Đề tài phân tích chính sách cổ tức của công ty FPT
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (1.52 MB, 55 trang )
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH
BÀI TẬP NHÓM 8
Đề tài !"
Danh sách thành viên
#$ %&''()* +, /$+
0$ 12)34' +, /$+
+$ 5!6& +, /$+
7$ 895:; +, /$+
<$ = 85 > +, /$+
,$ *? @AB +, /$+
>'CD 'EF D G?H
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU 4
PHẦN 1: LÝ THUYẾT CHUNG: 5
1.3.1 Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động: 5
1.3.2 Chính sách tiền mặt ổn định: 8
1.3.3 Các chính sách khác: 10
1.4.1 Cổ tức trả bằng tiền mặt: 11
1.4.2 Cổ tức trả bằng cổ phiếu 14
1.4.3 Cổ tức trả bằng tài sản và cổ phiếu thưởng: 15
1.4.4 Mua lại cổ phần: 17
1.5 Quá trình chi trả cổ tức: 18
1.6 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn chính sách cổ tức trong thực tiễn của doanh
nghiệp: 19
1.6.1 Chi phí giao dịch: 20
1.6.2 Chi phí phát hành: 21
1.6.3 Lạm phát: 22
1.6.4 Lãi suất: 24
1.6.5 Điều khoản hạn chế: 25
1.6.6 Hạn chế pháp lý: 26
1.6.7 Ảnh hưởng của thuế: 28
1.6.8 Ưu tiên của cổ đông: 29
1.6.9 Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn: 30
1.6.10 Bảo vệ chống loãng giá: 30
1.7.1 Trả cổ tức bằng tiền: 31
1.7.2 Trả cổ tức bằng cổ phiếu: 31
1.7.3 Trả cổ tức bằng tài sản khác: 32
2.1 Giới thiệu về tập đoàn FPT: 33
8 2
>'CD 'EF D G?H
2.2 Khái quát hoạt động chi trả cổ tức của công ty từ năm 2008 – 2011: 36
2.3Phân tích tác động của hình thức trả cổ tức tới giá cổ phiếu: 37
2.3.1 Năm 2008: 37
2.3.2 Năm 2009 40
2.3.3 Năm 2010 44
2.3.4 Năm 2011: 46
2.4 Tác động của hình thức chi trả cổ tức tới tình hình tài chính của công ty cổ phân FPT:
48
PHẦN 3: ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY FPT
TRONG GIAI ĐOẠN 2008 – 2011 VÀ ĐƯA RA MỘT SỐ KIẾN NGHỊ:. 52
3.1 Mặt tích cực 52
3.2 Mặt hạn chế 53
3.3 Giải pháp và kiến nghị: 53
8 3
>'CD 'EF D G?H
LỜI MỞ ĐẦU
I5J' ';FKL ?*'( 'M'NOPJ'(KMQR
QKS ;T>PJ'(U8KV $DQGOTD*'3 !QRW>Q X5Y
'EQZD>'EDD>PJ'(O8D QG !F9[KMQG
GF?\F9J ]D^F8'ZJ'(QYKM$_' !F9QP5
G` W>QKV Ta'F8'Z8'2 $8D aQGOT>
?\WYQPb58@ ?>c '?Qa?_' !9Xd?XeW>f$G
'P5!(5a4K[ 8^'(FW> ''(FQ(K*(FF
TgO4K[ 5(O595JD4OQUTS'5;Oc4DWEa
TDR '$'84W>FKL 84?_' !h
J5$)!T>?\WYQP*!4?OW3G4K[ 8^'(FQ(TS'?_'
W>;FZ$8D ^(>!C'68K(>DW>Gi`
cY;F 33j & Xd?b5c>' '25k` aQ\ Q(
8D ^'6l5Q!$
8 4
>'CD 'EF D G?H
PHẦN 1: LÝ THUYẾT CHUNG:
1.1 Chính sách cổ tức là:
T>YQUFFa' '`TS'5; '`T*''Q95K
W>'84DQ $1S'5; '`T*'5 YFD>Q95K?\
5m= 8K[ TS'5;'P?= KL T' b5'Q95KO8D J'
5 YFD@?\FFa''E*'$GYQU?TS'5;55(
!nQKSQd?8FFa'K(>DOcD'25F98=?QKS '`T*'QZ'Q95
KW>cD'25C& QZ'84DQ $A3(OnG
4K[ Q(aTKS WaF98D Y58jWaCD 'EFo b5
TS'5; '`T*'pW>'FqCr WaCD 'EF$DQGOF
'TS'F9a'K5T>FFa' '`D'EV'
DQ W>F9= 8K[ KL T'DDU 'F'(5CD
'EFF4'Q*TMY$
1.2 Chính sách cổ tức trong thị trường hoàn hảo:
T>YQUFFa' '`TS'5; '`T*''Q95K
W>'84DQ $1S'5; '`T*'5 YFD>Q95K?\
5m= 8K[ TS'5;'P?= KL T' b5'Q95KO8D J'
5 YFD@?\FFa''E*'$GYQU?TS'5;55(
!nQKSQd?8FFa'K(>DOcD'25F98=?QKS '`T*'QZ'Q95
KW>cD'25C& QZ'84DQ
1.3 Các chính sách cổ tức trong thực tiễn:
1.3.1 Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động:
>!X;8s CD 'EF2 '`T*'TS'5;J'GL
\'Q95Ktu5Y'TS'DLu5Y'TS'?D QS'?>Q
Qi']'32 '`T*'TS'5;!G'J3CD 'EFJ 2'84
$%['TnOW'E'84nCvQ(DwT>CD 'EFF4'''L
\'Q95KDwF4'YF;5!Q\ 5m>'8SJWaJ GxW>
GZF4'aJe?L'P5DWM'TS'5; '`T*'$
8 5
>'CD 'EF D G?H
'84n!Q'y=?>! =?J5:5\W>DL\'Q95
KGx$5!'2OGZQKSC5!83> =?dD'
• YT>CD 'EFGZ '`T*'TS'5;WM'zTEJD8D `
=?G595WaDOW>(5 !'(Fr= 8K[ 3 '?
Qa>'GZ'(Fr^'>!?>J 9f '4?
$
• 'T>CD 'EFGZW!WaQZ^'EL\'Q95K?3
?>J 9f '4?$(5CD 'EFG'P5L\'Q95Ka
8D 5a?\=?>DQG3W!SnSFLDWM'f
'4?$I5QGO8D ` =?'(FdDOCD 'EF9 '`T*'TS'
5;QZQ{!uaS82WaF9WPT*'?SF$
|A'E?'E!O?\ UTQ X4!8[>!$)GT>F4']
?R595D8D J'T*''(5WaQ95KF8'Z$ 5mWa?\
CD 'EFcD m?Wa[`5W> 5mWaW!$95(CD 'EF
'E Wa b5W'E WaW!OKV cs W! > O
Q'P5>!QR !?\FT^84STMDCD 'EF$
)a'WM'CD 'EFF9QR'2?!(W>K'2?!(OW'E Wa
[`5GZQKS'(>cs 'P5O8D QGGF>
F'(5?M'$5!'2O>!nF''FO KV y<}#.~ '
8UQSF>$8D J'QGOW'E= Wa[`5cs '`T*'?\F9
!D>c\TS'5;95KJ a'F$AKM ?fC5!YGTnT>T>?
DQ*QKS^Qm 5;Q $Q ?\CD 'EFKV cD
m?>Q95K f*W>>Q95K'(TKS$>Q95K'(TKST5GX5
KM f? '`T5C>'F'(5W>x> ''TS'5;cQ95opQZ
C>WaQ95KF8'ZCD 'EFW>K[ ` '8U D8D KL
T'$8D J'QGO>Q95K f*J GgQU fcGT5C>'WM'CD
'EF2?5aQKS'DW>GX5KM cF'(58J'QKS '$
- ZQ 'YF>Q95K>DOC&T> f**!C>'*W3>
Q95K f**D8JD4DF'(5W>T>?DU8KV
8 6
>'CD 'EF D G?H
JD'Q\ $5!'2OXey GQ\CD 'EFO>Q95KC>'*QG W'
8ib58@ 8D $A'EF'TS'5;K(>DQKS
b5!(QU*')*'\'Q OL'>Q95y'(TKSG'( G'b58@ $AY
QPb58@ T>F'TS'5;F4'F&SFWM'33J'CDW>F
8'Z$(5CD 'EF9WaQ95KOQwc'E8D 8KV SFCD 'EF
?M'OQ F8'ZO3= F9TS'5; '`T*'O'$-'CD 'EF
QRF8'ZQU3 ?T2DO;?8YD$
|KM D>'OWCrQ'Z3D>!T>;FQD>'8DD•$
Date
Amount Per
Share/Split
Ratio
Type
0.#.}.+}## €.$#+ 'W'CdC
0 H}#0}## €.$#+ 'W'CdC
0 H}.•}## €.$## 'W'CdC
0 H}.0}#• €.$## 'W'CdC
0 /}##}#+ €.$## 'W'CdC
0 /}.H}#7 €.$# 'W'CdC
0 /}.<}#< €.$# 'W'CdC
0 /}.0}#+ €.$# 'W'CdC
0 ,}##}#7 €.$# 'W'CdC
0 ,}.H}#< €.$.• 'W'CdC
0 ,}.<}#< €.$.• 'W'CdC
0 ,}.0}#< €.$.• 'W'CdC
0 <}##}#< €.$.H 'W'CdC
0 <}.H}#< €.$.H 'W'CdC
8 7
>'CD 'EF D G?H
0 <}.<}#, €.$.H 'W'CdC
0 <}.0}#< €.$.H 'W'CdC
Nguồn: www.dividendinformation.com
‚5QGGZ8j8;XeMặc dù thừa khả năng chi trả cổ tức tiền
mặt, nhưng trong chính sách của công ty họ đã chọn việc mua lại cổ phần và
tái đầu tư. Mấy năm trở lại đây Microsoft có thực hiện chi trả cổ tức nhưng
không nhiều. Tuy nhiên, công bằng mà nó thì các cổ đông của Microsoft đã
kiếm những khoản lời cực lớn từ lãi vốn, vì giá cổ phiếu của họ tăng nhanh
trên thị trường chứng khoán
Nhìn vào biểu đồ trên, Microsoft có mức chi trả cổ tức tiền mặt khá ổn
định (qua các quí từ đầu năm 2005 đến nay) với mức cổ tức trung bình
0.08634$. Nhưng tỷ lệ chi trả cổ tức vẫn còn rất thấp và không ổn định(cao
nhất 34.78%-qu í I/2005 và thấp nhất 19.6%-quí III/2007) do EPS của doanh
nghiệp có tính chu kỳ, và cũng do kết quả kinh doanh thuận lợi của sản phẩm
mới – Window Vista làm EPS quí III/2007 tăng đột biến.
1.3.2 Chính sách tiền mặt ổn định:
95(CD 'EFW>Q QP5'P?w
KL Qa'QU$r'25>!T>s?C5!83[?\?Q\
8 8
>'CD 'EF D G?H
YQUW>z= T2?DLJ' !GZQ*QKS^ '=
TS'5;?\W` fOQJ4= DFeF= W>?\J'QR=
3 !a f C5!83[?QRQUDQ(J' !Y!8ƒ
J Z'W@ =wQKS^ '4?jTS'5;JeDC>'8D KL T'$
QUF&SFWM'` !QRQ'W>D ''QD*
QU$
>!? T*'D !` K5Q'Z?5
• AM'?;QKSQU3 'F'(5 !82U8KV
n= T2W> >!> ;QKS^'E?>Q95K$(5G^
!Q'8D ?'843>Q95KQKSXd?G'P58'8DLO
W>Q'P5>!3 !G& ?'84K !>D
GQUL3>Q95Knb5?W>84 'DL$
• AM'W'EQU 'jF !QUKM QKS` L\'WPQ95KO
W'EFFa'TS'5;OW'E4X5YJ'CD„yQG*DQKS^F
8'ZcPW` D !$
• ^'EQUGZ 'jF !QUWPaQ OyQG*D
Q'P5J'E5;TS'DW'Eb54Tg !$|'P5KM82( 'M'O5
;FQ Fr5\W>Da@;QKSO2(5
!cYGZQ nf?Q(` F'(5
GQUL$
5!'2Oc2*` TS'2582>!h G?\W>'`
KSQ'Z?5
• *D?\FT^8YTMDc '?Qa !W>GZ !JGJ=D@
8D W'EQ'P5> !$
• (5^'>!3 !4J'TS'5;CD 'EFQ
'4?jOCD 'EFWvF4'W!SDwF>2?F'(5?M'QZ
'84$A>8D ?\W>'=?'(FdDO33CD 'EFWv
8 9
>'CD 'EF D G?H
J QUO5;F >!> '4?j3>!J Z^
'E'(FQKS$
• A'EC5!83?\QUGZnQ{! !Q(3(
F4'yc]C^Q95KW3J ;Cr QKSa'QTS'5;
!?>F4'^'EDW'E'84$
A'E'84>!8D 8KV SFCD 'EFQ wFJGJ=8D
J'CDh GZ !2^F4Qa'TMyS$
1.3.3 Các chính sách khác:
D>'''84 Cr OQKS'P5 !8D ^
(qCr iG?\a'84JK
• GuTE'84J Q'CD 'EFYF;?\
GuTE'84J Q'nGZ wF8'8D(5G^c'(
Q\ 8D TS'5; '`=?$A3J'QGnCDQ\ dD?c'(
Q\ TS'5;W> !4K[ ?TgXY5Q(Q W>>Q95K
T>?4K[ 8^'(FQ( ' JD$
• 84]y QS\ WM'K[ 2?5a'=?…
>!SFDCD 'EFGTS'5;c'(Q\ W>595
'P?wc'(Q\ $-'GTS'5;YFCD 'EF'84dD?
QP5QwW>YF$-'GTS'5;DW>J G595qCr 'P?w
5a'=?OCD 'EFn842?F9K[ $>!*D
J4= T'D*QZ '`T*'TS'5;?>WvD4?R595>Q95
K$
|A'E?O3>!QKS8Y'P5 !FCr O@KV '
T>?>0QS
)S#oKV T>W>D +O7pQ!T>V'Q'Z?5J'J(j=?>'
O !GJ(b54J'Z?DW> caJ(b54D*Q\ 4
X5YJ'CD4=?Wy8m'W> cDF'TS'5;O
o5J'QRQKS)*'\'Qm Q b5p$
8 10
>'CD 'EF D G?H
)S0oKV T>W>D /OHp !5J'GJ(b54q=?o0b5g
Q95=?pKV *? DQ C^W>Dz'25J(D*W>
J(b54^(Q*QKS8D q=?$
1.4 Các phương thức chi trả cổ tức:
1.4.1 Cổ tức trả bằng tiền mặt:
)!T>FKL Lc4Y8D FKL '84O
95( !'E!QP5@FKL >!$%['W3OJ'>
Q95K?5F'(5?\ !O@QP5f?Q(Q*QKSJD4 cD
'25TS'5;8D KL T'O8D QGh T>?\F9@J:W@ $
)m V'OW'E'84KV C'68W>D5a'?_'=?O ''QD*>!
Q 8Y9'P?wQZ'D'25C& O(5 !84
cs 'P?w3n 'jF>'JD4@GJD4DL$
'P?wQKS84C^82L[?_'F'(5OQKScs
F98=??E '$
Ví dụ:
E 'F'(5T>#.$ $uTE'84T>#.~
BT>?_'F'(5;QKST>#.$ X#.~†#$
Q [`5# F'(5nQKS# X#$ †# $ Q
Ưu điểm:
(5'84cs 'P?wQP5Qwb5=?3nQK8?\
CY5'E5J4b5DU8KV $5aT>?QKSQ'P5>!3 !
F4'Z'EQKSb5J4= DaOQm V'F4'Q4?
c4D?\JD4TS'5;YQUQZ'84W> '`T*'QZQd?
Q''Q95K$yQGOCD 'EF?5a q'Q(?\ Q'EFD
>Q95KT>33J'CDCD 'EFQ 8Ya$
8 11
>'CD 'EF D G?H
A'E84cs 'P?wDG?w^T>*D?\eFTM
Dc '?QaG` Q'P5> !F&SFQZ
QKCD5W>TS'5; != QP5b5s =?OW>b5
QGGZQ>D4'` KV'i*(WP= T^$
)F QKS?TgQa>Q95KOCDS8'8DWPTR'
5YOT*?FO8'8DEa O2>Q95K>!;QKS
'P?w !T;FLT>J:W@ W>DF9TR'WaJ
ff[KL T'$
Nhược điểm:
5mWa !cU '4?CDF4'qCr 'P?wQZ'84
$)m V'OCi 'PQ'8> 'P5> 4K[ Q(J4
= JD4 !$
GJ4= !nF4' '= JD4SOT>?= 'F
J'Eb5E>'W>8'8D8D C^Q95KJ'u8@ 'PW![
?D$
1>?*(W'ETh! 5mWaTK5Q\ s?QF D5
95DKV X5!28D D*Q\ 4X5YJ'CD$
D 'EFTMKV G?'84DW>KV = T2
b5=?$(5CD 'EFGSF5!Z 5m
Wa>!QZ'Q95K3nGg BJ'(L'P5$
aQ\Q95KC^?M'ncU4K[ $KQRc'(O
C^KV 8'ZJ'dDy ''QD*OG` TjJ 9
'PK G` Tj'PT>?\WYQPYFc$iW'E'84
3C^W>Dc4cDD>'? V'Q'Z?$A3W;!
'P5Tj'84n4K[ Q(W'E '4' C^O
yQG !4K[ 5 DD>c\C^$
Ví dụ : !F9CKS;5' opQR'(>'84
cs 'P?w8D +=? 9Q!$)!T>?\3F&SFWM' !>!$
A34F{? !95(QP5T>4F{?'(!(52CD5W>TS'
5; != QP5b5s =?$‚5QGO !QRT>?= Q\';!
?382U8KV JDW>nQ{! 'F'(5= T2DWM'?R
8 12
>'CD 'EF D G?H
JDJ$=?0 /W>0 H84cs 'P?wK5
o0 A‡p$
=?0 •cs 'P?w= T2+ A‡
%'Z5Qm '=?0 /ˆ0.#.DY! ' JD '4?8D
=?0 •5!'2DWM'U8KV JDQ!zT>^ '4?tODWM'
j5\CaA}CdX$
8 13
>'CD 'EF D G?H
1.4.2 Cổ tức trả bằng cổ phiếu
)!T>3J(SFW'EF'TS'5;WM'W'E5!
Q\ Wa !$Q J ;QKS'P?w?>;QKS
F'(5OyQGGZn;QKSF9TR'Wa8D KL T'$
8D V' 'D*Q\ Q95U8KV JDA'E?O
QF9 !'84cs 3'P?w$K 8D Wi JD4
<=? 9Q!O384cs F'P5QRQKS'P5 !FCr
L$
Ví dụ-'CD 'EF5!2ca84cs F'(5WM'?
T>#.~?\=?3 BT>(5Q 'E>f? '`# F'(5
3@n;2?#.F'(5`8D =?$
wC&W;!OWaQ'P5TE !n= T2W>aTKS F'(5
Q TK5>n'P5L$15m 'P?wJ PcUC'5!Z8J]'
CD 'EF$5!'2OW'E'84cs F'(5QKS5!2
'J5!( U2FCr D` CD 'EFQ T>?=aW>G
'8UF'(5D$
Ưu điểm:
84cs F'(5!D84cs 'P?w8D 8KV
SF !Q G'P5L\'Q95K3nT>?= zTETS';
!OW>yQGT>?= zTEW> '8UF'(582U
8KV $
'4?cM'FDWM'W'EF>F'(5$84cs
F'(5QZ>'8SD'P?wnGTS''P5LDWM'3F
>F'(5?M'W3J F4'?Y'FF>$
*(QKSTKS 'P?w8J]' !OQm V'Q
h ;cs 5!ZGTS'5; '`T*' Wa
F9$‚5QGOQ{!?*W'E'Q95KO?[8\ 4X5YO*DL\'
= uTE= 8K[ TS'5; !OyQGO= uTE=
8K[ W>T>? 'F'(5= T2$
-fFr 'M'* rW!Ss??[8\ 4X5YJ'
CD$-' != 8K[ 3 !GZQ'W!QZ?[8\
8 14
>'CD 'EF D G?H
4X5YOQ95K?M'CD?r'P?w$K aSW!nT5cU
'M'*W3SJ ?5a;?\8'8DD$A3(O'84
cs F'(5Wy= zTETS'5; '`T*'O '`34a
QtFWP^= 8K[ !WyJ T>?4K[ Q( '
F'(5CDF4'f '4?'P?w'D$
- F4'U5FT^= SW!O '4?'Z58'8DD
Nhược điểm:
1>?aTKS F'(5Q TK5> != T2OCDQGGZT>?
'4? 'F'(5CDza>'K‰In '4?8D f
*$
A'E'84K[ KV 8YDOKV T>L+.~‡WaF9
W>5QG'(FrWM'84cs 'P?wD$A>Q'P5>!'(F
rX4!83n8YJGFCr KV X5!284cs
F9$
!2?\FT^TM8D W'E848D KL T'$A3J'a
F9= T23QZC5!83?\?zTEW>zTETS'5;84O
!9G?\?TS'5;DL$
KL >!JGC5!83KV X5!2W3nT>?TDR 'F'(5$
1.4.3 Cổ tức trả bằng tài sản và cổ phiếu thưởng:
D 'EF84DQ cs >F{?O> cOcY
Q\ 4!F'(5 !JCDCD 'EF[`5$3
>!8Y'(?X4!88D ^'6$
F'(5K[ T>3CD 'EFF>2?F'(5D
KV'QKSK[ KL ^KW'E'F9TS'5;$
AP 5!2fOG'P5 5mWaQKSqCr DF'(5K[
Kw CKWaOTS'5;Th!Ob5ŠQ95KF8'ZOb5ŠJ$
K 8D F9>!zXd?XeW'EC& TS'5;55(QZF
>F'(5K[ K?\FKL F'TS'5;!(W'E
'84$
KV O !F>2??\TKS F'(5?M'W>
F'DQ dDuTEF'(5'E@Q f? '`$KW;!O
8 15
>'CD 'EF D G?H
!W3;cs 'POQ ;QKS2??\aF'(5?M'
J F4'84'P$)!T>b583WaQ G?\F9TS'
5; '`T*' !$
V' 'b5OG?\a !qCr 3F'(5K[
DQ 'E`5OK"o+.8'E5F'(5pOAoLH8'E5pO
I%o 9#•8'E5pO‹‰‰o 9<8'E5p$wC&OF'(5K[ J QKS
D'T>^^c['W3>!J QKSDcs 'P?>z
T>?= aTKS F'(5Q TK5>OK CD?TgJ F4'84
2?'P?>G2?F'(52YFCvQKS'P5>Q95K$A3(O
>Q95Kn3??5` F'(5>!8KMJ''F'(5K[
oYT>F'(5 !GJD4DpOT>?D95WP
F'(5= D$L`OW'E>!h G BT>CD 'EF '`T*'TS'
5;QZ'Q95KOCvQ( '= J:W@ >Q95KWP^F8'Z
CD 'EF8D KL T'$!(5a>!QR*DYFCv8D
W'EFCr 3>!Qa'WM'4>Q95KTv>b54Tg !$
D>'8OF'(5K[ iGZFCr D KV'T>?W'E8D
CD 'EFKT>F9K[ DW'2J'Q*J(b54aoQ!
KV @'T>KL 83‰Ips? fJ( KV'TDQ\ WM' !O
J5!(J@a '(D !O5jTDQ\ 83Q\D$
F'(5‰IG0C* Lc4K[ T'PF'(5DW'2o
!A'E?V' 'b5qCr pDwDb5!P?5WM' 'U8KV [
V'Q'Z?KL T'o85!Pa QKSqCr Fc'(*'KM
F8'Zp$Ayb5OG?\a !FCr FKL >!K
A'?'TJO‹‰‰O-')OTF?OID?cJO"$K (5T*?Cr
T>?>!cs W'EcJa'TKS F'(5TMWM' '8ŒDQ
\'c\n !8'E*'D>Q95KJ$
A3W;!OW'EF>F'(5K[ 2G^@T@JŠOJ
FCr Q*'8>!FCr DGFD 8>DQZ5j>Q95K$9F4'
f{;8KMJ'F>F'(5K[ W3GZT>?D '
8 16
>'CD 'EF D G?H
F'(5cU•FTDR •Ob5!PJ'Z?D !cU4K[ OW>` =?
5 !i9F4'842?D` F'(5>!$
-'8'ZJ'KL 83K5QR'F9DW'2O !2
j8@ Q(!(5aKŽQU?r'258D y ''QD*
?3QZ82L[QGX!C^ ?\KL 83F9K5QR'SF$
D KV'TDQ\ K'Z5'P5WPTS'KL 83>!OCD
'EF9F4'5!285!PQZ?@' KV'GQKS^;Qj Qf$
(5J OKL 83nJ QKSK[ ?*?n$ !J
2zFCr KL 83>!D?\G? KV'OKW;!nJ
cs W>Cr J D$-'^'EKL 83F9K5
QR' !2jgQ(J*'F}'E5b54$%Q95GZ D
'255{QZ 'M'*a KV'? 'K C9C92?[8\ D?@'
W'2$
1.4.4 Mua lại cổ phần:
!W3'84'P?wOQ'J'#W>'CD 'EFh ?5T*'
F9Q TK5>$F9?5T*'QKS @'T>F9 b5Š$CD
'EF^'E?5T*'F9dD#aK?58^'(Fy
Q ?3cs QK8#? 'QE?ODwGZ?5T*'[U8KV ^
CDO!GZKL TKS 8'2 QZ?5T*'y` KV'f? '`#TKS TM
F9$
5T*'F9QKSXd?K?\b5!(QUOW3?5T*'F9T>
?>TS'5;CD 'EFQKS'84CKM'3TR'Wa$A3W;!O
(5J JZ5(O'F 'DCUW>cYD>4DU8KV 3
Q nJ b5? '`TS'5;KL QKL y'P?wW>?5T*'
F9O!G'J '8UCD 'EFnJ U5Q\
8 17
>'CD 'EF D G?H
FFa''P?w!?5T*'F9$5!'282^(O?5T*'
F9T>? '= '8UCD 'EF$
‚5!(QU?5T*'F9#CD 'EFKV X5YFy` TgCD5
F9 b5ŠQKSqCr QZDD*Q\ F;FW>?5T*'
!QKSC'68C6C> L$
)F Q'P5JD45!ZQ'F9K5QR'W>8'JD !Oh
KW'EqCr zQwb5!P?5 JD$
)F 595F9?M'8D KL 83b5!PQKS?5
JDYFQ'P5>!J(D*?5 JDW'28D
CD 'EF$
1>?= TS'5;?_'F9DaF9Q TK5>iT*'W>h
T>?= 'F9o(5‡‰J Q'D?_'F98KMW>5J'?5
T*'p$
CD 'EF?5T*'F9!W3'84cs 'P?wQZ
K[ TS'(5(Q825;FTR'WaYFLDWM'
'P?woDw8W35;FTR'WaGZQKSDR(Q(V'Q'Z?
8D KL T'$
5T*'F9iQKSC& QZF8'E5^DQ
WPC^J'(cQ'P5>8s TS'5;W>Ci 'PCD 'EF
nDL8D KL T'$
1.5 Quá trình chi trả cổ tức:
![ŠKV 84> b5g$i[A'E?3 !
KV 840T9‡=?$
KV QKSQPX5Yc['\'Qm b54TgW>5QGQKS b5c['
)*'\'Qm Q $GW>'\?aV' '5
Ngày công bố cổ tức (dividend declaration date):T> >! ! ca
?'84$)!T> >!b58@ c['W3 b5W'E caO>
Q95KnQ 'QKS?T>= ! '4?O!WvQKSC5!83…b5QGO
>Q95KnQ 'QKS` 'E5 '?> !F8$A3
8 18
>'CD 'EF D G?H
W;!O(5 !!Q'Q\ \3Q!T> >!?>F4 82U8KV
KV nX5Y'E8Y8ƒ$
Ngày giao dịch không hưởng quyền:T> >!?>(5>Q95K?5
F'(5nJ QKSK[ $DQGO '?'(5F'(5 >!>!
KV QKSQ'P5zX5a KL WM'aQZQ4?c4Dc3Q• '`
Q OT>Q QKSTS'WP3cU'EWP 'W> KST*'$
'?'(5 >! 'DCUJ K[ b5!P† 'QG q >! 'D
CUK[ b5!P5a'& }
Ngày chốt danh sách cổ đông hay ngày đăng ký cuối cùng (holder-of-
record date):T> >!85 ?TK5JgQG OaC` Q QKS
K[ $|A'E?OCDb5'( 'DCUT>•+2 >!aC
Q KV 5+ >!DWM' >! 'DCU5a'& QKSK[ b5!P!50
>!DWM' >! 'DCUJ K[ b5!P$
>!Do'W'CdCF!?dCdpT> >!?>Q n
;QKSoKV T>0}+595 >!aCQ p$
Quy trình chi trả cổ tức
Ngày
công bố
Ngày không
hưởng quyền
Ngày chốt
danh sách
Ngày
thanh toán
2-3 tuần 2 ngày 2- 4 tuần
1.6 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn chính sách cổ tức trong thực tiễn
của doanh nghiệp:
8D U8KV D>4DOJ XeQ(!(5aK'F 'DCUO
'FF>O5($5!'2O^(` !(5a>!Q\ 8YTMQ(
CD 'EF$>T*' q''E5Q(>
Q95KO b5QGb5!(QU8^'(FQ( 'F'(55J''O4
K[ Q(JD4F'(5 !82U8KV YF$W3
8 19
>'CD 'EF D G?H
W;!OG? '25QRy cKMTD*'c] '4QU?3U8KV D>4DO
'25` !(5aQ\ Q(CD 'EF$
1.6.1 Chi phí giao dịch:
)a'WM' !'2?!(82U8KV JD
>Q95KnU5'F 'DCUJ'?5F'(5 !'2?!(
82U8KV JD$-D4F 'DCUCD ! JG5W>
! JDF4'8?\F9'F 'DCU>!D[ JD$
!'2?!(J ;QKSJD45;F>DO2J Q\ Q(TS'5;
!O2J GQ\ Q( !'2?!($
>Q95K?5cF'(5 !F9'2?!(nU5?F
'DCUK5
%‘’“’‹1”A•“-–
— “’
1. Phí sử dụng hệ thống thiết bị 0.$ $ Qm ‡#'(cUQ95
5a'‡=?
2. Phí giao dịch:
2.1.Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư .O.+~‡8U ' 'DCU
2.2.Trái phiếu .O /<~‡8U ' 'DCU
3. Phí quản lý niêm yết hàng năm:
3.1.Niêm yết dưới 10 tỷ đồng <$ $ Qm
3.2.Niêm yết từ 10 tỷ đồng đến dưới 50
tỷ đồng
#.$ $ Qm
3.3.Niêm yết từ trên 50 tỷ đồng đến
dưới100 tỷ đồng
#<$ $ Qm
4. Phí lưu ký chứng khoán:
4.1.Lưu ký chứng khoán 0Qm ‡T JD‡
8 20
>'CD 'EF D G?H
4.2.Chuyển khoản chứng khoán <Qm ‡T JDoa'QJ
b5< $ Q‡#T95!ZJD4p
o K a ##‡0 ,‡}% >!0#‡.0‡0 , q Q'O c 5 K a
##.‡0 0‡}% >! #0‡#0‡0 0O W> ‚5!( QU a #+<#‡‚)ˆ % >!
#+‡,‡0 H%\>'p
)a'WM' !K'2?!(82U8KV JD
` !>!n8^'(F5F 'DCU>Q95K$-D45;F
>!nT>?= TS'5; !$1S'5;= O !n'84'P5
L$A3W;!O'F 'DCUQ\ J ]Q(b5!(QUWP
$
1.6.2 Chi phí phát hành:
'E!O'FJ'F>F9?M'KV '(?y<}#.~ '
8UQSF>8D J' '`T*'#F9!D>c\TS'5;95KJ a'
F28
8d
˜8
d
$'P5TD*'F8D D*Q\ Q95K JDQR= ?*dD
Ka#+7‡0 •‡}%WPW'Eb5!QU?5O(Q\5O\FOb54TgW>
qCr FW>TEF8D TBW^ JD$
%‘’“’O1‹1”A•“-–
–™š›œ%“-–•ž
8D 'FF>G'FKc4DTRF>O'FJ'Z?
DO'F52QLWUKWYO'FF'J'\FmLO'F'YOW;
5!ZO'FQ= cDO'FF>J$DYT2M'# 8'E5Qm
5\WPFc4DTRF> JD$JD4'FF'>!T>?
'FqCr Wa !'2?!(= T2OT>? '4?TS'5;CD
'EF$
(5?\ !'(5WaK J ?5ac]b5L\'Q95KaO
!GZ5!Q\ Wacs Q'W!DwF>2?F'(5?M'OK 4
8 21
>'CD 'EF D G?H
'>!QP5naJe?'P5'F$A3W;!OCD 'EFKV '`
T*'?\uTETM8D TS'5;Q*QKSQZGQWaDL\'Q95KLT>
W'EF>F9?M'WM''FqCr WaD$DQGO'84
CD 'EFKV YFLJ''FF>D$K W'E '`T*'TS'
5;>!Q'J'nF4'QQ'cs ^yc][`5?\aQ ?>
?a'b5?> Q95@T>QKSK[ DOQU$
1.6.3 Lạm phát:
dDTg5!(OJ'PJ'(GT*?FOCD 'EFc5\F4' '`T*'TS'
5;DLQZC5!83= T^D*Q\ ?3$
=?0 HO33T*?FQRJeDU8KV JDA'E?8[T*'
WM'` Da^G$1'2r` F'2 '4? 'U8KV 8D
` Q95=?0 H$!W@ 'T;F?a# T5 T!OW>A'CdX
G X5a J]'` ??>'P5>Q95KD8s QR*?Q!$
8 22
>'CD 'EF D G?H
!5J'zU.+‡0 /‡}WPJ'Z?Db5!?OYTKS
Cr W>DW!Q95KOJ'CD JDs?J'Z?DT*?FOjQ{!
= 8K[ J'(c>O'P5>Q95KcfQ95cDF'(5J'(DU
8KV T'2'(FQ'W>D` F'2?YQ'Z?$*(DW!Q95K JD
J'(D'P5>Q95Kd *'WPJD4U8KV $ !5QGT>
` WB?>KMT'2rQ{!U8KV W>D3(k'Z?
ŸDl$` C^cDWPJ4= Q\c'(T*?FV' 'M'T>?\FT^
8D ` F'2 'DCUW>D <‡0 H$
i82^(OU8KV >! '4??*4WPQ'Z?aO ' JDW>
Ja'TKS 'DCU$G >!*'>F$Ozi+$<8'E5QLWUOcs F
qJa'TKS ` F'2 9Q!W>G '8U#7HuQm $zaA}CdXb5
F'2 >! WP ?a < Q'Z?O '4? /$,# Q'Z?O i < $++ Q'Z?
ICdXzi#<7$0+Q'Z?O '4?+$#•Q'Z?$)j KC^QDOU8KV
JDQRX5a ?kQ!l+,,Q'Z?W>D >!0.‡,$(5XeC'6c'(U
8KV V' 'b5dDDaa J23A}CdXQ GX5KM = O
5!GXdJnWM'` F'2 '4?$)'P5>!T>?D>Q95KTD *'J
C?Q95KW>DU8KV JD?>5!Z Q95KW>DU8KV
D>LKcYQ\ 4$D 'EFJGJ=8D W'E5!Q\ WaO(5
8 23
>'CD 'EF D G?H
QKS3F4'U5?\'FqCr WaDLc3KV OW3W;!
'`T*'TS'5;T>?\b5!(QUQj QfY8D ''QD*>!$
8D ''QD*Q95'2T*?F‹‰‰W>h K?R JD
J8D 5Y7 'F'(5‹‰‰QP5 '4?dDy c'2Q\]K
CDJeDC>'2 'F'(5Tj>!zi#‡HDWM' 'Qz$A> 'YFY
8D ''QD*>!T>0< Qm $8D ''QD*>! '‹‰‰QRh G`
F'2 'DCU?>5XJ'FG` Fcs?5WR
U8KV JDOrZ >!0<‡.+‡0 HFQK8QZ
*(^rCaA}'CdXX5a X K < Q'Z?3‹‰‰GCY5'E5=
8D #.F'2CDCUT'2'(F$5!'25` aJ ;Q9!
QW>Qm c\F3A}'CdXWvrX?a< JeDdD‹‰‰'(Fr
Q> '4?$-4= 5!Q\ Wa‹‰‰ '4?O !b5!(QUqCr a'Q
•.~TS'5;55(QZ'Q95KW>DC^?M' !$
1.6.4 Lãi suất:
KV OW'E84*' !F9T5DLTR'5Y
> OKV [?82#0~‡=?OQwc'EQa'WM' !Q*'j O
!'2?!(O !GWa GFF9 KV'TDQ\ 3eFWP
T>8YD$
1R'5Yc'(Q\ GZ4K[ Q( ' JD8240 GQ\4
K[ 8^'(FM''E5b54Q95K>Q95KW>4K[ ''(FW>DJ(
b54J'CDCD 'EF$dDQGOJ'TR'5Y'P q'= OW'E q''PW>D
> nGTS'LOQ'P5>!Qm BWM''FL\'b5W'EQ95KW>D
JDn= T2$DQGOWM'W'ETR'5Y > = OGZ>Q95K
Wv'(FrQ95KW>D JDOK J:W@ @W>DU8KV h TM
L$(5U8KV c'(Q\ J Q*QKSJ:W@ K>Q95K?D QS'O@
nQ(W'E8jJ]' JDQZ q''PW>D > $ACrOa Q\
YT>V'Q'Z?c& TR'5Y8D JD4 '`=?0 HOJ'QGTR'5Y5!
Q\ QRT2Q(?JuTr#H}#•~‡=?OK JDic& C`C\'L$
8 24
>'CD 'EF D G?H
A>DV'Q'Z?QGO` >Q95KQZ'P[F'(5QRb5!(QUQj J'
zaA}CdXy /Q( •‡0 H'(?\?*yCKM'7 Q'Z?T2
M'Qz<<.Q'Z?$
8D J'QGOTR'5Y5!Q\ = KV n !FT^= TR'5YDW!$
)'P5>!nT>?= 'FJ'CDCD 'EF'2?!(OJ'(TS'
5;CD 'EF '4?$
)'Z3O !F9!Q'E9)Lo>}I¡pKcD
'V5T_yJ'Q'W>DD*Q\ $)958T>Q'EQRGSFQm '25rC>'*O
QU$)95W>DT>'Fb54TgCD 'EFOTKL W'2OJY5DOc4D83$$$
h 95KJ !Q'$_'=? !TR'8i <.},.zQm $=?>DKM
'P5OQ'E4X5Y8'P5OTS'5;iDL$5!'2b57}0 HI¡T_
#<$,zQm OJeDTS'5;55(4=?zi+<$7zQm O‰I '4?X5a i
#7#<Qm ‡F'(5$ 5!2T_T>'F>'o84TR'W! > p$=?
>D !h 84?\JD4WaW>TR'W!X!C^ >?!OK =?!CD
TR'5Yc'(Q\ OSFQm Cr JgC>'*WM'TR'5Y4'O2JD4TR'84
> = W@$
1.6.5 Điều khoản hạn chế:
Q'P5JD4*(KV Q\ 'P5Q($APL
c4*(>! 'M'* ??\CD 'EFGZ'84$)'
J'OQ'P5JD4>!GZb5!QUJ Z'84DQ(J'>DTS'
5;CD 'EFQ*QKS?\?YQU>DQG$
-D4 #0‡0 HO>Q95K` VWM' ' !F9'E
Q'E41*'o?Rp*?DRDQS#cs 'POuTE+~OWaC^
J'(n'DQ W>D '`5a' ##$‚5!(QU>!QKSQK8J'
!C^cDJ(b544X5YJ'CD=?0 HnJ Q*TS'5;QQZ'84
CDc'(Q\ Qm ’IQ{!'F>'XQUT*'u '= T2$
*'V'Q'Z?T;FcDD>'‚5g+‡0 HTS'5;5QKSyD*
Q\ 4X5YJ'CD !Q*82/•+uQm Oz'25TS'5;^
8 25
