THỰC TRẠNG ĐẦU TƯ NÂNG CAO NĂNG LỰC CẠNH TRANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT THỜI GIAN QUA

THỰC TRẠNG ĐẦU TƯ NÂNG CAO NĂNG LỰC CẠNH TRANH TẠI CÔNG TY CỔ
PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT THỜI GIAN QUA
2.1. Giới thiệu chung về công ty cổ phần chứng khoán VNDirect:
2.1.1. Quỏ trỡnh hỡnh thành và phỏt triển:
VNDirect là công ty chứng khoán thành viên của Tập đoàn Đầu tư IPA, một
tập đoàn hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và đầu tư bất động sản. Công ty
hoạt động theo giấy phép của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp ngày 7/11/2006
với đầy đủ nghiệp vụ kinh doanh, bao gồm hoạt động môi giới, lưu ký chứng khoỏn,
tư vấn tài chính doanh nghiệp, tự doanh, bảo lónh phỏt hành và quản lý danh mục
đầu tư. Công ty là thành viên thứ 21 của HOSE và HASTC, chính thức kết nối vào sàn
giao dịch và mở tài khoản giao dịch đầu tiên vào ngày 19/12/2006. Công ty được
thành lập và điều hành bởi một nhóm các chuyên gia tài chính và cỏc nhà lónh đạo
doanh nghiệp giàu kinh nghiệm trong nhiều lĩnh vực khác nhau. Khi mới thành lập,
VNDirect có số vốn điều lệ là 50 tỷ đồng với các nghiệp vụ như môi giới, lưu ký chứng
khoỏn, tư vấn tài chính doanh nghiệp, tự doanh, bảo lónh phỏt hành và quản lý danh
mục đầu tư. Theo quyết định số 87/UBCK-GP về việc sửa đổi Giấy phép thành lập và
hoạt động kinh doanh Chứng khoán số 22/UBCK-GPHĐ, UBCKNN cho phép VNDirect
tăng vốn điều lệ từ 50 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng và chính thức rút nghiệp vụ quản lý
danh mục đầu tư trong hoạt động của mỡnh.
Bảng 2.1. Cơ cấu cổ đông của VNDirect
STT Tên cổ đông
Số
cổ phần
Giá trị vốn góp
(VNĐ)
Tỷ lệ
vốn góp
1
Công ty TNHH tài chính IPA
7.500.000 75.000.000.000 25%
Công ty cổ phần Tập đoàn đầu tư IPA 22.500.000 225.000.000.000 75 %

Cộng 30.000.000 300.000.000.000 100%
Nguồn: Báo cáo vốn chủ sở hữu VNDirect tính đến 30/6/2008
Với số vốn điều lệ 300 tỷ đồng, hệ thống hạ tầng công nghệ hiện đại, mạng
lưới chi nhánh và 8 đại lý nhận lệnh tại các tỉnh thành phố, cùng với đội ngũ cán bộ
điều hành và hơn 120 chuyên viên có nền tảng kiến thức tài chính chuyên sâu, bề dày
kinh nghiệm về môi trường kinh doanh và mạng lưới quan hệ hợp tác với các tổ
chức trong và ngoài nước, VNDirect đó khẳng định được vị thế là một trong những
công ty chứng khoán trẻ có dịch vụ uy tín nhất trên thị trường.
Là công ty con của một tập đoàn lớn trong lĩnh vực đầu tư tài chính và bất
động sản nên VNDirect có rất nhiều điều kiện để phát triển. Hơn nữa VNDirect được
thành lập và phát triển bởi đội ngũ lónh đạo có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính
và chứng khoán nên công ty đang phát triển không ngừng và mục tiêu của công ty là
sẽ trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu Việt Nam.
Công ty cổ phần chứng khoán VNDirect có tên giao dịch chính thức là
VNDIRECT SECURITIES CORPORATION (tên viết tắt là VNDS.,CORP). Theo quyết
định số 22/UBCK-GPHĐ thỡ cụng ty chớnh thức đổi tên là VNDIRECT SECURITIES
COMPANY (tên viết tắt là VNDS., CO). Khi mới thành lập VNDirect cú trụ sở chớnh
tại số 100- phố Lũ Đúc- Hà Nội. Vào tháng 10/2008, công ty chính thức chuyển trụ sở
mới về số 1-Nguyễn Thượng Hiền- Hà Nội. Hiện tại công ty có 1 chi nhánh ở TP Hồ
Chí Minh và 8 đại lý nhận lệnh tại cỏc tỉnh thành phố. Khi mới thành lập cụng ty cũn
non trẻ và thiếu cỏc nguồn lực như vốn, công nghệ và nhân lực, hơn nữa VNDirect lại
gia nhập thị trường sau nhiều công ty chứng khoán khác, do vậy gặp phải nhiều khó
khăn trong giai đoạn đầu. Công ty xác định mục tiêu chính là các khách hàng tại Hà
Nội và khu vực lân cận, do vậy công ty tập trung các nguồn lực cho phát triển trụ sở
chính tại Hà Nội. Sau khi thành lập và hoạt động, công ty đó thu được nhiều kết quả
khả quan, hơn nữa VNDirect trở thành thành viên của sở giao dịch chứng khoán vào
giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển mạnh mẽ nên cũng có nhiều
thuận lợi trong quá trỡnh phỏt triển. Chớnh nhờ vậy, cụng ty đó cú sự phỏt triển cả
về quy mụ cũng như chất lượng. Tháng 5/2007 công ty chứng khoán VNDirect đó
chớnh thức khai trương chi nhánh TP Hồ Chí Minh có địa chỉ tại 51- Bến Chương

Dương theo đúng chiến lược “nam tiến” nhằm nâng cao thị phần của VNDirect, đây
được đánh giá là bước đi quan trọng, đánh dấu sự phát triển và tầm ảnh hưởng của
VNDirect. Cũng trong tháng 5/2007 công ty đó đi tiên phong trong việc đưa sản
phẩm giao dịch chứng khoán Online đến với khách hàng, qua đó giúp khách có một
kênh giao dịch mới, nhanh và tiện lợi hơn rất nhiều, đây là dấu ấn đầu tiên của
VNDirect, một sản phẩm có chất lượng mà ngay cả những công ty chứng khoán ra
đời trước đó cũng chưa có được.
Với việc tăng vốn điều lệ từ 50 tỷ đồng lên 300 tỷ đồng vào tháng 12/2007,
VNDirect đang hướng tới việc đưa VNDirect trở thành địa chỉ đáng tin cậy của các
nhà đầu tư, theo đúng như slogan của công ty “Your Investment Home”. VNDirect
hiện đang có một sàn giao dịch khá rộng, có chất lượng khá tốt và có nền tảng về
nhân sự và công nghệ tuyệt vời. VNDirect luôn tự hào là nhà cung cấp các dịch vụ
sản phẩm có chất lượng rất tốt, đặc biệt là các sản phẩm Online như đặt lệnh, hủy
sửa lệnh, ứng trước tiền bán và chuyển tiền trực tuyến, quản lý danh mục đầu tư và
truy vấn tài khoản khách hàng bất kỳ thời điểm nào. VNDirect cũng có các sản phẩm
tín dụng cho khách hàng như ứng trước tiền bán, vay cầm cố chứng khoán,…..qua
việc phối hợp thực hiện các dịch vụ này với hai ngân hàng uy tín nhất trên thị trường
tài chính Việt Nam là BIDV và Vietcombank, VNDirect cũng có lợi thế hơn nhiều công
ty chứng khoán khác đó là có phũng giao dịch của BIDV ngay tại trụ sở của VNDirect,
do đó các khách hàng có thể làm các thủ tục tín dụng nhanh hơn như nộp, rút tiền,
cầm cố chứng khoán,….
Với định hướng rừ ràng và mục tiờu trở thành một trong những cụng ty
chứng khoỏn hàng đầu Việt Nam, phục vụ chu đáo và tận tỡnh cho tất cả cỏc khỏch
hàng có nhu cầu giao dịch chứng khoán trên toàn quốc nên hiện nay VNDirect đang
trong quá trỡnh mở rộng quy mụ hoạt động. Hiện công ty có 8 đại lý nhận lệnh tại
các tỉnh thành phố:
 Đại lý nhận lệnh tại Nam Định- số 26- Lê Hồng Phong, phường Vị Hoàng, Tp
Nam Định.
 Đại lý nhận lệnh tại Hải Phũng- số 5, Hồ Xuõn Hương, quận Hồng Bàng, Hải
Phũng

 Đại lý nhận lệnh tại Đà Nẵng- số 234 Nguyễn Văn Linh, quận Thanh Khê, Đà
Nẵng
 Đại lý nhận lệnh tại Vũng Tàu, số 8 đường Hoàng Diệu, Vũng Tàu.
 Đại lý nhận lệnh tại Cần Thơ- số 131A Trần Hưng Đạo, quận Ninh Kiều, Tp
Cần Thơ.
 Đại lý nhận lệnh tại Khánh Hoà- số 25 Lê Lợi, TP Nha Trang, Khánh Hoà.
 Đại lý nhận lệnh Hồng Ngân- số 42,Đặng Dung, Tân Định, Quận 1, TP HCM
 Đại lý nhận lệnh Tâm Hoàng Trang- số 20, Kim Ngọc, Ngô Quyền, Vĩnh Yên,
Vĩnh Phúc.
2.1.2. Cơ cấu tổ chức:
2.1.2.1. Vài nét về tập đoàn mẹ - tập đoàn đầu tư tài chính, bất động sản IPA:
IPA investments là một tập đoàn hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ tài chính,
đầu tư và quản lý tài sản. Cụng ty được thành lập từ năm 1998 với số vốn điều lệ
hiện tại là 600 tỷ đồng và tổng tài sản hơn 1400 tỷ đồng. Với kinh nghiệm đa dạng và
chuyên sâu của đội ngũ chuyên gia, tiềm lực về tài chính của cổ đông, ban lónh đạo
và các thành viên IPA nỗ lực thực hiện sứ mệnh xây dựng tập đoàn trở thành một
định chế tài chính đầu tư có uy tín ở Việt Nam và khu vực.
Hoạt động cốt lừi của IPA trong lĩnh vực tài chớnh thụng qua 2 cụng ty thành
viờn là cụng ty chứng khoỏn VNDirect và cụng ty quản lý quĩ IPA. Với những qui
trỡnh thẩm định đầu tư cẩn trọng và minh bạch, đội ngũ chuyên gia có kinh nghiệm
về đầu tư và quản trị rủi ro, có kiến thức vững chắc về các ngành kinh tế, mạng lưới
kinh doanh rộng khắp và cam kết xây dựng giá trị bền vững, IPA đó trở thành một
trong những cụng ty đầu tư có uy tín ở Việt Nam trong lĩnh vực dịch vụ đầu tư chứng
khoán và quản lý vốn. Trong hoạt động đầu tư trực tiếp, IPA tham gia góp vốn cùng
doanh nghiệp ở nhiều giai đoạn, từ những ngày đầu khởi sự hoạt động, hoặc quá
trỡnh chuyển đổi doanh nghiệp từ gia đỡnh sang doanh nghiệp cổ phần, hoặc giai
đoạn phát triển mở rộng kinh doanh kêu gọi thêm đối tác chiến lược. Tại IPA không
chỉ mong muốn góp vốn, mà cũn tớch cực tham gia vào quỏ trỡnh hoạch định chiến
lược, tổ chức nguồn lực qua đó giúp các doanh nghiệp thành công trong việc quản lý
và khai thỏc đồng vốn của mỡnh. Những thành cụng và kinh nghiệm hợp tỏc kinh

doanh trong suốt thời gian qua đó giỳp IPA cú được uy tín và mạng lưới quan hệ
rộng lớn với các định chế tài chính, các quĩ đầu tư trong và ngoài nước, các doanh
nghiệp hàng đầu trong các ngành kinh tế mũi nhọn của Việt Nam.
2.1.2.2. Cơ cấu tổ chức của VNDirect:
Giống như các công ty cổ phần khác, VNDirect cũng chịu sự giám sát và quản
lý của hội đồng quản trị. Tuy nhiên nét khác biệt lớn của VNDirect đó là hội đồng
quản trị của công ty chính là các thành viên sáng lập tập đoàn IPA hay nói cách khác
thỡ hội đồng quản trị của VNDirect chính là IPA. Bên dưới hội đồng quản trị, chịu
trách nhiệm chính trong điều hành và quản lý VNDirect chớnh là ban giỏm đốc, dưới
sự giám sát của ban kiểm soát. VNDirect có cơ cấu khác với nhiều công ty chứng
khoán khác, VNDirect có sự phân quyền trách nhiệm và sự phân chia các phũng ban,
nghiệp vụ khỏ cụ thể. Phũng tổng hợp gồm cú cỏc bộ phận PR, hành chớnh, phỏp chế,
nhõn sự được xếp riêng, các bộ phận nghiệp vụ khi có vấn đề gỡ sẽ được giải quyết
thông qua bộ phận này.
Công ty được chia làm 5 bộ phận chính thể hiện các nghiệp vụ các hoạt động
của mỡnh như khối dịch vụ ngân hàng đầu tư, khối nguồn vốn, khối dịch vụ môi giới,
phũng nghiệp vụ và phũng cụng nghệ thụng tin. Cỏc bộ phận này sẽ do cỏc trưởng bộ
phận chịu trách nhiệm quản lý và bỏo cỏo với ban giỏm đốc và chịu trách nhiệm về
chất lượng nghiệp vụ kết quả hoạt động của mỡnh. Bờn dưới cùng là chi nhánh và
các đại lý nhận lệnh, chi nhánh TP HCM sẽ do ông Nguyễn Đỡnh Phong chịu trỏch
nhiệm quản lý và mục tiờu là phỏt triển khỏch hàng khu vực phớa nam. Cỏc đại lý
nhận lệnh và chi nhánh có trách nhiệm nhận các lệnh của khách hàng sau đó chuyển
về TT giao dịch Nguyễn Thượng Hiền để xử lý.
Sơ đồ 2.1. Cơ cấu tổ chức của VNDirect
Hộiđồngquản trị
Ban kiểm soát
Ban giám đốc
Phũng tổng hợp
(pháp chế, PR,hành chính, nhân sự )
Ban kiểm soát chất lượng

P. kế toán kiểm soát
Khối nguồn vốn
- Nguồn vốn
- Messenger
Khối dịch vụ môi giới
-Tư vấn phân tích đầu tư
-Phát triển khách hàng
-Môi giới
Phũng nghiệp vụ
-Kế toán giao dịch
-Lưu ký
-Giao dịch
-Giải pháp nghiệp vụ
Phũng CNTT
-P.triển phần mềm
-IT
-G.pháp nghiệp vụ
Giao dịch
Phi sàn
Khối d.vụ ngân hàng đầu tư
-Tư vấn TCDN
-Bảo lónh p.hành
-D.vụ tổ chức
TTGD
Nguyễn
Thượng
Hiền
CN
Hồ Chí Minh
Nguồn: Công ty chứng khoán VNDirect

Trong cơ cấu tổ chức của VNDirect, có hai bộ phận nổi bật đáng chú ý nhất đó
là bộ phận mụi giới và phũng cụng nghệ thụng tin. Phũng cụng nghệ thông tin của
VNDirect có rất nhiều chuyên gia công nghệ thông tin giỏi, VNDirect hiện tại là công
ty chứng khoán duy nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam có thể tự viết ra
phần mềm hệ thống để sử dụng, là công ty chứng khoán luôn đi đầu về công nghệ
như các dịch vụ VNDirect Online, giao dịch trực tuyến, giao dịch từ xa, giao dịch
thông sàn. Nhờ có công nghệ thông tin hiện đại và định hướng rừ ràng, đội ngũ nhân
sự được đào tạo bài bản nên đội ngũ môi giới của VNDirect cũng được đánh giá rất
cao và được khách hàng đánh giá là một trong những công ty chứng khoán có dịch
vụ khách hàng tốt nhất Việt Nam.
2.1.3. Các sản phẩm mà VNDirect cung cấp cho khách hàng:
Các sản phẩm dịch vụ mà VNDirect cung cấp cho các khách hàng có thể chia
thành hai nhóm sản phẩm dịch vụ chính là dịch vụ đầu tư và dịch vụ tư vấn:
Sơ đồ 2.2. Các dịch vụ của VNDirect
Đầu tư
Tư vấnTCDC
Dịch vụ

Tài khoản môi giới Dvụ tư vấn tài chính doanh nghiệp
Môi giới giao dịch chứng khoán Tư vấn bảo lónh phỏt hành
Môi giới thoả thuận Dịch vụ niêm yết
Đấu giá IPO Dịch vụ tái cấu trúc
Hỗ trợ vốn đầu tư Dịch vụ thâu tóm và sáp nhập
Phân tích và tư vấn đầu tư Tư vấn cổ phần hoá
Nguồn: Công ty chứng khoán VNDirect
2.1.3.1. Khối dịch vụ đầu tư:
* Dịch vụ tài khoản môi giới:
Mỗi nhà đầu tư khi đến với VNDirect có thể mở một tài khoản giao dịch chứng
khoán. Khách hàng chỉ cần có chứng minh thư nhân dân là có thể mở tài khoản mà
không cần có sẵn tiền trong tài khoản. Ngoài việc đến công ty và các chi nhánh của

công ty, công ty chứng khoán VNDirect cũn cung cấp dịch vụ mở tài khoản trực tuyến
cho khỏch hàng.
Công ty sẽ đảm bảo việc bảo mật các thông tin của khách hàng cũng như vấn
đề bảo đảm tiền và chứng khoán giao dịch của khách hàng. Việc tăng cường vào dịch
vụ này đối với VNDirect cũng như các công ty chứng khoán khác là vô cùng quan
trọng, nó có tác dụng làm gia tăng số lượng khách hàng, qua đó làm tăng thị phần
của công ty trên thị trường.
* Dịch vụ môi giới giao dịch chứng khoán:
Với chiến lược đầu tư chiều sâu vào hệ thống hạ tầng công nghệ thông tin, đội
ngũ dịch vụ khách hàng có kiến thức sâu rộng về thị trường và nhu cầu của các nhà
đầu tư, VNDirect hiện là công ty duy nhất cung cấp giải pháp giao dịch từ xa toàn
diện cho tất cả các nhà đầu tư trong và ngoài nước từ bước mở tài khoản, chuyển
tiền thanh toán, cho đến đặt lệnh và tra cứu kết quả khớp lệnh. Trên 85% tổng lượng
giao dịch khách hàng thông qua dịch vụ giao dịch từ xa trong đó có giao dịch trực
tuyến VNDirect Online đó khẳng định được tính ưu việt và tính tiện ích của các công
cụ tra cứu thông tin đầu tư của sản phẩm.
Các kênh giao dịch chính của công ty là kênh giao dịch trực tiếp tại sàn giao
dịch, giao dịch qua điện thoại và giao dịch qua internet. Hiện nay công ty có mạng
lưới gồm trụ sở chính tại Hà Nội, chi nhánh tại TP Hồ Chí Minh và 8 đại lý nhận lệnh
tại các tỉnh Nam Định, Hải Phũng, Nghệ An, Cần Thơ, Khánh Hoà, Vũng tàu và Vĩnh
Phúc.
* Dịch vụ môi giới thoả thuận
VNDirect hiện đang là nhà môi giới OTC chuyên nghiệp cho rất nhiều định chế
đầu tư và các quĩ đầu tư lớn. Đội ngũ nhân viên kinh doanh của VNDirect hoạt động
trên nguyên tắc đạo đức nghề nghiệp cao nhất. VNDirect có mối quan hệ lâu năm với
các định chế tài chính lớn trên thị trường Việt Nam, bao gồm các ngân hàng lớn như
BIDV, Vietcombank, các công ty chứng khoán, các tổ chức lớn như Vinashin, BT6,
PVFC, PVI,....... Ngoài ra, VNDirect cũng tập trung cung cấp dịch vụ giao dịch thoả
thuận, giao dịch lô lớn, giao dịch đối với các chứng khoán hạn chế chuyển nhượng.
Đối với nhà đầu tư tổ chức, đội ngũ chuyên viên môi giới của chúng tôi hỗ trợ khách

hàng trong nhiều nghiệp vụ, bao gồm phát hiện cơ hội đầu tư, phân tích đánh giá cơ
hội đầu tư, lên chiến lược mua bán, thực hiện mua bán lô lớn, đánh giá các cổ phiếu
mới phát hành và thực hiện giao dịch với giá tốt nhất.
* Dịch vụ đấu giá IPO:
VNDirect là một công ty chứng khoán có đội ngũ nhân viên có năng lực và
kinh nghiệm. Vỡ vậy VNDirect đó thực hiện nhiều cuộc đấu giá IPO cho các công ty,
các tổ chức niêm yết trong đó có các công ty lớn như Vinashin(VSP), bê tông Châu
Thới(BT6), công ty tài chính dầu khí PVFC(PVF),.......
* Hỗ trợ vốn đầu tư:
Vốn tăng sức mạnh cho nhà đầu tư, chính vỡ vậy VNDirect phối hợp với cỏc đối
tác tài chính đem đến cho nhà đầu tư sức mạnh cộng hưởng thông qua các sản phẩm
hỗ trợ vốn đa dạng với tỷ lệ hỗ trợ vốn cao, thời gian hỗ trợ dài và lói suất hợp lý:
- Ứng trước tiền giao dịch chứng khoán
- Giao dịch ứng vốn qua hoạt động repo (mua bán) cổ phiếu OTC.
- Hỗ trợ thu xếp cầm cố cổ phiếu với các ngân hàng.
* Phân tích và tư vấn đầu tư:
VNDirect luôn tâm đắc với câu nói của Benjamin Franklin: “Đầu tư vào tri
thức luôn luôn là khoản đầu tư đem lại lợi nhuận lớn nhất”, và rất coi trọng
hoạt động nghiên cứu phân tích đầu tư. Đội ngũ chuyên viên nghiên cứu và tư vấn
đầu tư của VNDirect được tuyển chọn kỹ lưỡng, có trỡnh độ cao và bề dầy kinh
nghiệm nhiều năm phân tích thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam. VNDirect
cam kết cung cấp cho khách hàng các sản phẩm phân tích và dịch vụ tư vấn đầu tư
cập nhật, độc lập, khách quan, rừ ràng, đáng tin cậy.
Sản phẩm báo cáo thị trường của VNDirect hiện tập trung chủ yếu vào các
hoạt động: Phân tích nền kinh tế, phân tích ngành, phân tích chiến lược thị trường,
nghiên cứu chuyên sâu thị trường và phân tích cổ phiếu. VNDirect cung cấp sản
phẩm nghiên cứu và tư vấn đầu tư dưới các hỡnh thức khỏc nhau như gửi báo cáo,
thảo luận trực tiếp, qua điện thoại, qua email và hội thảo.
2.1.3.2. Khối dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp
* Dịch vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp

Khách hàng doanh nghiệp tin tưởng vào VNDirect và tỡm kiếm lời khuyờn
trong cỏc dịch vụ tư vấn về cổ phần hoá, tăng vốn từ cả hai nguồn chào bán ra công
chúng và phát hành riêng lẻ, dịch vụ tư vấn niêm yết, mua bán & sáp nhập doanh
nghiệp và giải pháp tái cấu trúc. VNDirect có những thế mạnh như có quan hệ chặt
chẽ ở cấp quản lý với nhiều doanh nghiệp lớn ở trong nước, có quan hệ đối tác chiến
lược với các định chế tài chính lớn trong nước và trong khu vực, có chuyên gia giỏi
và am hiểu sâu sắc khối khách hàng trong nước.
* Dịch vụ tư vấn bảo lónh phỏt hành:
Sau 1 năm hoạt động, VNDirect hiện đó và đang cung cấp dịch vụ tư vấn phát
hành cho các doanh nghiệp chủ yếu tập trung trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, năng
lượng, bất động sản, và các công ty có nhu cầu huy động vốn cho hoạt động đầu tư
phát triển dài hạn. Với đội ngũ 10 chuyên viên tư vấn tài chính, VNDirect cam kết
cung cấp các giải pháp tư vấn tài chính và giải pháp huy động vốn đầu tư tối ưu cho
khách hàng, bao gồm hỗ trợ khách hàng thiết kế cơ cấu vốn tối ưu, chuẩn bị tài liệu
và quảng bá cơ hội đầu tư, tỡm kiếm nhà đầu tư chiến lược, thương thảo các điều
khoản với các nhà đầu tư và bảo lónh phỏt hành ra cụng chỳng.
* Dịch vụ niêm yết:
Sau khi doanh nghiệp đó phỏt hành cổ phiếu, VNDirect cung cấp dịch vụ tư
vấn niêm yết theo cách nhằm đảm bảo những điều kiện tốt nhất cho doanh nghiệp
tham gia thị trường. VNDirect tập trung vào những doanh nghiệp với tiềm lực mạnh
và khả năng tăng trưởng tốt - nhân tố quyết định thành công sau khi niêm yết. Mục
tiêu của VNDirect là duy trỡ mối quan hệ lõu dài với doanh nghiệp thụng qua việc
cung cấp cỏc dịch vụ tư vấn sau niêm yết và các dịch vụ giá trị gia tăng.
* Dịch vụ tái cấu trúc:
Các nét chính trong dịch vụ tái cấu trúc của VNDirect bao gồm:
- Khảo sát và đánh giỏ tổng thể tỡnh hỡnh của doanh nghiệp
- Tư vấn kiện toàn phương thức quản trị doanh nghiệp
- Tư vấn bán bớt hoặc sáp nhập, giải thể các bộ phận kinh doanh kém hiệu quả
- Thuê đơn vị bên ngoài thực hiện một phần sản xuất
- Cơ cấu lại tỡnh hỡnh cụng nợ nhằm giảm lói suất phải trả

- Tổ chức chiến dịch quảng bỏ hỡnh ảnh của doanh nghiệp với cụng chỳng nhằm
tỏi khẳng định vị trí thị trường của doanh nghiệp
- Tư vấn về tài chính doanh nghiệp và cơ cấu vốn cho giai đoạn hậu cổ phần hoá.
* Dịch vụ M&A:
Các dịch vụ M & A mà VNDirect cung cấp bao gồm:
- Sáp nhập và chia tách doanh nghiệp
- Thành lập liên doanh và giải thể
- Định giá và đánh giá giá trị doanh nghiệp
- Thương lượng về quy mô và cấu trúc của thương vụ
- Tư vấn trên phương diện thương mại và pháp lý
- Thương thảo các điều kiện và điều khoản thực hiện thoả thuận M & A
* Dịch vụ tư vấn cổ phần hoá
Nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá của VNDirect bao gồm:
- Khảo sát và đánh giá tổng thể tỡnh hỡnh hoạt động của doanh nghiệp
- Xây dựng phương án cổ phần hoá bao gồm hỡnh thức cổ phần hoỏ, cơ cấu cổ
đông và phương án bán cổ phần (phát hành ra công chúng hoặc tỡm nhà đầu
tư chiến lược);
- Cung cấp dịch vụ xác định giá trị doanh nghiệp
- Tư vấn thời điểm tiến hành cổ phần hoá và giá khởi điểm
- Tư vấn xây dựng điều lệ Công ty phù hợp với điều lệ mẫu theo quy định của
pháp luật
- Tổ chức cuộc bán đấu giá cổ phần lần đầu ra công chúng; và/hoặc tỡm kiếm và
giới thiệu nhà đầu tư chiến lược phù hợp nếu doanh nghiệp có nhu cầu.
- Tư vấn tài chính doanh nghiệp và cơ cấu vốn cho doanh nghiệp sau khi cổ phần
hoá.
2.1.4. Vị thế của VNDirect so với các công ty chứng khoán khác:
Thị trường chứng khoán Việt Nam được thai nghén vào cuối những năm 90
của thế kỷ XX và chính thức thành lập và giao dịch vào tháng 7/2000. Khi mới thành
lập thỡ thị trường chứng khoán Việt Nam cũn rất sơ khai và có rất ít nhà đầu tư trên
thị trường, tuy nhiên lúc đó cũng đó cú 6 cụng ty chứng khoỏn được thành lập và

hoạt động trên thị trường. VNDirect được thành lập khi thị trường chứng khoán Việt
Nam đó cú 6 năm hoạt động và khi ấy đó cú 20 cụng ty chứng khoỏn hoạt động trên
thị trường, chính vỡ vậy ban lónh đạo công ty đó nhận thấy những khú khăn và
thách thức mà VNDirect phải đối mặt. Ban lónh đạo VNDirect là những người rất có
kinh nghiệm khi chủ tịch hội đồng quản trị của VNDirect Phạm Minh Hương cũng với
đội ngũ cố vấn của chị là những thành viên cốt lừi trong đội ngũ của công ty chứng
khoán Sài Gũn (SSI), vỡ vậy họ đó cú nhiều kinh nghiệm trong việc điều hành và tổ
chức hoạt động công ty chứng khoán. VNDirect khác nhiều công ty chứng khoán
khác bởi họ có đội ngũ lónh đạo có kinh nghiệm và VNDirect là sản phẩm của một ý
tưởng từ rất lâu. Ngay từ khi rời SSI, bà Hương cùng các cộng sự là có ý tưởng
thành lập nên một công ty chứng khoán, tuy vậy họ đó thành lập ra tập đoàn IPA, từ
đó họ mới quyết định thành lập VNDirect với nền tảng là các thành viên của IPA và
sự hỗ trợ về vốn, nhân sự và công nghệ từ IPA.
Mặc dù gặp nhiều khó khăn, đặc biệt là khó khăn do sự cạnh tranh rất khắc
nghiệt giữa các công ty chứng khoán, lại là một công ty non trẻ gia nhập thị trường
sau nhưng VNDirect cũng có rất nhiều yếu tố thuận lợi để phát triển. Thứ nhất,
VNDirect có đội ngũ lónh đạo và đội ngũ nhân viên rất giỏi và có nhiều kinh nghiệm.
Bà Phạm Minh Hương là một chuyên gia tài chính hàng đầu ở VIệt Nam, đó từng
tham gia lónh đạo ở các định chế tài chính có uy tín như SSI, Citygroup. Ngay khi
thành lập VNDirect đó thu hỳt được rất nhiều nhân tài trong các mặt khác nhau, đặc
biệt là về tài chính và công nghệ thông tin. Chớnh vỡ vậy ngay khi thành lập,
VNDirect đó nhanh chúng chứng tỏ mỡnh là cụng ty chứng khoỏn cú khả năng tiếp
cận công nghệ tốt nhất thị trường. Thứ hai, VNDirect được sự hỗ trợ về nhiều mặt từ
IPA, một tập đoàn tài chính bất động sản có uy tín. Chính nhờ vậy mà VNDirect có thể
yên tâm ở việc huy động vốn và các nguồn lực khác, hơn nữa họ cũng tạo dựng uy tín
nhờ có sự bảo lónh của IPA. Thứ ba, VNDirect được thành lập vào cuối năm 2006, là
giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam đang phát triển rất núng, chớnh vỡ thế
mỗi phiờn giao dịch cỏc cụng ty chứng khoỏn cú thể thu về hàng tỷ đồng lợi nhuận,
do đó công ty cũng dễ dàng hơn trong việc thu hút khách hàng và gia nhập vào thị
trường.

Sau hơn 2 năm hoạt động trên thị trường VNDirect đó chứng tỏ mỡnh là một
trong những công ty chứng khoán có uy tín nhất trên thị trường. Họ đang dần dần
thực hiện được mục tiêu khi mới thành lập đó là trở thành một “SSI thứ hai của Việt
Nam”. Trong năm hoạt động đầu tiên, VNDirect đó đạt lợi nhuận sau thuế là hơn 90
tỷ đồng, đạt tỷ suất lợi nhuận khoảng 32%, cao nhất trong số các công ty chứng
khoán tham gia trên thị trường chứng khoán Việt Nam. VNDirect là công ty chứng
khoán cú trỡnh độ công nghệ hàng đầu Việt Nam, là công ty chứng khoán duy nhất
có khả năng tự viết phầm mềm BO mạch chủ để sử dụng cho hoạt động của mỡnh.
Hiện nay, VNDirect cũn chuyển giao cụng nghệ, phầm mềm giao dịch cho các công ty
chứng khoán khác ở Việt Nam. Chính nhờ có đội ngũ công nghệ thông tin rất mạnh
mà VNDirect luôn đi đầu trong các sản phẩm công nghệ mới. VNDirect là công ty
chứng khoán đầu tiên cho phép khách hàng giao dịch chứng khoán trực tuyến, đây là
bước đột phá trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Hiện nay, VNDirect tự hào là
công ty chứng khoán có thể cho phép khách hàng thực hiện tất cả các nghiệp vụ trực
tuyến như mở tài khoản, đặt lệnh, hủy sửa lệnh, tra cứu thông tin tài khoản, quản lý
danh mục đầu tư, sử dụng dịch vụ ứng trước tiền bán, chuyển tiền Online,……
VNDirect cũng là công ty một trong 10 công ty chứng khoán được UBCKNN cho phép
chạy thử việc giao dịch chứng khoán từ xa đối với sàn HOSE và HASTC. Vào ngày
12/1/2009, VNDirect cũng là một trong những công ty chứng khoán đầu tiên thực
hiện giao dịch thông sàn HOSE, với việc thực hiện này thỡ lệnh của khỏch hàng sẽ
được chuyển thẳng vào hệ thống mà không phải thông qua các khâu đọc lệnh, nhập
lệnh,….qua đó tăng khả năng khớp lệnh của khách hàng. VNDirect là công ty chứng
khoán có bảng giá chứng khoán DIRECT BOARD có tốc độ cập nhật nhanh nhất thị
trường và có tốc độ chuyển lệnh vào hệ thống của HOSE nhanh nhất thị trường với
tốc độ chuyển lệnh là 86 lệnh/giây. Về số lượng tài khoản khách hàng, trong năm
2007 VNDirect là công ty chứng khoán có số lượng tài khoản tăng nhanh nhất với
khoảng 9.700 tài khoản được mở, cao hơn rất nhiều so với các công ty chứng khoán
khác. Về thị phần, đến cuối năm 2008 thị phần môi giới của VNDirect chiếm khoảng
3%, kém khá xa so với các công ty chứng khoán hàng đầu khác như SSI, BVSC,
…….Mục tiêu phấn đấu của VNDirect là đến cuối năm 2009 sẽ đạt thị phần môi giới

khoảng 5% trên cả 2 sàn HOSE và HASTC.
Chỉ với 2 năm hoạt động VNDiect đó chứng tỏ mỡnh là một cụng ty chứng
khoỏn cú tiềm năng phát triển rất lớn. Hiện công ty đang nằm trong tốp 15 công ty
chứng khoán hàng đầu Việt Nam, là một trong 4 công ty chứng khoán được xếp vào
tốp 500 doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam. Trong năm 2009, với rất nhiều khó khăn
phải đối mặt, VNDirect vẫn đang vững bước trên con đường phát triển của mỡnh và
đặt mục tiêu lọt vào tốp 10 công ty chứng khoán tốt nhất Việt Nam.
2.1.5. Tác động của thị trường đối với hoạt động của VNDirect và sự cần thiết
phải đầu tư nâng cao năng lực cạnh tranh
Với những diễn biến tiêu cực của thị trường chứng khoán thế giới và thị
trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua, điều đó đó ảnh hưởng rừ rệt đến
hoạt động của các công ty chứng khoán trong đó có VNDirect. Các nhà đầu tư đang
mất lũng tin vào thị trường khiến cho các hoạt động của VNDirect gặp nhiều khó
khăn. Số lượng tài khoản tăng lên của VNDirect đó giảm đi đáng kể, nếu như năm
2007 công ty đó mở thờm khoảng gần 10.000 tài khoản thỡ năm 2008 con số này chỉ
là 4000. Hiện tại công ty đang có 15.000 tài khoản nhưng trong số này có rất nhiều
tài khoản đang bị đóng băng. Năm 2008 công ty đó thua lỗ khoảng 86 tỷ đồng, trong
đó hầu hết là thua lỗ do hoạt động tự doanh thất bại. Về nhân sự, mặc dù đó cố gẵng
để giữ chân những thành viên của mỡnh nhưng do gặp khó khăn về tài chính, trong
năm 2008 công ty đó phải sàng lọc lại nhõn viờn để cân đối tài chính.
Trước những diễn biến xấu của nền kinh tế thế giới trong thời gian qua và
những dự báo cho thời gian tới, nhiều khả năng trong thời gian tới VNDirect sẽ gặp
nhiều khó khăn. Chính vỡ vậy cụng ty đó quyết định tái cấu trúc lại công ty, thực hiện
những thay đổi mang tính chiến lược, phù hợp với thực trạng của thị trường chứng
khoán Việt Nam. Do đó vấn đề đặt ra là phải đầu tư nhằm nâng cao năng lực cạnh
tranh của công ty trong thời gian tới là hết sức quan trọng.
2.2. Các hoạt động của công ty cổ phần chứng khoán VNDirect:
2.2.1. Môi giới chứng khoán:
Nghiệp vụ môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán VNDirect làm
dịch vụ trung gian giúp khách hàng thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán

niêm yết và chưa niêm yết, niêm yết chứng khoán và thực hiện các dịch vụ liên quan
đến giao dịch chứng khoán. Cũng như tất cả các công ty chứng khoán khác thỡ
nghiệp vụ mụi giới tại VNDirect cú ý nghĩa hết sức quan trọng, hoạt động môi giới
phát triển sẽ đem lại nguồn thu lớn cho công ty và gia tăng số tài khoản giao dịch sẽ
giúp cho công ty có thêm khách hàng, qua đó tăng doanh thu của công ty không
những từ hoạt động môi giới mà cũn từ cỏc hoạt động khác.
Dưới đây là biểu đồ cho thấy tốc độ gia tăng số lượng tài khoản khách hàng
tại VNDirect:
Biểu đồ 2.1. Số lượng tài khoản khách hàng tại VNDirect qua các năm
Nguồn: Công ty chứng khoán VNDirect
Nhỡn vào biểu đồ ta có thể thấy chỉ trong năm 2007, VNDirect đó mở thờm
được gần 10.000 tài khoản, là một trong số những công ty chứng khoán có số tài
khoản khách hàng tăng mạnh nhất (hơn cả SSI, BVSC, VCBS,…...). Trong năm 2008
mặc dù thị trường chứng khoán Việt Nam gặp không ít khó khăn nhưng số lượng tài
khoản khách hàng của VNDirect vẫn tăng thêm hơn 4.000 tài khoản, điều này thể
hiện sự tin tưởng của khách hàng vào uy tín của VNDirect
Bảng2.2. Số lượng tài khoản tại các công ty chứng khoán
Năm
VNDS VCBS BVSC ACBS BSC SSI ARSC IBS
2006
300 9786 15710 10213 10159 1462
3
8100 8289
2007
10848 13666 17234 14562 15798 1844
6
9425 10467
2008
14864 16235 18695 16924 17241 2052
4

10564 12560
Số lượng tài
khoản tăng
thêm
Năm 2007
Năm 2008
10.548
4.016
3.880
2569
1.524
1.461
4.349
2.362
5.639
1.443
3.823
2.078
1.325
1.139
2.178
2.093
Nguồn: Báo cáo thường niên của VNDirect
Nhờ có thế mạnh về đội ngũ môi giới chuyên nghiệp cùng hệ thống công nghệ
tốt, VNDirect đang dần trở thành một trong số những công ty chứng khoán có thị
phần môi giới lớn nhất. Hiện nay nhờ có mạng lưới chi nhánh và đại lý nhận lệnh
rộng khắp, VNDirect cú thể giỳp khỏch hàng mở tài khoản giao dịch ở 10 tỉnh thành
khác nhau, hơn nữa VNDirect là công ty chứng khoán đi đầu trong dịch vụ mở tài
khoản trực tuyến, khách hàng có thể mở tài khoản giao dịch trực tuyến thông qua
dịch vụ của công ty tại trang web: www.vndirect.com.vn . Nhỡn vào bảng trờn ta

thấy mặc dự VNDirect là cụng ty chứng khoỏn trẻ, mới được thành lập vào cuối năm
2006, nhưng nhờ có những định hướng rừ ràng, những bước đi đúng đắn, trong hai
năm 2007 và 2008, VNDirect luôn là công ty chứng khoán có số lượng tài khoản
khách hàng tăng mạnh nhất(10.548 và 4.016), hơn nhiều so với các công ty chứng
khoán có uy tín như VCBS, BVSC, SSI,…….Tuy nhiên về số lượng khách hàng thỡ
VNDirect vẫn cũn ớt hơn nhiều so với các công ty chứng khoán có uy tín khác, tính
đến cuối năm 2008 số tài khoản khách hàng tại VNDirect là 14.864 tài khoản, kém
hơn nhiều so với BVSC (18.695 tài khoản), BSC(17.241 tài khoản), SSI (20.524 tài
khoản),……..Hơn nữa nhận thấy mỡnh là một cụng ty chứng khoỏn trẻ, gia nhập thị
trường sau nên VNDirect đó xỏc định rừ nhúm khỏch hàng của mỡnh là cỏc cỏc nhà
đầu tư vừa và nhỏ. Hầu hết khách hàng của VNDirect là các nhà đầu tư vừa và nhỏ,
hiện nay VNDirect chỉ có 26 khách hàng là các tổ chức như công ty tài chính dầu khí-
CN Nam Định, công ty CP XNK thủy sản Bến Tre, Công ty cổ phần lắp máy Việt Nam
(LILAMA), Công ty cổ phần Vigracera, VN Capital,….
Về nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán VNDirect là công ty chứng khoán
đầu tiên cung cấp dịch vụ giao dịch trực tuyến VNDirect Online vào tháng 5/2007
nhờ có hệ thống công nghệ tốt nhất và một đội ngũ nhân viên môi giới và công nghệ
thông tin có trỡnh độ cao. Nhờ có dịch vụ này, khách hàng có thể đặt lệnh thông qua
Internet mà không cần phải viết phiếu lệnh hay gọi cho nhân viên Tele, qua đó giúp
cho lệnh của khách hàng nhập vào hệ thống nhanh và chính xác hơn, đây có thể nói
là bước đột phá trong công nghệ của các công ty chứng khoán trên thị trường chứng
khoán Việt Nam. VNDirect luôn là công ty đi đầu trong việc áp dụng các giải pháp hệ
thống của sở giao dịch và trung tâm giao dịch, là một trong những công ty chứng
khoán đầu tiên được thử nghiệm hệ thống giao dịch từ xa đối với HOSE, HASTC và hệ
thống giao dịch thông sàn đối với sàn HOSE. Hiện nay, VNDirect đang là công ty
chứng khoán duy nhất thực hiện tất cả các dịch vụ trực tuyến cho khỏch hàng, từ mở