Thực hành định giá cổ phiếu Phần 1

©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-1
§¹i häc KTQD
Ths. NguyÔn §øc HiÓn – Bé m«n TTCK
Chuyªn ®Ò
Thùc hμnh
®Þnh gi¸ cæ phiÕu
(01 buæi)
â
Bộ môn TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển,
MBA
4-2
Giảng viên
Ths. Nguyễn Đức Hiển
Giảng viên Bộ môn TTCK, Khoa NH-TC
Phó Giám đốc Trung tâm Đào tạo, Bồi dỡng và T vấn
về Ngân hàng Tài chính và Chứng khoán, Đại học
KTQD
Tel: 8698209/8692857; DĐ: 0912722202
Email:

Website: www.neu.edu.vn
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-3

Néi dung
• Ph−¬ng ph¸p vμ quy tr×nh ®Þnh gi¸ cæ phiÕu
• Th«ng tin cho ®Þnh gi¸ cæ phiÕu
• H−íng dÉn x©y dùng m« h×nh ®Þnh gi¸ chøng
kho¸n
• Thùc hμnh ®Þnh gi¸ AGF, STB…
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-4
Ph−¬ng ph¸p chiÕt khÊu cæ tøc
â
Bộ môn TTCK, Khoa NH-TC
Nguyễn Đức Hiển,
MBA
4-5
Mô hình chiết khấu cổ tức
Giả sử một cổ phiếu đợc nắm giữ đến năm thứ n, cổ tức chi trả từ
năm 1 đến năm n lần lợt l DIV1, DIV2, DIV3,...DIVn. Biết giá bán cổ
phiếu vonămthứn l Pn v tỷ lệ lợi tức yêu cầu (lợi suất dự kiến) của
nh đầu t l r không đổi, ta có công thức định giá cổ phiếu theo
phơng pháp chiết khấu luồng cổ tức nh sau:
n
n
n
t
t
t
k

P
k
DIV
P
)1()1(
1
0
+
+
+
=

=
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA
4-6
M« h×nh chiÕt khÊu cæ tøc
•
Tr−êng hîp 1: Cæ tøc cña c«ng ty kh«ng ®æi
• Khi ®ã: DIV1 = DIV2 = DIV3 = ..... = DIVn = DIV
• V× vËy:
k
DIV
kk
DIV
k
DIV
P

n
n
t
t
t
=
⎟
⎟
⎠
⎞
⎜
⎜
⎝
⎛
+
−=
+
=
∑
=
)1(
1
1
)1(
1
0
©
Bé m«n TTCK, Khoa NH-TC
NguyÔn §øc HiÓn,
MBA

4-7
M« h×nh t¨ng tr−ëng cæ tøc 2 giai ®o¹n
2
2
T
1
T
1
1
1
gk
)g1)(0(D
k1
g1
k1
g1
1
gk
)g1)(0(D
)0(P
−
+
⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛
+
+

+
⎥
⎥
⎦
⎤
⎢
⎢
⎣
⎡
⎟
⎠
⎞
⎜
⎝
⎛
+
+
−
−
+
=