Lecture Economics (6/e): Chapter 2 - Stephen L. Slavin

Chapter 2
Resource Utilization

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­1


Chapter Objectives
•
•
•
•
•
•
•
•
•
 

Definition of economics
Central fact of economics
The four economic resources
Opportunity cost
Full employment
Full production
Productive and allocative efficiency

Enabling the economy to grow
The law of increasing cost
 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­2


Economics Defined
• Economics is the efficient allocation of 
the scarce means of production toward 
the satisfaction of human wants
– The means of production are limited
– Human wants are unlimited

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­3


The Central Fact of Economics Is 
SCARCITY
• Scarcity
– Resources are the things society uses to 
produce goods and services

• These resources are scarce (limited)

• The economic problem

– There are never enough resources to 
produce all of the goods and services that 
people want

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­4


Four Economic Resources
•
•
•
•

Land
Labor
Capital
Entrepreneurial ability

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­5


Land

 

– Includes natural resources such as 
timber, oil, coal, iron ore, soil, water, 
as well as the ground in which these 
resources are found
– Is used for the extraction of minerals 
and farming
– Provides the site for factories, office 
buildings, shopping centers, homes, 
etc. 
– Produces “rent”
 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­6


Labor
– The work and time for which one is 

paid is what economists call “labor”
– Money received for one’s labor is 
called wages and/or salaries
– About two­thirds of the total resource 
cost is the cost of labor

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­7


Capital
– Man­made goods used to produce 
other goods or services is what 
economists call “capital”
• Examples are office buildings, stores, 
and factories
– The money owners of “capital” receive 
is called “interest”
– Capital is the MOST important of the 
four economic resources
 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­8


Entrepreneurial Ability
• The entrepreneur
–
–
–
–

Sets up a business
Assembles the needed resources
Risks his/her own (or borrowed) money
Makes a “profit” or incurs a “loss”

• Is central to the American economy
– 23 million businesses are virtually all 
entrepreneurs
• The vast majority work for themselves or have 
one or two employees 
 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­9

Our Economic Problem 
Revisited
• Limited resources versus unlimited wants
• There are NOT enough resources to 
produce everything that everyone wants
• Therefore, CHOICES must BE MADE!
• Every CHOICE has an OPPORTUNITY 
COST associated with it!
 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­10


Opportunity Cost: An Important, 
Fundamental Concept in  Economics
• Because we cannot have everything we 
want, we must make choices
• The thing we give up (our second­best 
choice) is called the opportunity cost of 
our choice
– This is the foregone value of the next best 
alternative

• In the economic world, “both” is not an 
admissible answer to a choice of “which 
one”

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­11


Highest Valued Alternative
• Options
–
–
–
–

 

Watch TV
Talk on the telephone
Go on a date
Study economics

Choice made

Highest valued alternative
• The opportunity cost here is the highest valued  
alternative  that could have been chosen (i.e., 
study economics)
 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­12


Inherit $40,000
Two choices – buy a car or go to college

• Bought the car
– (Paid $40,000)

• Can’t go to college

College graduate (lifetime earnings)         $1,300,000
High School graduate (lifetime earnings)      800,000
Opportunity Cost
 

$   500,000
 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­13


California
1967­1997
• Prisons

– Added 21 
additional prisons

• Colleges
– Added 1 
additional college

The Opportunity Cost of building more 
prisons is building fewer colleges

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­14


California
1990 ­ 1997
• Prison guards
  + 10,000

• College employees
   ­ 10,000

Obviously, the opportunity cost of one 
additional prison is guard is one college 
employee 

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­15


Full Employment
• A five percent unemployment rate

1

1 From 1971 – 1996 the unemployment rate was above 5%.  In 

recent years, this has hovered above 4 %.  If it stays this low, the 
next edition of the textbook may adjust this to 4 %

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­16


Full Production
• An eighty­five to ninety percent 

     utilization rate

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­17


Underemployment of 
Resources
•
•
•
•
•
•

An unemployment rate greater than 5%
A capacity utilization rate less than 85%
Blue laws
Federal and state laws
Night and weekend work
Discrimination
– A phenomenon that has diminished but has not been 
eliminated entirely
– Probably keeps our output 10 ­15% below what it 
could be

 

• If there was truly an efficient allocation of resources

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­18


Production Possibilities 
Frontier
• Represents our economy at
– Full employment 
– Full production 

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­19


Production Possibilities 
Curve
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           
 E                           5                          4           
  F                           0                          5

C

12
10

D

8
6

E

4
2
0

F
1

2

3

4

5

6

Units of guns

The Production Possibilities Frontier (PPF)  measures the quantity of two 
goods that an economy or business is capable of producing with its current 
available resources and technology   

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­20


Production Possibilities 

Curve

Had to give up 1 unit of butter
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           
 E                           5                          4           
  F                           0                          5
In this particular instance, the opportunity cost 
of gaining one unit of guns was one unit of 
butter

C

12
10

D

8

6

E

4
2
0

F
1

2

3

4

5

6

Units of guns

To gain 1 unit of Guns
When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 
up some of the other thing

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­21


Production Possibilities 
Curve

Had to give up 2 units of butter
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           
 E                           5                          4           
  F                           0                          5
In this particular instance, the opportunity cost 
of gaining one unit of guns was two units  of 
butter

C

12
10

D

8
6

E

4
2
0

F
1

2

3

4

5

6

Units of guns

To gain 1 unit of Guns
When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 
up some of the other thing

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­22


Production Possibilities 
Curve

Had to give up 3 units of butter
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           

 E                           5                          4           
  F                           0                          5
In this particular instance, the opportunity cost 
of gaining one unit of guns was three units  of 
butter

C

12
10

D

8
6

E

4
2
0

F
1

2

3

4

5

6

Units of guns

To gain 1 unit of Guns
When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 
up some of the other thing

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­23


Production Possibilities 
Curve

Had to give up 4 units of butter
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           
 E                           5                          4           
  F                           0                          5
In this particular instance, the opportunity cost 
of gaining one unit of guns was four units  of 
butter

C

12
10

D

8
6

E

4
2
0

F

1

2

3

4

5

6

Units of guns

To gain 1 unit of Guns
When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 
up some of the other thing

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­24


Production Possibilities 
Curve

Had to give up 5 units of butter
16

A
B

14

Hypothetical Production Schedule
Point        Units of Butter     Units of Guns 
 A                         15                          0           
 B                         14                          1           
 C                         12                          2           
 D                           9                          3           
 E                           5                          4           
  F                           0                          5
In this particular instance, the opportunity cost 
of gaining one unit of guns was five units  of 
butter

C

12
10

D

8
6

E

4
2
0

F
1

2

3

4

5

6

Units of guns

To gain 1 unit of Guns
When you are on the line (PPF), to get more of one thing you have to give 
up some of the other thing

 

 

Copyright  2002 by The McGraw­Hill Companies, Inc.  All rights reserved.

2­25