NÂNG CAO HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CÔNG TY TRÁCH NHIỆM HỮU HẠN LIÊN DOANH SƠN ASC VENUSIA VIỆT NAM
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (1.21 MB, 80 trang )
B GIÁO D C VÀ ÀO T O
TR
NGă
IăH CăTH NGăLONG
---o0o---
KHOỄăLU NăT TăNGHI P
TÀI:
NÂNGăCAOăHI UăQU ăS ăD NGăV NăL Uă
NGăT IăCỌNGăTYăTRỄCHăNHI MăH Uă
H NăLIểNăDOANHăS NăASCăVENUSIAă
VI TăNAM
SINHăVIểNăTH CăHI N :ăNGUY NăTR NGăCHệNH
MÃ SINH VIÊN
: A16242
CHUYÊN NGÀNH
: TÀI CHÍNH
HÀăN Iăậ 2014
M cl c
CH
NGă1.ăC ăS LÝ LU N CHUNG V V NăL Uă
NG VÀ HI U QU
S D NG V NăL Uă
NG C A DOANH NGHI P .............................................. 1
1.1. T ng quan v v năl uăđ ng ..................................................................................... 1
1.1.1. Khái ni m v v n l u đ ng .................................................................................... 1
1.1.2. c đi m c a v n l u đ ng ................................................................................... 2
1.1.3. Phân lo i v v n l u đ ng ..................................................................................... 3
1.1.3.1. Phân lo i v n l u đ ng theo vai trò t ng lo i v n l u đ ng ............................... 3
1.1.3.2. Phân lo i v n l u đ ng theo hình thái bi u hi n ................................................. 3
1.1.3.3. Phân lo i v n l u đ ng theo quan h s h u v v n ........................................... 4
1.1.3.4. Phân lo i v n l u đ ng theo ngu n hình thành: .................................................. 4
1.1.4. C c u v n l u đ ng và các nhân t nh h ng t i c c u v n l u đ ng ......... 5
1.1.4.1. C c u v n l u đ ng ............................................................................................ 5
1.1.4.2. Các nhân t
nh h
ng đ n c c u v n l u đ ng c a doanh nghi p .................. 5
1.1.5. Qu n lý v n l u đ ng ............................................................................................. 7
1.1.5.1. Chính sách v n l u đ ng ...................................................................................... 7
1.1.5.2. Qu n lý ti n m t và các ch ng khoán thanh kho n cao ...................................... 9
1.1.5.3. Qu n lý các kho n ph i thu ................................................................................ 11
1.1.5.4. Qu n lý d tr , t n kho ...................................................................................... 14
1.2. Hi u qu s d ng v năl u đ ng ............................................................................ 15
1.2.1. Khái ni m v hi u qu s d ng v n l u đ ng .................................................... 15
1.2.2.Ý ngh a c a vi c nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng ............................... 15
1.2.3. Các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng v n l u đ ng ....................................... 16
1.2.3.1. Các ch tiêu v hi u qu s d ng v n l u đ ng ................................................. 16
1.2.3.2. H s đ m nhi m v n l u đ ng .......................................................................... 16
1.2.3.3. M c ti t ki m v n l u đ ng ................................................................................ 17
1.2.3.4. Các ch s v ho t đ ng...................................................................................... 17
1.2.3.5. Các ch tiêu v kh n ng thanh toán .................................................................. 19
1.2.4. Các nhân t nh h ng t i hi u qu s d ng v n l u đ ng ............................. 20
1.2.4.1. Nhân t khách quan ............................................................................................ 20
1.2.4.2. Nhân t ch quan................................................................................................ 21
CH
NGă2.ăTH C TR NG V HI U QU S D NG V NăL Uă
NG T I
CÔNG TY TRÁCH NHI M H U H NăS NăASCăVENUSIAăVI T NAM ......... 23
2.1. Khái quát v công ty trách nhi m h u h năs năASCăVenusiaăVi t Nam ......... 23
2.1.1. Quá trình hình thành, phát tri n công ty trách nhi m h u h n s n ASC
Venusia Vi t Nam ........................................................................................................... 23
2.1.2. S đ b máy t ch c và qu n lý ......................................................................... 24
2.1.3.Ch c n ng, nhi m v c a t ng b ph n. ............................................................. 24
Thang Long University Library
2.1.3.1. Giám đ c............................................................................................................. 24
2.1.3.2. Phó giám đ c công ty ......................................................................................... 24
2.1.3.3. Phòng hành chính ............................................................................................... 24
2.1.3.4. Phòng k toán ..................................................................................................... 24
2.1.3.5. Phòng kinh doanh ............................................................................................... 25
2.1.4. Ngành ngh kinh doanh....................................................................................... 25
2.2.1. Khái quát ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a công ty trách nhi m h u h n
s n ASC VỀnusia Vi t Nam ........................................................................................... 25
2.2.2. Khái quát tình hình tài s n ng n h n và ngu n v n ng n h n c a công ty
trách nhi m h u h n liên ếoanh s n ASC VỀnuisa Vi t Nam .................................... 29
2.2.2.1. Tình hình tài s n ng n h n c a công ty trách nhi m h u h n liên doanh s n
ASC Venuisa Vi t Nam .................................................................................................... 29
2.2.2.2. Tình hình ngu n v n ng n h n c a Công ty trách nhi m h u h n liên doanh
s n ASC Venusia Vi t Nam ............................................................................................. 33
2.3. Hi u qu s d ng v năl uăđ ng t i công ty trách nhi m h u h n liên doanh
s năASCăVenusiaăVi t Nam .......................................................................................... 35
2.3.1. Các ch tiêu v hi u qu s d ng v n l u đ ng .................................................. 35
2.3.2. H s đ m nhi m v n l u đ ng ........................................................................... 37
2.3.3. Các ch s v ho t đ ng ........................................................................................ 37
2.3.2. Chính sách qu n lý v n l u đ ng ........................................................................ 40
2.3.2.1 Phân tích c c u v n l u đ ng ............................................................................ 41
2.3.3.2. Phân tích các b ph n c u thành v n l u đ ng ................................................. 44
2.3.3.2.1. Ph i thu ng n h n ............................................................................... 44
2.3.3.2.2. Hàng t n kho ...................................................................................... 45
2.3.3.2.3. Tài s n ng n h n khác ........................................................................ 46
2.3.4. Các ch tiêu v kh n ng thanh toán ................................................................... 48
2.3.5. V n l u đ ng ròng................................................................................................ 50
2.4.ă ánhăgiáăth c tr ng hi u qu s d ng v năl uăđ ng t i công ty trách nhi m
h u h năs năASCăVenusiaăVi t Nam. .......................................................................... 51
2.4.1. Nh ng k t qu đ t đ c ....................................................................................... 51
2.4.2. Nh ng m t h n ch và nguyên nhân .................................................................. 52
2.4.2.1. Nh ng h n ch c n kh c ph c............................................................................ 52
2.4.2.2. Nguyên nhân c a nh ng h n ch ....................................................................... 53
CH
NGă3.ăM T S GI I PHÁP NH M NÂNG CAO HI U QU S D NG
V Nă L Uă
NG T I CÔNG TY TRÁCH NHI M H U H N LIÊN DOANH
S NăASCăVENUSIAăVI T NAM................................................................................ 55
3.1.ă nhăh ng phát tri n v n c a công ty trách nhi m h u h n liênădoanhăs nă
ASC Venusia Vi t Nam trong nh ngăn măt i ............................................................ 55
3.1.1. Khái quát môi tr ng kinh doanh c a công ty trách nhi m h u h n liên
ếoanh s n ASC VỀnusia Vi t Nam ................................................................................ 55
3.1.1.1. Thu n l i............................................................................................................. 55
3.1.1.2. Khó kh n ............................................................................................................. 55
3.1.2. nh h ng phát tri n c a công ty...................................................................... 56
3.1.2.1. nh h ng phát tri n v n và v n l u đ ng c a công ty ................................... 56
3.1.2.2 nh h ng phát tri n c a công ty trách nhi m h u h n ASC Venusia Vi t
Nam.................................................................................................................................. 57
3.2. M t s gi i pháp nh m nâng cao hi u qu s d ng v năl uăđ ng t i công ty
s năASCăVenusiaăVi t Nam .......................................................................................... 57
3.2.1. Xác đ nh nhu c u v n l u đ ng .......................................................................... 58
3.2.2. Qu n lý c c u v n l u đ ng ............................................................................... 59
3.2.2.1. Qu n lý ti n và các kho n t ng đ ng ti n ..................................................... 60
3.2.2.2. Qu n lý các kho n ph i thu ng n h n ................................................................ 61
3.2.2.2. Qu n lý hàng t n kho ......................................................................................... 63
3.2.3. Các bi n pháp khác .............................................................................................. 64
3.2.3.1. Áp d ng ti n b khoa h c k thu t ..................................................................... 64
3.2.3.2. ào t o và b i d ng cán b công nhân viên.................................................... 65
3.3.2.3. M r ng m i quan h v i các doanh nghi p bên ngoài ..................................... 66
3.2.4. M t s ki n ngh v i Nhà n
c ........................................................................... 67
Thang Long University Library
L I C Mă N
V i tình c m chân thành, em xin bày t lòng bi t n t i các th y giáo, cô giáo
tr ng i H c Th ng Long, đ c bi t là Cô giáo TS. Nguy n Th Thúy cùng các bác,
cô chú và anh ch trong công ty trách nhi m h u h n liên doanh s n ASC Venusia Vi t
Nam đư t n tình giúp đ em hoàn thành khóa lu n t t nghi p này. Em c ng xin c m n
các th y cô giáo gi ng d y trong nhà tr ng đư truy n đ t cho em r t nhi u ki n th c
b ích đ th c hi n khóa lu n và c ng nh có đ
nghi p trong t ng lai.
c hành trang v ng ch c cho s
Em c ng xin g i l i c m n t i đ n v th c t p, đ c bi t là các anh ch trong
phòng Tài chính- k toán đư nhi t tình giúp đ em trong vi c cung c p và c p nh t s
li u, thông tin c a đ n v trong su t th i gian th c hi n khóa lu n.
Cu i cùng, em chân thành c m n gia đình và b n bè đư đ ng viên, t o đi u ki n
đ em có th hoàn thành khóa lu n m t cách t t nh t.
Do gi i h n ki n th c và kh n ng lỦ lu n c a b n thân còn nhi u thi u sót và
h n ch , kính mong s ch d n và đóng góp c a các th y cô giáo đ khóa lu n c a em
đ
c hoàn thi n h n.
EmăxinăchơnăthƠnhăc mă n!
L IăCAMă OAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên c u c a riêng tôi, do tôi tr c ti p làm.
Các s li u, k t qu nêu trong khóa lu n, xu t phát t tình hình th c t c a công ty
trách nhi m h u h n s n ASC Venusia Vi t Nam
n mă2014
Hà N
Sinh viên
Nguy n Tr ng Chính
Thang Long University Library
DANH M C VI T T T
Kí hi u vi t t t
Tênăđ yăđ
BCLCTT
Báo cáo l u chuy n ti n t
BCTC
Báo cáo tài chính
C KT
Cân đ i k toán
DN
Doanh nghi p
DTT
Doanh thu thu n
GVHB
Giá v n hàng bán
HTK
Hàng t n kho
LNST
L i nhu n sau thu
SXKD
S n xu t kinh doanh
TNDN
Thu TNDN
TSC
Tài s n c đ nh
TSDH
Tài s n dài h n
TSNH
Tài s n ng n h n
VCSH
V n ch s h u
VL
V n l u đ ng
L IM
U
1. Lý do nghiên c u
Trong b i c nh n n kinh t th tr
ng đang phát tri n m nh m , v bưo nh hi n
nay s gia t ng không ng ng c a n ng l c s n xu t và quá trình h i nh p kinh t mang
tính toàn c u hóa đư t o c h i nh ng c ng không ít thách th c cho nh ng DN tham
gia trên th tr ng.
t n t i và phát tri n trong n n kinh t đó, các DN ph i n l c
không ng ng, phát huy đi m m nh đ ng th i c n có nh ng b c đi đúng đ n. Trong
ho t đ ng kinh doanh, m i DN c n ph i x lý hàng lo t các v n đ v tài chính, do đó
vi c đ nh kì phân tích, đánh giá tình hình tài chính thông qua các báo cáo tài chính là
h t s c c n thi t đ có th đánh giá đ c các ti m l c v n có c a DN, xem xét kh
n ng v th c a DN trong ho t đ ng SXKD, xác đ nh đ
DN, tìm đ
c k ho ch phát tri n cho DN trong t
c xu h
ng phát tri n cho
ng lai g n.
B t kì m t DN nào khi ho t đ ng đ u mu n t o hi u qu và thu v l i nhu n
nhi u nh t, đ làm đ c đi u đó đòi h i c n nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng
c u công ty đ c bi t đ i v i công ty th ng m i. Nh n th y đ c t m quan tr ng c a
v n đ nên em quy t đ nh ch n đ tài ắăNâng cao hi u qu s d ng v năl uăđ ng t i
công ty trách nhi m h u h n t i công ty trách nhi m h u h nă liênă doanhă s nă
ASC Venusia Vi t NamẰ
2. M căđíchănghiênăc u
Khóa lu n t p trung nghiên c u tình hình tài chính c a Công ty TNHH s n ASC
Venusia Vi t Nam. T đó tìm ra nguyên nhân, nhân t nh h ng t i hi u qu s d ng
v n l u đ ng c a DN nh m đ a ra gi i pháp nâng cao hi u qu qu n lý v n l u đ ng
c a công ty trong t ng lai.
3.
3.1.
iăt
ng và ph m vi nghiên c u
it
ng nghiên c u
Tình hình tài chính c a Công ty TNHH s n ASC Venusia Vi t Nam giai đo n
2011 – 2013.
3.2. Ph m vi nghiên c u
i t ng nghiên c u c a khóa lu n là Báo cáo tài chính và các tài li u có liên
quan đ n qu n tr tài chính t i Công ty TNHH s n ASC Venusia Vi t Nam giai đo n
2011 – 2013.
4. Ph
ngăphápănghiênăc u
Ph ng pháp nghiên c u đ c s d ng trong khóa lu n là ph ng pháp phân
tích, t ng h p, khái quát hóa d a trên c s các s li u, thông tin đ c cung c p và
tình hình th c t c a ngành b t đ ng s n Vi t Nam.
Thang Long University Library
5. K t c u khóa lu n
Ngoài ph n m đ u và k t lu n, danh m c tham kh o, khóa lu n đ
c chia thành
ba ph n chính:
Ch
ngăI
: C s lý lu n chung v v n l u đ ng và hi u qu s d ng v n
l u đ ng c a doanh nghi p
Ch ngăII
:Th c tr ng v hi u qu s d ng v n l u đ ng t i công ty trách
nhi m h u h n s n ASC Venusia Vi t Nam
Ch ngăIII : M t s gi i pháp nh m nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng
t i công ty trách nhi m h u h n liên doanh s n ASC Venusia Vi t Nam.
CH
NGă1.ăC ăS LÝ LU N CHUNG V V NăL Uă
NG VÀ HI U QU
S D NG V NăL Uă
NG C A DOANH NGHI P
1.1. T ng quan v v năl uăđ ng
Trong n n kinh t th tr ng, m i doanh nghi p đ c coi nh m t t bào c a n n
kinh t , v i nhi m v ch y u là th c hi n các ho t đ ng s n xu t kinh doanh nh m
gia t ng giá tr doanh nghi p.
đ t đ c m c tiêu này đòi h i doanh nghi p c n m t
l
l
ng v n nh t đ nh đ đ u t vào chi phí ban đ u nh chi phí mua nguyên v t li u, tr
ng, tr lưi vay,…Ngoài ra c ng c n đ u t thêm vào công ngh , mua s m máy móc,
thi t b đ tái s n xu t m r ng, phát tri n doanh nghi p. Dù v y, khi doanh nghi p
ho t đ ng thì chi phí v v n b ra ban đ u là ch a đ , doanh nghi p c n tìm cách b o
t n và gia t ng l
ng v n do ho t đ ng kinh doanh c a công ty. Toàn b quá trình gia
t ng giá tr v n ban đ u và quá trình ti p theo s n xu t kinh doanh đ c g i và v n.
V n kinh doanh c a doanh nghi p là bi u hi n b ng ti n c a toàn b tài s n h u hình
và tài s n vô hình đ c đ u t vào kinh doanh nh m m c tiêu sinh l i. V n bao g m
v n l u đ ng và v n c đ nh. Trong đó v n l u đ ng chi m t tr ng l n trong v n
kinh doanh và có vai trò quan tr ng t i vi c đánh giá hi u qu s n xu t kinh doanh.
(Ngu n: Nguy n Th Ph ng Liên (2011) – Giáo trình Qu n Tr Tài Chính –NBX
Th ng Kê, Hà N i – trang 33 )
1.1.1. Khái ni m v v n l u đ ng
V n l u đ ng là s ti n ng tr
c v tài s n l u đ ng và đ u t ng n h n c a
doanh nghi p đ đ m b o cho s n xu t kinh doanh đ c bình th ng liên t c. V n l u
đ ng luân chuy n toàn b giá tr ngay trong m t l n, tu n hoàn liên t c và hoàn thành
tu n hoàn sau m t chu k s n xu t.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
NXB H c vi n Tài chính – trang 24)
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
V năl uăđ ng = Tài s năl uăđ ng + N ng n h n
V n l u đ ng là nhóm tài s n ng n h n và các ngh a v tr n ng n h n có ch a
ba lo i tài s n v i ngh a v đ c bi t quan tr ng. Nh ng tài kho n đ i di n cho nh ng
m nh ghép l n trong doanh nghi p là tài kho n ph i thu, hàng l u kho (tài s n ng n
h n) và tài kho n ph i tr (n ng n h n). Bên c nh đó, các kho n n ng n h n còn có
vai trò không kém ph n quan tr ng b i nó t o thành m t ngh a v tr n trong ng n
h n c a các tài s n ng n h n trong doanh nghi p.
V năl uăđ ng ròng = Tài s năl uăđ ng ậ N ng n h n
M t v n đ khác liên quan đ n v n l u đ nglà v n l u đ ng ròng. V n l u đ ng
ròng ph n ánh kh n ng tài tr c a ngu n v n th ng xuyên cho tài s n c đ nh c a
công ty. Qua vi c phân tích v n l u đ ng ròng ta có th th y đ c tính linh ho t trong
vi c s d ng v n l u đ ng công ty, đ ng th i th hi n kh n ng thanh toán c a công
ty.
1
Thang Long University Library
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 25)
1.1.2. c đi m c a v n l u đ ng
V n l u đ ng c a doanh nghi p th
ng xuyên chuy n hóa qua nhi u hình thái
khác nhau t o thành s tu n hoàn c a v n l u đ ng.
- Trong doanh nghi p s n xu t, kinh doanh v n l u đ ng chuy n hóa thành nhi u
hình thái khác nhau.
u tiên khi tham gia vào quá trình s n xu t v n l u đ ng th
hi n d i tr ng thái s khai là ti n t , qua các giai đo n nó d n chuy n thành s n ph m
d dang hay bán thành ph m. Giai đo n cu i cùng c a quá trình s n xu t kinh doanh
v n l u đ ng đ c chuy n hóa vào s n ph m cu i cùng. Khi s n ph m này đ c bán
trên th tr ng thì s thu v ti n t hay hình thái ban đ u c a v n l u đ ng. Nh v y,
s v n đ ng c a v n l u đ ng trong doanh nghi p s n xu t đ
c mô t nh sau:
T - HầSXầH’ă- T’
- Tuy nhiên trong các lo i hình kinh doanh khác nhau l i có m t quy trình
chuy n hóa v t ch t khác nhau.
c bi t, trong doanh nghi p th ng m i, v n l u
đ ng ch v n đ ng qua 2 giai đo n: khi mua hàng, v n l u đ ng đ c chuy n t ti n
thành hàng hóa d tr . Và khi bán hàng, v n l u đ ng l i đ c chuy n t hàng hóa d
tr tr v hình thái ban đ u và k t thúc chu k . Nh v y, s v n đ ng c a v n l u
đông trong doanh nghi p th
ng m i đ
c mô t nh sau:
T ậ H ậ T’
- V n l u đ ng ch tham gia vào m t chu k s n xu t, giá tr c a nó đ c d ch
chuy n toàn b m t l n vào giá tr s n ph m và đ c hoàn l i toàn b sau khi doanh
nghi p tiêu th s n ph m hàng hóa, cung ng đ c d ch v , thu đ c ti n bán hàng v .
Nh v y: V n l u đ ng hoàn thành m t vòng chu chuy n sau m t chu k s n xu t và
tiêu th s n ph m. Nh ng, quá trình s n xu t kinh doanh l i di n ra liên t c. Có ngh a
là chu kì s n xu t kinh doanh này k t thúc s đ
doanh khác. C th nh sau:
c k ti p b i chu kì s n xu t kinh
- Quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p di n ra m t cách th ng
xuyên, liên t c; các giai đo n v n đ ng c a v n l u đ ng đan xen vào nhau nên cùng
m t th i đi m v n l u đ ng đan xen vào nhau nên cùng m t th i đi m v n l u đ ng
th ng t n t i d i nhi u hình th c khác nhau trong khâu s n xu t và l u thông.S
v n l u đ ng c n thi t cho m t doanh nghi p th ng m i, d ch v hay s n xu t ph
thu c vào nhi u y u t khác nhau nh đ c đi m, chu k kinh doanh và tình hình tiêu
th c a doanh nghi p.
Qua đó, đi u khác bi t l n nh t gi a v n l u đ ng và v n c đ nh là: V n c
đ nh chuy n d n giá tr c a nó vào s n ph m thông qua m c kh u hao, còn v n l u
2
đ ng chuy n toàn b giá tr c a nó vào giá tr s n ph m theo chu k s n xu t, kinh
doanh.
1.1.3. Phân lo i v v n l u đ ng
Trong doanh nghi p, vi c qu n lý t t v n l u đ ng có vai trò r t quan tr ng.
Mu n qu n lý t t v n l u đ ng, doanh nghi p tr c h t ph i nh n bi t đ c b ph n
c u thành c a v n l u đ ng trên c s đó đ ra các bi n pháp qu n lý phù h p t ng
lo i. Có th phân lo i theo m t s tiêu th c sau:
1.1.3.1. Phân lo i v n l u đ ng theo vai trò t ng lo i v n l u đ ng
Theo cách phân lo i này v n l u đ ng c a doanh nghi p có th chia thành 3 lo i:
- V n l u đ ng trong khâu d tr s n xu t: giá tr các kho n nguyên v t li u
chính, v t li u ph , nhiên li u, đ ng l c, ph tùng thay th , công c d ng c .
- V n l u đ ng trong khâu s n xu t: các kho n giá tr s n ph m d dang, bán
thành ph m, các kho n chi phí ch k t chuy n.
- V n l u đ ng trong khâu l u thông: Bao g m các kho n giá tr thành ph m,
v n b ng ti n (k c vàng b c, đá quỦ...); các kho n v n đ u t ng n h n (đ u t
ch ng khoán ng n h n, cho vay ng n h n...) các kho n th ch p, kỦ c c, ký qu ng n
h n; các kho n v n trong thanh toán (các kho n ph i thu, các kho n t m ng...).
Nh v y, cách phân lo i này cho th y vai trò và s phân b c a v n l u đ ng
trong t ng khâu c a quá trình s n xu t kinh doanh. T đó có bi n pháp đi u ch nh c
c u v n l u đ ng h p lý sao cho có hi u qu s d ng cao nh t.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 28)
1.1.3.2. Phân lo i v n l u đ ng theo hình thái bi u hi n
Theo cách phân lo i này v n l u đ ng có th chia thành 4 lo i:
- V n v t t , hàng hoá: Là các kho n v n có hình thái bi u hi n b ng hi n v t c
th nh nguyên, nhiên, v t li u, s n ph m d dang, bán thành ph m, thành ph m...
- V n b ng ti n: Bao g m các kho n v n ti n t nh ti n m t t n qu , ti n g i
ngân hàng, các kho n v n trong thanh toán, các kho n đ u t ch ng khoán ng n h n...
- Các kho n ph i thu, ph i tr : Các kho n ph i thu là các kho n mà doanh nghi p
ph i thu c a khách hàng và các kho n ph i thu khác. Các kho n ph i tr là các kho n
v n mà doanh nghi p ph i thanh toán cho khách hàng theo các h p đ ng cung c p, các
kho n ph i n p cho ngân sách Nhà n c ho c thanh toán ti n công cho ng i lao
đ ng.
- V n l u đ ng khác: bao g m các kho n d t m ng, chi phí tr tr c, c m c ,
ký qu , kỦ c c...
Nh v y,cách phân lo i này giúp cho các doanh nghi p xem xét, đánh giá m c
t n kho d tr và kh n ng thanh toán c a doanh nghi p.
3
Thang Long University Library
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 29)
1.1.3.3. Phân lo i v n l u đ ng theo quan h s h u v v n
- Tài s n l u đ ng s đ c tài tr b i hai ngu n v n đó là v n ch s h u và các
kho n n . Trong đó, các kho n n tài tr c b n cho ngu n v n l u đ ng c a doanh
nghi p. Còn ngu n v n ch s h u ch tài tr m t ph n cho ngu n v n l u đ ng c a
doanh nghi p mà thôi. B i vì ngu n v n ch s h u tài tr c b n cho tài s n c đ nh.
- V n ch s h u: Là s v n thu c quy n s h u c a doanh nghi p, doanh
nghi p có đ y đ các quy n chi m h u, s d ng, chi ph i và đ nh đo t. Tu theo lo i
hình doanh nghi p thu c các thành ph n kinh t khác nhau mà v n ch s h u có n i
dung c th riêng nh : V n đ u t t ngân sách Nhà n c; v n do ch doanh nghi p
t nhân b ra; v n góp c ph n trong công ty c ph n; v n góp t các thành viên trong
doanh nghi p liên doanh; v n t b sung t l i nhu n doanh nghi p...
-Các kho n n : Là các kho n đ c hình thành t v n vay các ngân hàng th ng
m i ho c các t ch c tài chính khác; v n vay thông qua phát hành trái phi u; các
kho n n khách hàng ch a thanh toán. Doanh nghi p ch có quy n s d ng các kho n
n này trong m t th i h n nh t đ nh.
Nh v y, cách phân lo i này cho th y k t c u v n l u đ ng c a doanh nghi p
đ c hình thành b ng v n c a b n thân doanh nghi p hay t các kho n n . T đó có
các quy t đ nh trong huy đ ng và qu n lý, s d ng v n l u đ ng h p lỦ h n, đ m b o
an ninh tài chính trong s d ng v n c a doanh nghi p.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 30)
1.1.3.4. Phân lo i v n l u đ ng theo ngu n hình thành:
- V n ch s h u: là v n thu c quy n s h u c a doanh nghi p.
i v i doanh
nghi p Nhà n c v n ch s h u bao g m: V n ngân sách Nhà n c c p (v n mà khi
m i thành l p doanh nghi p Nhà n c c p đ ti n hành ho t đ ng s n xu t kinh
doanh) và v n t b sung t l i nhu n c a doanh nghi p.
- V n l u đ ng t có c a doanh nghi p: là v n không thu c quy n s h u c a
doanh nghi p, có th đ c s d ng h p lý vào quá trình s n xu t kinh doanh nh : ti n
l ng, ti n b o hi m ch a đ n k tr , các kho n chi phí tr tr c…
- V n l u đ ng đi vay: là m t b ph n l u đ ng c a doanh nghi p đ c hình
thành t các ngu n v n vay tín d ng ngân hàng, t p th cá nhân và t ch c khác.
- V n l u đ ng hình thành t phát hành c phi u, trái phi u c a doanh nghi p.
Nh v y, vi c phân chia v n l u đ ng theo ngu n hình thành giúp cho doanh
nghi p th y đ c c c u ngu n v n, tài tr cho nhu c u v n l u đ ng trong kinh
doanh c a mình. T góc đ qu n lý tài chính m i ngu n tài tr đ u có chi phí s d ng
4
c a nó. Do đó doanh nghi p c n xem xét c c u ngu n tài tr t i u đ gi m th p chi
phí s d ng v n c a mình.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
NXB H c vi n Tài chính – trang 30,31)
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
1.1.4. C c u v n l u đ ng và các nhân t nh h ng t i c c u v n l u đ ng
1.1.4.1. C c u v n l u đ ng
C c u VL là quan h t l gi a các thành ph n v n l u đ ng chi m trong t ng
s v n l u đ ng c a doanh nghi p
Các doanh nghi p khác nhau thì s v n l u đ ng c ng không gi ng nhau. Vi c
phân tích c c u v n l u đ ng c a doanh nghi p theo các tiêu th c phân lo i khác
nhau s giúp doanh nghi p hi u rõ h n nh ng đ c đi m riêng v s v n l u đ ng mà
mình đang qu n lý v n l u đ ng có hi u qu h n và phù h p v i đi u ki n c th c a
doanh nghi p.
1.1.4.2. Các nhân t nh h ng đ n c c u v n l u đ ng c a doanh nghi p
Nhân t nh h ng đ n t tr ng v n l u đ ng
- Ngành ngh ho t đ ng – s n xu t kinh doanh c a công ty: ho t đ ng c th c a
công ty theo đu i th ng có nh h ng quan tr ng đ n m c v n l u đ ng c a công ty.
N u công ty là công ty th ng m i l ng hàng t n kho s c n nhi u b i l doanh
nghi p c n đi u ch nh hàng hóa trong quá trình kinh doanh, l ng ti n và t ng đ ng
ti n dùng trong kinh doanh s l n và s n ph i thu khó đòi s t ng lên. N u công ty là
công ty chuyên cung c p d ch v thì l
ng hàng t n kho s th
ng
m c th p h n
công ty th ng m i, nh ng l ng ti n và t ng đ ng ti n c a công ty d ch v th ng
r t l n do b n ch t c a công ty chuyên cung c p d ch v là quá trình s n xu t d ch v ,
chuy n giao d ch v , tiêu dùng d ch v là đ ng th i nên th ng công ty d ch v s ti n
hành thu ti n tr c khi s d ng d ch v . Bên c nh đó, đ i v i công ty s n xu t thì
l ng ti n và t ng đ ng ti n l i nh mà ch y u l ng v n l u đ ng c a công ty
s n xu t t p tr ng d i d ng hàng t n kho là nguyên v t li u, bán thành ph m, thành
ph m và chi phí s n xu t d dang. Chính vì v y, lo i hình kinh doanh đóng vai trò r t
l n quy t đ nh t i c c u và l
ng v n l u đ ng c a doanh nghi p.
- Quy mô c a công ty: Các công ty nh th
công ty l n. B i l :
ng có t tr ng v n l u đ ng cao h n
+ Công ty l n có th dành nhi u ngu n l c và quan tâm c n thi t đ qu n lý
VL . B i l , các công ty này có nhi u m t hàng kinh doanh, quy mô l n nên c n đi u
ch nh t tr ng sao cho phù h p, cân đ i ngân sách đ đ t đ c hi u qu kinh doanh t t
nh t.
+ Công ty l n có m t l i th v tínhkinh t theo quy mô trong qu n lỦ VL và có
kh n ng d đoán lu ng ti n t t h n. Chính vì v y, các công ty nh luôn ch u khá
5
Thang Long University Library
nhi u thi t thòi và g p nhi u khó kh n trong quá trình s d ng v n l u đ ng sao cho
hi u qu nh t.
+ Công ty l n có đi u ki n ti p c n v i th tr ng v n t t h n các công ty nh .
úng v y, nh ng công ty l n h có ti m l c đ tìm ki m, phát tri n th tr ng nên h
có th hi u bi t v th tr ng và phát tri n t t h n.
Chính vì v y, các công ty nh do c n t p trung cao l ng v n vào trong v n l u
đ ng đ s n xu t và kinh doanh, đ ng th i do không ch đ ng đ c ngu n v n nên
công ty th ng chuy n l ng v n dài h n sang tài tr cho v n l u đ ng (tài s n ng n
h n) đây là chi n l c kinh doanh th n tr ng đ m b o ho t đ ng kinh doanh bình
th ng c a doanh nghi p. Bên c nh đó, đ i v i doanh nghi p quy mô l n, do h ch
đ ng h n trong v n kinh doanh và ti p c n v i ngu n v n vay dài h n d dàng h n
nên có xu h ng đ u t nhi u h n vào tài s n c đ nh đ t ng n ng su t, gi m chi phí
c u thành nên s n ph m. Chính vì v y, t tr ng s d ng v n l u đ ng c ng gi m đi.
- T c đ t ng (gi m) doanh thu: khi doanh thu t ng thông th ng ph i thu khách
hàng và hàng l u kho c ng t ng m t l ng t ng đ i, kéo theo s gia t ng c a kho n
m c ph i tr ng i bán, chính vì v y c ng nh h ng t i l ng v n l u đ ng trong
doanh nghi p. Khi doanh nghi p kinh doanh t t, t ng tr ng doanh thu l n thì l ng
ti n và t ng đ ng ti n th ng có xu h ng t ng. Bên c nh đó, các kho n ph i thu
khách hàng c ng t ng. Th c ch t, doanh nghi p đang n i l ng các chính sách qu n lý
các kho n ph i thu đ nâng cao doanh thu khi n cho các kho n n ph i thu t ng lên.
ng th i, khi doanh thu t ng, t c đ và l ng hàng t n kho đ c tiêu th c ng t ng
theo d n t i doanh nghi p ph i t ng c ng nh p kho hàng hóa đ đáp ng nhu c u
kinh doanh t ng lên. Do đó, hàng t n kho c ng t ng lên. Hàng t n kho t ng c ng d n
t i kho n ph i tr nhà cung c p c ng có xu h ng t ng. Chính vì v y, doanh thu t ng
ho c gi m c ng có nh h ng t i c c u và l ng v n l u đ ng c a doanh nghi p.
- M c đ linh ho t mà doanh nghi p mong mu n: doanh nghi p mu n duy trì đ
linh ho t thì c n duy trì n ng n h n m c th p thì r i ro ng i cho vay th p, giúp
doanh nghi p huy đ ng v n d dàng h n. N u doanh nghi p duy trì n ng n h n
m c th p thì r i ro thanh toán c a doanh nghi p s
m c th p. Do đó,kh n ng huy
đ ng v n đ c bi t là ngu n vay dài h n s d dàng. Khi có đ ngu n đ tài tr cho tài
s n thì v n l u đ ng c a doanh nghi p c ng s đ m b o và t ng lên.
Nh v y, nhân t nh h ng đ n VL có th chia thành 3 nhóm chính:
- V m t s n xu t nh : đ c đi m công ngh s n xu t c a doanh nghi p, đ dài
chu k s n xu t , trình đ t ch c quá trình s n xu t,…
- V cung ng tiêu dung nh : kho ng cách gi a doanh nghi p v i n i cung c p,
kh n ng cung c p c a th tr ng,…
6
- V m t thanh toán nh : ph
ng th c thanh toán đ
c l a ch n theo các h p
đ ng bán hàng, th t c thanh toán, vi c ch p hành k lu t thanh toán.
1.1.5. Qu n lý v n l u đ ng
Bên c nh v n c đ nh, v n l u đ ng đóng vai trò quan tr ng trong ho t đ ng s n
xu t kinh doanh (SXKD) c a m i doanh nghi p. Dù vi c gi v n l u đ ng không đem
l i kh n ng sinh l i quá cao nh ng vi c gi chúng l i đ m b o cho ho t đ ng SXKD
c a doanh nghi p đ c di n ra th ng xuyên, liên t c. Vì vây, qu n lý v n l u đ ng
đóng vai trò h t s c quan tr ng vào thành công c a doanh nghi p.
1.1.5.1. Chính sách v n l u đ ng
M i doanh nghi p có th l a ch n m t chính sách v n l u đ ng riêng và vi c
qu n lý v n l u đ ng t i m i doanh nghi p s mang đ n nh ng đ c đi m r t khác
nhau. Thông qua thay đ i c u trúc tài s n và n , công ty có th làm thay đ i chính sách
v n l u đ ng m t cách đáng k .
Vi c k t h p các mô hình qu n lỦ TSL và mô hình qu n lý n ng n h n c a
doanh nghi p đư t o ra 3 chính sách qu n lý v n l u đ ng trong doanh nghi p. Sau đây
là 3 chính sách c p ti n, th n tr ng và dung hòa.
Hình 1.1. Chính sách qu n lý V năL uă
C p ti n
Th n tr ng
Dung hòa
TSL
N ng n
h n
TSL
N ng n
h n
TSC
N dài
h n
TSC
N dài
h n
(Ngu n:Nguy n ình Ki m – B ch
NXB H c vi n Tài chính – trang 41)
ng
N ng n
h n
TSL
TSC
N dài
h n
c Hi n (2008) – Tài chính doanh nghi p –
- Chính sách v năl uăđ ng c p ti n
Là s k t h p gi a mô hình qu n lý tài s n c p ti n và n c p ti n. Doanh nghi p
luôn duy trì t trong TSL
m c t i thi u và n ng n h n
m c cao. Do đó, doanh
nghi p s d ng m t ph n ngu n v n ng n h n đ tài tr cho TSL .
c đi m:
+ Chi phí huy đ ng v n th p h n do các kho n ph i thu khách hàng
m c th p
nên chi phí qu n lỦ c ng m c th p. Hàng l u kho đ c gi
m c t i thi u giúp
doanh nghi p gi m đ c chi phí l u kho c ng nh nh ng t n th t do l i th i, h h ng.
Ngoài kho n ph i thu và hàng l u kho, các kho n m c khác nh ti n, đ u t tài chính
7
Thang Long University Library
ng n h n, tài s n ng n h n khác đ u đ
c duy trì
m c t i thi u… Bên c nh đó, lưi
su t ng n h n th p h n lưi su t dài h n làm chi phí vay ng n h n th p h n vay dài h n.
+ S n đ nh c a ngu n v n không cao b i l ngu n v n huy đ ng ch y u t
ngu n ng n h n (th i gian s d ng <1 n m)
+ Kh n ng thanh toán ng n h n c a công ty không đ c đ m b o: qu n lý
TSL theo tr ng phái c p ti n th ng duy trì m c th p nh t c a toàn b TSL .
Công ty ch gi m t m c t i thi u trong tay, d a vào chính sách qu n lý có hi u qu
và vay ng n h n đ đáp ng m i nhu c u không d báo tr c. Do đó, n u qu n lý
không hi u qu có th d n đ n tình tr ng doanh nghi p m t kh n ng thanh toán.
+ Chính sách này đem l i ngu n thu nh p cao do chi phí qu n lý, chi phí lãi vay,
chi phí l u kho,… đ u th p làm cho EBIT cao h n… Tuy nhiên, nó c ng mang đ n
nh ng r i ro l n cho công ty. M t s r i ro có th g p ph i khi doanh nghi p s d ng
chính sách này: không có đ ti n đ th c hi n chính sách qu n lý có hi u qu , công ty
d tr hàng th p d n đ n doanh thu có th b m t khi h t hàng d tr …
- Chính sách v năl uăđ ng th n tr ng
Là s k t h p gi a mô hình qu n lý tài s n th n tr ng v i n th n tr ng. Doanh
nghi p luôn duy trì TSL
m c t i đa và n ng n h n m c th p. Do đó, doanh
nghi p s d ng m t ph n ngu n v n dài h n đ tài tr cho TSL .
c đi m:
+ Kh n ng thanh toán đ
c đ m b o do doanh nghi p luôn duy trì TSL
m c
đ t i đa luôn đ đ tr các kho n n ng n h n.
+ Tính n đ nh c a ngu n v n cao do ngu n v n huy đ ng ch y u t ngu n dài
h n, doanh nghi p có th s d ng ngu n v n đ u t vào ho t đ ng s n xu t kinh
doanh mà ch a ph i lo ngay đ n vi c tr n .
+ Chi phí huy đ ng v n cao h n do các kho n ph i thu khách hàng
m c cao
nên chi phí qu n lỦ c ng cao. Hàng l u kho đ c gi
m c đ t i đa làm t ng chi phí
l u kho và các kho n d phòng gi m giá hàng t n kho. Lãi su t cho vay dài h n c ng
cao h n so v i lãi su t cho vay ng n h n.
+ Chính sách này s giúp doanh nghi p gi m b t đ
c các r i ro nh bi n đ ng
t ng giá thành s n ph m so d tr hàng t n kho m c cao… Tuy nhiên, thu nh p
không cao do ph i ch u chi phí cao h n nh : chi phí qu n lỦ, chi phí l u kho, chi phí
lưi vay… làm cho EBT gi m.
- Chính sách v năl uăđ ng dung hòa
D trên c s nguyên t c t ng thích đ c th hi n trên mô hình cho th y
TSL đ c tài tr hoàn toàn b ng ngu n ng n h n và TSL đ c tài tr hoàn toàn
b ng ngu n dài h n. Chính sách dung hòa có đ c đi m k t h p qu n lý tài s n th n
tr ng v i n c p ti n ho c k t h p qu n lý tài s n c p ti n và n th n tr ng
8
Tuy nhiên, trên th c t , đ đ t đ
v p ph i nhi u v n đ nh s t
c tr ng thái t
ng thích không h đ n gi n do
ng thích k h n, lu ng ti n hay kho ng th i gian. Do
v y mà chính sách này ch c g ng t i tr ng thái t ng thích, dung hòa r i ro và t o ra
m c l i nhu n trung bình, h n ch nh c đi m c a 2 chính sách c p ti n và th n tr ng.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006)– Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 42)
1.1.5.2. Qu n lý ti n m t và các ch ng khoán thanh kho n cao
V n b ng ti n c a doanh nghi p bao g m ti n và các kho n t ng đ ng ti n.
Trong đó, nh ng kho n m c quan tr ng nh t ph i k đ n là ti n m t và các kho n đ u
t ch ng khoán ng n h n. Nh ng lý do chính khi n cho doanh nghi p ph i tích tr
m t l ng v n b ng ti n nh t đ nh bên c nh vi c đ u t vào các tài s n sinh l i khác.
ó là th c hi n m c đích giao d ch (đ ng c kinh doanh), ph c v nhu c u chi tiêu b t
th ng (đ ng c phòng ng a), th c hi n m c đích đ u c và nh ng nhu c u khác.
Qu n lý m c d tr ti n m t
- Xác đ nh m c d tr ti n m t t i u
Dù đem l i m t s l i ích nh t đ nh cho doanh nghi p nh ng m t khác, vi c d
tr quá nhi u ti n m t có th gây ta tình tr ng t n đ ng m t l ng v n l n do ti n
không đ c đ u t vào các tài s n khác sinh l i. B i v y, song song v i vi c gi ti n
m t, doanh nghi p có th chuy n sang n m gi các ch ng khoán ng n h n có tính
thanh kho n cao trên th tr ng ti n t đ h ng lãi. Khi có nhu c u v ti n, doanh
nghi p s th c hi n giao d ch bán các ch ng khoán này và ng
m t s mua vào.
c l i khi d th a ti n
Do vi c gi ti n có th mang l i nh ng l i ích c ng nh chi phí nh đư đ c p,
vi c xác đ nh m t m c d tr ti n m t t i u là h t s c c n thi t. M c d tr ti n m t
t i u là m c ti n m t t i thi u mà doanh nghi p c n n m gi t i đa hóa l i ích đ t
đ
c t vi c gi ti n.
xác đ nh l
ng d tr ti n m t t i u, chúng ta có th vào mô hình Baumol.
Mô hình này xác đ nh m c d tr ti n m t mà t i đó, t ng chi phí là nh nh t.
T ng chi phí (TC) = Chi phí giao d ch (TrC) + Chi phí c h i (OC)
Chi phí giao d ch (TrC):
TrC
=
T
C
F
Trong đó, T: T ng nhu c u v ti n trong n m
C: Quy mô m t l n bán ch ng khoán
T/C: S l n doanh nghi p bán ch ng khoán kh th đ bù đ p ti n m t
đư chi tiêu
F: Chi phí c đ nh c a m t l n bán ch ng khoán
9
Thang Long University Library
Chi phí c h i (OC):
OC
=
C
K
2
Trong đó, OC: Chi phí c h i c a vi c gi ti n trong m t n m
C/2: M c d tr ti n m t trung bình
K: Lãi su t đ u t ch ng khoán/ n m
=> T ng chi phí (TC):
TC = TrC + OC
T
C
=
F
C
2
K
M c d tr ti n t i u (C*)
2 T F
K
C* =
-
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p
– NXB H c vi n Tài chính – trang 52)
- Xây d ng và phát tri n các mô hình d báo ti n m t
Nhà qu n lý ph i d đoán các ngu n nh p, xu t ngân qu theo đ c thù v chu k
tính doanh thu, theo mùa v , theo k ho ch phát tri n c a doanh nghi p trong t ng
th i k . Ngoài ra, ph ng th c d đoán đ nh k chi ti t theo tu n, tháng, quý và t ng
quát cho hàng n m c ng đ c s d ng th ng xuyên.
+ Ngu n nh p ngân qu th ng g m các kho n thu đ c t ho t đ ng s n xu t,
kinh doanh, ti n t các ngu n đi vay, t ng v n, bán tài s n c đ nh không dùng đ n…
+ Ngu n xu t ngân qu g m các kho n chi cho ho t đ ng s n xu t – kinh doanh,
tr n vay, tr n c t c, mua s m tài s n c đ nh, đóng thu và các kho n ph i tr
khác…
Trên c s so sánh ngu n nh p và ngu n xu t ngân qu doanh nghi p có th th y
đ c m c th ng d hay thâm h t ngân qu .
Các bi n pháp qu n lý:
+ M i kho n thu chi v n ti n m t đ u ph i th c hi n qua qu
+ Phân đ nh trách nhi m rõ rang trong qu n lý v n ti n m t
+ Xây d ng quy ch thu, chi qu ti n m t
+ Qu n lý ch t ch các kho n t m ng ti n m t, c n quy đ nh đ i t ng, th i
gian và m c t m ng… đ qu n lý ch t ch , tránh vi c l i d ng qu ti n m t c a
doanh nghi p vào m c đích các nhân.
Qu n lý quá trình thanh toán
Quá trình thanh toán v n b ng ti n c a doanh nghi p bao g m quá trình thu ti n
và chi ti n. Vi c qu n lỦ quá trình thanh toán nên đ c di n ra theo nguyên t c: rút
ng n th i gian thu ti n và kéo dài th i gian chi ti n.
10
l a ch n đ
c ph
ng th c thu (chi) ti n t i u, doanh nghi p nên so sánh l i
ích gia t ng và chi phí gia t ng gi a các ph
ng án
L i ích gia t ng (∆B)và chi phí gia t ng (∆C) đ c tính nh sau:
∆B= ∆t TS I (1-T)
∆C= (C2 – C1) (1-T)
Trong đó:
∆t: s ngày thu ti n rút ng n đ
c (ho c kéo dài đ
c)
TS: quy mô chuy n ti n/ngày
I: lưi su t đ u t / ngày
T: thu su t thu thu nh p doanh nghi p
C1: chi phí chuy n ti n c a ph
ng án 1
C2 : chi phí chuy n ti n c a ph
Quy t đ nh đ c đ a ra s là:
ng án 2
∆B>∆C, doanh nghi p nên ch n ph
∆B<∆C, doanh nghi p nên ch n ph
ng án 2
ng án 1
∆B =∆C, doanh ngh p có th tùy Ủ l a ch n
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 65)
1.1.5.3. Qu n lý các kho n ph i thu
Theo dõi và th c hi n vi c thu n , chi m ph n không nh trong vi c qu n lý v n
l u đ ng. Th i gian thu h i n càng ngày càng ng n thì doanh nghi p càng có nhi u
ti n đ quay vòng v n, nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh.
- Các nhân t
nh h
ng đ n quy mô đ n các kho n ph i thu c a doanh nghi p
g m:
+ Quy mô s n xu t – hàng hóa bán ch u cho khách hàng
+ Tính ch t th i v c a vi c tiêu th s n ph m trong các doanh nghi p
+ M c gi i h n n c a doanh nghi p cho khách hàng
+ M c đ quan h và đ tín nhi m c a khách hàng v i doanh nghi p
- c đi m c b n và kho n m c ph i thu khách hàng: kho n ph i thu là s ti n
khách hàng n doanh nghi p do mua ch u hàng hóa ho c d ch v . Có th nói, h u h t
các công ty đ u phát sinh các kho n ph i thu nh ng v i m c đ khác nhau, t m c
không đáng k cho đ n m c không th ki m soát.
Ki m soát kho n ph i thu liên quan đ n vi c đánh đ i gi a l i nhu n và r i ro.
N u không bán ch u hàng hóa thì m t c h i bán hàng, t đó m t đi l i nhu n. Nh ng
n u bán ch u hàng hóa quá nhi u thì chi phí cho kho n ph i thu t ng có nguy c phát
sinh các kho n n khó đòi, do đó, r i ro không thu h i n đ c c ng gia t ng. Vì v y,
doanh nghi p c n có chính sách bán ch u phù h p. Kho n ph i thu c a doanh nghi p
11
Thang Long University Library
phát sinh nhi u hay ít ph thu c vào các y u t nh tình hình n n kinh t , giá bán s n
ph m, ch t l
ng s n ph m và chính sách bán ch u c a doanh nghi p.
- Xây d ng chính sách th ng m i:
Nguyên t c c b n đó là:
+ Khi l i ích gia t ng l n h n chi phí gia t ng, doanh nghi p nên c p tín d ng.
+ L i ích gia t ng nh h n chi phí gia t ng, doanh nghi p nên th t ch t tín d ng
+ Tr ng h p c l i ích và chi phí đ u gi m thì doanh nghi p c n xem xét ph n
chi phí ti t ki m đ c có đ bù đ p cho ph n l i ích b gi m đi không.
Khi xây d ng chính sách bán ch u c n đánh giá k nh h ng c a chính sách bán
ch u t i l i nhu n c a doanh nghi p. Do v y, m i chính sách bán ch u c n đ c đánh
giá trên các tiêu th c sau:
+ D ki n quy mô s n ph m hàng hóa d ch v tiêu th .
+ Giá bán s n ph m, d ch v n u bán ch u ho c không bán ch u
+ ánh giá m c chi t kh u (thanh toán) có th ch p nh n
- Phân tích tín d ng:
+ Phân tích kh n ng tín d ng c a khách hàng: đánh giá uy tín c a khách hàng
qua m t s tiêu th c v n ng l c tr n , quy mô v n kinh doanh, kh n ng phát
tri n,…
Sau khi xây d ng tiêu chu n tín d ng, doanh nghi p c n đánh giá kh n ng tín
d ng c a t ng khách hàng d a trên thông tin t các ngu n khác nhau nh báo cáo tài
chính, báo cáo tín d ng, ngân hàng và các t ch c th ng m i, kinh nghi m c a doanh
nghi p…Trong tr ng h p cân nh c l a ch n gi a nhi u khách hàng, doanh nghi p có
th s d ng ph ng pháp ch m đi m tín d ng trên c s các tiêu chu n đư xây d ng
kèm theo tr ng s . Sau đó, doanh nghi p s x p h ng khách hàng và có th phân lo i
theo t ng m c đ r i ro đ d dàng qu n lỦ c ng nh đ a ra quy t đ nh.
+ Phân tích l i ích thu đ c t kho n tín d ng th ng m i: đây là ph ng pháp
xác đ nh thông qua ch tiêu giá tr hi n t i ròng NPV, v i ba mô hình đ a ra quy t đ nh
c n đ c xem xét:
Quy t đ nh tín d ng khi xem xét m t ph
Mô hình c b n:
NPV = (CFt / k) – CF0
CF0 = VC S (ACP/365)
CFt = [S (1- VC) – S BD – CD]
ng án: c p tín d ng
Trong đó:
VC: t l chi phí bi n đ i trên doanh thu
S : doanh thu d ki n m i k
ACP: th i gian thu ti n trung bình
(1–T )
BD: t l n x u trên doanh thu
CD: chi phí t ng them c a b ph n tín
d ng
T: thu su t thu TNDN
12
Sau khi tính toán ch tiêu NPV, doanh nghi p đ a ra quy t đ nh:
NPV > 0 : c p tín d ng
NPV < 0: không c p tín d ng
NPV = 0: bàng quan
B ng 1.1. Quy tăđ nhăkhiăxemăxétăhaiăph ngăánăvƠăquy tăđ nh khi
k t h p thông tin r i ro
Quy tăđ nh
Ch tiêu
Quy tăđ nh 1
Không
c p tín
Quy tăđ nh 2
C p tín d ng
d ng
S l
ng bán (Q)
Không s d ng
thông tin r i ro
S d ng
thông tin r i
tín d ng
ro tín d ng
Q0
Q1 (Q1> Q2)
Q1
Q1 h
P0
P1 (P1 > P0)
P1
P1
AC0
AC1(AC1>AC0)
AC1
AC1
_
_
h
100%
100%
h (h< 100%)
_
_
Th i h n n
0
T
T
T
T su t chi t kh u
0
R
R
R
Giá bán (P)
Chi phí SX bình quân (AC)
Chi phí thông tin r i ro
Xác su t thanh toán
Quy t đ nh 1: Xem xét hai ph
ng án: c p
Quy t đ nh 2: K t h p s d ng thông tin r i
tín d ng và không c p tín d ng
- Ph ng án bán tr ngay (không c p tín
ro
- Ph
d ng) :
NPV0 = P0Q0 – AC0Q0
- Ph ng án bán tr ch m (c p tín d ng)
NPV1 = P1Q1h/ (1 + R) – AC1Q1
=>
a ra quy t đ nh trên c s :
NPV0> NPV1 : Không c p tín d ng
tín d ng:
NPV1 = P1Q1h/ (1+R) – AC1Q1
ng án không s d ng thông tin r i ro
- Ph ng pháp s d ng thông tin r i ro
NPV2 = P1Q1h/ (1+R) – AC1Q1h – C
=>
a ra quy t đ nh trên c s :
NPV0< NPV1: c p tín d ng
NPV2> NPV1 : s d ng thông tin r i ro tín
d ng
NPV0 = NPV1: bàng quan
NPV2< NPV1: không s d ng thông tin
r i ro tín d ng
NPV2 = NPV1: bàng quan
- Theo dõi th i gian thu ti n trung bình (ACP):
Th i gian thu ti n trung ti n trung bình =
Ph i thu khách hàng 365
Doanh thu thu n
13
Thang Long University Library
Theo dõi s thay đ i c a th i gian thu ti n trung bình s giúp doanh nghi p k p
th i đ a ra đi u ch nh v chính sách tín d ng và thu ti n. Tuy nhiên, đây l i là m t chi
tiêu t ng quát ch u nh h ng b i s thay đ i v quy mô doanh thu và quy mô kho n
ph i thu, đ ng th i có xu h ng n đi nh ng thay đ i cá bi t trong khách hàng nên
không đ t đ c nhi u hi u qu trong vi c qu n lý thu n .
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
– NXB H c vi n Tài chính – trang 67)
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p
1.1.5.4. Qu n lý d tr , t n kho
Hàng t n kho là kho n m c có tính thanh kho n th p nh t trong s các kho n
m c c a v n l u đ ng. B i v y, tích tr hàng t n kho bên c nh vi c giúp cho ho t
đ ng SXKD c a doanh nghi p đ c liên t c còn gi m kh n ng thanh toán nhanh hay
kh n ng thanh toán t c th i c a doanh nghi p n u t tr ng này chi m ph n l n trong
v n l u đ ng.
Trong công tác qu n lỦ, ph ng pháp th ng đ c s d ng là mô hình EOQ
Mô hình EOQ hay mô hình đ t hàng kinh t là mô hình xác đ nh l ng đ t hàng
t i u (Q*) sao cho t ng chi phí là th p nh t.
Các gi đ nh c a mô hình:
- Nhu c u v hàng t n kho là n đ nh
- Không có bi n đ ng giá, hao h t, m t mát trong khâu d tr
- Th i gian t khi đ t hàng đ n khi ch p nh n hàng là không đ i
- Ch có duy nh t hai lo i chi phí: chi phí đ t hàng và chi phí d tr
- Không x y ra thi u h t hàng t n kho n u đ n đ t hàng đ c th c hi n đúng h n
Trong mô hình EOQ
- Chi phíđ t hàng (Ordering cost) :
Chi phí đ t hàng =
S
O
Q
- Chi phí d tr hàng t n kho (Carrying cost)
Q
Chi phí d tr =
C
2
Trong đó: S: L
ng hàng c n đ t trong n m
O: Chi phí m t l n đ t hàng
Q/2: M c d tr kho trung bình
C: Chi phí d tr kho trên m t đ n v hàng t n kho trong n m
=> T ng chi phí:
T ng chi phí =
Q
2
C+
14
S
Q
O
T ng chi phí là m t hàm c a Q.
t ng chi phí nh nh t thì l
ng đ t hàng t i
u hay m c d tr kho t i u là
2 S O
C
Q* =
Th i gian d tr t i u:
Q*
T =
S/365
*
i m đ t hàng (S l
ng hàng còn l i trong kho khi b t đ u đ t hàng):
S
OP = Th i gian ch hàng đ t
+ Qan toàn
365
(*) n u không có d tr an toàn thì Qan toàn = 0
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
– NXB H c vi n Tài chính – trang 70)
c Hi n (2006 )– Tài chính doanh nghi p
1.2. Hi u qu s d ng v năl uăđ ng
Trong n n kinh t chuy n đ i sang c ch th tr ng có s đi u ti t v mô c a
Nhà n c ho t đ ng kinh doanh c a m i doanh nghi p ph i linh ho t đ d dàng ng
v i c ch m i đ c nh tranh m t cách kh c li t. i u này khi n cho v n đ qu n lý
hi u qu s d ng v n l u đ ng c a m i doanh nghi p tr nên quan tr ng và c n thi t.
Nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng là m t trong s nhi u bi n pháp doanh
nghi p c n ph i đ t đ c đ th c hi n đ c m c tiêu gia t ng giá tr c a doanh nghi p
so v i các đ i th c nh tranh.
1.2.1. Khái ni m v hi u qu s d ng v n l u đ ng
Hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p là tiêu chí ph n ánh k t qu
ho t đ ng s n xu t kinh doanh, đ c th hi n b ng m i quan h so sánh gi a k t qu
kinh doanh v i VL mà doanh nghi p đư đ u t cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh.
K t qu thu đ c càng cao so v i chi phí b ra thì hi u qu s d ng v n càng cao.
(Ngu n: Nguy n ình Ki m – B ch
c Hi n (2006) – Tài chính doanh nghi p –
NXB H c vi n Tài chính – trang 73)
1.2.2.Ý ngh a c a vi c nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng
V n l u đ ng trong doanh nghi p luôn v n đ ng không ng ng. Trong quá trình
v n đ ng y, v n l u đ ng tham gia vào các ho t đ ng s n xu t kinh doanh, m i giai
đo n khác nhau v n l u đ ng c ng có s nh h ng khác nhau đ n hi u qu s n xu t
kinh doanh c a giai đo n đó. Nh v y có th kh ng đ nh v n l u đ ng có vai trò r t
quan tr ng đ i v i t ng giai đo n s n xu t kinh doanh và là nhân t tác đ ng tr c ti p
đ n k t qu kinh doanh c a toàn doanh nghi p. Vì v y vi c nâng cao hi u qu s d ng
v n l u đ ng có Ủ ngh a quan tr ng trong công tác s d ng v n c a doanh nghi p.
15
Thang Long University Library
Ho t đ ng phân tích nh m nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng giúp các nhà
qu n lỦ đánh giá đ
c tình hình s d ng v n, nghiên c u nh ng nhân t khách quan
và ch quan nh h ng đ n hi u qu s d ng v n l u đ ng. Trên c s đó, đ ra
nh ng bi n pháp kh c ph c nh ng nhân t gây nh h ng x u và phát huy t i đa
nh ng thu n l i đang có nh m nâng cao hi u qu s d ng v n l u đ ng, nâng cao hi u
qu kinh doanh c a doanh nghi p.
1.2.3. Các ch tiêu đánh giá hi u qu s d ng v n l u đ ng
đánh giá hi u qu s d ng v n l u đ ng c a doanh nghi p ta có th d a vào
các ch tiêu đánh giá đ có s phân tích, đánh giá m t cách khách quan tình hình s
d ng v n qua các n m ho t đ ng c a công ty, cùng v i đó là so sánh các ch tiêu này
v i các doanh nghi p trong và ngoài n c đ đ a ra nh ng nh n đ nh chính xác và
hi u qu nh t.
1.2.3.1. Các ch tiêu v hi u qu s d ng v n l u đ ng
- Hi u su t s d ng v n l u đ ng:
Ch tiêu này ph n ánh m t đ ng VL có th làm ra bao nhiêu đ ng doanh thu.
S doanh thu t o ra trên m t đ ng VL càng l n thì hi u qu s d ng VL càng cao.
Hi u qu s d ng v năl uăđ ng
=
Doanh thu thu n
V năl uăđ ng trung bình
Trong đó:
V n l u đ ng trung bình
=
V n l u đ ng đ
uk
+ V n l u đ ngcu
ik
2
- Chu k luân chuy n v n l u đ ng
Chi tiêu này cho bi t th i gian c n thi t đ hoàn thành m t vòng luân chuy n
VL . Chu k luân chuy n càng ng n ch ng t VL luân chuy n càng nhanh, hàng
hóa, s n ph m b đ ng nên doanh nghi p thu h i v n nhanh. Công th c:
Chu k luân chuy n v năl uăđ ng =
365
Hi u su t s d ng v năl uăđ ng
- S c sinh l i v n l u đ ng
Ch tiêu này ph n ánh kh n ng sinh l i c a v n l u đ ng, đ
c xây d ng trên c
s l i nhu n c a doanh nghi p. Ch tiêu này càng cao cho bi t doanh nghi p đư s
d ng v n l u đ ng có hi u qu , ng c l i v i ch tiêu này th p có ngh a là l i nhu n
trên m t đ ng v n là nh . Doanh nghi p đ c đánh giá là s d ng v n l u đ ng kém
hi u qu hay không là đ c ph n ánh m t ph n qua ch tiêu này.
S c sinh l i c a v năl uăđ ng =
1.2.3.2. H s đ m nhi m v n l u đ ng
16
L i nhu n ròng
V năl uăđ ng trung bình
