TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHÓA

CHỦ ĐỀ 6

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
VÀ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA

GVHD: PGS.TS BÙI THỊ MAI HỒI
Nhóm SVTH: Nhóm 6 – CH23 Đêm 3
Free Powerpoint Templates

Page 1


CÁC THÀNH VIÊN TRONG NHÓM

1. Bùi Quốc Hùng
2. Nguyễn Minh Bình
3. Mạc Quế Vinh
4. Huỳnh Khương Thu Thảo
5. Trần Song Ánh
6. Nguyễn Văn Bình
7. Võ Ngọc Thanh Tâm
8. Hồng Thị Kiều Oanh
9. Nguyễn Thị Oanh Trà
10. Nguyễn Thị Thanh Trang
11. Võ Minh Thuần
Free Powerpoint Templates

Page 2


Nội dung

- Cung – cầu tiền tệ

Chính sách tiền tệ
- Cơ chế truyền dẫn CSTT

Chính sách tài khóa

- Cơ chế truyền dẫn CSTK
- Các tranh luận

Kết hợp CSTT - CSTK

- Vận dụng

Free Powerpoint Templates

Page 3


Cung – cầu tiền tệ
Định nghĩa tiền

Nguyên tắc chung

ĐN chính thức

Bất cứ thứ gì được chấp nhận rộng rãi trong việc
thanh tốn cho hàng hóa,dịch vụ hoặc hồn trả các

“ Tiền rộng” – “ Tiền
hẹp”

khoản nợ.

Khác với thu nhập và của cải

Việc xác định khối lượng
tiền thì khác nhau ở mỗi
quốc gia, và mỗi thời kỳ

Chức năng:
- Phương tiện trao đổi
- Đơn vị tính tốn
- Phương tiện cất trữ giá trị

Free Powerpoint Templates

Page 4


Định nghĩa tiền

Bảng 1: Định nghĩa tiền trong khu vực đồng Euro vào cuối tháng 01/2004

Cung – cầu tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 5

Định nghĩa tiền

Bảng 2: Định nghĩa về tiền ở Mỹ cuối tháng 03/2004
Cung – cầu tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 6


CUNG TIỀN

•

Bảng cân đối ngân hàng thương mại

Bảng cân đối ngân hàg thương mại

 Giúp giải thích rõ hơn những thay đổi trong cung tiền
Cung tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 7


Mơ hình xác định cung tiền

ΔMS = km x ΔMB
Theo số nhân tiền

Flow of funds model
(mơ hình dịng tiền)

Cung tiền tệ

 Chưa thực tế

ΔMS = PSNCR − ΔGp − Δext + ΔBLp

Free Powerpoint Templates

Page 8


CẦU TIỀN

-

Lý thuyết cầu tiền
Thuyết lựa chọn danh mục đầu tư
Các yếu tố ảnh hưởng đến cầu tiền
Thực nghiệm

Free Powerpoint Templates

Page 9

Lý thuyết cầu tiền

Irving Fisher

Cầu tiền không nhạy cảm với lãi suất.

John Maynard Keynes

Cầu tiền tỷ lệ nghịch với lãi suất, tỷ lệ thuận với thu
nhập

Cầu tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 10


Các thực nghiệm

Lãi suất &cầu tiền
Sự ổn định cầu tiền

•

Cầu tiền nhạy cảm với lãi
suất

•

Đến đầu những năm 1970, có bằng chứng
ủng hộ sự ổn định của hàm cầu tiền

•

Bẫy thanh khoản

•

Sự đổi mới tài chính gây nên những bất ổn
đáng kể trong việc ước lượng các hàm cầu
tiền

Cầu tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 11


Các yếu tố ảnh hưởng đến cầu tiền theo lý thuyết danh mục đầu tư

Biến

Thay đổi biến

Đáp ứng của cầu

Nguyên nhân

tiền

Mức lãi suất

↑

↓

Chi phí cơ hội của tiền tăng

Thu nhập

↑

↑

Giao dịch tăng lên

Cơng nghệ thanh tốn

↑

↓

Ít cần tiền hơn trong giao dịch

Sự giàu có

↑

↑

Nhiều tài nguyên hơn để đưa vào tiền

Rủi ro của tài sản khác

↑

↑

Tiền tương đối ít rủi ro hơn và do đó hấp dẫn hơn

Rủi ro lạm phát

↑

↓

Tiền tương đối nhiều rủi ro hơn và do đó kém hấp dẫn hơn

↑

↓

Tính thanh khoản của tài sản
khác
Cầu tiền tệ

Tiền tương đối kém thanh khoản hơn do đó kém hấp dẫn

hơn

Free Powerpoint Templates

Page 12


Chính sách tiền tệ
Theo nghĩa thơng thường

Các chính sách quan tâm khối lượng tiền
tăng thêm thời kỳ tới phù hợp với tăng
trưởng dự kiến và chỉ số lạm phát

Free Powerpoint Templates

Page 13


Chính sách tiền tệ
Theo nghĩa rộng

Phát triển kinh
tế, gia tăng sản
lượng

Ổn định cán cân
thanh tốn

Chính sách điều hành tồn bộ khối

lượng tiền trong nền kinh tế
Tạo cơng ăn việc

Kiểm sốt lạm

làm

phát

Free Powerpoint Templates

Page 14


Dự trữ bắt buộc

•

Lãi suất

•

Thị trường mở

•

Tỷ giá hối đối

•

Hạn mức tín dụng

•

Cơng cụ của chính sách tiền tệ

1
2
3
4
5
Chính sách tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 15


Kênh truyền dẫn

Chính sách tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 16


Kênh truyền dẫn
a. Kênh lãi suất

Chính sách tiền tệ mở rộng
Lãi suất
thực giảm

Đầu tư
tăng

Tổng cầu và
sản lượng tăng

Ví dụ: Khi gói QE1 suy giảm, Fed đưa ra gói QE2 làm cho mặt bằng lãi suất giảm xuống để kích thích
tổng cầu.

Chính sách tiền tệ

Free Powerpoint Templates

Page 17


b. Kênh giá tài sản

Giá cả
chứng
khoán

Cầu trong

Lạm phát

nước

Giá cả bất
Lãi suất chính

Tổng cầu

đơơng sản

thức
Cầu bên

Tăng

ngồi

trưởng kinh
tế

Tỷ giá hối
đối

Chính sách tiền tệ - kênh truyền dẫn

Free Powerpoint Templates

Page 18


b. Kênh giá tài sản

Tỷ giá hối đoái

CSTT mở rộng

Giám giá đồng nội tệ

XK tăng, NK
giảm

Y tăng

Ví dụ: Năm 1993 TQ thâm hụt thương mại 12.2 tỷ
USD, chính phủ Trung Quốc quyết định phá giá mạnh
đồng NDT. Biên độ phá giá lên tới 50%: từ mức 5,75
NDT/1USD năm 1993 lên 8,7 NDT/1USD kể từ ngày
1/1/1994.

Cuộc chiến tỷ giá NDT và USD

Chính sách tiền tệ - kênh truyền dẫn

Free Powerpoint Templates

Page 19


b. Kênh giá tài sản
Tỷ giá hối đối
Ví dụ: Việc phá giá đồng NDT với quy mô 50% dẫn tới
kết quả tức thì: cán cân thương mại từ chỗ thâm hụt 12,2 tỷ USD năm 1993 chuyển thành cán cân thặng dư

5,4 tỷ USD năm 1994

Trung Quốc đã đẩy thâm hụt mậu dịch của thế
giới nói chung, của Mỹ nói riêng với Trung
Quốc lên tới điểm "không thể chịu nổi".

Xuất khẩu TQ liên tục tăng từ 1994 đến 2000

Chính sách tiền tệ - kênh truyền dẫn

Free Powerpoint Templates

Page 20


Chính sách tỷ giá của VN

NHNN VN nhiều lần thực hiện điều chỉnh tỷ giá
hối đối. Nhưng khơng tác động lớn đến xuất
khẩu

-

Khó có khả năng tăng lượng hàng xuất khẩu theo nhu
cầu thị trường,

-

Thương hiệu VN
Các nguyên vật liệu và máy móc đặc chủng trong

nước chưa sản xuất được

-

Thói quen và mục tiêu sử dụng hàng nhập khẩu của
các cơng nước ngồi

Chính sách tiền tệ - kênh truyền dẫn

Free Powerpoint Templates

Page 21


b. Kênh giá tài sản
Giá cả chứng khoán
Tác động đến đầu tư – thuyết q-Tobin
q = giá thị trường / chi phí thay thế vốn

Ps ↑

M↑

q↑

c↑

I↑

Y↑

NW ↑

L↑

I↑

Y↑

Tác động đến bảng cân đối của Cơng ty:

Ps ↑

M↑

Tác động mức giàu có của hộ gia đình:

M↑

Chính sách tiền tệ - kênh truyền dẫn

Ps ↑

W↑

Free Powerpoint Templates

I↑

Y↑

Page 22


b. Kênh giá tài sản
Giá cả chứng khoán
6 tháng đầu năm 2008, sức ép của lạm phát
CSTT thắt chặt

-

VN-Index đã sụt giảm trên 60% so với thời điểm cuối năm 2007.
Trong 103 phiên giao dịch của giai đoạn này, có 71 phiên VN-Index giảm điểm. Đỉnh điểm là chuỗi 34 phiên
giảm liên tiếp từ giữa tháng 4/2008 tới đầu tháng 6/2008.

CSTT thắt chặt

Làm giá trị thuần của doanh nghiệp (q) giảm

Doanh nghiệp khó tiếp cận nguồn vốn

làm cho đầu tư giảm

dẫn đến tổng cầu giảm.

Tốc độ tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm 2008 ước đạt 6,5%, giảm 2,27% so với
2007
Free Powerpoint Templates

Page 23

23


b. Kênh giá tài sản
Giá cả chứng khoán



6 tháng Cuối năm 2008
CSTT mở rộng thận trọng

-

VN-Index có mức phục hồi từ 370,55 điểm lên 561,85 điểm ngày 27/8/2008.
Tháng 7-8/2008 cũng là thời điểm thị trường tương đối lạc quan, niềm tin được cho là đã quay trở lại

CSTT mở rộng

giá trị thuần của doanh nghiệp (q) tăng

Doanh nghiệp dễ tiếp cận nguồn vốn

làm

cho đầu tư tăng
dẫn đến tổng cầu tăng.

Free Powerpoint Templates

Page 24

b. Kênh giá tài sản
Giá cả bất động sản

Tác động đến chi tiêu nhà ở:

M↑

Ph ↑

H↑

Y↑

Tác động đến hộ gia đình:
M↑

Ph ↑

W↑

C↑

Y↑

Tác động đến bảng cân đối tài sản ngân hàng:
M↑

Ph ↑

NW ↑

Free Powerpoint Templates

I↑

Y↑

Page 25