Luận văn thạc sĩ Các nhân tố tác động đến khả năng tiếp cận tín dụng Ngân hàng của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO
TRNGăIăHCăKINHăTăTP.HăCHÍăMINH



PHANăHNGăNGC



CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP
CN TÍN DNG NGÂN HÀNG CA CÁC DOANH
NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG
KHOÁN VIT NAM




LUNăVNăTHCăSăKINHăT








TP. H Chí Minh – Nmă2013

BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO
TRNGăIăHCăKINHăTăTP.HăCHÍăMINH

PHANăHNGăNGC


CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP
CN TÍN DNG NGÂN HÀNG CA CÁC DOANH
NGHIP NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG
KHOÁN VIT NAM

CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH ậ NGÂN HÀNG
MÃ S: 60340201


LUNăVNăTHCăSăKINHăT



NGIăHNGăDNăKHOAăHC:
GS.TSăTRNăNGCăTH


TP. H Chí Minh – Nmă2013



MC LC

MCăLC

BNGăKụăHIUăCÁCăCHăVITăTT
DANHăMCăCÁCăBNG
TÓM LC 1
MăU 2
1. LỦădoănghiênăcu 2
2. Mcătiêuănghiênăcu 4
3. iătngăvƠăphmăviănghiênăcu 5
4. Phng pháp nghiên cu 5
5.ăKtăcuăcaăđătƠi 6
CHNG 1 7
S LCăCÁCăNHÂNăTăTÁCăNGăNăKHăNNGăTIPăCNăTệNăDNGăNGÂNă
HÀNGă VÀă THCă TRNGă CÁCă DOANHă NGHIPă NIÊMă YTă TRÊNă THă TRNGă
CHNGăKHOÁNăVITăNAM 7
1.1.ăCácănhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠng 7
1.1.1.ăCácănhơnătătăphíaăngơnăhƠng 7
1.1.2.ăCácănhơnătăvăphíaădoanhănghip 8
1.1.3.ăCácănhơnătăkhác 11
1.2.ăMtăsănghiênăcuătrênăthăgii 12
1.2.1.ă Nghiênă cuă caă Hongjiangă Zhao,ă Wenxuă Wuă vƠă Xuehuaă Chenă (2006)ă ắWhată Factorsă
Affect Small and Medium-sizedă Enterprise’să Abilityă toă Borrowă fromă Bank:ă Evidenceă fromă
Chengdu City, Capital of South-WesternăChinaă‘săSichuanăProvince” 12
1.2.2.ă Nghiênă cuă caă Yukoă Nikaido,ă Jesimă Pais,ă Mandiraă Sarmaă (2012)ă ắDeterminantsă ofă
AccessătoăInstitutionalăCredităforăSmallăEnterprisesăinăIndia” 13
1.2.3.ă Nghiênă cuă caă Konstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulosă (2011)ă ắOnă theă
determinants of credit rationing: Firm-levelăevidenceăfromătransitionăcountries” 14
1.3.ăThcătrngăvăcácădoanhănghipăniêmăytătrênăthătrngăchngăkhoánăVităNam 15
1.3.1.ăGiiăthiuătngăquan 15
1.3.2. Tình hình kinh doanh 17
1.3.3.ăTìnhăhìnhătƠiăchínhăvƠăcuătrúcăvn 20
1.3.3.1.ăTngătƠiăsn 20

1.3.3.2.ăNgunăvn 22
1.3.3.3.ăHăsôănă/ăVnăchăsăhu 24
1.3.3.4.ăChăsănătrongăcácăgiaiăđon 26
CHNG 2 28
PHNGăPHÁPăNGHIÊNăCUăVÀăMÔăHỊNHăNGHIÊNăCU 28
2.1. NgunăsăliuăvƠăphngăphápăchnămu 28
2.1.1.ăNgunăsăliu 28
2.1.2. Phngăphápăchnămu 28
2.2. Phngăphápănghiênăcu 29
2.3.1ăBinănghiênăcu 30




2.3.2ăThitălpămôăhìnhănghiênăcu 32
2.4.ăGiăthuytănghiênăcu 33
CHNG 3 36
KTăQUăNGHIÊNăCU 36
3.1. Thngăkêămôăt 36
3.1.1.ăThngăkêăchung 36
3.1.2.ăThngăkêămôătăcácăbinăquanăsát 38
3.2. Phân tích tng quan 40
3.3.ăKimăđnhămôăhình 42
3.4.ăánhăgiá,ănhnăđnhămôăhình 45
CHNG 4 48
KINăNGHăNÂNGăCAOăKHăNNGăTIPăCNăTệNăDNGăNGÂNăHÀNGăCAăDOANHă
NGHIPăNIÊMăYTăTRÊNăTTCKăVITăNAM 48
4.1.ăVăphíaăcácăDNăniêmăytătrênăthătrngăchngăkhoánăVităNam 48
4.1.1.Nơngăcaoăhiuăquăsnăxutăkinhădoanh,ătngămcăđătínăchpăcaăcácăDNăniêmăyt 48
4.1.2.Xơyădngăcácăd án, phngăánăsnăxutăkinhădoanhăkhăthi 49

4.2.ăVăphíaăcácătăchcătínădng 50
4.2.1.ăaădngăhóaăcácăsnăphmătínădng 50
4.2.2.ăNơngăcaoăchtălngăcôngătácăthmăđnh 51
KTăLUN 52
TÀIăLIUăTHAMăKHO
PHăLCă1
PHăLCă2












LIăCAMăOAN
Tôiă xină camă đoană rngă lună vnă ắCÁCă NHÂNă Tă TÁCă NGă Nă KHă
NNGă TIPă CNă TệNă DNGă NGÂNă HÀNGă CAă CÁCă DOANHă NGHIPă NIÊMă
YTăTRÊNă THăTRNGăCHNGă KHOÁN VITăNAM”ălƠăcôngătrìnhănghiênăcu
caăriêngătôi.
Cácăthôngătin,ădăliuăđcăsădngătrongălunăvnălƠătrungăthc,ăcácăniădungă
tríchădnăđuăđcăghiărõăngunăgcăvƠăcácăktăquănghiênăcuăđcătrìnhăbƠyătrongălună
vnănƠyăchaăđcăcôngăbătiăbtăkăcôngătrìnhănghiênăcuănƠoăkhác.

TP. H Chí Minh, tháng 10 nm 2013
Ngiăcamăđoan

PhanăHngăNgc




BNG KÝ HIU CÁC CH VIT TT
GDCK:ăGiaoădchăchngăkhoán
CK:ăChngăkhoán
CP:ăCăphiu
NHNN:ăNgơnăhƠngănhƠănc
NHTM:ăNgơnăhƠngăthngămi
DN:ăDoanhănghip
HNX: sàn giaoădchăchngăkhoán HƠăNi
HOSE: sàn giaoădchăchngăkhoán TP.HCM
TCTD:ăTăchcătínădng
TSC:ătƠiăsnăcăđnh
TSB:ătƠiăsnăđmăbo
TTCK:ăThătrngăchngăkhoánă
TP.HCM:ăThƠnhăphăHăChíăMinh
UBCKNN: UăbanăChngăkhoánăNhƠănc
VN-Index: Vietnam Index (chăsăthătrngăchngăkhoánăcaăVităNam)


DANH MC CÁC BNG

Bng 1.1 Tình hình doanh thu ca các doanh nghip niêm yt 17
Bng 1.2 Tình hình li nhun sau thu ca các doanh nghip niêm yt 19
Bng 1.3 Tình hình tng tài sn ca các doanh nghip niêm yt 20
Bng 1.4 Tình hình vn CSH ca các doanh nghip niêm yt 22

Bng 1.5 Tình hình n phi tr ca các doanh nghip niêm yt 23
Bng 1.6 H s n/Vn CSH ca các doanh nghip niêm yt (ln) 24
Bng 1.7 T l n ngn hn, dài hn /Vn CSH ca các doanh nghip niêm yt (%) 26
Bngă2.1ănhănghaăcácăbin trong mô hình nghiên cu 30
Bng 2.2 Tóm tt các gi thuyt 35
Bng 3.1 Thng kê chung 36
Bng 3.2 Thng kê mô t 38
Bng 3.3 Tng quan gia các bin 40
Bngă3.4ăCácăchăsăđánhăgiáăs phù hpăcaămôăhình 42
Bngă3.5ăCácăchăsăkimăđnhămôăhình 43
Bng 3.6ăKtăquăhiăquyăcácăbinătrongămôăhình 44

1


TịMăLC

Lunăvnăsădngădăliuănghiênăcuăgmă242ădoanhănghipăniêmăyt (baoăgmă
102ădoanhănghipătrênăsƠnăgiaoădchăchngăkhoánăTP.HCMăvƠă140ădoanhănghipătrênăsƠn
giaoădchăchngăkhoánăHƠăNi) trongăkhongăthiăgianătă2010ăđnă2012 đăxácăđnhăcácă
nhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipăniêmăyt.
BƠiănghiênăcu sădngămôăhìnhăhiăquyăprobit đaăbinăvƠăthôngăquaăktăquăkimăđnhă
mô hình,ătácăgiăxácăđnhăđcăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipă
niêmăytătrênăsƠnăchngăkhoánăVităNamăchuătácăđngăcaăcácăyuătănhăsănmăhotă
đngăcaăcôngăty;ătngătrngădoanhăthu;ătngătrngătƠiăsnăcăđnh,ăliănhunăcôngăty,
quyămôăcôngătyăln,ăgiiătínhăcaăchăsăhu,ăcóătƠiăkhonăngơnăhƠng,ăngƠnhăsnăxut,ăsă
lngăđiăthăcnhătranhăvƠătălădoanhăthuăniăđa. ThôngăquaăcácăyuătănƠyătácăgiăđaă
raămtăsăgiăỦănhmănơngăcaoăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipă
niêmăytătrênăsƠnăchngăkhoánăVităNam.

2


M U
1. Lý do nghiên cu
Kinhăt-xưăhiăVităNam nmă2012ătipătcăbănhăhngăbiăsăbtănăcaăkinhătă
toƠnăcu doăkhngăhongătƠiăchínhăvƠăkhngăhongănăcôngăăChơuăÂuăchaăđcăgiiă
quyt.ăSăsuy thoái kinhătătrongăkhuăvcăđngăEuroăcùngăviăkhngăhongătínădngăvƠă
tìnhătrngăthtănghipăgiaătngătiăcácăncăthucăkhuăvcănƠyăvnăđangătipădin.ăHotă
đngăsnăxutăvƠăthngămiătoƠnăcuăbătácăđngămnh.ăTngătrngăcaăcácănnăkinhătă
ln suyăgimăkéoătheoăsăstăgimăcaăcácănnăkinhătăkhác.ăMtăsăncăvƠăkhiăncă
lnăcóăvătríăquanătrngătrongă quanăhăthngămiăviăncătaănh:ăM,ăTrungăQuc,ă
NhtăbnăvƠăEUăđiămtăviănhiuătháchăthcănênătngătrngăchm.ăNhngăbtăliătăsă
stăgimăcaăkinhătăthăgiiănhăhngăxuăđnăhotăđngăsnăxutăkinhădoanhăcaăcácă
doanhănghipăvƠăđiăsngăcaădơnăcănc ta. Căth,ătngăsnăphmătrongăncă(GDP)ă
nmă2012ătheoăgiáăsoă sánhă1994ăcătínhă chătngă5,03%ăsoăviănmă2011.ăMcătngă
trngănày tuyăthpăhnămcătngă5,89%ăcaănmă2011ănhngătrongăbiăcnhăkinhătăthă
giiăgpăkhóăkhn,ăcăncătpătrungăthcăhinămcătiêuăuătiênăkimăchălmăphát,ănă
đnhăkinhătăvămôăthìămcătngănhăvyălƠăhpălỦ.ăTrongă5,03%ătngătrngăchungăcaă
toƠnănnăkinhăt,ăkhuăvcănông,ălơmănghipăvƠăthyăsnătngă2,72%,ăđóngăgópă0,44ăđimă
phnătrmăvƠoămcătngătrngăchung;ăkhuăvcăcôngănghipăvƠăxơyădngătngă4,52%,ă
đóngăgópă1,89ăđimăphnătrm;ăkhuăvcădchăvătngă6,42%,ăđóngăgópă2,7ăđimăphnă
trm (Tngăccăthngăkê,ă2013).
Sangănmă2013,ătìnhăhìnhăkinhătătoƠnăcuăđanăxenăgamămƠuăsángăti.ăTuyănhiên,ă
môiătrngăkinhăt vămôăVităNamă2013ăvăcăbnătipătcăđcăduyătrìănăđnh. Lmă
phátătipătcăđcăkimăsoátăămcăthp (CPIăthángă7ătngă0,27%ăsoăviăthángă6)ăvƠătng
7,29%ă soă viăthángă 7/2012,ăbìnhă quơnă 7ăthángă tngă6,81%ă soăviă cùngăk). Nhă vƠoă
nhngăthƠnhăquăvănăđnhăvămôăđtăđcătrongăthiăgianăqua,ănimătinăcaăcácănhƠăđuă
tăncăngoƠiăđiăviăkinhătăVităNamătipătcăđcăciăthin.ă
3

NgơnăhƠngăNhƠăncăchoăbit,ănmă2012,ăngƠnhăNgơnăhƠngăgpănhiuăkhóăkhn,ă
tháchăthcădoănhngătácăđngăbtăliăcaăkinhătăvămôătrongăncăvƠăngoƠiănc.ăHă
thngăcácăTăchcătínădng bcăvƠoănmă2012ătrongăđiuăkinăthanhăkhonăcngăthng,ă
riăroătimănăln,ămtăbăphnăcác Tăchcătínădng cóănguyăcămtăkhănngăchiătr,ă
mtăbngălưiăsutăămcăcao,ăcnhătranhăhuyăđngăvnătrênăthătrngăgayăgtădoănhuăcuă
thanhăkhonălnădnăđnătìnhătrngăviăphmătrnălưiăsutăkháăphăbin,ănăxuăcóăchiuă
hngăgiaătng. Căth,ăđnăngƠyă20/12/2012,ătínădngătngă6,45%ăsoăviăcuiănmă2011,ă
trongăđóătínădngăbngăVNDătngă8,92%,ătínădngăbngăngoiătă3,51%.ăTngătrngătínă
dngăthpăhnănhiuăsoăviămcătiêuăđăraălƠădoăcácănhơnătăbênăngoƠiăcuătínădngăngoƠiă
lưiăsut;ănăxuăgiaătng;ăthanhăkhonăcaămtăsăNHTMăcăphnăgpăkhóăkhn;ămtăsă
TCTDă chaă chpă hƠnhă nghiêmă cácă quyă đnhă lưiă sută huyă đngă tiă đaă caă NHNN
(Vietnamnet, 2012). Nmă2013,ătìnhăhìnhăkinhătăvnătipătcăđcăđánhăgiáălƠăcònănhiuă
khóăkhn.ăTheoăsăliuăNgơnăhƠngăNhƠănc,ădănăchoăvayăcaătoƠnăhăthngătínhăđnă
ngày 19/2/2013 lƠăơmă0,16%ăsoăviăcuiănmă2012.ăTrcăconăsăơmănƠy,ănhiuăỦăkinătă
raăloălngăvămcătiêuătngătrngătínădngătrongănmănayălƠă12%.ăơyăsălƠătháchăthcă
lnăđiăviăngơnăhƠng.
Theoăkt quăđiuătra doăDinăđƠnăPhátătrinăVităNamăphiăhpăviăiăhcăKinhă
tăQucădơnăvaăcôngăb,ădùăđưăcóăsăniălngăcaăchínhăsáchătinătăvƠănhiuăchínhăsáchă
kíchăcuăđangăđcătrinăkhai,ănhngăvnăcóătiă20,8%ădoanhănghipăthamăgiaăđiuătraă
choăbităgpăkhóăkhnăkhiătipăcnăvnăvayăngơnăhƠng. Cngătheoăktăquăđiuătra,ăcóăđnă
42,9%ădoanhănghipăchoărngătipăcnăvnăvnăsălƠămtăkhóăkhnălnătrongăthiăgianăti
(DinăđƠnăPhátătrinăVităNam & iăhcăKinhătăQucădơn, 2012).
Nmă2012,ătìnhăhìnhăsnăxut,ăkinhădoanhăcaăcácădoanhănghipăniêmăytătrênăthă
trngăchngăkhoánăVităNamăgpănhiuăkhóăkhn.ăTnăkhoăcaoătngăgnă15%ăsoăviăsă
dăcùngăk.ăVòngăquayăvnăchmăli,ăchuăkăsnăxutăkinhădoanhăcngătrăhnăsoăviă
trcăđơyăkéoătheoăhƠngălotăhălyătrongăđóăcóăniăloălnănhtălƠăliănhunăgimădnăđnă
l. 22ădoanhănghipăhyăniêmăytănmă2012,ă14ădoanhănghipăđiădinănguyăcăphiăriă
sàn, 01 doanhănghipăgiiăthălƠănhngăconăsănóiălênăthcătrngăđángăbunăcaădoanhă

4


nghipăniêmăyt. Thăgiáăxung thpăkhinăvicăhuyăđngăvnăbng/ăcaoăhnămnhăgiáătră
nênăkhóăkhn.ăHƠngălotădoanhănghipăđưăchnăphngăánăphátăhƠnhădiămnhăgiáăđă
giăvnăchoăhotăđngăkinhădoanhăcaămình. VnăđănngănăcaădoanhănghipătrăthƠnhă
vnăđănóngănmă2012 trongăbiăcnhănăxuăcaăcácăngơnăhƠngăămcăcaoănhtănhiuă
nmătrăliăđơy (HcăvinădoanhănhơnăGED,ă2013).
NhìnămtăcáchătngăthăvƠăkháchăquan,ăbnăthơnăvnătínădng lƠămtăcôngăcăthúcă
đyăsnăxutăphátătrinăvƠătngăthuănhpăchoăngi laoăđng.ăCôngăcănƠyăch thcăsă
phátăhuyăhiuăquăkhiăhotăđngăcaănóăphùăhp viăđcăđim,ănngălcătƠiăchínhăcaă
doanhănghip.ăDoăvy,ăhăthngăcácăgiiăphápăvătínădng,ăcácăgiiăphápăhătrătínădng,
giiă phápă hă trăvă chínhă sáchă toă môiă trngă thună liă nhmă giúpă các doanhă nghipă
niêmăyt nơngăcaoăkhănngătipăcnăcácăngunătínădngălƠămtăvicălƠmăcn thit.
Nghiênă cuă cácă nhơnă tă tácăđngă đnă khănngă tipă cnă tínă dngăcaă cácădoanhă
nghip,ătăđóătìmăraăcácăgiiăphápăgiúpăcácădoanhănghip vayăđcăvnăđăđuăt phát
trinăsnăxut,ămărng ngƠnhăngh,ănơngăcaoăhiuăquăsnăxutăkinhădoanhălƠămtăvnăđă
cpăthit,ădoăđóătácăgiăđưălaăchnăđătƠiăắCácănhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnă
tínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghipăniêmăytătrênăsƠnăchngăkhoánăVităNam”ăđă
nghiênăcu.
2. Mc tiêu nghiên cu
- HăthngăhoáănhngăvnăđălỦăthuytăvăquanăhăgiaăngun lcătínădng,ăkhă
nngătipăcnătínădng và cácădoanhănghipăniêmăyt.
- Phơnă tíchă cácă nhơnă t tácă đngă đnă khă nngă tipă cnă tínădngă caă các doanh
nghip niêmăyt trên sƠnăGDCKăTP.HCMă(HOSE)ăvƠăHƠăNiă(HNX).
- Xơyădngămôăhìnhănghiênăcu,ăxácăđnhăchiuăhngătácăđngăgiaăcácănhơnătă
trênăviăkhănngătipăcnătínădngădoanhănghip
5

- ăxutănhng kinăngh nhmăhătrăcácădoanhănghip vayăđc vnăđuătăphátă
trinăsn xutăkinhădoanh, nâng cao hiuăquăsnăxutăkinhădoanhăcaădoanhănghip.
3. iătng và phm vi nghiên cu
- iătngănghiênăcuăcaăđătƠi lƠămiăquanăhăgiaătínădngăcaăcác tăchcătín
dng và các doanhănghip niêmăytătrên sàn GDCK TP.HCM (HOSE)ăvƠăHƠăNiă(HNX),
trongăđóătpătrung nghiênăcuăcácăyuătătácăđngăkhănngătipăcnăvnătínădngăcaă
doanhănghip niêmăytă trên HOSE và HNX (ngoiătrăcácăDNăngƠnhătƠiăchínhă&ăboă
him).
- Phmăviănghiênăcu:ă242 doanhănghipăniêmăytătrênăsƠnăGDCKăTP.HCM và Hà
Niătănmă2010ăđnă2012.
4. Phngăphápănghiênăcu
LunăvnăsădngăphngăphápănghiênăcuăđnhătínhăvƠănghiênăcuăđnhălng.ă
+ Phngă phápă nghiênă cuă đnhă tính:ă dùngă phngă phápă nghiênă cuă khámă pháă
thôngăquaăcácătƠiăliuăthăcp vƠăkhoăsát cácănghiênăcuăkhoaăhcăđưăcóătrcăđóănhmă
thitălpăcácănhómăbinăđcăchoălƠănhăhngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngă
caăcácăDNăniêmăytătrênăTTCKăVităNam.
+ Phngăphápănghiênăcuăđnhălng:ădùngămôăhìnhăhiăquyăprobităđaăbinăđăcă
lng,ăkimăđnhămôăhìnhăđăxácăđnhăcácănhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínă
dngăngơnăhƠngăcaăcácădoanhănghipăniêmăyt.ăPhnămmăsădngălƠăSPSSă18.




6


5. Kt cu caăđ tài
NgoƠiă phnă mă đuă vƠă ktă lun,ă niă dungă caă đă tƠiă đcă trìnhă bƠyă trongă 4
chng:
Chngă1:ăSălcăcácănhơnătătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngă

vƠăthcătrngăcácădoanhănghipăniêmăytătrênăthătrngăchngăkhoánăVităNam
Chngă2:ăPhngăphápănghiênăcuăvƠămôăhìnhănghiênăcu
Chngă3:ăKtăquănghiênăcu
Chng 4: Kinăngh nơngăcaoăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhă
nghipăniêmăyt trênăthătrngăchngăkhoánăVităNam

7


CHNGă1
SăLC CÁC NHÂN T TÁCăNGăN KH NNGăTIP CN TÍN
DNG NGÂN HÀNG VÀ THC TRNG CÁC DOANH NGHIP NIÊM
YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM
1.1. Các nhân t tácăđngăđn kh nngătip cn tín dng ngân hàng
1.1.1. Các nhân t t phía ngân hàng
ơyălƠănhngănhơnătăthucăvăbnăthơn niătiăngơnăhƠngăliênăquanăđnăkhănngă
tipăcnăngunăvnătínădngăchoăkháchăhƠngăcaăngơnăhƠngăbaoăgm:ă
- Mngăliăhotăđng: MtăngơnăhƠngănuăcóătmăhotăđngărngăviănhiuăchiă
nhánhăđiuăđóăsăgiúpăkháchăhƠngătipăcnădădƠngăhnăviăngơnăhƠng,ăngcăli.ă
- Chính sách tín dng: baoăgmăcácăyuătăgiiăhnămcăchoăvayăđiăviămtăkhách
hƠng,ăkăhnăcaăkhonăvay,ălưiăsutăchoăvayăvƠămcălăphí,ăphngăthcăchoăvay,ăhngă
giiăquytăphnăkháchăhƠngăvayăvtăgiiăhn,ăxălỦăcácăkhonăvayăcóăvnăđ ttăcăcácă
yuătăđóăcóătácădngătrcătipăvƠămnhămăđnăvicămărngăchoăvayăcaăNgơnăhàng.
Nuănhăttăcănhngăyuătăthucăchínhăsáchătínădngăđúngăđn,ăhpălỦ,ălinhăhot,ăđápă
ngăđcăcácănhuăcuăđaădngăcaăkháchăhƠngăvăvnăthìăNgơnăhƠngăđóăsăthƠnhăcôngă
trongăvicăgiúpăkháchăhƠngădădƠngătipăcnăviăngunăvnătínădng,ănhngăvnăđm boă
đcăchtălngătínădng.ăNgcăli,ănhngăyuătănƠyăbtăhpălỦ,ăcngănhc,ăkhôngătheoă
sátătìnhăhìnhăthcătăsădnăđnăkhóăkhnătrongăvicătngăcngăhotăđngăchoăvayăcaă
mìnhăđngăthiăgơyăkhóăkhnăchoăkháchăhƠngătrongăvicătipăcnăngunăvnătínădng.
NgơnăhƠngăcƠngăđaădngăhoáăcácămcălưiăsutăphùăhpăviătngăloiăkháchăhƠng,ă

tngăkăhnăchoăvayăvƠăchínhăsáchăkháchăhƠngăhpădnăthìăcƠngăthuăhútăđcăkháchăhƠng,ă
thcăttămcătiêuămărngăhotăđngăchoăvay.ăNhngănuălưiăsutăkhôngăphùăhpăquáăcao
hayăquáăthp,ăkhôngăcóălưiăsutăuăđưiăthìăsăkhôngăthuăhútăđcănhiuăkháchăhƠngăvƠănhă
vyăsăhnăchăhotăđngăchoăvayăcaăNgơnăhƠngă
8


- TăchcăcaăngơnăhƠng:ăcăcuătăchcăkhoaăhcăsăđmăboăđcăsăphiăhpă
chtăchănhpănhƠngăgiaăcácăcánăb,ănhơn viên,ăcácăphòngăbanătrongăngơnăhƠng,ăgiaăcácă
chiănhánhăngơnăhƠngăviănhauătrongătoƠnăbăhăthngăcngănhăviăcácăcăquanăkhác liên
quanăđmăboăchoăngơnăhƠngăhotăđngănhpănhƠng,ăthngănhtăcóăhiuăqu,ăquaăđóăsătoă
điuăkinăđápăngăkpăthiăyêuăcuăkhách hàng.
- Thôngătinătínădng:ălƠăcăsăchoăquáătrìnhăthmăđnhădăánălƠăcăsăchoăquáătrìnhă
phơnătích,ăđánhăgiáăcaăcánăbăthmăđnh.ăBênăcnhăcácăthôngătinădoăkháchăhƠngăcungă
cp,ăkhănngătipăcn,ăchăđngăthuăthpăcácăngunăthôngătinăkhácăvƠăkhănngăxălỦ,ăsă
dngăcácăthôngătinăcaăngơnăhƠng đóngăvaiătròăquanătrngătrongăvicăđmăboăktăquă
đánhăgiáăkháchăhƠngălƠăchínhăxác.ă
- Chtălngănhơnăs:ăgmătrìnhăđănghipăv,ăkhănngăgiaoătip,ătrìnhăđăngoiă
ng,ăviătính,ăsănhitătìnhătrongăcôngăvic caăcánăb,ămaketing ăNuănhăkháchăhƠngă
giaoătipăviăcánăbăngơnăhƠngămƠăhăcmăthyăyênătơmăvătrìnhăđănghipăvăcaăcánăbă
thìăchcăchnăhăsătìmăđnăviăngơnăhƠngăđó.ă
- Côngătácăthmăđnh:ălƠăkhơuăquanătrngănhtătrongăquáătrìnhăquytăđnh cho khách
hƠngăvayăvn.ăTrongăquáătrìnhăthmăđnhăđòiăhiăcánăbăthmăđnhăphiăcóăchuyênămôn,ă
cóăkhănngăphánăđoánăthătrngăvƠăphiătuơnăthănghiêmăngtăquyătrìnhătínădng đă
tránhăgơyăriăroăchoăngơnăhƠngătrongăquáătrìnhăchoăvayăvn.
1.1.2. Các nhân t v phía doanh nghip
BênăcnhănhơnătăvăphíaăngơnăhƠngăthìămtănhơnătăvôăcùngăquanătrngănhăhngă
khôngănhătiăkhănngătipăcnăngunăvnătínădngăchoăkháchăhƠng đóăchínhălƠăbnăthơnă
kháchăhƠng.ăNhơnătănƠyăbaoăgmărtănhiuăcácăyuăt,ăcăth:
- TƠiăsnăđmăboăngunăvnăvayăcaăkháchăhƠng:ăMtătrongănhngăyuătăquană

trngănhtănhăhngăđnăkhănngătipăcnătínădngălƠăsăsnăcóăcaătƠiăsnăthăchp.
Thôngăthng,ăcácăngơnăhƠngănhnăthyăđcăhaiăvaiătròăcaătƠiăsnăđmăboă(TSB).ă
Thă nht,ă ngună tră n phă giúpă ngơnă hƠngă gimă thiuă tnă thtă mtă khiă kháchă hƠngă
khôngăcònăđăkhănngăthcăhinăcácănghaăvătrăn.ăThăhai,ăgiúpănơngăcaoăthinăchíătră
9


nă caă kháchă hƠng,ă ngnă chnă riă roă đoă đcă tă phíaă kháchă hƠngă vìă nuă kháchă hƠngă
khôngătrăđcănăđng nghaăviăvicăbămtăđiăTSB.ăNhngăcònămtăvaiătròăkhácănaă
caăTSBă cngă rtăhiuă quătrongăvicăgiúpăngơnăhƠngă đánhă giá,ă ‘sƠngălc’ăraă nhngă
kháchă hƠngă tt,ă chínhă lƠă vică daă vƠoă thină chíă caă kháchă hƠngă vă vică cóă mună tă
nguynăđaăraăTSBăchoăkhon vay hay không.
- Tuiăcôngăty: thngăđcăxemănh là mtătínăhiuăchoăkhănngătnătiăvƠăchtă
lngăqunălỦ caăcôngăty,ăcngănh sătíchălyăvnădanhătingă(Diamond, 1991; Oliner
vƠăRudebusch,ă1992).ăHnăna,ăsăsaiălnh văthôngătinălƠătngăđiănhăhnăđiăvi các
công ty lơuănm vì hăsătheoădõiădƠiăhnăcaăcác công ty này (Petersen và Rajan, 1994;
Cressy, 1996). CácăcôngătyăcƠngălơuăđiăcƠngăcóăkhănngătipăcnătínădngănhiuăhnăcácă
côngătyămiăthƠnhălp.
- Quy mô công ty: các côngătyănhăgpăkhó khnăhnătrongăthătrngătínădng vì
xácăsutăthtăbiătngăđi cao(Jensen và McGuckin, 1997),ăchiăphíăcăđnhătrongăvică
vayăvnăcaăcácăcôngătyănhăcaoăhn (Symeonidis,ă1996),ăvƠăchiăphíăgiámăsátătngăngă
caoăhnă(BoocockăvƠăWoods,ă1997).ăNgoƠiăra,ăcácăcôngătyănhăhnăcóăthăcóătƠiăsnăthă
chpătngăđiăthpăhnănênăcácătráchănhimăcaăhăkhiăcóăsăcăítăhn nênăhăcóăthă
kinhădoanhămoăhimăhn.
- Thitălpăc hiăđuătăcaăcôngătyă(điădinăbiăliănhun,ătngătrngădoanhăthu,ă
và tngătrngătƠi snăcăđnh): cngăcóăthănhăhngăđnăkhănngăphơnăphiătínădngă
(Hubbard, 1998). CăhiăđuătăcƠngănhiuăthìăkhănngătipăcnătínădngăcƠngăcaoăvƠă
ngcăli.
- Luăchuynătinăt: Drakos & N. Giannakopoulos (2011)ăchoărngădòngătinăcaoă
hnăphnăánhătínhăthanhăkhonăcaoăhnălƠătínăhiuăttăđăngơnăhƠngăchoăvay vì khănngă

đăđápăngăthanhătoánălưiăsut caoăhn.
- Sădngăkimătoánăđcălp và ápădngăcácăchunămcăkătoánăqucăt:ălƠmătngă
tínhăminhăbchăcaăbáoăcáoătƠiăchính.ăDharană(1993)ăchăraărng Ủăkin caăkimătoánă
viênăđcăgiăđnhălƠătruynăđtănhngăđcăđimăriăroăcaăcôngătyăđnăngiăcho vay.
10


Chi phí kimătoánăbênăngoƠiărtătnăkémănên cácăcôngătyălaăchnăđălƠmănhăvyăthcăsă
giămtătínăhiuăvăchtălngăhotăđngăcaăcôngătyăđn ngơnăhƠngăchoăvay.ăVìăvyănóă
sălƠmătngăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠngăcaădoanhănghip.
- Loiăhìnhădoanhănghipă(côngătyătráchănhimăhuăhn,ăcôngătyăcăphn, công ty
hpădanh,ădoanhănghipătănhơnầ): lƠămtăyuătăquytăđnh đn timănngăcaăphân
phi tínădng. Ví dăcácăcôngătyătănhơn chuătráchănhimăvôăhn, doăđóăcóăkhănngăápă
dngăchinălcăđuătăthnătrngăhn,ăcngănhăgimăthiuăkhănngăpháăsnănên làm
gimăriăroăcaăngiăchoăvay.
- Mcăđătínănhimăcaăcôngăty: vicăđánhăgiáămcăđătínănhimăcaăkháchăhƠngălƠă
mtăvnăđăkhóăkhnăchoăcácăngơnăhƠngăkhiămƠăcácăyêuăcuăcăbnăcaătiêuăchíănƠyălƠă
miăquanăhădƠiăhn,ăuyătín,ăthngăhiu,ătrìnhăđănngălcăqunălỦăcaăkháchăhƠngầCácă
ngơnăhƠngăchăyuădaăvƠoălchăsăquanăhăcaăkháchăhƠngăviăngơnăhƠng,ăcònăviăkháchă
hƠngămiăthìăvicăđánhăgiáădaăvƠoăỦăkinăchăquanăcaăcánăbătínădngăkhiătipăxúcăviă
kháchăhƠngăbênăcnhăcácăthôngătinălyăđcătăTrungătơmăthôngătinătínădngăcaăNHNNă
(CIC).ăCácăcôngătyăcóămcăđătín nhimăcƠngăcaoăthìăkhănngătipăcnătínădngăngơnă
hƠngăcƠngălnăvƠăngcăli.
- Tínhăhiuăquăcaăvnăvay:ăđơyăchínhălƠăphngăánăsădngăvnăvayăcaădoanhă
nghipănhmătoăraăliănhunătrănăchoăngơnăhƠng.ăNuădăánăđcăđánhăgiáălƠăttăthìă
khănngăngơnăhƠngăchoăDNăvayălƠ caoăvƠăngcăli.
- TínhăkhôngăđngănhtăngƠnh: cácăngơnăhƠngăthngăphơnăloiăngƠnhăđăđánhăgiáă
chtălngătínădngăvay,ădoăđóănóăcngănhăhngăđángăkăđnăquytăđnhăchoăvayăcaă
ngân hàng (Cole, 1998; Rajan và Zingales, 1998; Beck và Levine, 2002; Cowling và
Mitchell, 2003).

- DuyătrìătƠiăkhonătinăgi tiăngơnăhƠng:ăđiădinăchoămiăquanăhăviăngơnăhƠngă
lƠmătngăkhănngătipăcnătínădngăngơnăhƠng.
11


- Giiătínhăcaăchăsăhu:ăcóănhăhngăđnăvicăduytăkhonăvayălƠăbaoănhiêuă
hocămcălưiăsutăvayănhăthănƠo (Cavaluzzo et al.,2002; Blancflower et al., 2003; Mijid
and Bernasek, 2008)
- NgoƠiăraăcònăcóămtăsănhơnătăkhácătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnă
hƠngă nh:ă côngă tyă lƠă thƠnhă viênă caă mtă hipă hiă kinhă doanh,ă phòngă thngă mi,ă să
lngăđiăthăcnhătranhầ.
1.1.3. Các nhân t khác
- Môiătrngăkinhăt - xưăhi:ămôiătrngăkinhătăxưăhiăthunăliăchoăsăphátătrină
tínădngăngơnăhƠngălƠăcóăđôngădơnăc,ăthuănhpăcao,ătrungătơmătƠiăchính,ăthngămi,ăduă
lch,ătrungătơmăgiáoădcăđƠoăto,ăkhoaăhcăkăthutầlƠmăhotăđngătínădngăngơnăhƠngă
phátătrinătăđóăkhănngătipăcnătínădngăcaădoanhănghipăđcănơngăcao.
- Môiătrngăchínhătr:ăVităNamăcóămôi trngăchínhătrărtănăđnh,ăđơyălƠăđiuă
kinăhtăscăthunăli,ătoătơmălỦăanătơmăchoăcácănhƠăđuătătrongăvƠăngoƠiănc,ătoăsă
anătơmăchoăngiădơnăbăvnăkinhădoanh.ăóăcngălƠămôiătrngăthunăliăchoăngơnăhƠngă
phátătrinănăđnh.
- MôiătrngăphápălỦ:ăhinătiăncătaăcngăcóănhngăciăcáchăđángăkăđătoăraămôiă
trngăphápălỦăbìnhăđngăvƠăcôngăbngăchoăcácăloiăhìnhădoanhănghipăcùngăthamăgiaă
kinhădoanh,ătngăbcătinătiăhăthngăphápălutăđngăb,ărƠăsoátăsaăđiăcácăthătcă
hƠnhăchínhătoăđiuăkinăvƠătoămôiătrngăbìnhăđngăchoăcácădoanhănghipăđcătipă
cnăvnătínădng,ăđtăđai,ăcôngănghămi,ăthôngătin,ăthătrng,ăđƠoătoăvƠăcácăchăđăuă
đưiăcaăNhƠănc,ăkhuynăkhíchădoanhănghipămărngăđuăt.
- Môiătrngăkhoaăhcăcôngăngh: Diătácăđngăcaăkhoaăhcăcôngăngh,ăphngă
thcăsnăxutăphátătrinăvìăvyăngiădơnăcóăđiuăkinămărngăsnăxutănênănhuăcuătipă
cnăviăngunăvnăngơnăhƠngătng. Viăsăphátătrinăcaăkhoaăhcăkăthut,ăcôngănghă
thôngătinăphátătrinăhotăđngăkinhădoanhăcaăngơnăhƠngăcóănhngăbcătinădƠi,ăngơnă

hƠngăđưăápădngăcôngănghăvƠoăcácădchăvăcaăngơnăhƠngăđcăbitălƠătrongăhotăđngă
choăvayăngunăvnătínădngăchoăkháchăhƠng.
12


- Môiătrngătănhiên:ăđiuăkinăvăđaăhình,ăđaălỦăniăkháchăhƠngăsinhăsngăhayă
snăxutăkinhădoanh,ăcăsăvtăcht,ăhătngăkăthut,ăđngăgiaoăthôngăđiăli, mtăđă
phơnăbădơnăc,ăthiătit,ăthiênătai,ăhoăhon,ădchăbnhầnhngăyuătănƠyăkhiăxyăraăgơyă
nhăhngărtălnătiăkháchăhƠng,ătăđóăcngănhăhngătiăkhănngătipăcnăngunăvnă
tínă dngă caă ngơnă hƠng,ă khôngă nhngă vyă kháchă hƠngă trongă lnhă vcă snă xută nôngă
nghipăcònăphiăchuătácăđngăcaăyuătămùaăv.
1.2. Mt s nghiên cu trên th gii
1.2.1. Nghiên cu ca Hongjiang Zhao, Wenxu Wu và Xuehua Chen (2006)
ắWhatăFactorsăAffectăSmallăandăMedium-sizedăEnterprise’săAbilityătoăBorrowăfromă
Bank: Evidence from Chengdu City, Capital of South-Westernă Chinaă ‘să Sichuană
Province”ă
Hongjiang Zhao, Wenxu và Xuehua Chen (2006) thc hin nghiên cuăắCácănhơnă
t tácăđngăđn kh nngăvayăn ngân hàng ca doanh nghip nh và va (SME): bng
chng  thành ph Chengdu, th ph ca tnh T Xuyên Tây Nam Trung Quc”.ăD liu
kho sát bao gm tình hình tài chính ca các doanh nghip va và nh  10 qun thành
ph Chengdu và 10 tnh lân cn. Thi gian nghiên cu t 2003ăđn 2004. Tác gi s dng
mô hình hiăquyăđaăbinăvƠămôăhìnhălogităđ phân tích các nhân t nhăhngăđn kh
nngăvayăn ngân hàng ca SME. Các binăđcăđaăvƠoămôăhìnhănghiênăcuănhăsau:
- Môăhìnhăhiăquyăđaăbin:
+ăBinăphăthucă(năvay):ăbaoăgmănădƠiăhnăvƠănăngnăhnă(Loan)
+ă Binăđcă lpă (yuă tă tácă đng):ă tngă tƠiă snă (Tasset),ă tălă nă /ă tngă tƠiă snă
(Adratio),ălưiăròngă(Nprofit),ăxpăhngătínădngă(Cgrade)

13

- Mô hình logit:
+ăBinăphăthucă(y):ăy=1ănuăSMEăcóăvayăn,ăy=0ănuătrngăhpăkhác.
+ă Binăđcă lpă (yuă tă tácă đng):ă tngă tƠiă snă (Tasset),ă tă lă nă /ă tng tƠiă snă
(Adratio),ălưiăròngă(Nprofit),ăxpăhngătínădngă(Cgrade)

Ktăquănghiênăcuăchoăthy:ăkhănngăvayăđcănăngơnăhƠngăsătngănuădoanhă
nghipăcóătƠiăsnăthăchpănhiu,ăquyămôădoanhănghipălnă(thăhinăquaătngătƠiăsn),ăcóă
miăquanăhăthân thităviăngơnăhƠng.ăCácăyuătănhădoanhăthu,ălưiăròng,ătălănătrênă
tngătƠiăsn,ăxpăhngătínădngăkhôngănhăhngăđnăkhănngătipăcnătínădngăngơnă
hƠngăcaăSMEs.
1.2.2. Nghiên cu ca Yuko Nikaido, Jesim Pais, Mandira Sarma (2012)
ắDeterminantsăofăAccessătoăInstitutionalăCredităforăSmallăEnterprisesăinăIndia”
Yuko Nikaido, Jesim Pais, Mandira Sarma (2012) thc hin nghiên cuă đ tài
ắCácănhơnăt tácăđng kh nngătip cn tín dng t chc ca các doanh nghip nh  n
”.ăS lng DN kho sát là 2897ăDNăđc kho sát trên toàn nă, theo các tiêu chí
trên, tác gi la chn ra mt d liu thích hpăđ phân tích. Cuc kho sát tin hành trong
thiăgiană5ănm.ăMôăhìnhănghiênăcu s dng là mô hình hi quy logit có trng s, có
dngănhăsau:

Trongăđó, F(.) là hàm phân phi logit, vì vy:

Xác sut (p) xyăraăđ DN nhnăđc tín dng t chc (y=1) viăđiu kin x.
14


Các binăđc lpăđcăđaăvƠoămôăhìnhănhăsau:ăs lngălaoăđngă(đi din quy
môăcôngăty);ăđtăđai,ănhƠăca ch s hu (tài sn th chp), snălng doanh nghip (nhu
cu v vn), ngành ngh kinhădoanhăđaădng (bin gi), có tài khon trong t chc tín
dngă(đi din cho mi quan h vi t chc tín dng), bin gi hpăđngălaoăđng, bin

gi đaăđimăđngăkỦăkinhădoanhă(phíaăông,ăTơy,ăNam, Bc nă), bin gi trìnhăđ
hc vn ca ch s hu DN, bin gi ch s hu DN là n, bin gi nông thôn
Kt qu nghiên cu cho thy: các nhân t lƠmătngăkh nngătip cn tín dng ca
doanh nghip nh  nă bao gm:ătrìnhăđ hc vn trung hc tr lên, có tài khon
ngân hàng. Nhân t làm gim kh nngătip cn tín dng ca doanh nghip nh bao gm
hotăđngăkinhădoanhăđaădng,ănôngăthôn,ăđaăđim kinh doanh  ôngăvƠăNamănă .
Các nhân t nhăquyămôăcôngăty,ăsnălng doanh nghip, giá tr tài sn c đnh, gii tính
ca ch s huăkhôngătácăđngăđn kh nngătip cn tín dng ca DN nh.
1.2.3. Nghiên cu ca Konstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulos
(2011) ắOnătheădeterminantsăofăcreditărationing:ăFirm-level evidence from transition
countries”
Konstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulos (2011)ăthcăhinănghiênăcuăđă
tƠiăắCácănhơnătătácăđngăđnăvicăphơnăbătínădng:ăTìnhăhungănghiênăcuăăcácăncă
đangăchuynăđiănnăkinhăt”.ăDăliuănghiênăcuăbaoăgmă9500ădoanhănghipăă26ănnă
kinh tăchuynăđi:ă15ănnăkinhătăăTrungăvƠăôngăÂuăvƠă11ănnăkinhătăcaăCngăđngă
cácăqucăgiaăđcălp.
Konstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulos đcăbităquanătơmăđnăkhoăsátă
nhómăcácănhơnătătácăđngăchínhănhăsau: (1) Thitălpăc hiăđuătăcaăcôngătyă(điă
dinăbiăliănhun,ătngătrngădoanhăthu,ăvƠătngătrngătƠiăsnăcăđnh), (2)ătuiăcôngă
ty, (3) quy mô công ty, (4)ăgiiătínhăcaăchăsăhuăchính,ă(5)ăsădngăkimătoánăđcălp,ă
(6)ăápădngăcácăchunămcăkătoánăqucăt,ă(7) duy trì các tài khonătităkimă(điădină
cho miăquanăhăăviăngơnăhƠng)
15


ălƠmăgimătínhăkhôngăđngănhtăkhôngăquanăsátăđcătrongăcăchăphơnăphiătínă
dng,ăKonstantinos. Drakos và Nicholas Giannakopoulos (2011) đưăđaăvƠoămôăhìnhăcácă
binăkimăsoátă baoăgm: (1) dòng tin, (2)ătínădngăthngămi,ăvƠă(3)ăsălngăcácăđiă
thăcnhătranh
Bênăcnhăđó,ăhaiăông cngăxemăxét: (1)ătălădoanhăthuătiăthătrngătrongănc,ă(2)

các công ty là thành viênăcaămtăhipăhiăkinhădoanhăhoc phòngăthngămi,ă(3)ăvică
côngătyăthng xuyên sădngăInternetătrongăgiaoădch viăkháchăhƠngăvƠănhƠăcungăcp,ă
(4)ătrìnhăđ hcăvnăcaălcălngălaoăđng.ăCácăbinănƠyăcóăthăcungăcpăthôngătinăhuă
íchăchoăcácăcôngătyăcóăđcăđimăcuătrúcăkhôngăquanăsátăđc,ăliênăquanăđnăchtălngă
qunălỦ.
Tácăgiăsădngămôăhìnhăprobităđănghiênăcu,ăktăquăkimăđnhăchoăthyăkhănngă
tipăcnătínădngăngơnăhƠngăcƠngăcaoăcho:ă(1)ăcôngătyăcóădoanhăthuătngătrng;ă(2)ăcôngă
tyăcóăliănhun;ă(3)ăcôngătyăquyămôăln;ă(4)ăcôngătyăcóămiăquanăhăviăngơnăhƠng.ăCác
nhơnătăkhôngătácăđngăđnăkhănngătipăcnătínădngăbaoăgmătuiăcôngăty,ăsădngă
kimătoánăđcălp,ăsădngăchunămcăkimătoánăqucăt,ăcôngătyăquyămôăva,ăgiiătínhă
caăchăsăhuălƠăn
1.3. Thc trng v các doanh nghip niêm yt trên th trng chng khoán Vit
Nam
1.3.1. Gii thiu tng quan
ThătrngăchngăkhoánăVităNamăsauăhnă12ănmăđiăvƠoăhotăđngăđưăcóănhngă
bcăphátătrinăđángăk.ăTheoăbáoăcáoăcaăyăbanăChngăkhoánănhƠăncă(UBCKNN),ă
sălngăcácătăchcătrungăgianătrên TTCKăđưătngătă7ăcôngătyăchngăkhoánăvƠă1ăcôngă
tyăqunălỦăquălênă106 côngătyăchngăkhoánăvƠă47ăcôngătyăqunălỦăqu.ăTă5ăcôngătyănmă
2000ăđnănayăđưăcóăgnă600ăcôngătyăvƠătăchcăniêmăyt,ăgiáătrăvnăhóaăthătrngăchimă
42%ăGDP.ăBênăcnhăđó,ăcácăngơnăhƠng,ăcôngătyătƠiăchính,ăcôngătyăchngăkhoán,ăcôngătyă
qunălỦăqu,ăcácădoanhănghipăboăhim,ăquăđuătăthamăgiaăthă trngăđưăgópăphnă
hìnhăthƠnhămtăhăthngăcácănhƠăđuătăchuyênănghip (yăbanăChngăkhoán nhƠănc,ă
2013).
16


Trongănmă2009,ăTTCKăVităNamăđưătngătrngămnhămănhăcácăchính sách kích
thíchăkinhătăcaăChínhăph,ăđcăbitălƠăchínhăsáchăhătrălưiăsut,ămin gimăvƠăhoưnă
thuăthuănhp.ăTcăđătngătrngătínădngăcaoătrongănmă2009ămt mtăgópăphnăthúcă
đyătngătrngănhngăcngăgópăphnăgiúpăTTCKătngămnhătr li.ăNgoƠiăra,ălmăphátă

gimăbtătrongănmănƠyăcngătoăthêmălòngătinăvănăđnh kinhătăvămô.
Nmă2010ădoăápălcălmăphátăvƠălưiăsutătngăcao,ănhpăsiêuăcao,ătrong khiăđóătngă
trngătínădng,ăcungătinăgimăsoăviănmă2009ănênăchăsăVNIndexăđư gimă2,04%.ă
Mcădùăvy,ăTTCKăVităNamătipătcăđtăđcănhngăktăquărtătích ccătrênăcácămtă
quanătrng:ăgiáătrăvnăhóaăđtă39%ăGDP,ătngă17,1%ăsoăviănm 2009;ăhuyăđngăvnă
thcătăđtă98,7ănghìnătăđng,ăgpă3ălnăsoăviănmă2009;ăgiáătr giaoădchăbìnhăquơnămiă
phiênăđtă2.480ătăđng;ă dòngă vnăncăngoƠiăvƠoă thun trênă1ătăUSD;ăsălngă tƠiă
khonăcácănhƠăđuătătngă38% (yăbanăchngăkhoánănhƠănc,ă2012).
QuyămôăthătrngăsoăviăGDPăbăthuăhpăkhiămcăvnăhóaăthătrngătiăthiăđimă
31/12/2011ăgimăđángăk,ăchăđtă539.000ătăđng,ăgimă187.000ătăđngă(26%)ăsoăviă
mcă726.000ătăđngăcuiănmă2010. ThătrngăchngăkhoánăVităNamălƠămtătrongă
nhngăthătrngă stă gimămnhănhtă trênă thăgiiă trongănmă2011.ă Thătrngăchngă
khoánăVităNamăchuănhăhngăvƠăphnăánhănhngăkhóăkhn,ăbtănăvămôănhălmăphátă
cao,ăhăthngăngơnăhƠngăgpăkhóăkhnăvăthanhăkhon,ăphnălnădoanhănghipăkhôngăđtă
đcăkăhochădoanhăthuăvƠăliănhunăđtăra.ăXuăhngăsuyăgimăchimăuăth rõărtăviă
HNX-Indexăgimă48,6%,ăVNăIndexăgimă27,5%.ă62%ăsăcăphiuătrênăcă2ăsƠnăcóăthăgiáă
diămnhăgiá. Thanhăkhonăthătrngăstăgimămnhăviătngăgiáătrăgiaoădchăcaăcă2ă
sƠnătrongănhiuăphiênădiămcă1.000ătăđng.ăGiáătrăvƠăkhiălngăgiao dchăbìnhăquơnă
1ăphiênătínhăchungăcăHNXăvƠăHOSE (theoăphngăthcăkhpălnh)ătrongănmă2011ălƠă
790,72ătăđngă vƠă 53,25ă triuă că phiuăgimă 65%ă vƠă30%ăsoă viă nmă trc (yăbană
chngăkhoánănhƠănc,ă2012).
Viăvicătngătiă40%ătrongă5ăthángăđuănmăsauăđóăgimămnhătrongă7ăthángăcònă
li,ăthătrngăchngăkhoánăVităNamăđưăkhépăliănmăgiaoădchă2012ăviănhiuăthngă
trmăvƠăbinăđng. Dùăgpărtănhiuăkhóăkhnănhngănmă2012ăvnăcóămtăktăthúcăkháă
17


đpăkhiăphiênăcuiăcùngăcaănmă(28/12/2012)ăkhépăliăviăscăxanhătrênăcă2ăsƠnăgiaoă
dch.ăVNăIndexăchtănmăă413,73ăđim,ătngă3,76ăđimă(tngăđngă0,92%),ătngăkhiă
lngăgiaoădchăphiênănƠyăđtă84.321.540ăđnăv,ătngăngăgiáătră1.157,572ătăđng;ă

HNXă Indexă chtă nmă ă 57,09ăđim,ă tngă 0,94ă đimă (tngă đngă 1,67%),ă tngă khiă
lngăgiaoădchăđtă74.725.130ăđnăv,ătngăngăgiáătră473.465ătăđng.ăTínhăchungăcă
nmă2012,ăVNăIndexătngătngăcngă62,18ăđim,ăHNXăIndexăgimă1,65ăđimăsoăviăcuiă
nmă2011.ăSongănuăsoăviămcăđnhămƠăthătrngăđtăđcătrong tháng 5/2012, VN-
Index và HNX-Indexă đưăđă mtă lnă ltă 74,34ă đimă (soăviă ngƠyă 8/5/2012)ă vƠă26,70ă
đimă(soăviăngƠyă7/5/2012).ăQuyămôăgiaoădchăbìnhăquơnămiăphiênătrongănmă2012ăđtă
1.316ătăđng,ătngă28%ăsoăviănmă2011ănhăkéoădƠiăthiăgianăgiaoădchăbuiăchiu.
Nhìnăliănmă2012,ăthătrngăchngăkhoánăVităNamăvnăcònăkháănhiuăbtănădoă
cănhngănguyênănhơnăkháchăquanăvƠăchăquan.ăMcădùăđưăcóănhngăđimăsángăkinhătă
đcăghiănhnătrongănmă2012ănhălmăphátăkháăthp,ătăgiáănăđnh,ălưiăsutăgim,ăxută
khuătngămnhăvƠăthngădăcánăcơnăthngămi,ăsongăxuăthăthoáiăvnăcaăcácătpăđoƠn,ă
tngăcôngătyăcngăviăvnăđătáiăcăcuăăkhôngăchăcácătăchcătínădngămƠăcăăcácă
DNNNăkhinăthătrngăkhóăcóăthăcóăđcănhngăciăthinăđángăkătrongătrungăhn.
1.3.2. Tình hình kinh doanh
Quaă khoă sátă báoă cáoă tƠiă chínhă kimă toánă caă 648ă doanhă nghipă niêmă ytă trênă
TTCKăVităNam tănmă2010ăđnănmă2012, tình hình kinh doanhăcaăcácădoanhănghipă
niêmăyt nhăsau:
Bng 1.1 Tình hình doanh thu ca các doanh nghip niêm yt
vt:ăTriuăđng
STT
Nhóm ngành
2010
2011
2012
2011/2010
2012/2011
1
Côngănghă- Truynăthông

1,375,224

1,401,756

1,164,379
102%
83%
2
Dchăvăchuyênămônă- Khoa
hcă- Kăthut

111,487

151,353

177,629
136%
117%
3
Dchăvăhătră- Dchăvăxă
lỦăvƠătáiăchărácăthi

160,869

238,345

256,311
148%
108%
18

4
DchăvăluătrúăvƠănăung

118,618

86,621

112,558
73%
130%
5
GiáoădcăvƠăđƠoăto

2,164

2,007

3,049
93%
152%
6
Khai khoáng

5,248,044

7,767,276

10,492,011
148%

135%
7
NghăthutăvƠădchăvăgiiă
trí

31,583

34,041

43,201
108%
127%
8
Snăxut

29,539,801

43,863,393

45,995,846
148%
105%
9
SnăxutăNôngă- Lâm - Ngă
nghip

674,375

1,811,173

1,507,428
269%
83%
10
Thngămiă(BánăsăvƠăbánă
l)

21,245,159

28,635,772

25,926,551
135%
91%
11
Tinăíchăcngăđng

4,389,290

6,248,219

25,806,795
142%
413%
12
VnătiăvƠăkhoăbưi

2,097,373

2,735,687

3,418,591
130%
125%
13
XơyădngăvƠăbtăđngăsn

6,014,263

6,061,796

5,605,817
101%
92%
14
TƠiăchínhăvƠăboăhim

23,398,409

46,186,340

54,303,080
197%
118%
15
Dchăvăkhác

141,627

46,763

252,029
33%
539%

Cng

94,548,286

145,270,542

175,065,275
154%
121%
Ngun:
Bngătrênăchoăthy,ănmă2011ădoanhăthuăcaăcácăDNăniêmăytăcóăsătngătrngă
đángăk (tngă54%ăsoăviănmă2010).ăTuyănhiên,ăsangănmă2012, tình hình kinh doanh
btăđuăkhóăkhn,ădoanhăthuăchătngă21%ăsoăviănm 2011.ăTrongăđó,ăngƠnhăCôngănghă
- truynăthôngăvƠăSnăxutăNôngă- Lâm - Ngănghipădoanhăthuăgimănhiuănhtă(17%),
tipătheoălƠăngành Thngămiă(bánăsăvƠăbánăl (gim 9%), XơyădngăvƠăbtăđngăsnă
(gim 8%)ầă Riêngă ngƠnh Tină íchă cngă đngă cóă să tngă trngă doanhă thuă đángă kă
(313%), GiáoădcăvƠăđƠoătoă(52%),ăngƠnhăkhaiăkhoáng,ăDchăvăluătrúăvƠănăung cngă
cóăsătngătrngădoanhăthuăđángăk.