TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CÁI ĐÁY CỦA NỢ CÔNG HY LẠP pot

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH
KHOA NGÂN HÀNG QUỐC TẾ
TIỂU LUẬN MÔN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
CÁI ĐÁY CỦA NỢ CÔNG HY LẠP?
GVHD: Hồ Thị Thúy Ái
Nhóm thực hiện_ lớp
Lưu Cẩm Vy
Nguyễn Thị Kim Sương
Đào Văn Huy
Đỗ Phú Quý
Nguyễn Văn Chí Linh
Tp Hồ Chí Minh, 10/2011
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU
I. SƠ LƯỢC VỀ CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ CỦA HY LẠP GIAI
ĐOẠN 2007-2010
II. NHỮNG NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ
CỦA HY LẠP
1. Thâm hụt cán cân vãng lai, Hy lạp là một con nợ
2. Cán cân cơ bản nói lên điều gì?
3. Đầu tư trực tiếp và gián tiếp, cái nào nhiều hơn?
III. CÁC NGUYÊN NHÂN DẪN TỚI KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG HY LẠP
1. Chi tiêu công lãng phí
2. Chi tiêu nhiều để khắc phục tình trang khủng hoảng tài chính năm 2008
3. Phúc lợi - an sinh xã hội và thuế cao
4. Nguồn thu giảm sút dẫn tới tình trạng thâm hụt ngân sách và gia tăng nợ công
IV.
1. Các gói trợ giúp cho Hy lạp
2. Chính sách thắt lưng buộc bụng
3. Phản ứng của người dân Hy lạp
V. LỐI THOÁT CHO HY LẠP – TIẾN THOÁI LƯỠNG NAN

LỜI KẾT
TÀI LIỆU THAM KHẢO
BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ
LỜI MỞ ĐẦU
Thế giới chưa thực sự vượt qua khó khăn từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu
2008 đã phải đối mặt với cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu manh nha từ nhiều năm trước
và bùng nổ mạnh mẽ vào năm 2010-2011. Tâm điểm của cuộc khủng hoảng nợ công này
chính là Hy Lạp, quốc gia nhỏ từ lâu đã có nền tảng không vững chắc trong sự quản lý của
nhà nước.
Chính phủ Hy Lạp dường như bất lực để giải quyết cội nguồn mọi vấn đề để chấm
dứt cuộc khủng hoảng trầm trọng này. Thâm hụt ngân sách lớn, nợ công vượt kiểm soát, Hy
Lạp đang ở vị trí tiến thoái lưỡng nan khi vừa phải giải quyết khủng hoảng vừa phải phát
triển kinh tế.
Hy Lạp đã nhận được sự giúp đỡ từ các nước thành viên khu vực euro qua các gói
cứu trợ. Tuy nhiên liệu các khoản tiền khổng lồ này có thể giúp Hy Lạp vượt qua khủng
hoảng được không, trong khi đó tầm ảnh hưởng của khủng hoảng dần lan rộng ra các nước
thành viên như Ý, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Iceland… Người ta cũng đặt ra câu hỏi “Cái
đáy của nợ công Hy Lạp ở đâu?” và “làm gì để chạm được cái đáy này?”.
Và hơn nữa, trong cao trào của cuộc khủng hoảng, khi đã bế tắc để tìm ra hướng
giải quyết, người ta liền nghĩ tới kịch bản có nên cho Hy Lạp vỡ nợ hay không – một kịch
bản đang làm đau đầu những nhà chính sách thế giới!
I. SƠ LƯỢC VỀ CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ CỦA HY LẠP GIAI
ĐOẠN 2007-2010

2007 2008 2009 2010
I
CURRE
NT -32.602,2 -34.797,6 -25.818,7 -24.060,5
Ι.A
GOODS

( I.Α.1 -
I.Α.2) -41.499,2 -44.048,8 -30.767,3 -28.279,6

OIL
balance -9.219,6 -12.154,6 -7.596,5 -8.627,2

TRADE
BALANC
E
excluding
oil -32.279,6 -31.894,3 -23.170,8 -19.652,4

Ships'
Balance -5.520,3 -4.705,0 -3.356,9 -3.621,3

TRADE
BALANC
E
excluding
oil and
ships -26.759,3 -27.189,3 -19.813,9 -16.031,1
I.A.1 Exports 17.445,5 19.812,9 15.318,0 17.081,5
Oil 3.037,3 4.254,5 3.063,2 4.950,0
Ships 2.275,4 1.582,0 771,7 798,6

Other
goods 12.132,8 13.976,5 11.483,1 11.332,9
I.A.2 Imports 58.944,8 63.861,7 46.085,3 45.361,0
Oil 12.256,9 16.409,0 10.659,8 13.577,1
Ships 7.795,7 6.286,9 4.128,6 4.419,9

Other
goods 38.892,2 41.165,8 31.296,9 27.364,0
Ι.Β

SERVIC
ES ( I.Β.1
- I.Β.2) 16.591,7 17.135,6 12.640,2 13.248,5
I.B.1 Receipts 31.337,3 34.066,2 26.983,3 28.477,8
Travel 11.319,2 11.635,9 10.400,3 9.611,3

Transport
ation 16.939,3 19.188,3 13.552,2 15.418,4

Other
services 3.078,9 3.242,0 3.030,9 3.448,1
I.B.2 Payments 14.745,6 16.930,6 14.343,2 15.229,4
Travel 2.485,7 2.679,1 2.424,6 2.156,0

Transport
ation 7.771,3 9.316,0 7.073,4 8.155,4

Other
services 4.488,6 4.935,5 4.845,1 4.917,9
Ι.C
INCOM
E (I.C.1 -
I.C.2) -9.285,8 -10.643,0 -8.984,3 -9.228,3
I.C.1 Receipts 4.558,5 5.573,2 4.282,9 3.791,5

Compens
ation of
employee
s 366,9 344,7 294,6 199,7

Investmen
t income 4.191,7 5.228,5 3.988,3 3.591,8
I.C.2 Payments 13.844,3 16.216,2 13.267,2 13.019,8

Compens
ation of
employee
s 332,6 410,1 411,9 377,6

Investmen
t income 13.511,7 15.806,1 12.855,2 12.642,2
Ι.D
CURRE
NT
TRANSF
ERS 1.591,1 2.758,6 1.292,6 198,9
I.D.1 Receipts 6.608,1 6.882,7 5.380,7 4.654,3

General
Governm
ent 4.361,2 4.678,8 3.527,9 3.188,5

Other
sectors 2.246,9 2.203,9 1.852,8 1.465,8
I.D.2 Payments 5.017,0 4.124,1 4.088,1 4.455,4

General
Governm
ent 3.825,4 2.717,6 2.679,6 2.860,4

Other
sectors 1.191,6 1.406,4 1.408,5 1.595,0
II
CAPITA
L
TRANSF
ERS 4.332,3 4.090,8 2.017,4 2.071,5
ΙΙ.1 Receipts 4.673,9 4.637,8 2.328,1 2.356,2
General 4.401,4 4.241,9 2.133,2 2.239,3
Governm
ent

Other
sectors 272,4 395,9 194,9 116,9
ΙΙ.2 Payments 341,6 547,0 310,7 284,7

General
Governm
ent 27,1 192,0 14,4 15,8

Other
sectors 314,5 354,9 296,3 268,9
III
CURRE
NT

ACCOU
NT AND
CAPITA
L
TRANSF
ERS (I+
II) -28.269,9 -30.706,8 -23.801,3 -21.989,0
IV
FINANC
IAL
ACCOU
NT *
(ΙV.Α +
ΙV.Β +
ΙV.C +
ΙV.D) 27.570,2 29.914,2 24.395,4 22.068,4
IV.A
DIRECT
INVEST
MENT -2.290,2 1.420,7 274,5 693,5
Abroad -3.832,9 -1.650,4 -1.479,3 -958,4
Home 1.542,7 3.071,1 1.753,8 1.651,9
IV.B
PORTFO
LIO
INVEST
MENT 17.441,7 16.428,0 27.863,8 -20.855,0
Assets -16.351,1 -268,9 -3.773,0 13.278,7

Liabilities 33.792,8 16.696,9 31.636,8 -34.133,6
ΙV.C
OTHER
INVEST
MENT* 12.740,6 12.094,6 -3.636,9 42.132,9
Assets -16.266,1 -27.823,3 -23.875,7 7.639,4
29.006,8 39.917,8 20.238,8 34.493,6
Liabilities


( Loans of
General
Goverme
nt ) -2.341,7 -572,7 -2.335,0 29.978,2
ΙV.D
CHANG
E IN
RESERV
E
ASSETS -322,0 -29,0 -106,0 97,0
V
BALAN
CING
ITEM ( Ι
+ ΙΙ + IV
+ V = 0 ) 699,7 792,6 -594,1 -79,4

RESERV
E
ASSETS

(STOCK)
** 2.491 2.521 3.857 4.777
* ( + ) net inflow ( - ) net outflow
* * ( + ) decrease ( - ) increase
Source: Bank of Greece
Amounts in million euros, provisional data
II. NHỮNG NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ
1. Thâm hụt cán cân vãng lai, Hy lạp là một con nợ
Năm 2007 2008 2009 2010
I CÁN CÂN VÃNG LAI -32,602.2 -34,797.6 -25,818.7 -24,060.5
Ι.A Cán cân thương mại -41,499.2 -44,048.8 -30,767.3 -28,279.6
I.A.1 Xuất khẩu 17,445.5 19,812.9 15,318.0 17,081.5
I.A.2 Nhập khẩu 58,944.8 63,861.7 46,085.3 45,361.0
Ι.Β Cán cân dịch vụ 16,591.7 17,135.6 12,640.2 13,248.5
I.B.1 Xuất khẩu dịch vụ 31,337.3 34,066.2 26,983.3 28,477.8
I.B.2 Nhập khẩu dịch vụ 14,745.6 16,930.6 14,343.2 15,229.4
Ι.C Cán cân thu nhập -9,285.8 -10,643.0 -8,984.3 -9,228.3
I.C.1 Thu từ thu nhập 4,558.5 5,573.2 4,282.9 3,791.5
I.C.2 Chi trả thu nhập 13,844.3 16,216.2 13,267.2 13,019.8
Ι.D Chuyển giao vãng lai một chiều 1,591.1 2,758.6 1,292.6 198.9
I.D.1 Thu chuyển giao vãng lai 6,608.1 6,882.7 5,380.7 4,654.3
I.D.2 Chi chuyển giao vãng lai 5,017.0 4,124.1 4,088.1 4,455.4
(Nguồn: Ngân hàng Hy Lạp. Đơn vị: Triệu Euro)
Các nhà kinh tế cho rằng, trạng thái cán cân vãng lai là lý tưởng để phân tích tình
trạng nợ nước ngoài của quốc gia.
Theo bảng số liệu trên ta tính được kết quả cho thấy rằng cán cân thương mại của
Hy Lạp liên tục âm trong giai đoạn 2007-2010 (tình trạng thâm hụt).
Ngoài ra, bảng số liệu còn cho thấy cán cân thu nhập cũng ở mức thâm hụt kéo dài (
bình quân hàng năm là -9.5 tỷ euro) cho thấy được thu nhập của người cư trú từ người
không cư trú thấp hơn so với chi cho người không cư trú.

Thâm hụt cán cân thương mại chiếm tỷ trọng lớn, cộng thêm thâm hụt của cán cân
thu nhập mà chỉcó một phầnbù đắp bởisự gia tăngthặng dưcủacán cândịch vụ vàchuyển
giao vãng lai một chiều(du lịch, các khoản vay cũng như kiều hối từ nước ngoài) dẫn đến
sự thâm hụt của cán cân vãng lai (bình quân khoảng – 29.3 tỷ euro/năm, đặc biệt năm 2008
gần -34.8 tỷ euro). Hy Lạp có cán cân vãng lai thâm hụt (CA<0), vậy quốc gia này là một
con nợ.
2. Cán cân cơ bản nói lên điều gì?
Cán cân vãng lai thâm hụt, quốc gia là con nợ, nhưng nếu thâm hụt cán cân ngân
sách được tài trợ bởi nguốn vốn dài hạn thì quốc gia không chịu rủi ro thanh khoản. Mà
nhìn vào cán cân vãng lai chúng ta không thấy được nguồn vốn dài hạn của quốc gia đó,
phần tài trợ bằng vốn dài hạn được thể hiện ở cán cân khác, đó là cán cân cơ bản.
CÁN CÂN THANH TOÁN
Năm 2007 2008 2009 2010
I Cán cân vãng lai (I.A+I.B+I.C+I.D) -32,602.2 -34,797.6 -25,818.7 -24,060.5
Ι.A Cán cân thương mại -41,499.2 -44,048.8 -30,767.3 -28,279.6
Ι.Β Cán cân dịch vụ 16,591.7 17,135.6 12,640.2 13,248.5
Ι.C Cán cân thu nhập -9,285.8 -10,643.0 -8,984.3 -9,228.3
Ι.D Chuyển giao vãng lai một chiều 1,591.1 2,758.6 1,292.6 198.9
II Cán cân vốn (II.1 - II.2) 4,332.3 4,090.8 2,017.4 2,071.5
ΙΙ.1 Vốn dài hạn chảy vào 4,673.9 4,637.8 2,328.1 2,356.2
ΙΙ.2 Vốn dài hạn chảy ra 341.6 547.0 310.7 284.7
III Cán cân cơ bản (I + II) -28,269.9 -30,706.8 -23,801.3 -21,989.0
(Nguồn: Ngân hàng Hy Lạp. Đơn vị: Triệu Euro)
Từ bảng số liệu trên, ta tính được cán cân cơ bản của Hy Lạp trong giai đoạn 2007-
2010 luôn âm (thâm hụt), đạt được con số lớn nhất là -30,7 tỷ euro vào năm 2008, cho thấy
Hy Lạp là một con nợ phải chịu rủi ro thanh khoản cao
Nguồn vốn dài hạn chảy vào lớn còn cho thấy tiềm ẩn khoản phải trả trong tương lai
là phần lãi suất lớn trong khi đó nguồn vốn chảy ra ít phản ánh nguồn thu trong tương lai
không nhiều. Tính thanh khoản thấp, chịu rủi ro thanh khoản cao.
3. Đầu tư trực tiếp và gián tiếp, cái nào nhiều hơn?

Theo báo cáo tư vấn tháng 9/2008 của IMF, trong cán cân thanh toán của Hy Lạp thì
phần đóng góp của FDI chỉ là khoảng 1,4 tỉ Euro ,Đầu tư gián tiếp đóng góp một phần đáng
kể, mà có lẽ việc phát hành trái phiếu chính phủ bán cho nhà đầu tư nước ngoài chiếm phần
không nhỏ. Ước tính tỷ lệ trái phiếu do nước ngoài nắm giữ có thể lên tới 80% lượng trái
phiếu chính phủ Hy Lạp phát hành, với chủ nợ phần lớn là các ngân hàng châu Âu. Điều
này càng làm cho rủi ro nợ công của Hy Lạp tăng cao.
IV CÁN CÂN TÀI CHÍNH 27.570,2 29.914,2 24.395,4 22.068,4
IV.A ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP -2.290,2 1.420,7 274,5 693,5
Ra nước ngoài -3.832,9 -1.650,4 -1.479,3 -958,4
Của nước ngoài 1.542,7 3.071,1 1.753,8 1.651,9
IV.B DANH MỤC ĐẦU TƯ 17.441,7 16.428,0 27.863,8 -20.855,0
Tài sản có -16.351,1 -268,9 -3.773,0 13.278,7
Tài sản nợ 33.792,8 16.696,9 31.636,8 -34.133,6
ΙV.C CÁC KHOẢN ĐẦU TƯ KHÁC 12.740,6 12.094,6 -3.636,9 42.132,9
Tài sản có -16.266,1 -27.823,3 -23.875,7 7.639,4
Tài sản nợ 29.006,8 39.917,8 20.238,8 34.493,6
Khoản vay của chính phủ -2.341,7 -572,7 -2.335,0 29.978,2
(Nguồn: Ngân hàng Hy Lạp. Đơn vị: Triệu Euro)
Như vậy, có thể thấy cấu trúc cán cân thanh toán của Hy Lạp không hề cân bằng,
với phần lớn thâm hụt trên tài khoản vãng lai phải bù đắp bằng nguồn vốn đầu tư gián tiếp
chứ không phải vốn đầu tư trực tiếp, nghĩa là Hy Lạp gần như hoàn toàn kỳ vọng vào bong
bóng giá cổ phiếu và các khoản vay nước ngoài để thu hút ngoại tệ bù đắp cho thâm hụt tài
khoản vãng lai. Khi bong bóng cổ phiếu vỡ và khi không thể vay thêm tiền, nước này đứng
trước rủi ro vỡ nợ lớn (Hy Lạp không thể phá giá đồng tiền để đẩy xuất khẩu lên nhằm cải
thiện tình hình vì họ đang xài đồng tiền chung euro). Chính việc là này đã làm cho ngân
sách nhà nước đang trong tình trạng thâm hụt ngày càng xấu đi.
Như vậy ta thấy Hy lạp có mức thâm hụt ngân sách cao, lại có các khoản vay rất lớn
từ nước ngoài là những mầm mống gây nên cuộc khủng hoảng nợ công nặng nề như hiện
nay. Vậy tại sao ngân sách Hy lạp lại thâm hụt ngân sách cao và những khoản nợ lớn tới
như vậy, ta có thể xét tới các nguyên nhân cơ bản sau.

III. CÁC NGUYÊN NHÂN DẪN TỚI KHỦNG HOẢNG NỢ CÔNG HY LẠP
1. Chi tiêu lãng phí
Chính phủ đã có sự lỏng lẻo trong quản lý chi tiêu công.Từ khi gia nhập Eurozone
luồng vốn đầu tư nước ngoài chảy vào Hy Lạp đã tăng đáng kể.Sự tiếp cận dễ dãi với
nguồn vốn đầu tư nước ngòai dẫn đến việc sử dụng nguồn vốn không hiệu quả.Nếu luồng
vốn này được sử dụng hợp lý tạo ra nhiều lợi nhuận thì đã không có gì đáng nói nhưng
dường như các chính trị gia đã “ngủ quên” trên số tiền vay mượn mà không hề nghĩ đến kế
hoạch trả nợ.Một ví dụ rõ ràng nhất là ở kì Olympic 2004, Hy Lạp đã chi 12 tỉ Euro, là
Olympic lớn nhất và tốn kém nhất trong lịch sử.
2. Chi tiêu nhiều để khắc phục tình trang khủng hoảng tài chính năm 2008
Khủng hoảng tài chính toàn cầu nổ ra đã ảnh hưởng khá mạnh đến các ngành công
nghiệp chủ chốt của Hy Lạp. Trong khi đó Hy Lạp lại phải tăng cường chi tiêu công để kích
thích kinh tế. Chi tiêu kích thích kinh tế sau khủng hoảng năm 2008 cũng làm trầm trọng
thêm vấn đề nợ công
3. Phúc lợi - an sinh xã hội và thuế cao
Để có nguồn thu cho phúc lợi và an sinh xã hội, các quốc gia EU đã xây dựng biểu
đồ thuế cao hơn hẳn các nước.
Tuy nhiên đối với Hy lạp, để theo kịp tiêu chuẩn của khu vực, Hy Lạp phải giành 1
phần lớn ngân sách cho chi tiêu phúc lợi và an sinh xã hội, trong khi đồng thời lại phải
giảm thuế để kích thích phát triển kinh tế. Do đó ngân sách nhà nước bị thâm hụt nghiêm
trọng.
4. Nguồn thu giảm sút dẫn tới tình trạng thâm hụt ngân sách và gia tăng nợ công
Thất thu thuế của hoạt động kinh tế ngầm: Trốn thuế và hoạt động kinh tế ngầm ở
Hy Lạp là nhân tố làm giảm nguồn thu ngân sách. Theo đánh giá của Ngân hàng thê giới
(WB), kinh tế không chính thức ở Hy Lạp chiếm tới 25 - 30% GDP.
Tình trạng tham nhũng cao gây nên sự trốn thuế và tăng chi tiêu của chính phủ.
Theo Tổ chức Minh bạch quốc tế, Hy Lạp là một trong những nước có tỷ lệ tham nhũng
cao nhất trong EU.
Tiết kiệm trong nước thấp dẫn tới phải vay nợ nước ngoài cho chi tiêu công:Thập
niên 90 tỷ lệ tiết kiệm trong nước bình quân của Hy Lạp chỉ ở mức 11%, thấp hơn nhiều so

với mức 20% của các nước như Bồ Đào Nha, Ý, Tây Ban Nha và đang có xu hướng sụt
giảm nhanh chóng. Do vậy, đầu tư trong nước phụ thuộc khá nhiều vào các dòng vốn đến từ
bên ngoài.
IV. NHỮNG PHẢN ỨNG ĐỐI VỚI NỢ CÔNG HY LẠP?
Đứng trước tình hình Hy lạp lâm vào nợ công nặng nề như vậy, Ngân Hàng Trung
Ương Châu Âu và các nước trong khu vực Eurozone không thể khoanh tay đứng nhìn. Để
giúp đỡ Hy lạp, họ đã có những hành động cụ thể. Đi đôi với những sự trợ giúp đó kèm
theo là những điều kiện Hy lạp phải tuân thủ và hậu quả của nó.
1. Các gói trợ giúp cho Hy lạp
Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (Bank for International Settements – BIS),
tính đến cuối quý 3/2010, các ngân hàng Pháp đã cho Hy Lạp vay tới 63.6 tỷ USD; các
ngân hàng của Đức cho vay 40.3 tỷ USD; trong khi đó ngân hàng Anh chỉ cho vay
khoảng 15.1 tỷ USD. Cũng theo thống kê này, tổng số tiền các ngân hàng trên thế giới
cho Hy Lạp vay lên đến 170.7 tỷ USD. Theo hãng tin Anh BBC, cùng với gói cứu trợ tức
thời, các ngân hàng cũng cam kết cho Hy Lạp vay hơn 194 tỷ USD trong vòng 30 năm
tới.
Tháng 5/2010, các nhà lãnh đạo Eurozone và Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) công bố
gói cứu trợ kỳ hạn 3 năm trị giá 110 tỷ EUR dành cho Hy Lạp. trong đó IFM đã cho vay
30 tỷ euro.
Trong khoảng thời gian từ tháng 5/2010 và 6/2011, Ngân hàng Trung ương Châu
Âu đã mua khoảng 45 tỷ EUR trái phiếu chính phủ Hy Lạp. Ngoài ra, các khoản hỗ trợ
thanh khoản mà ECB dành cho các ngân hàng Hy Lạp đã tăng từ mức 47 tỷ EUR vào
tháng 1/2010 lên mức 98 tỷ EUR vào tháng 5/2011.
Ngày 8-7-2011, Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) thông báo đã giải ngân 4,6 tỉ USD cho
Hi Lạp như là một phần trong gói cứu trợ chung giữa tổ chức này với Liên minh châu Âu
(EU) để cứu Hi Lạp khỏi vỡ nợ. Đây là khoản giải ngân mới nhất trong gói cứu trợ được
thỏa thuận trong 3 năm, trị giá 156 tỉ USD (110 EURO) được thống nhất sau khi lãnh đạo
các nước dùng đồng tiền chung châu Âu thành công trong việc kêu gọi Hi Lạp tự nguyện
thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng triệt để.
Cho tới ngày 21/7/2011, sau 8 giờ đàm phán căng thẳng tại Brussels, Bỉ. Hồi kết

của Hội nghị thượng đỉnh bất thường khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) được
coi là có hậu sau khi 17 quốc gia thành viên thống nhất dành cho Hy Lạp gói cứu trợ thứ
hai trị giá 159 tỷ Euro (khoảng 229 tỷ USD) nhằm giúp nước này thoát khỏi nguy cơ vỡ
nợ. đến
Để giải nợ cho Hy Lạp, Eurozone đã phải kêu gọi cả giới đầu tư tư nhân. Trong
khuôn khổ cứu trợ Hy Lạp, ngoài khoản cho vay 37 tỷ euro cho đến năm 2014 kể trên, họ
sẽ tiếp tục hỗ trợ Hy Lạp giải nợ trong vòng 30 năm tới, với tổng trị giá cho vay lên tới
135 tỷ euro, như lấy lãi suất thấp, chỉ xung quanh 3,5-4%, nghĩa là giảm bớt 1% so với lãi
suất hiện nay. Biện pháp này giúp cho Hy Lạp tiết kiệm được khoảng 30 tỷ euro trong 10
năm tới.Thời gian trả nợ cũng được kéo dài lên 15 năm.
Ngày 21/10/2011, Bộ trưởng tài chính các nước thuộc Khu vực đồng tiền chung
châu Âu (Eurozone) đã thông qua đợt giải ngân thứ sáu trị giá 8 tỷ Euro- tương đương 11
tỷ USDnằm trong khuôn khổ gói cứu trợ thứ nhất trị giá 110 tỷ Euro - dành cho Hy Lạp
trong khuôn khổ gói cứu trợ đầu tiên được Liên minh châu Âu (EU) và Quỹ Tiền tệ quốc
tế (IMF) nhất trí hồi tháng 5/ 2010.
Sau một phiên họp kéo dài quá nửa đêm tới sáng thứ Năm 27-10, hội nghị thượng
đỉnh 17 nước sử dụng đồng euro (eurozone) đã thống nhất được một kế hoạch được coi là
“bước đột phá” để ngăn chặn nguy cơ cuộc khủng hoảng nợ công lan ra khắp châu Âu.
Và để giúp Hy Lạp khỏi vỡ nợ, các nhà lãnh đạo khối eurozone yêu cầu các ngân
hàng và các nhà đầu tư tư nhân đang nắm giữ trái phiếu chính phủ nước này phải chấp
nhận “xóa bỏ” ít nhất 50% giá trị khoản trái phiếu đó, trị giá khoảng 100 tỉ euro.
Như vậy có thể thấy các khoản trợ giúp giành cho Hy lạp không nhỏ, nhưng tình
hình vẫn không khả quan hơn tí nào, thậm chí nhiều người cho rằng nợ công Hy lạp là
một cái thùng không đáy, đổ thêm bất cứ sự cố gắng nào cũng không thể lấp đầy và giải
quyết được gì. Nhưng cái giá mà Hy lạp phải trả cho các gói cứu trợ này cũng không đơn
giản. Để có được các gói cứu trợ đó, Hy lạp phải tuân thủ các điều kiện do khối
EUROZONE đặt ra và thực thi các chính sách thắt lưng buộc bụng “đau đớn” nhất từ
trước tới nay. Dường như đó không phải liều thuốc hiệu nghiệm dành cho Hy lạp và lại
càng phức tạp hơn khi gặp phải sự phản ứng của người dân.
2. Chính sách thắt lưng buộc bụng

Chính phủ Hy Lạp đã quyết định thực hiện tiến trình bán cổ phần của các công ty
trên trong chương trình tư nhân hóa một số công ty quốc doanh nhằm giảm khoản nợ
công khổng lồ.
Các biện pháp buộc bụng bao gồm tinh giản biên chế trong lĩnh vực công; tạm
ngừng trả lương hưu từ nay đến năm 2015; sáp nhập hoặc đóng cửa khoảng 30 công ty
quốc doanh.
Theo đó, 30.000 công chức sẽ được nhận 60% lương mà không cần đi làm. Nếu
họ tìm thấy công việc mới trong vòng một năm, họ sẽ bị sa thải. Ngoài ra, chính phủ Hy
Lạp cũng tiếp tục cắt giảm lương hưu và tăng thuế. Những viên chức có lương tháng
trung bình khoảng 1.200 euro sẽ bị giảm 20% và những ai nghỉ hưu dưới 55 tuổi sẽ bị
giảm 40% lương hưu…
Chính phủ Hy Lạp cũng đã thông qua một số biện pháp khẩn cấp khác bao gồm
đánh mức thuế mới đối với lĩnh vực bất động sản.
Ngoài việc triển khai các kế hoạch “thắt lưng buộc bụng” đầy khắc khổ, từ nay
đến năm 2015, Chính phủ Hy Lạp còn phải tìm "bạn hàng" để bán đi ít nhất một khối
lượng tài sản trị giá 50 tỷ euro của đất nước. Đó là nhiệm vụ bất khả thi trong khi khả
năng trợ giúp của các thành viên khác chỉ có hạn, vì nợ công của nước nào trong khối
cũng đều ở mức nghiêm trọng.
3. Phản ứng của người dân Hy lạp
Hàng ngàn người biểu tình tụ tập bên ngoài tòa nhà quốc hội tại thủ đô Athens
(Hy Lạp) để phản đối chính phủ tiếp tục cắt giảm chi tiêu tài chính.
Hoạt động tại các cảng, vận tải công cộng và dịch vụ ngân hàng bị ảnh hưởng
nặng do công nhân biểu tình. Bệnh viện chỉ thực hiện các dịch vụ khẩn cấp.
Sinh viên tìm cách chiếm trụ sở kênh truyền hình NET nhằm phát đi thông điệp
phản đối kế hoạch cải cách đối với các trường đại học. Một số giáo viên và nhân viên nhà
nước cũng ngưng làm việc để xuống đường biểu tình phản đối chính phủ.
Phóng viên BBC mô tả hiện trường xung đột: “Cảnh sát và người bạo loạn giống
như đang chơi trò mèo vờn chuột”. Trước đó, các cuộc thăm dò dân ý cho thấy gần 80%
người Hy Lạp phản đối chương trình thắt lưng buộc bụng
Nhiều chuyến bay cũng bị hoãn, hủy chuyến sau khi nhân viên hàng không tham

gia đình công nhiều giờ. Tại thủ đô Athens (Hy Lạp), xe buýt, taxi và tàu hỏa đều ngưng
hoạt động, đứng dài nhiều kilomét trên đường. Nhiều du khách mắc kẹt tại các khách sạn
và trung tâm thành phố cổ nhiều giờ. Một cảnh sát giao thông tại Athens nói tình hình
đang rất nghiêm trọng, mọi đường phố chính đều kẹt cứng.
Bộ trưởng Tài chính Hy Lạp, ông Evangelos Venizelos, nói những biện pháp trên
nhằm giữ Hy Lạp tiếp tục nằm trong nhóm eurozone. Ông cho biết chính phủ sẽ làm mọi
việc để có thể ở lại nhóm này.
Tuy nhiên, nhiều người Hy Lạp không ủng hộ ý tưởng trên.Họ cho rằng tham gia
eurozone giới hạn nhiều điều với họ.Họ có thể thấy sẽ còn phải thắt lưng buộc bụng nhiều
năm tới.Theo họ, việc phải thắt lưng buộc bụng thêm chỉ nhằm bảo vệ các ngân hàng Đức
và Pháp là chính.
V. LỐI THOÁT CHO HY LẠP – TIẾN THOÁI LƯỠNG NAN
Các nhà chức trách đang phải đau đầu để tìm ra câu trả lời xác đáng cho nợ công
Hy lạp. Thậm chí, ngay cả chính phủ Hy lạp, đứng giữa áp lực một bên là hoàn thành chỉ
tiêu các điều kiện mà EUROZONE đặt ra để có được các gói cứu trợ một bên là sự phản
đối gay gắt của người dân trong nước, đã bế tắc để ra những quyết định đúng đắn.Thủ
tướng Hy Lạp George Papandreou tối ngày 31-10 nói Hy Lạp sẽ trưng cầu dân ý về gói
cứu trợ mới trị giá 100 tỉ euro của Liên minh châu Âu (EU) và Quỹ tiền tệ quốctế (IMF)
đạt được trong hội nghị thượng đỉnh châu Âu ngày 27-10. Chẳng phải là nếu người dân
Hy lạp không đồng ý thì cũng đồng nghĩa với việc Hy lạp phải rời bỏ hệ thống eurozone?
MỖI NGƯỜI ĐỀU CÓ NHỮNG NHẬN ĐỊNH, QUAN ĐIỂM RIÊNG CHO
MÌNH, NHÓM THUYẾT TRÌNH XIN CÓ VÀI Ý KIẾN GÓP Ý SAU.
Mặc dù ảnh hưởng nặng nề do việc Hy lạp bị vỡ nợ gây ra đối với nền kinh tế khu
vực eurozone và các nước khác, thậm chí có thể lây lan cho toàn thế giới, mà tác động
mạnh nhất là vào thị trường tài chính- tiền tệ- ngân hàng. Nhưng nếu cứ để tình trạng tiến
thoái lưỡng nan như hiện nay xảy ra, Hy lạp vừa không giải quyết triệt để được nợ công,
nền kinh tế trì trệ, vừa gặp phải làn sóng phản đối mạnh mẽ của người dân, thì mọi cố
gắng nỗ lực sẽ dễ dàng đổ sông đổ bể.
Vì thế chuyện Hy lạp bị vỡ nợ không thể không có khả năng xảy ra.Vì những lý
do sau.

1. Marx chỉ ra rằng khủng hoảng không phải là một cái gì đó xấu xa, đáng ghét, là nguyên
nhân của mọi sự đảo lộn xã hội như người ta vẫn nghĩ. Trái lại, khủng hoảng chính là
cách thức một nền kinh tế tự điều trị các căn bệnh của bản thân đã tích tụ lại sau một thời
gian hoạt động (tồn kho hàng hóa, thiếu hụt tiền mặt do không bán được hàng, thu hẹp
sản xuất, thất nghiệp gia tăng v.v…), để đưa nền kinh tế trở về trạng thái cân bằng ban
đầu.
2. Đây chính là một cơ hội lớn để cơ cấu lại nền kinh tế. Nền kinh tế nào cũng có chu kì của
nó, phát triển đến một cao trào rồi đến giai đoạn suy thoái. Nếu không vượt qua được giai
đoạn suy thoái, thì nó không thể phát triển sang một giai đoạn mới. Và để cho Hy lạp vỡ
nợ chính là một dứt điểm triệt để, tránh các cuộc giải cứu tốn kém.
3. Hy lạp quá phụ thuộc vào các gói cứu trợ và đang trong vòng luẩn quẩn nhận cứu trợ- trả
nợ vay, vì để có được các gói cứu trợ, hy lạp phải áp dụng các chính sách thắt lưng buộc
bụng, khi đó cắt giảm chi tiêu, thu nhập người dân giảm, giảm cầu tiêu dùng, không kích
thích phát triển kinh tế, như vậy hy lạp cũng không có đủ nguồn tài chính nội lực để trả
các khoản nợ vay nước ngoài, và chỉ có thể trả nợ vay bằng các gói cứu trợ. Mặt khác các
chính sách thắt lưng buộc bụng lại chịu sự phản ứng quá khích của người dân, nên việc
nhận gói cứu trợ rất khó khăn
4. Giá trị quy đổi giữa đồng EUR với các tiền tệ khác quá cao, do đó nền kinh tế của họ
thiếu sự cạnh tranh, từ đó khiến họ không có cách nào kiếm ra nhiều tiền hơn để trả nợ.
Đồng thời, gánh nặng lãi suất khổng lồ của khoản vay khiến các nước này không thể thật
sự kích thích được tăng trưởng kinh tế, cuối cùng khiến cho họ không có cách nào thực
thi trách nhiệm trả nợ.
5. Hy lạp cần phải lạc quan khi vỡ nợ vì có chính sách tiền tệ riêng. Khi hội nhập khu vực,
sự mạnh lên của đồng Euro so với những đồng tiền khác khiến khả năng cạnh tranh của
hàng hóa, đặc biệt là hàng hóa xuất khẩu, sút giảm nghiêm trọng, cán cân thương mại bị
tổn thương nặng nề
Mặt khác, Trong cộng đồng kinh tế Châu Âu, ECB điều hành chính sách tiền tệ theo
mục tiêu lạm phát. Khi nền kinh tế của một quốc gia gặp bất lợi, trong điều kiện bình
thường nếu chưa gia nhập Eurozone, họ hoàn toàn đã có thể điều chỉnh khối cung tiền tệ
để thực hiện mục tiêu tăng trưởng hay giảm lạm phát. Nhưng trên thực tế, đồng Euro là

do ECB phát hành; do vậy các quốc gia thành viên, trong đó có Hy Lạp, không thể tự
điều chỉnh chính sách tiền tệ của mình.
6. Kinh nghiệm để điều hành lại đất nước
Khi hy lạp vỡ nợ, eurozone sẽ không bị sụp đổ.Vì hệ thống lớn có sự liên kết chặt
chẽ, mặt khác sự rút ra của hy lạp giống như sự đào thải đi mặt yếu kém trong một hệ
thống.trong thời gian đầu, đồng euro sẽ bị mất giá trong ngắn hạn, nhưng sự thanh lọc đó
sẽ làm cho hệ thống hoạt động hiệu quả hơn và trong tương lai đồng euro có khả năng lấy
lại giá trị của mình.
Hy Lạp vỡ nợ là có thể làm giảm đi sức ép nhằm cải thiện những vấn đề căn bản
của kinh tế Hy Lạp: hệ thống thuế chằng chịt, kiểm soát quá mức và bộ máy công quyền
quá nặng nề. Nếu không cải tổ, Hy Lạp sẽ đối mặt với tăng trưởng chậm và một cuộc
khủng hoảng mới sẽ lại ập đến, bất kể nước này làm gì bây giờ.
7. Bản thân các nước đầu tàu đã đưa ra những biện pháp nhằm ngăn chặn sự sụp đổ theo
hiệu ứng đomino của hệ thống ngân hàng bằng các biện pháp như:
+ Các gói cứu trợ giành cho hy lạp để trả bớt một phần nợ và lãi.
+ Luồng vốn bơm vào cho các ngân hàng có các khoản nợ rủi ro cao của hy lạp.
+ Tái cơ cấu lại các ngân hàng có nợ xấu.
8. Bài học và niềm hi vọng từ vỡ nợ của nga
Giữa những năm 1990 của thế kỷ trước, Nga bắt đầu đầu ngắm trúng đồng USD bằng
cách thắt chặt, lạm phát Nga suy giảm, lãi suất tụt xuống. Đồng thời, Nga nhanh chóng
đứng vào thế cạnh tranh bất lợi. Chiều hướng tăng mạnh tỷ giá RUB/USD khiến Nga mất
đi sức cạnh tranh. Nhập khẩu đã thay thế sản xuất nội địa, kinh tế đình trệ, và nhà đầu tư
mất niềm tin vào giá trị tín dụng của Nga, khiến chi phí vay nợ của Nga tăng vọt.
Cũng giống như những gì đã xảy ra với Hy Lạp, IMF, chính phủ các nước khác và các
chủ nợ Nga đều cho rằng, Nga sẽ xuất hiện nguy cơ vỡ nợ và đồng nội tệ tăng giá, “ngày
tận thế” sắp đến. Sau cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997, nỗ lực của Nga bị
cho là tốn công vô ích.Chính phủ Nga bị nhiều lần thông báo, vỡ nợ đồng nghĩa Nga
không thể gia nhập vào thị trường tín dụng trong thời gian rất dài.Cuối năm 1997 và đầu
năm 1998, Nga nhận được khoản vay khổng lồ từ Đức, Mỹ, IMF và Ngân hàng Thế giới
WB.Tuy nhiên, các khoản vay này chưa giúp Nga thoát khỏi khó khăn về nợ.Cuối cùng,

ngày 17/8/1998, Nga chịu khuất phục trước áp lực của thị trường, đưa ra một quyết định
không thể tưởng tượng nổi; Ngân hàng trung ương Nga cho phép đồng RUB mất giá,
chính phủ bị vỡ nợ USD.Nhưng điều khiến thị trường trố mắt đứng nhìn đó là, hậu quả
mang tính thảm họa không hề xảy ra.
Nỗi đau mà việc Nga vỡ nợ gây ra chỉ kéo dài 6 tháng mà thôi, sau đó là sự phồn vinh
kinh dài tới mấy chục năm.Trong thời gian đó, thị trường chứng khoán Nga đã tăng hơn
20 lần. Trong vòng 12 tháng, nhà đầu tư toàn cầu đã quay trở lại thị trường tín dụng Nga,
và cuối cùng các chính sách của Nga cũng đã hoàn trả một phần lớn trong khoản nợ mà
Nga đã mắc.
9. là bài học đối với các nước có mức thâm hụt ngân sách và có nợ công lớn, phải quản lý
chi tiêu cho hợp lý, minh bạch.
10. Khó có chuyện Hy Lạp đủ khả năng trả các khoản nợ lớn trong tương lai đoán trước
được, hoặc chuyện này chỉ xảy ra khi các nước giàu hơn cho Hy Lạp tiền để trả nợ.
Nhưng rủi ro vỡ nợ ở các nước khác sẽ được giải quyết nếu châu Âu tránh được cảnh
“biến đồng tiền tốt thành đồng tiền xấu” và dùng tiền đó để giúp những nước gặp khó
khăn nhưng vẫn còn cứu được.
Để Hy Lạp vỡ nợ sẽ tạo điều kiện cho tìm hướng giải quyết nợ xấu.
Với người đóng thuế ở châu Âu, để Hy Lạp vỡ nợ còn có điều tốt nữa là thông điệp gửi ra
cho các chủ tín dụng rằng cho vay tức là phải gánh chịu rủi ro thực sự. Họ nên cẩn thận
hơn trong tương lai.
Thực tế là hiện nay, cả Hy Lạp và châu Âu đều vay quá nhiều và tiêu dùng quá mức trong
những thập niên qua. Ai đó phải trả những khoản đó.
Để cho Hy Lạp vỡ nợ sẽ đạt mục tiêu đó và buộc những kẻ kiếm lời nhờ cho vay thời kỳ
vàng son phải chịu gánh nặng thua lỗ bây giờ. Đó chính là một hệ quả hợp lý.
LỜI KẾT
Sau một thời gian dài đối mặt với nợ công với kết quả không mấy khả quan, thì có
lẽ cuộc chiến đấu chạy thoát khỏi cuộc khủng hoảng này cũng sắp tới hồi kết bởi những
ảnh hưởng của nó gây ra quá nặng nề. Mọi nỗ lực cố gắng đang ngày được tăng cường.
Tuy nhiên không ai biết trước kết quả sẽ như thế nào. Hy lạp có vượt qua được cuộc
khủng hoảng nợ công không, tình hình kinh tế, cán cân thanh toán quốc tế của Hy lạp có

được cải thiện không, chúng ta hãy đợi câu trả lời từ các nhà chức trách Hy lạp và
eurozone.
Cám ơn cô và các bạn đã dành thời gian nghiên cứu bài tiểu luận của chúng tôi. Xin
chân thành cảm ơn!
TÀI LIỆU THAM KHẢO
www.Imf.org
www.thesaigontimes.vn
www.bankofgreece.gr
www.vneconomy.vn
www.tapchikinhtevadubao.mpi.gov.vn
www.cafef.vn
www.baomoi.com
www.daidoanket.vn
www.vietnamplus.vn
www.taichinhchungkhoan.com
BẢNG PHÂN CÔNG NHIỆM VỤ
STT MSSV HỌ TÊN NHIỆM VỤ
1 030125091061 Lưu Cẩm Vy 1.Sơ lược và đánh giá cán cân
thanh toán quốc tế của Hy lạp
2.Phản ứng đối với nợ công Hy
lạp
3.Tổng hợp bài word
4.Thuyết trình
2 Nguyễn Thị Kim
Sương
1.Lời mở đầu, lời kết
2.Nguyên nhân gây ra nợ công
Hy lạp
3.Lối thoát cho Hy lạp
4.Đóng kịch

3 Đào Văn Huy 1.Powerpoint
2.Lối thoát cho Hy lạp
3.Thuyết trình
4 Đỗ Phú Quý 1. Lối thoát cho Hy lạp
2.Chỉnh sửa bài word
3.Đạo diễn kịch
5 Nguyễn Văn Chí Linh 1.Phản ứng đối với nợ công Hy
lạp
2.Lối thoát cho Hy lạp
3. Đóng kịch