Nâng cao hiệu quả quản lý tài sản ngắn hạn tại Công ty Cổ phần ô tô ASC

1


 LÝ LUN CHUNG V HIU QU QUN LÝ TÀI SN NGN HN
TRONG DOANH NGHIP
1.1. Tng quan v tài sn ngn hn trong doanh nghip
1.1.1. Khái nim tài sn ngn hn ca doanh nghip

Tài sản bao gồm vật, tiền, giấy tờ có giá
và các quyền tài sản”. 


-BTC ngày 31 tháng 12
:“Tài
sản là nguồn lực do doanh nghiệp kiểm soát và có thể thu được lợi ích kinh tế trong
tương lai”
 

 m luân chuyn ca tài sn (hay vn kinh doanh), tài sn ca
doanh nghic chia thành 2 loi: Tài sn ngn hn và tài sn dài hn. Theo thông
013/TT-BTC ngày 25/4/2013 ca B Tài chính v ng dn ch  qun lý,
s dng và trích khu hao tài sn c nh.
Tài sn ngn hn c hiu là tin, các khon và các tài sn
khác có th chuyi thành tin, hoc có th bán hay s dng trong vòng m
hoc mt chu k ng ca doanh nghip. Tài sn ngn hn phn
ánh tng giá tr tin, các khon và các tài sn ngn hn khác tính n
thm báo cáo.
Tài sn dài hn là nhng tài sn c có thi gian s dng, luân chuyn
hoc thu hu chu k kinh doanh) và có giá
tr n (t 30 tring tr lên). Tài sn dài hn phn ánh tng giá tr các khon
phi thu dài hn, tài sn c nh, bng svà các tài sn dài hn

thm báo cáo, bao gm: Các khon phi thu dài hn, tài sn c nh, bng sn
n và các tài sn dài hn khác.
Có th nói, khác vi tài sn dài hn, tài sn ngn hn ca doanh nghip là nhng
khon mc có kh i d dàng và là mt xích quan trng trong quá trình
to ra doanh thu cho doanh nghip. Trong khâu d tr và sn xut, tài sn ngn hn
m bo cho quá trình sn xut ca doanh nghic tin hành liên tc m bo quy
trình công nghn sn sun ngn hm bo
2

d tr thành phng nhu cu tiêu th liên tc nhi ca
khách hàng. Thi gian luân chuyn tài sn ngn hn ln khin cho vic qun lý và s
dng luôn luôn di yu t tn ti trong ngn hn
nu có phát sinh trc trc s n quá trình hong và to ra li nhun ca
công ty.

    “Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp là những tài sản thuộc
quyền sở hữu và quản lý của doanh nghiệp, có thời gian sử dụng, luân chuyển, thu hồi
vốn trong một chu kỳ kinh doanh hoặc trong một năm. Tài sản ngắn hạn của doanh
nghiệp có thể tồn tại dưới hình thái tiền, hiện vật (vật tư hàng hóa), dưới dạng đầu tư
ngắn hạn và các khoản phải thu khác. Tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp bao gồm:
Tài sản bằng tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn, các khoản phải thu khách
hàng, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác”. 

1.1.2. Phân loi tài sn ngn hn trong doanh nghip
Trong sn xut kinh doanh ca doanh nghip,  qun lý tt tài sn ngn hn cn
phân loi tài sn ngn hn theo nhng tiêu thc nhnh. Da trên tính cht vng
ca tài sn ngn hi ta có th phân loi tài sn ngn h
1.1.2.1. Phân loại căn cứ vào quá trình tuần hoàn và chu chuyển vốn
 Tài    



 Tà             
 các kh

 


 Cách 


1.1.2.2. Phân loại tài sản ngắn hạn dựa trên các khoản mục trên bảng cân đối kế toán
Da vào các khon mc trong bn ngn hn bao gm: tin và
chng khoán kh th, khon phi thu khách hàng, hàng tn kho và tài sn ngn hn
khác.
Thang Long University Library
3


 Tin mc biu hin là tin tn qu, tin gi trong ngân hàng. Tin mt
c s d tr t liu, mua s tin thu, tr n
và chi tr các khoi tài sn có tính lng cao nh dùng
 d tr m bo kh p.
 Chng khoán kh th: bao gm các loi chng khoán có kh i cho
doanh nghip và có th chuyi sang tin mt d dàng vi chi phí thp. Tài sn
ngn hn này giúp doanh nghip có th ng hóa các khon mm
ng tin nhàn ri.
 Phc hình thành khi các doanh nghi
li không nhc tin hàng ngay mà nhc sau mt khaongr thnh
do haibên tha thun. Ph bin nht hin nay là hình thc tín di - cho
các doanh nghip khác n, hình thc nà  c nhiu khách hàng mang li

nhii to ra nhiu doanh thu cho doanh nghim n nhiu ri ro
v thanh toán.
 Hàng tn kho: bao gm nguyên vt liu thô phc v cho quá trình SXKD, sn
phm d dang và thành phm. Trong quá trình luân chuyn ca tài sn ngn h
phc v sn xut, kinh doanh thì vic tn ti ca v tr, tn kho là
m cn thit cho hong ca doanh nghip. Các doanh nghip,
không th tin hành sn xut tc v tr,
tn kho là vic cn thi quá trình sn xut divic d tr
hàng tn kho hp lý là v vi nhà qu vm bo cho quá trình SXKD
ca doanh nghip mà không làm phát sinh quá nhiu chi phí d tr ca doanh nghip.
 Tài sn ngn hn khác: bao gm các khon chi phí tr c ngn hn, tin tm
ng, cm c, ký qu Nhng long có t trng rt nh 
cu tài sn ngn hn trong doanh nghip.
 Phân loi tài sn ngn hn theo tiêu chí này giúp doanh nghi
giá mc tn kho d trm bo kh a doanh nghip.
(Nguồn: Nguyễn Thủy Tiên (2014),“Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng
tài sản ngắn hạn tại công ty Cổ phần đầu tư và phát triển Thiên Ấn”, ĐHTL)
1.1.3. m ca tài sn ngn hn trong doanh nghip
Th nht, tài sn ngn hn biu hii các hình thái khác nhau nhn và
các tài sn, khon phi thu khách hàng, hàng tn kho và các tài sn
khác. Các khon m   ng vi các m  t khác nhau ca
TSNH trong doanh nghip: tin và các tài sn hay chng khoán kh
4

th m bo kh p, hàng tc s dng trong
khâu SXKD, các khon ph    ghi nhn các khon tín dng
i.
Th hai, tài sn ngn hng luân chuyn trong mc mt chu k
kinh doanhn mt, hàng tc s dng trong mt chu k
kinh doanh, phân bit vt bc s

dng trong nhiu hao.
Th ba, tài sn ngn hi hình thái vt ch to thành
thc th ca sn phn hình ca doanh nghip SXKD, hàng tn
kho dùng cho mn xung tri qua mt quá trình bii thành thành
phm, hàng hóa hoàn ch xut bán ra th ng.
Th n ngn hn có giá tr luân chuyn toàn b mt ln và giá thành sn
phi chi phí phát sinh trong quá trình bii tài
sn ngn hn thành thành phc tính vào giá thành ca sn ph
ra th ng.
(Nguồn: Nguyễn Thủy Tiên (2014),“Giải pháp nâng cao hiệu quả quản lý và sử dụng
tài sản ngắn hạn tại công ty Cổ phần đầu tư và phát triển Thiên Ấn”, ĐHTL)
1.1.4. Vai trò ca tài sn ngn hn trong doanh nghip
Tài sn ngn ht quan trng trong s tn ti và phát trin ca
doanh nghip. Tài sn ngn hu kin quan tr doanh nghip có th kinh
doanh, sn xut thun li. TSNH tham gia vào mi quá trình ho ng ca doanh
nghin xui và tiêu th sn phm. TSNH còn h tr
thanh toán cho các giao d tr v thu này xut hin trong quá trình
sn xut, maketing, và thu tin. Do các giao dch ding thi, nhiu hot
ng ding thi, nhiu hon nhu cu vng n
 hàng tn kho, áp dng chính sách h tr bán hàng, chit khu thanh toán d
khuyn khích khách hàng sm, gim thi gian chuyn tin khi thu hi n.
TSNH giúp doanh nghim bo kh p cn d
tr tài sn ngn h áp ng cho các chi phí giao dch. Chi phí giao dch bao gm
chi phí dch v cho vic mua bán chng khoán, các khon l tim tàng do phi bán gp
các tài sn trong khi có th kim li nhiu có thêm thi gian. Chính vì vy
doanh nghip luôn phi d tr mng tin hoc chng khoán kh th   m
bo kh i tài sn có tính thanh khon cao, có kh 
chuy i thành tin mt nhanh chóng vi chi phí th  ng cho các mc tiêu
ngn hn. Chính vì vy chính sách qun lý tài sn ngn hn là ht sc quan trng.
Thang Long University Library

5

Ngoài ra TSNH còn to lp quan h vi khách hàng. Vic TSNH ca công ty
c s dng có hiu qu c ghi chép trong h i,
  i tác có th d   nh xem có nên hp tác hay
không. Các công ty da vào m i ca doanh nghi
ng quynh chc chn, bao gm vi
tín dng, tiêu th nt hàng tn kho vi giá c
(Nguồn: Nguyễn Hương Giang (2014), “Giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng
tài sản ngắn hạn tại công ty Cổ phần Hoàng Thái”, ĐHTL)
1.2. Ni dung qun lý tài sn ngn hn trong doanh nghip
1.2.1. Chính sách qun lý tài sn ngn hn
Tài sn ngn hn chim t tri ln trong tng giá tr tài sn 
vic qun lý u phi gia các loi tài sn ngn hn hp lý là u cn thit.
Vai trò ca qun lý tài sn ngn hn là tt y duy trì tình hình hong n
nh ca doanh nghip. Cách thc qun lý tài sn ph thuc vào c ngành ngh mà
doanh nghia doanh nghip (ln, va hay nh), m n
nh ca doanh thu c phát trin theo tng thi k. Tu chung li có
ba cách thc qun lý Tài sn nc qun lý cp tin (hay chic
mo him), chic qun lý thn trng và chic qun lý dung hòa.
Hình 1.1 s mô t cách thc qun lýu tài sn ngn hn trong doanh nghip.
C th:
Hình 1.1 Mô hình chic qun lý tài sn ngn hn
Cấp tiến Thận trọng Dung hòa





(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011), “Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương1, tr.6,

ĐHTL)
Chic qun lý cp tin là chính sách mà   trng tài sn dài hn l
so vi t trng tài sn ngn hn. C th n lý tài sn cp tin là doanh nghip
duy trì tài sn ngn hn  mc thi tin, khon phi thu và hàng tn
kho  mc thp. Mc d tr tin này ch yu da vào s qun lý hiu qu và kh 
cho vay ngn h   p các thiu ht do nhu cu b u này xy ra
 vi khon hàng tn kho. Chính sách qun lý cp tin giúp doanh nghip tit
TSNH

TSDH


TSNH



TSDH

TSNH

TSDH

6

kim chi phí s dng vn a rút ngn chu k kinh doanh và thi
gian quay vòng tin do khon phi thu khách hàng và hàng tn kho gim. Tuy nhiên,
chính vii mt ri ro. Ving tin mt  mc thp có th
n kh thanh khon ca doanh nghip hoc hàng trong kho ít không
 ng các nhu cu cho khách hàng nt bin v cu.
c li vi chính sách cp tin  trên là chính sách thn trng. Vic duy trì tài

sn ngn hn  mi tài sn dài hu bt buc vi chính sách thn
trng. Chu k kinh doanh và thi gian quay vòng tin s b kéo dài do khon phi thu
khách hàng và hàng tn kho luôn  mc cao nên thi gian quay vòng ti
theo. m ca chính sách này nm  s  so chính sách cp tin. Nh
vào s tài tr lâu dài và nh ca ngun vn dài hn, kh an toàn trong thanh
khon luôn  mc cao c nhng bing bng. Tt nhiên, chi phí s dng
vn s cao do doanh nghip luôn phi gánh thêm các khon chi phát sinh t hàng tn
kho, tha vn trong thi k nhu cu vn xung thp c bii khi
nm gi nhiu tin mt ti doanh nghip.
 n nm trung gian gia hai chính sách nêu trên là chính sách
qun lý tài sn dung hòa. C th, qun lý tài sn dung hòa là doanh nghip duy trì tài
sn ngn hn và tài sn dài hn  mc t, chính sách này
không tn ti do c trng thái cân bng không h n p phi
v v loi hình kinh doanh ca doanh nghip là doanh nghip sn xut hoc doanh
nghi mi. Ngoài ra, yu t lung tin mc 
phi chi c trong s dng tài sn ca doanh nghip. Do vy,  
chính sách này ch nhm dung hòa ri ro và chi phí phát sinh ca 2 chính sách  trên.
1.2.2. Qun lý tin mt và các chng khoán kh th
Tin mt và các khon chng khoán kh th c hiu là 
là mt b phn cu thành TSNH ca
doanh nghip, có tính thanh khon cao nht và trc tip quynh kh 
toán ca doanh nghip. Khi d tr loi tài sn này 
 

chi phí
chính 
 - chi 


Thang Long University Library

7

1.2.2.1. Quản lý hoạt động thu – chi tiền mặt
 chc mc t, nhà qun lý cn u qu ca
c mang li thu  chi sau thu  li là ln nht vi
doanh nghip. Ta có th d  thc hi:
 T)
C = (C
2
 C
1
) * (1  T)
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương2, tr.7,
ĐHTL)

B = L xut
C = C xut
T = S i khi áp d xut
+ i vc thu tin: là s c rút ngn
+ i vc chi tin: là s 
TS = Quy mô chuyn tin
I = Lãi suu 
T = Thu sut th TNDN
C
1
= Chi phí c dng
C
2
= Chi phí c xut
Da vào kt qu tính toán theo mô hình trên, nhà qun lý có th t


 la chn  xut vì l

 i c c do áp d xut
i lp.
 la chn do chi phí ca vic chuyn sang 
thc mc thu nhp.
Song song vi v doanh nghip c gim
chi, tc là nên trì hoãn vic thanh toán (trong phm vi th có th
tn dng nhng li ích có t các khon chm thanh toán này. Nhà qun lý cn tp
trung vào vic kim soát và trì hoãn dòng tin ht mc có th mà không làm
  n uy tín ca doanh nghip. Trong khong thi gian chênh l  
nhiu nhng khon ti i li nhun.

8

1.2.2.2. Xác định mức dự trữ tiền tối ưu
nh mc d tr tin mt t
Mc tn qu tin mt mc tiêu là tn qu mà công ty ho i
hình thc tin (theo ng). Quynh tn qu mn vi
i gii do gi quá nhiu tin vi chi phí giao dch do gi quá ít tin.
 ln cWilliam J.Baumol là nu
tiên nh tn qu kt hp gii và chi phí giao
dch. Vn dng mô hình EOQ ng dng vào qun tr tin mt nhm thit lp tn qu
mc tiêu. Gi s mt doanh nghip có k vn là
A/k . Bi vn là (B-A)/k.
Doanh nghip khi s các giao dch chuyn tin t  u k u tiên có cán cân
tin mt là C. Vng tin s dng nh mi k là (B-A), s tin này s ht sau
C/(B-A) k. Ti thm kt thc k th C/(B-A), cán cân tin mt bng 0 và cn
phi bán mng chng khoán có giá tr  phc hi cán cân tiu. Cán

cân tin mt khi bu các hong là C và gim dn ht mi chu k C/(B-
A). Bi vng tin mt trung bình qu doanh nghip là C/2
Gi s t l sinh li m ca th ng tin t mang li là I,
thì phn li nhun b b qua mn tin mt trung bình là (C/2).I
 có cán cân tin mt trung bình (C/2) thì cn phng chng khoán có giá tr
là C ti nhng thm mà cán cân tin mt bng 0. Nu tng nhu cu c
kim thun trong suc ký hiu là T, thì s ln các loi chc
chuyi thành tin mt là (T/C). Gi s chi phí cho mi ln giao dch là F thì tng
chi phí cho các giao dch chuyi các loi ch

C = Tr giá ca các loi chc bán ra trong mi ln giao dch
F = Tng giá tr cn d nh c
k = T l sinh li ca các công c c giao dch trên th ng tin t
S dng các công cu này, chúng ta có th thit lp công thc tính toán hai loi
chi phí thành ph



 



 

Thang Long University Library
9

ng chi phí (TC) cho vic tin hành T/C ln chuyi các loi chng
khoán, mi ln có giá tr 




   


 
T  thy rng tng chi phí s  mc ti thiu khi:







c d tr tin mt t
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương2, tr.11,
ĐHTL)
1.2.2.3. Quản lý ngân quỹ

Merton Millere và Daniel Orr phát trin mô hình tn qu vi lung thu và
chi bing ngn c lung thu
(inflows) và lung chi ( outflows) tin mt và gi nh lung tin ròng (lung thu tr
lung chi) có phân phi chun. Lung tin t ròng hàng ngày có th  mc rt cao
hoc rt thp. Tuy nhiên, chúng ta gi nh lung tin mt ròng bng 0, tc là lung
 p ngun chi. 

Hình 1.2 Mô hình qun lý tin mt Miller Orr

X H

Z
L
Y
Thời gian
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011) “Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương2,
tr.13, ĐHTL)
Có 3 khái nim cn chú ý trong mô hình này: Gii hn trên (H), gii hi (L)
và tn qu tin mt (Z). Ban qun lý công ty thit l i gi
tin mt và thit l vào m ri ro thiu tin mt. Công ty cho phép tn
qu bing ngu nhiên trong phm vi gii hn và nn qu vn nm trong
10

mc gii hn trên và gii hi thì công ty không cn thc hin giao dch mua bán
chng khoán ngn hn. Khi tn qu ng gii hn trên tm X thì công ty s mua
(H-ng chng khoán ngn h gim tn qu tr v c li, khi tn qu
ging gii hi tm Y thì công ty s bán (Z-ng ch
n qu m Z.
Ginh mc tn qu da vào
i và chi phí giao dch. Chi phí giao dn vic
mua bán chng khoán ngn h chuyi t tài si
ra tin mt nhm mch không ph thuc vào doanh
s mua bán chng khoán ngn hi gi tin mt là K, bng lãi sut ngn
hn. Khác vi mô hình Baumol, trong mô hình Miller Orr, s ln giao dch ca mt k
là s ngi tùy thuc vào bing ca lung thu và lung chi tin mt.
Kt qu là chi phí giao dch ph thuc vào s ln giao dch chng khoán ngn hn k
vi ph thuc vào tn qu k vng.
Vi tn qu thp nhc tn
qu mc tiêu (Z) và gii hn trên (H). Giá tr ca Z và H làm cho tng chi phí ti thiu
c quynh theo mô hinh Miller Orr là:







 
H = 3Z  2L

F = Chi phí giao dch

2
a dòng tin mt trong ngày
i
Tn qu trung bình theo mô hình Milller Orr là:
C
average
=



1.2.3. Qun lý các khon phi thu
Khon phi thu là sn phm, dch v ca doanh nghip bán cho khách hàng và
 khách hàng thanh toán. Các nhà qun lý khon phi thu luôn
mun giá tr này càng thp càng tt bi gim ri ro vi n m chí là không
thu hc, tránh  ng vn và phng thêm vn, tránh vic phát sinh thêm
chi phí qun lý, chi phí thu hi n, Mt mt, ri ro ca vic không cung cp tín dng
là mt doanh thu. Mt khác, mt khon thu quá cao s gây ra chi phí và có th t
Thang Long University Library
11

quá li ích v doanh thu và sn xut. Do vy, doanh nghing xây dng mt
chính sách tín dng thông qua mt s yu t sau: iu khon bán tr chm; phân tích
tín dng; quynh tín dng và chính sách thu tin.
1.2.3.1. Điều khoản bán trả chậm
Hu ht các doanh nghip, hong trong nhc ngành ngh khác
u cung cp tín d c chn nó s có s t
. Nc sn xut hàng, yêu cu
c   ng có mt khon tm ng tr c. Nu vic giao hàng là
ng xuyên hay có ri bán s yêu cu tr tin ngay (COD: Cash
on Delivery). Nu vic cp tín d    c áp dng thì thi
gian thanh toán có th kéo dài, ví d        khuyn khích
i mua thanh toán sm, doanh nghing cung cp chit khu thanh toán.
Nu công ty bán hàng vu khon tín dng 2/10 net 30 thì tc là nu khách
hàng thanh toán trong vòng 10 ngày s ng chit khu thanh toán 2%, còn
nu không thanh toán s tr n trong vòng 30 ngày.
c bi  u khon bán ch     kh    a
i bán có th áp dng công c hi phiu_ loi ginh c
th thi hn tr tin ci mua vào mt thnh.
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011), “Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương4, tr.3,
ĐHTL)
1.2.3.2. Phân tích tín dụng
 quynh có bán tr chm cho khách hàng hay không, khi bán tr chm thì
u khon tín dc nh  nào, doanh nghip phi tin hành phân tích
tín dng.  phân tích tín dng khách hàng, công vii thu thp mt s
thông tin:
T các báo cáo tài chính: Da vào nhng báo cáo tài chính do khách hàng cung
cp, doanh nghip có th nh m nh, t ch tài chính và kh 
ca khách hàng.
Xp hng tín dng báo cáo: Doanh nghip tham kho bng xp hng tín dng ca

các t chc có uy tín trong vi ng ca khách hàng. Báo cáo
tín dng bao gm:
+ Tóm tt báo cáo tài chính thi gian g
+ Các ch s quan tri theo thi gian.
+ Các thông tin v mô hình thanh toán c

12

+ Bn mô t u kin t nhiên và hoàn cnh bn doanh
nghi
+ Mc xp hàng tín dng cho bia t chc tín dng v v th ca
khách hàng.
 T các ngân hàng: Hu hu có b phn tín dng và có th
i din cung cp thông tin tín dng cho khách hàng ca mình mt cách rõ ràng.
 Kinh nghim ca doanh nghip: Da trên kinh nghim ca bn thân, nhà qun
lý   th tín dng ca các khách hàng ti
thu th thông tin tín dng, doanh nghip s nh có cung cp tín dng
hay không.
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương 4, ĐHTL)
1.2.3.3. Quyết định tín dụng
c hin thu thp thông tin tín dng, doanh nghip s cân nhc vic
cung cp tín dng thông qua ch tiêu NPV bng 
 Quynh tín dng khi xem xét m
hin ti ca li ích (giá tr dòng tin vào hay dòng tin sau thu c
phí ca vic cp tín dng vi mt mc rc. Giá tr hin ti ròng_NPV_ca
quynh cp tín d








CF
0
= VC * S * (ACP/360)


= [S *(1  VC)  S * BD  CD]* (1  T)


CFt: Dòng tic sau thu trong mi thi k
CF
0
: Dòng tin phi thu khách hàng
k: T l thu nhp theo yêu cu
VC: Lung tin ra bic tính theo t l % dòng tin vào
S: Doanh thu d kin trong tng thi k
ACP: Thi gian thu tin trung bình (ngày)
BD: T l n xu trên doanh thu
CD: Lung tia b phn tín dng
T: Thu sut thu TNDN
Thang Long University Library
13

T kt qu c, nhà qunh da trên nguyên tc giá tr
hin ti ròng:
+ NPV > 0: cp tín dng
+ NPV = 0: bàng quan
+ NPV < 0: không cp tín dng

 Quynh cp tín dng so sánh gia bán tr tin ngay và bán tr chm: Mô
n nht là so sánh gip tín dung và không cp tín dng.
+ S ng sn phm bán (Q): Nu coi s ng sn ph  c khi
cung cp tín dng là Q0 và s ng sn phm khi cho khách hàng n là Q1 thì Q1 >
Q0 do vic cung cp tín dng s nh tranh ca doanh nghip trong tiêu th
 bán.
+ Giá bán trên mt sn phm (P): Giá bán sau khi cung cp tín dng
c khi cung cp tín dng cho doanh nghip s i ri ro tht
thoát vn khi cho khách hàng n vi li nhun kic t hong bán hàng.
+ Chi phí bình quân (AC): Chi phí ca doanh nghip s i lên (AC1 > AC0)
khi doanh nghip quynh cp tín dng do có nhiu kh  gp phi nhng
khon n xu và phi xóa n hay ni lng chính sách tín dng, khoc coi là
chi phí n x hp lý ca doanh nghip.
+ Xác sut thanh toán: khi doanh nghip không cung cp tín dng mà thu tin
ngay thì xác sut thanh toán lúc này là 100%, do tt c các ln bán ca doanh nghip
u thu ngay bng tin. Nu gi h1 là xác sut thanh toán ca doanh nghip cp tín
dng cho khách hàng thì xác sut này s nh  y ra vic khách
hàng không thanh toán là rt cao.
+ Thi gian n: Khi doanh nghip không cp tín dng mà thu tin ngay thì
thi gian cho khách hàng n là bc li, khi doanh nghip cp tín dng thì s
có mt khong thi gian t k t khi khách hàng xác nhn n n khi khách hàng
thanh toán khon n 
+ T l chit khi dii ca vin
phi thu khách hàng, là lãi sun sinh li khác thay vì
b  ng vn trong khon phi thu khách hàng.
 nh có nên cp tín dng hay không, nhà qun lý tài chính phi
so sánh giá tr hin ti ròng ca t
NPV
0
=P

0
Q
0
 AC
0
Q
0









  






14


NPV
0
= Giá tr hin tp tín dng
NPV

1
= Giá tr hin ti ròng khi cp tín dng
P
0
, Q
0
, AC
0
: Giá bán, s ng và chi phí sn xut bình quân khi không cp tín
dng.
P
1
, Q
1
, AC
1
: Giá bán, s ng và chi phí sn xut bình quân khi cp tín dng.
h: xác sut thanh toán
R
t
: t sut chit khu thanh toán
Quynh la chn:
NPV
1
> NPV
0
: cp tín dng
NPV
1
= NPV

0
: bàng quan
NPV
1
< NPV
0
: không cp tín dng
 Quynh cp tín dng khi s dng thông tin ri ro, nhà qun lý có th 
thêm mt ph có thêm thông tin v ri ro tín dt
nh cui cùng.








  





 

NPV
2
: giá tr hin ti ròng khi cp tín dng và có s dn thông tin ri ro
C: chi phí s dng thông tin ri ro tín dng

Quynh la chn:
NPV
2
> NPV
1
: cp tín dng
NPV
2
= NPV
1
: bàng quan
NPV
2
< NPV
1
: không cp tín dng
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương 4, ĐHTL)
1.2.3.4. Chính sách thu tiền
nh cp tín dng cho khách hàng, công vic na cn phi
làm là theo dõi cht ch khon ph m bo không b tht thoát.
K thut mà doanh nghing s d theo dõi các khon phi thu là da trên
thi gian thu n trung bình (ACP). Thi gian thu n trung bình là khong thi gian
c tính theo ngày trung bình k t khi khách hàng nhn n n khi khách hàng
tr n cho doanh nghip.
Thang Long University Library
15

Khi phân tích ch s này ngoài vic so sánh gia các doanh
nghip cùng ngành và so sánh vi ch s trung bình ngành, doanh nghip cn xem xét
tng khon ph phát hin nhng khon n n và có bin pháp hp lý.

(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương 4, ĐHTL)
1.2.4. Qun lý hàng tn kho
Trong   c qun lý hàng tn kho thì mô hình _EOQ (Economic
c x dng nhiu nh doanh nghip có th tp trung
nh mc d tr
c da trên gi nh là nhng ln cung cp hàng hoá là bng nhau.
Khi doanh nghip tin hành d tr hàng hoá s phát sinh hai loi chi phí chính:
n d tr): n vic tn tr
hàng hoá, bao gm:
 Chi phí ho bc xp hàng hoá, chi phí bo him hàng hoá,
chi phí do gim giá tr hàng hoá, chi phí hao ht mt mát, chi phí bo qun hàng
 Chi phí tài chính bao gm chi phí s dng v lãi tin vay, chi phí v
thu, kh
Nu gi mi ln cung ng hàng hoá là Q thì d tr cung ng trung bình s là
Q/2.
Hình 1.3 Mô hình mc d tr trung bình
Q


Q/2 D tr trung bình

Thi gian
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương3, tr.7,
ĐHTL)
Gi C
1
 hàng hoá thì ta doanh
nghip s là: C
1
*Q/2

T u s ng hàng hóa mi ln cung .
t hàng (Chi phí hng): t hàng bao gm chi phí qun lý
giao dch và vn chuyt hàng cho mi lng n
nh không ph thuc vào s c mua.
16

Nu gi D là toàn b s ng hàng hoá cn s dng trong m thi gian
háng) thì s ng ln cung ng hàng hoá s là D/Q. Gi C
2
là chi phí mi
lt hàng thì tt hàng s là:
C
2
*D/Q
Tu s ng mi ln cung ng gim.
Gi TC là tng chi phí tn tr hàng hoá, ta có công thc:
TC = C
1
*Q/2 + C
2
*D/Q
Ta có th tìm Q* bng cách ly vi phân TC theo Q ta có:









Hình 1.4 Mô hình tn kho EOQ
C
Tng chi phí



t hàng

0 Q* Q
(Nguồn: Chu Thị Thu Thủy (2011),“Bài giảng Quản lý tài chính1”, Chương3,
tr.7, ĐHTL)
Qua hình 1.4 trên ta thy khng hàng hoá cung ng mi ln là Q
*
thì tng
chi phí d tr là thp nht.
1.3. Hiu qu qun lý tài sn ngn hn trong doanh nghip
1.3.1. Khái nim hiu qu qun lý tài sn ngn hn trong doanh nghip
         


, 
       



Thang Long University Library
17

các 






 
                





 

 .
      






  


(Nguồn: Trịnh Trọng Anh (2012), “Nhập môn tài chính doanh nghiệp”, Chương5,
ĐHTL)
1.3.2. Các ch tiêu u qu qun lý tài sn ngn hn ca doanh nghip
1.3.2.1. Các chỉ tiêu tổng hợp tình hình kinh doanh chung
 Kh 

Xut phát t m ca tài sn ngn hn là tính thanh khon cao cho nên nhà
qun lý doanh nghip luôn cân nhn s i gia kh i và tính
thanh khon. Do vn hiu qu qun
kh  oán ca doanh nghip i ta
18

ng dùng bn ch tiêu: kh n hn, kh 
kh c thi và kh 
H s kh n hn: H s kh  ngn hn
cho bit doanh nghip có th kh ng các khon n ngn hn bng TSNH là
cao hay thp. H s c so sánh vi 1. Nu tr s ca ch tiêu bng 1,
doanh nghi kh chi tr các khon n ngn hn_tình hình tài chính 
mc ng. N s kh  ngn h> 1 doanh
nghip luôn trong tình trng sn sàng thanh toán vi các khon n. Tuy nhiên, nu h
s này cao quá s gim hiu qu hong vì doanh nghiu vào tài
sn ngn hn.




H s kh  H s kh 
 n n ngn hn bng TSNH mà không bao
gm hàng tn kho (mt th chuyn thành tin mt). Mt doanh nghip có h
s thanh toán nhanh nh  khó có kh  các khon n ngn hn và
phc xem xét cn thn. Ngoài ra, nu h s này nh n so vi t s thanh
toán ngn hn TSNH ca doanh nghip ph thuc quá nhiu
vào hàng tn kho. H s t.




H s kh án tc thi: Cho bit vng ti
tin hin có, doanh nghi kh i các khon n ngn hn không.
Các nhà qun ch tiêu này vì tin và các khon là
nhng tài sn có tính thanh khon cao nht. Ch tiêu ng thp (<1) bi trong
thc t nu ch s này > 1 chng t ng tin nhàn ri,  ng ln. Kh n lý
ngun tin và các khoc giá tr ngun lc
mang li. Tuy vy, nu ch tiêu này thp quá và kéo dài s ng n uy tín ca
doanh nghip vi các c .




H s kh  toán lãi vay: H s kh là ch
tiêu quan tri vi bên cp tín dng nó cho bit kh n bi
vi các khon cho vay. Trong mn hong theo các chu k kinh doanh
khác nhau thì h s . Ch tiêu này càng ln thì chng kh h
li t t hong kinh doanh càng c li, ch tiêu này càng gn 1 thì hot
Thang Long University Library
19

ng kinh doanh ca doanh nghip c hiu qu. c bit khi ch tiêu
này < 1 cho thy ho thua l, thu nhp trong k  bù
p chi phí, nu kéo dài s khin doanh nghip phá sn.




*Kh n lý tài sn
Hiu sut s dng tng tài sn

Hiu qu quán lý tng tài sc xem xét thông qua ch tiêu hiu sut s
dng tng tài sn bi viu sut s dng ca tài sn s giúp ta nhìn nhn
quá trình qun lý tài sn ca doanh nghip có hiu qu không. Hiu sut s dng tng
tài sn c nh bng công thc:




Ch tiêu này cho bit c ng tài sn tng doanh thu
thun trong mt k phân tích. Ch tiêu này càng cao chng t vic qun lý tài s
din ra hiu qu. S vòng quay các tài sn vng nhanh u kin góp ph
doanh thu và nâng cao li nhun cho doanh nghip. c li, nu ch tiêu này thp
chng t các tài sn vng chm, có th hàng tn kho ln, vic qun lý tài s
hiu qu làm cho doanh thu ca doanh nghip gim. Cng khi phân tích ch
tiêu này cn i m ngành ngh m tài sn mà doanh
nghip  hu t i có kt lun chính xác và bin pháp qun lý thích hp
làm  quay vòng ca tài sn.
 Kh n lý ngun vn


 

H s n (T s n trên tng tài sn): H s n c s d nh
 ca doanh nghii vi các ch n trong vic góp vn. Công thnh:




T s này cho bit có bao nhiêu phn ca doanh nghip là t 
c kh  ch tài chính ca doanh nghip. T s này mà quá nh,

chng t doanh nghiu này có th hàm ý doanh nghip có kh  ch
 hàm ý là doanh nghiy
20

tài chính, tng vn bng hình thc li, t s
này mà cao quá hàm ý doanh nghip không có thc lc tài chính mà ch y
có v ri ro ca doanh nghi
T s n trên vn ch s hu: T s n trên vn ch s hu là mt ch tiêu tài
ng c s dng và qun lý n ca doanh nghip. Công thc xác nh:




T s này cho bit quan h gia vng bn ch s hu. T
s này càng nh chng t doanh nghip càng ít ph thuc vào hình thng vn
bng vay n tc là doanh nghip ch ri ro thp chng
t doanh nghit cách vay n  kinh doanh và khai thác li ích ca hiu qu
tit kim thu. Khi dùng t s   n so sánh t s này vi t s bình
quân ca toàn ngành.
 Kh i
Phn ánh mi quan h gia li nhun dòng (li nhun sau thu) vi chính doanh
thu ca Công ty to ra. Ch tiêu này cho bit mc trong k s
 c bao nng li nhun, hay nói cách khác t s này cho bit li nhun
bng bao nhiêu phng sn xut kinh doanh.
Ch tiêu này càng ln càng tt.




i vi các ngành khác nhau ch tiêu này       

ng so sánh gia các doanh nghip hong cùng ngành vi nhau. Nu bit cách
qun lý và s dng tt ngun lu vào thì s có h s c
ct gim chi phí phát sinh ca mình mt cách hiu qu g giúp cho t sut sinh li
trên doanh thu gi  mc cao.
Ch tiêu nhn ca các nhà
qun tr  ng sinh li trên vn ch s hu. Công thnh:




Ch tiêu này phn ánh quan h t l gia li nhun sau thu vi vn kinh doanh
bình quân s dng trong k. Cho nhà qun lý bit c mng vn kinh doanh bình
quân s dng trong k tng li nhun sau thu. Ch tiêu này càng ln
càng tt.  mt ch   
quy
Thang Long University Library
21

 u qu ca công tác qun lý tài sn mang li trong quá trình sn sut
  ng tài sm trong quá trình m
rng quy mô sn xut hay th ng. Công thnh:




Khi phân tích ch tiêu này cho bit mi quan h t l gia li nhun sau thu
vi vn ch s hu bình quân s dng trong k. Nó phn ánh mt ng vn ch s
hu bình quân s dng trong k tng li nhun sau thu cho ch s
hu. Khi ch tiêu này càng ln chng t vic qun lý và s dng tài sn trong k kinh
doanh càng tt.   nhà qun tr y mnh vi

tài s rng, máy móc, thit b 
(Nguồn: Trịnh Trọng Anh (2012), “Nhập môn tài chính doanh nghiệp”, Chương5,
ĐHTL)
1.3.2.2. Các chỉ tiêu đánh giá chung về hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
 Hiu sut s dng tài sn ngn hn (S vòng quay ca tài sn ngn hn)




H s này cho bit mng vn b n ngn hn trong mt k
 doanh thu thun. H s càng ln chng t hiu qu s
dng TSNH càng cao. Các nhà qun ch
  i nhun ca doanh nghi
 Sut hao phí ca tài sn ngn hn so vi doanh thu
H s này cho bi có mng doanh thu thì doanh nghip phu
   xây dng chính sách qun lý TSNH
mt cách hp lý, h s này càng thp chng t hiu qu s dng TSNH càng cao.
Sut hao phí ca tài
tài sn ngn hn so
vi doanh thu
=
Giá tr tài sn ngn hn bình quân
Doanh thu thun
 Sut hao phí ca tài sn ngn hn so vi li nhun sau thu
H s này cho bi có mng li nhun sau thu thì cng
ng h s trên ch tiêu này càng thp chng t hiu qu s
d  d toán nhu cu v tài sn ngn hn c
khi mun có m li nhun mong mun:

22

Sut hao phí ca tài
sn ngn hn so vi
li nhun sau thu
=
Giá tr tài sn ngn hn bình quân
Li nhun sau thu
(Nguồn: Trịnh Trọng Anh (2012), “Nhập môn tài chính doanh nghiệp”, Chương5,
ĐHTL)
1.3.2.3. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của từng bộ phận cấu thành tài sản ngắn hạn
 S vòng quay hàng tn kho
H s vòng quay hàng tn kho là mt trong nhng ch s tài chính nh
giá hiu qu hong ca doanh nghip thông qua kh n lý hàng tn kho.
Vòng quay hàng tn kho là s ln mà hàng hóa tn kho bình quân luân chuyn trong
k. Công thnh:




H s vòng quay hàng t 
c qun tr hàng tn kho là tt hay xu. H s này ln cho thy t quay vòng
cc li, h s này nh thì t quay vòng
hàng tn kho thm tính cht ngành
ngh kinh doanh nên không phi c mc tn kho thp là tt, mc tn kho cao là xu.
H s vòng quay hàng tn kho càng cao càng cho thy doanh nghip bán hàng
càng nhanh và hàng tn kho không b  ng nhiu. Tuy nhiên h s 
không tt vì nó ch  ng hàng d tr trong kho không nhiu, nu nhu cu th
t ngt thì rt có kh p b mt khách hàng và b i th
cnh tranh giành th phn. Vì vy, h s vòng quay hàng tn kho cn ph l
m bo m sn xuc nhu cu khách hàng.

 Thi gian quay vòng hàng tn kho
ng vi ch tiêu s vòng quay hàng tn kho là ch tiêu thi gian quay
vòng hàng tn kho vì hai ch c nhau. Ch tiêu này phn nh thi
 hàng tc mt vòng. Ch tiêu vòng quay hàng tn kho và s
ngày chu chuyn tn kho có quan h t l nghch vs ngày
gic li.





Thang Long University Library
23

 S vòng quay các khon phi thu
S vòng quay khon phi thu phn ánh t  bi i các khon phi thu
khách hàng thành tin m phn
ánh hiu qu qun lý hong kinh doanh ca doanh nghip. Công thnh:
S vòng quay các
khon phi thu
=
Doanh thu thun
Khon phi thu khách hàng
Nó cho bit các khon phi thu phi quay bao nhiêu vòng trong mt k báo cáo
nh c doanh thu trong k. T s này càng ln chng t t thu hi
các khon phi thu là cao. Quan sát s vòng quay khon phi thu s cho bit chính
sách bán hàng tr chm ca doanh nghip hay tình hình thu hi n ca doanh nghip.
 K thu tin bình quân
K thu tin bình quân
=

360
S vòng quay các khon phi thu
Ch tiêu này cho bit khi tiêu th thì bao nhiêu lâu doanh nghip thu lc
tin. Ch t kh i vn thanh toán tin hàng ca công ty
thông qua các khon phi thu và doanh thu thun bình quân mt ngày, t nh
hiu qu các khon phng thc hin vi khách hàng
ca công ty. Nu ch tiêu này thp chng t doanh nghip b  ng vn trong thanh
toán hay nói cách khác là b khách hàng chim dng vi chính sách
tín dng tht cht.
 Thi gian tr n
Thi gian tr n
=
360
H s tr n

H s tr n
=
Giá vn hàng bán + Chi phí chung bán hàng, qun lý
Phi tr ng, thu phi tr
Ch s h s tr n và thi gian tr ch tiêu ng kh  n ca doanh
nghip xut phát t ngun vn mà doanh nghip chim dng. Doanh nghip luôn
mun kéo dài thi gian tr n ng nhm chim dng vn
 i. Tuy nhiên nu thi gian chim dng vn dài s n uy
tín ca doanh nghip vi bng. Do vy doanh nghi
cân nhc, so sánh gia li ích mang li hoc uy tín nh có nhng chính sách
hp lý nhm qun lý gim thiu ri ro tài chính.
24

 Thi gian quay vòng tin


=


quân

+

quay vòng


-


Ch tiêu thn là s kt qu ca c ba ch  hiu
qu qun lý TSNH  trên. Nó phn ánh th mng vn ca doanh
nghic thu hi. Các nhà qun lý mong mun thn ngn càng
ngn càng tu này chng t doanh nghip qun lý hiu quc
thn phc thp, chim dc
thi vi các khon n. Tuy nhiên, ch s này m ca
ngành ngh kinh doanh mà doanh nghip hong.
(Ngun: Trnh Trp môn tài chính doanh nghi  5,
)
1.4. Các nhân t n hiu qu qun lý tài sn ngn hn trong doanh
nghip
1.4.1. Nhân t có th kic
Các nhân t có th kic hiu là toàn b các yu t thuc v tim
lc ca doanh nghip mà doanh nghip có th kic  mt m 
s d i kinh doanh. Các yu t ng là ngành ngh kinh
doanh, ti i, các tài sn hin h qun lý, tính hiu qu

ca trang thit b, công ngh h tng, s ng li qu
c tiêu kinh doanh và kh m soát trong quá trình thc hin mc tiêu.
1.4.1.1. Ngành nghề kinh doanh









bán.


Thang Long University Library
25

1.4.1.2. Tiềm năng con người
Yu t quynh thành công chính là yu t i. Nó là ch th trong mi
hong kinh doanh, mi n lc k thut trang thit b máy móc hin
 nâng cao hiu qu s dng tài si to ra và thc hin chúng.
 n phi có mng kin
thc chuyên môn ngành ngh cao, góp phn ng dng sn xut tt, to ra nhng sn
phm cao phù hp vi nhu cu tiêu dùng trên th ng và mang li li ích cho doanh
nghip. Ngành công ngh thông tin là mt ví d, song song vi kin thc chuyên môn
cao thì yu t nhy bén vi các hình thái mng nhu cu ci s dng luôn
u.
1.4.1.3. Chính sách quản lý, khả năng kiểm soát nguồn lực






1.4.1.4. Chi phí
Chi phí là ng ln n hiu qu qun lý và s dng tài sn. Nhà qun lý có
nhng quy nh v chi phí n ho ng kinh doanh ca doanh nghip
mình. Gi s chi phí b y lên quá cao s khin cho giá thành ca hàng hóa, dch v
 làm theo sc mua gim, doanh thu b gim theo. , doanh nghip cn
tìm kim các gii pháp làm gim thiu chi phí, h thp giá hành sn phm ca doanh
nghi  nh tranh trên th ng. Ví d khi thu nhp khi vi
các mt hàng xa x 
i tiêu dùng ng chuyn sang các dòng sn phm thay th khác.
1.4.1.5. Năng lực và trình độ quản lý doanh nghiệp
Thông qua các quyu hành doanh nghip phn ánh n
qung trc tin hiu qu kinh doanh. Do v lc và trình  ca
nhà qun lý cn phi t dn dt doanh nghip trong nhng bi cnh khác nhau ca
th ng cnh tranh. Nhng phm chc th hin qua kh y bén trong
nm bt xu th th u phi các ngun tài nguyên ca doanh nghip nhm
mang v li nhun cho doanh nghip là t.
Tóm li, hai nhóm nhân t trên có n kinh doanh ca doanh nghip
bt ngun t nhiu yu t khác nhau, ph thuc, loi hình kinh doanh và
ng. Song vic nm bt tng th các yu t này có th quc mi tác
ng ca các yu t n doanh nghip, k c các yu t mang tính bing, bt ng.