Tài liệu Một số nguyên tắc kinh nghiệm trong thẩm định dự án doc

MỘT SỐ NGUYÊN TẮC KINH
NGHIỆM TRONG THẨM ĐỊNH
DỰ ÁN
Các bước chính yếu nâng cao giá trò của phân
tích
G.P. Shukla Ng I d ch: B ng Tâmườ ị ă
2002-2003

Chuỗi các phân tích
•
Thẩm đònh dự án không phải là để quyết đònh “có hay
không”, mà là để tái thiết kế các dự án.
•
Bắt đầu với phân tích tài chính, sau đó là phân tích kinh tế
và phân tích phân phối. Cuối cùng, phân tích rủi ro được
áp dụng trên các kết quả của tất cả ba phân tích trước đó.
•
Phân tích tài chính không phải là chính yếu để đưa ra
quyết đònh trong thẩm đònh dự án. Nó đóng vai trò ít quan
trọng nhất trong việc ra quyết đònh, nhưng nó là chính yếu
đối với việc xác lập chính xác toàn bộ phân tích.
•
Hãy làm toàn bộ phân tích bằng nội tệ và theo giá hiện
tại (không phải giá cố đònh) bao gồm cả lạm phát.

Phân tích tài chính
•
Các giá là những tham số quan trọng nhất và vì thế hãy bỏ
ra một số nguồn lực để xác đònh các giá và các xu hướng
(theo thời gian) cho đúng. Dễ dàng tìm được tỉ lệ lạm phát

và tỉ giá hối đoái nhưng khó mà dự phóng được các xu
hướng tương lai của chúng.
•
Kết quả của dự án bò tác động mạnh bởi tỉ lệ chiết khấu;
vì thế chi phí của vốn phải được xác đònh cẩn thận.
•
Hãy sử dụng NPV như tiêu chuẩn đầu tư. Hãy điều tra
xem NPV có cải thiện với các qui mô và thời điểm khác
nhau không.
•
Đừng bỏ qua ngân lưu và các quan điểm của những bên có
quyền lợi liên quan; nếu dự án không thể bắt đầu và tồn
tại, thì các lợi tích tài chính và kinh tế chỉ ở lại trên giấy.

Phân tích kinh tế
•
Phân tích tài chính cho ta biết dự án sẽ thực thi ra sao (tác
động lên các chủ dự án, các ngân hàng); phân tích kinh tế
cho chúng ta biết dự án làm được gì cho nền kinh tế.
•
Ba bước có liên quan : loại bỏ các khoản chuyển giao
thuần tuý, thay thế các giá tài chính bằng các giá kinh tế
(giá mờ) và cuối cùng đưa vào các ngoại tác.
•
Các giá kinh tế là cực kỳ quan trọng đối với chính sách
đònh giá.
•
Cho trước giá thò trường P
m
, dễ dàng tìm được các giá cầu

P
d
và giá cung P
s
. Các độ co giãn của giá có thể khó tìm
nhưng không phải là không thể tìm được. Hãy sử dụng
các sách giáo khoa, các nghiên cứu kinh tế về đất nước
hoặc về các nền kinh tế tương tự.

Ước tính các giá kinh tế
•
Nếu độ co giãn chứng tỏ có vấn đề, thì hãy sử dụng trực
tiếp các trọng số. Sai sót nào đó trong trọng số sẽ không
tác động lớn tới các kết quả. Hãy thực hiện phân tích độ
nhạy và xem xét.
•
Chỉ lo ngại về các bóp méo trong nhập lượng khi nó là
đáng kể.
•
Tương tự, phụ phí hối đoái chỉ đơn giản là tổng có trọng
số của bóp méo về phía cầu (nhập khẩu) và phía cung
(xuất khẩu). Sai sót nào đó trong các trọng số sẽ không
tác động lớn tới các kết quả .
•
Chi phí kinh tế của vốn phải được xác đònh cẩn thận vì sai
sót nhỏ có thể tác động tới các trường hợp cận biên. Một
lần nữa, các trọng số là quan trọng nhưng không phải cực
kỳ quan trọng