Tiểu luận sát nhập và mua lại: thương vụ Central mua lại Big c

201X
MERGERS AND
ACQUISITIONS
TẬP ĐOÀN CENTRAL
GROUP MUA LẠI BIG C
GVHD: TS. LÊ LONG HẬU
HVTH: NHÓM 5

SÁP NHẬP VÀ MUA LẠI


Add content
M&A
là gì?
Annual work summary

M&A

BẢN CHẤT
&

M&A thực chất là hoạt

Acquisitions) chỉ hoạt động

động giành quyền kiểm

mua bán và sáp nhập các

soát DN, thông qua việc

doanh

sở hữu một phần hoặc

M&A (Mergers

trường.

nghiệp

trên

thị

toàn bộ DN đó.

Mua bán và sáp nhập thường được đề cập cùng nhau với thuật ngữ
M&A, song hai thuật ngữ có sự khác biệt rất lớn về bản chất


Add content
Mua
lại và sáp nhập
Annual work summary

MUA LẠI

M
•

•

•

•

•

Giao dịch mua lại doanh
nghiệp
thường
được
thanh toán bằng tiền mặt
hoặc bằng ngân phiếu
Định giá: không quy giá
trị của công ty bị  mua lại
thành cổ phiếu mà xác
định giá trị của nó bằng
tiền mặt
Hội đồng quản trị công ty
bị mua lại không có tiếng
nói và quyền hạn gì
trong việc tái tổ chức
công ty mới
Sau giao dịch công ty bị
mua lại có thể vẫn còn
tồn tại.

•

•

•

Giao dịch không dùng
tiền
mặt,
thường
thông qua chia sẻ cổ
phiếu
Định giá: xác định giá
trị cty bị sáp nhập
bằng bao nhiêu cổ
phiếu của cty sáp
nhập
HĐQT của cty bị sáp
nhập sau khi sáp
nhập có vai trò vị trí
không bằng cty sáp
nhập
Sau sáp nhập thì
công ty bị sáp nhập
SÁP
NHẬP
thường
mất
đi

A

Add content
Central
Group & Big C
Job completion

Central Group

Big C
•

•

Big C là thương hiệu của tập đoàn
phân phối bán lẻ Group Casino tại Thái
Lan và Việt Nam.
Hiện tại hệ thống có tổng cộng 33 siêu
thị Big C trên 20 tỉnh thành trên toàn
quốc

•

Tập đoàn gia đình nổi tiếng
của Thái Lan tập trung vào
các lĩnh vực TMBL, chăm
sóc y tế, nhà hàng – khách
sạn,…

•

Giá trị TS ước tính: 12,3 tỷ
USD

•

Hoạt động tại: Thái Lan, Ý,
Đức, Đan Mạch, Việt Nam,
Malaysia,..


Add content
Xác
định dạng thương vụ
Successful project presentation

Acquisitions là hình thức một doanh
nghiệp lớn sẽ mua lại những doanh
nghiệp nhỏ và yếu hơn và doanh nghiệp
mua vẫn giữ tư cách pháp nhân cũ.
Doanh nghiệp mua lại được quyền sở
hữu hợp pháp đối với doanh nghiệp được
mua.
Hoạt động Central Group hoàn tất
giao dịch mua lại hệ thống siêu thị Big C
Việt Nam


Add content
M&A
theo chiều ngang

Successful project presentation

M&A theo chiều ngang (Horizontal)
là hình thức mua bán, sáp nhập giữa các
doanh nghiệp cung cấp các dòng sản
phẩm và dịch vụ giống nhau hoặc tương
tự cho người tiêu dùng cuối cùng, có
nghĩa là cùng ngành và ở cùng một giai
đoạn sản xuất. Các công ty, trong trường
hợp này, thường là đối thủ cạnh tranh
trực tiếp.


Add content
M&A
theo chiều ngang
Work plan for next yea

NHÀ HÀNG
KHÁCH SẠN

CHUỖI CỬA
HÀNG BÁN LẺ

1

2

BẤT ĐỘNG SẢN

CHỨNG KHOÁN,
…

3

4


Add content
M&A
theo chiều ngang
Successful project presentation

Lý do chính khiến Central Group nhắm
đến Big C chứ không phải một hệ thống
siêu thị nào khác, là vì Big C Việt Nam đã
xây dựng được một mối quan hệ tốt
không chỉ giữa các nhà cung cấp và các
KH, mà còn bao gồm cả nhân viên, chính
quyền địa phương và cả cộng đồng trong
và ngoài nước.
Điều này giúp họ có bước tiền dễ
dàng hơn trong việc thâm nhập, phát
triển và mở rộng thêm nữa mạng lưới
bán lẻ tại ASEAN.


Add content
Quy
trình thực hiện

Annual work summary

Lập kế hoạch
mua lại

Xác định tiêu
chí tìm kiếm
STEP
STEP 1
1

STEP
STEP 3
3
STEP
STEP 2
2

Xây dựng
chiến lược
M&A

STEP
STEP 4
4

Đánh giá các
mục tiêu tiềm
năng

Add content
Quy
trình thực hiện
Annual work summary

Thanh toán

Thẩm định
STEP
STEP 5
5

STEP
STEP 7
7
STEP
STEP 6
6

Thực hiện
phân tích
định giá

STEP
STEP 8
8

Đàm phán

Add content
Diễn
biến
Annual work summary

THÔNG TIN VÀ BÊN BÁN VÀ CTY MỤC
TIÊU

 Casino là tập đoàn của Pháp, sở hữu chuỗi siêu thị BigC Việt nam. Nhà bán lẻ Pháp
đứng thứ 15 trên thế giới này đã đầu tư tại Việt Nam hơn 20 năm và đang giữ vị trí
thống lĩnh tại thị trường Nam Mỹ (số1 tại Brazil và Colombia).
 Casino quyết định giảm bớt 4 tỉ USD nợ vay thông qua việc bán các tài sản, trong đó
có BigC Thái Lan và BigC Việt Nam. Casino Group sẽ không quan tâm đến nguồn gốc
của nhà đầu tư vì mục tiêu trong thương vụ là bán với giá cao nhất.


Add content
Diễn
biến
Annual work summary

 Trong đợt chào giá không ràng buộc (vòng 1), Casino đã nhận được 15 bản chào giá,
trong đó có 3 bản chào giá đến từ các nhà đầu tư Việt Nam. Tập đoàn này đã quyết
định lựa chọn 5 nhà đầu tư vào vòng 2, trong đó có 2 nhà đầu tư đến từ Việt Nam
 Tiêu chí quan trọng nhất và duy nhất cho vòng chào đầu tiên là giá. Thương vụ TCC
Group mua lại BigC Thái Lan với giá 3,5 tỉ USD (EV/EBITDA 17 lần), nên BigC Việt Nam
được kỳ vọng sẽ có 1 khoản thặng dư do các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao hơn vì có
nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn Big C Thái Lan

Add content
Diễn
biến
Annual work summary

 Với những yếu tố trên, Casino sẽ tạo ra một thương vụ công bằng cho tất cả các bên,
không quan tâm đến nguồn gốc của các bên tham gia đấu giá. Bởi người chiến thắng
trong cuộc đấu giá sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào những điều khoản mang tính thương
mại. “Chúng tôi sẽ rất vui khi bán cho một đối tác Việt Nam nếu họ là người trả giá
cao nhất”
 Trong đợt chào giá vòng 1, các nhà đầu tư đã nhận ra tiềm năng tăng trưởng của Big C
và chào mức giá rất cao (khoảng gần 1 tỉ USD). Cố vấn Chủ tịch Tập đoàn Casino
Jacques Fourvel khẳng định, Big C Việt Nam hoàn toàn có thể bán với giá gấp 1,7 lần
doanh thu, thậm chí còn cao hơn


Add content
Lợi
ích và bất lợi
Work plan for next yea

Sức hút lớn của Big C Việt Nam đến từ
những “tài sản” mà nhà bán lẻ này
đang sở hữu, gồm hệ thống điểm bán lẻ
đứng thứ 2 Việt Nam (sau Saigon
Co.op) với 33 siêu thị, 10 cửa hàng tiện
lợi C Express, trang thương mại điện
tử Cdiscount.vn; lượng khách hàng lên
đến hơn 50 triệu lượt/năm và 2,8 triệu

khách hàng thành viên
Tập đoàn Central Group đã chính thức hoàn tất thương vụ mua lại Big C Việt Nam với giá hơn 1
tỷ USD. Theo đó toàn bộ hệ thống siêu thị Big C của VN sẽ thuộc quyền sở hữu của Central
Group thay vì Casino


Add content
Đánh
giá hiệu quả tài chính sau
thương vụ
Job completion

30

>35

Về mặt mạng lưới hệ thống:
 Trước khi được mua lại, Big C là một trong những chuỗi siêu thị lớn nhất Việt Nam, với
30 khu trung tâm mua sắm trên cả nước
 Sau khi hoàn tất chuyển nhượng, đến thời điểm hiện tại (gần 3 năm), số khu trung tâm
mua sắm Big C trên cả nước là > 35


Add content
Đánh
giá hiệu quả tài chính sau
thương vụ
Job completion

30

>35

Về mặt thương hiệu:
 Big C vẫn là một cái tên quen thuộc đối với người tiêu dùng tại Việt Nam, đứng thứ 2
trong top 10 công ty bán lẻ uy tín năm 2018 (do Vietnam Report phối hợp cùng Báo
VietNamNet tổ chức đánh giá dựa trên 3 tiêu chí: năng lực tài chính, uy tín truyền
thông và khảo sát mức độ nhận biết và hài lòng về dịch vụ/sản phẩm của người tiêu
dùng)


Add content
Đánh
giá hiệu quả tài chính sau
thương vụ
Annual work summary

Về mặt các chỉ tiêu kinh doanh:
 Do hệ thống Big C Việt Nam gồm hàng chục pháp nhân khác nhau và
công ty holding sở hữu các pháp nhân này không nằm tại Việt Nam
việc thu thập số liệu cho toàn hệ thống gặp rất nhiều khó khăn
 Nhóm đã lọc ra được những thông tin về kết quả kinh doanh tại một
số siêu thị Big C lớn nhất cả nước như: Big C An Lạc, Thăng Long, Hải
Phòng, Bình Dương, Đồng Nai:


Add content
Đánh
giá hiệu quả tài chính sau
thương vụ

Annual work summary

Về mặt các chỉ tiêu kinh doanh
 Big C vẫn có sự phát triển, nhưng sự tăng trưởng này là không đảm
bảo, so với lợi thế đã từng có, Big C có vẻ đang có bước thụt lùi, và
mất thị phần vào tay những công ty khác cùng ngành
1. Việt Nam vẫn là một thị trường đầy tiềm năng, và hiện đang nằm
trong top 4+1 thị trường bán lẻ cạnh tranh nhất hiện nay, và là điểm
đến hấp dẫn của các nhà bán lẻ thế giới. Big C tuy đã có sẵn tiền đề
hệ thống mạng lưới rộng khắp và thương hiệu mạnh, nhưng nếu các
nhà quản lý không có những bước đánh giá thị trường cẩn thận và
kịp thời sẽ dẫn đến việc không theo kịp sự cạnh tranh với các thương
hiệu bán lẻ khác đã-đangvà sẽ nhập cuộc vào thị trường bán lẻ này


Add content
Tư
vấn và vai trò của tư vấn trong
M&A
01
Successful project presentation

Các cty VN chưa có đủ
năng lực trong việc tự
xác định các yếu tố cần
và có khi M&A

02
Các vấn đề hậu M&A
cũng rất cần được

doanh nghiệp chú ý
đến, và cần đến sự tư
vấn, đó là quá trình sáp
nhập, hòa nhập, văn
hóa, quản trị hòa hợp
để thành

03
Khung hành lang pháp
lý về M&A tại Việt Nam
còn nhiều hạn chế, rất
cần có sự hỗ trợ tư vấn
của một bên chuyên
biệt về pháp luật để
giúp
doanh
nghiệp
không hợp pháp hóa
thương vụ


Add content
Tư
vấn và vai trò của tư vấn trong
M&A
 Trong thương vụ mua lại Big C, một
Successful project presentation

trong DN nội địa đi sâu vào đến
vòng cuối cùng là Sài Gòn

Coopmart, nhưng kết quả lại không
thể thành công
 Không phải vì năng lực tài chính
của Coopmart không đủ, mà do
điều kiện ràng buộc về pháp lý:
Doanh nghiệp trong nước muốn
tiến hành thương vụ mua lại DN
nước ngoài (Big C là nhà đầu tư
Châu ÂU) phải xin được giấy phép
đầu tư ra nước ngoài, tại thời điểm
đó, Coopmart không thỏa được vấn


Add content
Bài
học cho các doanh nghiệp Việt
Nam
Annual work summary

Khai thác tối đa
việc đấu giá khi
thoái vốn, CPH
DN

Đơn giản hóa
phương thức
tiếp cận thông
tin

.

Tách đấu giá cho
công chúng với
đấu giá chọn nhà
đầu tư chiến lược

Tăng cường
roadshow, dành
cho công chúng,
các NĐT lớn,
NĐT chiến lược


Cảm ơn Thầy và
các anh, chị
đã chú ý lắng
nghe