Thực hành định giá cổ phiếu Phần 4

©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-63
C¸c ph−¬ng ph¸p ®Þnh gi¸ kh¸c
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-64
P/B (Gi¸/Gi¸ trÞ sæ s¸ch)
• P/B = (Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu)/
(Giá trị kế toán của vốn chủ sở hữu) = Giá thị
trường của một cổ phiếu / Giá trị kế toán của một
cổ phiếu)
• Tỷ số P/B được điều chỉnh = (ROE-g)/(k-g)
â
Bộ môn TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển,
MBA
4-65
P/B (Giá/Giá trị sổ sách)
Sử dụng khi EPS âm, lúc đó việc sử dụng hệ số P/E
không còn ý nghĩa
Giá trị sổ sách thờng ổn định hơn EPS nên khi có sự
đột biến về EPS cần sử dụng P/B
Sử dụng phù hợp với các DN ngnh dịch vụ, có các ti
sản có tính thanh khoản cao (đối với DN ny giá trị sổ
sách tơng đối sát với giá trị thị trờng)
Sử dụng đối với DN không thể duy trì sự tăng trởng

©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-66
H¹n chÕ cña ph−¬ng ph¸p P/B
• Giá trị của tài sản vô hình không
được ghi nhận
• Điều chỉnh số liệu kế toán và sử
dụng các phương pháp kế toán có
thể được thực hiện
• Vấn đề lạm phát
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-67
P/S (Gi¸/Doanh thu)
• P/S = Giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu /
Tổng tài sản = Giá trị thị trường của một cổ
phiếu / Doanh thu của một cổ phiếu
( ) ( ) ( )
gk
gbSE
S
P
−
+×−×
=
11/

00
0
0
â
Bộ môn TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển,
MBA
4-68
P/S (Giá/Doanh thu)
Sử dụng khi EPS âm
Sử dụng khi EPS tăng hoặc giảm 1 cách đột biến
Sử dụng phù hợp khi định giá các chứng khoán ở trong
giai đoạn bão ho, biến động mạnh hoặc thu nhập của
công ty bằng không
Lu ý:
P/S không phản ánh sự khác biệt về cấu trúc chi phí
giữa các công ty
Doanh thu dễ bị bóp méo