Báo cáo phân tích tài chính dự án đầu tư nguyễn thị mai anh

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Tuần lễ năng lượng tái tạo
21 tháng 3 năm 2008
Khách sạn Sunway, Hà Nội
Nguyễn Thị Mai Anh
Tư vấn VSRE

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Nội dung trình bày
• Các chỉ tiêu đánh giá tài chính dự án
đầu tư
• Chi phí của dự án
• Lợi ích/doanh thu của dự án
• Dự báo dòng tiền dự án
• Phương án tài chính
• Phân tích rủi ro và độ nhạy
Slide 2

Consulting & Engineering

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ
TÀI CHÍNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

Phân tích tài chính
Đầu tư vào NMTĐ
???

 Một trong những cơ sở quan
trọng giúp cho nhà quản lý ra
quyết định đầu tư là Phân tích
tính khả thi về mặt tài chính dự
án

 Mặt khác kết quả phân tích tài
chính là cơ sở để các nhà đầu
tư ra quyết định huy động vốn

Slide 4

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Giá trị hiện tại thuần - NPV
NPV?

Là tổng lãi của dự án qui
về thời điểm hiện tại

Slide 5

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

NPV (tiếp)
= Công thức
n

NPV = ‡”( Bt - Ct )(1 + i )

-t

t =0

= Ký hiệu:
x Bt
x Ct
x i
x n
Slide 6

dòng thu năm t
dòng chi năm t
hệ số chiết khấu
tuổi thọ của dự án
Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

NPV (tiếp)
= Điều kiện lựa chọn dự án đầu tư theo tiêu chuẩn
NPV
) NPV > 0
) NPV < 0
) NPV = 0
) NPV = Max

Slide 7

Chấp nhận (khả thi)
Loại bỏ (không khả thi)
Xem xét
Tối ưu

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Giá trị hiện tại thuần - NPV
Nhận xét
y Tiêu chuẩn cho biết giá trị tuyệt đối của lãi qui đổi
về hiện tại
y Tiêu chuẩn NPV là hiệu số của PVB và PVC;
NPV = PVB - PVC
y Tiêu chuẩn NPV được sử dụng rộng rãi trong
phân tích và đánh giá dự án đầu tư
y Tiêu chuẩn NPV phụ thuộc vào hệ số chiết khấu i
y Trong trường hợp dự án có giá trị còn lại sau khi
thanh lý, ta xem nó như dòng thu cuối năm n

Slide 8

Consulting & Engineering

MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Hệ số chiết khấu
™ Hệ số chiết khấu (i) là một chỉ tiêu tương đối (%)
™ Hệ số chiết khấu phản ánh chi phí cơ hội cho
việc sử dụng tiền
™ Hệ số này phụ thuộc các yếu tố bên ngoài và bên
trong doanh nghiệp:
ƒ Bên ngoài: mức lãi suất phổ biến trên thị trường
vốn.
ƒ Bên trong: mức lãi suất tối thiểu mà doanh nghiệp
(nhà đầu tư) chấp nhận được - MARR

Slide 9

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

Hệ số chiết khấu
™MARR phụ thuộc khả năng sinh lợi của
doanh nghiệp trong những năm gần đây.
™Căn cứ trên cơ sở đó hệ số chiết khấu (i)
có thể được tính theo công thức chi phí
trung bìnhcho việc sử dụng vốn (WACC)

WACC =
Lãi suất*t vốn vay * (1- thuế suất TNDN)+ MARR * t vốn
CSH

Slide 10

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Hệ số hoàn vốn nội tại - IRR
IRR?

Là giá trị của hệ số chiết
khấu khi NPV=0

Slide 11

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

IRR (tiếp)
Công thức

NPV = ∑ ( B − C )(1 + IRR ) = 0
n

t =0

−t

t

t

 Điều kiện lựa chọn DAĐT dựa vào tiêu chuẩn IRR
)
)
)
)
~
~

Slide 12

IRR > IRR*
Chấp nhận
IRR < IRR*
Lọai bỏ
IRR = IRR*
Xem xét
IRR = Max
Tối ưu

IRR* Là hệ số hoàn vốn nội tại mong muốn
Hệ số chiết khấu không ảnh hưởng đến Giá trị của IRR.
nhưng có thể có ảnh hưởng đến việc lựa chọn dự án khả thi
theo IRR

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Thời gian hoàn vốn - Thv
Thv?

Là thời điểm làm cho
NPV=0

Slide 13

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Thv
Công thức

Thv

NPV = ‡”( Bt

C t )(1 + i )

t

=0

t =0

 Điều kiện lựa chọn dự án đầu tư theo tiêu
chuẩn Thv
) Thv < Thv *
Chấp nhận
) Thv > Thv *
Loại bỏ
) Thv = Thv *
Xem xét
) Thv = Min
Tối ưu
~ Thn * là thời gian hoàn vốn qui định hoặc mong muốn
của chủ đầu tư
Slide 14

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

Thv
ÂTiêu chuẩn Thv cho nhà đầu tư biết dự án này
sẽ hoàn vốn trong bao nhiêu năm.
ÂTiêu chuẩn Thv không xét dòng tiền sau khi
hoàn vốn. Có trường hợp dự án A thì có thời
gian hoàn vốn sớm hơn dự án B, nhưng NPV
dự án B lại lớn hơn NPV dự án A
ÂTiêu chuẩn Thv được áp dụng rộng rãi trong
phân tích và đánh giá dự án mang tính rủi ro
cao
Slide 15

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Tỷ số lợi ích/chi phí
B/C?

Là tỷ số giữa tổng giá trị
hiện tại của doanh thu và
tổng giá trị hiện tại của
chi phí dự án
Slide 16

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

B/C (tiếp)
= Công thức
n

B
=
C

-t
B
(
1
+
i
)
‡” t
t=0
n

‡”C (1 + i )

-t

t

t=0

Slide 17

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

B/C (tiếp)
ÂĐiều kiện lựa chọn dự án đầu tư
theo tiêu chuẩn B/C
) B/C > 1
) B/C < 1
) B/C = 1
) B/C = Max

Slide 18

Chấp nhận
Loại bỏ
Xem xét
Tối ưu

Consulting & Engineering

MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

B/C (tiếp)
ÂTiêu chuẩn B/C mang tính tương đối, cho
biết một đơn vị giá trị hiện tại của chi phí
dự án tạo ra bao nhiêu giá trị hiện tại của
doanh thu
ÂTiêu chuẩn B/C được áp dụng rộng rãi
trong việc phân tích và đánh giá các dự án
đầu tư có qui mô khác nhau.

Slide 19

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

CHI PHÍ CỦA
DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Consulting & Engineering

MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Nguyên tắc khi lập
dự toán chi phí
™ Trước khi ước tính chi phí cần hiểu rõ về dự án
– Tại sao phải thực hiện dự án này?
– Khi nào thì dự án bắt đầu và khi nào sẽ hoàn thành?
trong bao lâu?
– Dự án có cần đến ngoại tệ?
– Những vấn đề về thể chế và thuế liên quan?

™ Cần phải tính hết và biết tất cả các chi phí và nên tính
toán chi phí dự phòng cho những khoản chi không
chắc chắn (có khả năng thay đổi)

Slide 21

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Nguyên tắc khi lập
dự toán chi phí (tiếp)
™Cách xử lý đối với các dữ liệu khi bị thiếu
– Không hoảng sợ

– Hãy dự đoán đối với những dữ liệu chưa biết
(không nên để trống những dữ liệu này)
– Thường xuyên điều chỉnh các con số khi có
thông tin cập nhật

Slide 22

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Các thành phần
dòng chi của dự án là gì?
™Chi phí đầu tư
™Chi phí vận hành
™Các chi phí khác

Slide 23

Consulting & Engineering


VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

MOIT

Chi phí đầu tư

™ Chi phí lập dự án
™ Chi phí mặt bằng, san lấp, xây dựng
™ Chi phí mua sắm trang thiết bị chính (điện tử, cơ
khí, đường dây truyền tải, …) (gồm cả thuế nhập
khẩu đối với thiết bị nhập khẩu và chi phí vận
chuyển đến DN nếu có)
™ Chi phí mua sắm nhỏ khác (dây dẫn, đường
ống, công tắc…)
™ Chi phí lắp đặt
™ Chi phí đào tạo
™ Chi phí vận hành thử
Slide 24

Consulting & Engineering


MOIT

VSRE - IMPLEMENTATION PHASE (2005 – 2008)

Các chi phí đầu tư
Các chi phí đầu tư ước tính cho nhà máy thuỷ điện nhỏ:
Xây dựng
Thiết bị điện tử - cơ khí

1,500 to 3,000 USD/kW
400 to 1,300 USD/kW

Đường dây truyền tải, biến đổi
điện áp, chi phí nối lưới

50 to 200 USD/kW

Chi phí lập kế hoạch và thiết kế,
giám sát tại hiện trường, quản lý
dự án
Tổng cộng:

50 to 500 USD/kW

Slide 25

2,000 to 5,000 USD/kW

Consulting & Engineering