HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI TRONG HỆ THỐNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM.PDF
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (984.06 KB, 98 trang )
----------------------
–
m 2012
----------------------
Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG
–
L
“
và
” do chính tơi nghiê
phép
.
trong
.
Trang
QUAN V
T
5
1.1
T
5
T
5
SÁP NH
sáp nh
T
5
1.1.1
T
5
T
5
1.1.2
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
à
T
5
T
5
............... 1
................................................. 1
.................................................................................................... 1
............................................................................................................ 1
1.1.3 Các bên tham gia ............................................................................................... 2
T
5
T
5
T
5
T
5
1.1.3.1 Bên Mua ..................................................................................................... 2
T
5
T
5
T
5
T
5
1.1.3.2 Bên Bán ...................................................................................................... 3
T
5
T
5
1.1.3.3
T
5
1.1.4
T
5
1.2
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
............................................................................................ 3
T
5
n vi c phát tri n hi u qu ho
T
5
ng M&A ........... 4
T
5
......................... 5
T
5
1.2.1
T
5
T
5
T
5
y ................................................................................... 5
T
5
1.2.1.1
T
5
5
T
T
5
1.2.1.2
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
...................................................................................... 5
....................................................................................... 7
1.2.2 Cách th c th c hi n ho
ng M&A ............................................................ 11
1.2.2.1 Chào th u (Tender offer) ......................................................................... 11
T
5
T
5
T
5
T
5
1.2.2.2 Lôi kéo c
T
5
T
5
1.2.2.3
T
5
T
5
T
5
T
5
t mãn ( Proxy fights) ................................................. 11
T
5
ng t nguy n ......................................................................... 12
T
5
1.2.2.4 Thu gom c phi u trên th
T
5
T
5
T
5
ng ch ng khoán ...................................... 12
T
5
1.2.2.5 Mua l i tài s n công ty ............................................................................. 13
T
5
1.2.3
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
, r i ro và nh ng c m b y trong ho
ng M&A ............................... 13
T
5
1.2.3.1 Nh ng l i ích trong ho
T
5
T
5
ng M&A ...................................................... 13
T
5
T
5
1.2.3.2 R i ro và nh ng c m b y trong ho
T
5
1.3
T
5
T
5
T
5
T
5
..................................... 19
T
5
T
5
1.3.1
T
5
T
5
1.3.4
T
5
1.4
T
5
T
5
T
5
T
5
1.3.3
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
1.3.2
T
5
ng M&A .................................... 17
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
................................................... 19
............................................................................ 20
.......................................................................................... 20
c
hính -
..... 21
T
5
T
5
T
5
K t lu
T
5
................................................................................................................. 22
T
5
.......................................................................................................... 28
T
5
T
5
2.1
T
5
T
5
T
5
..................... 29
T
5
T
5
2.2
T
5
......................................... 29
2.2.1
T
5
T
5
............. 33
T
5
T
5
T
5
T
5
2.2.2
T
5
T
5
...................................................................................................................... 33
u ki n thành l p ngân hàng m i r t kh t khe............................................. 35
T
5
T
5
2.2.3 Ch
T
5
T
5
o và s
T
5
2.2.4 T m nhìn chi
T
5
T
5
T
5
ng d n h tr c a Chính ph
c ...... 36
T
5
c c a các t
c ngồi......... 37
T
5
2.2.5 Tình hình kh ng ho ng tài chính th gi i ....................................................... 38
T
5
T
5
2.3
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
2.3.1
T
5
T
5
T
5
T
5
2.3.1.1
T
5
T
5
T
5
2.3.1.2
T
5
2.3.1.3
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
2.3.1.5 NHTMCP Sài Gịn T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
............... 41
............................................... 41
................................................................................. 42
2.3.1.4 Thâu tóm NHTMCP
2.3.2
.................................. 39
-
T
5
T
5
.............. 43
.............................................. 44
.. 46
T
5
T
5
T
5
.................................................................................................................. 48
2.3.2.1 Standard Chartered và NHTMCP Á Châu (ACB) ................................... 48
T
5
T
5
T
5
T
5
2.3.2.2 HSBC và NHTMCP K
T
5
T
5
T
5
T
5
2.3.2.3 OCBC và NHTMCP Vi t Nam Th
T
5
T
5
.................................... 49
ng (VPBank) ....................... 50
T
5
T
5
2.3.2.4 Deutsche Bank và NHTMCP Nhà Hà N i (HBB) .................................. 51
T
5
T
5
2.3.2.5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
............................................................ 52
2.3.2.6 Maybank và NHTMCP An Bình ............................................................. 52
T
5
2.4
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
............................................................................................................................. 54
2.4.1
T
5
2.4.2
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
.................................................................................. 55
T
5
T
5
T
5
T
5
.................................................... 55
.......................................................................................................... 60
T
5
T
5
........................................................................................................................................ 60
3.1
T
5
T
5
T
5
T
5
........................................................................................................................ 61
3.1.1 Sáp nh p hai hay nhi u ngân hàng v
T
5
T
5
hình thành ngân hàng có quy
T
5
mơ l
T
5
.................................................................................................................. 61
3.1.2 Sáp nh p gi a ngân hàng v i nhà cung c p ho c khách hàng ........................ 62
T
5
T
5
T
5
T
5
3.1.3 Sáp nh p gi a ngân hàng và các công ty b o hi m, cơng ty ch ng khốn hình
T
5
T
5
T
5
thành t
T
5
............................................................................ 63
3.1.4 Sáp nh p gi a ngân hàng Vi t Nam v
T
5
T
5
3.2
T
5
T
5
c ngồi ............... 63
T
5
T
5
T
5
T
5
......................................... 63
3.2.1 Ho
T
5
T
5
T
5
T
5
3.2.1.1 L a ch
T
5
T
5
nh hình th c M&A d
T
5
......... 63
nh ti n hành ............... 63
T
5
3.2.1.2 Tìm hi u tình hình tài chính, pháp lý ....................................................... 64
T
5
T
5
3.2.1.3
T
5
3.2.1.4
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
u ............................................................................... 65
T
5
3.2.1.5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
nh giá tr c
................................................................. 66
T
5
t và th c hi n h
ng ................................................ 66
T
5
3.2.1.6 Các v
T
5
T
5
3.2.2
T
5
T
5
T
5
3.2.4
T
5
3.3
T
5
T
5
c qu n tr .............................................................................. 69
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
3.2.3
M&A ngân hàng hi u qu ........................................ 67
T
5
T
5
T
5
c tài chính ............................................................................ 69
T
5
T
5
T
5
T
5
3.3.1
T
5
3.3.2
T
5
................................................................................... 70
T
5
T
5
T
5
............................................................................. 72
T
5
T
5
T
5
................................... 72
................................................................ 75
3.3.3 Phát tri n kênh ki
T
5
T
5
trong ho
3.3.4 T
T
5
T
5
ch c a thông tin
T
5
T
5
ng M&A. ............................................................................................... 75
T
5
u ki n h tr cho các t ch
n M&A ......................................... 76
T
5
3.3.5 Xây d ng và phát tri n ngu n nhân l c cho th
T
5
T
5
3.4
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
3.4.1 Nâng cao vai trò c
T
5
T
5
3.4.2
T
5
3.4.3
T
5
T
5
T
5
.......................................................... 77
c trong vi
T
5
ho
ng M&A ........................ 77
y
ng M&A ngân hàng ........................................................................................ 77
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
T
5
........................... 79
.............................. 80
...................................................................................................... 81
NH
: Ngân hàng
NHNNg
NHTM
NHTMCP
M&A
:
TCTD
B ng 1.2: Nh
mua bán ngân hàng l n nh t th gi
sa
Hình 2.1: S
i t i Vi
Hình 2.2: Quy mô ngành ngân hàng c a m t s qu c gia
n 2006 – 2010
nt
1. L
và
v
M&A càng
Trong b i c nh h i nh p kinh t qu c t
ngành ngân hàng Vi
và lo i hình ho
c bi t là sau khi gia nh p WTO,
ng bi n chuy n rõ r
ng. Bên c nh nh
cho h th ng NHTM Vi
ng c v quy mơ
ng tích c c, nhi u thách th
t ra
c bi t là các ngân hàng quy mô nh v i
c còn
h n ch . Và trong cu c kh ng ho ng tài chính v a qua, m c dù Vi t Nam không b nh
ng nhi u do m
h i nh
NHTM Vi
nhi u y u kém, g p nhi u r i ro, gây m t ni m tin công chúng.
các ngân hàng 100% v
nhi u rào c
u tiên
c ho
cl
c bi
,
ng t i Vi t Nam v i
c d b theo cam k t khi gia nh p WTO, th t s là m t thách th c
c vì các NHNNg v i quy mô l n, qu n tr chuyên nghi p,
kinh nghi m ho t
thâm nh p th
ng, công ngh hi
ng Vi t Nam.
Trong cu c c
ngân hàng l n m
i, s n ph m d ch v
c sáp nh p và mua l i
s c c nh tranh v
nh ch
tri n t i Vi t Nam là vô cùng c n thi t và phù h p v i xu th
t o nên các
c ngoài
t
di n ra trên th gi i.
V
T
0
ngân hàng nói chung và
M&A tr
T
0
NHTM
T
0
ra các
M&A nói chung và trong
“
T
0
hồn
T
0
NHTM
và
T
0
nói riêng,
trong
ngân
.
hàng
2.
và
(M&A),
cách
M&A ngân hàng t
ngân hàng.
trong
trong
.
n
hồn
M&A trong
.
3.
trong
à nguy c
ngân hàng
g M&A trong
ngân hàng
4.
ngân
hàng
,
,
,
T
0
ngân hàng
5.
ên c u ch y u c a
kê, p
. D a trên các ngu
ti
i
ngân hàng
pháp phân tích - th ng
c công b
n th c hi n giao d ch M&A công b ,
ng thông tin th ng kê th
ng và k t qu giao d ch c
M&A
c hi n trong th i gian qua, cùng v i kênh công b thơng tin t th
ng ch ng khốn,
h n ch , nh ng
m ts
tài là
phân tích,
th c tr ng nh m
m n c a ho
xu t nh m hoàn thi n ho
nh nh ng
ng M&A ngân hàng t i Vi t Nam,
ng này. Bên c
T
0
T
0
T
0
6.
Ngoài p
và
àng
.
3:
ngân hàng
trong
.
1
1
T
0
QUAN V
T
0
1.1
sáp nh
T
0
1.1.1
SÁP NH
và
T
0
và mua l
T
4
1
T
4
1
1.1.2
-
T
4
1
T
4
1
(Acquisition)
T
0
S
:
I
2
-
S
merger):
–
+ Sáp nh p ti n (forward): khi m t cơng ty mua l i khách hàng c a mình.
+ Sáp nh p lùi (backward): khi m t công ty mua l i nhà cung c p c a mình.
-
-
:
S
-
+ Sáp nh p t h p thu n túy: hai bên khơng h có m i quan h nào v i nhau.
+ Sáp nh
ng v
trên hai th
+ Sáp nh
a lý: hai công ty s n xu t cùng m t lo i s n ph m
ng hoàn toàn khác bi t v
a lý.
ng hóa s n ph m: hai cơng ty s n xu t hai lo i s n ph m khác
ng d ng công ngh s n xu t ho c ti p th g n gi ng nhau.
1.1.3 Các bên tham gia
T
0
1.1.3.1 Bên Mua
T
0
T
0
T
0
chia thành các nhóm:
.
Bên Mua tài chính:
T
0
,
,
3
nhân, và
.
1.1.3.2 Bên Bán
T
0
T
0
1.1.3.3
T
0
T
0
T
0
T
0
T
0
:t
:
4
T
0
:
T
0
tham gia
T
0
khác liên quan
1.1.4
-
T
0
n vi c phát tri n hi u qu ho
T
0
Th nh t là
v n hành cho th
ng. Ho
i ph i có m
mua doanh nghi
ng M&A là m t giao d ch
ch th
chào bán, chào
cung c p giá c , thông tin, chuy n giao và xác l p s h u,
chuy n d
ph n, c phi
u... Th
ng M&A ch
c xem l
doanh nghi p tr thành hàng hoá, ph
ng có t ch c. Khơng ph i c có ho
khi nào ho
ng M&A
ng này phát tri
c hình thành khi
i bán và ph i là m t th
ng M&A là s có th
n m t m
nh
ng M&A, vì ch
nh thì m i có th
ng
5
M&A. Khơng th
ng nào có th t n t i
m
ng không, th
ng ch t n t i
các khung pháp lý c
v n hành th
ng M&A là ph i có m t hành lang pháp lý hoàn ch nh cho ho
c
di n ra thông su t.
-
Th hai là v
ho
ch th tham gia vào ho
ng M&A. Ho
i ph c t p, n ch a nhi u r i ro. S hi u bi t c a các ch th tham
gia vào ho
ng M&A là m t trong nh ng y u t quan tr ng góp ph
thà
iv
v n, mơi gi
-
n d t, làm trung gian thi t l p th
ng M&A thì ph i n m b
Th ba là v
và phát tri
ng phát tri n c a th
ngu n nhân l c. B t k m t th
u c n có m t nhân t
ng M&A
1.2.1.1
ng nào mu n v n hành t t
th
ng phát tri n t t.
không ngo i l .
(M&A)
T
0
1.2.1
ng.
n nhân l c. Ngu n nhân l c d i
n và có chun mơn s là ti
Ho
is
p, các t ch
ng ch th
ng cho ho
1.2
ng M&A là
T
0
y
T
0
T
0
Khách hàng và th ph n
nh m và rõ ràng nh
mu n có thêm nhi
mua l i m t công ty khác, Bên Mua
c h mu
c phân chia theo các nhóm tu i khác nhau, m
m
làm m
tiêu dùng, gi i tính,… Trong m
ng hóa các lo i hình khách
giàu có, khu v
a lý,
ng h p, b n thân v mua bán có th
ng khách hàng v n có c a Bên Bán,
c
i, s suy gi m v ch
c
ng khách hàng còn l i sau v
b t ti n
ng d ch v , tính g n bó,… Do v y, Bên Mua
ng khách
hàng th c t c a Bên Bán.
M r ng v m
a lý
M r ng công vi c kinh doanh t i m t vùng lãnh th
khía c nh là m t vi
y th thách, vì v
a lý m i, xét theo nhi u
t công ty s t i s d dàng
6
t nhi u so v i vi c xây d ng m t cơng ty m i. Chúng ta có th phân
chia nh ng l i ích, khi mua l i m t công ty t i khu v
a lý m i, làm hai lo i chính:
• Th nh t là s am hi u v th
th c t v kinh doanh và
nh ng v
v
n v s n ph m và d ch v , nhu c u và th c t
khách hàng,
i th c nh tranh, tài chính và lu t pháp t
• Th hai là các m i quan h t
nh
bao g m s quen bi t v i
i dân t i th
i tác, các
phát tri n danh ti ng t i th
Công ngh - s n ph m
Vi c mua l
ng giúp m
ng ng
ti p c n
v i nh ng công ngh m i ho c s n ph m m i, nh t là khi công ty M c tiêu có quy n
s h u v i công ngh và s n ph m c a mình, và có th phù h p v i chi
doanh c a Bên Mua theo nhi u khía c
s n ph m hi n th
c kinh
n ph m m i có th phù h p v i các
t o thành m t b s n ph m l
r
khách hàng; ho c s n ph m m i gi
ng
m r ng ph m vi kinh
ng khách hàng; ho
n mua công ngh
là m t s n ph m hồn ch nh, cơng ngh này có th
u vào” ho
u ra”.
u
u là m t tài s n khó có th
nhi u cơng ty mu
ir t
c. Bên Mua s c g
ct
ng khách hàng và doanh
u quan tr ng c n nh không ch là doanh thu mà M c
ct
u c a nó, mà là doanh thu mà Bên Mua có th
n kh
d ng l
kh
bán là m t vi
ct
ng c công vi c kinh doanh, nh ng ng
mn
im
u qua vi c mua
y thách th c và r i ro.
i
Trong m t th
d
công trong m
cm
ng ch t ch (th
ng nhân công l n m
c chuyên bi
c bi t hi m và có giá tr .
c u), th t h p
c bi t là nhân
7
Nh ng v mua bán chú tr
i có th là m t trong s nh ng v
mua bán r i ro và thách th c nh
m
i m t công ngh hay
v t ch t, m
u, Bên Mua có quy n gi nh ng th
mua l i nhân công, h ch thu c v Bên Mua cho t i khi quy
.
Gi m chi phí s n xu t
Khi ti t ki
ng l c c a v
c bi t quan tr ng là
ph i cân nh c t i nh ng th thách và chi phí c a vi c sáp nh p. S ti t ki m chi phí có
c khi có m t kho n chi phí tr
nh
c (chi phí mua l i doanh nghi p và chi phí sáp
i nh ng l i ích to l n v lâu dài
c ho c m
c ph bi n
ng chi phí l n l i là chi phí c
trong các ngành cơng nghi p khi m
t chi
nh, m i m c
s n ph m s n xu
ng có tính l i nhu n cao n u ch so
sánh v chi phí.
S khác bi t – v trí trên th
Gi
th
ng
t ki m chi phí, vi
y b i y u t v trí trên
ng th c s là y u t liên k t nh ng lý do nêu trên. Bên Mua không ch chú
tr ng t i s phát tri n kinh doanh c a mình mà cịn ph i duy trì ho c m r ng v trí c a
mình v
i th c nh tranh.
M
c th ph n ch ng có gì sai, có th giúp gi
xu t, và có th là gi m giá thành s n ph m. Tuy nhiên, lu
h
l c giành th ph n, lu t ch
vi c duy trì và b o h
c chi phí s n
nh ra m t s gi i
c quy n ch y u liên quan t i
ng kinh doanh c nh tranh. Khi xem xét có nên mua l i
m
c th ph n, Bên Mua c n h t s c nh y bén v i
lu t ch
c quy n, m t rào c n v i giao d
i.
1.2.1.2
Trong ph
vào vi c t
c coi là m t t ch c th ng nh t và ch t p trung
c ac
r ng giá tr c phi u có th
doanh nghi
c giá tr l n nh t và
ct
t, cách tính tốn nên áp d ng
p t c duy trì
8
ng v giá tr c phi u có th
c v i nh
khác c a
ngu n v n c a các c
Tính tốn th
m th
ng
B n ch t c a các chu k th
quy
ng d n t
u tiên khi n m t cơng ty
nh bán, khơng tính riêng m t doanh nghi p c th nào, t t c
ch u
ng c a nh ng di n bi n trên th
thoái, th m chí lo i c phi u m nh nh
u
ng nói chung. Trong m t cu c suy
b
t
hố giá tr c phi u b ng cách bán công ty và tr ti n m t cho c
Và b t k nhà môi gi i c phi
m c a th
khuyên r ng, c g ng tính tốn th i
ng là r t m o hi
hồn thành q trình bán th m chí cịn khó
ng m t hàng tháng vì cịn ph i tính tốn th
h pv is v
ng c a th
m cho phù
ng.
Tính tốn chu k ngành
M
c nh
Vi c c g
c a th
nh th
ng là tính tốn chu k c a ngành.
phù h p v i nh
vì lý do gi
y thách th c
a vi c tính tốn chu k c a th
d
ng. Tuy nhiên, có l s d
c a ngành, m t công ty s d
bán d
ng c a th
c th i gian
ng.
Vì b n thân các chu k c a ngành s t l p l i, không nh t thi t ph i bán m t
công ty t i th
m giá tr c
n
m
t m c cao nh t tr khi th t c n thi t ho c th
c bi t cao và m nh, vì ln ln có nh
ti p theo mà khơng nhìn th
m t th i gian dài m i l p l
c. Tuy nhiên, do các chu k
ng ph i
ng khó có th nói là chúng có ch c ch n l p l i hay
khơng, m t cơng ty có th mu
phát tri n t
m cao
c công ty t i th
i li
m th
ng trong th
ng
ng lâu
i d ki n.
Ch
nh
Th m chí m t cơng ty v n hành t t trong giai
th ch
nh và b
n th
ng phát tri
u gi m phát tri n. M t vài công ty phát tri n ch
nh khi h
9
th ng tr m t lo i s n ph
công ty phát tri n ch
r
a. M t
nh trong m t khu v c th
c phân chia theo
a lý, dòng s n ph
ti p t c
ph i l a ch n ho c v n
l i và c g ng phát tri
có th là m t chi n l
c m i ho c xem xét t i vi c bán công ty,
ch pd
ngu n l
i m c phát tri n ti p theo, trong khi Bên Mua thích
h p có th
nên giá tr
mà Bên Mua và Bên Bán s cùng chia s . V
và ch s h u c
thách th
– m t giá tr
iv
o
c phán quy t cu i cùng là li u cơng ty có kh
c hi
c nh
t phá hay không, hay t
n ph i cân b
t b i khi r i b
tr l
nh cao v i vi
c giá
t doanh nghi p ph
im tv i
y.
Nh
ib tl
n
Ngoài vi c phát tri n ch
m tr m tr ng. Có nhi u y u t d n t i s suy gi m c a m t công ty,
i v lu t pháp, ho
ng ki n cáo, l i trong mơ hình doanh nghi p, s n
ph m ho c l
a, khi công vi c kinh
doanh c a m t công ty b
u suy gi m và khơng ai có th tin
ng r ng xu th có th
c, bán cơng ty có th là m t l a ch n h p d n.
Phát tri
t ra ngồi quy mơ hi n th i
Có nhi u công ty nh và m i thành l p th c s phát tri
hi n th i c a mình. Trong khi m t s ít cơng ty có th
t ra ngồi quy mơ
t qua nh ng gi i h n c a
mình, nhi u cơng ty l i g p tr c tr c v i nh ng gi i h n v
cơng ty v i nhi
Có nhi
t tr i s là cách t t nh
m t cơng ty phát tri
c bán
t
c phi u.
t ra ngồi quy mô hi n th i và chúng ph
thu c vào b n ch t c a ngành.
- Qu n lý: khi m t doanh nghi p phát tri n, k
qu
n thi
iv
i theo, cơng ty ch c ch n có m t l a ch n là c g ng nâng t m c a
10
t nhi m v d
công ty
ng ph
im tv
n.
- Ngu n v n và các ngu n l c
t c phát tri
i ta n n chí và
ic
a, hay ch
ti p
n m t ngu n v n và ngu n l c mà m t cơng ty khơng
có s n.
- Quy mơ – kh
h nt
ng thi t y u: ngoài ngu n v n, cịn có r t nhi u nh ng gi i
i v i s phát tri n c
y u ph
c s n xu t ra
c
gi i h n c a kh
ng thi t
gi m chi phí, ho c nh ng h t ng và n n t ng có chi phí
i ph i có m t m
kh
ng thi t y
h t ng tuân
nh c a lu t pháp, m t vài lu t l yêu c u ph i có m
khá l n và nh ng chi phí này ph
làm công ty m t ti n.
nh
c tr i r ng trên nhi u giao d
tránh không
u này t o ra rào c n t nhiên v i s phát tri n và có th
khi n l a ch n bán tr thành m t l a ch n h p d n.
Rút ti n m t: lý do bán c a ch s h u công ty
V i nh ng công ty thu c s h
nh ng lý do không liên quan t i s thành công hay ho
ng c a doanh nghi
ng m ra nh
ng c a doanh nghi p. Ho t
i cho vi
chính d n t i vi c này, n u không ph i là s tính tốn th
liên quan t i doanh nghi p. Nh
hồn tồn khơng
i sáng l p cơng ty, nh
nghi p, nh
ng và nh
i qu n lý có th có m i lý do
bán công ty.
Nh
V i nh
i sáng l p công ty
i thành l p
cu c s
ng là m t s ki
i
s giàu có c a h . H có th khơng thích thú
v i vai trị c a mình khi m t công ty m i thành l p phát tri n thành m t công ty l n
p tác nhi
u hành doanh nghi
ch
n ra r ng h không
t nh
m b o doanh nghi p s ti p t c thành công. Và trên h t, vi c bán m t công ty s t o
ra m t v n may l
t ng t v tài chính cho h .
11
Nh
p
Khác v i nh
i thành l
ch ti p c
ng
n logic và tài chính t i v
có bán cơng ty hay không.
p ch chú tr ng t i hi u qu
t công ty khi so
sánh v i nh ng l a ch
có th s d ng v i ti n c a mình, và quan
tâm t i
t i danh m
ng c a m t v
ng th c a mình.
Nh
Nh
ng n m gi s
ng c phi u r t ít và n u
là nh ng vai trò nh bé, h ch
coi ph n s h u c a mình trong m
l
tài chính. N u có
ngh nào mua l i cơng ty v i giá tr v t ch
th
ng s
c h ch p nh
ng h p c a m t v
u khi mà ban qu n tr ch ng l i l
và b
u tr n chi
nh giá hi n t i trên
i
ngh và Bên Mua lôi kéo tr c ti p các c
giành quy n ki m soát ban qu n tr , m
ng ti n t i s ch p
thu n bán công ty.
1.2.2 Cách th c th c hi n ho
ng M&A
Cách th c th c hi n M&A r
m qu n
c a các công ty liên quan trong t
tr , c u trúc s h
ng tùy thu c vào m
ng h p c th .
Có th t ng h p m t s cách th c ph bi
1.2.2.1
cs d
Chào th u (Tender offer)
Công ty ho c cá nhân ho c m
tồn b cơng ty M
ngh c
h v im tm
ph
h pd
t (buyout)
nh uc
bán l i c ph n c a
ng r t nhi u (premium price). Giá chào th
c
ành vi c t b quy n s h
cơng ty c a mình. Hình th c chào th
ng
qu n lý
c áp d ng trong các v thơn tính
i th c nh tranh.
1.2.2.2
Lơi kéo c
Cách th c nà
t mãn ( Proxy fights)
c s d ng trong các v “thơn tính mang tính thù
ch”. Khi lâm vào tình tr ng kinh doanh y u kém và thua l , ln có m t b ph n
12
không nh c
t mãn, mu
ih
ng qu n tr
Công ty c nh tranh có th l i d ng tình c
tiên, h s mua m t s
chi ph
h và các c
ph n chi ph
lôi kéo b ph n c
ng c ph
tr thành c
u hành công ty.
c
i l n trên th
a công ty m
t mãn s tri u t p h
lo i ban qu n tr
ã nh
ih
àb
cs
s
ng c
ng h ,
ng c
i di n c a cơng ty thơn tính vào H i
ng qu n tr m i.
1.2.2.3
ng t nguy n
ng t nguy n v i ban qu n tr
u hành là hình th c ph bi n
trong các v sáp nh p “thân thi n” (friendly mergers).
N uc
u nh n th y l i ích chung ti m tàng trong m t v sáp nh p
và nh
ng gi a hai công ty (v
ph
u hành s xúc ti
th o cho m t h
ch c, ho c th ph n, s n
ban qu n tr c a hai công ty ng i l
ng sáp nh
ng h p, ch s h u các công ty nh ,
thua l ho c y u th trong cu c c nh tranh tìm cách rút lui b ng cách bán l i, ho c t
tìm
n các cơng ty l
ty mình trên th
ngh
c sáp nh p hịng l
c tình th c a công
ng.
ng c phi u hay tài s n b ng ti n m t ho c
k t h p ti n m t và n , các công ty th c hi n sáp nh p thân thi n cịn có th ch n
i c phi
c
bi n c
a cơng ty này tr thành
c l i.
M t hình th c khá ph bi n trong th i gian g n
i c ph
n m
gi chéo s h u công ty c a nhau. Th c ch t, hình th c này mang tính liên
sáp nh p.
1.2.2.4
Thu gom c phi u trên th
ng ch ng khốn
nh thâu tóm s gi
tiêu thơng qua giao d ch trên th
chi
c hi n h
tính, giá c a c phi
gom d n c phi u c a cơng ty M c
ng ch ng khốn, ho c mua l i c a các c
òi h i th
t trên th
ng th i n
l
thôn
c l i, cách thâu tóm này
13
n
c th c hi n d n d n và trơi ch y, cơng ty thâu tóm có th
cu i cùng c a mình m t cách êm th
ng l n cho công ty m c tiêu,
trong khi ch c n tr m t m c giá r
1.2.2.5
cm
i hình th c chào th u r t nhi u.
Mua l i tài s n công ty
c này g n gi
c chào th u. Cơng ty sáp nh p có th
c cùng công ty m
nh giá l i tài s n c
bên ti
các
c giá phù h
c thanh tốn có th
b ng ti n m t và n .
m h n ch c
c này là các tài s n vơ hình nh
ph n, khách hàng, nhân s
u, th
ch c r
c các bên
th ng nh
ng ch áp d
ti p qu n l i các công ty
nh , mà th c ch t là nh
s n xu
ng máy móc, dây chuy n
cơng ngh , h th ng c
1.2.3
T
0
1.2.3.1
cs h uc
, r i ro và nh ng c m b y trong ho
ng M&A
T
0
Nh ng l i ích trong ho
ng M&A
i v i s phát tri n c a n n kinh t
c h t, n n kinh t qu c gia v i ho
m
ng cho th
ng M&A phát tri n s
ng tài chính và là m t n n móng v ng ch c cho s phát
tri n c a c n n kinh t . Nh vào ho
nghi
ng x u c a nh ng doanh
ns
xét mua l
ng x
ho
c các công ty khác cùng ngành xem
n n n kinh t
. M c khác n u
n, v n còn b nh ng rào c n ki m ch , thì vi c tái c u
trúc m t công ty ho
c am
ng kém s tr
t nhi u, và k t qu là s s p
có th d
ng dây chuy n không mong mu n
cho n n kinh t , làm cho n n kinh t kém tính b n v
c m, và có m c
c có th
các ngành nh y
liên thông cao trong n n kinh t
Th hai, thơng qua ho
.L
c bi t là
c có th
m tr c ti p
ho các ho
c m t kho n ngân
n thu trong ho
ng M&A, s giúp
ng kinh t xã h
c l i ích
14
c a nhân dân. L
m gián ti p là thay vì s
ng thu nào t các
- m t gánh n ng cho n n kinh t thì gi
i vi
c sáp
nh p v i công ty khác, doanh thu và l i nhu n c a công ty h p nh t s
nh nh ng giá tr c
nghi p s
i, và m t ph n l i ích t q trình này c a doanh
c th hi n thơng qua dịng ti n thu ph i n p s
ngu
c, mà chúng ta bi t r ng thu chính là ph n quan tr
ph n phát tri
c.
Th ba, ho
ng M&A càng phát tri n s kéo theo s phát tri n c a các ngành
d ch v h tr
môi gi
n lu
m b o cho s thành cơng c
s
y m t th
. Nhìn
t
u này
ng ch t xám cao c p cho xã h i, v n s là l i th b c
nh t gi a các qu c gia trong th k XXI. M t th
n nt
góp
n cho m t n n kinh t phát tri
mà công ngh
ng
c bi
cao, s là
n hi n nay, khi
ng” d n các n n kinh t , các qu c gia b coi là nh
u có chi
c h p lý s hồn tồn có th
i m t xã h i phát tri n b c
ác qu c gia Tây Âu và B c M .
, ho
Th
ng M&A xuyên qu c gia c ng là m t hình th c c
ti p FDI, tuy r
nh ng vai trị
-
i là hình th
y d ng m
c
có
i v i s phát tri n c a n n kinh t
ngu n v n cho n n kinh t .
- Chuy n giao cơng ngh , k thu t.
- Nâng cao trình
qu
p.
- Thông qua ho
ng M&A v i nh
m trong vi c ti t ki m và ch
ng
v m t th i gian s khuy
i v i doanh nghi p
•C
ng trong ho
ng M&A: cho phép nâng cao hi u qu và giá tr
c a doanh nghi p m i. L i ích mà các doanh nghi p k v ng sau m
bao g m:
M&A
