bài thuyết trình phân tích nền kinh tế và thị trường chứng khoán

PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VÀ
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
GVHD: TS. Lê Đạt Chí
Thực hiện: Nhóm 11 - TCDN Đêm 1
2
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
DANH SÁCH NHÓM
Hồ Thị Hồng Hạnh
2
Ngô Lê Việt Anh
3
Nguyễn Thị Thu Trang
34
Nguyễn Thị Thu Hiền
41
Hồ Thị Hồng Hạnh
2
3
41
3
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Thị trường chứng khoán phản ánh
những gì được kỳ vọng sẽ xảy ra trong
nền kinh tế.
Giá trị của một khoản đầu tư phụ thuộc
vào dòng tiền dự kiến và tỷ suất sinh lợi đòi
hỏi => Bị tác động bởi tổng hợp rất nhiều
nhân tố của môi trường kinh tế vĩ mô.
Muốn ước tính dòng tiền, lãi suất và
phần bù rủi ro cho một chứng khoán,
cần phân tích tổng thể nền kinh tế.

NỘI DUNG
4
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ
PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG
CHỨNG KHOÁN
NỘI
DUNG
NỘI DUNG
5
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
PHÂN TÍCH ĐỘNG LỰC TĂNG
TRƯỞNG CỦA NỀN KINH TẾ
LIỆU ĐỘNG LỰC TĂNG
TRƯỞNG NÀY CÓ TIẾP TỤC TĂNG
TRƯỞNG TRONG TƯƠNG LAI
KHÔNG?
Phân tích
nền kinh tế
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ
6
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Hầu hết các nghiên cứu tập trung vào nền kinh tế
Mỹ nhưng các nhóm nghiên cứu cũng thừa nhận
sự hữu dụng của của các nghiên cứu này ở những
nền kinh tế khác, kể cả Việt Nam
-
Do đó số liệu phân tích của bài chủ yếu lấy dữ
liệu ở Mỹ.

PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ
7
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
CÁC NHÂN
TỐ TÁC
ĐỘNG ĐẾN
ĐỘNG LỰC
TĂNG
TRƯỞNG
CỦA NỀN
KINH TẾ
PHÂN TÍCH ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG CỦA MỘT NỀN KINH TẾ
Chính sách vi mô : Ngành; Đặc điểm ngành
Chính sách tiền tệ: Cung tiền, Lãi suất, Lạm
phát, Tỷ giá
Chính sách tài khóa: Chi tiêu, Đầu tư, Thuế
Vĩ
mô
Nhóm 12 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Cung tiền và nền kinh tế:
Trong các công trình cổ điển về lịch sử tiền tệ Mỹ, Freidman và
Schwart đã chứng minh mối quan hệ giữa sự thay đổi trong tỷ lệ
tăng trưởng cung tiền với những thay đổi hệ quả của nền kinh tế: sự
suy giảm trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến sự suy thoái trong
các hoạt động kinh tế trung bình khoảng 20 tháng, trong khi sự tăng
lên trong tốc độ tăng trưởng cung tiền đến sự tăng trưởng tương
ứng của nền kinh tế trung bình 8 tháng
- Lạm phát và Lãi suất:
CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

Nhóm 12 – TCDN Đêm 1 – K20
Lạm phát và Lãi suất
Tỷ suất sinh lợi trái phiếu AAA và tỷ lệ lạm phát ở Mỹ từ năm 1974 - 2001
Nhóm 12 – TCDN Đêm 1 – K20
Lạm phát và Lãi suất
Khoảng chênh lệch giữa tỷ suất sinh lợi trái phiếu AAA và tỷ lệ lạm phát
Mỹ từ năm 1974 - 2001
11
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Dựa vào chu kỳ để dự báo sự tăng trưởng
đó.
Dựa trên các biến: mối quan hệ giữa
các biến đối với nền kinh tế; giữa nền
kinh tế và thị trường chứng khoán.
LIỆU NHỮNG ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ NÀY CÓ TIẾP TỤC TÁC
ĐỘNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ TRONG TƯƠNG LAI KHÔNG?
12
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ ĐỂ DỰ BÁO
NỀN KINH TẾ

Phương pháp này cho rằng toàn bộ nền kinh tế sẽ tăng
trưởng và suy thoái một cách rõ ràng theo những khoản thời
gian nhất định

Khái niệm chu kỳ kinh doanh đã được phát triển một cách hệ
thống từ một chuỗi các sự kiện phân biệt khi nghiên cứu về số
liệu lịch sử của những thay đổi trong nền kinh tế
13
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20

CÁC
BIẾN CÓ
3 DẠNG
PHƯƠNG PHÁP DÙNG CHỈ TIÊU CHU KỲ ĐỂ DỰ BÁO
NỀN KINH TẾ
Nhóm biến dự báo - phản ánh những gì sẽ xảy ra trong
nền kinh tế
Nhóm biến trùng khớp - phản ánh những gì
đang xảy ra trong nền kinh tế
Nhóm biến có độ trễ- phản ánh những gì đã
xảy ra trong nền kinh tế
14
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Nhóm biến dự báo: bao gồm các chuỗi số liệu kinh tế mà nó thường đạt đến đỉnh hoặc
đáy trước khi đỉnh hoặc đáy tương ứng của tổng thể nền kinh tế xuất hiện
Mức độ dự báo (tháng)
Đỉnh Đáy Thay đổi
1. Số giờ lao động trung bình một tuần
của số công nhân sản xuất -11 -1/2 -7
2. Yêu cầu bảo hiểm xã hội trung bình 1
tuần (nghịch đảo) -12 -11/2 -4
3. Đơn đặt hàng mới của các nhà sản
xuất (tính bằng USD) - hàng hóa tiêu
dùng và nguyên vật liệu -12 -1/2 -2
4. Chỉ số của nhà ở được cấp phép xây
dựng -11 -21/2 -10
5. Chỉ số giá chứng khoán, 500 cổ phiếu
thường -81/2 -4 -5
6. Cung tiền M2 (USD) -10 -3 -7
7. Hiệu quả hoạt động vận chuyển (phần

trăm các công ty nhận hàng chậm hơn
hợp đồng vận chuyển) -4 -11/2 -3
8. Đơn đặt hàng mới của nhà sản xuất -
hàng hóa vốn -81/2 -1/2 -21/2
9. Chênh lệch lãi suất, trái phiếu chính
phủ kỳ hạn 10 năm trừ lãi suất ngắn hạn
liên bang -21 -121/2 -21
10. Chỉ số kỳ vọng của người tiêu dùng -14 -41/2 -6
15
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Nhóm biến trùng khớp – Nhóm biến mang độ trễ
- Nhóm biến trùng khớp: bao gồm chuỗi số liệu kinh tế mà có đỉnh hoặc
đáy gần như trùng với đỉnh hoặc đáy của chu kỳ kinh doanh. Vì thế, rất
nhiều chuỗi số liệu này được dùng để định nghĩa các giai đoạn khác
nhau trong chu kỳ.
-
Nhóm chỉ tiêu có độ trễ: bao gồm những chỉ tiêu mà nó đạt đến đỉnh
hoặc đáy sau đỉnh hoặc đáy tương ứng của nền kinh tế
Bảng: Thành phần các chỉ số trùng khớp và các chỉ số có độ trễ
16
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Mức độ dự báo (-) hoặc độ trễ (+)
Đỉnh Đáy Thay đổi
A. Các chỉ số trùng khớp
1. Chi trả lương nhân công trong lĩnh vực phi nông
nghiệp 0 0 0
2. Thu nhập cá nhân trừ chi trả
thuế (USD) 1 -1/2 0
3. Chỉ số sản lượng công nghiệp -2 0 0
4. Doanh thu thương mại và sản

xuất (USD) -3 -1/2 -1
B. Các chỉ số có độ trễ
1. Thời gian thất nghiệp trung bình
theo tuần (nghịch đảo) -2 +9 +5
2. Tỷ số hàng tồn kho chia cho
doanh thu +10 +20 +13
3. Lãi suất cơ bản của các ngân hàng +21/2 +201/2 +51/2
4. Số dư tín dụng công nghiệp và
thương mại (USD) +5 +121/2 +9
5. Tỷ số dư tín dụng tiêu dùng
trên thu nhập cá nhân -4 +11 +5
6. Chi phí lao động đơn vị ( phần
trăm thay đổi) +6 +7 +61/2
7. Thay đổi trong chỉ số giá tiêu dùng +3 +5 +5
Bảng: Thành phần các chỉ số trùng khớp và các chỉ số có độ trễ
17
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Các nghiên cứu gần đây cho thấy, Động lực tăng
trưởng kinh tế của nước Mỹ phụ thuộc vào: Chỉ tiêu
tiêu dùng (Sức mua của người dân) được đo lường
thông qua 2 biến:
-
Tỷ lệ nợ bình quân đầu người
-
Tỷ lệ thất nghiệp
= > Sức mua của người dân giảm -> Hạn chế tiêu
dùng - > Doanh số bán lẻ sụt giảm => Nền kinh tế
nước Mỹ sụt giảm.
Bằng chứng thực nghiệm: Các yếu tố tác động đến động lực
tăng trưởng kinh tế của nước Mỹ ?

18
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Phân tích bối cảnh kinh tế toàn cầu: Động lực
tăng trưởng kinh tế Việt Nam đến từ những yếu tố
hội nhập: Tăng trưởng kinh tế và các biến hội
nhập
+ Dòng vốn : FDI
+ Hoạt động thương mại: Xuất khẩu, nhập khẩu
- Mối quan hệ các biến hội nhập tác động như thế
nào đến nền kinh tế ?
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
19
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI-thực hiện
(tính theo tỷ USD, làm tròn)
Tổng sản phẩm quốc nội GDP danh nghĩa
(tính theo tỷ USD, làm tròn)
Mối quan hệ giữa FDI và GDP
20

Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
-
Tổng cầu :
+ Chi tiêu chính phủ:
+ Chi tiêu tư nhân
- Cung tiền
-
Các yếu tố vĩ mô khác: lạm phát, lãi suất, chính
sách tiền tệ
=> Kết luận về nền kinh tế Việt Nam -> đưa ra quyết
định đầu tư
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
21
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
So sánh GDP-PPP giữa Việt Nam và các nước công
nghiệp mới qua các năm 1980-2014
PHÂN TÍCH NỀN KINH TẾ VIỆT NAM
22
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Giá chứng khoán là một trong những chỉ tiêu dự báo
tốt nhất tình trạng nền kinh tế vì:
TÌNH TRẠNG NỀN KINH TẾ VÀ TTCK
1
Giá chứng khoán
phản ánh kỳ vọng
của thu nhập, cổ
tức và lãi suất
tương lai – không
phải là tình trạng
kinh tế hiện tại

2
TTCK phản ứng
với nhiều chuỗi chỉ
tiêu dự báo khác
như thu nhập
doanh nghiệp, lợi
nhuận biên tế, lãi
suất và tốc độ tăng
trưởng của cung
tiền
23
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Mối quan hệ về thời gian giữa TTCK với đỉnh và đáy của chu
kỳ kinh tế
24
Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Có 3 kỹ thuật cho việc đưa ra quyết định đầu tư vào thị
trường chứng khoán:


Phân tích kinh tế vĩ mô

Phân tích vi mô : là phương pháp sử dụng những mô
hình định giá cơ bản vào thị trường trái phiếu hoặc
cổ phiếu

Phân tích kỹ thuật: dựa vào chuỗi số liệu trong quá
khứ để dự báo tỷ suất sinh lợi trong tương lai.
PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
25

Nhóm 11 – TCDN Đêm 1 – K20
Định giá thị
trường chứng
khoán sử
dụng DDM
Định giá thị
trường sử
dụng mô hình
FCFE
Mô hình
định giá sử
dụng tỷ số
P/E
CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN
PHƯƠNG PHÁP
ĐỊNH GIÁ TTCK