kinh doanh quốc tế - chương 2 môi trường tài chính tiền tệ toàn cầu

CHƯƠNG II

MÔI TRƯỜNG TOÀN CẦU


MÔI TRƯỜNG
TÀI CHÍNH TIỀN TỆ TOÀN CẦU


PTM –
MT Tài

Nội dung chính

chính
tiền tệ

Thị trường ngoại hối

Hệ thống tiền tệ quốc
tế
Thị trường vốn toàn cầu

12-Feb-07

.


3

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI


Các định nghóa
Thị trường ngoại hối

:

Nơi mua bán, trao đổi ngoại tệ và các phương
tiện thanh toán quốc tế.

Tỷ giá hối đoái:

Giá của một đơn vị tiền tệ được thể hiện bằng
một đơn vị tiền tệ khác
Tỷ lệ chuyển đổi từ một đồng tiền này sang một
đồng tiền khác.

Tính chuyển đổi của đồng tiền:

Khả năng tự do chuyển đổi sang bất cứ một
đồng ngoại tệ nào khác
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

5


Chức năng của thị trường ngoại hối

Chuyển đổi tiền tệ
Chuyển tiền thanh toán bằng ngoại tệ thành nội
tệ.
Đổi ngoại tệ để thanh toán hợp đồng nhập khẩu
hàng hóa, dịch vụ.
Đầu tư ngắn hạn khoản tiền tạm thời nhàn rỗi trên
thị trường tiền tệ quốc tế .
Đầu cơ tiền tệ: chuyển đổi đồng tiền trong ngắn
hạn nhằm thu lợi từ việc tỷ giá thay đổi trong
tương lai.
6

12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ


Chức năng của thị trường ngoại hối
Bảo hiểm rủi ro ngoại hối
Tỷ giá giao ngay – Spot Rate: tỷ giá mua bán ngoại tệ vào
một ngày cụ thể.
Tỷ giá giao dịch kỳ hạn – Forward Rate: tỷ giá các bên tự
thỏa thuận cho giao dịch thực hiện vào một thời điểm cụ thể
trong tương lai. .
Giao dịch kỳ hạn đối ứng – Currency Swap: cùng lúc thỏa
thuận mua và bán một khoản ngoại tệ xác định vào hai thời

điểm khác nhau.
Giao dịch tương lai – Future: các bên
thỏa thuận thực hiện giao dịch vào một

thời điểm cụ thể trong tương lai thông
qua môi giới.
Giao dịch quyền chọn – Option:
Quyền chọn mua – Call Option


Put Option
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

7


Bản chất của thị trường ngoại
hối
Hoạt động 24/7.
Kết nối bằng hệ thống máy tính tốc độ cao
trường ảo hợp nhất toàn cầu.
Vai trò nổi bật của thị
trường Luân Đôn được
giải thích bởi:
Lịch sử: thủ đô của nước
công nghiệp hóa đầu tiên.
Vị trí địa lý (nằm giữa

thị


Singapore và New

York).
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

8


Các yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái
Các yếu tố kinh tế
1. Cán cân thanh toán
2. Lãi suất
3. Lạm phát
4. Chính sách tài chính và tiền tệ
5. Năng lực cạnh tranh quốc tế
6. Dự trữ tiền tệ
7. Các biện pháp kiểm soát và khuyến khích của chính phủ
8. Tầm quan trọng của đồng tiền trên thị trường thế giới

Các yếu tố chính trị
9. Triết lý lãnh đạo và đảng cầm quyền
10. Mức độ thay đổi sau bầu cử

Các yếu tố kỳ vọng
11. Mức độ kỳ vọng
12. Giao dịch kỳ hạn
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

9


Các lý thuyết xác định tỷ giá hối đoái
Mức độ cơ bản: tỷ giá được xác định bởi mức
cung/cầu một đồng tiền so với mức cung/cầu của
đồng tiền khác.
Giá cả và tỷ giá:
Quy luật một giá
Lý thuyết ngang bằng sức mua (PPP – Purchasing
Power Parity )
Lãi suất và tỷ giá: Hiệu ứng Fisher quốc tế
Tâm lý nhà đầu tư và hiệu ứng đám đông.
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

10


HỆ THỐNG TIỀN TỆ
QUỐC TẾ


Hệ thống tiền tệ quốc tế
Những định chế do các quốc gia thiết lập để
quản lý tỷ giá hối đoái.
Hệ thống Bretton Woods
Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF)
Ngân hàng thế giới (WB)

Các hệ thống tỷ giá hối đoái
Dollar, Euro, Yen và Pound được
“thả nổi” trong quan hệ với nhau.
Một số nước khác chọn cách cố
định giá trị đồng tiền nước mình.

12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

12


Hệ thống Bretton Woods
Thành lập năm 1944 tại New Hampshire
44 nước thành viên
Xác lập chế độ tỷ giá cố định
Cam kết không phá giá tiền tệ vì mục đích
thương mại và thực hiện các biện pháp bảo vệ
giá trị đồng tiền.
Thiết lập hai định chế đa phương:
Ngân hàng thế giới
Quỹ tiền tệ quốc tế
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

13

Vai trò của IMF
Khi mới thành lập:
Giữ ổn định hệ thống tỷ giá hối đoái cố định.
Cung cấp tín dụng cho các nước thành viên để tài
trợ tạm thời cho thâm hụt cán cân thanh toán. .

Năm 1978:
Giám sát chính sách ngoại hối của các nước thành viên
hình thức.

Sau khủng hoảng nợ 1980s:
Giúp giải quyết khủng hoảng tài chính bằng cách:
Cung cấp tài chính và giám sát tái cơ cấu để ổn định nền
kinh tế.
Buộc thắt chặt tài chính và tiền tệ + phá giá tiền tệ
Mục tiêu:
Cải thiện cán cân thanh toán
Tăng khả năng trả nợ
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

14


Vai trò của WB
International Bank for Reconstruction and
Development (IBRD).
Tài trợ tái thiết châu Âu: cho vay lãi suất thấp.

Bị lu mờ bởi Kế hoạch Marshall của Mỹ.

Chuyển trọng tâm sang vấn đề “phát triển”
cho các nước đang phát triển vay đầu tư
IBRD huy động vốn bằng bán trái hiếu trên thị
Nông nghiệp
trường tài chính quốc tế
Giáo dục
Cho các nước có tình trạng tín dụng kém vay
Kiểm soát dân số
Với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường
Phát triển nông thôn
International Development Agency (IDA)
Huy động vốn từ đóng góp của các nước giàu
Cho các nước rất nghèo vay dài hạn, lãi suất rất thấp
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

15


Hệ thống tỷ giá hối đoái – Bản vị vàng
Neo đồng tiền

vào vàng và bảo
đảm tính chuyển
đổi ra vàng

Có nguồn

gốc trọng
thương

Vận chuyển vàng
bất tiện chuyển
sang tiền giấy,
đổi lại ra vàng.

Tìm kiếm
sự cân bằng
“cán cân thương
mại”
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền teä

16


Các hệ thống tỷ giá hối đoái

Đòi hỏi
chính phủ
phải can

thiệp ở một

mức độ

nhất định

12-Feb-07

Tỷ giá thả nổi: Thị trường ngoại hối xác định
giá trị của đồng tiền so với đồng tiền khác.
Tỷ giá cố định: Giá trị các đồng tiền được cố
định với nhau theo tỷ giá thỏa thuận.
Neo tỷ giá: Giá trị đồâng tiền được cố định
theo một đồng tiền tham chiếu.
Ủy ban tiền tệ: cam kết đáp ứng nhu cầu
chuyển đổi từ đồng tiền quốc gia sang ngoại
tệ theo tỷ giá cố định.

Tỷ giá thả nổi có điều chỉnh: Giữ giá trị đồng
tiền dao động trong một giới hạn so với
đồng tiền tham chiếu.
PTM – MT Tài chính tiền tệ

17


So sánh hệ thống tỷ giá thả nổi và cố định
Tỷ giá cố định:

Tỷ giá thả nổi:
Cho khả năng sử dụng chính

Giữ kỷ cương tiền tệ.

sách tiền tệ

khôi phục
quyền kiểm soát của chính

Hạn chế đầu cơ tiền tệ

phủ.

Tỷ giá tự điều chỉnh để cân
bằng lại bất cân đối trong
cán cân thương mại

Hệ thống nào tốt hơn?

Đoán trước được những
biến động tỷ giá
Những người ủng hộ chế độ
tỷ giá cố định cho rằng sự
giảm giá đồng tiền trong
chế độ tỷ giá thả nổi chỉ
làm tăng lạm phát, không
thể điều chỉnh thâm hụt cán

Không có bằng chứng rõ ràng!. cân thương mại
12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền tệ

18

THỊ TRƯỜNG VỐN
TOÀN CẦU


Chức năng chung của
thị trường vốn
Nơi gặp gỡ của người có vốn và người cần
vốn.
Người có vốn:
Doanh nghiệp
Cá nhân
Các định chế tài chính

12-Feb-07

Tạo lập thị trường :
Ngân hàng thương mại
Ngân hàng đầu tư

PTM – MT Tài chính tiền tệ

Người cần vốn:
Cá nhân
Doanh nghiệp
Chính phủ

20


Sức hấp dẫn của thị trường vốn toàn cầu

Đối với người cần vốn:
Nguồn cung tiền dồi dào.
Chi phí vốn thấp hơn.

Đối với người có vốn:
Cung cấp nhiều cơ hội
đầu tư.
Cơ hội phân tán rủi ro.

12-Feb-07

PTM – MT Tài chính tiền teä

21


Những nhân tố cơ bản thúc đẩy sự phát
triển của thị trường vốn toàn cầu
Công nghệ thông tin:
Giảm chi phí tiếp cận thông tin
Mặt trái: biến động thị trường
lan tỏa nhanh
Lợi ích lớn hơn nhiều so với rủi ro

Nới lỏng kiểm soát dịch vụ
tài chính do:
Ảnh hưởng tư tưởng “thị
trường tự do”.
Mong muốn mở rộng thị
trường của các doanh

nghiệp dịch vụ tài chính.
12-Feb-07