Luận văn thạc sĩ Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế ở Campuchia

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH








Họ và tên học viên: SOM NARIN


TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP
NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ
Ở CAMPUCHIA



LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ





TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013


BỘ GIÁO DỤC VÀO ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH







Họ và tên học viên: SOM NARIN


TÁC ĐỘNG CỦA ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP
NƯỚC NGOÀI ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ
Ở CAMPUCHIA


Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 60.34.02.01

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT


TP. HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013


TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM
VIỆN ĐT SAU ĐẠI HỌC Độc lập – Tự do – Hạnh Phúc
TP. Hồ Chí Minh, ngày …… tháng …… năm 2013

Nhận xét của Người hướng dẫn khoa học
(tối đa 1 trang A4)
1. Họ và tên học viên: SOM NARIN Khóa: 19
2. Mã ngành: 60.34.02.01
3. Đề tài nghiên cứu: Tác động của đầu tư trực tiếp nước ngoài đến tăng trưởng kinh tế
ở Campuchia.
4. Họ tên Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT
5. Nhận xét: (Kết cấu luận văn, phương pháp nghiên cứu, những nội dung (đóng góp)
của đề tài nghiên cứu, thái độ làm việc của học viên)
………………………………………
………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………
………………………………………………………………………………………
6. Kết luận: ……………………………………………………………………………
7. Đánh giá: (điểm / 10).






LỜI CẢM ƠN
Trước hết tác giả xin gửi lời chân thành cảm ơn đến giáo
viên hướng dẫn khoa học PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT
về những ý kiến đóng góp, những hướng dẫn chỉ bảo rất có giá trị
giúp tác giả hoàn thành luận văn này.
Tác giả xin gửi lời cảm ơn đến quý thầy cô trong khoa Tài
chính doanh nghiệp, gia đình và bạn đã hết lòng ủng hộ và động

viên tác giả trong suốt thời gian thực hiện luận văn này.


Tp. Hồ Chí Minh, ngày 10 tháng 12 năm 2013
Học viên

SOM NARIN


LỜI CAM ĐOAN

Tác giả xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tác giả với sự
giúp đỡ của giáo viên hướng dẫn và những người mà tác giả đã cảm ơn. Số liệu
thống kê được lấy từ nguồn đáng tin cậy, nội dung và kết quả nghiên cứu của
luận văn này chưa từng được công bố trong bất cứ công trình nào cho tới thời
điểm hiện nay.

TP. HCM, ngày 10 tháng 12 năm 2013
Tác giả


SOM NARIN

Danh mục chữ viết tắt:
- NBC: Ngân hàng nhà nước Campuchia (National Bank of Cambodia)
- ADB: Ngân hàng phát triển Châu Á (Asian Development Bank)
- WB: Ngân hàng thế giới (World Bank)
- IMF: Quỹ tiền tệ Quốc tế (International Monetary Fund)
- MOC: Bộ thương mại Campuchia (Ministry of Commerce)
- MOEF: Bộ kinh tế - tài chính (Ministry of Economic and Finance)
- MOP: Bộ kế hoạch (Ministry of Planning)
- NIS: Viện thống kê quốc gia (National Institute of Statistics)
- WTO: Tổ chức thương mại thế giới (World Trade Organization)
- UNCTAD: United Nations Conference on Trade and Development
- MNCs: Công ty đa quốc gia (Multinational Companies)
- ASEAN: Hiệp hội các Quốc gia Đông Nam Á (Association of South-East
Asian Nations)
- CDC: Hội đồng phát triển Campuchia (Council for Development of
Cambodia)
- ILO: Tổ chức lao động quốc tế (International Labour Organization)
- ODA: Hỗ trợ phát triển chính thức (Official Development Association)
- ADF: Kiểm định Augmented Dickey-Fuller
- LS: Phương pháp bình phương nhỏ nhất (Least Squares)
- GDP: Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product)
- FDI: Đầu tư trực tiếp nước ngoài (Foreign Direct Investment)
- L: Lực lượng lao động (Labour force)
- K: Đầu tư trong nước (Gross domestic capital formation)
- INF: Lạm phát (Inflation)

- EX: Xuất khẩu (Export)
- TFP: Năng suất các yếu tố tổng hợp (Total factor productivity)
- R&D: Nghiên cứu và phát triển (Research and development)


Danh mục bảng:
Bảng 4.1. Kiểm định nghiệm đơn vị theo phương pháp ADF
Bảng 4.2.1. Hồi quy mô hình bằng phương pháp LS
Bảng 4.2.2. Báo cáo kiểm định Wald
Bảng 4.2.3. Hồi quy mô hình bằng phương pháp LS
Bảng 4.3.Kiểm định tự tương quan theo Breusch-Godfrey
Bảng 4.4.Kiểm định phương sai sai số theo White
Bảng 4.5.Kiểm định bỏ sót biến giải thích theo Ramsey
Bảng 4.6.Kiểm định phân phối chuẩn theo Jarque-Bera
Bảng 4.7. Ma trận tương quan (Correlation Matrix)
Danh mục hình vẽ:
Hình 1: Biến động của các biến nghiên cứu từ năm 1993 đến 2012
Hình 2: Tác động của các biến độc lập tới GDP











Mục lục

Tóm tắt …………………………………………………………………… … 1
Chương I. Giới thiệu chung 2
Chương II. Tổng quan các nghiên cứu trước đây 6
2.1. Giới thiệu…………………… ….…………………………………. 6
2.2. Sự tác động trực tiếp của FDI ……………………………….…… 11
2.3. Sự tác động gián tiếp của FDI ……………………………….……. 12
Chương III. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu 14
3.1. Khung lý thuyết của bài nghiên cứu 14
3.2. Phương pháp nghiên cứu………………… ………………………. 16
3.2.1. Kiểm định nghiệm đơn vị …………………………… 16
3.2.2. Kiểm định ý nghĩa thống kê của các hệ số hồi quy… … 17
3.2.3. Kiểm định tự tương quan………………………… …… 18
3.2.4. Kiểm định phương sai sai số thay đổi…………………… 18
3.2.5. Kiểm định bỏ sót biến giải thích………………………… 19
3.2.6. Kiểm định phân phối chuẩn của sai số ngẫu nhiên……… 19
3.2.7. Kiểm tra đa cộng tuyến……………………….… ……… 20
3.3. Mô tả dữ liệu…………………………………………….………… 20
Chương IV. Phân tích thực nghiệm và kết quả nghiên cứu 25
4.1. Kiểm định tính dừng bằng phương pháp ADF 25
4.2. Kiểm định Wald…………………………………………………… 26
4.3. Kiểm định Breusch-Godfrey………………….…………………… 28
4.4. Kiểm định White…………………………………….…………… 29
4.5. Kiểm định Ramsey………………………………………………… 30
4.6. Kiểm định Jarque-Bera…………………………… ……………… 31
4.7. Kiểm tra Theil………………………… …………………………. 31
4.8. Ma trận tương quan giữa các biến………………………… …… 31
Chương V. Kết luận 34


TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC: A, B

1

TÓM TẮT CHUNG
Luận văn này nghiên cứu mối quan hệ giữa đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI) và tăng trưởng kinh tế ở Campuchia trong giai đoạn năm 1993 đến 2012.
Bài nghiên cứu này, tác giả ước lượng mô hình bằng phương pháp hồi quy mô
hình bình phương nhỏ nhất (Least Squares) thông qua việc áp dụng kỹ thuật
kiểm định giả thuyết. Dựa vào mô hình hồi quy cho thấy kết quả có mối quan hệ
chắt chẽ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế. FDI tác động tích cực và đáng kể đến
tăng trưởng kinh tế, nhưng hệ số của nó là nhỏ hơn so với đầu tư trong nước.
Việc tăng vốn đầu tư cả trong và ngoài nước đều làm tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù trong bài nghiên cứu không xác định được tác động của yếu tố
nguồn nhân lực và các yếu tố khác đến tăng trưởng kinh tế, nhưng trên thực tế
nguồn con người, cở sơ hạ tầng, thương mại, nguồn tài nguyên thiên nhiên,
chính sách chính phủ và các yếu tố khác đã đóng góp tích cực đến phát triển kinh
tế Campuchia.

Từ khóa: Đầu tư trực tiếp nước ngoài, tăng trưởng kinh tế, tổng sản phẩm quốc
nội.
2

CHƯƠNG I. GIỚI THIỆU
Hiện nay, toàn cầu hóa vốn nước ngoài, đặc biệt là dòng vốn đầu tư trực
tiếp nước ngoài (FDI) đã tăng đáng kể ở các nước đang phát triển, bởi FDI là
một thành phần ổn định và phổ biến nhất của dòng vốn nước ngoài. Tầm quan
trọng của FDI đã thể hiện từ vai trò của các công ty đa quốc gia trong việc tạo ra
những ngoại tác tích cực đến tăng trưởng kinh tế thông qua các nguồn lực tài
chính, tạo việc làm, chuyển giao công nghệ tiên tiến, nâng cao kỹ năng quản lý
và tổ chức doanh nghiệp, và tăng cường khả năng cạnh tranh của các doanh
nghiệp trong nước. FDI thường được xem như là một chất xúc tác quan trọng
cho sự tăng trưởng kinh tế ở các nước đang phát triển. Nó ảnh hưởng đến tăng
trưởng kinh tế của nước sở tại bằng cách kích thích đầu tư trong nước, tăng
cường nguồn nhân lực và tạo điều kiện chuyển giao công nghệ. Đầu tư trực tiếp
nước ngoài không chỉ bổ sung cho vấn đề thiếu hụt vốn ngắn hạn mà còn đóng
vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế của các nước đang phát triển bằng
cách tạo ra nhiều lợi ích hơn cho nền kinh tế của nước sở tại. Theo báo cáo
UNCTAD (2012) cho rằng dòng vốn FDI có khả năng tạo ra việc làm, tăng năng
suất, chuyển giao công nghệ, thúc đẩy xuất khẩu và tiếp tục tăng trưởng kinh tế
lâu dài và sự phát triển của các nước đang phát triển.
Campuchia là một trong những nước đang phát triển và dòng vốn nước
ngoài vào đất nước này đóng vai trò rất quan trọng trong việc thúc đẩy phát triển
nền kinh tế xã hội. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài và hỗ trợ phát triển chính
thức (ODA) đã đóng góp tích cực tăng trưởng kinh tế Campuchia trong những
năm gần đây. Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) trong những năm gần đây tổng
sản phẩm quốc nội GDP của Campuchia đạt con số trung bình 7%/năm, lạm phát
trung bình là 5%/năm . Theo Hội đồng phát triển Campuchia (CDC) cho biết từ
năm 1994 đến 2011, Campuchia đã thu hút các dự án của các nhà đầu tư trong và

ngoài nước với số vốn đăng ký là 6 tỷ USD. Trong đó Campuchia là 1.6 tỷ USD
(26.75%), Malaysia là 1.6 tỷ USD (26.76%), Trung Quốc là 681 triệu USD
3

(11.35%), Đài loan là 471 triệu USD (7.85%), Việt Nam là 259.5 triệu USD
(4.33%), Hàn Quốc là 225 triệu USD (3.75%) và còn lại Thái lan, Singapore,
Hong Kong, Mỹ, Anh Tăng trưởng GDP mạnh mẽ do sự phục hồi của các
ngành kinh tế mũi nhọn như: xuất khẩu hàng dệt may, du lịch, nông nghiệp và
xây dựng.
Kể từ khi bắt đầu thực hiện Luật đầu tư 09/1994, Campuchia đã tích cực
mở rộng chính sách khuyến khích các nhà đầu tư nước ngoài vào đầu tư.
Campuchia hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới, bắt đầu bằng việc gia
nhập ASEAN vào ngày 30/04/1999 và trở thành thành viên thứ 148 của Tổ chức
Thương mại Quốc tế WTO vào ngày 13/10/2004. Hội nhập khu vực và toàn cầu
này là một động viên từ phía bên ngoài giúp chính phủ Campuchia đẩy nhanh
quá trình chuyển đổi từ nền kinh tế tập trung sang nền kinh tế thị trường và quá
trình cải cách chính sách hành chính, pháp lý. Mặc dù một số cải cách vẫn chưa
hoàn thiện, nhưng Campuchia hiện đang trở thành một trong những nền kinh tế
mở cửa nhất trong khu vực. Phần này cho thấy một cái nhìn tổng quan về thành
tựu kinh tế vĩ mô Campuchia nói chung, chính sách thu hút đầu tư nói riêng.
Chính sách này được xem là lợi thế cho các nhà đầu tư nước ngoài bằng cách ưu
đãi đầu tư khác nhau, thể hiện sự sẵn sàng và quyết tâm của chính phủ trong việc
thu hút đầu tư nước ngoài vào Campuchia. Về mặt khác, nó cũng phản ánh nhu
cầu nguồn vốn từ phía bên ngoài để bù đắp tiết kiệm đầu tư cần thiết trong nước.
Theo tình hình kinh tế Campuchia sau cuộc khủng hoảng năm 2008 đã phục hồi
trở lại và ngày càng mở rộng chính sách thương mại và đầu tư với các nước làng
giêng cũng như thế giới. Nền kinh tế Campuchia về mặt đầu tư phụ thuộc rất
nhiều vào nguồn vốn hỗ trợ và vay nước ngoài, còn về thương mại thì chú yếu
vào nhập khẩu hàng hóa từ các nước làng giêng và xuất khẩu các mặt hàng nông
nghiệp, lao động ra nước ngoài.

FDI có thể ảnh hưởng tới nền kinh tế ở tất cả các linh vực kinh tế, văn hóa
và xã hội. Tuy nhiên, đối với các nước đang phát triển, nhất là các nước nghèo,
4

kỳ vọng lớn nhất của việc thu hút FDI chủ yếu là nhằm mục tiêu tăng trưởng
kinh tế. Sự kỳ vọng này dường như được thể hiện trong tư tưởng của các nhà
kinh tế và các nhà hoạch định chính sách với ba lý do chính: Một là, FDI góp
phần vào tăng thặng dư của tài khoản vốn, góp phần cải thiện cán cân thanh toán
nói chung và ổn định kinh tế vĩ mô. Hai là, các nước đang phát triển thường có
tỷ lệ tích lũy vốn thấp và vì vậy, FDI đuợc coi là một nguồn vốn quan trọng để
bổ sung vốn đầu tư trong nước nhằm mục tiêu tăng trưởng kinh tế. Ba là, FDI tạo
cơ hội cho các nước nghèo tiếp cận công nghệ tiên tiến hơn, dễ dàng chuyển giao
công nghệ hơn, thúc đẩy quá trình phổ biến kiến thức, nâng cao kỹ năng quản lý
và trình độ lao động v.v. Tác động này được xem là các tác động tràn về năng
suất của FDI, góp phần làm tăng năng suất của các doanh nghiệp trong nước và
cuối cùng là đóng góp vào tăng trưởng kinh tế nói chung. Trên thực tế không
phải nước nào cũng đạt được cùng một lúc hai mục tiêu này. Một số nước thu
hút được dòng vốn FDI khá lớn nhưng tác động tràn hầu nhu không xảy ra. Ở
một tình thế khác, vốn FDI đổ vào một nước có thể làm tăng vốn đầu tư cho nền
kinh tế nhưng đóng góp của nguồn vốn này vào tăng truởng là thấp. Cả hai
trường hợp trên đều được coi là không thành công với chính sách thu hút FDI
hay chưa tận dụng triệt để và lãng phí nguồn lực này dưới góc độ tăng trưởng
kinh tế. Thực trạng này khiến cho các nhà kinh tế ngày càng quan tâm nhiều hơn
tới việc đánh giá tác động của FDI tới tăng trưởng kinh tế, đặc biệt là của các
nước đang phát triển, thông qua hai kênh tác dộng đề cập ở trên.
Với những lý do trên cũng như qua các bài nghiên cứu trước đây, mục
tiêu của luận văn này nghiên cứu về sự tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế
Campuchia trong những năm qua và sẽ đo lường sự tác động của nó.
Đối tượng nghiên cứu là đầu tư trực tiếp nước ngoài và phạm vi nghiên
cứu là quốc gia Campuchia trong giai đoạn từ năm 1993 đến năm 2012.

Phương pháp được sử dụng trong luận văn gồm có: phương pháp ADF
được sử dụng để kiểm định chuỗi thời gian và kiểm định giả thuyết được sử
5

dụng để phân tích trên mô hình hồi quy của các biến độc lập tác động tới tăng
trưởng kinh tế bằng cách sử dụng phần mềm Eviews 6.0 phân tích dữ liệu. Dữ
liệu được thu thập từ nguồn đáng tin cậy như WB, ADB, IMF, NBC, MOEF,
CDC, UNCTAD…
Kết cấu của luận văn được tổ chức như sau: chương I giới thiệu chung,
chương II tổng quan các bài nghiên cứu trước đây, chương III phương pháp
nghiên cứu và dữ liệu được sử dụng để phân tích, chương IV phân tích kết quả
nghiên cứu và chương V kết luận.












6

CHƯƠNG II. TỔNG QUAN CÁC BÀI NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
2.1. Giới thiệu
Trong nhiều năm qua, một số mô hình và lý thuyết đã được phát triển để
giải thích sự tồn tại và sự phát triển của các hoạt động quốc tế của các công ty đa

quốc gia thông qua FDI áp dụng cách tiếp cận tổ chức công nghiệp cho lý thuyết
hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty nước ngoài. Các công ty sở hữu và
kiểm soát các cơ sở giá trị gia tăng nước ngoài, thì họ phải có một số lợi thế sở
hữu, đó là sự thuận lợi đặc biệt cho họ để có thể có cơ hội đầu tư ra nước ngoài.
Việc sở hữu như vậy là lợi thế đặc biệt cho công ty nước ngoài đủ để bù đắp
nhiều hơn cho những bất lợi khi cạnh tranh với các công ty nội địa mà là quen
thuộc với tình hình địa phương hơn và không bị cái gọi là “trách nhiệm của
người ngoại quốc” (Ludo Cuyvers, 2008).
Từ những năm 1980, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đã phát
triển mạnh ở hầu hết các nước đang phát triển. Điều này là do nhiều nước đang
phát triển đã thực hiện chính sách mở rộng nhằm giảm các rào cản FDI và cung
cấp các ưu đãi về thuế và các khoản trợ cấp để thu hút nó. Lý thuyết chung là
dòng vốn FDI tăng cường và thể hiện sự tăng trưởng kinh tế ở nước sở tại. Vì
vậy, nghiên cứu này tập trung vào việc nhận ra sự ảnh hưởng của FDI và đầu tư
trong nước đến tăng trưởng kinh tế ở nước sở tại, và làm thế nào đo lường mức
độ ảnh hưởng của các biến đến khả năng thu hút dòng vốn FDI của nước sở tại.
Tuy nhiên, nghiên cứu này sẽ đánh giá tác động của FDI trên DI và tăng trưởng
kinh tế. Điều này sẽ được thực hiện bằng cách tập trung vào lý thuyết tăng
trưởng kinh tế hiện nay và các nghiên cứu thực nghiệm liên quan. Họ sẽ cung
cấp lời giải thích cho việc các kênh của dòng vốn FDI ảnh hưởng đến tăng
trưởng kinh tế ở nước sở tại (Elboiashi, 2011).
Lý thuyết sự tăng trưởng nền kinh tế cho thấy sự đóng góp của FDI vào
tăng trưởng kinh tế là sự đóp góp mạnh mẽ để tích lũy vốn, cũng như dòng vốn
nước ngoài khác, nó có vai trò giống như là một phương tiện để chuyển giao
kiến thức, công nghệ tiên tiến và kỹ năng quản lý doanh nghiệp. Những yếu tố
này được dự kiến sẽ tăng cường mức năng suất và tiến bộ công nghệ, dẫn đến
tăng trưởng kinh tế cao hơn (Elboiashi, 2011).
7

Một số bài nghiên cứu về tác động của FDI đến tăng trưởng kinh tế ở các

nước phát triển và đang phát triển đã có kết qua và họ đưa ra các kết luận khác
nhau như sau:
- Ludo Cuyvers và cộng sự (2008) nghiên cứu về những yếu tố quyết định
của FDI ở Campuchia từ năm 1995-2005, họ đưa ra một số yếu tố vào mô hình
để phân tích sự ảnh hưởng lên đầu tư trực tiếp nước ngoài ở Campuchia, đó là
tổng sản phẩm quốc nội, tỷ lệ tăng trưởng, tỷ giá hối đoái, chính sách mở cửa
thương mại, lãi suất, lạm phát, nguồn lao động, rủi ro về sự ổn định của chính trị,
khủng hoảng kinh tế sau gia nhập thành viên của ASEAN và đối tác với Trung
Quốc. Phương pháp được sử dụng vào mô hình là Panel data, kiểm định nghiệm
đơn vị ADF, ước lượng mô hình hồi quy OLS với kiểm định Breasch và LS, và
kiểm tra độ dốc của tham số ước lượng. Sau khi chạy mô hình cho thấy các biến
giải thích đều có chuỗi dừng ở mức 1% trừ hai biến FDI và lãi suất dừng ở mức
5%. Ngoài ra kết cho thấy yếu tố nguồn lao động có hệ số tương quan rất cao,
cho nên yếu tố này được loại bỏ ra mô hình nghiên cứu. Còn kết quả ước lượng
mô hình hồi quy cho thấy FDI không bị ảnh hưởng bởi khủng hoảng kinh tế.
Cuối cùng bài nghiên cứu kết luận rằng một số biến ảnh hưởng tích cực đến FDI,
đó là biến tăng trưởng kinh tế, chính sách mở cửa tỷ thương mại và tỷ giá hối
đoái.
- Nguyễn Thị Tuệ Anh và cộng sự (2006) sử dụng cách tiếp cận rộng hơn,
kết hợp cả hai phương pháp phân tích định tính dữ liệu thống kê thức cấp và
phân tích định lượng. Với chuỗi số liệu từ năm 1988-2003, nghiên cứu khẳng
định FDI đã đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế Việt Nam thông qua kênh
đầu tư và mức độ đóng góp tăng lên khi Việt Nam gia nhập vào nền kinh tế khu
vực và thế giới. Kết luận rút ra từ phân tích định lượng là vốn con người không
chỉ là yếu tố xác định tăng trưởng kinh tế Việt Nam, mà còn làm tăng đóng góp
của FDI đến tăng trưởng kinh tế. Bằng cách thử nghiệm ba chỉ tiêu khác nhau
biểu thị cho vốn con người, nghiên cứu cho rằng vốn con người hay trình độ thấp
8

của lao động đang hạn chế đóng góp tác động của FDI vào tăng trưởng. Ngoài

ra, nghiên cứu cũng đưa ra bằng chứng cho rằng FDI là nguồn vốn bổ sung cho
vốn trong nước chứ không phải là nguồn vốn thay thế hoàn toàn vốn trong nước.
Kết luận này cho phép bác bỏ tác động lấn át đầu tư của FDI trong tổng thể nền
kinh tế.
- Mahanta Devajit (2012) nghiên cứu về tác động của FDI tới nền kinh tế
Ấn Độ năm 2008-2011. Họ kết luận rằng là một chiến lược đầu tư mà Ấn Độ cần
tiếp cận để đạt mục tiêu tăng trưởng và phát triển kinh tế bằng tạo việc làm, mở
rộng hoạt động công nghiệp sản xuất, dự án ngắn và dài hạn trong ngành chăm
sóc sức khỏe, giáo dục, nghiên cứu và phát triển.Chính phủ thiết lập các chính
sách theo dòng vốn FDI, khuyến khích đẩy mạnh sản xuất trong nước, tiết kiệm
và xuất khẩu thông qua việc phân phối công bằng giữa các quốc gia bằng cách
cung cấp nhiều tự do cho các quốc gia, để họ có thể thu hút dòng vốn FDI cấp
riêng của họ. FDI có thể giúp nâng cao sản lượng, năng suất và xuất khẩu ở cấp
ngành của nền kinh tế Ấn Độ. Tuy nhiên, nó có thể quan sát kết quả của đầu ra
cấp ngành, năng suất và xuất khẩu ở mức tối thiểu do dòng thấp của FDI vào Ấn
Độ cả ở tầm vĩ mô cũng như ở cấp ngành. Vì vậy để biết thêm mở cửa của nền
kinh tế Ấn Độ, đó là khuyến khích để mở ra các ngành định hướng xuất khẩu và
tốc độ tăng trưởng cao của nền kinh tế có thể đạt được thông qua sự phát triển
của các lĩnh vực này.
- Ngov Penghuy (2011) nghiên cứu về mối quan hệ tam giác giữa quản trị
của chính phủ, FDI và tăng trưởng kinh tế qua phân tích các quốc gia và bằng
chứng nước Campuchia trong giai đoạn năm 1986 đến năm 2003. Tác giả phân
tích cả mô hình định tính và mô hình định lượng, trong bài nghiên cứu này tác
giả áp dụng mô hình định tính của Narula và Dunning (năm 2000), họ cho rằng
mối quan hệ tam giác cải cách quản trị của chính phủ, đầu tư trực tiếp nước
ngoài và tăng trưởng kinh tế thể hiện bằng cách ước tính rằng chính phủ là nhân
tố tạo điều kiện cho cả đầu tư trong nước và đầu tư trực tiếp nước ngoài, sau đó
9

họ suy ra vốn đầu tư này đóng góp vào nền kinh tế và làm cho xã hội phát triển,

từ đó để có nền kinh tế ngày càng phát triển thì chính phủ tích cực và từng bước
cải thiện chính sách ưu tiên về đầu tư. Còn về phân tích định lượng tác giả sử
dụng mô hình hồi quy và ước lượng tương quan giữa biến phụ thuộc tăng trưởng
kinh tế và các biến độc lập như tổng đầu tư trong nước, đầu tư trực tiếp nước
ngoài, chính sách mở cửa thương mại, tỷ lệ lạm phát, chi tiêu của chính phủ,
trình độ giáo dục, mức độ dân chủ và cải cách quản trị của chính phủ. Tác giả
cho thấy FDI không chỉ tác động tích cực tới phát triển kinh tế bằng cách tạo
công ăn việc làm mà còn làm thay đổi tích cực đến các doanh nghiệp trong nước
và nâng cao chất lượng chính sách quản lý của chính phủ.
- Kim Antony Musau (2011) nghiên cứu về sự tác động của FDI đến tăng
trưởng và phát triển kinh tế Kenya, trong giai đoạn năm 2000-2009 và họ sử
dụng phương pháp đánh giá SPSS trên biến GDP, tỷ lệ lạm phát, FDI, tỷ giá hối
đoái, thương mại, lãi suất. Bài nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy và được
phân tích dữ liệu bằng ước lượng tương quan giữa các biến, qua kiểm định giả
thuyết cho thấy đầu tư trực tiếp nước ngoài và tăng trưởng kinh tế không có mối
quan hệ với tỷ giá hối đoái và lãi suất ở đất nước Kenya, nó thể hiện từ bảng kết
quả tương quan có dấu hiệu âm của biến tỷ giá hối đoái và lãi suất trong mô hình
nghiên cứu. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy mối quan hệ mạnh mẽ giữa FDI
và phát triển kinh tế Kenya với lạm phát và thương mại.
- Rui Moura và Rosa Forte (2010) nghiên cứu về những ảnh hưởng của FDI
đến tăng trưởng kinh tế nước chủ nhà bằng lý thuyết và thực nghiệm. Bài nghiên
cứu cho thấy tác động của FDI tới tăng trưởng kinh tế của nước chủ nhà là khá
khác nhau. Trong thực tế, mặc dù phần lớn các nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra
tác động tích cực của FDI, có những người không thể chứng minh hiệu ứng này.
Họ đánh giá tác động của FDI phụ thuộc vào điều kiện và chính sách của nước
chủ nhà.
10

- Mehdi Behname (2012) nghiên cứu về FDI và tăng trưởng kinh tế bằng
chứng Nam Á. Nghiên cứu cho thấy FDI tác động tích cựu đến tăng trưởng kinh

tế khu vực Nam Á, họ kết luận rằng nhân tố thu hụt FDI gồm có vốn con người,
thương mại, cơ sở hạ tầng và vốn đầu tư của nước chủ nhà.
- Beatrice Farkas (2012) nghiên cứu về khả năng thu hút và sự tác động của
FDI đến tăng trưởng kinh tế. Họ chọn dữ liệu đại diện cho 69 quốc gia và bao
gồm biện pháp của FDI và các yếu tố quyết định tăng trưởng kinh tế khác trong
khoảng thời gian từ 1975-2000, những yếu tố đó gồm có GDP, tỷ lệ vốn đầu tư,
tỷ lệ thương mại. Họ thấy rằng FDI đóng góp tích cực vào tăng trưởng kinh tế và
rất quan trọng. Kết quả chứng tỏ rằng một mức tối thiểu của nguồn nhân lực và
thị trường tài chính phát triển tốt là rất cần thiết cho tác động lan tỏa tích cực từ
FDI để tồn tại.
- Carlas Pestana Barros, Zhongfei Chen, Bruno Damasio (2013) nghiên cứu
về sự thu hút FDI bằng phân tích nước Châu Á. Ho sử dụng mô hình Panel phân
tích trong khoảng thời gian 2003-2011, cho thấy ảnh hưởng nhân quả của mô
hình này là tích cực và lớn cho các quốc gia nhỏ, nhưng nhỏ và không đáng kể
cho các nước lớn trong một số biến.
- Suon Vichea (2005) nghiên cứu về các yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến
FDI ở Campuchia. Theo bài nghiên cứu cho thấy 3 yếu tố ảnh hưởng đến FDI,
đó bao gồm yếu tố thị trường, nguồn nhân lực và chính sách của chính phủ.
- Egwaikhide (2012) nghiên cứu về tác động của FDI đến tăng trưởng kinh
tế của Nigeria trong giai đoạn 1980-2009 bằng phân tích thực nghiệm, sử dụng
phương pháp đồng liên kết của Jonansen. Nghiên cứu cho thấy FDI tác động
không đáng kể đến một số ngành trong nền kinh tế nước này như nông nghiệp,
công nghiệp, viễn thong, xăng dầu và tài nguyên.
2.2. Sự tác động trực tiếp của FDI
Trong những năm gần đây, vốn FDI của các MNCs đang đóng một vai trò
ngày càng quan trọng trong việc tích lũy vốn và tăng trưởng kinh tế ở các nước
11

đang phát triển. Vốn FDI được biết như là một thành phần tập hợp của chứng
khoán vốn, kiến thức và công nghệ (Ludo Cuyvers, 2008). Dòng vốn FDI có thể

làm tăng tốc độ tăng trưởng kinh tế bằng cách tăng cường tiết kiệm trong nước,
sau đó tăng cường tích lũy vốn trong các nền kinh tế chủ nhà. Ludo Cuyvers cho
biết thêm rằng FDI tăng cường tăng trưởng thông qua tích lũy vốn bằng cách đưa
đầu vào mới, Sử dụng đa dạng hơn các sản phẩm trung gian trong sản xuất và
các công nghệ liên quan đến FDI, Nhập khẩu các sản phẩm công nghệ cao, áp
dụng công nghệ nước ngoài và sự chuyển vốn con người, trong chức năng sản
xuất của nước chủ nhà.
Vì vậy, FDI được dự kiến góp phần trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế bằng
cách mở rộng vốn cổ phần của các nền kinh tế chủ nhà. Mặc dù, sự tích lũy vốn
có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế chỉ trong ngắn hạn như lý thuyết tăng
trưởng ngoại sinh lập luận. Nhưng tăng trưởng dài hạn có thể đạt được một sự
gia tăng cố định bởi trình độ công nghệ, dẫn đến lý thuyết ngoại sinh này. Tuy
nhiên, lý thuyết tăng trưởng nội sinh coi công nghệ là nội sinh và nhận xét vai
trò của nguồn vốn đầu tư trong việc tạo ra các tiến bộ công nghệ và phát triển
kiến thức. FDI được cho là kênh quan trọng nhất để truy cập vào công nghệ tiên
tiến. Những cú sốc có thể tạo ra sự tiến bộ lâu dài trong mức độ của công nghệ
dẫn đến thúc đẩy tăng trưởng dài hạn (Colen và cộng sự, 2008).
Trong một số bài nghiên cứu cho rằng FDI là yếu tố quan trọng hơn so với
đầu tư trong nước và nguồn vốn khác để phát triển kinh tế. FDI được định nghĩa
như là một gói toàn bộ gồm các nguồn lực như vốn vật chất, công nghệ hiện đại
và kỹ thuật sản xuất, kiến thức quản lý và thị trường. Những tiện ích này có xu
hướng lan tỏa tới các doanh nghiệp trong nước ở nước sở tại. Như vậy, vốn FDI
sẽ đóng góp trực tiếp và mạnh hơn đầu tư trong nước trong việc đẩy nhanh tốc
độ tăng trưởng kinh tế nước chủ nhà. Điều này là do FDI có lợi thế về công
nghệ, năng lực quản lý và bí quyết mà kết quả ở mức độ cao hơn về hiệu quả và
năng suất (Colen và cộng sự, 2008). Tuy nhiên, một số nghiên cứu cho rằng
12

không phải tất cả các hoạt động kinh doanh của các công ty nước ngoài đều hiệu
quả hơn doanh nghiệp trong nước.

2.3. Sự tác động gián tiếp của FDI
Dựa vào nghiên cứu nền kinh tế của các nước đang phát triển đã giải thích
được sự khác biệt về tác động của các doanh nghiệp nước ngoài. Họ cho rằng
FDI tạo ra yếu tố bên ngoài theo hình thức chuyển giao công nghệ (Aitken và
Harrison, 1999). Các quốc gia tiếp nhận công ty đa quốc gia MNCs có thể hiểu
về sự cần thiết của công nghệ mà không thể sản xuất được bởi các công ty trong
nước (Blomstrom và Kokko 1999). Nhìn chung, những lợi ích này bị hạn chế để
tác động lan tỏa. Mặc dù vậy, những lợi thế của FDI không tự động tích lũy vốn
và đồng đều giữa các quốc gia, khu vực và cộng đồng địa phương.
Khi vốn MNCs xâm nhập vào thị trường kinh tế của nước chủ nhà thì nó
đã làm cho phương tiện thị trường xuất khẩu của doanh nghiệp trong nước được
cải thiện hơn (Colen et al. 2008). MNCs có cách quản lý tổ chức, tiếp thị thị
trường quốc tế, phân phối và sản xuất có hiệu quả hơn so với các doanh nghiệp
trong nước, đặc biệt là ở các nước đang phát triển. MNCs có thể cung cấp cả
kiến thức và kênh phân phối về điều kiện thị trường quốc tế và tiếp cận với tiếp
thị nước ngoài cho các doanh nghiệp trong nước. Nó cũng thường có quy mô
hoạt động kinh doanh lớn hơn doanh nghiệp trong nước và có thể tài trợ các
khoản chi phí cố định cao để phát triển giao thông vận tải, cở sơ hạ tầng, thông
tin liên lạc, và các dịch vụ tài chính. Đó là những yếu tố rất cần thiết trong việc
khuyến khích hoạt động xuất khẩu (Blomstrom và Kokko 1999).
Cuối cùng, tác động lan tỏa theo chiều dọc (giữa các ngành công nghiệp)
chỉ xảy ra khi MNCs trực tiếp đầu tư sản xuất ở nước ngoài một sản phẩm mới
hoặc sử dụng các đầu vào khác cho quá trình sản xuất của họ tại nước chủ nhà.
Sự xuất hiện của FDI có thể làm ảnh hưởng đến các công ty nội địa từ các lĩnh
vực khác bởi việc áp dụng công nghệ và dịch vụ mới của FDI làm cho công nghệ
nước chủ nhà trở nên lạc hậu. Vấn đề khác bao gồm các công ty cung cấp đầu
13

vào và dịch vụ cho các doanh nghiệp FDI bởi các doanh nghiệp FDI đòi hỏi tiêu
chuẩn cao. Từ đó, làm cho doanh nghiệp trong nước cố gắng cải thiện tiêu chuẩn

cũng như áp dụng công nghệ tiến tiên để nâng cao hiệu quả và hiệu suất và có
thể cạnh tranh, bắt kịp nền kinh tế thế giới. MNCs có xu hướng ngăn chặn sự
chuyển giao công nghệ cho các quốc gia đối thủ cạnh tranh khác, họ thích nâng
cao hiệu quả cho các nhà cung cấp trong nước và khách hàng thông qua các mối
liên kết đầu ra và đầu vào theo chiều dọc (Colen và cộng sự năm 2008.)
















14

CHƯƠNG III. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU
Chương này bao gồm các phân tích tác động của biến độc lập nhất là biến
FDI lên tăng trưởng kinh tế dựa trên mô hình hồi quy. Để đo lường tác động của
FDI đến tăng trưởng kinh tế Campuchia, tác giả sử dụng phương pháp ước tính
mối tương quan ADF (Augmented Dickey-Fuller) để xác định rõ chuỗi của mô
hình có tính dừng hay không và phương pháp ước lượng mô hình hồi quy OLS.
3.1. Khung lý thuyết của bài nghiên cứu

Mô hình tăng trưởng Solow là một mô hình thuyết minh về cơ chế tăng
trưởng kinh tế do nhà kinh tế Mỹ Robert Solow (1956), mô hình hàm sản xuất
tân cổ điển gồm thành phần đầu vào lao động và vốn đầu tư. Từ mô hình đó
nghiên cứu của Egwaikhide (2012) thể hiện hàm sản xuất tổng hợp như:
Y = f (L, K, A) …………… (1)
Trong đó Y là tổng sản phẩm quốc nội GDP, L là nguồn lao động, K là
tổng vốn đầu tư trong nước và A là năng suất các yếu tố tổng hợp (Total Factor
Productivity). TFP là chỉ tiêu đo lường năng suất của đồng thời cả lao động và
vốn trong một hoạt động cụ thể hay cho cả nền kinh tế. TFP phản ảnh sự tiến bộ
của khoa học, kỹ thuật và công nghệ, qua đó sự gia tăng đầu ra không chỉ phụ
thuộc vào sự tăng thêm về số lượng của đầu vào mà còn tùy thuộc vào chất
lượng của các yếu tố đầu vào là lao động và vốn. Cùng với lượng đầu vào như
nhau, lượng đầu ra có thể lớn hơn nhờ vào việc cải tiến chất lượng lao động, vốn
và cách sử dụng hiệu có quả các nguồn lực này. Vì vậy, tăng TFP gắn liền với áp
dụng các tiến bộ kỹ thuật, cơ cấu vốn, đổi mới công nghệ, cải tiến phương thức
quản lý và nâng cao kỹ năng, trình độ tay nghề của người lao động… Những các
yếu tố đóng góp vào tăng TFP này lại phụ thuộc vào sự tác động của dòng vốn
FDI đối với các nước đang phát triển. TFP được tính từ phương pháp ước lượng
15

nguồn tăng trưởng từ hàm sản xuất, sau khi trừ đi các yếu tố đóng góp về lượng
lao động và vốn đầu tư trong nước.
Ðể nghiên cứu mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế, cũng như
đánh giá được tác động của nó, phần này trình bày một khung khổ lý thuyết sử
dụng mô hình tăng trưởng nội sinh. Theo lý thuyết tăng trưởng này, A là hàm nội
sinh được xác định bởi yếu tố kinh tế. Trong nghiên cứu này, không thể tách rời
các thành phần địa phương và nước ngoài của đầu tư trong nước như nó được bổ
sung bởi lĩnh vực nước ngoài. Giả định rằng hàm A phụ thuộc vào yếu tố FDI;
lạm phát và chính sách mở cửa thương mại, vì vậy biến đại diện được đưa vào
phương trình là:

A = g (FDI, INF, EX) ………………………….…… (2)
Thay thế phương trình (2) vào (1) ta được:
Y = f (L, K, FDI, INF, EX) ……………………… …. (3)
Dưới góc độ lý thuyết, vốn con người là đại lượng phán ảnh trình độ của
lực lượng lao động, được hình thành qua nhiều kênh khác nhau, nhưng chủ yếu
vẫn qua kênh giáo dục. Tuy nhiên trong phân tích định lượng, đến nay vẫn chưa
có sự thống nhất trong cách xác định vốn con người. Lý do chính thường thấy ở
các nước đang phát triển là hệ thống thống kê kém, thường thiếu số liệu cần thiết
và không được cập nhật đều đặn. Cho nên không có một đại lượng “chuẩn” cho
vốn con người. Như đã đề cập ở trên, vốn con người có thể tương tác với FDI và
vì vậy ảnh hưởng tới đóng góp của FDI đến tăng trưởng kinh tế. Như vậy, tác giả
sử dụng con số lực lượng lao động trong toàn nền kinh Campuchia để đại diện
cho biến L. Nghiên cứu này sẽ sử dụng tổng vốn đầu tư trong nước (Gross
domestic capital formation) để đại diện cho biến K, biến đại diện này đã được sử
dụng trong nhiều nghiên cứu trước đây. Không có biến đo lường duy nhất cho sự
16

mở cửa của chính sách thương mại, tác giả sử dụng tỷ trọng xuất khẩu trên GDP
để đại diện cho biến EX và biến INF đại diện cho lạm phát.
Phương trình hồi quy tổng thể có thể viết như sau:

ܻ
௧
= ߚ
ଵ
+ ߚ
ଶ
ܮ
௧
+ ߚ

ଷ
ܭ
௧
+ ߚ
ସ
ܨܦܫ
௧
+ ߚ
ହ
ܫܰܨ
௧
+ ߚ
଺
ܧܺ
௧
+ ݑ
௧
…… …. (4)


Trong đó Y là tổng sản phẩm quốc nội GDP; t là chuỗi thời gian; u là sai
số nhiễu ngẫu nhiên; ߚ
1
, ߚ
2
, ߚ
3
, ߚ
4
, ߚ

5
, ߚ
6
là tham số hồi quy.
Y là biến phụ thuộc và các biến khác là biến độc lập. Giả định rằng dấu
hiệu của các biến dự kiến tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế; tham số ߚ
1

là một hệ số chặn cho biết giá trị trung bình của biến Y thay đổi khi các biến độc
lập nhận giá trị 0, trong khi ߚ
2
– ߚ
6
là các hệ số góc cho biết biến Y thay đổi bao
nhiêu đơn vị khi 1 biến độc lập thay đổi 1 đơn vị với điều kiện các biến còn lại
không thay đổi.Tất cả các biến được tính ở dạng hồi quy tuyến tính.
3.2. Phương pháp nghiên cứu
3.2.1. Kiểm định nghiệm đơn vị
Kiểm định nghiệm đơn vị là một kiểm định được sử dụng để kiểm định
một chuỗi thời gian dừng hay không dừng. Để tránh ước lượng hồi quy sai,
chuỗi thuộc tính ngẫu nhiên sẽ được kiểm định. Một số qua trình kiểm định được
đưa vào để phát triển mô hình, trong đó phổ biến nhất là phương pháp
Augmented Dickey-Fuller (ADF). Kiểm định ADF dựa trên việc từ chối hệ số
gốc của một giả thuyết (chuỗi thời gian không dừng, có nghiệm đơn vị). Trong
mô hình thực nghiệm tác giả kiểm định thấy biến phụ thuộc Y có xu hướng thời
gian (time trend) và có chuỗi dừng. Mô hình ADF phát triển từ mô hình ước
lượng của kiểm định DF với hình thức sau:
Khi Y
t
là một bước ngẫu nhiên với hằng số xoay quanh một đường xu thế

ngẫu nhiên
∆ܻ
t
=ߚ
1
+ ߚ
2
ݐ +ߜY
t-1
+
u
t

………………………. (5)