THẨM ĐỊNH tài CHÍNH dự án đầu tư của NGÂN HÀNG LIÊN DOANH lào –VIỆT CHI NHÁNH CHAMPASAK

BỘ TÀI CHÍNH
TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH MARKETING

THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ CỦA NGÂN HÀNG LIÊN
DOANH LÀO – VIỆT CHI NHÁNH CHAMPASAK

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh
Mã số: 069

GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN : TS. Nguyễn Thanh Hoàng
SINH VIÊN THỰC HIỆN: Somxay SIVICHITH
MÃ SỐ SINH VIÊN: 069

NĂM 2014


LỜI CẢM ƠN
Để hoàn thành khóa học cao học và viết luận văn này. Trước hết, tôi xin
chân thành cảm ơn Ban Giám Hiệu, Các thầy cô giáo trong Khoa Sau đại học
ngành Quản Trị Kinh Doanh trường Đại Học Kinh Tế Hồ Chí Minh đã truyền
đạt kiến thức quý báu cho tôi trong suốt quá trình học tập và nghiên cứu.
Tôi cũng xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS. Nguyễn Thanh Hoàng đã
dành rất nhiều thời gian và tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu và giúp tôi hoàn
thành luận văn tốt nghiệp này.
Đồng thời, tôi cũng xin cảm ơn quí anh, chị và ban lãnh đạo Ngân hàng
liên doanh Lào Việt chi nhánh Champasak đã tạo điều kiện cho tôi điều tra khảo
sát để có dữ liệu viết luận văn này.
Mặc dù đã có nhiều cố gắng hoàn thiện tuy nhiên không thể tránh khỏi
một số sai sót, rất mong nhận được sự đóng góp quý báu của các thầy cô và các

bạn.


LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của tôi
Các số liệu, kết quả nêu trong bài luận văn là trung thực xuất phát từ tình
hình thực tế khi nghiên cứu tại đơn vị.

Somxay SIVICHITH


DANH MỤC SƠ ĐỒ TRONG LUẬN VĂN
Sơ đồ 1. Tổ chức của Ngân hàng Liên doanh Lào – Việt chi nhánh Champasak .................... 47
Sơ đồ 2: Sơ đồ tổ chức công tác thẩm định dự án tại LVB Chi nhánh Champasak ................. 54
Sơ đồ 3: Mô hình tổ chức của công ty ...................................................................................... 62
Biểu đồ 1: Dự kiến khách hàng du lịch đến các nơi du lịch như sau:...................................... 81
Biểu đồ 2. Tỷ lệ nợ quá hạn hoạt động cho vay dự án của LVB Chi nhánh Champasak ......... 96
TU
5
3

T
5
3
U

TU
5
3

T
5
3
U

TU
5
3

T
5
3
U

TU
5
3

T
5
3
U

TU
5
3

T
5
3

U

DANH MỤC BẢNG BIỂU TRONG LUẬN VĂN
Bảng 1: Tình hình huy động vốn của LVB Champasak (2010-2012) ...................................... 48
Bảng 2. Tình hình cho vay vốn của Ngân hàng LVB chi nhánh Champasak giai đoạn (20102012) ......................................................................................................................................... 51
Bảng 3: Kết quả kinh doanh Chi nhánh Champasak giai đoạn 2010-2012 .............................. 52
Bảng 4: Phương án sử dụng lao động của công ty cụ thể như sau: .......................................... 63
Bảng 5. Tình hình sản xuất kinh doanh .................................................................................... 64
Bảng 6. Báo cáo tình tài chính của khách hàng ........................................................................ 66
Bảng 7. Các chỉ số phân tích tài chính..................................................................................... 68
Bảng 8. Doanh số hoạt động tiền gửi, tiền vay của Công ty qua các năm ............................... 71
Bảng 9. Ngân hàng NBB.CPS: ................................................................................................. 72
Bảng 10. Ngân hàng BCEL.CPS .............................................................................................. 72
Bảng11. Giá vé vào nơi du lịch thác KhonPhaPheng, Tháp Vatphu Champasak, Thác
Somphamit ................................................................................................................................ 78
Bảng 12. Dự kiến khách hàng du lịch đến các nơi du lịch như sau: ......................................... 80
Bảng 13. Diện tích đầu tư trong giai đoạn II-III ....................................................................... 82
Bảng 14. Tổng hợp mức tổng đầu tư của dự án ........................................................................ 83
Bảng 15. Tổng hợp giá trị các chỉ tiêu đánh giá dự án ............................................................. 84
Bảng 16. Nguồn trả nợ .............................................................................................................. 84
Bảng 17. Tổng hợp nợ phải trả ................................................................................................. 87
Bảng 18. Số lượng dự án được thẩm định và cho vay của LVB Chi nhánh Champasak ......... 89
Bảng 19. Tình hình hoạt động cho vay dự án của LVB Chi nhánh Champasak ...................... 91
T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T

5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T

5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3

T
5
3


MỤC LỤC

TÓM TẮT LUẬN VĂN ............................................................................................................. 0
T

5
3

T
5
3

CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU......................................................................................................... 1
T
5
3

T
5
3

1. 1. Sự cần thiết của đề tài nghiên cứu................................................................................... 1
T
5
3

T
5
3

1.2. Tổng quan về các đề tài, luận văn đã viết có liên quan đến đề tài ................................... 2
T
5
3

T
5
3

1.3. Mục tiêu nghiên cứu......................................................................................................... 3
T
5
3

T
5
3

1.4. Trình tự nghiên cứu .......................................................................................................... 3
T
5
3

T
5
3

1.5 Phương pháp nghiên cứu................................................................................................... 4
T
5
3

T
5
3

1.6. Dự kiến kết quả đạt được ................................................................................................. 5
T
5
3

T
5
3

1.7. Giới hạn nghiên cứu ......................................................................................................... 5
T
5
3

T
5
3

1.8. Bố cục Luận văn: ............................................................................................................. 6
T
5
3

T
5
3

CHƯƠNG 2. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI................................................................................. 7

T
5
3

T
5
3

2.1. THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ................................................................ 7
T
5
3

T
5
3

2.1.1. Khái niệm thẩm định tài chính dự án đầu tư ............................................................. 7
T
5
3

T
5
3

2.1.2. Vai trò của thẩm định tài chính dự án đầu tư ............................................................ 9
T
5
3

T
5
3

2.1.3. Yêu cầu trong thẩm định dự án đầu tư .................................................................... 11
T
5
3

T
5
3

2.2 NỘI DUNG CỦA THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG CÁC NGÂN
HÀNG THƯƠNG MẠI ........................................................................................................ 11
T
5
3

T
5
3

2.2.1. Thẩm định tổng nguồn vốn đầu tư cho dự án .......................................................... 12
T
5
3

T

5
3

2.2.2 Thẩm định nguồn tài trợ của dự án........................................................................... 13
T
5
3

T
5
3

2.2.3 Thẩm định kế hoạch sản xuất kinh doanh của dự án về mặt tài chính ..................... 14
T
5
3

T
5
3

2.2.4 Thẩm định dòng tiền của dự án ................................................................................ 16
T
5
3

T
5
3

2.2.5. Thẩm định lãi suất chiết khấu .................................................................................. 18
T
5
3

T
5
3

2.2.6 Thẩm định các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả tài chính ................................................. 19
T
5
3

T
5
3

2.2.7 Thẩm định về rủi ro của dự án .................................................................................. 24
T
5
3

T
5
3

2.3. CHẤT LƯỢNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ................................... 26
T
5

3

T
5
3

2.3.1 Khái niệm chất lượng thẩm định dự án đầu tư ......................................................... 26
T
5
3

T
5
3


CHƯƠNG 3. THỰC TRẠNG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI NGÂN
HÀNG LIÊN DOANH LÀO VIỆT CHI NHÁNH CHAMPASAC ......................................... 40
T
5
3

T
5
3

3.1. LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ QUÁ TRÌNH PHÁT TRIỂN CỦA NGÂN HÀNG LIÊN
DOANH LÀO VIỆT CHI NHÁNH CHĂM PA SẮC .......................................................... 40
T
5

3

T
5
3

3.1.1. Lịch sử hình thành ................................................................................................... 40
T
5
3

T
5
3

3.1.2 Cơ cấu tổ chức các phòng ban .................................................................................. 43
T
5
3

T
5
3

3.2 THỰC TRẠNG CHUNG TRONG THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI
NGÂN HÀNG LIÊN DOANH LÀO VIỆT CHI NHÁNH CHAMPASAK ........................ 47
T
5
3

T
5
3

3.2.1. Tổng quan về hoạt động kinh doanh của chi nhánh ................................................ 47
T
5
3

T
5
3

3.2.2 Thực trạng thẩm định tài chính dự án đầu tư vay vốn tại Ngân hàng LVB Chi nhánh
Champasak ........................................................................................................................ 53
T
5
3

T
5
3

3.3 PHÂN TÍCH TRƯỜNG HỢP DỰ ÁN KHU DU LỊCH THÁP NÚI VATPHU, THÁC
NƯỚC KHONEPHAPHENG VÀ SOMPHAMIT ............................................................... 60
T
5
3

T

5
3

3.3.1. Giới thiệu ................................................................................................................. 60
T
5
3

T
5
3

3.3.2 Thẩm định tài chính dự án đầu tư ............................................................................. 73
T
5
3

T
5
3

3.3.3 Đề xuất cho vay ........................................................................................................ 86
T
5
3

T
5
3

3.4 ĐÁNH GIÁ CÔNG TÁC THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI NGÂN
HÀNG LIÊN DOANH LÀO – VIỆT CHI NHÁNH CHAMPASAK .................................. 88
T
5
3

T
5
3

3.4.1 Những kết quả đạt dược ........................................................................................... 88
T
5
3

T
5
3

3.4.2. Một số hạn chế và nguyên nhân .............................................................................. 92
T
5
3

T
5
3

CHƯƠNG 4. MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT NHẰM HOÀN THIỆN THẨM ĐỊNH TÀI
CHÍNH DỰ ÁN TẠI NGÂN HÀNG LIÊN DOANH LÀO – VIỆT CHI NHÁNH

CHAMPASAK ....................................................................................................................... 106
T
5
3

T
5
3

4.1 ĐỊNH HƯỚNG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA NGÂN HÀNG LVB CHI
NHÁNH CHAMPASAK TRONG THỜI GIAN TỚI ........................................................ 106
T
5
3

T
5
3

4.1.1 Định hướng phát triển hoạt động cho vay của Chi nhánh Champasak .................. 106
T
5
3

T
5
3

4.2.2 Định hướng trong công tác thẩm định tài chính dự án của Ngân hàng LVI chi nhánh
Champasak ...................................................................................................................... 107

T
5
3

T
5
3

4.2 CÁC GIẢI PHÁP ĐỀ XUẤT NHẰM HOÀN THIỆN MÔ HÌNH THẨM ĐỊNH TÀI
CHÍNH DỰ ÁN TẠI NGÂN HÀNG LVI CHI NHÁNH CHAMPASAK ........................ 108
T
5
3

T
5
3

4.2.1 Giải pháp hoàn thiện tổ chức, phân công thẩm định. ............................................. 108
T
5
3

T
5
3

4.2.2 Giải pháp hoàn thiện phương pháp thẩm định ...................................................... 109
T
5

3

T
5
3

4.2.3 Giải pháp nâng cao trình độ chuyên môn của cán bộ tín dụng.............................. 111
T
5
3

T
5
3

4.2.4 Tổ chức đánh giá chất lượng thẩm định dự án sau đầu tư ...................................... 112
T
5
3

T
5
3


4.2.5 Xây dựng hệ thống cung cấp thông tin thẩm định................................................. 114
T
5
3

T
5
3

4.2.6 Quan tâm đầu tư cho công tác thẩm định ............................................................... 115
T
5
3

T
5
3

4.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ .................................................................................................. 116
T
5
3

T
5
3

4.3.1 Kiến nghị với các cơ quan nhà nước Lào .............................................................. 116
T
5
3

T
5
3

4.3.2 Kiến nghị với ngân hàng Liên doanh Lào – Việt .................................................. 117
T
5
3

T
5
3

4.3.3 Kiến nghị với các ngân hàng, tổ chức tín dụng đồng tài trợ .................................. 119
T
5
3

T
5
3

4.3.4 Yêu cầu đối với chủ đầu tư ..................................................................................... 119
T
5
3

T
5
3

CHƯƠNG 5. KẾT LUẬN ...................................................................................................... 122
T

5
3

T
5
3

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ...................................Error! Bookmark not defined.
T
5
3

T
5
3


TÓM TẮT LUẬN VĂN
Một trong những hoạt động chính của ngân hàng thương mại là cho vay
tiêu dùng và sản xuất kinh doanh. Các khoản vay cho sản xuất kinh doanh
thường có số vốn vay lớn, trong khoảng thời gian từ trung đến dài hạn; do vậy,
việc thẩm định các dự án đầu tư đề xuất vay của ngân hàng là vô cùng quan
trọng. Các tiêu chuẩn thẩm định phải tính đúng, tính đủ để bảo đảm chất lượng
của mỗi quyết định cho vay hay ngược lại.
Bằng phương pháp dựa trên lý thuyết về nội dung thẩm định tài chính các
dự án đầu tư và các yếu tố tác động đến chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu
tư, Luận văn áp dụng vào phân tích và đánh giá công tác thẩm định tài chính dự
án đầu tư nói chung tại Ngân hàng Lào-Việt chi nhánh Champasak (LVB) và cụ
thể vào trường hợp “Dự án phát triển và củng cố nơi du lịch Tháp núi Vatphu,
Thác nước Khonephapheng và Thác nước Somphamit”. Từ đây, Luận văn đã xác

định được (1) Các nội dung thẩm định tín dụng các dự án đầu tư tại LVB chi
nhánh Champasak là Tổng vốn đầu tư, Thị trường và khả năng tiêu thụ sản
phẩm, Tính khả thi của Dự án, Biện pháp bảo đảm tiền vay, Phân tích rủi ro và
(2) Các yếu tố tác động đến chất lượng thẩm định dự án tại LVB chi nhánh
Champasak là Công tác tổ chức thẩm định, Công tác thu thập và xử lý thông tin,
số lượng và chất lượng của đội ngũ nhân sự về nhận thức lẫn nghiệp vụ chuyên
môn, phương pháp thẩm định, và cơ sở vật chất, Cơ chế chính sách, Khách hàng
vay vốn, Các yếu tố kinh tế vĩ mô, và Sức ép cạnh tranh.
Dựa trên kết quả này, Luận văn đã đưa ra các giải pháp như Hoàn thiện tổ
chức, phân công thẩm định, Hoàn thiện phương pháp thẩm định, Nâng cao trình
độ chuyên môn của cán bộ tín dụng, Tổ chức đánh giá chất lượng thẩm định dự
án sau đầu tư, Xây dựng hệ thống cung cấp thông tin thẩm định, Quan tâm đầu
tư cho công tác thẩm định và một số kiến nghị đến các cơ quan nhà nước Lào,


Ngân hàng Liên doanh Lào – Việt, Các ngân hàng, tổ chức tín dụng đồng tài trợ
và Yêu cầu đối với chủ đầu tư.
Tuy việc nghiên cứu tiến hành chỉ trong phạm vi một chi nhánh ngân hàng
trong khoảng thời gian từ 2010-2012, nhưng Luận văn đã có ý nghĩa đóng góp
vào nghiên cứu khoa học thông qua phần tổng hợp lý thuyết về thẩm định dự án
đầu tư. Việc xác định các nội dung và yếu tố tác động đến công tác thẩm định dự
án đầu tư tại LVB chi nhánh Champasak cũng như các đề xuất đề nghị đến các
cấp có thể được xem là những nỗ lực của Luận văn đóng góp vào ứng dụng thực
tiễn.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

1

CHƯƠNG 1. GIỚI THIỆU
Chương 1 giới thiệu tóm tắt các vấn đề nghiên cứu và phương pháp
nghiên cứu. Chương này bao gồm 08 tiểu mục, cụ thể như sau: 1.1 Sự cần thiết
của nghiên cứu đề tài; 1.2 Tổng quan về các đề tài, luận văn đã viết có liên quan
đến đề tài; 1.3 Mục tiêu nghiên cứu; 1.4 Qui trình (thứ tự) nghiên cứu; 1.5
Phương pháp nghiên cứu; 1.6 Dự kiến kết quả đạt được; 1.7 Giới hạn nghiên
cứu; 1.8 Bố cục luận văn.
1. 1. SỰ CẦN THIẾT CỦA NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI
Ngân hàng là một tổ chức trung gian tài chính quan trọng, thông qua hoạt
động nhận tiền gửi và cho vay, ngân hàng là nơi cung cấp nguồn vốn cho các
hoạt động đầu tư. Nhưng trong quá trình cho vay, không phải doanh nghiệp nào
cũng được Ngân hàng đáp ứng, ngân hàng chỉ chấp nhận cho vay khi có cơ sở về
tính khả thi của dự án vay vốn, đảm bảo vốn vay được sử dụng hiệu quả và đúng
mục đích, mang lại lợi ích cho cả doanh nghiệp và ngân hàng. Dựa trên những
hồ sơ về dự án vay vốn do doanh nghiệp cung cấp, cùng với những thông tin có
sẵn và thu thập được, Ngân hàng sẽ tiến hành thẩm định dự án đầu tư trên tất cả
các phương diện pháp lý, kỹ thuật, tài chính,…Kết quả của quá trình thẩm định
dự án sẽ giúp Ngân hàng đưa ra được những kết luận cuối cùng : Có hay không
cho vay, cho vay với số vốn là bao nhiêu, thời gian bỏ vốn cho dự án và tạo điều
kiện thuận lợi cho dự án như thế nào để thuận lợi cho doanh nghiệp hoạt động có
hiệu quả trong tương lai,…
Ngân hàng phải sàng lọc, xem xét cho vay đối với dự án nào để vốn được
sử dụng có hiệu quả, giảm thiểu tối đa rủi ro đối với đồng vốn cho vay. Để làm
được điều đó, công tác thẩm định cần được hết sức chú trọng.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

2

Trên thực tế, công tác thẩm định dự án tín dụng đầu tư của các ngân hàng
thương mại vẫn còn nhiều hạn chế. Nhiều dự án tín dụng đầu tư hoạt động không
hiệu quả, ngân hàng không thu hồi được vốn đầu tư do những nguyên nhân
khách quan và chủ quan. Xuất phát từ thực tế trên kết hợp với tình hình thực tế
tại Ngân hàng Liên doanh Lào – Việt Chi nhánh Champasak em đã mạnh dạn
lựa chọn đề tài: “Thẩm định tài chính dự án đầu tư của Ngân hàng Liên
doanh Lào – Việt chi nhánh Champasak” làm luận văn thạc sỹ của mình.
1.2. TỔNG QUAN VỀ CÁC ĐỀ TÀI, LUẬN VĂN ĐÃ VIẾT CÓ LIÊN
QUAN ĐẾN ĐỀ TÀI
Hiện nay ở Lào chưa có công trình nào nghiên cứu về thẩm định dự án nói
chung và thẩm định tài chính dự án nói riêng. Tại Việt Nam có thể liệt kê nhiều
các sách viết về thẩm định tài chính dự án như:
- Sách “Quản trị dự án – Thiết lập và thẩm định dự án đầu tư”, tác giả Vũ
Công Tuấn, Nhà xuất bản Thống kê 2010 trình bày quá trình thiết lập, thẩm định,
triển khai và quản lý dự án sau giấy phép; đối với các cán bộ quản lý, nghiên
cứu, giảng dạy và học tập về dự án đầu tư.
- Sách “Lập và thẩm định hiệu quả tài chính dự án đầu tư” tác giả Ths.
Đinh Thế Hiển, Nhà xuất bản Thống kê, 2008. Trong tác phẩm này tác giả đã
trình bày một cách có hệ thống những kiến thức cơ bản về lập và thẩm định tài
chính dự án đầu tư.
- Sách “Lập thẩm định và quản trị dự án đầu tư”, tác giả TS. Phạm Xuân
Giang, Nhà xuất bản Tài chính, 2010. Tác phẩm trình bày những kiến thức căn
bản trong việc lập dự án, thẩm định, lựa chon dự án để đầu tư. Đặc biệt chương 4
của tác phẩm có đề cập đến thẩm định tài chính dự án đầu tư trong điều kiện có
lạm phát.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

3

Tuy nhiên các nghiên cứu này không đi sâu vào việc thẩm định tài chính
trong hoạt động cho vay của ngân hàng. Qua tìm hiểu của tác giả, chưa có luận
văn thạc sĩ nào nghiên cứu về thẩm định tài chính dự án trong cho vay trung và
dài hạn tại Ngân hàng LVB chi nhánh Champasak, chính vì vậy tác giả chọn đề
tài này với mong muốn có thể góp phần nâng cao chất lượng thẩm định tài chính
dự án trong cho vay trung và dài hạn tại Ngân hàng LVB chi nhánh Champasak.
1.3. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
- Khái quát cơ sở lý luận khoa học về công tác thẩm định tài chính dự án
trong cho vay trung và dài hạn của ngân hàng thương mại. Nhận diện các nội
dung sử dụng trong thẩm định tài chính dự án đầu tư và các yếu tố tác động đến
chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư.
- Nghiên cứu, đánh giá thực trạng công tác thẩm định tài chính dự án trong
cho vay trung và dài hạn tại LVB Chi nhánh Champasak. Xác định các nội dung
sử dụng trong thẩm định tài chính dự án đầu tư và các yếu tố tác động đến chất
lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại LVB Chi nhánh Champasak.
- Đề xuất những giải pháp và kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng công
tác thẩm định tài chính dự án trong cho vay trung và dài hạn tại LVB Chi nhánh
Champasak.
1.4. TRÌNH TỰ NGHIÊN CỨU
Bước 1: Trình bày cơ sở lý luận về thẩm định tài chính dự án.
U

U

Bước 2: Nhận diện các nội dung sử dụng trong thẩm định tài chính dự án
U

U

đầu tư và các yếu tố tác động đến chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư.
Bước 3: Áp dụng các yếu tố nêu trên vào phân tích và đánh giá thực trạng
U

U

việc thẩm định tài chính dự án của LVB chi nhánh Champasak nói chung và một
dự án đầu tư cụ thể như là một minh họa.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

4

Bước 4: Xác định các nội dung sử dụng trong thẩm định tài chính dự án
U

U

đầu tư và các yếu tố tác động đến chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại
LVB Chi nhánh Champasak.
Bước 5: Đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao công tác thẩm định tài
U

U

chính dự án đầu tư tại LVB chi nhánh Champasak.
1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Để làm rõ nội dung, yêu cầu, mục đích của đề tài đặt ra, Luận văn đã sử dụng
kết hợp các phương pháp nghiên cứu sau:

- Phương pháp suy luận, diễn dịch (deduction): phương pháp này cho phép
dựa trên cơ sở lý thuyết từ các nghiên cứu trước đây để nhận diện các nội dung
sử dụng trong thẩm định tài chính dự án đầu tư và các yếu tố tác động đến chất
lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư,
- Phương pháp nghiên cứu trường hợp (case study) nhằm chỉ ra, phân tích,
đánh giá, tổng hợp và rút ra kết quả từ trường hợp nghiên cứu; kết hợp với yếu tố
thực tiễn trong công việc tại VLB để xây dựng mô hình nghiên cứu của Luận
văn. Từ đây, làm cơ sở lý luận để phân tích và đánh giá thực trạng công tác thẩm
định tài chính dự án đầu tư tại LVB Chi nhánh Champasak, xác định những yếu
tố tác động tích cực để phát huy và tác động tiêu cực để cải thiện giúp cho công
tác ra quyết định có chất lượng tốt hơn,
- Bên cạnh đó, khóa luận còn kết hợp áp dụng một số phương pháp chung
khác. Phương pháp tổng hợp, phân tích thống kê được áp dụng trong việc phân
tích và xử lý các số liệu tính toán về thẩm định đầu tư. Phương pháp so sánh và
luận logic cũng được áp dụng kết hợp trong phân tích mô hình thẩm định giữa lý
thuyết và thực tiễn tại LVB nhằm đưa ra những phân tích sâu sắc về lý luận và
thực tiễn để có lập luận chặt chẽ và đúng đắn.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

5

Các số liệu, thông tin phục vụ cho khóa luận được thu thập từ các nguồn thông
tin đã có sẵn. Thông tin được thu thập từ các nguồn cơ bản sau: sách, báo, tạp
chí chuyên ngành, các chuyên đề, các bài nghiên cứu, và các văn bản báo cáo
của các bộ ngành, tổ chức có liên quan. Nguồn tư liệu được phân loại theo hai
hướng: các tư liệu chính thống, đáng tin cậy (báo cáo của Đảng và Nhà nước,
các cơ quan cấp Bộ, ngân hàng…) và các nguồn tham khảo không chính thống
mang tính chất tham khảo (internet, nghiên cứu và phân tích từ truyền thông đại

chúng,…).
1.6. DỰ KIẾN KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC
- Hệ thống hoá cơ sở lý luận về chất lượng thẩm định tài chính dự án trong
cho vay trung và dài hạn tại ngân hàng LVB chi nhánh Champasak
- Đánh giá chất lượng thẩm định tài chính dự án trong cho vay trung và
dài hạn tại ngân hàng LVB chi nhánh Champasak. Phân tích nguyên nhân dẫn
đến chất lượng thẩm định tài chính dự án trong cho vay trung và dài hạn tại ngân
hàng. Từ đó xác định các yếu tố tác động đến chất lượng thẩm định tài chính dự
án.
- Đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao chất lượng thẩm định tài chính dự
án trong cho vay trung và dài hạn tại ngân hàng LVB Chi nhánh Champasak.
1.7. GIỚI HẠN NGHIÊN CỨU
* Giới hạn không gian: Luận văn nghiên cứu về tình hình thẩm định tài
chính dự án đầu tư tại Ngân hàng LVB chi nhánh Champasak.
* Giới hạn thời gian: Giai đoạn 2010-2012


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

6

1.8. BỐ CỤC LUẬN VĂN:
Bố cục luận văn ngoài lời mở đầu, kết luận, mục lục, danh mục các từ viêt
tắt, danh mục tài liệu tham khảo bao gồm 5 nội dung chính:
Chương 1: Giới thiệu
Chương 2: Cơ sở lý luận chung về thẩm định tài chính dự án đầu tư tại
các ngân hàng thương mại
Chương 3: Thực trạng thẩm định tài chính dự án đầu tư tại Ngân hàng
LVB chi nhánh Champasak
Chương 4: Một số đề xuất nhằm hoàn thiện thẩm định tài chính dự án

đầu tư tại Ngân hàng LVB chi nhánh Champasak
Chương 5: Kết luận


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

7

CHƯƠNG 2. CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH
DỰ ÁN ĐẦU TƯ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Chương 2 thiết lập cơ sở lý luận của Luận văn, nhận dạng các nội dung
sử dụng trong thẩm định tài chính dự án đầu tư và các yếu tố tác động đến chất
lượng thẩm định. Đây sẽ là những tiêu chí để phân tích và đánh giá thực trạng
công tác thẩm định tài chính dự án đầu tư ở LVB chi nhánh Champasak. Cấu
trúc của Chương 2 bao gồm (2.1) trình bày những vấn đề chung về thẩm định tài
chính dự án đầu tư, (2.2) Nội dung của thẩm định tài chính dự án đầu tư trong
các ngân hàng thương mại, (2.3) Chất lượng thẩm định tài chính dự án đầu tư
và Tiểu kết Chương.
2.1. THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ
2.1.1. Khái niệm thẩm định tài chính dự án đầu tư
Để hiểu thế nào là thẩm định tài chính dự án đầu tư ta đi vào tìm hiểu về
Thẩm định dự án đầu tư. Có rất nhiều khái niệm về thẩm định dự án đầu tư.
Theo giáo trình: “Thiết lập và thẩm định dự án” của PGS.TS Phước Minh
Hiệp - Trường Đại Học Mở TPHCM viết thì:
“Thẩm định dự án đầu tư là việc tổ chức, xem xét một cách khách quan,
có cơ sở khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản của dự án; từ đó ra quyết
định về đầu tư và cho phép đầu tư. Kết quả của việc thẩm định dự án đầu tư là
phải đưa ra những kết luận về tính khả thi hay không khả thi của dự án. Đối với
cơ quan thẩm định Nhà nước, mục đích của việc thẩm định dự án là nhằm xem
xét những lợi ích kinh tế - xã hội mà dự án đem lại có phù hợp với mục tiêu

Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

8

chiến lược phát triển kinh tế, xã hội của quốc gia, của vùng, của địa phương hay
không và thông qua đó đưa ra những kết luận về sự chấp nhận hoặc phải sửa đổi,
bổ sung hay bác bỏ dự án. Đối với những định chế tổ chức quốc gia hoặc quốc
tế, ngoài việc xem xét khả năng sinh lời cho bên đầu tư và sự đóng góp của dự
án đối với nền kinh tế quốc dân, việc thẩm định còn nhằm mục đích xem xét
hướng phát triển lâu dài, ổn định của dự án mà định hướng tài trợ hoặc cho vay
vốn”.
Theo nguồn tài liệu Thuviennet.vn: “Thẩm định dự án là việc tổ chức xem
U

U

T
0

T
0

xét một cách khách quan có khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản ảnh
hưởng trực tiếp hay gián tiếp tới việc đầu tư cũng như tính khả thi của một dự án
để ra quyết định về đầu tư và cho phép đầu tư. Thẩm định dự án là một khâu
quan trọng trong giai đoạn chuẩn bị cho vay, có ý nghĩa quyết định tới các giai
đoạn sau của chu kỳ dự án. Vì vậy, kết quả của thẩm định phải độc lập với tất cả
những ý muốn chủ quan cho dù đến từ bất kỳ phía nào.

Nghiên cứu trên giác độ ngân hàng thì ta có thể hiểu “Thẩm định dự án là
một quá trình phân tích đánh giá trên cơ sở những chuẩn mực, nhằm rút ra
những kết luận làm căn cứ cho việc ra quyết định cho vay”
Thẩm định dự án đầu tư bao gồm các phương diện: Thẩm định thị trường,
thẩm định kỹ thuật, thẩm định tổ chức – quản lý dự án, thẩm định tài chính và
thẩm định kinh tế xã hội....Tuy nhiên trong phạm vi nghiên cứu ta đi sâu vào
thẩm định tài chính dự án đầu tư.
“Là thẩm định dự án dưới giác độ của doanh nghiệp. Đó là việc xem xét
đánh giá và đưa ra những con số cụ thể về khả năng sinh lợi của vốn đầu tư.
Thẩm định tài chính dự án cho phép nhà đầu tư đánh giá tính khả thi về mặt tài
chính của dự án.Do đó, có thể đưa ra được kết luận cuối cùng về tính khả thi của
dự án đầu tư phải xem xét khả năng sinh lợi của vốn đầu tư, tính toán các giá trị


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

9

biểu hiện khả năng này được dựa trên dòng tiền ròng của dự án. Cụ thể hơn,
nhà đầu tư phải tiến hành thẩm định các khía cạnh liên quan đến giá trị dòng
tiền vào và dòng tiền ra của dự án” (Theo giáo trình giảng dạy bộ môn: Thẩm
định dự án của Trường Đại Học Kinh tế Quốc Dân, tái bản 2010)
2.1.2. Vai trò của thẩm định tài chính dự án đầu tư
Theo tạp chí Kinh tế và Dự báo số 8 (544), xuất bản kỳ 2, tháng 4 năm
2013. Trong bài viết “Hoàn thiện công tác thẩm định tài chính dự án tại các
T
7
1

ngân hàng của tác giả Vũ Thị Lan Anh”, tác giả đã nêu ra một số vai trò của

7
T1
0

T
0

T
0

7
T1
0

7
T1
0

thẩm định tài chính dự án đầu tư bao gồm các vai trò của thẩm định tài chính dự
án đầu tư như:
Đối với nhà đầu tư
- Thấy được nội dung của dự án được lập có đầy đủ hay còn thiếu hoặc sai
sót ở những nội dung nào, từ đó có căn cứ để chỉnh sửa nội dung một cách hợp
lý.
- Xác định được tính khả thi về mặt tài chính, qua đó biết được khả năng
sinh lời cao hay thấp.
- Biết được những rủi ro có thể xảy ra trong tương lai, từ đó nhà đầu tư chủ
động có được những giải pháp nhằm ngăn ngừa hoặc hạn chế rủi ro một cách
thiết thực và hiệu quả nhất.
Đối với ngân hàng

Đặc trưng của dự án của khách hàng đệ trình ra ngân hàng là nhu cầu vay
vốn lớn, thời gian sử dụng vốn vay dài và thường được xây dựng theo hướng có
lợi cho khách hàng nên có thể ẩn chữa những rủi ro đòi hỏi ngân hàng phải xem
xét thẩm định kỹ lưỡng nhằm mục đích bảo toàn vốn.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

10

Mặt khác, với tư cách là người cho vay tiền, ngân hàng phải đưa ra được
các quyết định đối với việc tài trợ vốn cho dự án như: mức độ vay, thời gian cho
vay, lãi xuất… Để các quyết định này được hợp lý, ngân hàng phải thẩm định
các yếu tố tài chính của dự án
Việc thẩm định tài chính dự án có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với
ngân hàng vì nó giúp ngân hàng ra quyết định đầu tư chính xác, mang lại lợi
nhuận cao và hạn chế rủi ro.
Ngược lại, việc thẩm định tài chính dự án được thực hiện không tốt có thể
mang đến rủi ro cho ngân hàng như mất vốn, kéo dài thời hạn thu hồi vốn ảnh
hưởng đến kế hoạch nguồn vốn của ngân hàng, hoặc bị lợi dụng vốn nếu đưa ra
quyết định tài trợ lớn hơn số vốn thực doanh nghiệp cần, mất cơ hội đầu tư dự án
có hiệu quả khi thảm định sai lệch tính hiệu quả của một dự án bị từ chối. Ngoài
ra việc thẩm định dự án đầu tư còn giúp cho ngân hàng về mặt nghiệp vụ như:
- Ngân hàng có cơ sở tương đối vững chắc để xác định được hiệu quả đầu
tư vốn cũng như khả năng hoàn vốn của dự án, quan trọng hơn cả là xác định
khả năng trả nợ của chủ đầu tư.
- Ngân hàng có thể dự đoán được những rủi ro có thể xảy ra, ảnh hưởng
tới quá trình triển khai thực hiện dự án. Trên cơ sở này, phát hiện và bổ sung
thêm các biện pháp khắc phục hoặc hạn chế rủi ro, đảm bảo tính khả thi của dự
án đồng thời tham gia ý kiến với các cơ quan quản lý Nhà nước và chủ đầu tư để

có quyết định đầu tư đúng đắn.
- Ngân hàng có phương án hạn chế rủi ro tín dụng đến mức thấp nhất khi
xác định giá trị khoản vay, thời hạn, lãi suất, mức thu nợ và hình thức thu nợ hợp
lý, tạo điều kiện cho dự án hoạt động có hiệu quả.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

11

- Ngân hàng tạo ra các căn cứ để kiểm tra việc sử dụng vốn đúng mục
đích, đúng đối tượng và tiết kiệm vốn đầu tư trong quá trính thực hiện đầu tư dự
án.
- Ngân hàng rút ra kinh nghiệm trong cho vay để thực hiện và phát triển có
chất lượng hơn. Xuất phát từ tính cần thiết, tính thực tế, tính hiệu quả của công
tác thẩm định tài chính dự án bản thân nó đã và đang tiếp tục trở thành một bộ
phận quan trọng mang tính quyết định trong hoạt động cho vay của mỗi ngân
hàng.
Đối với đối tác đầu tư
- Là căn cứ để quyết định có nên góp vốn cùng với nhà đầu tư để thực hiện
dự án hay không?
- Biết được mức độ hấp dẫn về hiệu quả tài chính để có thể an tâm hoặc
lựa chọn cơ hội đầu tư tốt nhất cho đồng vốn mà mình bỏ ra
2.1.3. Yêu cầu trong thẩm định dự án đầu tư
Thẩm định DAĐT cần phải đảm bảo các yêu cầu sau:
- Đảm bảo được tính khách quan, toàn diện, chuẩn xác và kịp thời trong
quá trình thực hiện, để lựa chọn được các DAĐT có hiệu quả, có tính khả thi
cao, có khả năng trả nợ vay cho ngân hàng để tài trợ hoặc cho vay vốn.
- Đảm bảo hiệu quả hoạt động, tính bền vững và độ an toàn cao của các
DA sau khi được cấp tín dụng từ các NHTM.

2.2 NỘI DUNG CỦA THẨM ĐỊNH TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ TRONG
CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Theo nguồn tài liệu trong giáo trình: “Thẩm định tài chính dự án” do
PGS. TS. Lưu Thị Hương viết được xuất bản tại NXB Tài chính năm 2004, có


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

12

thể tóm tắt nội dung của thẩm định tài chính dự án đầu tư trong các ngân hàng
thương mại bao gồm:
2.2.1. Thẩm định tổng nguồn vốn đầu tư cho dự án
Ngân hàng tiến hành thẩm định tổng mức vốn đầu tư để có thể xác định
mức cho vay dựa trên việc trả lời các câu hỏi: lượng vốn khách hàng yêu cầu vay
có hợp lý không? Các chi phí đầu tư dự trù của dự án có đầy đủ hay không hay
có bị quá nhiều không? Vì vậy, việc thẩm định chỉ tiêu này vô cùng quan trọng.
Nó giúp ngân hàng ra quyết định làm sao để không bị thiếu nhưng cũng không
vượt quá mức doanh nghiệp cần dẫn đến tình trạng sử dụng vốn sai mục đích
- Tổng mức vốn đầu tư cho dự án bao gồm toàn bộ số vốn cần thiết để
thiết lập và đưa dự án vào hoạt động. Nhìn chung tổng vốn đầu tư mà ngân hàng
đề cập đến gồm hai yếu tố chính: Vốn đầu tư vào tài sản cố định và vốn đầu tư
vào tài sản lưu động
- Vốn đầu tư vào tài sản cố định: Vốn đầu tư vào tài sản cố định chính là
chi phí đầu tư ban đầu hoặc chi phí bổ sung cho tài sản cố định như: Chi phí xây
dựng nhà xưởng; chi phí mua máy móc, công nghệ; chi phí lắp đặt vận hành
chạy thử; chi phí thuê chuyên gia, công nghệ.
- Vốn đầu tư vào tài sản lưu động: Vốn đầu tư vào tài sản lưu động là chi
phí để đảm bảo cho chương trình khi đã hoàn thành có thể đi vào vận hành, khai
thác trong một chu kỳ sản xuất kinh doanh đầu tiên. Trong đầu tư dài hạn, khi dự

án đi vào hoạt động hàng năm một bộ phận tài sản lưu động sẽ dược tài trợ bởi
các nợ ngắn hạn nên chỉ cần thêm một bộ phận vốn đầu tư lưu động ròng bù vào
số chênh lệch giữa tài sản lưu động và nợ ngắn hạn. bộ phận này thông thường
sẽ được thu hồi vào năm kết thúc dự án đầu tư, tạo thành phần thu nhập ròng của
dự án.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

13

Ngoài các khoản vốn cố định và vốn lưu động, trong thực tế còn có các
khoản vốn như: vốn dự phòng của dự án, vốn để bù đắp các khoản chi phí khác
của dự án như thu thập thông tin, chuẩn bị tài liệu, khảo sát thăm dò, thiết kế sản
xuất thử, lãi vay trong thời gian thi công…
Tổng vốn đầu tư dự kiến của dự án cần được xem xét theo từng giai đoạn
của quá trình thực hiện dự án và xác định rõ bằng nội tệ, ngoại tệ, tài sản khác
Qua việc xem xét, xác định số vốn đầu tư cho vay và một điều quan trọng
nữa Ngân hàng thương mại phải xem xét lại tiến độ thi công xây lắp… có đúng
lịch trình đã đề ra hay không và ngân hàng cũng sẽ xây dựng được một lịch trình
cho vay của mình phù hợp với tiến độ yêu cầu bỏ vốn.
2.2.2 Thẩm định nguồn tài trợ của dự án
Dự án có thể được tài trợ bằng nhiều nguồn. Ngân hàng cần thẩm định
tính khả thi của từng nguồn đó để làm căn cứ xác định mức cho vay của mình.
Điều này nhằm đảm bảo cho dự án không bị thiếu vốn và tránh cho ngân hàng
rơi vào thế bị động trong việc cho vay khi các nguồn tài trợ khác không khả thi.
Các nguồn tài trợ cho dự án có thể bao gồm:
- Nguồn vốn tự bổ sung của doanh nghiệp: đây là nguồn từ khấu hao, lợi
nhuận để lại… mà khách hàng có thể dùng để tài trợ cho dự án. Do đó, ngân
hàng phải kiểm tra, đánh giá tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh

nghiệp, từ đó xác định ra ngồn vốn tự có tham gia của doanh nghiệp
- Nguồn vốn ngân sách cấp cho dự án: một số dự án được Nhà nước cấp
vốn để triển khai và doanh nghiệp chỉ được dùng số vốn này để thực hiện dự án.
Khi đó, ngân hàng cần xem xét các bảo đảm của cấp có thẩm quyền đối với
nguồn vốn ngân sách.


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

14

- Nguồn vốn vay tổ chức tín dụng khác: Nếu doanh nghiệp sử dụng các
nguồn vốn vay khác thì ngân hàng cần kiểm tra độ tin cậy về khả năng cho vay,
số lượng, điều kiện và thời hạn cho vay trên cơ sở cam kết bằng văn bản của chủ
thể cho vay. Thông thường, khách hàng chỉ muốn vay vốn một ngân hàng để đơn
giản trong thủ tục vay vốn. Tuy nhiên một số dự án có nhu cầu vay vốn lớn đòi
hỏi sự đồng tài trợ của các ngân hàng.
Với các nguồn tài trợ trên, bên cạnh việc thảm định tính khả thi, ngân
hàng còn phải xem xét đến thời điểm mà doanh nghiệp nhận được khoản tài trợ
đó để lên kế hoạch giải ngân vốn của mình sao cho hiệu quả và kịp thời. Đặc biệt
là thời điểm mà khách hàng có thể đưa vốn tự có vào đầu tư dự án. Để hạn chế
rủi ro cho mình và nâng cao trách nhiệm của chủ dự án, ngân hàng thường muốn
khách hàng sử dụng vốn tự có và giải ngân vốn vay một cách song song hơn là
phải giải ngân vốn vay trước.
Sau khi cân đối với các nguồn vốn khả thi với nhu cầu vốn dự án, ngân
hàng xác định được số vốn mà doanh nghiệp cần tài trợ và quyết định mức tài trợ
hợp lý cũng như kế hoạch đầu tư của mình vào dự án. Theo quy đinh hiện hành
thì mức vốn tự có tối thiểu của doanh nghiệp tham gia vào dự án là 15%. Các
ngân hàng thường coi tỷ lệ vốn tự có tham gia dự án này như một yếu tố thuận
lợi và thể hiện tính an toàn của dự án.

2.2.3 Thẩm định kế hoạch sản xuất kinh doanh của dự án về mặt tài chính
Kế hoạch sản xuất kinh doanh của dự án là những dự trù về hoạt động của
dự án như số ca làm việc, công suất dự kiến, mức tiêu hao nguyên vật liệu, giá
nguyên vật liệu, giá bán hàng các chi phí họat động,… Tất cả các yếu tố này sẽ
là cơ sở cho việc xác định dòng tiền và tính an toàn các chỉ tiêu đánh giá hiệu
quả tài chính của dự án. Tính chính xác và hợp lý của các yếu tố đó ảnh hưởng


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

15

đến tính chính xác của dòng tiền dự kiến. Tuy nhiên trên khía cạnh thẩm định tài
chinh dự án, ngân hàng sẽ chỉ thẩm định tính hợp lý các yếu tố chi phí và doanh
thu, lợi nhuận của dự án do khách hàng xây dựng.
Về bản chất, việc thẩm định kế hoạch sản xuất kinh doanh của dự án về
mặt tài chính cũng là một phần trong thẩm định dòng tiền dự án nhưng các ngân
hàng thường tách công việc này ra thành một bước riêng để tiện cho việc đánh
giá. Khi đó, bước này có trách nhiệm đảm bảo đầu tư vào cho việc thẩm định
dòng tiền dự án được chính xác.
- Doanh thu của dự án bao gồm các khoản lợi ích thu được từ việc vận
hành tài sản cố định được đầu tư bởi dự án theo ba nguồn: Doanh thu từ sản
phẩm chính, doanh thu từ sản phẩm phụ, doanh thu từ dịch vụ cung cấp cho bên
ngoài. Khi thẩm định yếu tố này, ngân hàng phải xem xét tính hợp lý của hai yếu
tố giá và sản lượng của sản phẩm dịch vụ mà dự án cung cấp. Trong đó giá bán
phải dựa trên cơ sở chi phí thực tế, phù hợp với giá của các sản phẩm cùng loại
được thị trường chấp nhận và có tính cạnh tranh. Sản lượng sản phẩm được xác
định dựa trên công xuất thực tế của máy móc thiết bị.
- Chi phí của dự án: bao gồm chi phí cố định và chi phí biến đổi, Đương
nhiên các chi phí này được xác định dựa trên công suất thực tế của dự án.

Trong đó:
+ Chi phí cố định bao gồm: Chi phí bảo dưỡng máy móc thiết bị, nhà
xưởng, khấu hao máy móc thiết bị, chi phí quản lý chung, chi phí tiêu thụ sản
phẩm, lãi vay,…
+ Chi phí biến đổi bao gồm: Nguyên vật liệu nhiên liệu, năng lượng,
lương và bảo hiểm của công nhân…
Ngân hàng cần thẩm định tính chính xác và hợp lý của các yếu tố chi phí
dựa trên tình hình sản xuất kinh doanh thực tế của doanh nghiệp hoặc tiêu chuẩn


Somxay Sivichith-2014_Thẩm định Tài chính dự án đầu tư, Ngân hàng Liên doanh Lào-Việt

16

của ngành. Trong đó chi phí biến đổi được tính dựa trên sản lượng sản xuất và
định mức tiêu hao còn chi phí cố định thường được tính theo phần trăm (%) trên
doanh thu.
- Lợi nhuận của dự án: Trên cơ sở dự trù về doanh thu và chi phí có thể dự
tính thu nhập hàng năm của dự án
2.2.4 Thẩm định dòng tiền của dự án
Việc thẩm định này thực chất là việc ngân hàng xác định dòng tiền của dự
án được phát sinh tại các thời điểm khác nhau để làm cơ sở đánh giá khả năng trả
nợ của khách hàng, xây dựng kế hoạch trả nợ hợp lý và tính toán các chỉ tiêu
phản ánh hiệu quả tài chính của dự án
Dòng tiền của một dự án được hiểu là các khoản thu và chi được kỳ vọng
xuất hiện tại các mốc thời gian khác nhau trong suốt chu kỳ của dự án. Chênh
lệch giữa các khoản thu và chi này tạo ra dòng tiền ròng của dự án của từng thời
điểm.
Khi thẩm định dòng tiền của dự án cần chú ý ba yếu tố:
Thứ nhất, phải xem xét đến giá trị thời gian của tiền. Do tiền có giá trị thời

gian nên cần căn cứ vào thời điểm sẽ xuất hiện dòng tiền và quy chúng về cùng
một mốc thời gian để so sánh, đánh giá.
Thứ hai, Cần phân biệt dòng tiền thực và dòng lợi nhuận kế toán. Dòng lợi
nhuận kế toán được xác định dựa trên thu nhập và chi phí được chấp nhận, còn
dòng tiền của dự án xác định trên cơ sở thu nhập và chi phí có thật bằng tiền.
Chẳng hạn như khấu hao, đó là khoản chi phí cho các tài sản cố định của dự án
được phân bổ cho các năm hoạt động của dự án được khấu trừ vào chi phí để xác
định lợi nhuận chịu thuế. Tuy nhiên đây không phải là chi phí thực bằng tiền nên
không được tính vào dòng tiền chi ra của dự án. Bởi vì khấu hao tác động gián