kế hoạch tái chính dài hạn

1
1
CHƯƠNG 8
KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
2
8.1 KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH LÀ GÌ?
̌
Kế hoạch tài chính là một quá trình gồm:
Ü Phân tích các giải pháp đầu tư và tài trợ mà doanh nghiệp
cóthểlựachọn.
Ü Dự kiến các kết quả tương lai của các quyết đònh hiện tại .
Ü Quyết đònh nên chọn giải pháp nào.
Ü Đo lường thành quả đạt được sau này so với các mục tiêu
đề ra trong kế hoạch tài chính.
3
8.1 KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH LÀ GÌ?
̌
Kế hoạch tài chính bao gồm:
Ü Kế hoạch tài chính tập trung
Ü Kế hoạch tài trợ
Ü Kế hoạch tài chính không phải chỉ là dự báo
Ü Những nội dung của một kế hoạch tài chính
hoàn tất
2
4
a- Kế Hoạch Tài Chính Tập Trung
̌ Một kế hoạch tăng trưởng trong “trường hợp tốt nhất” đòi
hỏi đầu tư vốn lớn
̌ Một kế hoạch “tăng trưởng bình thường” doanh nghiệp sẽ
phát triển cùng với thò trường nhưng không làm các đối
thủ cạnh tranh thiệt hại đáng kể.

̌ Một kế hoạch hạn chế chi tiêu nhằm tối thiểu hóa các chi
phí vốn cần thiết. Đây là kế hoạch cho thời kỳ kinh tế khó
khăn.
5
b- Kế Hoạch Tài Trợ
̌ Hầu hết các kế hoạch đều chứa một tóm lược của việc tài
trợ dự kiến đầu tư vào nhà máy, thiết bò, vốn lưu động và
phần trả lãi vay.
̌ Một vài doanh nghiệp phải bận tâm về việc tăng vốn nhiều
hơn các doanh nghiệp khác.
̌ Các doanh nghiệp phải tăng vốn bằng cách bán các chứng
khoán, nên bán loại chứng khoán nào và bán lúc nào.
6
c - Kế Hoạch Tài Chính Không Phải Chỉ Là Dự
Báo
̋
Dự báo hầu như chỉ tập trung vào viễn cảnh trong tương lai.
̋ Hoạch đònh tài chính quan tâm đến:
Ü Những sự việc không chắc xảy ra
Ü Những việc chắc chắn sẽ xảy ra.
̋ Hoạch đònh tài chính :
Ü Không cố gắng tối thiểu hóa rủi ro
Ü Quyết đònh rủi ro nào có thể chấp nhận và rủi ro nào là
không đáng chấp nhận.
3
7
d- Những Nội Dung Của Một Kế Hoạch Tài
Chính Hoàn Tất
̌ Một kế hoạch tài chính hoàn tất :
Ü Cho một doanh nghiệp lớn là một tài liệu khổng lồ.

Ü Của một doanh nghiệp nhỏ hơn có cùng các thành
phần nhưng ít chi tiết hơn
Ü Đối với các doanh nghiệp nhỏ nhất, mới thành lập thì
hoàn toàn nằm trong đầu các giám đốc tài chính.
̌ Các thành phần căn bản của các kế hoạch đều giống
nhau, dù quy mô các doanh nghiệp lớn nhỏ như thế nào.
8
d- Những Nội Dung Của Một Kế Hoạch Tài
Chính Hoàn Tất
̌ Kế hoạch tài chính sẽ dự báo :
Ü Các bảng cân đối kế toán.
Ü Bảng báo cáo thu nhập
Ü Các báo cáo nguồn và sử dụng tiền mặt.
̌ Các con số về lợi nhuận trong kế hoạch có thể nằm giữa
dự báo và con số lợi nhuận hy vọng đạt được.
9
d- Những Nội Dung Của Một Kế Hoạch Tài
Chính Hoàn Tất
̌ Kế hoạch tài chính cũng sẽ trình bày chi tiêu vốn dự
kiến (Capital Expenditure):
Ü Đầu tư thay thế.
Ü Đầu tư mở rộng.
Ü Đầu tư cho sản phẩm mới, cho các chi tiêu bắt buộc
khác và theo bộ phận hay ngành kinh doanh.
4
10
8.2 BA YÊU CẦU ĐỂ VIỆC LẬP KẾ HOẠCH
CÓ HIỆU QUẢ
̌
Các yêu cầu để lập kế hoạch có ba điểm đáng được nhấn

mạnh:
Ü Dự báo
Ü Tìm kiếm kế hoạch tài chính tối ưu
Ü Kế hoạch tài chính phải linh hoạt
11
a- Dự Báo
̌ Doanh nghiệp sẽ không bao giờ có được các dự báo
hoàn toàn chính xác.
̌ Không nên giảm nhẹ tầm quan trọng của việc dự
báo xuống thành một công việc máy móc.
̌ Để bổ sung các phán đoán của mình, các dự báo
cần dựa trên nhiều nguồn dữ liệu và các phương
pháp khác nhau.
̌ Đôi khi cần sự trợ giúp từ bên ngoài.
12
a- Dự Báo
̌ Sự thiếu nhất quán trong dự báo có thể là một vấn đề, vì
các báo cáo tìm thông tin từ nhiều nguồn khác nhau.
̌ Đạt được sự nhất quán là đặc biệt khó đối với các doanh
nghiệp.
̌ Các nhà hoạch đònh của công ty sẽ phải phát hiện điều
không nhất quán này và sắp xếp lại kế hoạch của hai bộ
phận này.
5
13
a- Dự Báo
̌ Các doanh nghiệp thường thích thực hiện việc lập kế
hoạch riêng lẻ một mình và bỏ qua sự kiện là các đối thủ
cạnh tranh cũng đang triển khai kế hoạch của họ.
̌ Trên thực tế, chúng ta có thể tổng quát hóa bằng cách

thăm dò phía sau những dự báo này và cố gắng nhận
diện xem những dự báo này đã dựa trên mô hình kinh tế
nào?
14
b- Tìm Kiếm Kế Hoạch Tài Chính Tối Ưu
̌ Cuối cùng, giám đốc tài chính sẽ phán đoán xem kế
hoạch nào là tốt nhất.
̌ Các nhà hoạch đònh tài chính thường gặp phải
những vấn đề không thể giải quyết được và đối phó
với các vấn đề này một cách tốt nhất có thể được
theo phán đoán của mình.
15
c- Kế Hoạch Tài Chính Phải Linh Hoạt
̌ Các kế hoạch dài hạn có một nhược điểm là thường
trở nên lỗi thời hầu như ngay khi vừa được lập ra.
̌ Các kế hoạch dài hạn cũng được sử dụng như tiêu
chuẩn để đánh giá thành quả sau này. Nhưng việc
đánh giá này sẽ trở nên có giá trò hơn nếu nó được
đặt trong từng hoàn cảnh cụ thể.
6
16
8.3 CÁC MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
̌ Kế hoạch tài chính bao gồm những mô hình có mục
đích chung, không phức tạp, cho đến những mô hình
chứa hàng trăm phương trình và các biến số tác
động lẫn nhau.
̌ Các doanh nghiệp lớn có mô hình tài chính riêng cho
mình:
Ü Mô hình chi tiết kế hoạch ngân sách vốn
Ü Mô hình đơn giản hơn tập trung vào các tác động

của chiến lược tài chính,
Ü Mô hình đặc biệt cho việc đánh giá các cuộc hợp
nhất, sáp nhập nếu có.
17
8.3 CÁC MÔ HÌNH KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH
̌
Tính thông dụng của các mô hình là đơn giản, thực
tiễn, giúp cho việc hoạch đònh trở nên dễ dàng và rẻ
hơn.
̌ Các mô hình sẽ tự động hóa một phần quan trọng
của việc lập kế hoạch mà thường nhàm chán, chiếm
nhiều thời gian.
̌ Ngày nay các chương trình bảng tài chính phân cột
(spreadsheet program) được sử dụng để giải quyết
các bài toán lập kế hoạch tài chính khá phức tạp.
18
a- Mô Hình Tài Chính Của Công Ty Executive
Fruit
Các báo cáo tài chính cuối năm 2002 của công ty
Executive Fruit:
Ü EBIT là 10% doanh thu.
Ü Lãi ròng là 90.000$ .
Ü Lãi vay 9% trên 400.000$ nợ vay.
Ü Công ty trả lợi tức cổ phần 60% lãi ròng.
Ü Công ty phát hành 64.000$ cổ phần thường.
Ü Cuối năm công ty có số nợ bằng 40% tổng nguồn vốn.