GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG vốn PHÁT HÀNH cổ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM của CÔNG TY cổ PHẦN VIỆT TIÊN

GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG VỐN PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CỦA CÔNG TY
CỔ PHẦN VIỆT TIÊN SƠN ĐỊA ỐC

LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH


TÍNH CẤP THIẾT ĐỀ TÀI

Giai đoạn 2018 - 2020, Công ty đang và sẽ
Với sự phục hồi của nền kinh tế hiệnTrải
nay,qua
thị 8 năm hoạt động Công ty cổ phần Việt
triển khai đầu tư vào nhiều dự án bất động
trường bất động sản của cả nước nói chung
Tiên Sơn
và Địa Ốc đã xây dựng được danh tiếng
sản có quy mô lớn tại tỉnh Hải Dương.
tỉnh Hải Dương nói riêng đã có nhiều khởi sắc
cũng như uy tín riêng
Cần thiết phải có giải pháp HĐV

Lựa chọn đề tài: “Giải pháp huy động vốn phát hành cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam
của Công ty Cổ phần Việt Tiên Sơn Địa ốc”


MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

1

Hệ thống hóa cơ sở lý thuyết về huy động vốn phát hành cổ phiếu của các Công ty cổ phần trên

thị trường chứng khoán

2

Phân tích thực trạng huy động vốn phát hành cổ phiếu của AAV trên thị trường chứng khoán kể
từ khi Công ty thành lập cho đến nay

3

Đề xuất các giải pháp huy động vốn phát hành cổ phiếu của AAV để đạt được hiệu quả tốt.


ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

- Nghiên cứu được thực hiện tại Công ty cổ phần Việt Tiên Sơn Địa

Đối tượng nghiên cứu: huy
động vốn phát hành cổ phiếu
trên thị trường chứng khoán

Ốc.
- Nghiên cứu được thực hiện tại Công ty trong khoảng thời gian từ
khi Công ty được thành lập (2010) đến 2018. Giải pháp được đề
xuất đến năm 2025


CƠ SỞ LÝ LUẬN

Tổng quan về huy động vốn của doanh nghiệp bất động sản: Doanh nghiệp bất động sản;
Vốn trong kinh doanh BĐS; Các kênh huy động vốn của doanh nghiệp BĐS

Huy động vốn phát hành cổ phiếu của Công ty bất động sản trên thị trường chứng
khoán: TTCK; Các hình thức huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu trên TTCK; Quy
trình huy động vốn; Những vấn đề cần cân nhắc khi huy động vốn

Các nhân tố ảnh hưởng đến huy động vốn phát hành cổ phiếu trên thị trường chứng
khoán: Nhân tố chủ quan, nhân tố khách quan


GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN VIỆT TIÊN SƠN ĐỊA ỐC

Được thành lập năm 2010

Ngày 25/06/2018, Công ty được Sở GDCK Hà Nội chấp thuận Niêm yết Cổ phiếu trên HNX với mã AAV
Các dự án tên tuổi như: Khu Dân cư phía đông đường Yết Kiêu thị xã Chí Linh, Khu chung cư và nhà ở tại
phường Việt Hòa TP. Hải Dương, dự án Cụm dân cư đô thị cạnh khu sinh thái Âu Cơ TP. Hải Dương, …
Hoạt động kinh doanh của Công ty có nhiều khởi sắc. Cụ thể, năm 2016 LNST của Công ty chỉ đạt 15,352
tỷ đồng đến năm 2017, con số này tăng lên 22,2 tỷ đồng và 6 tháng đầu năm 2018, lợi nhuận sau thuế của
Công ty đã đạt được 7,938 tỷ đồng


THỰC TRẠNG QUY MÔ HĐV PHÁT HÀNH CP TRÊN TTCK CỦA AAV
Số lượng
Tỷ lệ
Số lượng CP
CP phát
thành
phát hành hành thành
công
công

(%)

Thời gian
phát hành

Hình thức phát
hành

Loại cổ
phiếu

25/03/2016

Phát hành cho Cổ
đông hiện hữu

Cổ phiếu
phổ thông

4.000.000

4.000.000

100

11/10/2016

Phát hành cho Cổ
đông hiện hữu

Cổ phiếu
phổ thông

5.000.000

5.000.000

100

21/12/2016

Phát hành cho Cổ
đông hiện hữu

Cổ phiếu
phổ thông

2.500.000

2.500.000

100

04/10/2018

Trả cổ tức bằng cổ
phiếu năm 2017

Cổ phiếu
phổ thông

1.875.000

1.875.000

100

30/11/2018

Phát hành cho Cổ
đông hiện hữu

Cổ phiếu
phổ thông

17.500.000

17.500.000

100

Có 5 đợt phát hành thêm cổ
phiếu để gia tăng vốn điều lệ

3 đợt phát hành năm 2016
chỉ có 3 cổ đông tham gia, 2
đợt phát hành năm 2018 có
lần lượt 631 và 672 cổ đông
tham gia

Vốn điều lệ tăng từ 10 tỷ
đồng lên 318,749 tỷ đồng.


PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH
Phương thức phát
hành cổ phiếu

Phương thức
phát hành

Ghi chú

Đợt 1 - năm 2016

Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Gia tăng vốn điều lệ

Đợt 2 - năm 2016

Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Gia tăng vốn điều lệ

Đợt 3 - năm 2016

Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Gia tăng vốn điều lệ

Đợt 1 - năm 2018

Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu

Đợt 2 - năm 2018

Phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu

Gia tăng vốn điều lệ

Chào bán cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu là phương thức phát hành được AAV sử dụng trong tất cả các
đợt phát hành thêm cổ phiếu để gia tăng vốn điều lệ


CHI PHÍ PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU
Đơn vị: %
14
11.25
12
109.2
8
6
4
2
0
Đợt 1 - 2016

11.38
8.9

12.02

12.17

12.22

9.01

8.92

8.65

Đợt 2 - 2016

Đợt 3 - 2016

Đợt 1 - 2018

Đợt 2 - 2018

Chi phí vốn cổ phần

Chi phí sử dụng vốn vay (Sau thuế)

Chi phí vốn cổ phần của AAV phải trả qua các đợt phát hành thêm cổ phiếu là khá cao, cao hơn so
với chi phí sử dụng vốn vay tại thời điểm (Chi phí sử dụng vốn vay được tính sau thuế của khoản
vay vốn gần thời điểm phát hành nhất của AAV)

CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN PHÁT HÀNH
CP TRÊN THỊ TRƯỜNG CK CỦA AAV
Các nhân tố chủ quan
 Hiệu quả hoạt động kinh doanh của AAV khá
tốt; Tính đến cuối năm 2017, LNST của AAV đạt
19,028 tỷ đồng, tăng 33,06% so với năm 2016
 Công ty đầu tư xây dựng và kinh doanh bất động
sản tại địa bàn tỉnh Hải Dương chủ yếu thực hiện
các dự án theo hình thức phân lô bán nền, thời
gian đầu tư và thu hồi vốn nhanh
 Là một trong những nhà phát triển bất động sản
hàng đầu tại khu vực tỉnh Hải Dương.
 Thị giá cổ phiếu trong quá khứ ủng hộ cho việc
phát hành thêm cổ phiếu (Giá cao nhất đạt
32.300 đồng). Thời điểm hiện tại giá ở quanh
mốc 10.000 đồng/CP
 Có khoảng gần 700 cổ đông
 Nhu cầu vốn của doanh nghiệp là rất lớn

Các nhân tố khách quan
 Tình hình kinh tế vĩ mô tương đối tốt, tốc độ
tăng trưởng GDP năm 2017 đạt 6,81%; lạm phát
3,5%.
 Tập trung phát triển cơ sở hạ tầng đô thị
 Trong năm 2017, TTCK đã liên tục ghi nhận
những mức tăng rất tích cực, chỉ số VN-Index đã
tăng 48%, tổng giá trị giao dịch toàn thị trường
đạt trên 1,2 triệu tỷ đồng, giá trị giao dịch bình

quân đạt trên 4.800 tỷ đồng/phiên


ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN PHÁT HÀNH CP
TRÊN THỊ TTCK CỦA AAV
 Trong 2 năm 2016 – 2018, số lượng đợt phát hành của công ty khá lớn đạt được là
5 đợt, với vốn điều lệ gia tăng thêm là 308.749.960.000 đồng.
Kết quả đạt được

 Các đợt phát hành đều thành công 100% với số lượng cổ phiếu bán hết ra ngoài
cho cổ đông hiện hữu
 Công ty đã đạt được hiệu quả sử dụng vốn rất cao

 Phương thức huy động vốn vẫn còn khá đơn điệu, chưa đa dạng và phong phú
 Giá phát hành cổ phiếu vẫn còn thấp (10.000 đồng/ cổ phiếu), không đem lại
Kết quả hạn chế

thăng dư về vốn lớn cho Doanh nghiệp.
 Lựa chọn thời điểm phát hành cổ phiếu chưa thật sự phù hợp
 Chi phí phát hành cổ phiếu và sử dụng vốn cổ phần vẫn còn khá cao


NGUYÊN NHÂN HẠN CHẾ

 Cơ quan quản lý nhà nước chưa quy
định hoặc khuyến nghị cụ thể thời
điểm nào nên phát hành CP, khoảng
cách giữa hai lần phát hành.
 Các tổ chức tài chính trung gian

Nguyên nhân khách
quan

(CTCK) tư vấn cho Doanh nghiệp
chưa tốt về giá phát hành cổ phiếu
 Cổ phiếu AAV mới được chào sàn
vào ngày 25/06/2018
 Thị trường chứng khoán biến động
khá mạnh trong giai đoạn 2016 –
2018

Nguyên nhân chủ
quan

 Hiệu quả SXKD của Công ty còn
chưa cao, chưa đồng đều giữa các
năm, mới thực sự tốt vào những năm
gần đây là 2017 và 6 tháng 2018
 Thương hiệu của Công ty về mảng
kinh doanh bất động sản cũng chưa
tốt đồng đều ở các phân khúc
 Vai trò của ban kiểm soát Công ty
còn chưa phát huy cao trong việc
giám sát Hội đồng quản trị Công ty
 Chưa công bố thông tin rộng rãi
thông tin về Doanh nghiệp và đợt
phát hành cổ phiếu


KẾ HOẠCH TĂNG VỐN ĐIỀU LỆ CỦA AAV NĂM 2019

Mục đích của việc phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ từ 318.749.960.000 đồng lên
Nhu cầu tăng
956.249.880.000 đồng, tức là vốn điều lệ tăng thêm 637.499.920.000 đồng, để đầu tư vốn
VĐL của Công ty thực hiện dự án Côn Sơn Resort tại Thị xã Chí Linh, tỉnh Hải Dương và các dự án khác.
Thông tin đợt
phát hành dự
kiến

 Số lượng phát hành thêm dự kiến: 63.749.992 cổ phần
 Số lượng cổ phần sau khi hoàn thành phát hành dự kiến: 95.624.988 cổ phần
 Đối tượng phát hành: Cổ đông hiện hữu

Phương án sử dụng vốn
Nội dung
1. Chi phí bồi thường, hỗ trợ và tái định cư (tạm tính)
2. Chi phí Tư vấn đầu tư xây dựng
3. Chi phí xây dựng hệ thống Hạ tầng kỹ thuật
4. Chi phí xây dựng gối đầu giai đoạn 2 (các Biệt thự thô)
Tổng cộng

Giá trị (VND)
67.757.000.000
11.025.000.000
471.218.000.000
87.499.920.000
637.499.920.000


GIẢI PHÁP HUY ĐỘNG VỐN
1

Nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh: Tăng doanh thu, giảm chi phí:

2

Xây dựng thương hiệu doanh nghiệp mạnh: Tăng cường quảng bá, phát triển thương hiệu:

3

Nâng cao vai trò của Ban Kiểm soát doanh nghiệp trong việc giám sát Hội đồng quản trị Công
ty, khuyến khích sự giám sát của cổ đông đối với doanh nghiệp

4

Lựa chọn phương thức và thời điểm phát hành cổ phiếu phù hợp với DN và TTCK:

5

Xác định giá phát hành phù hợp với đợt phát hành cổ phiếu của DN:

6

Chấp hành nghiêm túc các quy định về công bố thông tin theo quy định, chủ động cung cấp
thông tin cho các nhà đầu tư và cổ đông trên các phương tiện đại chúng:


EM XIN TRÂN TRỌNG CÁM ƠN!
SỰ THEO DÕI VÀ ĐÓNG GÓP Ý KIẾN
CỦA QUÝ THẦY CÔ