Phân tích mã cổ phiếu BIC

Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

MỤC LỤC

PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY
PHẦN II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH

Trang
2
6

CỦA CÔNG TY
PHẦN III: PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

11

CỦA CÔNG TY
PHẦN IV: KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY

1

18


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

GIỚI THIỆU CHUNG
- Tên đầy đủ và chính thức: Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và
Phát triển Việt Nam.

- Tên giao dịch bằng tiếng Việt: Tổng Công ty Bảo hiểm BIDV.
- Vốn điều lệ: 660.000.000.000 VNĐ
- Trụ sở chính: Tầng 16, tháp A, Vincom, 191 Bà Triệu, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội
- Điện thoại: (84-4) 22200282 Fax: (84-4) 22200281
- Website: www.bic.vn Email: | www.baohiemtructuyen.com.vn
Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIC)
ra đời trên cơ sở chiến lược thành lập Tập đoàn tài chính mang thương hiệu BIDV
thông qua việc BIDV mua lại phần vốn góp của Tập đoàn Bảo hiểm Quốc tế QBE
(Australia) trong Liên doanh Bảo hiểm Việt Úc (là doanh nghiệp có vốn đầu tư nước
ngoài, được thành lập và hoạt động tại Việt Nam từ năm 1999) và chính thức đi vào
hoạt động với tên gọi mới (BIC) kể từ ngày 01/01/2006.
Kế thừa kinh nghiệm về hoạt động bảo hiểm sau 6 năm của liên doanh và kinh nghiệm
hoạt động trên thị trường tài chính hơn 50 năm qua của Ngân hàng Đầu tư và Phát
triển Việt nam, sau khi đi vào hoạt động, BIC tiếp tục thực hiện chiến lược cung cấp
các sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ được thiết kế phù hợp trong tổng thể các sản
phẩm dịch vụ tài chính trọn gói của BIDV tới khách hàng.
Theo thống kê của Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam, hiện nay BIC đang là 1 trong 10 công
ty bảo hiểm phi nhân thọ dẫn đầu về thị phần bảo hiểm gốc và là một trong những
công ty bảo hiểm có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trên thị trường. BIC là công ty dẫn
đầu thị trường về phát triển kênh Bancassurance và các kênh bảo hiểm trực tuyến (Ebusiness). BIC cũng là công ty bảo hiểm đầu tiên có mạng lưới hoạt động phủ kín tại
thị trường Đông Dương.
Từ ngày 01/10/2010, được sự chấp thuận của Bộ Tài chính, BIC chính thức chuyển đổi
sang mô hình Tổng Công ty Cổ phần và tăng vốn điều lệ lên 660 tỷ đồng. 19 chi nhánh
được chuyển đổi thành các công ty thành viên hạch toán phụ thuộc.
Hiện nay, BIC có gần 600 cán bộ nhân viên, phục vụ khách hàng tại 21 Công ty thành
viên, 94 Phòng Kinh doanh và gần 1.000 đại lý bảo hiểm trên toàn quốc. Định hướng
phát triển của BIC là sẽ trở thành 1 trong 5 doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ có thị
2

Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

phần, hiệu quả nhất và được ưa thích nhất Việt Nam, duy trì vị trí 1 trong 2 trụ cột
chính của hệ thống BIDV.
BIC đã chính thức niêm yết cổ phiếu tại Sở Giao dịch chứng khoán T.p Hồ Chí Minh
(HOSE) với mã chứng khoán là BIC từ 6/9/2011
LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN
Năm 1999, Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) cùng Công ty Bảo hiểm
Quốc tế QBE (Úc) hợp tác thành lập Công ty Liên doanh Bảo hiểm Việt Úc (BIDVQBE).
Tháng 1/2006, BIDV chính thức mua lại phần vốn góp của QBE trong liên doanh và
đổi tên thành Công ty Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIC).
Năm 2007, BIC tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng, mở rộng thêm 11 chi nhánh và 30
phòng kinh doanh khu vực
Năm 2008, với chiến lược mở rộng hoạt động sang thị trường các nước Đông Dương,
BIC hợp tác với Ngân hàng Liên doanh Lào Việt (LVB) và Ngân hàng Ngoại thương
Lào (BCEL) thành lập Công ty Liên doanh Bảo hiểm Lào Việt (LVI).
Cũng trong năm này, BIC chính thức triển khai kênh Bancassurance; được cấp chứng
chỉ hệ thống quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế ISO 9001:2000 và đạt giải
thưởng Thương hiệu mạnh Việt Nam 2008.
Tháng 9/2009, với việc được giao quản lý toàn diện Công ty Bảo hiểm Cambodia Việt
Nam, BIC trở thành công ty bảo hiểm đầu tiên của Việt Nam có mạng lưới hoạt động
trên cả 3 nước Đông Dương (Việt Nam - Lào - Campuchia).
Sau 1 năm triển khai, kênh Bancassurance của BIC đã được nhận giải thưởng Cúp
vàng sản phẩm dịch vụ xuất sắc năm 2009.
Cũng trong năm này, BIC nhận được bằng khen của Bộ trưởng Bộ Tài chính công
nhận những cống hiến của BIC cho sự phát triển của thị trường bảo hiểm 15 năm qua.
Năm 2010, BIC được bình chọn vào top 100 thương hiệu Sao Vàng Đất Việt 2010.
Từ ngày 01/10/2010, BIC chính thức chuyển đổi từ Công ty 100% vốn Nhà nước sang
Công ty cổ phần với tên gọi mới là Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Ngân hàng Đầu
tư và Phát triển Việt Nam.

Tháng 12/2010, BIC được Thủ tướng Chính phủ trao tặng Bằng khen về những đóng
3


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

góp xây dựng đất nước và bảo vệ CNXH trong 5 năm hoạt động.
Năm 2011, với mục tiêu tăng cường khai thác và phủ kín hoạt động, BIC mở mới 2
Công ty thành viên BIC Bắc Bộ và BIC Sài Gòn, thành lập thêm 17 Phòng Kinh
doanh, nâng tổng số Công ty thành viên lên 21 đơn vị và 91 Phòng Kinh doanh trên
toàn quốc.
Song song với việc củng cố kênh Bancassurance, từ tháng 8/2011, BIC triển khai kênh
bán bảo hiểm trực tuyến tại địa chỉ góp phần
đẩy mạnh hoạt động khai thác bảo hiểm bán lẻ.
Tháng 9/2011, BIC chính thức niêm yết 66 triệu cổ phiếu trên sàn GDCK thành phố
Hồ Chí Minh (HOSE) và hoàn thành phát hành 5 triệu cổ phần trong Chương trình
Quyền chọn mua cổ phần cho cán bộ nhân viên (ESOP).
Cũng trong năm này, BIC lần đầu tiên cán mốc lợi nhuận 100 tỷ đồng, hoàn thành xuất
sắc kế hoạch kinh doanh 2011 trong bối cảnh kinh tế hết sức khó khăn.
Năm 2012 là năm BIC chuyến hướng mạnh mẽ sang lĩnh vực bán lẻ với hàng loạt sản
phẩm bảo hiểm cá nhân mới và sự khởi sắc của hầu hết các kênh phân phối, đặc biệt là
Bancassurance và Bảo hiểm trực tuyến.
Trong bối cảnh kinh doanh hết sức khó khăn do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế, BIC
vẫn hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm 2012 và là một trong những công ty bảo
hiểm có tỷ suất sinh lời cao nhất trên thị trường.
LĨNH VỰC HOẠT ĐỘNG
- Bảo hiểm phi nhân thọ
- Tái bảo hiểm
- Đầu tư tài chính
- Các hoạt động khác theo quy định của pháp luật

CÁC SẢN PHẨM DỊCH VỤ CHÍNH
Bảo hiểm trực tiếp:
- Bảo hiểm mọi rủi ro trong xây dựng và lắp đặt
- Bảo hiểm máy móc và thiết bị xây dựng
- Bảo hiểm mọi rủi ro tài sản
4


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

- Bảo hiểm đổ vỡ máy móc
- Bảo hiểm tiền
- Bảo hiểm hàng hoá vận chuyển
- Bảo hiểm xe cơ giới
- Bảo hiểm cháy và các rủi ro đặc biệt
- Bảo hiểu tàu
- Bảo hiểm thiệt hại kinh doanh
- Bảo hiểm trách nhiệm
- Bảo hiểm tín dụng và rủi ro tài chính
- Bảo hiểm bảo lãnh
- Bảo hiểm tai nạn con người, bảo hiểm kết hợp con người
- Bảo hiểm du lịch
- Bảo hiểm hàng không
- Các nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ khác
Tái bảo hiểm:
- Nhận tái và tái bảo hiểm tất cả các loại hình nghiệp vụ bảo hiểm phi nhân thọ
Đầu tư tài chính:
- Đầu tư cổ phiếu, trái phiếu; đầu tư trực tiếp; tư vấn đầu tư và các hình thức đầu tư tài
chính khác.
Hoạt động khác:

- Đề phòng, hạn chế tổn thất.
- Giám định tổn thất.
- Các hoạt động khác theo quy định của pháp luật: kinh doanh bất động sản, cho vay
theo quy định Luật các Tổ chức tín dụng

5


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

PHẦN II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH
CỦA CÔNG TY
Đến thời điểm hiện tại chưa có báo cáo tài chính năm 2013 của công ty nên bài
phân tích sẽ tập trung đánh giá hoạt động của công ty từ năm 2009 đến hết năm 2012.
Các số liệu được lấy từ báo cáo tài chính đã kiểm toán các năm của công ty.
Bảng 1. Bảng cân đối kế toán của công ty (BIC)
Đơn vị: 1.000.000.000 VND
2009
2010
2011
2012
(Đã kiểm toán) (Đã kiểm toán) (Đã kiểm toán) (Đã kiểm toán)
TÀI SẢN
A. Tài sản ngắn hạn
I. Tiền và tương đương tiền
II. Giá trị thuần đầu tư ngắn hạn
III. Các khoản phải thu
IV. Hàng tồn kho, ròng
V. Tài sản lưu động khác
B. Tài sản dài hạn

I. Phải thu dài hạn
II. Tài sản cố định
III. Giá trị ròng tài sản đầu tư
IV. Đầu tư dài hạn
V. Tài sản dài hạn khác
TỔNG CỘNG TÀI SẢN
NGUỒN VỐN
A. Nợ phải trả
I. Nợ ngắn hạn
II. Nợ dài hạn
B. Vốn chủ sở hữu
I. Vốn và các quỹ
II. Vốn ngân sách nhà nước và
quỹ khác
C. Lợi ích cổ đông thiểu số
TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN

1,571.55
27.89
1,297.27
241.21
0.00
5.18
241.47
0.00
8.17
0.00
226.84
6.46
1,813.02

2,277.96
21.42
1,842.08
410.81
0.00
3.65
220.48
0.00
10.11
0.00
198.83
11.54
2,498.44

1,866.42
17.80
1,400.61
443.86
0.00
4.15
136.22
0.00
8.58
0.00
121.61
6.03
2,002.64

1,291.26

15.19
900.09
370.04
0.00
5.94
273.41
0.00
14.22
0.00
253.13
6.06
1,564.67

1,294.34
1,117.03
177.31
518.68
518.54

1,818.17
1,565.74
252.43
680.27
680.27

1,252.74
821.47
431.27
749.90
749.90

806.24
275.15
531.09
758.43
758.43

0.14
0.00
1,813.02

0.00
0.00
2,498.44

0.00
0.00
2,002.64

0.00
0.00
1,564.67

Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của công ty

Bảng 2. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh công ty (BIC)
6


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Đơn vị: 1.000.000.000 VND

1. Doanh thu thuần
2. Giá vốn hàng bán
3. Lợi nhuận gộp
4. Doanh thu hoạt động tài chính
5. Chi phí tài chính
- Trong đó: Chi phí lãi vay
6.Chi phí bán hàng
7. Chi phí quản lý doanh nghiệp
8. Lợi nhuận/(lỗ) từ hoạt động
kinh doanh
9. Thu nhập khác/ Chi phí khác
10. Lợi nhuận/(lỗ) từ công ty
liên kết
11 Lợi nhuận/(lỗ) trước thuế
12. Thuế thu nhập doanh nghiệp
– hiện thời
13. Thuế thu nhập doanh nghiệp
– hoãn lại
14. Lợi nhuận thuần sau thuế
15. Phân bổ cho cổ đông thiểu số
16. Phân bổ cho chủ sở hữu
công ty

2009
2010
2011
2012

(Đã kiểm toán) (Đã kiểm toán)
(Đã kiểm toán)
(Đã kiểm toán)
240.33
328.40
462.14
529.79
(179.57)
(209.36)
(330.01)
(339.21)
60.76
119.04
132.13
190.58
141.31
251.93
289.94
159.80
(51.63)
(208.00)
(139.86)
(43.33)
0.00
0.00
(0.01)
(0.77)
0.00
0.00
0.00

0.00
(66.57)
(126.09)
(184.15)
(198.95)
83.87
(3.19)

36.88
1.39

98.06
(0.10)

108.10
0.52

0.00
80.68

(6.71)
31.56

2.57
100.53

2.23
110.85

(2.67)

(8.52)

(21.46)

(26.66)

0.00
78.01
0.00

0.00
23.04
0.00

0.00
79.07
0.00

0.00
84.19
0.00

78.01

23.04

79.07

84.19

(Nguồn: Báo cáo tài chính các năm của công ty)

Đây là giai đoạn đầy thách thức đối với nền kinh tế Việt Nam, các doanh nghiệp
thua lỗ và trên bờ vực phá sản, tuy nhiên công ty vẫn giữ được vị thế và có mức tăng
trưởng tốt. Doanh thu thuần của công ty liên tục tăng qua các năm: năm 2009: 240.33 tỷ
đồng, năm 2010: 328.40 tỷ đồng, năm 2011: 462.14 tỷ đồng, năm 2012: 529.79 tỷ đồng
tương ứng với các mức tăng trưởng: 37% năm 2010, 40% năm 2011 và 15% năm 2012.
Đây là những con số tăng trưởng khá ấn tượng trong thời kì kinh tế khó khăn như giai
đoạn vừa qua. Lợi nhuận trước thuế tăng từ 31.5 tỷ đồng năm 2010 lên 100.53 tỷ đồng
năm 2011 và 110.85 tỷ đồng năm 2012.

7


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Xét về tỷ số khả năng sinh lợi
Năm 2010, do suy giảm kinh tế, kết quả ROA và ROE của BIC không được
cao. Tuy nhiên năm 2011 và 2012, hoạt động kinh doanh đi vào ổn định nên các chỉ số
đều được cải thiện.

Bởi vì với các hoạt động kinh doanh đi vào ổn định, công tác quản trị chi phí
của công ty khá tốt, nên lợi nhuận gộp công ty khá cao, tăng đều qua từng năm.

8


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Xét về tỷ số khả năng thanh toán, đây là chỉ số giúp ta đo lường khả năng
thanh toán nợ ngắn hạn của công ty.
Bảng 3. Tỷ số khả năng thanh toán
Tỷ số khả năng thanh toán (lần)
Tỷ số thanh toán hiện thời
Tỷ số thanh toán nhanh
Tỷ số thanh toán tức thời

2009
1.41
1.41
1.19

2010
1.45
1.45
1.19

2011
2.27
2.27
1.73

2012
4.69
4.69
3.33

Tỷ số khả năng thanh toán các năm đều tăng cho thấy chiến lược kinh doanh đảm bảo
an toàn của công ty.

Xét về cơ cấu tài chính,
Tỷ số cơ cấu nợ có xu hướng giảm, thể hiện chiến lược kinh doanh thông minh,
hiệu quả của công ty trong thời kỳ kinh tế khó khăn, suy thoái, chi phí huy động vốn
những thời kỳ trước đây cao.
Bảng 4. Tỷ số cơ cấu nợ
Tỷ số cơ cấu nợ (%)
Tỷ số nợ = Tổng nợ/Tổng
tài sản
Vốn CSH/Tổng tài sản
Nợ/Vốn CSH
Nợ ngắn hạn/Vốn CSH
Nợ ngắn hạn/Tổng tài sản
Nợ dài hạn/Vốn CSH

2009

2010

2011

2012

71.39%
28.61%
249.54%
215.36%
61.61%
34.18%

72.77%

27.23%
267.27%
230.16%
62.67%
37.11%

62.55%
37.45%
167.05%
109.54%
41.02%
57.51%

51.53%
48.47%
106.30%
36.28%
17.59%
70.02%

9


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Xét về tỷ số hoạt động, số vòng quay hàng tồn kho tăng từ 6.52 vòng năm
2011 lên 10.96 vòng năm 2012 cho thấy công tác bán hàng của công ty tích cực hơn,
điều dó cũng được thể hiện qua hoạt động thu hồi công nợ, kỳ thu tiền bình quân giảm
từ 46.72 ngày năm 2011 xuống còn 33.13 ngày năm 2012. Giá trị hàng tồn kho cũng
giảm từ gần 613 tỷ đồng năm 2011 xuống còn gần 564 tỷ đồng năm 2012. So sánh

giữa kỳ thu tiền bình quân và kỳ phải trả bình quân cũng có thể thấy: kỳ thu tiền nhanh
hơn rất nhiều so với kỳ phải trả, thể hiện công ty đang tận dụng được nguồn vốn của
các đối tác.
Bảng 5. Tỷ số hiệu quả hoạt động
Tỷ số hiệu quả hoạt động
Vòng quay hàng tồn kho
(vòng)
Số ngày tồn kho (ngày)
Vòng quay khoản phải thu
(vòng)
Kỳ thu tiền bình quân (ngày)
Vòng quay khoản phải trả
Kỳ phải trả bình quân (ngày)

2009

2010

2011

2012

0.9964
366.34
0.22
1696.48

0.7994
456.59
0.21

1740.24

1.0412
350.56
0.56
648.80

1.4317
254.94
1.93
189.57

Do là công ty hoạt động trong lĩnh vực bảo hiểm nên giá trị hàng tồn kho bằng 0.

10


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

PHẦN III: PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA
CÔNG TY
1. Ngành bảo hiểm tăng trưởng nhanh và có sự cạnh tranh gay gắt
Cùng với sự phát triển của nền kinh tế, thị trường bảo hiểm Việt Nam đã mở
rộng với sự tham gia của các công ty bảo hiểm trong và ngoài nước. Nhiều loại hình
sản phẩm bảo hiểm phi nhân thọ như bảo hiểm sức khỏe và tai nạn con người, bảo
hiểm tài sản, bảo hiểm trách nhiệm… đã được cung cấp cho khách hàng và phần nào
đáp ứng được nhu cầu đa dạng của người tham gia bảo hiểm.
Dù nền kinh tế có nhiều biến động và ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính, thị
trường bảo hiểm Việt Nam nói chung và bảo hiểm phi nhân thọ nói riêng vẫn tăng
trưởng ấn tượng. Trong 5 năm qua, thị trường bảo hiểm phi nhân thọ đã tăng trưởng

trung bình hằng năm 26%, cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa trong cùng
thời kỳ.
Trong năm 2011, nền kinh tế Việt Nam đối mặt với nhiều khó khăn như lạm
phát
cao, chính sách thắt chặt tiền tệ và cắt giảm chi tiêu công. Điều này đã ảnh hưởng đến
tất cả các hoạt động kinh tế trong đó có ngành bảo hiểm. Bên cạnh đó, tình hình suy
giảm của thị trường chứng khoán đã ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư của các doanh
nghiệp bảo hiểm. Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp bảo hiểm vẫn phấn đấu vượt
qua khó khăn để phát triển thị trường bảo hiểm Việt Nam. Tổng doanh thu của thị
trường bảo hiểm phi nhân thọ năm 2011 đạt 20,5 nghìn tỷ đồng, tăng 20% so với năm
2010. Doanh thu bảo hiểm nhân thọ đạt 16 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với 2010.
Năng lực tài chính của các công ty bảo hiểm được tăng lên thông qua nguồn
vốn
chủ sở hữu và các quỹ dự phòng. Điều này đã góp phần nâng cao tính thanh khoản và
khả năng nhận các hợp đồng tái bảo hiểm, nhờ đó tạo ra một nguồn vốn lớn để đầu tư
vào nền kinh tế. Vào cuối năm 2011, tổng vốn đầu tư của ngành bảo hiểm vào nền
kinh tế vào khoảng 100 nghìn tỷ đồng, tăng 10 nghìn tỷ so với năm 2010. Hoạt động
đầu tư của các doanh nghiệp bảo hiểm dần dần khẳng định được tầm quan trọng với
vai trò là một kênh huy động vốn, đóng góp vào sự phát triển của nền kinh tế.
Với sự ra đời của một loạt các công ty bảo hiểm, môi giới bảo hiểm mới, tình
11


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

hình
cạnh tranh trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam đã diễn ra vô cùng gay gắt.
Đến nay có 30 công ty bảo hiểm phi nhân thọ bao gồm các công ty cổ phần,
công ty nước ngoài và công ty liên doanh đang hoạt động tại thị trường Việt Nam.
Nhìn chung, những công ty trong nước đang chiếm giữ vai trò quyết định trên thị

trường. Trong những năm qua, 5 công ty dẫn đầu thị trường là Bảo Việt, Bảo Minh,
PVI, PJICO và PTI nắm giữ khoảng 70% thị phần.
Phía sau sự tăng trưởng ấn tượng của thị trường bảo hiểm, tình hình cạnh tranh
trong những năm gần đây luôn diễn ra gay gắt. Vì những sản phẩm bảo hiểm phi nhân
thọ không có sự khác biệt rõ rệt giữa các công ty bảo hiểm nên để thu hút khách hàng
mới, nhiều doanh nghiệp đã cắt giảm phí và mở rộng điều khoản hợp đồng. Đây là
những nguyên nhân góp phần làm cho nhiều doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ lỗ từ
hoạt động kinh doanh chính. Hiện tại trên thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam
chỉ có khoảng 50% công ty có lãi từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm. Những công ty
khác phải dùng lợi nhuận từ hoạt động tài chính để bù đắp lỗ.
Bên cạnh sự cạnh tranh, lỗ từ hoạt động bảo hiểm còn do chi phí hoạt động tăng
cao, mức độ thường xuyên và tính nghiêm trọng của các vụ bồi thường cũng tăng lên,
đồng thời là sự khó khăn của các doanh nghiệp trong việc phát hiện gian lận trong
khiếu nại bồi thường và khó khăn trong thu thập số liệu để định giá một số rủi ro.
Tuy nhiên, các chỉ tiêu về khả năng sinh lợi của các công ty bảo hiểm đã được
cải
thiện so với những năm trước. Điều đó đã chứng tỏ hướng chuyển biến tích cực khi
các công ty bảo hiểm bắt đầu chuyển từ phát triển theo quy mô sang phát triển theo
hiệu quả. Vì vậy cuộc cạnh tranh cắt giảm phí bảo hiểm sẽ không còn kéo dài. Thay
vào đó, cải thiện dịch vụ, quản lý rủi ro và tiết kiệm chi phí sẽ là những nhân tố then
chốt quyết định sự thành công của các doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ trong
tương lai.
2. Triển vọng phát triển ngành trong tương lai
Mặc dù tốc độ tăng trưởng trong những năm qua khá cao nhưng cả thị trường
bảo
hiểm nhân thọ và phi nhân thọ Việt Nam đều chưa phát triển hết tiềm năng. Việt Nam
12


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

với tốc độ tăng trưởng GDP bình quân trong những năm gần đây là 6,5%, dân số hơn
90 triệu người với cơ cấu dân số trẻ là một thị trường đầy tiềm năng cho các công ty
bảo hiểm. Thêm vào đó, thu nhập và chất lượng cuộc sống của người dân ngày càng
nâng
cao cũng làm cho nhu cầu về bảo hiểm trong xã hội gia tăng. Hiện nay doanh thu từ
ngành bảo hiểm mới chỉ chiếm khoảng 1,7% GDP trong khi tỷ lệ này ở các nước phát
triển là 8-15%. Điều đó cho thấy thị trường bảo hiểm Việt Nam vẫn hứa hẹn nhiều
tiềm năng.
3. Có quan hệ với nhiều công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm trên thế giới, kênh
phân phối phát triển mạnh
Sự hợp tác với các công ty bảo hiểm quốc tế lớn không chỉ giúp BIC có sự ổn
định
về an toàn tài chính mà còn giúp BIC nâng cao năng lực cạnh tranh, kỹ năng quản lý
cũng như có cơ hội tiếp cận các thị trường bảo hiểm lâu năm và uy tín trên thế giới.
BIC là một trong những doanh nghiệp bảo hiểm đầu tiên phát triển kênh bán
bảo hiểm qua ngân hàng và hiện đang dẫn đầu về thị phần và số lượng ngân hàng liên
kết. Năm 2011, BIC đặt dấu mốc quan trọng khi phát triển và ra mắt kênh phân phối
sản phẩm bảo hiểm qua internet, mở đầu chiến lược đẩy mạnh bảo hiểm cá nhân .
Năm 2011, BIC tiếp tục khẳng định vị trí dẫn đầu trong việc khai thác kênh
phân phối bảo hiểm qua ngân hàng (Bancassurance). Trong bối cảnh nền kinh tế gặp
nhiều khó khăn nhưng kênh Bancassurance của BIC vẫn tăng trưởng khá ổn định.
Năm 2011, BIC tiếp tục dẫn đầu về mạng lưới ngân hàng liên kết khi thiết lập
và đẩy mạnh quan hệ hợp tác với trên 30 ngân hàng/chi nhánh ngân hàng ngoài BIDV
trên toàn quốc. Kênh Bancassurance trực tuyến, ứng dụng phần mềm bán bảo hiểm
trực tuyến tại các điểm giao dịch của Ngân hàng BIDV cũng tiếp tục thu được những
kết quả ấn tượng. Năm 2011, doanh thu qua kênh này đạt 23,5 tỷ đồng, hoàn thành
146% kế hoạch năm 2011 và tăng trưởng 52% so với 2010. Tổng số lượng khách hàng
BIC đang phục vụ qua kênh đã vượt qua con số 85.000 lượt người, tăng trưởng 41%
so với năm 2010.

Một dấu ấn lớn mà kênh Bancassurance của BIC tạo được trong năm 2011 là
việc xây dựng và duy trì thành công hoạt động hàng tháng của Câu lạc bộ Triệu phú
13


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Bancas với 890 thành viên là các cán bộ ngân hàng, tham gia tích cực các cuộc thi
trực tuyến về nghiệp vụ Bancassurance. Bên cạnh đó, việc không ngừng nâng cấp sản
phẩm, đa dạng hóa các sản phẩm bán chéo, sản phẩm tích hợp với ngân hàng cùng các
chương trình khuyến mại, chăm sóc khách hàng hấp hẫn cũng là những yếu tố đóng
góp không nhỏ cho thành công của BIC đối với kênh Bancassurance trong năm 2011
vừa qua.
Bảo hiểm trực tuyến
Phải đối mặt với những khó khăn của một doanh nghiệp đi tiên phong trong
việc triển khai kênh bảo hiểm trực tuyến (E-business) nhưng năm 2011 vừa qua, kênh
bảo hiểm trực tuyến của BIC đã gặt hái được những thành công rất đáng ghi nhận.
Năm 2011, doanh thu qua kênh này đạt 613 triệu đồng, tăng gấp 3 lần so với năm
2010.
Bước đột phá trong năm 2011 của kênh bảo hiểm trực tuyến là xây dựng thành công
website bán bảo hiểm qua internet tại địa chỉ www.BaoHiemTrucTuyen.com.vn vào
tháng 8/2011. Với ưu điểm tiện ích và đơn giản, ngay khi mới đi vào hoạt động
website www.Bao- HiemTrucTuyen.com.vn đã lập tức thu hút được sự quan tâm của
đông đảo khách hàng, đến thời điểm hiện tại, website đã thu hút được hơn 50.000 lượt
truy cập với 300 đến 500 lượt truy cập và đặt mua bảo hiểm mỗi ngày. Các sản phẩm
được triển khai cung cấp qua website www.BaoHiemTruc- Tuyen.com.vn ngày càng
được bổ sung, đáp ứng nhu cầu đa dạng của các khách hàng cá nhân, trong đó các sản
phẩm được đặt mua nhiều nhất, phản ánh xu hướng tiêu dùng của xã hội gồm: bảo
hiểm xe cơ giới, bảo hiểm sức khỏe và tai nạn con người, bảo hiểm du lịch,.
Kênh phân phối trực tuyến được xác định là một kênh tiềm năng, khác biệt,

mang lại hiệu quả lâu dài cho BIC, và đang trở thành một lợi thế cạnh tranh đáng kể
của BIC trên thị trường. Năm 2012, kênh trực tuyến tiếp tục được đầu tư mạnh mẽ
thông qua việc nghiên cứu hoàn thiện các tính năng đáp ứng nhu cầu mua bảo hiểm
nhanh chóng và tiện lợi cho khách hàng như: triển khai chữ ký và giấy chứng nhận
điện tử, tra cứu tình trạng giải quyết bồi thường trực tuyến, bổ sung các sản phẩm bảo
hiểm cá nhân, triển khai hợp tác với các đối tác thanh toán nhằm bổ sung kênh thanh
toán tiện ích cho khách hàng,... Với các nỗ lực này, năm 2012 là năm phát triển mạnh
mẽ của kênh trực tuyến, với tốc độ tăng trưởng 100% và đạt 1,2 tỷ đồng doanh thu.
14


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Kênh đai lý
Năm 2011, kênh Đại lý tiếp tục đem lại doanh thu lớn nhất cho BIC, đóng góp
63% tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc. Doanh thu qua kênh đại lý của BIC năm 2011
đạt 393 tỷ đồng, tăng 7,9% so với năm 2010.
Một trong những điểm nhấn nổi bật trong năm qua của kênh đại lý là việc triển
khai thí điểm thành công mạng lưới đại lý cá nhân chuyên nghiệp vào nửa cuối năm
2011. Năm 2012, BIC chính thức triển khai mạng lưới đại lý cá nhân chuyên nghiệp
hướng tới đối tượng khách hàng cá nhân, hộ gia đình và các doanh nghiệp vừa và nhỏ,
trong đó, tập trung khai thác các sản phẩm bảo hiểm xe máy, bảo hiểm ô tô và bảo
hiểm con người. Năm 2012, BIC cũng mạnh dạn đặt ra những mục tiêu khá cao cho
kênh đại lý chuyên nghiệp. Với quyết tâm và chiến lược rõ ràng, đại lý cá nhân hứa
hẹn sẽ trở thành 1 trong những kênh phân phối hiệu quả của BIC trong tương lai.
Kênh môi giới
Môi giới là một trong những kênh phân phối chịu ảnh hưởng nặng nề nhất của
khủng hoảng kinh tế năm 2011 vừa qua do vậy có sự suy giảm đáng kể về doanh thu
so với năm 2010.
Tuy nhiên, trong năm 2011, với nỗ lực hợp tác, kênh Môi giới cũng đã đạt được

những kết quả đáng ghi nhận như sau:
cơ cấu doanh thu qua kênh môi giới
• Bảo hiểm kỹ thuật: chiếm 54,7% tổng doanh thu.
• BH Tài sản thiệt hại: chiếm 27,98% tổng doanh thu.
• BH Tiền: chiếm 5,2% tổng doanh thu.
• BH Tàu: chiếm 4,4% tổng doanh thu.
BIC cũng đã thành công trong việc thiết lập quan hệ hợp tác tốt với các công ty
môi giới trên thị trường đặc biệt là các Công ty môi giới nước ngoài. Với các nỗ lực
này, hiện nay BIC luôn là một trong số các công ty bảo hiểm trên thị trường được các
Công ty môi giới bảo hiểm ưu tiên chào phí.

Kênh trực tiếp
15


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

Với đặc thù phần lớn khách hàng là các doanh nghiệp lớn, các Ban Quản lý Dự
án, phương thức khai thác chủ yếu qua kênh trực tiếp là đấu thầu và chào hàng cạnh
tranh, kênh trực tiếp luôn phải đối mặt với sức ép cạnh tranh rất khốc liệt từ thị trường.
Mặc dù vậy, trong năm 2011, kênh trực tiếp vẫn đạt được mức tăng trưởng rất tốt, tăng
86,6% so với năm 2010.
Với năng lực và thương hiệu không ngừng được khẳng định, BIC ngày càng
tiếp cận được nhiều hơn với các dự án lớn. Một số dự án bảo hiểm tiêu biểu trong năm
2011:
Hợp đồng hiểm Bảo hiểm mọi rủi ro xây dựng lắp đặt cho Dự án Nhà máy
Nhiệt điện An Khánh 1, tỉnh Thái Nguyên với tổng hạn mức trách nhiệm lên tới 140
triệu USD.
Hợp đồng Bảo hiểm tài sản/Gián đoạn kinh doanh và Trách nhiệm công cộng
cho Tập đoàn VinGroup. Theo đó, BIC sẽ trở thành Nhà cung cấp dịch vụ bảo hiểm

chính cho Tập đoàn VinGroup và các Công ty thành viên với tổng mức trách nhiệm
gần 200 triệu USD.
Hợp đồng bảo hiểm mọi rủi ro xây dựng và lắp đặt cho Dự án Nhà máy nhiệt
điện Mông Dương 1 (Cẩm Phả, Quảng Ninh) với tổng số tiền bảo hiểm lên tới gần 1,3
tỷ USD. Đây là hợp đồng bảo hiểm có giá trị lớn nhất từ trước tới nay của BIC trong
lĩnh vực bảo hiểm lắp đặt/xây dựng.
Trong năm 2012, để đẩy mạnh và chuyên nghiệp hóa hoạt động khai thác trực
tiếp, BIC triển khai mạnh công tác nghiên cứu, phân loại khách hàng; bổ sung về số
lượng và chất lượng đội ngũ khai thác viên bảo hiểm thông qua tuyển dụng, thu hút
cán bộ có năng lực trên thị trường và tăng cường đào tạo về chuyên môn nghiệp vụ
cho cán bộ khai thác bảo hiểm trong hệ thống BIC; tạo dựng cơ chế phối hợp, trao đổi
thông tin giữa các đơn vị, từ đó, đẩy mạnh hơn nữa hoạt động cũng như tỷ trọng doanh
thu của kênh trực tiếp trong tổng doanh thu bảo hiểm gốc của BIC.
4. Thanh khoản khá tốt
Nhìn chung, BIC là đơn vị cung cấp vốn trên thị trường tài chính và công ty này
có nợ vay rất thấp và thậm chí không có nợ vay. Dự phòng nghiệp vụ, các khoản phải
trả và vốn chủ sở hữu 16%, 44% và 40% . Vì bản chất của những doanh nghiệp bảo
16


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

hiểm phi nhân thọ, quỹ dự phòng được xem như nguồn vốn và có vai trò tương đương
như vốn chủ sở hữu. Theo đó, thanh khoản của công ty bảo hiểm này được xem là khá
bền vững.
5. Lợi thế cạnh tranh dựa vào BIDV
Năm 2008, Ngân hàng BIDV công bố mua lại phần vốn góp trong Liên doanh
Bảo hiểm Việt – Úc để thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ con là BIC, mở đầu
cho “làn sóng” bancassurance (bán bảo hiểm qua hệ thống ngân hàng). Như vậy, BIC
có thể coi là một công ty con của ngân hàng BIDV, đây là một lợi thế rất lớn bởi BIDV

là một trong bốn ngân hàng TMCP lớn của Việt Nam, điều này sẽ tạo một nên niềm tin
lớn đối với công chúng khi sử dụng các dịch vụ do BIC cung cấp.

17


Đề tài: Phân tích mã cổ phiếu BIC

PHẦN IV: KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ
Nhìn chung, BIC có hoạt động kinh doanh ổn định và triển vọng tăng trưởng
của lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ khá tốt. Hiện nay cổ phiếu BIC đang giao dịch
dưới giá mục tiêu, vì vậy nên mua đối với cổ phiếu này. Tuy nhiên, nhà đầu tư ngắn
hạn cần cân nhắc vì rủi ro thanh khoản đối với cổ phiếu này khá cao vào thời điểm
hiện tại.

18