BAI TAP DINH GIA CO PHIEU

CHƯƠNG I
GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY CP LONG HẬU
I. Giới thiệu về Công ty:
1. Sơ lược về công ty:
Công ty Cổ phần Long Hậu được thành lập theo giấy chứng nhận đăng ký
kinh doanh số 5003000142 ngày 23 tháng 5 năm 2006 do Sở Kế hoạch và Đầu tư
Tỉnh Long An cấp với vốn điều lệ ban đầu là 90 tỷ đồng. Công ty thành lập nhằm
mục đích thực hiện dự án đầu tư xây dựng và phát triển kinh doanh khu công nghiệp
Long Hậu. Khu Công nghiệp Long Hậu nằm trên vùng giáp ranh giữa Huyện Cần
Giuộc, tỉnh Long An và huyện Nhà Bè Tp.HCM, thuộc khu vực ưu tiên phát triển
công nghiệp của cả Tp.HCM và tỉnh Long An. Đây là khu vực có lợi thế về giao
thông đường thủy, nằm liền kề với hệ thống cảng biển của thành phố Hồ Chí Minh.
Điều này tạo ra tiềm năng phát triển rất lớn của khu công nghiệp Long Hậu trong
thời gian sắp tới. Đến nay, sau các đợt tăng vốn trong năm 2007-2008, vốn điều lệ
LHG đạt 200 tỷ đồng.
Ngày16/03/2010, Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM đã cấp Quyết định
số 267/QĐ-SGDHCM cho Công ty CP Long Hậu đăng ký niêm yết cổ phiếu trên
SGDCK TP.HCM. Mã cổ phiếu: LHG.
Công ty hiện có trụ sở tại xã Long Hậu, huyện Cần Giuộc, tỉnh Long An.
Các lĩnh vực kinh doanh, sản xuất chính của công ty bao gồm:
- Đầu tư xây dựng kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp và khu dân cư, tư
vấn đầu tư.
- Xây dựng, mua bán nhà ở, chung cư, nhà xưởng, kho, bến bãi, bãi đỗ xe,
cho thuê đất;
- Xây dựng công trình dân dụng và công nghiệp, xây dựng giao thông và
hệ thống cấp thoát nước, thủy lợi;
- San lấp mặt bằng;
- Môi giới bất động sản, dịch vụ nhà đất, mua bán vật liệu xây dựng;
- Trang trí nội ngoại thất;
- Xử lý chất thải và vệ sinh công nghiệp.
Cơ cấu cổ đông: cổ đông nhà nước không nắm giữ cổ phiếu, cổ đông đặc

biệt(HĐQT, ban TGĐ, BKS, KTT và tổ chức có liên quan) nắm giữ 76,32%; cổ
đông nước ngoài nắm giữ 18,27%; các cổ đông khác nắm giữ phần còn lại.
2. Vị thế và triển vọng phát triển của Công ty:
- Vị thế của Công ty:
1


CTCP Long Hậu có vị trí khá thuận lợi làm nên thế mạnh của công ty. Vị trí
của LHG với địa lí gần 2 cảng (Cảng Hiệp Phước và Cảng container Trung tâm Sài
Gòn) giúp nhà đầu tư tiết kiệm thời gian và chi phí vận tải khi chuyển - nhận hàng
ra cảng, nhất là các nhà đầu tư trong lĩnh vực Logistic. Tính trong địa bàn Tỉnh Long
An, KCN Long Hậu được đánh giá là KCN có tốc độ phát triển nhanh và hạ tầng
kỹ thuật đồng bộ nhất, tỷ lệ lấp đầy khá nhanh, trong vòng 2 năm (2007-2008) tỷ lệ
lấp đầy đạt gần 80% tổng diện tích cho thuê. Cơ cấu quản lý Công ty gọn nhẹ, đội
ngũ cán bộ nhân viên trẻ, năng động nên giúp Công ty có những chiến lược kinh
doanh hiệu quả. Công ty đặc biệt chú trọng đến lĩnh vực marketing và thực hiện các
chương trình cộng đồng xã hội.
Với những lợi thế trên, số lượng nhà đầu tư đến KCN Long Hậu không
ngừng tăng. KCN Long Hậu hoạt động chưa đầy 3 năm đã thu hút được 43 nhà đầu
tư, lấp đầy gần 80% diện tích đất khu công nghiệp, trong đó có 7 nhà đầu tư nước
ngoài và 36 nhà đầu tư trong nước.
Vừa qua, công ty nghiên cứu thị trường chuyên nghiệp FTA (thành
viên của ESOMAR, Hiệp hội các công ty nghiên cứu thị trường chuyên nghiệp thế
giới) đã đánh giá và so sánh một số yếu tố của các KCN đang hoạt động. Chỉ số của
KCN Long Hậu khá tốt so với các KCN lân cận và các KCN phía Nam, cụ thể về
các tiêu chí: vị trí, cơ sở hạ tầng, dịch vụ chăm sóc khách hàng, môi trường xanh
sạch, dịch vụ hỗ trợ và các tiện ích trong KCN, LHC được đánh giá rất cao và
tương đối đồng đều, cao hơn mức trung bình tại các khu công nghiệp và phần lớn
tiêu chí nằm ở vị trí top 3 trong bảng đánh giá (gồm 13 KCN lớn tại Tp. HCM,
Đồng Nai, Bình Dương, Long An)

- Triển vọng phát triển của Công ty:
Trong xu thế hiện nay, Chính phủ đang khuyến khích các doanh nghiệp
trong nước đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng bằng nhiều chính sách ưu đãi như về
thuế, tiền thuê đất, lãi suất tín dụng… Đồng thời, theo quy hoạch đến năm 2015, cả
nước sẽ thành lập thêm 91 KCN với tổng diện tích 20.839 ha và mở rộng thêm 22
KCN với tổng diện tích 3.543 ha.
Riêng tỉnh Long An đã và đang quy hoạch đến năm 2010-2020 trên địa bàn
của toàn tỉnh có khoảng 25 KCN, trong đó có 20 KCN có chủ đầu tư xây dựng cơ
sở hạ tầng, 2 KCN đã lấp đầy diện tích cho thuê, tổng diện tích các KCN trong toàn
tỉnh chiếm khoảng 10.000 ha đất tự nhiên.
Chính sách di dời các cơ sở gây ô nhiễm cũng tạo thuận lợi cho tình hình
hoạt động kinh doanh của Công ty. Thủ tướng Chính phủ có Quyết định số
64/2003/QĐ-TTg về “Kế hoạch xử lý triệt để các cơ sở gây ô nhiễm môi trường
nghiêm trọng”. Kế hoạch này sẽ kéo dài đến năm 2012, di dời các cơ sở sản xuất
gây ô nhiễm môi trường vào các khu công nghiệp và vùng ngoại thành. Nhà nước
đã có chính sách khuyến khích các doanh nghiệp đầu tư vào các khu công nghiệp
2


với các ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp, hỗ trợ tài chính, bù lãi suất đầu tư
theo chương trình kích cầu,… Là một trong những KCN có vị trí gần trung tâm
Thành phố, gần hệ thống cảng biển và nằm trên trục đường nối liền với các
tỉnh miền Tây, KCN Long Hậu có điều kiện thuận lợi thu hút các nhà đầu tư trên đến
đầu tư.
Sự phát triển của Công ty Cổ phần Long Hậu phù hợp với chính sách và
chiến lược phát triển ngành, phù hợp với định hướng phát triển của tỉnh Long An và
đáp ứng nhu cầu cơ sở hạ tầng cho sự phát triển kinh tế đất nước. Với lợi thế về vị
trí địa lý và các thế mạnh hiện tại về cơ sở hạ tầng, dịch vụ hỗ trợ, chăm sóc khách
hàng, môi trường…cùng với các dự án đầy tiềm năng đang trong quá trình triển
khai, hoạt động kinh doanh công ty cổ phần Long Hậu có nhiều cơ hội tăng trưởng

và phát triển trong thời gian tới.

3


CHƯƠNG II
PHÂN TÍCH MỘT SỐ CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH CƠ BẢN
Để xác định việc có đầu tư mua cổ phiếu của Công ty CP Long Hậu hay
không ngoài việc xác định giá trị thực của cổ phiếu và so với giá trị thị trường ta
phải nắm được tình hình hoạt động kinh doanh qua các năm của công ty thông
qua các Báo cáo tài chính.
Tham khảo số liệu trên website: www.cophieu68.com.vn ta có:
Bảng 1: Bảng tổng hợp kết quả kinh doanh của công ty CP Long Hậu,
giai đoạn 2008 - 2011 và quý 2 năm 2012
Kết Quả Kinh Doanh

Doanh Thu Thuần
Giá Vốn Hàng Bán

Lợi Nhuận Gộp
Chi phí hoạt động
Chi phí tài chính
Trong đó: Chi phí
lãi vay
Chi phí bán hàng
Chi phí quản lý doanh
nghiệp

Tổng Chi phí hoạt động
Tổng doanh thu hoạt

động tài chính
Lợi nhuận thuần từ hoạt
động kinh doanh
Lợi nhuận khác
Tổng lợi nhuận kế
toán trước thuế

Q2
2012

năm
2011

năm
2010

năm
2009

năm 2008

168,16 365,24 392,80
9
7
7 369,139
103,715 165,404 121,156 130,896

331,213
151,357

64,454

199,84
4

271,65
1

238,24
3

179,856

18,375

56,775

34,184

2,870

4,818

17,450
5,361

37,446
26,714

22,444

13,733

624
5,159

N/A
4,694

7,068

41,785

33,529

24,664

16,997

30,804 125,274

81,446

32,693

26,509

25,912

14,029

18,958

35,347 117,244 216,116

219,58
0

172,306

1,696

1,906
37,253

42,673

11,714
128,95
8
4

300
392
216,41 219,971
6

514
172,820

Chi phí lợi nhuận
Chi phí thuế TNDN
Lợi ích của cổ đông
thiểu số

N/A

36,137

55,466

53,500

29,710

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

0

36,137

55,466

53,500

29,710

26,520

92,821

160,95
0

166,47
2

143,110

Tổng Chi phí lợi nhuận
Lợi nhuận sau thuế thu
nhập doanh nghiệp

(Nguồn: www.cophieu68.com.vn)
Bảng 2: Bảng cân đối kế toán của Công ty CP Long Hậu giai đoạn 2008 –
2011 và quý 2 năm 2012
Q2 2012

năm 2011

năm 2010

năm
2009

năm
2008

28,280

63,976

110,047

46,141

69,206

N/A

N/A

25,000

N/A

N/A

416,346
351,951

420,266

397,537

354,769
438,488

192,377
297,140

134,624
165,131

1,727

3,134

3,051

6,246

8,439

TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN
Các khoản phải thu
dài hạn

798,304

884,913

931,354

541,904

377,399

85,264

112,923

148,193

98,470

17,483

Tài sản cố định
(Giá trị hao mòn
lũy kế)

220,155

209,236

198,543

92,027

29,012

-16,612

-13,499

-7,936

-3,456

-1,663

Bất động sản đầu tư
Các khoản đầu tư tài
chính dài hạn
Tổng tài sản dài hạn
khác

237,447

245,043

29,082

N/A

N/A

368,662

369,501

269,061

246,330

153,170

2,908

1,178

2,133

77

688

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

1,712,740

1,822,794

1,578,367

978,808

577,753

656,907

546,953

453,552

324,025

173,859

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN
Tài Sản
Tài sản ngắn hạn
Tiền và các khoản
tương đương tiền
Các khoản đầu tư tài
chính ngắn hạn
Các khoản phải thu
ngắn hạn
Hàng tồn kho
Tài sản ngắn hạn
khác

Lợi thế thương mại
TỔNG TÀI SẢN

Nợ Phải Trả
Nợ ngắn hạn

5


Nợ dài hạn

459,031

663,533

580,417

195,611

46,734

1,115,938

1,210,486

1,033,969

519,636

220,593

Nguồn Vốn
Vốn chủ sở hữu

Nguồn kinh phí và
quỹ khác

596,801

612,308

544,398

432,878

355,870

N/A

N/A

N/A

26,294

1,291

Tổng Nguồn Vốn

596,801

612,308

544,398

459,172

357,161

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

1,712,740

1,822,794

1,578,367

978,808

577,753

Tổng Nợ

Lợi ích của cổ đông
thiểu số
TỔNG NGUỒN VỐN

(Nguồn: www.cophieu68.com.vn)
Bảng 3: Bảng tổng hợp các chỉ tiêu tài chính cơ bản của Công ty CP
Long Hậu trong giai đoạn 2008 – 2011 và quý 2 năm 2012:
Q2
2012

năm
2011

năm
2010

năm
2009

năm
2008

1 Tài sản ngắn hạn/Tổng tài sản

47%

49%

59%

55%

65%

2 Tài sản dài hạn/Tổng tài sản

53%

51%

41%

45%

35%

3 Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn

67%

66%

66%

53%

38%

4 Nợ phải trả/Vốn chủ sở hữu

200%

198%

190%

113%

62%

33%

34%

34%

47%

62%

156%

162%

205%

167%

217%

79%

89%

109%

76%

122%

8 Thanh toán nợ ngắn hạn

9%

12%

24%

14%

40%

9 Vòng quay Tổng tài sản

23%

21%

31%

47%

65%

10 Vòng quay tài sản ngắn hạn

49%

40%

53%

80%

82%

11 Vòng quay vốn chủ sở hữu

71%

63%

78%

90%

117%

12 Vòng quay Hàng tồn kho

53%

40%

33%

57%

93%

STT
Tỷ lệ tài chính

5 Vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn
6 Thanh toán hiện hành
7 Thanh toán nhanh

6


13 Lợi nhuận trước thuế/Doanh thu thuần

22%

35%

55%

60%

52%

14 Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần

15%

25%

41%

45%

43%

3%

5%

13%

21%

28%

10%

15%

32%

41%

51%

28%

56%

133%

127%

95%

3.512%

-3%

6%

11%

112%

-34%

-42%

-3%

16%

216%

1%

12%

19%

29%

71%

31%

-42%

139%

-33%

-50%

1 Cổ tức tiền mặt

N/A

10%

N/A

25%

N/A

2 Tăng trưởng giá cổ phiếu

12%

-56%

-5%

N/A

N/A

Lợi nhuận trước thuế/Tổng tài sản
15 (ROA)
Lợi nhuận sau thuế/Vốn chủ sở hữu
16 (ROE)
Tỷ lệ tăng trưởng tài chính
1 Lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC)
2 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu
3 Lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS)
4 Vốn chủ sở hữu
5 Tiền mặt
Tỷ lệ Thu Nhập

(Nguồn: www.cophieu68.com.vn)
Trong các tỷ số trên, chủ yếu chú ý đến các tỷ số phản ánh khả năng sinh lời,
hiệu suất sử dụng vốn như: tỷ suất sinh lời doanh thu thuần, tỷ suất sinh lời tổng

tài sản, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu.
* Tỷ suất sinh lời doanh thu thuần (Lợi nhuận sau thuế/doanh thu
thuần):
Theo bảng số liệu trên, ta thấy tỷ suất sinh lời doanh thu thuần cao ở các
năm 2008, 2009, 2010, điều này có thể được giải thích là do:
- Các năm đó, ngành kinh doanh bất động sản nhất là đầu tư khu công
nghiệp sạch như Long Hậu đang phát triển mạnh.
- Thành phố Hồ Chí Minh thực hiện di dời các công ty sản xuất ra khỏi
thành phố tạo nên nhu cầu lớn trong việc cung cấp hạ tầng khu công nghiệp.
- Long Hậu là nhà đầu tư hạ tầng khu công nghiệp tốt nhất Long An.
- Mặt khác, công ty có lợi thế trong việc thu hút đầu tư do đã hoàn chỉnh cở
sở hạ tầng, hỗ trợ tối đa cho các doanh nghiệp đầu tư trong khu công nghiệp về
7


việc thực hiện thủ tục hành chính đối với cơ quan nhà nước, thủ tục xuất nhập
khẩu hàng hóa.
- KCN có đầu tư nhà ở cho CB, công nhân trong KCN, thực hiện tốt chế độ
an sinh cho dân nhập cư như xây trường học mầm non, mẫu giáo, trạm y tế trong
khu.
- Do vị trí địa lý: gần thành phố HCM, gần cảng Hiệp Phước – Nhà Bè.
- Mặc dù doanh nghiệp mới đi vào hoạt động từ năm 2006 đến nay, nhưng
do quản lý điều hành tốt trong việc kiểm soát chi phí hoạt động với thành phần
Lãnh đạo là những nhà chuyên nghiệp trong lĩnh vực kinh doanh hạ tầng KCN
(KCN Hiệp Phước, TP HCM), trong lĩnh vực tài chính nên có khả năng tiết kiệm
được các chi phí gián tiếp tạo tỷ suất sinh lời trên doanh thu cao.
Qua đến năm 2011, doanh thu thuần tuy có giảm khoảng 27 tỷ nhưng chi
phí tăng quá cao nên lợi nhuận sau thuế giảm khoảng 68 tỷ, tỷ suất sinh lời doanh
thu thuần cũng giảm. Chi phí năm 2011 tăng cao là do công ty mở rộng quy mô,
đầu tư thêm KCN Long Hậu 3,4, khu dân cư – tái định cư Long Hậu, Khu nghĩa

trang Tân Tập và có góp vốn đầu tư cho các công ty cổ phần khác (khoảng gần 20
tỷ đồng). Do đó, phần giảm tỷ suất sinh lời trên doanh thu cũng không hẳn là xấu,
các năm sau có thể thu được lợi nhuận cao hơn từ những dự án này khi đã đi vào
hoạt động thu hút được nhiều nhà đầu tư.
Đến quý 2 năm 2012, tỷ lệ này đã là 15%, hứa hẹn nhiều khả năng công ty
sẽ có lợi nhuận lớn vào cuối năm, mang đến nhiều kỳ vọng cho nhà đầu tư.
*Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (Lợi nhuận ròng/tổng tài sản: ROA)
ROA là tỷ số đo lường khả năng sinh lợi trên mỗi đồng tài sản của công ty.
ROA của Công ty CP Long Hậu từ năm 2008 giảm lần lượt qua các năm đến
2011: 28%, 21%, 13%, 5% (bảng 3). Tuy nhiên, tỷ số này giảm nhưng không
phải là dấu hiệu xấu do công ty tăng vốn chủ sở hữu (bảng 2) từ 355.870 triệu
(2008) lên 612.308 triệu (2011) nghĩa là tăng 256.438 triệu đồng qua 4 năm nên
tổng nguồn vốn tăng tương ứng tổng tài sản tăng nhưng mức lợi nhuận tăng chậm
hơn tăng tổng tài sản.
Lợi nhuận sau thuế năm 2009 tăng nhiều do doanh thu tăng nhiều nhưng chi
phí lãi vay ít nên ROA2009 cao: rất tốt. Qua đến năm 2010, 2011 chi phí lãi vay
tăng quá nhiều nên mặc dù doanh thu có tăng nhưng phải trừ chi phí lãi vay làm
cho lợi nhuận của doanh nghiệp giảm, nhưng cũng không phải là dấu hiệu xấu do
tổng nguồn vốn tăng tương ứng tổng tài sản tăng (theo phân tích trên).
Nếu muốn đầu tư cổ phiếu dài hạn phải chú ý thêm về cơ cấu nguồn vốn của
công ty. Đối với Công ty CP Long Hậu, tổng nợ/tổng tài sản là khá cao, tuy
nhiên, cũng có thể là do công ty mở rộng đầu tư các dự án khác (như đã phân tích
8


ở trên) nên phải vay thêm tiền. Các dự án đó theo phân tích ở trên có khả năng
thu được lợi nhuận trong những năm sau.
*Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (Lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu:
ROE)
Đây là chỉ số được các nhà đầu tư, cố đông của doanh nghiệp quan tâm vì nó

phản ánh những gì mà họ sẽ được hưởng.
Tỷ số ROE của Công ty CP Long Hậu giảm qua các năm 2008 – 2011: 51%,
41%, 32%, 15%, 6 tháng đầu năm 2012: 10% (bảng 3). Tuy nhiên, nếu so với chi
phí cơ hội của việc cho vay trên thị trường tiền tệ thì các tỷ số này vẫn đảm bảo
cao hơn lãi suất tiết kiệm, cũng được xem là có hiệu quả.
ROE giảm có một phần là do công ty tăng nguồn vốn chủ sở hữu qua các
năm (bảng 2) từ 355.870 triệu (2008) lên 612.308 triệu (2011) nghĩa là tăng
256.438 triệu đồng qua 4 năm, một phần là do lợi nhuận sau thuế của doanh
nghiệp giảm nhưng giảm ít hơn so với tốc độ tăng vốn chủ sở hữu, điều này làm
cho tỷ số ROE giảm nhưng không phải là xấu.

CHƯƠNG III
ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CP LONG HẬU
Qua báo cáo tài chính năm 2011, báo cáo đại hội cổ đông thường niên
năm 2012 của Công ty Cổ phần Long Hậu (đính kèm Nghị quyết đại hội cổ đồng
năm 2012 tại phần Phụ lục), ta xác định:
612.308.482.06
0 đồng

Vốn chủ sở hữu năm 2011
9


92.820.936.73
8 đồng
70.504.000.00
0 đồng

Lợi nhuận sau thuế năm 2011

Lợi nhuận giữ lại tái đầu tư cuối năm 2011
Tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE
(ke)
0,15
Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại
0,76
Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức
0,114
Cổ tức chia năm 2011 ( 5% trên mệnh giá
10.000): Do
500 đồng/CP
D1=D0(1+g)
556,95 đồng
Tính giá cổ phiếu LHG:
1. Cách 1:
Giả sử tỷ lệ tăng trưởng cổ tức là thay đổi, áp dụng mô hình Gordon ta có:
V=D1/(ke-g) = 556,95/(0,15-0,114)= 15.471 đồng/cổ phiếu.
Như vậy, ta tính ra được gia cổ phiếu LHG là 15.471 đồng/CP với tỷ suất lợi
nhuận yêu cầu ke = 15%.
2. Cách 2:
Giả sử tỷ lệ tăng trưởng cổ tức g1=0,114 chỉ duy trì được trong 5 năm (đến 2017),
sau đó, tỷ lệ tăng trưởng cổ tức giảm xuống còn g2 = 0,1 đến mãi mãi. Ta có:
Cổ tức công ty trong 5 năm đầu:
Năm 2012 :D1 = Do X (1+g1)1 = 500X(1+0,114)1 =
557,00 đồng
2
2
Năm 2013 :D2 = Do X (1+g1) = 500(1+0,114) =
620,44 đồng
3

3
Năm 2014 :D3 = Do X (1+g1) = 500(1+0,114) =
691,11 đồng
4
4
Năm 2015 :D4 = Do X (1+g1) = 500(1+0,114) =
769,83 đồng
5
5
Năm 2016 :D5 = Do X (1+g1) = 500(1+0,114) =
857,51 đồng
Tỷ suất Lợi nhuận yêu cầu ke = ROE = 15%
Hiện giá cổ tức của 5 năm năm đầu:
Năm 2012 :PV(D1) = D1/ (1+ke)1 =
484,35 đồng
2
Năm 2013 :PV(D2) = D2/ (1+ke) =
469,14 đồng
3
Năm 2014 :PV(D3) = D3/ (1+ke) =
454,42 đồng
4
Năm 2015 :PV(D4) = D4/ (1+ke) =
440,15 đồng
5
Năm 2016 :PV(D5) = D5/ (1+ke) =
426,33 đồng
Tổng cộng hiện giá cổ tức của 5 năm đầu: PV (V1) =
2.274,39 đồng
Giá cổ phiếu năm 2017:

V2 = D6/(ke-g2) = D5(1+g2)/(ke-g2) =
18.865,26 đồng
Hiện giá cổ phiếu năm 2017: PV (V2)
16.404,57 đồng
Giá cổ phiếu LHG =
18.679 đồng

10


CHƯƠNG IV
SO SÁNH VỚI GIÁ THỊ TRƯỜNG VÀ RÚT RA KẾT LUẬN
Giá đang giao dịch trên thị trường hiện tại là 15.400 đồng/cổ phiếu.
Có 2 trường hợp sẽ xảy ra:
* Một nhà kinh doanh cổ phiếu, mua bán cổ phiếu trong thời hạn ngắn từ
vài ngày đến vài tháng hay cao hơn nữa là 1,2 năm, có thể gọi là đầu cơ. Lợi
11


nhuận của nhà kinh doanh đến từ việc chênh lệch giữa mua thấp bán cao. Hiện
giá của công ty Long Hậu (cách 1: 15.471, cách 2: 18.679) là cao hơn giá thị
trường là 15.400 đồng, công ty Long Hậu chủ yếu đầu tư đất, tình hình thì bất
động sản đóng băng có thể sẽ xấu đến cuối năm 2012 và đến đầu năm 2013, mặt
khác tình hình kinh doanh trên thị trường chứng khoán trong những những năm
gần đây ở Việt Nam theo chiều hướng xấu do chỉ số VN INDEX liên tục xuống
nhiều nên theo tôi không mua Cổ phiếu Long Hậu bây giờ.
* Nhà đầu tư cổ phiếu là những người mua và giữ cổ phiếu trong thời gian
dài, 5-7 năm và đôi khi giữ luôn. Lợi nhuận của nhà đầu tư đến từ chênh lệch
giữa giá thị trường là cái họ phải trả để mua cổ phiếu với giá trị nội tại - là giá trị
mà họ nhận được từ cổ phiếu trong tương lai. Giá trị nội tại là tổng các dòng tiền

họ thu được trong tương lai gồm cổ tức và tiền lời từ chênh lệch giữa giá bán
những cổ phiếu kể cả cố phiếu được sinh ra và giá mua cổ phiếu gốc.
Qua những cơ sở dữ liệu về công ty, tình hình hoạt động kinh doanh mấy
năm gần đây khá tốt, các chỉ tiêu tài chính cơ bản chấp nhận được, tỷ lệ nắm giữ
cổ phần của Ban Lãnh đạo công ty là tương đối lớn (tạo niềm tin vững chắc cho
nhà đầu tư), các dự án tiềm năng trong tương lai có khả sinh lời tốt nên nếu là nhà
đầu tư lâu dài tôi sẽ chọn mua cổ phiếu của Công ty CP Long Hậu.

12