Luận văn thạc sĩ Phân tích hiệu quả dự án mở rộng hệ thống cấp nước Đà Nẵng



B GIÁO DC VÀ ÀO T

O
TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH
CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT


NGUYN TRI PHNG



PHÂN TÍCH HIU QU D ÁN
M RNG H THNG CP NC À NNG

Chuyên ngành: Chính sách công
Mã s: 603114





LUN VN THC S KINH T
NGI HNG DN KHOA HC:
TS CAO HÀO THI

TP. H CHÍ MINH – NM 2012
i

LI CAM OAN
Tôi xin cam đoan lun vn này hoàn toàn do tôi thc hin. Các đon trích dn và s liu s
dng trong lun vn đu đc dn ngun và có đ chính xác cao nht trong phm vi hiu bit
ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan đim ca Trng i hc Kinh t thành
ph H Chí Minh hay Chng trình Ging dy Kinh t Fulbright.
Tác gi lun vn


Nguyn Tri Phng















ii

LI CM N

Tôi xin chân thành cm n quý thy cô ca Chng trình ging dy kinh t Fulbright đã to
mi điu kin đ tôi hoàn thành chng trình hc ca nhà trng.
Xin cm n Thy giáo Cao Hào Thi đã hng dn nhit tình và to mi điu kin đ tôi đc
trao đi nhng ni dung trong lun vn, xin cm n S K hoch đu t thành ph à Nng,
Công ty cp nc à Nng và các c quan đã to mi điu kin cung cp s liu cho lun vn.
Cm n gia đình và bn bè đã đng viên tôi trong sut quá trình hc tp ti trng.
Trân trng cm n.

















iii

TÓM TT
S phát trin ca thành ph à Nng trong nhng nm đu th k 21 đang mang li mt din
mo mi v c s h tng cho thành ph, nhng khu đô th mi đã và s phát trin trong tng
lai. S gia tng dân s  mc 3.1%/nm đã to áp lc ln v nhiu mt cho à Nng, trong đó

vn đ cung cp nc sch đang tr nên cp bách. Vi thc trng công sut cp nc thit k
hin có là 205,000m
3
/ngày, trong khi đó đn nm 2018 nhu cu nc ca thành ph à Nng
là 251,626m
3
/ngày do đó à Nng s thiu nc sch. D án m rng h thng cp nc à
Nng ra đi đã gii quyt đc tình trng thiu nc sch  đô th vùng ven và nhng khu đô
th mi, nâng cao sc khe cho ngi dân thông qua s dng nc sch.
D án m rng h thng cp nc à Nng có tng vn đu t hn 86 triu USD do Dawaco
làm ch đu t, trong đó vn vay chim hn 86% còn li là vn ch s hu. Thi gian xây
dng t nm 2012 đn nm 2018, thi gian khai thác t nm 2018 đn nm 2038, công sut
thit k ca d án là 120,000m
3
/ngày.
Kt qu phân tích tài chính cho thy NPV tng đu t bng -411.15 t VND, NPV ch đu t
bng -249.4 t VND, DSCR = -0.44 < 1 nên d án không kh thi v mt tài chính, kh nng
hoàn tr n vay thp.
Kt qu phân tích đ nhy cho thy giá bán nc sch có nh hng ln đn hiu qu tài
chính, khi giá nc trung bình nm 2011 tng t 5,020 VND/m
3
lên 6,841 VND/m
3
thì d án
kh thi theo c hai quan đim tng đu t và ch đu t. Ngoài ra, lãi sut vay ca ADB tng
lên cng tác đng xu đn hiu qu ca d án.
Kt qu phân tích kinh t cho thy NPV kinh t là 61.11 t VND nên d án kh thi trên quan
đim toàn b nn kinh t.
Kt qu phân tích phân phi cho thy ngi tiêu dùng nc đc hng li 510.9 t VND,
ch đu t b thit 411.15 t VND, ngi dân vùng gii ta thit hi 2.68 t VND, ngân sách

đc li 219.19 t VND. Nh vy, đ cân bng li ích ca các bên đm bo cho d án hot
đng bn vng thì cn có chính sách điu chnh giá nc. Giá nc mà lun vn đa ra là
6,850VND/m
3
, vi mc giá này thì d án kh thi tài chính theo c hai quan đim tng đu t
và ch đu t, ch s hu thu đc li nhun bng vi chi phí c hi vn ca mình, ngi tiêu
dùng vn tr di mc sn lòng chi tr. Tuy nhiên, thành ph à Nng cn h tr cho các đi
tng h nghèo đ đm bo mi ngi dân đ đc tip cn vi nc sch.
Tóm li, d án m rng h thng cp nc nên đc xây dng, tuy nhiên UBND thành ph
à Nng và ngân sách nhà nc cn có nhng chính sách c th đ d án hot đng bn vng.




iv

MC LC
LI CAM OAN i
LI CM N ii
TÓM TT iii
DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT vii
DANH MC CÁC BNG, BIU viii
DANH MC CÁC HÌNH V,  TH ix
DANH MC CÁC PH LC x
CHNG 1: GII THIU 1
1.1 t vn đ 1
1.1.1 Lý do hình thành d án 1
1.1.2 Lý do hình thành đ tài 2
1.2. Mc tiêu ca đ tài 2
1.3. Câu hi nghiên cu 3

1.4. Phm vi ca đ tài 3
1.5 Thu thp thông tin 3
1.5.1 Thông tin th cp 3
1.5.1 Thông tin s cp 3
1.6 B cc lun vn 3
CHNG 2:TNG QUAN C S LÝ THUYT 5
2.1 Chu trình phát trin ca d án 5
2.2 Các quan đim phân tích d án 5
2.3 Các phng pháp phân tích 6
2.3.1 Các phng pháp s dng trong phân tích tài chính 6
2.3.2 Các phng pháp s dng trong phân tích kinh t - xã hi 7
2.4 Khung phân tích li ích – chi phí ca d án cp nc 7
2.4.1 Li ích và chi phí tài chính 7
2.4.2 Li ích và chi phí kinh t 8
CHNG 3: TNG QUAN V D ÁN 10
3.1 Gii thiu chung v d án 10
3.2 Mc tiêu c
a d án 10
v

3.3 Ngun vn ca d án 11
3.4 S đ cu trúc d án 11
3.5 Công ngh 12
3.6 Gii thiu ch đu t 12
3.7 Mô t phng pháp thm đnh ca Dawaco 13
CHNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 14
4.1 Xác đnh ngân lu d án 14
4.1.1 Các thông s c bn ca d án 14
4.1.2 Các thông s v mô 14
4.1.3 Xác đnh chi phí ca d án 15

4.1.4 Xác đnh doanh thu ca d án 18
4.1.5 Xác đnh chi phí s dng vn 19
4.1.6 Báo cáo thu nhp 20
4.1.7 Báo cáo ngân lu 20
4.2 K
t qu tính toán phân tích tài chính 20
4.2.1 Theo quan đim tng đu t 20
4.2.2 Theo quan đim ch đu t 21
4.2.3 Kt lun 22
CHNG 5: PHÂN TÍCH RI RO 24
5.1 Phân tích đ nhy 24
5.1.1 Thay đi chi phí đu t ban đu 24
5.1.2 Giá nc trung bình tng 25
5.1.3 Thay đi t l lm phát VND 26
5.1.4 Thay đi t l lm phát USD 27
5.1.5 Chi phí thc ca đin tng thêm 28
5.1.6 Lãi sut khon vay ADB tng thêm 29
5.1.7 Phân tích nh hng ca lm phát VND đn ngân lu tài chính 30
5.2 Phân tích kch bn 31
5.3 Phân tích mô phng Monte Carlo 32
5.4 Kt lun 34
CHNG 6: PHÂN TÍCH KINH T, XÃ HI 35
vi

6.1 Li ích kinh t ca d án 35
6.1.1 Tính giá nc kinh t ca d án 35
6.1.2 Ngoi tác tích cc ca d án 36
6.2 Chi phí kinh t ca d án 37
6.3 Ngân lu kinh t ca d án 39
6.3.1 Ngân lu vào 39

6.3.2 Ngân lu ra 40
6.4 Kt qu phân tích kinh t 42
6.5 Phân tích xã hi 43
6.6 Kt lun 43
CHNG 7: KT LUN VÀ KIN NGH 45
7.1 Kt lun 45
7.2 Kin ngh 46
7.2.1 i vi UBND thành ph à Nng 46
7.2.2
i vi ch đu t Dawaco 47
7.2.3 i vi nhà nc 47
7.3 Nhng hn ch ca đ tài 48
TÀI LIU THAM KHO 49
PH LC 50









vii


DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT
ADB: Asian Development Bank -
N
gân hàng phát tri


n Châu Á
AP: Kho

n phi tr
AR: Kho

n phi thu
B/C: Benefit against Cost - T s

li ích chi phí
BTC: B tài chính
CB: D t
r
 ti

n mt
DSCR: Debt-Service Coverage Ratio - T

l an toàn n vay
ENPV: Economic Net Present Value - Giá tr hin ti thu

n kinh t


EOCK: Economic Opportunity Cost of Capital
FNPV: Finalcial Net Present Value - Giá t
r
 hin ti thu


n tài chính
IRR: Internal ratio of Return - Su

t sinh li
n
i ti
MTV: Mt thành viê
n

N
MN:
N
hà máy n

c
N
PV:
N
et Present Value - Giá t
r
 hin ti thu

n
ODA: Official Development Aid - Vin t
r

p
hát tri

n chính thc

PV: Present Value
–
Giá t
r
 hin ti
SERF: Shadow Exchange Rate Factor
–
H s

chu
y

n đ

i t giá h

i đoái kinh t

TNDN: Thu nh

p
doanh nghi
p
TNHH: Trách nhim
h
u h

n
TSC: Tài s


n c

đn
h

USD: United States Dollar - 

ng ôla M
UBND: U
b
an nhân dâ
n

VAT: Value added tax - Th
u

giá t
r
 gia tng
VND: Vit Nam đ

n
g

WACC: Weighted average cost of capital - Chi phí v

n bình quân t
r
ng s


WB: World Bank -
N
gân hàng t
h

gii

viii

DANH MC CÁC BNG, BIU
Bng 1.1 Công sut cp nc ca thành ph à Nng 1
Bng 3.1 Các ch tiêu trong báo cáo tài chính ca Dawaco 13
Bng 4.1 Lm phát VND 15
Bng 4.2 Lm phát USD 15
Bng 4.3 Chi phí đu t 16
Bng 4.4 Ngân lu chi phí đu t 16
Bng 4.5 Giá nc bình quân nm 2011 ca Dawaco 19
Bng 4.6 Kt qu phân tích tài chính theo quan đim tng đu t 21
Bng 4.7 Kt qu phân tích tài chính theo quan đim ch đu t 22
B
ng 5.1 Kt qu phân tích s thay đi ca chi phí đu t đn NPV ca d án 24
Bng 5.2 Bng giá nc qui đnh ca B tài chính 25
Bng 5.3 Kt qu phân tích s thay đi ca giá nc đn NPV ca d án 26
Bng 5.4 Kt qu phân tích s thay đi ca lm phát VND đn NPV ca d án 27
Bng 5.5 Kt qu phân tích s thay đi ca lm phát USD đn NPV ca d án 28
Bng 5.6 K
t qu phân tích s thay đi chi phí thc ca đin đn NPV ca d án 29
Bng 5.7 Kt qu phân tích s thay đi ca lãi sut vay ADB đn NPV ca d án 30
Bng 5.8 Kt qu phân tích nh hng ca lm phát VND đn ngân lu 31

Bng 5.9 Kt qu phân tích kch bn 32
Bng 6.1 Các bnh liên quan đn ngun nc  nhóm A 37
Bng 6.2 Các bnh liên quan đn ngun nc  nhóm C 37
B
ng 6.3 Chi phí đu t kinh t 39
Bng 6.4 Ngân lu chi phí đu t kinh t 40
Bng 6.5 Tng hp h s chuyn đi kinh t/tài chính 41
Bng 6.6 H s chuyn đi kinh t tài chính 42
Bng 6.7 Kt qu phân tích phân phi 43


ix

DANH MC CÁC HÌNH V,  TH
Hình 2.1  th phân tích li ích kinh t ca nc 8
Hình 3.1 S đ cu trúc d án “M rng h thng cp nc à Nng” 11
Hình 4.1 Ngân lu t do theo quan đim tng đu t 21
Hình 4.2 Ngân lu t do theo quan đim ch đu t 22
 th 5.1 Mi quan h gia thay đi tng chi phí đu t và NPV tng đu t 24
 th 5.2 Mi quan h gia thay đi giá nc nm c s 2011 và NPV tng đu t 26
 th 5.3 Mi quan h gia lm phát VND thay đi và NPV tng đu t 27
 th 5.4 Mi quan h gia lm phát USD thay đi và NPV tng đu t 28
 th 5.5 Mi quan h gia tng chi phí thc ca đin và NPV tng đu t 29
 th 5.6 Mi quan h gia tng lãi sut khon vay ADB và NPV tng đu t 30
Hình 5.1 Kt qu chy mô phng NPV theo quan đim tng đu t 33
Hình 5.2 Kt qu chy mô phng NPV theo quan đim ch đu t 33
Hình 6.1 Ngân lu kinh t ca d án 41




x

DANH MC CÁC PH LC
Ph lc 01 Phân tích tài chính 50
Bng 1.1 Thông s v mô 50
Bng 1.2 Thông tin vn vay 51
Bng 1.3 Lch tr n vay ADB phân k I 52
Bng 1.4 Lch tr n vay ADB phân k II 53
Bng 1.5 Lch tr n vay Qu h tr phát trin 54
Bng 1.6 Lch tr n vay hp nht 55
Bng 1.7 Chi phí đu t 56
Bng 1.8 Lch khu hao TSC 57
Bng 1.9 Thông s k thu
t và vn hành 58
Bng 1.10 Chi tit doanh thu tin nc 59
Bng 1.11 Báo cáo thu nhp 60
Bng 1.12 Ngân lu ròng tng đu t và ch đu t 62
Bng 1.13 Chi tit ngân lu ròng tng đu t 63
Ph lc 02 Phân tích ri ro 65
Ph lc 03 Phân tích kinh t 69

Bng 3.1 Chi phí đu t kinh t 69
Bng 3.2 Lng nc ging khoan 70
Bng 3.3 Chi phí s dng ging khoan 70
Bng 3.4 Lng nc đóng chai s dng 71
Bng 3.5 Chi phí nc đóng chai s dng 72
Bng 3.6 Tính giá nc kinh t 72
Bng 3.7 Ngân lu kinh t ca d án 73
Bng 3.8 Kt qu phân tích phân phi 75
Ph lc 04 Giá nc ca mt s thành ph nm 2010 76

1

CHNG 1: GII THIU
1.1 t vn đ
1.1.1 Lý do hình thành d án
Theo Quy hoch tng th phát trin kinh t xã hi Thành ph à Nng đn nm 2020, “à
Nng s phát trin thành mt đô th bin ln hin đi, vn minh ca c nc vi quy mô dân
s khong 1.3 triu ngi. à Nng phn đu tr thành mt trong nhng đa phng đi đu trong
s nghip công nghip hoá, hin đi hoá và tr thành thành ph công nghip trc nm 2020. Xây
dng à Nng tr thành thành ph môi trng; xây dng và áp dng mô hình chính quyn đô th.
Mt trong các tiêu chí mà chính quyn thành ph à Nng đt ra là 100% dân s trên đa bàn
thành ph đc dùng nc sch”
1
. Trong khi đó, đn tháng 12/2010 thc trng h thng cp nc
ca thành ph à Nng đc trình bày  Bng 1.1.
Bng 1.1: Công sut cp nc ca thành ph à Nng

TT
Nhà máy a đim
Công sut (m

3
/ngày)
Thit k Khai thác
1
NMN Cu  c
Qun Cm L, à Nng
50,000
Tm thi ngng hot
đng do thit b c
NMN Cu  mi 120,000 100,000-120,000
2 NMN Sân Bay Q. Thanh Khê, à Nng 30,000 30,000
3 NMN Sn Trà Qun Sn Trà, à Nng 5,000 5,000
Tng cng 205,000 135,000-155,000
Ngun:  cng chi tit “D án đu t s dng vn vay u đãi ca ADB m rng H thng Cp nc à Nng giai đon 2012 – 2018” do
công ty TNHH MTV cp nc à Nng lp.
Theo thng kê ca Dawaco
2
tính đn tháng 12/2010, toàn Thành ph có 61% dân s đc
dùng nc sch, trong đó qun Hi Châu 90.8%, qun Thanh Khê 83.6%, qun Sn Trà


1
Truy cp lúc 10h ngày 26/12/2011
2
 cng chi tit “D án đu t s dng vn vay u đãi ca ADB m rng H thng Cp nc à Nng giai đon 2012 – 2018”
2

77.3%, qun Cm L 40%, qun Liên Chiu 44%, qun Ng Hành Sn 32% và huyn Hòa
Vang có 11.6% ngi dân đc dùng nc sch.
Cn c vào kt qu kho sát nhu cu dùng nc ca ngi dân và doanh nghip trên đa bàn

à Nng giai đon 2012-2025
3
s ngày càng tng. Theo kt qu điu tra dân s ngày
01/4/2009, dân s thành ph à Nng là 887,069 ngi và đang gia tng vi t l hàng nm là
3.1 %. D tính dân s nm 2020 là 1,296,383 ngi và 1,471,920 ngi nm 2025.
Vi tc đ phát trin đô th nhanh, công sut nc cn cp ti thiu ca thành ph à Nng d
báo đn nm 2012 là 162,151 m
3
/ngày, 2015 là 201,391m
3
/ngày, nm 2018 là 251,626
m
3
/ngày, nm 2020 là 289,633 m
3
/ngày; đn nm 2025 là 371,078 m
3
/ngày, nm 2035 là
554,171 m
3
/ngày.
Hin nay, các nhà máy nc đã hot đng ht công sut, nh vy lng nc cung cp cho
thành ph à Nng trong nhng nm đn s thiu ht nghiêm trng nu không có gii pháp
nâng công sut cp nc trong ngn hn và dài hn. Xut phát t thc trng h thng cp nc
và nhu cu dùng nc ca ngi dân, s cn thit phi hình thành d án “M rng h thng
cp nc à Nng” đ đáp ng mc tiêu phát trin ca thành ph.

1.1.2 Lý do hình thành đ tài
D án “M rng h thng cp nc à Nng” có qui mô d kin hn 86 triu USD, s dng
phn ln vn vay t ADB. Thi gian thi công t nm 2012 – 2018, d án có nh hng đn

nhiu đi tng khác nhau nh ngi tiêu dùng nc, Dawaco, ngân sách, ADB, ngi lao
đng và ngi dân vùng d án. Trên c s kt qu phân tích kinh t đ ra quyt đnh d án có
nên đc thc hin hay không? Kt qu phân tích tài chính s tác đng đn quyt đnh đu t
ca ch s hu và đi tác cho vay, kt qu phân tích phân phi s nh hng đn s đng
thun ca các đi tng có liên quan đn d án. ây là nhng lý do chính đ hình thành đ tài.
1.2. M
c tiêu ca đ tài
 tài đc thc hin nhm phân tích tính kh thi tài chính trên quan đim tng đu t và ch
đu t; phân tích tính kh thi kinh t; phân tích các ngoi tác ca d án và kin ngh nhng
chính sách đ đm bo s tn ti bn vng ca d án.


3
 cng chi tit “D án đu t s dng vn vay u đãi ca ADB m rng H thng Cp nc à Nng giai đon 2012 – 2018”
3

1.3. Câu hi nghiên cu
Lun vn đc thc hin nhm tr li các câu hi sau:
1. D án m rng h thng cp nc à Nng có nên đc thc hin không?
2. Nhng kin ngh chính sách có liên quan đ d án tn ti bn vng?

1.4. Phm vi ca đ tài
 tài phân tích  mc đ nghiên cu tin kh thi ca d án. Phân tích tài chính có tính đn
yu t l
m phát da vào các thông s đu vào đc công b ca d án “M rng h thng cp
nc à Nng”, phân tích nhng ri ro có liên quan đn các yu t đu vào Phân tích kinh t
- xã hi da vào s liu điu tra ca ADB. Phân tích phân phi đ xác đnh li ích ca các bên
liên quan. Ngoài ra, ni dung ca lun vn còn xác đnh WACC đ s dng làm sut chit
khu ca d án.

1.5 Thu thp thông tin
1.5.1 Thông tin th cp
 tài da vào nhng thông tin công b ca các t chc nh Công ty cp nc à Nng, s
liu điu tra ca ADB, WB, s liu ca UBND thành ph à Nng, s liu ca các nghiên cu
trc.

1.5.1 Thông tin s cp
Tác gi trc tip phng vn nhng ngi có liên quan đn lp d án và ra chính sách  thành
ph à N
ng đ tho lun nhng vn đ có liên quan.

1.6 B cc lun vn
B cc lun vn đc thit k thành 7 chng. Chng 1 gii thiu lý do hình thành d án, lý
do hình thành đ tài, mc tiêu đ tài, câu hi nghiên cu, phm vi đ tài và ngun thông tin thu
thp. Chng 2 khái quát tng quan c s lý thuyt v thm đnh d án đu t. Chng 3 mô
t d án “M rng h
 thng cp nc à Nng”. Chng 4 phân tích tài chính ca d án.
Chng này s phân tích hiu qu tài chính ca d án theo hai quan đim tng đu t và ch
4

đu t. Chng 5 phân tích ri ro. Chng này s phân tích các yu t có tác đng đn hiu
qu ca d án da trên kt qu phân tích đ nhy, phân tích kch bn, phân tích Monte Carlo.
Chng 6 phân tích kinh t, xã hi ca d án. Chng này s phân tích hiu qu kinh t ca
d án, nhng tác đng ca d án đn các nhóm li ích trong xã hi thông qua phân tích phân
phi. Chng 7 kt lun và kin ngh. Chng này rút ra nhng kt lun t các phân tích v tài
chính, kinh t và xã hi, trên c s đó đa ra nhng kin ngh chính sách ca đ tài.








5

CHNG 2:TNG QUAN C S LÝ THUYT
Chng này gii thiu tng quan c s lý thuyt phân tích d án, chu trình phát trin ca d
án, các quan đim khác nhau v phân tích d án, các phng pháp và ch tiêu s dng trong
phân tích d án.

2.1 Chu trình phát trin ca d án
4

Chu k hot đng ca mt d án là các giai đon mà d án phi tri qua bt đu t khi d án
mi ch là ý tng đn khi d án hoàn thành và chm dt hot đng. Chu k ca mt d án
đu t đc th hin qua 3 giai đon:
Giai đon chun b đu t, gm có các bc nghiên cu phát trin c hi đu t
; nghiên cu
tin kh thi và s b la chn d án; nghiên cu kh thi (lp d án đu t); thm đnh d án
đu t.
Giai đon thc hin đu t, gm có các bc đàm phán, ký kt hp đng và hoàn tt th tc
đu t; thit k và lp d toán thi công xây lp công trình; xây dng, lp đt thit b và đâò to
nhân lc; bàn giao, chy th, nghim thu và thanh toán công trình.
Giai đon vn hành, gm có các bc s dng cha ht công sut; s dng công sut  mc
đ ti đa; công sut gim dn và thanh lý cui đi d án.
Trong 3 giai đon ca chu trình d án, mc dù giai đon chun b đu t chim mt lng vn
rt ít nhng nó có ý ngha quan trng quyt đnh s
thành công hay tht bi ca d án. Giai
đon chun b đu t to c s và tin đ quyt đnh thành công hay tht bi  hai giai đon
sau, đc bit là giai đon vn hành d án đu t.

2.2 Các quan đim phân tích d án
5

Lun vn tng hp các quan đim phân tích d án bao gm:
Quan đim tng đu t hay quan đim ca ngân hàng: Theo quan đim này, mi quan tâm ln
nht là xác đnh sc mnh tng th ca d án nhm đánh giá s an toàn ca s vn vay mà d
án có th cn. Các ngân hàng xem d án nh mt hot đng có kh nng to ra nhng li ích



4

truy cp lúc 8h ngày 11/12/2011
5
Glenn P.Jenkins & Arnold C.Harberger. Sách hng dn phân tích chi phí và li ích cho các quyt đnh đu t, Vin phát trin quc t
Harvard(HIID), chng 3, trang 12-13, hiu đính tháng1/2005.
6

tài chính rõ ràng và s dng nhng ngun tài chính rõ ràng. Các chi phí và các li ích ca d
án đc xác đnh theo giá tài chính. T nhng dòng tài chính tim tàng này, ngân hàng s
phân tích tính kh thi v mt tài chính, nhu cu cn vay vn và kh nng tr n vay ca d án.
Quan đim ch đu t: Ch đu t xem xét mc thu nhp ròng tng thêm ca d án so vi
nhng gì h có th kim đc trong trng hp không có d án. Ch đu t xem nhng gì h
mt đi khi thc hin d án là chi phí. Khác vi ngân hàng, ch đu t xem vn vay đc gii
ngân nh khon thu tin mt; tin tr lãi và n gc là khon chi tin mt.
Quan đim kinh t: Nhà phân tích tính toán t sut li nhun ca d án theo quan đim ca
quc gia, s dng giá kinh t đ đnh giá nhp lng và xut lng ca d án. Ngoài ra, nhà
phân tích cn loi b thu, tr giá và b sung nhng ngoi tác mà d án to ra cho môi trng.
Quan đim phân phi thu nhp: Nhà phân tích tính toán li ích tài chính ròng mà d án mang
li cho các nhóm đi tng chu nh hng trc tip hay gián tip ca d án, sau khi đã tr đi
chi phí c hi ca h. Phân tích phân phi thu nhp đc xây dng trên c s các phân tích tài
chính và kinh t vi điu ki
n chúng đc thc hin theo quan đim ca tt c các bên liên
quan ti d án.

2.3 Các phng pháp phân tích
2.3.1 Các phng pháp s dng trong phân tích tài chính
6

Mt s phng pháp đc s dng trong phân tích tài chính đc trình bày nh sau:

Phng pháp giá tr hin ti ròng NPV: Giá tr hin ti ròng là giá tr hin ti ca các dòng tin
thu đc trong tng lai tr đi giá tr hin ti ca các khon chi phí đu t.  tính hin giá
ca d án, đu tiên phi loi tr tt c các chi phí ra khi tng li ích ca mi giai đon đ có
li ích ròng. Sau đó, la chn mt sut chit khu th hin đc chi phí c hi ca vn phc
v cho d án. T đó s tính đc giá tr hin ti ròng ca d án. D án đc la chn khi giá
tr hin ti ròng ln hn hay bng 0.
Phng pháp sut sinh li ni ti IRR: Sut sinh li ni ti là ch tiêu phn ánh kh nng sinh
li ca d án.  tính IRR ca d án thì ngi ta đa chui li ích ròng ca d án v giá tr


6
Glenn P.Jenkins & Arnold C.Harberger . Sách hng dn phân tích chi phí và li ích cho các quyt đnh đu t, Vin phát trin quc t
Harvard(HIID), chng 4, trang 5-15, hiu đính tháng1/2005
7

hin ti, sut chit khu làm cho NPV bng 0 chính là giá tr ca IRR. Tiêu chí đ la chn d
án là IRR ln hn hoc bng chi phí vn ca d án.
Phng pháp t s li ích- chi phí B/C: T s li ích-chi phí đc tính bng cách đem chia
hin giá các li ích cho hin giá các chi phí, s dng chi phí c hi ca vn làm sut chit
khu.  mt d án đc la chn thì t s li ích-chi phí ln hn 1.

2.3.2 Các phng pháp s dng trong phân tích kinh t - xã hi
7

Mt s phng pháp trong phân tích kinh t - xã hi thng đc s dng bao gm:
Phng pháp h s chuyn đi giá: Nhà phân tích s dng h s chuyn đi (t s gia giá
kinh t ca mt khon mc vi giá tài chính ca nó) đ tin hành thm đnh kinh t ca d án.
T dòng ngân lu tài chính kt hp vi h s chuyn đi giá s tính ra dòng ngân lu kinh t
ca d án.
Phng pháp “Có” và “Không có” d án: Bt k bn cht ca d án là gì thì vic thc hin d

án cng làm gim cung đu vào và tng cung đu ra cung cp cho các ni khác ca nn kinh
t. Thông qua kho sát s khác bit v mc đ sn có ca đu vào và đu ra khi có và không
có d án, nhà phân tích s xác đnh đc chi phí và li ích gia tng.
Phng pháp chi phí-hiu qu: Mt s d
án sn sinh ra li ích mà không d dàng đo lng
đc bng tin thì phng pháp chi phí-hiu qu có th đc vn dng, phng pháp này cho
phép so sánh chi phí ca các phng án khác nhau vi li ích k vng ca chúng đ làm c s
la chn.
Phng pháp phân tích li ích chi phí: Phng pháp này đc s dng vi nhng d án mà li
ích và chi phí ca nó có th đo lng đc bng tin. Nhà phân tích phi c lng nhng li
ích mà d án mang li hoc nhng chi phí gây ra cho xã hi mà không đc phn ánh trong
phân tích tài chính.
2.4 Khung phân tích li ích – chi phí ca d án cp nc
2.4.1 Li ích và chi phí tài chính
Li ích tài chính ca d án cp nc to ra ch yu là doanh thu bán nc sch, doanh thu bán
nc sch đc tính nh sau:
Doanh thu = Sn lng nc bán ra trong ngày x đn giá nc bình quân x s ngày trong nm


7
Pedro Belli (2001). Phân tích kinh t các hot đng đu t. Vin ngân hàng th gii. Chng 3, 5, 7,8
8

Trong đó sn lng nc bán ra trong ngày đc tính da vào công sut cp nc và t l tht
thoát nc. n giá nc bình quân đc tính da vào giá nc ca tng nhóm và t trng
tiêu dùng ca mi nhóm.
Chi phí tài chính ca d án bao gm các khon mc sau: Chi phí đu t ban đu, chi phí hot
đng (đin, hóa cht x lý nc, nhân công, bo trì ), chi phí thu TNDN.
2.4.2 Li ích và chi phí kinh t
Li ích kinh t ca d án cp nc đc lng hóa bao gm: li ích thay th ngun lc ca

nhng đi tng trc đây không dùng nc ca d án mà s dng ngun nc khác nh
ging khoan, nc đóng chai và li ích tng thêm ca nhng đi tng trc đây đã có nc
sch nhng lng dùng b hn ch. Ngoài ra, d án to ra li ích do gim đc bnh tt liên
quan
đn ngun nc. Khung phân tích li ích kinh t ca d án cp nc nh sau:
Hình 2.1  th phân tích li ích kinh t ca nc









P
0
: Giá nc ging khoan hoc nc đóng chai mua ca t nhân
P
1
: Giá nc máy khi có d án
Li ích thay th ngun lc là din tích P
0
MNO
Li ích tng thêm khi nc máy r hn nc t ngun khác là din tích MPQN
Li ích kinh t ca nc = S(P
0
MNO) + S(MPQN)
Chi phí kinh t = Chi phí tài chính (thc) x h s chuyn đi CF
i

Tóm li, Chng 2 đã gii thiu ba giai đon trong chu trình phát trin ca d án; đã trình bày
các quan đim phân tích d án, gm có quan đim tng đu t; quan đim ch đu t; quan
P
0
M
Lng nc tiêu th
Q
P
N
P
1
Giá nc
O
9

đim kinh t và quan đim phân phi thu nhp. Ngoài ra, Chng này còn nêu lên các phng
pháp phân tích đc s dng trong phân tích tài chính và phân tích kinh t - xã hi, khung
phân tích d án cp nc.


10

CHNG 3: TNG QUAN V D ÁN

Chng này gii thiu khái quát v d án, mc tiêu ca d án, công ngh mà d án s dng,
gii thiu ch đu t và phng pháp thm đnh ca Dawaco.

3.1 Gii thiu chung v d án
D án m rng h thng cp nc à Nng do công ty TNHH MTV cp nc à Nng
(Dawaco) làm ch đu t. D án M
rng H thng cp nc à Nng giai đon 2012-2018
đc chia thành hai phân k. Phân k I s tp trung phát trin mng li, tng cng th ch
và các công vic chun b cho phân k II gm xây dng đng ng dn nc thô, nhà máy
nc Hòa Liên và tip tc m rng mng li. Tng công sut cp nc ca d án to ra là
120.000 m
3
/ngày, d kin đi vào hot đng vào nm 2018. Vic xây dng NMN Hòa Liên s

b sng lng nc đm bo cho nhu cu v nc sch trên đa bàn thành ph à Nng t
nm 2018 đn nm 2025. Ngoài ra, NMN Hòa Liên nm  phía Tây Bc thành ph s đm bo
an ninh nc sch cho à Nng khi NMN Cu  nm  phía Nam thành ph thng b nc
mn xâm thc v
 mùa hè, sông Vu Gia cung cp nc cho NMN Cu  hin ti đang b các
Nhà máy thy đin  Qung Nam làm suy gim ngun nc và không n đnh.

3.2 Mc tiêu ca d án
Mc tiêu dài hn ca d án nhm đm bo cp nc bn vng cho à Nng trc mt và lâu
dài, đn nm 2020 có 88% và nm 2029 có 100% các h dân trên đa bàn thành ph à Nng
đu đc kt ni vi h thng nc sch ca Dawaco
8
.
Mc tiêu ngn hn ca d án nhm xây dng thêm c s h tng, nâng cao nng lc h thng
cp nc ca Dawaco, tit kim tài nguyên nc, gim t l tht thoát nc nm 2010 là 26%
xung còn 20.5% vào nm 2015, 18% vào nm 2020 và duy trì  mc 15% t nm 2025.
Ngoài ra, d án hng đn ci thin đi sng và sc khe ca ngi dân khu đô th và vùng
ven thông qua vic cung cp nc sch đ gim t l bnh có liên quan đn s dng nc.



8
Báo cáo thm đnh ca Dawaco 2011.
11

3.3 Ngun vn ca d án
9

Tng vn ca d án là 86.03 triu USD, trong đó:
Vn vay u đãi ca ADB là 72.67 triu USD, chim 84.47% tng mc đu t.

Vn đi ng thc hin D án vay t Qu h tr phát trin thành ph à Nng là 1.4 triu
USD, chim 1.63% tng mc đu t.
Chi phí tài chính trong quá trình thc hin d án do Dawaco tr t li nhun là 11.96 triu
USD, chim 13.9% tng mc
đu t.

3.4 S đ cu trúc d án
D án m rng h thng cp nc à Nng do Dawaco đ xut vi c quan ch qun là
UBND thành ph à Nng. Trong quá trình thc hin da án, Dawaco vay vn t 2 ngun là
ADB và qu h tr phát trin thành ph à Nng. Các nhà thu và nhà cung cp s đàm phán
trc tip vi Dawaco đ xây dng, cung cp thi
t b cho d án. Khách hàng s mua nc sch
trc tip t h thng ca Dawaco, Dawaco s np ngha v thu cho ngân sách t thu VAT,
thu TNDN. Quá trình thc hin d án do ban qun lý d án trc thuc Dawaco ch trì. S đ
cu trúc d án đc trình bày  Hình 3.1.
Hình 3.1: S đ cu trúc d án “M rng h thng cp nc à Nng”







Ngun: Tác gi tng hp


9
 cng chi tit “D án đu t s dng vn vay u đãi ca ADB m rng H thng Cp nc à Nng giai đon 2012 – 2018”.
UBND TP à Nng
Dawaco

Nhà cung cp
Qu


h
 tr


phát trin
Khách hàng
dùng nc
Các nhà thu
ADB
Ngân sách
12

3.5 Công ngh
D án s dng các công ngh tiên tin, phù hp vi điu kin thc t, hin đang đc s dng
ti Dawaco nên thun li trong quá trình xây dng, bo dng và vn hành. Mt s thit b k
thut c bn ca d án nh:
Công ngh x lý nc sch: B lng; B lc; Kh trùng.
Các thit b s
dng ngun đin 0.4kV.
H thng điu khin kt hp t đng hóa và bán t đng.
Các vt t, thit b, đng ng s dng loi thông thng trong cp nc.

3.6 Gii thiu ch đu t
Phn này gii thiu s lc v lch s phát trin, ngành ngh kinh doanh, nng lc tài chính
ca Dawaco, c th nh sau:
Dawaco là doanh nghip loi 1 ca Thành ph à Nng, đc thành lp theo Quyt đnh s

2515/Q-UB ngày 18/7/1997 ca UBND Thành ph à Nng. Theo quyt đnh s 4411 ngày
14/6/2010, t ngày 01/7/2010 Công ty Cp nc à Nng đã chuyn đi thành Công ty
TNHH Mt thành viên, hot đng theo Lut Doanh nghip.
Các ngành ngh kinh doanh chính nh sn xut nc sch; lp đt xây dng công trình cp
nc; kinh doanh vt t xây dng c
p thoát nc; lp d án đu t xây dng, thit k và lp
tng d toán các h thng công trình cp thoát nc.
Tng s nm kinh nghim trong lnh vc chuyên ngành là 36 nm.
Nng lc tài chính ca Dawaco đc trình bày thông qua mt s ch tiêu trong báo cáo tài
chính  Bng 3.1.







13

Bng 3.1: Các ch tiêu trong báo cáo tài chính ca Dawaco VT: triu đng
Ch tiêu 2005 2006 2007 2008 2009 2010
1. Tng tài s
n
365.5 447.3 403.9 662.2 640.1 673.3
2. Tài sn lu đng 82.9 99.9 90.6 108.7 115.7 160.1
3. Tng n
p
hi t
r
 263.6 315.0 212.3 389.4 318.3 300.1

4. Phi tr ngn hn 79.5 106.0 58.6 89.0 87.8 130.6
5.Li nhun tr

c thu 1.9 1.9 2.2 2.1 2.2 3.3
6.
L
i nhun sau thu 1.4 1.4 1.6 1.5 1.7 2.4
7.Ng
u

n v

n ch s hu 101.8 132.2 191.1 272.4 321.9 363.0
8.Ng
u
n vn kinh doan
h
94.9 131.7 185.9 266.7 315.7 373.2
9. Doanh thu 69.3 84.5 104.2 130.5 162.5 151.7
Ngun: Công ty TNHH MTV cp nc à Nng nm 2011
3.7 Mô t phng pháp thm đnh ca Dawaco
Trong báo cáo thm đnh tài chính ca Dawaco thì chi phí đu t ban đu đc phân b cho
các nm theo giá ca nm 2011, không quan tâm đn yu t lm phát. Giá tr tài sn hình
thành t d án đc cng dn vào tài sn hin có ca Dawaco đ tính khu hao. i vi chi
phí hot đng và doanh thu thì đc tính vào hot đng hin có ca Dawaco. Sau đó s chit
khu dòng thu nhp sau thu trong hai tr
ng hp có d án và không có d án v giá tr hin
ti đ đánh giá hiu qu ca d án. i vi phân tích kinh t - xã hi, báo cáo thm đnh ch
dng li  nhng kt lun đnh tính. Báo cáo thm đnh ca Dawaco đc thc hin vào tháng
6/2011.

Nhng đóng góp chính ca đ tài là thm đnh d án cp nc à Nng nh mt d án đc
lp, nhng thông s đc la chn hp lý hn, phân tích tài chính có gn vi lm phát và làm
rõ kh nng hoàn tr n vay ca d án. Trong phân tích kinh t, lun vn đã c lng mt
cách khoa hc v li ích kinh t và chi phí kinh t ca d án. Ngoài ra, lun vn đã phân tích
đc ngoi tác ca d án và khuyn ngh nhng chính sách kh thi.
Tóm li, d án m rng h thng cp nc à Nng vi nhim v ch yu là m rng mng
li cp nc và xây dng mi NMN Hòa Liên vi công sut 120000 m
3
/ngày đ đáp ng nhu
cu nc sch trên đa bàn à Nng. Tng vn đu t d kin 86.03 triu USD, trong đó vn
vay chim hn 86% phn còn li là vn ch s hu. D án do Công ty TNHH MTV cp nc
à Nng làm ch đu t, d án s dng công ngh tiên tin phù hp vi điu kin Vit Nam.

14

CHNG 4: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Chng này gii thiu các thông s c bn ca d án, các thông s v mô, c s xác đnh
doanh thu, chi phí ca d án. Sau đó xác đnh ngân lu tài chính đ tính toán các ch tiêu
NPV, IRR, DSCR.

4.1 Xác đnh ngân lu d án
Ngân lu ca d án đc lp da vào các thông s c bn, các thông s v mô, thông s hot
đng ca d án, các khon mc chi phí, k hoch tr n, báo cáo thu nhp, thay đ
i vn lu
đng

4.1.1 Các thông s c bn ca d án
10

Theo đ cng chi tit d án m rng h thng cp nc à Nng do Dawaco lp, NMN Hòa

Liên đc xây dng có nhng thông s c bn nh sau:
Công sut thit k ca d án là 120,000m
3
/ngày.
T l nc sn xut nm th nht bng 2/3 công sut thit k.
T l nc sn xut t nm th 2 tr đi bng 100% công sut thit k.
T l nc tht thoát nm 2011 là 24.5%, t l này gim dn trong nhng nm sau và n đnh
15% vào nm 2026.
Thi gian xây dng 7 nm, t nm 2012 đn nm 2018.
Vòng
đi d án là 27 nm, t nm 2012 đn nm 2038.

4.1.2 Các thông s v mô
Theo s liu quá kh và s liu d báo ca WB v lm phát ca Vit Nam và Hoa K đc
trình bày  Bng 4.1 và Bng 4.2.






10
 cng chi tit “D án đu t s dng vn vay u đãi ca ADB m rng H thng Cp nc à Nng giai đon 2012 – 2018”