Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý 1 - 2016

BÁO CÁO
KINH TẾ VĨ MÔ VIỆT NAM
Quý 1 - 2016





i




Báocáonàyđượcthựchiệnvớisựhỗtrợcủa



BộNgoạigiaovàThươngmạiÔx-trây-lia







TÓMTẮT


KinhtếthếgiớicónhữngsựthayđổivềchiềuhướngđángchúýtrongQuý1.Lộ
trìnhtănglãisuấtcủaFEDđượckéogiãngâyxáotrộnkỳvọngcủathịtrườngtài
chính,đồngthờigiádầuthôvàcáchànghóacơbảnxuấthiệnxuhướnghồiphục.



Lạmpháttrongnướcđikhỏixuhướngổnđịnhđượcduytrìtrongnăm2015khi
tăngđếnxấpxỉ1%trongQuý1.Nếunhưphầnlớnnguyênnhâncủalạmpháttrong
Quý1đếntừviệcđiềuchỉnhgiádịchvụytếvàgiáodục;cácyếutốcơbảnnhưhạn
hánởĐồngbằngsôngCửuLonghaysựhồiphụccủagiádầuvàhànghóasẽcóảnh
hưởngđếnlạmpháttrongcácquýtiếptheo.



TăngtrưởngkinhtếQuý1gâythấtvọngkhichỉđạtmức5,46%,dotăngtrưởng
côngnghiệpsuyyếu.Sảnxuấtnôngnghiệpkhókhăncũnggópphầnlàmsụtgiảm
tốcđộtăngtrưởng.Chı̉số PMIđạtmứctrungbình50,7điểmtrongQuý1,phảnánh
sựmởrộngkhiêmtốncủakhuvựcsảnxuất.Đặcbiệt,ChỉsốhoạtđộngkinhtếVEPI
củaVEPRđãcómộtquýgiảmmạnhnhấtkểtừkhiđượcđưavàotínhtoán,Quý
1/2015tớinay.Chỉsốnàychỉtăngxấpxỉ4%,sovớimứctăngtrungbình5,6%
trongnăm2015.



KimngạchnhậpkhẩuQuý1giảm5,1%sovớicùngkỳ,trongkhixuấtkhẩutăngnhẹ
3,9%.Vềtổngthể,sựchênhlệchnàygiúpcáncânthươngmạiđạtthặngdư0,7tỷ
USD.



Chínhphủướctínhtỷlệthâmhụtngânsáchchínhthứcởmức6,34%GDP,vượtxa
sovớikếhoạch5%thôngquabởiQuốchội.Điềunghiêmtrọnglàkhảnăngcảithiện
thâmhụtrấthạnchế.



CáncânthanhtoáncónhữngbiểuhiệnbấtthườngtừQuý3/2015,khixuấthiện
dòngtiềngửiởnướcngoàiquymôlớn,chothấychínhsáchngoạihốicóthểđang
gâyranhữngtácđộngphụđánglưuý.



Thịtrườngngoạihốitạmthờiổnđịnh,NHNNđangcónhữngđiềukiệnthuậnlợiđể
quảnlýtỷgiámộtcáchchủđộngkhitâmlýđầucơtrênthịtrườngkhôngcònlớn.



Mặtbằnglãisuấtđangcónhữngáplựctăng.Lãisuấttiếtkiệmđangtiệmcậnmức
trần5,5%/năm,khicácngânhàngcạnhtranhhuyđộngđểđápứngtỷlệantoàn
theoThôngtư36/2014/TT-NHNNvàchuẩnbịnguồnvốnchocáckếhoạchphát
triểntíndụngthamvọng.



Doyếutốmùavụ,tốcđộtăngtrưởngcủathịtrườngbấtđộngsảnchữnglạitrong
Quý1,trêncảhaithịtrườngchínhlàHàNộivàTp.HồChíMinh.Tỷlệhấpthụchỉ
đạt34%ởthịtrườngHàNộivà16,8%ởTp.HồChíMinh,mứcthấptrongnhiềuquý
trởlạiđây.

2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 1

KINHTẾTHẾGIỚI

Giáthếgiớimộtsốhànghóacơbản

Biếnđộngthịtrườnghànghóavà
tàisảnthếgiới
Thịtrườnghà nghoá và tà isả nthếgiớiQuý
1biế nđộ ngmạ nhtheodiễ nbiế nlã isuấ tcơ
bả ncủ aFed.SaucuộchọpthángHai,Fed
quyếtđịnhtiế ptụ cduytrı̀mứclã isuấ t
0,25%-0,5%.Điềunàykhiếnmọ ikỳ vọ ng
củ athịtrườngđả ochiề u.Giá dầ uthô và
mộ tsố hà nghoá cơbả ntă ngtrởlạ i,giá
và ngtă ngnhanhtrongkhiđồ ngUSDtrở
nê nyế uđisovớihầ uhế tcá cđồ ngtiề nchủ
chố ttrê nthế giới.
Giádầuhồiphụctươngđốimạnhtrong
thángBasaukhigiảmsâunửađầuQuý 1.
Đầ uthá ngHai,giá dầ uWTIgiaongaythậ m
chı́đã có lú cgiả msá txuố ngmức25
USD/thù ng.Tuynhiê n,việclã isuấ tcơbả n
khô ngthayđổ inhanhchó ngtá cđộ ngtới
tâ mlý cá cnhà đầ utư,giá dầ uthô tă ngtrở
lạivà đạ txấ pxı̉37USD/thùngvà ocuố iquý .
Giá thanđá và cá cmặthàngnănglượng


Nguồn:ThePinkSheet(WB)

khá cđề ută ngnhẹ sovớimứcgiá trongQuý

4/2015.
Mộ tsố hà nghoá cơbả nkhá ccũ ngtrongxu
thế tă nggiá trongthá ngBa.Giá cacaovà cà
phê caohơntừ5-7%sovớitrongthá ngHai.
Chỉsốgiácácmặthàngphinănglượngcủa
NgânhàngThếgiới,saukhigiả mxuố ngcò n
74,64điể mtrongthá ngMộ t,đã tă ngtrởlạ i
mức77,99điể mvà ocuố iquý .Tươngtự,dù
vẫ nthấ phơnsovớiQuý 4/2015,chı̉số giá
hà nghoá nă nglượngcủ aNgâ nhà ngThế

ChỉsốUSDvàgiávàngthếgiới


Nguồn:CEIC,Fed

2 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



giớivẫ nphụ chồ isovớihồ ithá ngMộ tvà
đạ t47,37điể m.

LạmphátvàthấtnghiệpMỹ(%,yoy)

ThịtrườngtàisảnthếgiớiQuý1chứng
kiếnsựbứtphácủagiá và ng.Trongvò ng
mộ tquý ,giá và ngđã tă ng15,7%,mứccao
nhấttrongvònggần5nămqua.Rõràng
quyếtđịnhtrìhoãntănglãisuấtcủaMỹ

khiếnvàngtrởthànhtàisảnđượcnhiều
nhàđầutưlựachọnthaychođồ ngUSD.
Cùngvớiđó,đồngUSDcũngđangtrongxu
hướngđixuốngtrongQuý1.





Nguồn:CEIC

KhuvựcdịchvụsuygiảmtạiMỹ
Kinhtế Mỹ bắtđầucó nhữngdấ uhiệ u

doCụcThốngkêLaođộngMỹcôngbố,số

chữnglạ itrongQuý 1.Tă ngtrưởngkinhtế

laođộnglàmviệctạikhuvựcthươngmại,

đượcdựbáochỉtăng0,6%sovớiquý

vậntảivàcácdịchvụtiệníchđãgiảm3,3%

trước,dotăngtrưởngtiêudùng(chủyếu

xuốngcòn29,95triệulaođộngcuốiQuý1.

trongkhuvựcdịchvụ)đãgiảmđángkể.

Trongbốicảnhnhữngtínhiệuvềtăng

CapitalEconomicsướctínhchitiêuthựctế
chỉtă ng2,0%(yoy)trongbathá ngđầ u

trưởng,thấtnghiệpkhôngđượcnhưkỳ

năm,giảmtừmức2,4%củaQuý4/2015.

Saucuộ chọ pthá ngHai,Fedđã hạmụctiêu
lãisuấtcơbảnxuố ngmức0,875%vàocuối

vọng,Mỹvẫnngậpngừngviệctănglãisuất.

Chı̉số phisả nxuấ t(NMI)củ aMỹ đã giả m
đá ngkể trongnhữngthá ngđầ utiê ncủ a

năm2016(sovớimức1,375%đưarahồi

nă m2016.Dù đượccả ithiệ ntrongthá ng
Ba,NMItrungbı̀nhchı̉đạ t53,8điể mtrong

ChỉsốphisảnxuấtMỹ

Quý 1,giả mtừmức56,9điể mcủaquý
trước.Cầnchúýrằnggiátrịgiatăngngành
dịchvụhiệnchiếmxấpxỉ80%GDPcủaMỹ,
tăngtrưởngkhuvựcnà yđó nggó pchủyếu
vàotăngtrưởngkinhtế Mỹ .
Lạmphátđầunămtăngnhẹ,chı̉số giá tiê u

dù ngthá ngMộtchı̉tă ng1,3%và giảmnhẹ
xuốngcòn0,97%trongthángHai.Lạmphát
cơbảnvẫnổnđịnhtrênmức2%.Trongkhi


đó ,thấtnghiệpđã tă ngnhẹtrởlạ idochịu

Nguồn:CEIC

ảnhhưởngtừkhuvựcdịchvụ.Theosốliệu

2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 3



cuốină m2015).Đồ ngthời,Feddựkiế nsẽ
thựchiệnhailầntăng,gầnnhấtcóthểrơi


ThayđổitỷgiáUSDsovớimộtsốđồngtiền
khácsovớitỷgiángày31/12/2015(%)



vàolầnhọptháng6tới.

HànQuốc
Malaysia
NhậtBản
Singapore

TháiLan
ĐàiLoan
TrungQuốc

QuyếtđịnhcủaFedđãkhiếnđồngUSDđã
trởnênyếuđisovớimộtsốđồngtiềnchủ
chốtkhác.ChỉsốUSDindexliêntụcgiảm
tronghaithángcuốiquý.Đồngthời,giátrị
đồngtiềncủamộtsốnềnkinhtếnhưHàn
Quốc,TháiLan,Malaysia,TrungQuốc,Đài
LoanđềutăngsovớiđồngUSD.Mộtsố

29/1
+3,07
-3,26
+0,65
+0,53
-1,14
+1,95
+1,5

29/2
+5,89
-2,10
-6,13
-0,78
-1,30
+1,31
+1,15

31/3
-2,60
-9,09
-6,53
-4,97
-2,74
-1,86
-0,46

Nguồn:TínhtoántừCSDLCEIC

(+6,53%);vàđồngđôlaSingapore

đồngtiềntănggiámạnhnhấtnhưđồng

(+4,97%).

RinggitMalaysia(+9,09%);YênNhật


Nỗ lựckhôngthà nhcôngtạ iNhậtBản
vàChâuÂu
Saukhiphụ chồ inhẹ và oQuý 1,tă ng

liêntụctrongxuhướngđixuốngkểtừQuý

trưởngGDPcủaNhậtBảnthựcsựkhókhăn

4/2015tớinay.

trongbaquýcuốină m2015.Bướcsang

Lạmpháttiếptụcduytrìởmứcthấptrong

năm2016,cácchỉbáođềuchothấykinhtế

khisốlượnglaođộnglàmviệcsuygiảm

NhậtBảnđìnhtrệvềmọimặt.Sảnxuất

đángkể.Lạmpháttoànphầnvàlạmphátlõi

côngnghiệpsuygiảm6,2%(mom)trong

trongthángHailầnlượtchỉđạt0,3%và

thángHai,vàướctínhgiảm1,5%trongcả

0,8%(yoy).Sốlượnglaođộnggiảmliêntục

quý.Trongkhiđó,khốilượngbảnlẻcũng

kểtừtháng9/2015.Tínhriêngtrongtháng

Chı̉số bá nlẻ và sả nxuấ tcôngnghiệ ptạ i

LạmphátvàviệclàmNhậtBản


Nhậ tBả n(điề uchı̉nhmù avụ )

Nguồn:JapanMacroAdvisors

Nguồn:CEIC

4 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



Hai,sốlaođộngđãgiảm0,75%(mom)

TỷlệlạmphátvàthấtnghiệpEU(28)

xuốngcòn63,51triệungười.
Mộtchỉsố dẫ ndắ t(leadingindicator)của
Ngâ nhà ngTrungươngNhậ tBả nlà Tankan
cũngchothấynhữngdấuhiệutươngtự.
Khảosátnàychỉrasựquanngạicủacác
côngtytạiNhậtvềđiềukiệnkinhdoanhvà
suygiảmkinhtếtrongthờigiantới.Theo
đó,cáccôngtylớncủaNhậtBảnđềucho
rằng,đãđếnlúcchínhphủcủaôngAbecần
thừanhậnrằngchínhsáchAbenomicsđã

thấtbạisaubanămthựchiện.

Nguồn:OECD

TươngtựtạichâuÂu,cácgóikíchthích

viên.Trongkhithấtnghiệptạimộtsốquốc

kinhtếvẫnchưachothấynhữngdấuhiệu
tíchcựcnào.Mặcdùgiácảhànghóacơbản
vànănglượngđãtăngtrởlại,giảmphátvẫn
xuấthiệntạikhuvựcEU.Lạmpháttoàn

gianhưĐức,AnhvàÁođãcảithiệnxuống
mức5%,tỷlệnàytạiTâyBanNhahayHy
Lạpvẫncònrấtcao,trên20%trongnăm
2015.

phầnthángHaiởmức-0,2%(yoy),trong
khilạmphátlõicũngchỉđạt0,8%(yoy).

Mộtvấnđềđángchúýtrongthờigiannày

Khôngcódấuhiệukỳvọngnàochothấy

làliệuAnhsẽrađihayởlạikhuvựcLiên

khuvựcnàycóthểđạtđượcmứclạmphát

minhChâuÂu.Theothôngtinchínhthức,

mụctiêu2%trongthờigiantới.Điềunày

Anhsẽtổchứcbuổitrưngcầudânývềvấn

hàmýkhảnăngcaocácnướcchâuÂusẽ

đềnàyvàocuốithángSáu.Kếtquảtrưng

tiếptụcduytrìvàmởrộngchươngtrình

cầudânýảnhhưởngkhôngnhỏtớitâmlý

nớilỏngđịnhlượngtrongthờigiantới.

cácnhàđầutưtạichâuÂu.Theomộtcuộc
khảosátcácdoanhnghiệpcủaReutersđầu

Trongkhiđó,mặcdùđượccảithiện,thị

thángTư,nhiềucôngtyđãtạmdừngkế

trườnglaođộngtạikhuvựcchâuÂuvẫn

hoạchđầutưcủamìnhdolongạikhảnăng

chưathựcsựổnđịnhkhicósựchênhlệch
lớngiữatỷlệthấtnghiệptạicácnướcthành

AnhsẽrờikhỏiEU.

KinhtếTrungQuốcsuygiảm
KinhtếTrungQuốctiếptụcxuhướngsuy

tăngtrưởngQuý4/2015.Tuynhiên,mức

giảmtăngtrưởng.Theomộtkhảosátvừa

tăngtrưởngnàyvẫnđạtmụctiêu6,5-7%

đượcNikkeicôngbố,tăngtrưởngQuý1của

màChínhphủTrungQuốcđặtrahồiđầu

TrungQuốcđượccácchuyêngiadựbáochỉ

năm.Đồngthời,sảnxuấtbấtngờhồiphục

đạt6,6%,giảm0,2điểmphầntrămsovới

2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 5



ChỉsốPMITrungQuốc

TỷgiávàdựtrữngoạihốiTrungQuốc

Nguồn:HSBC,NBSC

Nguồn:FRED,CEIC

mạnhtrongthángBachothấynộitạicủa

ổnđịnhtrongsuốtthángMộttrướckhităng

nềnkinhtếvẫncòntươngđốivữngchắc.

giáxấpxỉ2%tronghaithángcuốiquýkhi

Saunhiềuthángsuygiảmliêntiếp,sảnxuất

FEDtrìhoãnnânglãisuất.

côngnghiệptạiTQbấtngờmởrộngcuối

ThươngmạicủaTrungQuốctiếptụccó

Quý1.ChỉsốPMI(cảNBSCvàHSBC)đều

thặngdưlớntrongnhữngthángđầunăm

tăngmạnhtrongthángBa,lầnđầutiên

2016,mặcdùkimngạchxuấtvànhậpkhẩu

trongtámthángtrởlạiđây,PMIcủaTrung

đềugiảmmạnh.DùbịảnhhưởngbởiTết

Quốcvượtngưỡng50điểm(tươngứngvới

Nguyênđán,cáncânthươngmạiTrung

việcmởrộngsảnxuất).Trongkhiđó,khu

Quốcvẫncóthặngdư95tỷUSDchỉtrong

vựcdịchvụvẫntiếptụcmởrộngvữngchắc,

haithángđầunăm.Dùvậy,consốnàythấp

PMIdịchvụcũngtăngtrởlạimức54điểm

hơnđángkểmứcthặngdư120tỷUSDcủa

saukhisuygiảmnhẹtrongthángHai.Điều

cùngkỳ2015.

nàylàtínhiệutíchcựcchonỗlựctáicơcấu

Đángchúý,dòngvốnchảyrađãcódấuhiệu

ngànhcủaTrungQuốctheohướngthayđổi

ngưnglại,dựtrữngoạihốicủaTrungQuốc

trọngtâmsangkhuvựcdịchvụvàtiêu

đãtănglầnnhẹsaubốnthánggiảmsâuliên

dùngtrongnước.

tiếp.

Diễnbiếntươngtựcácđồngtiềntạicác
quốcgiamớinổikhác,đồngCNYtươngđối


TăngtrưởngkinhtếkhốiBRICS
Kinhtếcácnướcđangpháttriểnchỉtăng

BRICSlàNgavàBrazilđềutăngtrưởngâm

trưởng4,0%trongnăm2015,thấtnhấtkể

trongnăm2015.GiádầulaodốckhiếnGDP

từnăm2010.Hainềnkinhtếlớntrongkhối

củaNgathuhẹpnămquýliêntiếp,tăng

6 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1

trưởngcảnăm2015ởmức-3,7%.Trong

TăngtrưởngcácnướcBRICS(%,yoy)

khiđó,bấtổnchínhtrịtạiBrazilkhiếnnền
kinhtếvốnnăngđộngnhấtkhuvựcMỹLatinhrơivàokhủnghoảng,GDPthuhẹpkỷ
lục-6,0%(yoy)trongQuý4vàchưacódấu
hiệuhồiphục.Tăngtrưởngkinhtếởmức
-3,8%trongnăm2015vàđượcdựbáosẽ
khôngcónhiềucảithiệntrongnăm2016.
NamPhicũngrơivàotìnhtrạngtươngtự,
tăngtrưởngliêntụcsuygiảmsaugiaiđoạn
phụchồi2010-2011.GDPNamPhichỉtăng



1,5%trongnăm2015,giảmtừmức2,2%

Nguồn:OECD

hainămtrướcđó.
Tráingượcvớinhữngnướcnày,ẤnĐộvẫn

nhữngthuậnlợitừviệcgiádầu,kimloạivà

duytrìmứctăngtrưởngtrên7%vàtrở

lươngthựcđềugiảm.Niềmtincủangười

thànhnềnkinhtếdẫnđầutrongnhómcác

tiêudùngvànhàđầutưtăngmạnhlànhân

nướcđangpháttriểnvàthịtrườngmớinổi.

tốchínhgiúpthúcđẩytăngtrưởngtạiẤn

MôitrườngkinhtếvĩmôẤnĐộđượccải

Độ.

thiệnđángkểtrongthờigianquanhờ





Triểnvọngtăngtrưởngkinhtếthếgiới(%)


Toàncầu
Cácnềnkinhtếpháttriển
Mỹ
NhậtBản
Anh
Khuvựcđồngtiềnchung
ChâuÂu
Cácquốcgiađangpháttriển

Brazil
Nga
ẤnĐộ
TrungQuốc
ASEAN-5
Indonesia
Malaysia
Philippines
TháiLan
ViệtNam



2014

2015e

WEO(4/2016)
2016p
2017p

GEP(1/2016)
2016p
2017p

3.4
1.8
2.4
-0.1
3.0

3.1
1.9
2.5
0.6
2.2

3.2(-0.2) 3.5(-0.1)
1.9(-0.2) 2.0(-0.1)
2.4(-0.2) 2.5(-0.1)
0.5(0.0) -0.1(-0.4)
1.9(-0.3) 2.2(0.0)

2.9(-0.4)
2.1(-0.2)
2.7(-0.1)
1.3(-0.4)
2.4(-0.2)

3.1(-0.1)
2.1(-0.1)
2.4(0.0)
0.9(-0.3)
2.2(0.0)

0.9

1.5

1.5(-0.2)

1.7(0.0)

1.7(-0.1)

1.7(+0.1)

4.6
0.1
0.6
7.3
7.3
4.6
5.0
6.0
6.1
0.9
6.0

4.0
-3.8
-3.7
7.3
6.9
4.7
5.0
6.0
6.1
0.9
6.0

4.1(-0.2)
-3.8(-0.3)
-1.8(-0.8)
7.5(0.0)
6.5(+0.2)
4.8(0.0)
4.9(+0.2)
4.4(-0.3)
6.0(0.0)
3.0(+0.5)
6.3(-0.2)

4.6(-0.1)
0.0(0.0)
0.8(-0.2)
7.5(0.0)
6.2(+0.2)
5.1(0.0)
5.3(+0.2)
4.8(+0.3)
6.2(-0.1)
3.2(0.0)
6.2(-0.2)

4.8(-0.6)
-2.5(-3.6)
-0.7(-1.4)
7.8(-0.1)
6.7(-0.3)

5.3(-0.2)
4.5(-0.5)
6.4(-0.1)
2.0(-2.0)
6.6(+0.4)

5.3(-0.2)
-1.4(-0.6)
1.3(-1.2)
7.9(-0.1)
6.5(-0.4)

5.5(0.0)
4.5(-0.6)
6.2(-0.1)
2.4(-1.6)
6.3(-0.2)

Chúý:()chỉmứcđộthayđổisovớilầndựbáogầnnhất
Nguồn:WorldEconomicOutlook(IMF),GlobalEconomicProspects(WB)



2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 7



KINHTẾVIỆTNAM
Tăngtrưởng-lạmphát

Nôngnghiệ pkhókhăn,côngnghiệ psuygiả m

TăngtrưởngkinhtếViệtNam


Nguồn:TínhtoántừsốliệuTCTK

Kinhtế Quý 1chứngkiế nmứcsuygiả m
tă ngtrưởngđá ngkể kể từnă m2012tới
nay.Lầ nđầ utiê ntrongvò ng5nă m,tăng

lượnglúavùngĐồngbằngsôngCửuLong
vàcâytrồngvụđôngtạimiềnBắc.

trưởngQuý1thấphơnsovớimứctă ng

Xé triê ngngà nhcô ngnghiệ p,cá cchı̉bá o
đề uchothấ ynhữngdấ uhiệ uchữnglạ irõ

trưởngcù ngkỳ nă mtrước.GDPchỉtăng

rà ng.Chỉsốsảnxuấtcôngnghiệp,tiêuthụ

5,46%(yoy)trongQuý1/2016,thấphơn

vàtồnkhođềuthấphơnsovớithờiđiểm

mứctăng6,12%củacùngkỳ2015.

cuốinăm2015.Tă ngtrưởngchỉsốsảnxuất

Trongkhikhuvựcdịchvụ vẫndiễnbiến
tı́chcực,đónggópcủacô ngnghiệ pvà otă ng

Mộtsốchỉbáocôngnghiệp(%,ytd)

trưởngkhô ngđạ tđượcnhưkỳ vọ ng.Tă ng
trưởngdịchvụ ổ nđịnhởmức6,13%và
đó nggó p2,48điể mphầ ntră mvà otăng
trưởngGDPQuý1.Khuvựccô ngnghiệ p,
trá ilạ i,chı̉tă ng6,72%(yoy),mứcthấpnhất
trongnhiềuquýtrởlạiđây(tă ngtrưởng
khuvựcnà ycácquýnă m2015lầ nlượtđạ t:
8,74%;9,09%;9,57%;và9,64%).
Bêncạnhđó,khuvựcnông,lâmngưnghiệp
đãsuygiảm1,23%,chủyếudogiảmsản


Nguồn:TCTK

8 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



ChỉsốPMIViệtNam

Nguồn:HSBC,Nikkei

Nguồn:TCTK

côngnghiệpchı̉đạ ttrungbı̀nh6,3%trong
Quý 1,thấ phơnnhiề usovớiconsố xấ pxı̉

nămnaykhảquanhơnquýtrước.Consố

10%trongnăm2015.Tươngtự,chı̉số tiê u
thụ chı̉tă ngởmứcmộ tchữsố ,thấ pnhấ tkể

đónăm2015:Q2(40,5%);Q3(36,6%)và

từQuý 3/2014chotớinay.

đượchỏichorằngtìnhhìnhsảnxuấtgặp

Chı̉số PMIbathá ngđầ ună mlầ nlượtđạt

khókhănhơnvà43,7%sốdoanhnghiệp

51,5–50,3–50,7,tăngnhẹsovớiQuý
4/2015.Mặ cdù vẫ ntrê nngưỡng50điể m,

đánhgiátìnhhìnhổnđịnh.

PMIQuý 1vẫnthấphơnvớimứctrungbı̀nh

EconomicPerformanceIndex)đượcVEPR

51-53điểmtronggiaiđoạn2014-2015.

thửnghiệmtínhtoántổnghợpdựatrênsố

nàythấphơnhẳnsovớibaquýliềntrước
Q4(42,3%).Cótới27,1%sốdoanhnghiệp

ChỉsốhoạtđộngkinhtếVEPI(VietNam

Tı̀nhhı̀nhsửdụ nglaođộ ngvẫ nlà mộ tđiể m
sá ngtrongcá cngà nhcô ngnghiệ pchế biế n,
chế tạ o.Tă ngtrưởngsố laođộ ngQuý 1đạ t

ChỉsốhoạtđộngkinhtếVEPI

5,9%,caohơnsovớimứctă ngnă m2015.
Laođộ ngtrongkhuvựcngoà inhà nước
tăng4,1%,caohơnsovớimức3,2%nă m
2015.Trongkhiđó ,khố idoanhnghiệ pFDI
chı̉tăngmứcsửdụ nglaođộ ngtương
đươngsovớină mtrước.
TrongmộtkhảosátkháccủaTCTKvềxu
hướngkinhdoanhcủacácdoanhnghiệp
chếbiếnchếtạo,chỉcó29,2%sốDNđánh
giátìnhhìnhsảnxuấtkinhdoanhQuý1

Nguồn:VEPR


2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 9



liệuvềsảnlượngđiệnthươngphẩm,kim

Tăngtrưởngđiệnthươngphẩm

ngạchxuấtnhậpkhẩu,vậntảiđườngsắt,
tăngtrưởngtíndụngvàPMIsảnxuất.Kết
quảướclượngchothấychỉsốVEPIđãcó
mộtquýgiảmmạnhnhấtkểtừkhiđược
tínhtoán,Quý1/2015tớinay.Chỉsốnày
chỉtăngxấpxỉ4%,sovớimứctăngtrung
bình5,6%trongnăm2015.
Trongsố cá cthà nhphầ ncủ aVEPI,sản
lượngđiệnthươngphẩmvẫntăngtrưởng
tươngđốiổnđịnhtrongkhikhốilượngvận
tảiđườngsắtđãgiảmmạnhtrongQuý1.
Sả nlượngđiệ nthươngphẩ mQuý 1ước


Nguồn:BộCôngThương,CEIC

tı́nhtă ng12,61%,caohơnmức11,3%cùng
kỳnă m2015.Khố ilượngvậ ntả iđườngsắ t

Mứcsuygiả mnàyđó nggó p-0,41điể m
phầ ntră mvà ochı̉số VEPItrongQuý 1.

giả mtới15,5%sovớicù ngkỳ nă mtrước.




Lạmpháttăngdoá plựcđiê ̀uchı̉nhgiá
Lạmphátcóxuhướngtăngtrởlạitrongba

Trongkhiđó ,cácmặthàngcònlạiđều

thángđầunăm.Lạmpháttoànphần(yoy)

trongchukỳgiảmgiásauTết,lạmphátcơ

đã vượtmức1%trongtháng2vàđạt

bảntiếptụcxuthếgiảmtừtháng11/2015

1,69%cuốiquý.Mứctăngnàyphầnlớnđến

vàđứngởmức1,64%(yoy)cuốiQuý

từđợtđiềuchỉnhgiádịchvụytếvàgiáo

1/2016.Điềunàychothấyrằngáplựclạm

dụcđầuthángBa.

GiádịchvụytếđượcđiềuchỉnhtheoNghị

Lạmphátvàlạmphátcơbản(%,yoy)

địnhsố16/2015/NĐ-CP.Theođóđếnhết
năm2016,giádịchvụsựnghiệpcôngsử
dụngNSNNcầntínhđầyđủchiphítiền
lương,chiphítrựctiếp(chưatínhchiphí
quảnlývàchiphíkhấuhaotàisảncốđịnh).
TheotínhtoáncủaTCTK,điềuchỉnhgiá
thuốcvàdịchvụytếkhiếnCPItăng1,27
điểmphầntrămtrongthá ngBa.Nhó mdịch
vụ giáodụcđónggóp0,66điểmphầntrăm
dohọcphítăngtại6tỉnh,thànhtheoNghị
địnhsố86/2015/NĐ-CP.

10 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



Nguồn:TCTK,IFS


pháttrongnăm2016sẽđếnnhiềutừnhóm
cácmặthàngdonhànướcquảnlý(dịchvụ

Thâmhụtvàtăngtrưởngthươngmại

ytếvàgiáodục).
CầnlưuýrằngtheoThôngtưsố

37/2015/TTLT–BYT–BTCcủaliênBộYtế
-Tàichính,lầnđiềuchỉnhtiếptheochỉdiễn
ravàođầuQuý3/2016.Mặcdùvậyquá
trìnhtănghọcphíởmộtsốtỉnhcóthểsẽ
diễnra,cùngvớisựphụchồicủagiáxăng
dầu,sẽtạoáplựckhôngnhỏlênlạmphát
ngaytrongQuý2/2016.





Nguồn:TCTK

Cáccânđốivĩmô
Tăngtrưởngthươngmạisuygiảm
CáncânthươngmạiQuý1tiếptụcxu

khẩuđã giảmtuyệtđốisovớicùngkỳnăm

hướngkhảquandiễnratừnăm2015.

trước.Khô ngchı̉vậ y,độnglựcxuấtkhẩu

Thươngmạiđạtthặngdưquýthứhailiên

cũngkhôngcònmạnhmẽdùvẫnđạtmức

tiếpởmức0,7tỷUSD.Tuynhiên,sựphụ c
hồ inà yđạtđượcchủyếudosuygiảmnhu

tăngtrưởngdương.Trongbathángđầu

cầunhậpkhẩu.Tổnggiátrịnhậpkhẩutrong

3,9%sovớiQuý1/2015vàđạt37,7tỷUSD.

Quý1đạt37tỷUSD,giảm5,1%vovớicùng

Kinhtếtrı̀trệ tạicácđốitácnhậpkhẩu

Quý 1/2015.Lầnđầutiênkểtừsaucuộc

chínhcủaViệtNamđãkhiếntăngtrưởng

khủnghoảngtàichínhtoàncầu,giátrịnhập

xuấtkhẩusuygiảmhaiquýliêntiếp.



năm,tổngkimngạchxuấtkhẩuchỉtăng

CáncânthanhtoánViệtNam(tỷUSD)

Bấtổntrongcáncânthanhtoán
SốliệuthốngkêđếnQuý3/2015chothấy
cánthanhtoánđãcónhữngdiễnbiếnbất
thườngsausựkiệnTrungQuốcphágiá
đồngCNYtrongtháng8.Cáncântổngthể

chuyểntừtrạngtháicânbằngsangthâm
hụtlớn6,6tỷUSDtrongQuý3/2015,chủ
yếudocáncântàichínhđổichiều.
Đánglưuý,haicấuphầnquantrọngnhất
củacáncântàichínhlàdòngvốnđầutư


Nguồn:CEIC


2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 11



LãisuấthuyđộngvàchovayUSDvốnở

CáncântàichínhViệtNam(tỷUSD)

mứcthấp,cộngvớikỳvọngtỷgiáUSD/VND
tănglênsausựkiệnTrungQuốcphágiá,
khiếnthịtrườngkhôngtìmđượcmứclãi
suấtchovayngoạitệcânbằng.Hệquảlà,
NHTMkhôngtìmđượcđầurachodòngvốn
tiếtkiệmngoạitệnêngửitiềnkhôngkỳ
hạn/kỳhạnngắnởngânhàngnướcngoàilà
giảiphápsinhlợitốiưunhất.
Nếugiảithuyếtlàđúng,dòngtiềngửiở


Nguồn:CEIC

nướcngoàicóthểtiếptụcgiatăngtrongcác
giaiđoạnsaudochínhsáchhạlãisuấthuy
độngUSDvề0%/năm(Quyếtđịnhngày

trựctiếpvàgiántiếpnướcngoàikhôngcó

25/9/2015củaThốngđốcNHNN)vàhạn

sựbiếnđộngđángkể.Tuynhiên,mộtnhân

chếđốitượngvayvốnngoạitệ.Việcđưalãi

tốmớixuấthiệnlàdòngvốnđầutưkhác

suấthuyđộngvề0%/nămđãtriệttiêu

màcấuphầnchủyếulàtiềngửiởnước

độnglựctiếtkiệmngoạitệcókỳhạn,dođó

ngoài,vốnkhôngđángkểởnhữnggiaiđoạn

phầnlớncáckhoảntiềngửingoạitệsẽở

trước,giatăngđộtbiếnlênmức7,3tỷUSD.

dướidạngkhôngkỳhạn.CácNHTMsẽgặp

Đâylàdiễnbiếnbấtthườngcầnphảitiếp

nhiềukhókhăntrongviệccânđốithanh

tụctheodõixuhướng,giảithíchvàdựbáo

khoảnngoạitệvàcungứngcáckhoảnvay

xuhướngchặtchẽ.

ngoạitệchodoanhnghiệp,vàdođótiếptục

Cũngcầnlưuýlàtrongcùnggiaiđoạntrên,

lựachọngiảiphápgửitiềnởnướcngoài.

trạngtháingoạihốicủahệthốngngânhàng

Chúngtôichorằngchốngđôlahóalàmột

thươngmạikhôngcósựbiếnđộngquálớn.

chủtrươngđúngcủaNHNN,tuynhiêncác

Theogiảthuyếtcủachúngtôi,diễnbiếnbất

giảiphápđồngbộtạoniềmtinvàotiền

thườngnày,mộtphần,cóthểxemnhưtình

đồngcầnđượctriểnkhai.Chỉkhiđó,nền

trạng“bẫythanhkhoản”vớingoạitệcủahệ

kinhtếmớisửdụngđượcnguồnvốnngoại

thốngngânhàng.

tệkhốilượnglớnđanggửiởnướcngoài.


Ngânsáchtiếptụcthâmhụtlớn
TheoBáocáosố78/BC-CPdoChínhphủ

Mứcthâmhụt6,34%,dùvậy,vẫnrấtlớnso

trìnhQuốchội,ngânsáchnăm2015ước

vớimứcmụctiêu5%GDPmàQuốchộiđưa

tínhthâmhụt6,34%GDP.Consốnàythấp

ra.Đặcbiệt,tìnhtrạngnàyđãdiễnraliên

hơnsovớimứcướctính7%củaVEPR

tụctrongnhiềunămphảnánhtìnhtrạngkỷ

trongBáocáoKinhtếvĩmôQuý4/2015.

luậttàikhóalỏnglẻo.

12 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



Theobáocáođánhgiábổsung,thungân

Thâmhụtngânsách(%GDP)

sáchnăm2015đạt996,87nghìntỷđồng,
vượt15,9%sovớidựtoánvàtăng15,4%
sovớithungânsáchnăm2014.Nhưđãđề
cậptrongcácbáocáotrước,cácnguồnthu
ngắnhạnđangđượcđẩymạnhthuđểbù
đắpthiếuhụtngânsáchdocácnguồnthutừ
dầuthôvàxuấtnhậpkhẩusuygiảm.Thu
tiềnsửdụngđấtnăm2015đạt67,55nghìn
tỷđồng,bằng173,2%dựtoánvàtăng1,5
lầnsovớimứcthunăm2014.



Trongbốicảnhnguồnthucòngặpnhiều

Nguồn:BTC,TCKT(2014,2015:ướctính)

khókhăn,xuhướngtăngchitiêungânsách
vẫnkhôngcódấuhiệudừnglại.Tổngchi

ướctínhởmức266nghìntỷđồng,thấphơn

NSNNđạt1262,87tỷđồng,tăng19,1%so

khoảng30nghìntỷsovớimứcướctínhcủa

vớitổngchinăm2014.Thâmhụtngânsách

VEPRđưarahồithángMột.


Đầutưổnđịnh,tiêudùngchữnglại
Tìnhhìnhtiêuthụhànghóabánlẻchữnglại

9,7%,xấpxỉmức10%củabathángđầu

donhucầugiảmsaudịpTếtNguyênđán.

năm2015.Tuynhiên,tăngtrưởnggiátrị

Tổngmứchànghóabánlẻvàdịchvụtiêu

chủyếudogiácảđãtănglêntrongthờigian

dùngthángBagiảmnhẹsovớithángtrước,

này.Xétvềkhốilượng,bánlẻhànghóaQuý

vàđạtmức275,4nghìntỷđồng.Tínhchung

1chỉtăng8,3%,thấphơnmức9,2%trong

cảQuý1/2016,tăngtrưởngbánlẻtăng

năm2015.
Đầ utưtrựctiế pnướcngoà i(tỷ USD)

Tăngtrưởngbánlẻ(%,yoy)


Nguồn:TCTK


Nguồn:TCTK

2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 13



Vốnđầutưtoànxãhội(sovớicùngkỳnămtrước)


Nguồn:TínhtoántừsốliệuTCTK

ĐầutưtươngđốiổnđịnhtrongQuý1,tốc

năm2015,ViệtNamđãhoàntấtđàmphán

độtăngvốnđầutưtoànxãhộităngnhẹso

cácFTAsquantrọng(TPP,AECvàEVFTA).

vớicùngkỳnămtrướcvàđạt10,7%.Trong

Điềunàymởracơhộiđộtphátrongthuhút

đó,tăngtrưởngcaohơnchủyếuđếntừkhu

FDI.Trongquýđầutiênnăm2016,lượng

vựccóvốnđầutưnướcngoài.Tổngvốn

vốnđăngkýmớiđạt2,74tỷUSD,caogấp

đầutưkhuvựcnàytrongQuý1đạt76,3

2,25lầnsovớiquý1/2015.Đồngthời,

nghìntỷđồng,tăng13,5%sovớicùngkỳ

lượngvốngiảingâncũngđạt3,5tỷUSD,

nămtrướcvàcaohơnmức10,2%trong
năm2015.Tăngvốnđầutưkhuvựcnhà

tăng14,8%sovớicùngkỳnămtrước.Mức
giả ingâ nnà yđượcđá nhgiá là caonhấ t

nướcvàngoàinhànướclầnlượtđạt7,8%

trongcá cquý 1nhiề ună mtrởlạ iđâ y

và11,5%,caohơn0,1điểmphầntrămso

(2013:2,7tỷ USD;2014:2,85tỷ USD;và

vớimứctăngnăm2015.

2015:3,05tỷ USD).

Tìnhhìnhđầutưtrựctiếpnướcngoàicũng
cónhiềukhởisắctrongnămnay.Kếtthúc





Thịtrườngtàichínhvà tiề ntệ
Tỷ giá ô ̉ nđịnhtheocơchê ́mới
Saukhicơchế xá cđịnhtỷ giá thamchiế u
mớiđượcthựchiệ n,diế nbiế ntỷ giá tương
đố iổ nđịnhtrê nthịtrườngngoạ ihố itrong
Quý 1.Theotı́nhtoá ncủ achú ngtô i,tỷ giá
thamchiế udoNHNNcô ngbố chı̉daođộ ng
±0,2%trongthờigianqua.Chê nhlệ chgiữa

14 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1

Nguồn:VEPR


tỷ giá bá nratạ iVCBvà trê nthịtrườngtự
dođã đượcthuhẹ pnhanhchó ngkể từđầ u



năm.Đồ ngthời,hiệ ntượngtỷ giá kịchtrầ n
khô ngcò nxuấ thiệ ndocâ nđố icung-cầ u
ngoạ itệ đượcgiữổ nđịnh.
Cầnlưuýgiaiđoạn5nămtrởlạiđây,các
đốitácthươngmạicủaViệtNamđãcóđộng
tháiđiềuchỉnhgiảmgiátrịđồngnộitệso
vớiUSD,trongkhitỷlệquychiếudanh
nghĩaUSD/VNDhầunhưđượcgiữkhông
đổi.Điềunàyđãkhiếntỷgiáđaphươngcủa



VNDtăngmạnh.

Nguồn:tı́nhtoá
Nguồn:VEPR
nbởiVEPR

Vềgiátrịdanhnghĩa,tronggiaiđoạ n2011-

Vê ̀giá trịthự ctê ́,REERđãtăngliêntụcvà

2015,NHNNchı̉thựcđiềuchỉnhtỷgiá
mạ nhmộ tlầ nvà otháng2/2011.Kể từđó

chỉcódấuhiệuchữnglạithờigiangầnđây,

tớihế tnă m2015,tỷ giá USD/VNDchı̉tă ng
5,9%.Trongkhiđó,chı̉số giá USDđã tă ng

chungcả giaiđoạ n,tỷ giá REERcủ aVNDđã

từ82,5điể mlê n100điể mtronggiaiđoạ n
3/2011-12/2015.Kế tquả là NEERcủ aViệ t
Namđã tă ngxấ pxı̉30%tronggiaiđoạn

khilạmpháttrongnướcởmứcthấp.Tı́nh
tăng23,4%.ViệcVNDđượcđịnhgiácaokéo
dàisẽgâybấtlợichohoạtđộngsảnxuất,
trongnướcvàtiềmẩnnhữngrủiro.

này.

Huyđộngtăngcao,tíndụngổnđịnh
NhucầuhuyđộngtạihầuhếtcácNHTM
tiếptụcduytrìởmứccaotừcuốinăm2015



tớinay.HuyđộngvốncủahệthốngNHTM
bathángđầunămtăng2,26%,caohơnso

vớimức0,94%năm2015.Nhucầuhuy
độngtăngcaomộtphầnđểchuẩnbịvốn
chokếhoạchtăngtrưởngtíndụngtham
vọngcủahệthốngngânhàngtrongnăm
2016,mộtphầnđểđápứngtỷlệvốnngắn
hạnđểchovaytrungdàihạngiảmtừ60%
xuống40%theoThôngtư36/2014/TTNHNN.


Nguồn:VEPR

2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1 15



Nhucầuhuyđộngtăngcaotrênthịtrường

điểmphầntrămsovớigiaiđoạn2014-

đẩymặtbằnglãisuấttăngcao,cảtrênthị

2015.

trườngvốnvayvàthịtrườngliênngân

Tăngtrưởngtíndụngđạt1,54%trongQuý

hàng.Lãisuấthuyđộngkháchhàngcánhân

1,tuythấpvềgiátrịtuyệtđốidoảnhhưởng

tạihầuhếtcácngânhàngđềutiệmcậnmức

củaTếtNguyênđán,nhưngcaohơnđáng

trần5,5%/năm.Trongkhiđó,tínhtheo

kểmứccùngkỳcácnămliềntrước:0,57%

trungbìnhtrượt,lãisuấtliênngânhàngtừ

(2014)và1,25%(2015).

cuốinăm2015tớinaycaohơnkhoảng1-2


Thịtrườngtàisản
Dấuhiệuchữnglạitrênthịtrường
bấtđộngsản
BảndựthảosửađổiThôngtư36đượcđưa

CácNHTMsẽbuộcphảikhắtkhehơntrong

rađãcótácđộngkhôngnhỏtớitâmlýcác

việcchovaylĩnhvựcbấtđộngsảndonguồn

nhàđầutưbấtđộngsản.Theodựthảo,tỷlệ

vốnchovaysẽhạnchếhơn.Điềunàyphù

sửdụngnguồnvốnngắnhạnđểchovay

hợpvớinhữnggìchúngtôiđãkhuyếnnghị

trunghạnvàdàihạntốiđagiảmtừ60%

trongbáocáoquýtrướcvềvấnđềkiểm

xuốngcòn40%.Đồngthời,hệsốrủirocủa

soátchặtchẽtíndụngbấtđộngsản.Dòng

cáckhoảnphảiđòitrongchovaybấtđộng

vốnhạnchếcóthểsẽgâyrakhókhăncho

sảnđượcnângtừmức150%hiệnnaylên

nhàđầutưbấtđộngsảntrongviệctiếpcận

mức250%.Sựthayđổinàycóthểsẽgâyra

vốn,khimànguồnhuyđộngvốnhiệnnay

nhữngkhókhănnhấtđịnhchokhôngchỉ

chủyếuvẫnthôngquakênhtíndụngngân

cácnhàđầutưmàcòncảcácbênthamgia

hàng.Ngoàira,yêucầucaohơnvềhệsốrủi

thịtrườngbấtđộngsản.

rotàisảnsẽtácđộngkhôngnhỏtớinhóm






Nguồn:



16 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1



Nguồn:




cácnhàđầutưmạohiểmvàcácnhàđầutư

bánrachỉđạt5.600căn,giảm12,5%(qoq)

sửdụngđònbẩytàichínhlớn,đặcbiệtlà

vàđẩytỷlệtiêuthụxuốngcòn34,4%,thấp

cácnhàđầucơ.

nhấtkểtừnửacuốinăm2014trởlạiđây.

Thịtrườngbấtđộngsảnđãcónhữngdấu

Tìnhtrạngtươngtựcũngdiễnratạithị

hiệuchữnglạitrongQuý1,trêncảhaithị

trườngthànhphốHồChíMinh.Sốlượng

trườngchínhlàHàNộivàTp.HồChíMinh.

giaodịchđạt6.300căn,giảmtới18,2%so

Dùvẫntăngsovớicùngkỳnămtrước,số

vớiQuý4/2015.Tỷlệhấpthụcũnggiảm

cănhộbánrađãgiảmđángkểsovớiQuý

xuốngmứcthấpnhấttrongvòngnhiềuquý

4/2015.TheobáocáocủaSavills,tổng

trởlạiđâyvàđạt16,8%.

nguồncungsơcấptạithịtrườngHàNộiđạt



16.270căn,tăngnhẹsovớiconsố16.000


căncuốinăm2015.Trongkhiđó,sốcănhộ






2015BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ4 17



CÁCLƯUÝVỀCHÍNHSÁCH
Kinhtếthếgiớixuấthiệnnhữngdiễnbiến

hoạchđịnhchínhsáchcầnnhìntrước

mới,nhưngkhôngnằmngoàidựbáo,cóthể

nhữngrủirobùngphátlạmphátđểkiểm

tácđộngđếnkinhtếViệtNam.Trongđó

soátcungtiềnởmứcphùhợp.Kếhoạch

đángkểnhấtlàviệcgiádầuvàhànghóacó

tăngtrưởngtíndụng18-20%trongnăm

dấuhiệuhồiphục,mặcdùítcókhảnăngsẽ

2016cóthểtạonguycơmấtkiểmsoátlạm

tăngnóngtrongthờigiansắptới.Điềunày

phátnhưtrongmấynămgầnđây.

kếthợpvớinhữngyếutốnộitạitrongnước

Thứhai,khôngcódấuhiệuchothấynguồn

sẽlàmcholạmpháttrởthànhmộtbiếnsố

thungânsáchsẽđượccảithiệntrongnăm

khólườngtronggiaiđoạncònlạicủanăm

2016,nếukhôngcónhữnggiảiphápmạnh

2016.

mẽđểgiảmchithườngxuyên,bộichichắc

Bêncạnhđó,tìnhhìnhtăngtrưởngtrong

chắntiếptụckhôngthựchiệnđượckế

nướcQuý1khôngnhưkỳvọng,độnglực

hoạchdưới5%GDPcủaQuốcHội.Đikèm

tăngtrưởngchínhtừkhuvựccôngnghiệp

vớicácgiảiphápcắtgiảmchingânsách

khôngmạnhmẽ.ViệtNamkhôngtránhkhỏi

ngắnhạnquyếtđoán,Chínhphủcầncómột

bịảnhhưởngdoxuhướngsuythoáichung

chiếnlượctổngthểvàhữuhiệucắtgiảmbộ

củacácnềnkinhtếmớinổitrongkhuvực,

máyhànhchínhvàchithườngxuyêntrong

tuynhiên,chúngtôichorằngđiềukiệncho

cảnhiệmkỳnày.

tăngtrưởngkinhtếvềcơbảnvẫnlàtích

Thứba,chiếnlượcchốngđô-lahóamặcdù

cựctrongnăm2016nếunhữngcơhộitừtự

đangtừngbướcloạiUSDkhỏihệthốnglưu

dohóathươngmạiđượctậndụngvàcải

thôngvàtíndụng,vẫncầnphảicóchính

cáchhànhchínhtiếptụcđượcthúcđẩy.

sáchthíchhợpđểlưuchuyểndòngUSDtích

Chúngtôitiếptụckhuyếnnghịcácchính

trữtrongnềnkinhtế,thôngquamộtthị

sáchkinhtếhướngtớiduytrìmụctiêuổn

trườngmua-bánngoạitệhữuhiệu,quymô

địnhvĩmô,đặcbiệtcầntránhtâmlýnôn

lớn.ViệcđưalãisuấthuyđộngUSDvề

nóngtrongviệcđạtmụctiêutăngtrưởng

0%/năm,khôngđiliềnvớiviệcthiếtlậpthị

caokhibắtđầumộtnhiệmkỳChínhphủ

trườngmuabánUSDhiệuquả,đangdẫntới

mới.

nguycơmấtcânđốitrênthịtrườngngoại

Thứnhất,lạmpháttiềmẩnkhảnăngdiễn

tệ.(Mộtkhốilượnglớntàisảnngoạitệcủa

biếnbấtthường,đặcbiệttrongnửasaucủa

dâncưđượcgửiranướcngoàivớimứclãi

năm2016khicácmặthàngytếvàgiáodục

suấtthấp,trongkhimộtsốtổchứctíndụng

đượcđồngloạtđiềuchỉnh,giáhànghóathế

trongnướcphảihuyđộngvốntừnước

giớiphụchồi,vàtácđộngcủahạnhánlên

ngoàivớilãisuấtcao).

giálươngthựcđạtđỉnhđiểmtrướckhivụ

Lưuý:

lúahè-thuđượcthuhoạchvàokhoảng

Cácchínhsáchdàihạnhơnsẽđượctrìnhbày

tháng8.Chúngtôikhuyếnnghịcáccơquan

tạicácbáocáochínhsáchkháccủaVEPR.

18 2016BÁOCÁOKINHTẾVIỆTNAMQUÝ1






Danhmụctừviếttắt





BộKH-ĐT
BộLĐ-TB-XH
BoJ
BSC
BTC
CEIC
DN

ĐTNN
EA
ECB

BộKếhoạchvàĐầutư
BộLaođộng-Thươngbinh-Xãhội
NgânhàngTrungươngNhậtBản
CôngtyChứngkhoánNgânhàngĐầutưvàPháttriểnViệtNam
BộTàichính
CơsởdữliệuCEIC
Doanhnghiệp
Đầutưnướcngoài
KhuvựcđồngtiềnchungchâuÂu
NgânhàngTrungươngchâuÂu

EU
FDI

LiênminhchâuÂu

FED
FRED
GDP
HSCB
IFS
IMF
NBSC
NHNN
OECD
PMI

qoq
TCTK
TTCK
UN
USD
VCB
VEPR
VND
WB
yoy

Đầutưtrựctiếpnướcngoài
CụcDựtrữLiênbangMỹ
CơsởdữliệuDựtrữLiênbang(FederalReserveEconomicData)
Tổngsảnphẩmquốcnội
NgânhàngThươngmạiHồngKông-ThượngHải
ThốngkêTàichínhQuốctế(IMF)
QuỹTiềntệQuốctế
CụcThốngkêQuốcgiaTrungQuốc
NgânhàngNhànước
TổchứcHợptácvàPháttriểnKinhtế
ChỉsốNhàquảntrịMuahàng
Thayđổisovớiquýtrước
TổngcụcThốngkê
Thịtrườngchứngkhoán
CơsởdữliệuLiênhợpquốc
ĐồngdollarMỹ
NgânhàngNgoạithươngViệtNam
ViệnNghiêncứuKinhtếvàChínhsách
ĐồngViệtNam

NgânhàngThếgiới
Thayđổisovớicùngkỳnămtrước

ytd

Cộngdồn





Nhữngquyđịnhvềcôngbốthôngtin
Chứngnhậncủatácgiả
Cáctácgiảsausẽchịutráchnhiệmvềnộidungcủabáocáonày,đồngthờichứngnhậnrằngnhữngquan
điểm,nhậnđịnh,dựbáotrongbáocáonàyphảnánhýkiếnchủquancủangườiviết:NguyễnĐức
Thành,PhạmVănĐại,NguyễnThanhTùng.
TàiliệunàyđượcthựchiệnvàphânphốibởiViệnNghiêncứuKinhtếvàChínhsách(VEPR),chỉnhằm
mụcđíchcungcấptàiliệuthamkhảochocáckháchhànghoặcđốitácđặcbiệtcủaVEPR,khôngnhằm
mụcđíchthươngmạivàxuấtbản,dùthôngquabáochíhaycácphươngtiệntruyềnthôngkhác.Các
khuyếnnghịtrongbáocáomangtínhgợiývàkhôngnêncoinhưlờitưvấnchobấtkỳcánhânnào,vì
báocáođượcxâydựngkhôngnhằmphụcvụlợiíchcánhân.
Cácthôngtincầnchúýkhác
Báocáođượcxuấtbảnvàongày12tháng4năm2016.Cácdữliệukinhtếvàthịtrườngtrongbáocáo
đượccậpnhậttớingày31/3/2016,nếukhácsẽđượcđềcậpcụthểtrongbáocáo.
Tấtcảnhữngthôngtinnêutrongbáocáophântíchđềuđãđượcthuthập,đánhgiávớimứccẩntrọng
tốiđacóthể.Tuynhiên,docácnguyênnhânchủquanvàkháchquantừcácnguồnthôngtincôngbố,tác
giảkhôngđảmbảovềtínhxácthựccủacácthôngtinđượcđềcậptrongbáocáophântíchcũngnhư
khôngcậpnhậtnhữngthôngtintrongbáocáosauthờiđiểmbáocáonàyđượcpháthành.
VEPRcóquytrìnhthủtụcđểxácđịnhvàxửlýcácmâuthuẫnvềlợiíchnảysinhliênquanđếnnhómtác
giả.Mọiđónggópvàtraođổivuilònggửivề:ViệnNghiêncứuKinhtếvàChínhsách,Phòng707,NhàE4,

144XuânThủy,CầuGiấy,HàNội.Email:

















 CÁC BÀI NGHIÊN CỨU KHÁC
VMM15Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý 4 – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR
VMM15Q3 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý 3 – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR
VMM15Q2 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý II – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR
VMM15Q1 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quý I – 2015, Phòng Nghiên cứu VEPR
VMM14Q4 Báo cáo Kinh tế vĩ mô Việt Nam quí IV - 2014, Phòng Nghiên cứu VEPR
CS-11 Tác động của diễn biến giá dầu tới ngân sách, Phòng Nghiên cứu VEPR
CS-10 Những đặc điểm của nợ công ở Việt Nam, Phòng Nghiên cứu VEPR
CS-09 Dự báo kinh tế -xã hội Việt Nam giai đoạn 2016-2020, Phòng Nghiên cứu
VEPR
CS-08 Ảnh hưởng từ sự kiện giàn khoan 981 đến kinh tế Việt Nam hết 2014 và xa
hơn, Nguyễn Đức Thành, Ngô Quốc Thái