiên cu tin đ trên th gii và Vit Nam, nh McCarthy
(2000), nghiên cu ti các nc phát trin, c th các nc ti Châu Âu; Ito &
Sato (2006) cho các nc ông Á, Belaisch (2003) cho Brazil và Leigh &
Rossi (2002) cho Turkey, trong bài nghiên cu này, tác gi s dng mô hình
VAR đ nghiên cu ERPT ti Vit Nam
- u tiên, tác gi đo lng mc đ truyn dn t giá hi đoái vào các ch s
giá (ch s giá nhp khu, ch s giá sn xut và ch s giá tiêu dùng).
- K đn, phân rã phng sai đ xác đnh tm quan trng ca cú sc t các
bin đn s gia tng lm phát ti Vit Nam.
Nghiên cu s dng mô hình VAR cùng s h tr ca phn mm Eview đ có
th phân tích sâu hn phn ng ca CPI vi nhng thay đi ca t giá hi
đoái cng nh các bin kinh t v mô khác. S liu hàng quí t nm 2000 đn
nm 2012 (52 quan sát) đã đc s dng trong nghiên cu, bao gm : giá du,
3
khong cách sn lng, cung tin VN, t giá hi đoái thc đa phng, ch
s giá nhp khu, ch s giá sn xut và ch s giá tiêu dùng.
Nhng s liu này đc thu thp t Thng kê tài chính th gii (IFS_IMF),
riêng ch s giá nhp khu IMP và ch s giá sn xut PPI đc ly t Tng
cc thng kê Vit Nam (GSO).
4. i tng và phm vi nghiên cu :
i tng nghiên cu là tác đng ca nhng ln điu chnh t giá hi đoái lên
lm phát ti Vit Nam
Phm vi nghiên cu là din bin t giá và lm phát t nm 2000-2012. Tp
trung nghiên cu vào giá nhp khu, giá sn xut và giá tiêu dùng trong nc.
T đó, xác đnh mi quan h t giá hi đoái và lm phát Vit Nam. C th,
tác gi nghiên cu đ co giãn ca giá trong nc so vi t giá thông qua hai
khía cnh : (1) có th nghiên cu mi tng quan gia giá hàng nhp khu và
t giá; (2) mi quan tâm đc bit là tác đng t giá đn mc giá chung (đc
biu hin thông qua ch s giá sn xut PPI và ch s giá tiêu dùng CPI).
5. im mi ca lun vn
Các đ tài nghiên cu v hiu ng truyn dn t giá vào lm phát Vit Nam
đa s s dng bin t giá là t giá hi đoái danh ngha đa phng NEER nh
Võ Vn Minh (2009), Bch Th Phng Tho (2011), Võ Th Thanh Trúc
(2012), Ngô Th Thanh Trang (2012), Nguyn Huy 2012. Tác gi Lâm Th
M Dung (2011) thì s dng REER vi 20 đi tác có quan h thng mi vi
Vit Nam, và không đ cp bin ch s giá sn xut PPI, đng thi nghiên cu
ch giai đon 2005-2010.
Trong bài nghiên cu này, tác gi gii quyt nhng vn đ tn ti ca nhng
nghiên cu trên, s dng bin t giá thc đa phng REER (s liu t 30
4
nc có quan h thng mi vi Vit Nam) và d liu nghiên cu đc cp
nht đn quý 4 nm 2012.
6. Kt cu lun vn
Không k phn m đu và kt lun, lun vn đc chia thành 3 chng:
Chng 1: C s lý thuyt và nghiên cu thc nghim v hiu ng truyn dn
t giá hi đoái đn lm phát
Chng 2: Phng pháp nghiên cu
Chng 3: Kt qu nghiên cu và đ xut
5
Chng 1
C S LÝ THUYT & BNG CHNG THC NGHIM V HIU
NG TRUYN DN T GIÁ HI OÁI N LM PHÁT
1.1 Tng quan tình hình thâm ht cán cân thng mi giai đon 2000-
2012 và chính sách t giá ca Vit Nam
Vic nc ta tr thành thành viên th 150 ca t chc thng mi th gii
WTO vào tháng 11/2006 m ra mt thi k hi nhp sâu rng cha tng có,
khin mc đ giao lu thng mi và đu t quc t tng . Tuy nhiên, nu xét
v con s tuyt đi, kim ngch xut nhp khu hàng hóa và dch v luôn b
nhp siêu trong giai đon 2000 – 2012. Có thi đim nhp siêu tng vi tc
đ cao nh trong giai đon 2007 – 2010 vi mc nhp siêu bình quân hn 16
t USD/nm. Mt trong nhng nguyên nhân ch yu đc xét đn ca giai
đon này là đánh du bc hi nhp ca kinh t Vit Nam khi gia nhp WTO.
Tình hình thâm ht cán cân thng mi ca Vit Nam giai đon 2000-2012
đc khái quát trong biu đ sau:
th 1.1: Tình hình thâm ht cán cân thng mi ca Vit Nam giai đon
2000-2012
6
Bên cnh đó, ngun vn đu t trc tip nc ngoài cng liên tc tng. Biu
đ bên di hin th tình hình đu t trc tip nc ngoài vào Vit Nam trong
giai đon 2000-2011
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
S
b
2012
th 1.2: Tình hình đu t trc tip nc ngoài vào Vit Nam (đn v: triu
USD) . Ngun: tng hp t GSO
Trong bi cnh đó, t giá hi đoái ni lên nh mt công c quan trng trong
vic n đnh giá tr tin đng và n đnh kinh t v mô. Mt c ch qun lý t
giá phù hp s góp phn thu hút đu t t bên ngoài, k c đu t trc tip và
gián tip, góp phn đm bo mt chính sách tin t đc lp và chính sách tài
chính vng mnh, gii quyt mt cách hiu qu và ch đng các vn đ nh
n đnh ngân sách, n đnh giá tr đng tin…T giá hi đoái cng cho phép
chúng ta so sánh giá c ca hàng hóa và dch v nhng nc khác nhau.
V mt phân loi, t giá hi đoái bao gm: t giá hi đoái danh ngha, t giá
hi đoái thc, t giá hi đoái danh ngha đa phng, t giá hi đoái thc đa
phng. Trong đó, t giá hi đoái thc đa phng là thc đo phn ánh chính
xác sc mua ca đng ni t hn c. T giá hi đoái thc gim, làm cho sc
7
mua tng đi ca tin VN tng lên, nên tin VN lên giá thc, khi đó mi
mt đng tin Vit Nam s mua đc nhiu hàng hóa hn nc ngoài so
vi trong nc; hay nói cách khác, t gi hi đoái thc tng s khuyn khích
xut khu, hn ch nhp khu, do hàng hóa nc ngoài tr nên đt hn so vi
hàng hóa Vit Nam. Ngc li, nu tin VN đc đnh giá thc cao s h
thp v th cnh tranh thng mi ca Vit Nam so vi các nc bn hàng,
làm tng nhp khu, gim xut khu.
Có nhiu công c khác nhau đ thc hin c ch tác đng ca chính sách t
giá hi đoái. Ngoài các bin pháp có tính cht hành chính mà các nc
thng dùng đ điu chnh t giá hi đoái thì có hai công c c bn và mang
tính kinh t thun túy thng đc các nc phát trin s dng đ can thip
vào điu chnh t giá hi đoái. Hai công c đó là lãi sut chit khu và nghip
v th trng m.
- Công c lãi sut tái chit khu: dùng đ điu chnh t giá hi đoái vi mong
mun to ra s thay đi tc thi v t giá. Lãi sut tái chit khu thay đi kéo
theo s thay đi cùng chiu ca lãi sut th trng, làm thay đi hng chy
ca các dòng vn đu t bng vic các nhà đu t trong mt nc s chuyn
đi đng tin mình đang s hu sang đng tin có lãi sut cao hn, cung - cu
ngoi t thay đi làm cho t giá thay đi theo (phân tích trong ngn hn). C
th, khi lãi sut trong nc tng, dòng vn ngn hn trên th trng tài chính
quc t s đ vào trong nc, các nhà đu t trong nc cng chuyn vn ca
mình sang đng ni t. Ngc li, khi mun điu chnh t giá hi đoái tng, ta
s tin hành gim lãi sut tái chit khu.
- Công c nghip v th trng m ngoi t: là hot đng ca NHNN can
thip vào th trng ngoi hi đ điu chnh t giá hi đoái. Các Chính ph
thc hin can thip vào t giá hi đoái thông qua vic điu chnh mc d tr
8
ngoi t. Tùy theo mc tiêu mun tng hay gim giá đng ni t mà NHNN s
bán ra hay mua vào đng ngoi t, thay đi mc d tr ngoi t và thay đi t
giá hi đoái. Có hai kh nng có th xy ra khi NHNN tin hành can thip
vào th trng ngoi hi. ó là, can thip hu hiu và can thip vô hiu hóa:
(1) Can thip hu hiu ca Chính ph vào th trng ngoi hi din ra khi
NHNN tin hành mua, bán đng ni t trên th trng ngoi hi, nh đó làm
thay đi c s tin, làm thay đi mc cung tin, lãi sut và làm thay đi t giá
hi đoái. (2) Can thip vô hiu hóa s din ra khi hành đng mua bán này ca
NHTW đc phi hp vi nghip v th trng m trên th trng tin t
tng ng. Vic mua bán đng ni - ngoi t din ra đng thi vi vic mua
bán chng khoán. Kt qu ca s phi hp các nghip v này ch dn đn s
thay đi trong mc d tr quc t ca mt nc, ch không làm thay đi mc
cung tin và do đó không dn đn s thay đi trong t giá hi đoái và giá tr
ca các đng tin. Trong nhng nm qua, NHNN đã liên tc điu chnh t giá,
c th đc cho bng sau :
Bng 1.1: T giá bình quân liên ngân hàng và ch s lm phát Vit
Nam 2007-2012. Ngun : NHNN và Tng cc thng kê
Nm
T giá bình
quân liên NH (VN/
USD)
Tng/ gim so vi
nm trc (%)
Ch s lm
phát (%)
2007 16,114 100% 100%
2008 16,987 + 5.42 + 22.97
2009 17,941 + 5.62 + 6.88
2010 18,932 + 5.52 + 9.19
2011 20,828 + 10.01 +18.58
2012 20,828 + 0 +6.81
9
Tuy nhiên, vic s dng công c t giá hi đoái đòi hi mt s thn trng cao
đ vì nhng s tác đng ca nó đn ngoi thng và lm phát là rt sâu rng.
i vi ngoi thng, t giá hi đoái thay đi tác đng lên c cu, kim
nghch xut khu, sc cnh tranh ca hàng xut khu, c cu, kim nghch
nhp khu. i vi lm phát, t giá hi đoái thay đi nh hng đn s n
đnh ca giá c. c bit, trong bi cnh kinh t v mô nhng nm gn đây,
lm phát luôn là mt vn đ nhc nhi mà các nhà hoch đnh và qun lý kinh
t Vit Nam phi đi mt. Vn đ này s đc tác gi đ cp sâu hn trong
phn sau ca đ tài.
1.2 Lý thuyt hiu ng truyn dn t giá hi đoái tác đng lên lm phát
Vit Nam
1.2.1 Công thc tính lm phát
Theo Mankiw, lm phát là s tng lên theo thi gian ca mc giá chung ca
nn kinh t. Trong mt nn kinh t, lm phát là s mt giá th trng hay
gim sc mua ca đng tin. Khi so sánh vi các nn kinh t khác thì lm
phát là s phá giá tin t ca mt loi tin t so vi các loi tin t khác.
T l lm phát đc tính toán rng rãi bng cách tính toán s thay đi trong
ch s giá, thng là ch s giá tiêu dùng (CPI). Ví d, đ tính toán t l lm
phát nm 2012, ta có công thc sau:
%100
01_2012
01_201201_2013
2012
CPI
CPICPI
Trong đó,
2012
: lm phát nm 2012
10
CPI
2012_01
, CPI
2013_01
: ch s giá tiêu dùng tháng 1 nm 2012, ch s giá tiêu
dùng tháng 1 nm 2013
1.2.2 Thc trng và tranh lun v nguyên nhân gây ra lm phát
Nn kinh t Vit Nam trong mt thi gian dài phi đi mt vi vn đ lm
phát tng cao, làm cho giá hàng hóa tiêu dùng tng đáng k, nh hng đn
cht lng dân sinh. K t nm 2000, lm phát liên tc tng và gn nh bùng
n vào nm 2008. Vic kim soát v mô trong giai đon này t ra lúng túng.
Cng vi nhng tác đng to ln ca cuc khng hong kinh t th gii, trong
hai nm 2008-2009, nn kinh t phi hng chu thi k tng trng kinh t
mc thp đi lin vi lm phát cao. Tc đ tng CPI trong giai đon 2000-
2012 đc hin th trong đ th bên di:
-5
0
5
10
15
20
25
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
th 1.3: Tc đ tng CPI ca Vit Nam trong giai đon 2000-2012 (đn v
tính: % ). Ngun: tng hp t GSO.
Nguyên nhân ca vic lm phát tng cao trong giai đon này đc tranh lun
vi nhng ý kin trái chiu nh sau:
(1) Lm phát tng cao là do tính toán các ch s giá. Lm phát cao bt ngun
t t trng ca các hàng hóa thit yu trong r hàng hóa tính ch s giá tiêu
11
dùng (CPI) là quá cao và có th không còn phù hp. Vì th cn phi thay đi
t trng này hoc phi có mt ch s nào đó trung thc hn, ví d nh tính
lm phát c bn (core inflation).
(2) Lm phát tng cao là do nhp khu. Giai đon lm phát Vit Nam tng cao
cng là lúc giá du thô trên th gii tng cao kéo theo giá c ca mt lot mt
hàng tng lên nhanh chóng. Do vy nó nh hng sâu rng đn các mt hàng
nhp khu ca Vit Nam.
(3) Lm phát là do hin tng tin t. iu này hàm ý rng lm phát trong
nn kinh t tng nhanh là do in quá nhiu tin, mi nguyên nhân khác đu là
th yu hoc mt cú sc tm thi.
(4) Do k vng lm phát. Ngi dân có xu hng lu gi n tng v các lm
phát trong quá kh, đng thi có k vng nhy cm v lm phát trong tng
lai. K vng này chi phi mc lm phát hin ti.
(5) Do s chênh lch sn lng. Mc chênh lch sn lng dng hàm ý rng
nn kinh t phát trin nóng, ngha là mi ngun lc trong nn kinh t đu đã
đc s dng ti đa. Ngc li, mc chênh lch sn lng âm ngha là nn
kinh t đang vn hành mt cách kém hiu qu, không s dng ht các ngun
lc. Tn ti mc chênh lch sn lng, dù âm hay dng đu có mt tác đng
nht đnh đn lm phát.
(6) Do chính sách qun lý t giá. S tác đng ca chính sách t giá hi đoái
đn ngoi thng và lm phát là rt sâu rng. i vi ngoi thng, t giá hi
đoái thay đi tác đng lên c cu, kim nghch xut khu, sc cnh tranh ca
hàng xut khu, c cu, kim nghch nhp khu. i vi lm phát, t giá hi
đoái thay đi nh hng đn s n đnh ca giá c.
12
1.2.3 Khái nim hiu ng truyn dn t giá
Nu hiu ng truyn dn hoàn ho, khi t giá thay đi 1% s dn đn s
thay đi ca ch s giá c là 1%.
Theo nghiên cu ca Nicoleta (2007), nhng thay đi ca t giá hi đoái
s nh hng đn lm phát thông qua 2 kênh : trc tip và gián tip.
- Kênh trc tiêp : có th xem cú sc này chính là s mt giá đng ni t,
điu này làm cho hàng hóa, nguyên vt liu nhp khu tr nên đt hn, khi giá
nguyên vt liu nhp khu tng thì chi phí sn xut s tng, dn ti tng giá
tiêu dùng. Và giá hàng hóa tiêu dùng nhp khu s phn ánh ngay vào s tng
lên ca ch s giá tiêu dùng.
th 1.4: Kênh trc tip tác đng truyn dn ca t giá
- Kênh gián tip : Khi đng ni t gim giá, hàng ni đa s tr nên r
hn so vi hàng quc t, khin cu tng lên dn đn gia tng giá theo c ch
cung - cu th trng; hoc kích thích gia tng sn xut, tng cu lao đng,
tin lng dn đn gia tng tng cu, kt qu là tng lm phát. Tuy nhiên, tác
đng này ch yu là trong dài hn do giá th trng cha phn ng kp trong
ngn hn.
Mt kênh gián tip quan trng khác (c trong ngn hn và dài hn) là t
l đô la hóa nn kinh t, tc là ngi dân nm gi các tài sn tính bng ngoi
Hàng hóa tiêu dùng
cui cùng nhp
khu (Ch s giá
Hàng hóa
nhp khu
(Ch s giá
n
c
ngoà
i
–
Hàng hóa
nhp khu
(Ch s giá
n
c
ngoà
i
-
Nguyên vt
liu sn
xut(Ch s
giá s
n xu
t
-
Hàng tiêu
dùng cui
cùng (Ch s
giá
ti
êu
dù
ng
13
t. Gi d, khi t giá hi đoái tng, tc là đng ni t gim giá, ngoi t tng
giá, ngi dân có xu hng chuyn sang nm gi các tài sn bng ngoi t,
đy giá các tài sn tính bng ngoi t tng, thng là bt đng sn, các mt
hàng xa x, và mt bng giá lên hay CPI tng lên.
1.2.4 Hc thuyt ngang giá sc mua (PPP) và nguyên nhân làm cho t giá
lch khi PPP:
Theo hc thuyt ngang giá sc mua thì s trung chuyn tác đng ca t
giá sang giá trong nc phi là toàn phn (đ co giãn phi bng 100%) và
hoàn toàn không có mt c hi nào cho kinh doanh chênh lch giá trong dài
hn. Vì vy, nghiên cu ERPT đng ngha vi nghiên cu PPP. Quy lut mt
giá gia mt quc gia vi phn còn li ca th gii có th minh ha nh sau :
P = P* x E
Trong đó, P- giá trong nc, P* - giá nc ngoài, E - t giá đc đo
bng s đn v ni t trên mt đn v ngoi t (t giá trc tip)
Tuy nhiên, trong khuôn kh mô hình cung cu gin đn, khi quy lut
mt giá đc tuân th thì vn có nhng khác bit v hiu ng trung chuyn
tác đng ca t giá vi giá trong nc (ERPT) gia các nc. Trong mt nn
kinh t ln, hiu ng lm phát do s gim t giá ni t đc kt hp vi gim
giá toàn cu (do cu th gii gim), t đó làm gim ERPT. Trong mt nn
kinh t nh, mt s gim t giá ni t không nh hng đn giá th gii, do
đó, ERPT phi là toàn phn (100%) trong mô hình này. Do đó, ngay c trong
khuôn kh mô hình đn gin này (mô hình ng h quy lut mt giá), ERPT
không đng nht các quc gia và s cao hn các nn kinh t nh so vi
các nn kinh t ln.
1.2.5 Gii thích hiu ng truyn dn không hoàn ho:
Hiu ng truyn dn không hoàn ho xy ra khi t giá thay đi 1%
không dn đn s thay đi ca ch s giá c là 1%.Hiu ng truyn dn các