Lecture Economics (6/e): Chapter 11 - Stephen L. Slavin

Chapter 11
Classical and Keynesian Economics

 

 

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11­1


Chapter Objectives
• Say’s law
• Classical equilibrium
• Real balance, interest rate, and foreign 
exchange effects
• Aggregate demand
• Aggregate supply in the long run and 
short run
 

 

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11­2


Chapter Objectives
• The Keynesian critique of the classical 

system
• Equilibrium at varying price levels
• Disequilibrium and equilibrium
• Keynesian policy prescriptions

 

 

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11­3


Part I: The Classical Economic 
System
• The centerpiece of classical economics is 
Say’s law
– Say’s law states, “Supply creates its own 
demand”
– This means that somehow, what we produce 
– supply – all gets sold

 

 

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11­4

Why Does Anybody Work?
• People work because they want money to buy 
things
– People who produce things are paid.  They spend 
this money on what other people produce
– As long as everyone spends everything that he or she 
earns, the economy is OK
• But, the economy begins to have problems when people 
save part of their incomes

– People do save, and saving is crucial to economic 
growth
• Without saving, we could not have investment – the 
production of plant, equipment, and inventory

 

 

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11­5


Consumer Goods and Investment 
Goods
• Think of production as consisting of two 
products: consumer goods and invest­

ment goods (for now, we’re ignoring 
government goods)
• The money spent on consumer goods is 
designated by the letter  C
• The money spent on investment goods is 
designated by the letter  I
 

 

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11­6


Consumer Goods and 
Investment Goods
If we think of GDP as total spending, then 
GDP would be C + I
If we think of GDP as income received, then 
GDP would be C + S

 

 

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11­7

Consumer Goods and 
Investment Goods
(Continued)

If we think of GDP as total spending, then 
GDP would be C + I
If we think of GDP as income received, then 
GDP would be C + S
GDP = C + I
GDP = C + S
 

 

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11­8


Consumer Goods and 
Investment Goods
(Continued)
GDP = C + I
GDP = C + S
And since things equal to the same thing are equal to 
each other, we have
C + I = C + S 

 

 

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11­9


Consumer Goods and 
Investment Goods
(Continued)
GDP = C + I
GDP = C + S
Things equal to the same thing are equal to each other
C + I = C + S 
Next, we can subtract the same thing from both sides 
of the equation. In this case we subtract C
 

 

I = S

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11­10


Say’s Law Revisited
Households

Households
The economy produces a supply of 
consumer goods and investment 
goods (Aggregate Supply = AS)

7.0 AS

Firms

 

 

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11­11


Say’s Law Revisited
S=0.5 They save the rest

Households
Households

AS=7.0

The people who produce 
these goods (Households) 
spend part of their incomes 
on consumer goods

C=6.5

Firms

I=0.5

Their savings are 
borrowed by investors 
who spend this money on 
investment goods
 
 
11­12
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Say’s Law Revisited
S=0.5

Households
Households

AS=7.0

GDP = C + I
GDP = 6.5 + 0.5
GDP = 7.0

C=6.5

I = S

Firms

I=0.5

GDP = 7.0 = Aggregate Demand (AD)
We can see that Say’s law holds up, at least in accordance with classical analysis.  
Supply does create its own demand.  Everything produced is sold. (AS = GDP=AD)

 

 

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11­13


Supply and Demand Revisited
The curves cross at a 
price of $7.30 and a 
quantity of 6

10

S

9

8
7
D

6
2

 

 

4

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6

8
Quantity

10

12

14

11­14


Supply and Demand Revisited

The Loanable Funds Market
The demand and 
supply curves cross at 
an interest rate of 15 
percent

Supply of
savings

20

15

10

5
Demand for
investment
funds
0

 

 

Quantity of loanable funds

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11­15

Supply and Demand Revisited
If the quantity supplied is 
greater than the quantity 
demanded at a certain price 
(in this case $8), the price 
will fall to the equilibrium 
level ($6), at which quantity 
demanded is equal to 
quantity supplied.

Market for Hypothetical Product
14

S

12
10
8
6
4
2

D

0
Quantity

 

 

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11­16


Supply and Demand Revisited
Hypothetical Labor Market
If the wage rate is set too high 
($9 an hour),the quantity of 
labor supplied exceeds the 
quantity of labor demanded.  
The wage rate falls to the 
equilibrium level of $7; at 
that wage rate, the quantity of 
labor demanded equals the 
quantity supplied

20
Supply of
labor

18
16
14
12
10
8

6
4
2

Demand
for labor

0
Quantity of labor

 

 

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11­17


The Classical Equilibrium: Aggregate 
Demand Equals Aggregate Supply
• On the micro level, when quantity demanded 
equals quantity supplied, we’re at equilibrium
• On the macro level, when aggregate demand 
equals aggregate supply, we’re at equilibrium
• The classical economist believed our economy 
was either at, or tending toward , full 
employment
• So at classical equilibrium – the GDP at which 
aggregate demand was equal to aggregate 

supply – we were at full employment
 

 

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11­18


The Aggregate Demand Curve
Aggregate Demand Curve (in trillions of dollars)

The level of aggregate 
demand varies inversely 
with the price level.  As 
the price level declines, 
people are willing to 
purchase more and more 
output.  Alternatively, as 
the price level rises, the 
quantity of output 
purchased goes down

180
160
140
120
100
80

60

Aggregate
demand

40
20
0

0

1

2

3
4
5
6
7
8
Real GDP (in trillions of dollars)

9

10

Aggregate demand is the total value of real GDP that all sectors of 
the economy are willing to purchase at various price levels
 

 
11­19
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The Aggregate Demand Curve
• There are three reasons why the quantity 
of goods and services purchased declines 
as the price level increases
– An increase in the price level reduces the 
wealth of people holding money, making 
them feel poorer and reducing their 
purchases
• This is called the real balance effect

 

 

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11­20


The Aggregate Demand Curve
• The higher price level pushes up the 
interest rate, which leads to a reduction 
in the purchase of interest­sensitive 
goods, such as cars and houses
– This is called the interest rate effect

 

 

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11­21


The Aggregate Demand Curve
• Net exports decline as foreigners buy less 
from us and we buy more from them at 
the higher price level
– This is called the foreign purchases effect

 

 

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11­22


The Real Balance Effect
• The real balance effect is the influence of 
a change in your purchasing power on 
the quantity of real GDP that you are 
willing to buy

– A decrease in the price level increases the 
quantity of real money

• The larger the quantity of real money, the larger 
the quantity of goods and services demanded

– An increase in the price level decreases the 
quantity of real money

 

• The smaller the quantity of real money, the 
smaller the quantity of goods and services 
demanded
 

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11­23


The Interest Rate Effect
• A rising price level pushes up interest 
rates, which in turn lower the 
consumption of certain goods and 
services and also lower investment in new 
plant and equipment
– A rising price level pushes up interest rates 
and lowers both consumption and 
investment

– A declining price level pushes down interest 
rates and encourages both consumption and 
investment 

 

 

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11­24


The Foreign Purchases Effect
• When the price level in the United States rises 
relative to the price levels in other countries
– American goods become more expensive relative to 
foreign goods
• American imports rise (foreign goods are cheaper)
• American exports decline (American goods are more 
expensive)

• Thus, American net exports (exports minus 
imports) component of GDP declines
• When the price level declines, the net exports 
component (and GDP) rises
 

 

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11­25