Nghiên cứu tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp ngành khai khoáng niêm yết trên thị trường chứng khoán việt nam
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (4.82 MB, 102 trang )
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
HỒ QUANG DŨNG
NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN
ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NGÀNH KHAI
KHOÁNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
Đà Nẵng – Năm 2016
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
HỒ QUANG DŨNG
NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN
ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP NGÀNH KHAI
KHOÁNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 60.34.02.01
LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
Người hướng dẫn khoa học: TS. Đinh Bảo Ngọc
Đà Nẵng – Năm 2016
LỜI CAM ĐOAN
Tôi cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi.
Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa từng
được ai công bố trong bất kỳ công trình nào khác.
Tác giả luận văn
Hồ Quang Dũng
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN..............................................................................................1
MỤC LỤC.........................................................................................................2
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT...................................................................8
DANH MỤC BẢNG BIỂU...............................................................................9
Số hiệu bảng....................................................................................................10
Tên bảng..........................................................................................................10
Trang...............................................................................................................10
2.1....................................................................................................................10
ROA và ROE trung bình của các doanh nghiệp trong nghiên cứu chia theo hai
lĩnh vực............................................................................................................10
Error: Reference source not found..................................................................10
2.2....................................................................................................................10
Tổng hợp mã hoá các biến, cách tính và kỳ vọng dấu của các biến trong mô
hình nghiên cứu...............................................................................................10
Error: Reference source not found..................................................................10
3.1....................................................................................................................11
Thống kê mô tả các biến trong mô hình..........................................................11
Error: Reference source not found..................................................................11
3.2....................................................................................................................11
Tobin's Q của các doanh nghiệp từ năm 2008 đến 2014.................................11
Error: Reference source not found..................................................................11
3.3....................................................................................................................11
ROE của các doanh nghiệp từ năm 2008 đến 2014.........................................11
Error: Reference source not found..................................................................11
3.4....................................................................................................................13
Ma trận hệ số tương quan (Tobin’s Q)............................................................13
Error: Reference source not found..................................................................13
3.5....................................................................................................................13
Kết quả hồi quy tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp (Tobin’s
Q ) ngành khai khoáng....................................................................................13
Error: Reference source not found..................................................................13
3.6....................................................................................................................13
Kết quả ước lượng mô hình REM với Option Robustness (Tobin's Q)..........13
Error: Reference source not found..................................................................13
3.7....................................................................................................................15
Ma trận hệ số tương quan (ROE)....................................................................15
Error: Reference source not found..................................................................15
3.8....................................................................................................................15
Kết quả hồi quy tác động của cấu trúc vốn đến giá trị doanh nghiệp ngành
khai khoáng (ROE)..........................................................................................15
Error: Reference source not found..................................................................15
DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ...................................................................17
Số hiệu hình.....................................................................................................18
Tên hình...........................................................................................................18
Trang...............................................................................................................18
1.1....................................................................................................................18
Mệnh đề M&M I trong trường hợp có thuế....................................................18
Error: Reference source not found..................................................................18
1.2....................................................................................................................18
Cấu trúc vốn tối ưu và giá trị doanh nghiệp....................................................18
Error: Reference source not found..................................................................18
2.1....................................................................................................................19
ROE, ROA trung bình của các doanh nghiệp nghiên cứu trong giai đoạn
2008-2014........................................................................................................19
Error: Reference source not found..................................................................19
2.2....................................................................................................................19
Quy trình lựa chọn mô hình hồi quy với dữ liệu bảng....................................19
Error: Reference source not found..................................................................19
3.1....................................................................................................................19
Đồ thị hộp cho biến Tobin's Q của các doanh nghiệp trong nghiên cứu phân
theo lĩnh vực hoạt động...................................................................................19
Error: Reference source not found..................................................................19
3.2....................................................................................................................21
Tobin's Q của các doanh nghiệp qua các năm.................................................21
Error: Reference source not found..................................................................21
3.3....................................................................................................................21
Đồ thị hộp cho biến ROE của các doanh nghiệp trong nghiên cứu phân theo
lĩnh vực hoạt động...........................................................................................21
Error: Reference source not found..................................................................21
3.4....................................................................................................................21
ROE của các doanh nghiệp qua các năm........................................................21
Error: Reference source not found..................................................................21
3.5....................................................................................................................23
DA của các doanh nghiệp qua các năm...........................................................23
Error: Reference source not found..................................................................23
3.6....................................................................................................................23
Đồ thị hộp cho biến DA của các doanh nghiệp trong nghiên cứu phân theo
lĩnh vực hoạt động...........................................................................................23
Error: Reference source not found..................................................................23
3.7....................................................................................................................23
Đồ thị hộp cho biến SIZ của các doanh nghiệp trong nghiên cứu phân theo
lĩnh vực hoạt động...........................................................................................23
Error: Reference source not found..................................................................23
3.8....................................................................................................................25
SIZ của các doanh nghiệp qua các năm..........................................................25
Error: Reference source not found..................................................................25
3.9....................................................................................................................25
Đồ thị hộp cho biến SG của các doanh nghiệp trong nghiên cứu phân theo
lĩnh vực hoạt động...........................................................................................25
Error: Reference source not found..................................................................25
3.10..................................................................................................................25
SG của các doanh nghiệp qua các năm...........................................................25
Error: Reference source not found..................................................................25
3.11..................................................................................................................27
Đồ thị Scatters của các biến trong mô hình (Tobin's Q)..................................27
Error: Reference source not found..................................................................27
3.12..................................................................................................................27
Đồ thị Scatters của các biến trong mô hình (ROE).........................................27
Error: Reference source not found..................................................................27
MỞ ĐẦU.........................................................................................................................................................1
1.Tính cấp thiết của đề tài.................................................................................................................... 1
2.Mục tiêu nghiên cứu......................................................................................................................... 2
3.Câu hỏi nghiên cứu........................................................................................................................... 2
4.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu..................................................................................................... 2
5.Phương pháp nghiên cứu................................................................................................................. 3
6.Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của đề tài...........................................................................................3
7.Bố cục đề tài..................................................................................................................................... 3
CHƯƠNG 1.......................................................................................................4
CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ
TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP.......4
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1................................................................................22
CHƯƠNG 2.....................................................................................................23
THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU.............................................................................23
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2................................................................................42
CHƯƠNG 3.....................................................................................................43
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ CÁC HÀM Ý CHÍNH SÁCH......................43
3.2.1.Đo lường giá trị doanh nghiệp thông qua chỉ số Tobin's Q.........................................................56
Phân tích kết quả ước lượng mô hình................................................................................................ 71
3.3.1.Hàm ý chính sách...................................................................................................................... 74
3.3.2.Một số đề xuất.......................................................................................................................... 76
Đối với cơ quan quản lý Nhà nước..................................................................................................... 77
3.4.1.Hạn chế của đề tài.................................................................................................................... 79
3.4.2.Hướng nghiên cứu tiếp theo..................................................................................................... 80
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3................................................................................81
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO........................................................83
PHỤ LỤC........................................................................................................88
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
Chữ viết tắt
Tên đầy đủ
GDP
Gross Domestic Product
ASEAN
Association of Southeast Asian Nations
AFTA
ASEAN Free Trade Area
WTO
World Trade Organization
OLS
Ordinary least squares
HOSE
Ho Chi Minh City Stock Exchange
HĐQT
Hội Đồng Quản Trị
CEO
Chief Executive Officer
DANH MỤC BẢNG BIỂU
Số hiệu
bảng
Tên bảng
ROA và ROE trung bình của các doanh nghiệp trong
nghiên cứu chia theo hai lĩnh vực
Trang
Error:
Re
fer
en
ce
so
2.1
ur
ce
no
t
fo
un
Tổng hợp mã hoá các biến, cách tính và kỳ vọng dấu của
các biến trong mô hình nghiên cứu
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
2.2
ur
ce
no
t
fo
un
d
Thống kê mô tả các biến trong mô hình
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.1
ur
ce
no
t
fo
un
Tobin's Q của các doanh nghiệp từ năm 2008 đến 2014
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.2
ur
ce
no
t
fo
un
3.3
ROE của các doanh nghiệp từ năm 2008 đến 2014
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
ur
ce
no
t
fo
un
d
Ma trận hệ số tương quan (Tobin’s Q)
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.4
ur
ce
no
t
fo
un
Kết quả hồi quy tác động của cấu trúc vốn đến giá trị
doanh nghiệp (Tobin’s Q ) ngành khai khoáng
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.5
ur
ce
no
t
fo
un
3.6
Kết quả ước lượng mô hình REM với Option Robustness
(Tobin's Q)
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
ur
ce
no
t
fo
un
d
Ma trận hệ số tương quan (ROE)
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.7
ur
ce
no
t
fo
un
Kết quả hồi quy tác động của cấu trúc vốn đến giá trị
doanh nghiệp ngành khai khoáng (ROE)
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.8
ur
ce
no
t
fo
un
d
DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ
Số hiệu
hình
Tên hình
Trang
Error:
Re
fer
en
ce
so
1.1
Mệnh đề M&M I trong trường hợp có thuế
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
1.2
Cấu trúc vốn tối ưu và giá trị doanh nghiệp
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
2.1
ROE, ROA trung bình của các doanh nghiệp nghiên cứu
trong giai đoạn 2008-2014
so
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
2.2
Quy trình lựa chọn mô hình hồi quy với dữ liệu bảng
ur
ce
no
t
fo
un
3.1
Đồ thị hộp cho biến Tobin's Q của các doanh nghiệp trong
nghiên cứu phân theo lĩnh vực hoạt động
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.2
Tobin's Q của các doanh nghiệp qua các năm
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
3.3
Đồ thị hộp cho biến ROE của các doanh nghiệp trong
nghiên cứu phân theo lĩnh vực hoạt động
so
ur
ce
no
t
fo
un
3.4
ROE của các doanh nghiệp qua các năm
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
so
3.5
DA của các doanh nghiệp qua các năm
ur
ce
no
t
fo
un
d
Error:
Re
fer
en
ce
3.6
Đồ thị hộp cho biến DA của các doanh nghiệp trong
nghiên cứu phân theo lĩnh vực hoạt động
so
ur
ce
no
t
fo
un
3.7
Đồ thị hộp cho biến SIZ của các doanh nghiệp trong
nghiên cứu phân theo lĩnh vực hoạt động
d
Error:
Re
