Nợ công và tăng trưởng kinh tế của quốc gia đông nam á
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (8.78 MB, 111 trang )
BO GIAO DVC vA. 1>A.0 T~O
TRUONG DAI
MO THANH PHO HO CHi MINH
• HOC
•
NGUYENTHIHONGPHUaC
.
NO
CONG vA TANG TRUONG KINH TE
•
CAC QUOC GIA DONG NAM A
,
Chuyen nganh
Ma sf., chuyen nganh
.c.
"
,
: Kinh t~ hQc
: 600301 01
LU~N VAN TH~C
SY KINH TE HQC
:0.
J<
TS.TRAN ANH TUAN
LOI CAM DOAN
Toi cam doan ring lu~n van nay" Ng cong va tang truOng kinh t€ 0 cac
qu6c gia Dong Narn A" la bai nghien CUu Clla chinh toi.
Ngoai trlr nhUng bU li~u tham khao dugc trich dfrn trong lu~n van nay,
toi cam doan r~ng toan phdn hay nhUng phdn nh6 clla lu~ van nay chua timg
dugc cong b6 ho~c duQ'c sir d\1ng d~ nh~ bing cAp 0 nhUng noi khac.
Khong c6 san phAmlnghien cUu nao clla nguoi khac duQ'c sir d\1ng trong
lu~n van nay rna khong dugc trich dfrn theo dung quy dinh.
Lu~n van nay chua bao gio duQ'c nQp d~ nh~n bAt ky b~ng cAp nao t~i cac
truOng d~i hQc ho~c co so dao t~o khac.
TP.HCM, 2014
NGUYEN THI HONG PHUOC
i
LOICAMON
Lai dAu tien, toi chan thanh cam on nhfrng nguai than trong gia dinh dli
dQng vi en, giup dO' thai gian d~ toi hofm thanh lu~ van nhu tien dQ dli d~t ra.
Ke den toi xin chan thanh cam on ThAy TrAn Anh Tudn giao vi en hu6ng
ddn dli nhi~t tinh h6 tn}, hu6ng din cho toi holm thanh bai lu~n van nay.
CuAi cung
Chan thanh cam on tdt ca quy ThAy, Co dli truy~n dt;lt cho toi nhfrng kien
thirc quy bao trong suAt kh6a hQc.
Chan thanh cam on dic bt;tn dli quan tam chia se nhfrng thong tin va kien
thirc quy bao giup toi hom thanh lu~ van .
TP.HCM, ngay08 thang D~nam 2014
~-------------------
NGUYENTHJHONGPHUOC
II
TOM TAT
H
quan tam di€n ra ngay cang m~ me khi cuoc khling hoang tai chinh 2008 di€n
ra 6 My, keo theo khung hoang ng cong Chau Au lam cho ng ngay cang tr6 nen
nghiem trQng va dugc quan tam nhi€u nh&t hien nay.
"Ng lit con dao hai lucri, sir d\lng khon ngoan di€u do thi lam tang phuc
19i xa hoi. Ngugc l~i n€u thi€u th~ trQng v&i ng, no se la ganh n~g trong
tu
Zampolli, 2011).
Ly thuy€t v€ ng va tang truang cua Keynes d€ cao vai tro cua chinh phu
trong viec duy tri viec lam, ki~m soat l~ phat, an dinh kinh t€ va thuc dAy tang
truang. Nghien ciru nay d\l'a tren nhu cAu can thi€t tim hi~u ng tac dong d€n
tang truang du
tinh hay phi tuy€n, d6ng thai mot ngu5ng ng phil hQ'P d~ co th~ ki~m soat va an
dinh kinh t€. Bfutg phu
A (Asean
6) g6m: Viet Nam, Thai Lan, Singapore,
Philippin, Malaysia, Indonesia giai do~n til 1990 d€n 2012. Nghien ciru da tim
th&y bfutg chUng tac dong cua ng len tang truang.
K€t qua nghien ciru cho th&y tac dong du
tang 0.016% t6c do tang truang thu nh~p binh quan dAu ngum trong khu V\l'C
Asian 6. Ngoiti ra m6i quan he phi tuy€n giita ng va tang truang da dugc tim
th&y v&i mot nguoog ng phil hQ'P cho khu V\l'C Asian 6 la 50%/GDP. Ben c~
do, trong mau nghien ciru tac gia con tim th&y bfutg chUng m6i tu
Asean 6.
iii
MVCLVC
Trang
LOi carp doan ........................................................................ ..................
I
LOi cam an ..........................................................................................
ii
T6m t~t ................................................................................................
iii
M\lc I\lc ...............................................................................................
IV
Danh m\lC hinh va de, thj .....................................................................
vii
Danh m\lC bang ...................................................................................
viii
Danh m\lC ill vi~t t~t ...........................................................................
ix
CHUO'NG1
GIOI THI$U TONG QUAN NGHIEN CUu
1.1 Ly do nghien CUu ............................................................................
1
1.2 M\lc tieu nghien cUu .......................................................................
3
1.3 Cau hoi nghien CUu ........................................................................
3
1.4 NQi dung nghien CUu ................................................................. .
3
1.5 Phuang phap nghien cUu .............................................................
3
Y nghia de! tai ............................................................................ ..
4
1.6
,
,
1.7 Ket cau cua Iu~n van ................................................................. ..
4
CHUO'NG2
COSOLYTHUVET VENQCONG vA TANG TRUONG
2.1 Khai ni~m va cO' so Iy thuy~t ....................................................... .
6
2. 1.1 Cae khai ni~m ............................................................... .
6
2.1.2 Ca sa if! thuy€t v€ nr; va tang truang................................
8
2.2 Ban chAt kinh t~, nguyen nhan va nguOng ng, nii ro cua ng ........ .
10
ti ella nr;................................................... .
10
2.2.2 Nguyen nhan va nguiYng nr; .............................................
13
2.2.3 Rui ro ella nr; eong ........................................................ ..
15
2.3 Cac nghien CUu truac ................................................................. ..
17
2.2.1 Bim ehiit kinh
CHUO'NG3
TONG QUAN KINH TE cAc Qu6c GIA ASEAN 6
3.1 MQt s6 chi sA vi mo cac quAc gia Asean 6 ...................................
28
3.2 TAng quan kinh t~ cac quAc gia Asean 6 .......................................
33
iv
CHUONG4
PHUONG pHAp NGHIEN CUu vA THltT KE NGHIEN CUu
1
va'du- 11'yP.U nghl'eAn cuu' ............................. .
4.1 Phuang pap,
h ' moAh'nh
44
4.1.1 M6 hinh nghien cUu ........................... '" ........................ .
44
4.1. 2 DU li¢u nghien cUu ........................................................ .
50
4.1.3 Phuang phap nghien cUu .............................................. .
50
li~u
.................................................... .
53
5,1 Phan tich th5ng ke mo tit cac bi~n trong mo hinh ........................
56
5.2 Ph§.n tich rna tr~ h~ s5 tuang quan va da cQng tuy~n ..................
61
5.3 Ph§.n tich k~t qua h6i quy ................................................ ............
63
5.3.1 Kit qua h6i quy ..............................................................
64
5.3.2 Ki€m tJjnh tuang quan chua; ............................................
64
5.3.3 Phiin tEch kit qua h6i quy ................................................
65
4.2 Quy trinh ph§.n tich bQ du
CHUONGS
KET QuA NGHIEN CUu
CHUONG6
KET LU!N vA GQ1 Y CHiNH SACH
6.1 K~t lu~n .......................................................................................
71
6,2 Ggi Ychinh sach...........................................................................
75
6.3 D6ng g6p, h~n ch~ d€ tai va huang nghien Clm ti~p theo.. ............
77
TAl Llf:U THAM KHAo
...............................................................
79
PHV LVC ..........................................................................................
88
Ph\ll\lc 1 K~t qua ki~m dinh tinh dimg.............................................
88
Ph\ll\lc 2 K€t qua xac djnh chi€u dai dQ tr~ t5i uu ...........................
90
Ph\ll\lc 3 K€t qua ki~m dinh F-limer ................................................
90
Ph\ll\lc 4 K~t qua ki~m dinh Hausman ........ .....................................
90
Ph\l l\lc 5 K~t qua ki~m dinh phuang sai thay d6i mo hinh FEM .....
90
Ph\l l\lc 6 K~t qua ki~m dinh t\1 tuang qUan mo hinh FEM...............
91
Ph\l l\lc 7 K~t qua th5ng ke mo ta ....................................................
91
Ph\ll\lc 8 Ma tr~n h~ s5 tuang quan .................................... ..... .......
91
Ph\ll\lc 9 K~t qua ki~m tra da cQng tuy~n ............ ..........................
92
v
Ph-v Ivc 10 K~t qua uac IUQ11g GMM vai DEBT............................. ....
92
Phl,lll,lc 11 K~t qua uac lUQ11g GMM vai DEBT2...............................
93
Phl,lll,lc 12 K~t qua kiSrn dinh tuong quan chu6i b~c 1 rno hinh
GMM.................................................................................................
vi
93
I
DANH MVC HINH vA DO THJ
Trang
Hinh 2.1
Cae thanh ph§n eua khu v\le eong theo dinh nghia IMF
Hinh 3.1
Tang wemg thu nh~p binh qulin dfru nguai
7
Asean6 giai d01J.I11990- 2012 ... ............. ......... ......... .........
28
Hinh 3.2
NQ eong cae qu6e gia Asean 6 giai d01J.I11990-2012 .........
29
Hinh 3.3
L~ phat cae qu6e gia Asean 6 giai d01J.I11990-2012 .....
30
Hinh 3.4
Chi tieu eong cae qu6e gia Asean 6 giai dolJ.I1 1990-2012 ..
31
Hinh 3.5
Ti~t ki~m cae qu6e gia Asean 6 giai d0lJ.I11990 -2012.......
31
Hinh 3.6
Chi s6 tham nhOOg cae qu6e gia Asean 6 giai d01J.I11990-2012
32
Hinh 3.7 T6e dQ gia tang dan s6 Asean 6 tir nam 1990- 2012 ..........
32
Hinh 3.8 T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh qulin
dfru nguai Vi~t Nam 1996-2012......................................
Hinh3.9
37
T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh quan
dfru nguai Thai Lan 1991-2012 .......................................
38
Hinh3.10 T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh quan
dfru nguai Singapore 1991-2012
39
Hinh3.11 T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh quan
dfru nguai Malaysia 1991-2012............................................
40
Hinh3.12 T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh quan
dfru nguai Philippines 1991-2012.......................................
41
Hinh3.13 T6e dQ tang truemg nQ eong va thu nh~p binh quan
dfru nguai Indonesia 1991-2012.......................................
42
Hinh5.1 Tang wemg thu nh~p binh qulin dfru nguai
Asean6 giai do~n 1990- 2012 ........................... ................ .. .
58
Hinh5.2 NQ eong (%/GDP) Asean 6 giai do~n 1990-2012.......... ......
58
Hinh5.3 Chi tieu eong (%/GDP) Asean 6 giai
do~n
1990-2012........
59
1990-2012................................ ....
59
Hinh5.5 Ti~t ki~m (%/GDP)Asean 6 giai d01J.I11990-2012 ............ ....
60
Hinh5.6 Ty l~ thAt nghi~p Asean 6 giai d01J.I11990-2012 ................. ....
61
Hinh5.4
L~m
phat Asean 6 giai
do~n
vii
DANH MVC BANG
Trang
Bang 2: 1 TAng hQ'P cae ly thuy~t v~ nq va trang tru6ng ... .............. ...
9
Bang 2.2 T6m t~t cae nghien eUu tru6'e .............................................
23
Bang 3.1 TAng hQ'P bi~n s6 kinh t~ Asean 6 ....................................
34
Bang 3.2 Th6ng ke x~p h~g nq, cae bi~n s6 vi mo Asean 6 ..............
43
Bang 4.1 Ky vQng dfiu ella cae bi~n trong mo hinh ............................
49
Bang 4.2 Cae tae gia dil sft d\mg cae bi~n trong mo hinh ..................
49
Bang 4.3 Uu va nhuqe diSm ella cae phuong phap nghien eUu ..........
52
Bang 4.4 KiSm dinh F-Limer 19a ehQn gitla Pool OLS va FEM .........
53
Bang 4.5 KiSm dinh Hausman 19a ehQn gitla FEM va REM ..............
54
Bang 4.6 K~t qua kiSm dinh phuong sai thay dAi mo hinh FEM ........
54
Bang 4.7 KiSm dinh t\1' tuong quan mo hinh FEM ..............................
55
Bang 5.1 Th6ng ke mo ta cae bi~n trong mo hinh nghien eUu ............
56
Bang 5.2 Ma tr~ h~ s6 tuong quan va da eQng tuy~n .........................
62
Bang 5.3 K~t qua h5i quy ..................................................................
64
Bang 5.4 So sanh k~t qua h5i quy va ky vQng dfiu ...........................
65
viii
DANH MVC TUVlET TAT
ADB : Ngftn hang phat tri€n Chftu A
CPI
: Chi sf, nh~ thirc tham nhOOg
The Asian Development Bank
Corruption Perceptions Index
DNNN: Doanh nghi~p nha nuac
Foundation for Enterprise
FED : Cvc d\l tru lien bang My
Development
GDP : T6ng san phAro qu6c nQi
IMF
Gross Domestic Product
: Quy ti~n t~ qu6c te
International Monetary Fund
OECD: T6 chilc hqp mc va phat tri€n kinh te
Organisation for Economic Co
operation and Development
TFP
: Nang sufrt t6ng hqp
Total Factor Productivity
WB
: Ngan hang the giro
WorldBank
Ix
CHUONGI
Glen THIlJ:U T6NG QUAN NGHIEN COO
N9i dung chuxmg ma dJu se gifti thi~u vJ if do nghien cUu, myc tieu,
cau hoi, n9i dung va phucrng phap nghien cUu. Tic do rut ra f nghia thl;!c
tiin cUa dJ tai. Kit cdu cua iu{in van se dU(1c trinh
1.1
bay acUdi chucrng.
Ly do nghien cUu
Hau h€t cac cu<)c khimg hoang t6i t~ tren th€ gim hon 4 th€ ky qua
d€u b~t dau til bong bong cua S\1' gia tang qua mirc v€ gia. Cu<)c khung
hoang hoa Tulip 1637, bong bong t~i Mississippi nam 1720 la do vua Louis
XV cua Phap khong cong nh~ dam bao s6 d6ng ti€n tuong (rng cho lUQ'Ilg
gidy to' ti€n ngan hang phat hanh, mQi thir da S\lp. Ngay thir Sau den t6i nam
1869, bong bong gia yang da dAy nha dau tu yang tr~g tay 1869. S\lP dA thi
truang ch(rng khoan Paris nam 1882, dugc cham ngoi bOi S\1' dA vcr cua ngan
hang l'Union Generale, khoang 114 nha moi gim tren thi truang ch(rng
khoan Paris bi de dQa pha san, cu<)c khung hoang keo dai d€n cu6i th~p ky
mm k€t thuc. K€ den n6i sg hai nam 1907, thi truang ch(rng khoan mdt diem
50%. D6 vcr thi truang nam 1929, ph6 Wall da phAi ch(rng ki€n cu<)c khung
hoang t6i t~ nhdt trong lich sir thi truang ch(rng khoan My. Cu<)c khung
hoang da keo theo thai
kY dai
10 nam suy thoAi kinh t€ tram trQng va anh
hu6ng t&i tdt ca cac nu&c cong nghi~p phuong tay. Cu<)c khung hoang Dong
A
1997 b~t ngu6n til Thai Lan da Ian sang Indonesia, Han Qu6c,
Singapore... gay anh hu6ng den n€n kinh t€ trong khu V\1'C Dong Nam A (10
cu<)c khung hoang t6i t~ nhdt trong lich sir, gafin.vn).
Bdt ky cu<)c khung hoang nao xay ra tren the gi&i d€u keo theo sau la
suy giam kinh t€. D~c bi~t tAng cau suy giam nghiem trQng, n€n kinh t€ bi
ki~t qu~.
Hon m<)t th~p
kY qua,
d€ tai ng cong luon la d€ tai nong dugc nhi€u
nha kinh t€, chinh trj va ca chinh phu cac qu6c gia quan tam.
Gao day cu<)c khung hoang titi chinh b~t ngu6n til bong bong nha ddt
2008 cung vm vi~c cho yay dum chufrn i:J My. H~u qua ngum khAng 16
Trang 1
My khimg hoang va
khac, rna dAu cho cUQC
Lehman Brothers S\lP db keo thea thj truOng Uii chinh
nhanh chong Ian sang Chau Au va cac qu6c gia
khimg hoang kinh te tmin cAu.
Tiep thea vong xoay khimg hoang tai chinh la khimg hoang nQ' cong
b~t dAu til Hy L~p. Sau thm gian cac chinh phu gia tAng cac goi kich cAu h6
trQ' nen kinh te, m\lc tieu giam tY 1~ that nghi~p. Dieu nay d~n den tham h\lt
ngan sach cua cac qu6c gia ngay cang tAng, vi~c vay muqn qua nhieu nQ' Clla
chinh phu da bQc lQ nQ' cong vuqt qua nguang an toan va gay 10
ng~i
trong
gim kinh doanh va dAu tu. NQ' cong cao anh huang lai suat vay va kha nAng
tra nQ' cua chinh phu trong ng~ va dai h~. NQ' cong
a mQt gim h~n cho
phcp no co tac dQng tich C\lC den nen kinh te nhung neu vuqt len tren
nguang cao va khong ki~m soat duQ'c se d~ den tac dQng tieu C\lC den tAng
wang.
Trong b6i canh khung hoang tai chinh toan cAu, da co nhieu quan tam
m~nh me trong hanh vi cua nQ' cong, d~c bi~t la
acac nen kinh te tien tien.
12 gio 01 phut ngay 01110/2013 chinh phu
My chinh thirc dong cira
do th6a thu~n nang trAn nQ' cong chua duQ'c thong qua. H~ qua la nen kinh te
My thi~t h~i it nhat 300 tri~u USD m6i ngay do san luqng S\lt giam.
NQ' cong la van de dang 10 ngiili trong giai do~ hi~n nay khi rna nen
kinh te dang d6i m~t v6'i nguy co suy thoai kep, mQt IAn nfta Iy thuyet tilng
truang cua wOng phai Keynes dUQ'c mQi nguoi dAng tinh nhieu nhat trong
b6i canh khung hoang hi~n nay. Tuy nhien vi~c sir d\lng nQ' va gia tri tm h~n
cua nguang nQ' bao nhieu la phil hQ'P cho cac qu6c gia trong khu V\fC nen
duQ'c xem xct. NQ' la van de dang quan ng~i trong giai do~n hi~n nay
(Kumar va Woo, 2010).
Trong bili viet nay tac gia nghien ciru nQ' cong va tilng wang cua cac
qu6c gia trong khu v\lc Dong N am
A,
nh~m nghien ciru tac dQng cua nQ'
cong den tilng wang kinh te, qua do tim kiem b~g chUng th\lc nghi~m m6i
quan h~ tuyen tinh hay phi tuyen Clla nQ' va tAng truang cling nhu nguang nQ'
chung phil hQ'P trong khu V\lC Dong Nam A.
1.2
Ml}c tien nghien cun
Trang 2
Nghien cUu tac dQng cua nq cong d~n tang tru6ng cac quAc gia Dong
Nam
A
gAm: Vi~t Nam, Thai lan, Singapore, Malaysia, Philippines,
Indonesia (Asean 6) giai do:;tn 1990- 2012.
Qua d6 tim hi€u nq cong va tang tru6ng co mAi quan h~ tuy~n tinh
hay phi tuy~n va nguOng nq phil hqp cho cac quAc gia trong khu V\IC Asean
6.
1.3
Cau boi ngbien cUu
•
Tac dQng nq cong d~n tang tru6ng kinh t~ cua cac quAc gia trong
khu V\IC Asean 6?
•
MAi quan h~ giua nq cong va tang tru6ng kinh t~ tuy~n tinh hay
phi tuy~n? NguOng nq cong bao nhieu la phil hqp vOi cac quAc gia trong
khu V\IC Asean 6?
1.4
NQi dung ngbien cUu
Trong d~ tai nay, vi~c nghien cUu duqc t~p trung anhUng van d~ sau:
nghien CUu cac co
sa ly thuy~t tac dQng cua nq d~n cac bi~n sA vi mo va
tang tru6ng kinh t~, ban chAt cua nq, nguyen nhan va nguOng nq, t6ng quan
cac nghien CUu tru6c lien quan d~n tac dQng cua nq va nguOng nq (chuong
2); t6ng quan v~ tinh hinh kinh t~ cua Asean 6 (chuong 3), xac dinh phuong
phap nghien CUu va thi~t k~ mo hinh nghien cUu, cac bu6c th\Ic hi~n trong
qua trinh nghien CUu va l\Ia chQn mo hinh phil hqp (chuong 4); ch:;ty mo
hinh nghien cUu, phan tich k~t qua nghien cUu (chuong 5); k~t lu~n va bili
hQc kinh nghi~m nit ra (chuong 6).
1.5
PbU'O'Dg pbap ngbien Ctfu
Phuong phap nghien CUu dinh luqng duqc sir d\lng d€ tim tac dQng
va nguOng nq d~n tang tru6ng khu V\IC Asean 6. Mo hinh hAi quy du li~u
bang can b~ng duqc sir d\lng d€ khao sat tac dQng cua cac bi~n dQC l~p gAm
nq cong, chi sA nh~ thirc tham nhUng, chi tieu cong, l:;tm phat, lai suAt th\Ic,
ti~t ki~m,
tY l~ thAt nghi~p, dQ rna n~n kinh t~, t6c dQ gia tang
dan s6 d~n
bi~n ph\l thuQc d:;ti di~n t6c dQ tang tru6ng thu nh~p binh quan dAu nguOi
(bi~n ph\l thuQc va cac bi~n dQc l~p duqc mo ta chi chi~t trong m\lc 4.1).
Trang 3
Ngoai ra tac gifl con sir d\lng bi~n nq binh phuong d~ tim ra nguang
nq nhim tra 1m cau hoi va m\lc tieu nghien Clm d§ neu tren.
1.6
Y nghia cua d~ tii
Chi ra tac dQng nq cong d~n tang truOng, tim hi~u m6i quan h~ gifta
nq va tang truOng la tuy~n tinh hay phi tuy~n va nguang nq an toan trong
khu V\lC Asean 6.
Khimg hoang nq cong dang leo thang a khu V\lC Chau Au va My, tac
dQng nq cao itnh hUOng xAu d~n n8n kinh t~, vi~c nghien Clm tac de)ng va
nguang nq chung trong khu V\lC la can thi~t trong b6i canh hi~n nay.
BAt ky chi phi nao cho tang truOng ciing phai co S\l danh d&i. Vi~c
tim ra muc tac de)ng clla vi~c gia tang chi phi nq d~n tang truOng dang duqc
quan tam d~ cac qu6c gia co chinh sach wi khoa va chinh sach ti8n t~ phil
hqp cho qu6c gia minh.
Tinh mm clla d8 tai: nghien Clm tac de)ng nq va nguang nq Clla cac
qu6c gia mm n&i va phat triSn, thu nh~p trung binh va thAp tren th~ gi6i thi
nhi8u, nhung nghien CUu v8 nq va tang truOng khu V\lC Dong Nam A thi con
h~ ch~. Bing phuong phap GMM sai phan dS tim ra tac de)ng clla nq, m6i
quan h~ tuy~n tinh hay phi tuy~n Clla nq va tang truOng, nguang nq phil hqp
cho Dong Nam A, bai vi~t nay dong gop tich C\lC muc de) tac de)ng ciing nhu
nguang nq trong Asean 6 dS chung ta co cai nhin tang quat va toan di~n V8
nq cong trong giai do;;tn
hi~n
nay Clla Asean 6 noi chung va
Vi~t
Nam noi
rieng.
1.7
K@t c§u cua luin van
Lu~ van duqc mnh bay gAm co 6 chuong v6i b6 C\lC nhu sau:
Chuong 1: Gim thi~u tang quan nghien cUu, chuong nay trinh bay
ly
do, m\lC tieu, cau hoi nghien CUu va y nghia th\lc tien clla de taL
Chuong 2:
Ca sa ly thuy~t v8 nq cong va tang truOng, chuong nay
mnh bay khai ni~m, co so ly thuy~t ve nq va tang truOng, ban chAt kinh t~
Clla nq, nguyen nhAn va nguang nq, dAng thm mnh bay cac rlli ro Clla nq
trong nen kinh t~. Ph§n cu6i chuong 2 se mnh bay cac nghien Clm truac do
ve nq va nguang nq.
Trang 4
Chuang 3: TAng quan va kinh t~ cac qu6c gia Asean 6, chuang nay
trinh bay rnQt s6 bi~n s6 vi rna cua Asean 6 va tAng quan chung va kinh t~
cac qu6c gia trong khu V\lC.
Chuang 4: Phuang phap va thi~t k~ nghien cUu, chuang nay trinh
bay rna hinh, dii li~u va phuang phap nghien cUu, quy trinh phan dch bQ dii
li~u
va l\la chQn phuang phap phil hQP.
Chuang 5: K~t qua nghien cUu se trinh bay th6ng ke rna ta, rna tr~n
h~ s6 luang quan, k~t qua h6i quy va ki8rn dinh luang quan chu6i, giai thich
y nghia cua cac bi~n trong rna hinh se duqc trinh bay a cu6i chuang.
Chuang 6: K~t lu~ trinh bay tom t~t, thao lu~ ll,'li cac v~n da chinh
cua nghien cUu, gqi y chinh sach va cac nguyen tAc quan ly va sir d\lng nq.
Phfut cu6i chuang trinh bay dong gop, hl,'ln ch~, va hucrng nghien CUu ti~p
theo.
Tom tit chu01Ig 1:
Nhu W,ly chuang 1 tlO trinh
bay t6ng quan ly do nghien cUu,
nghien cUu, diu hoi nghien cUu, phuong phap nghien cUu va
lut;in van.
Trang 5
ml;lC tieu
y nghia coo
cHU'ONG2
co so LV THUYET VE N<} C6NG vA TANG TRUONG
Chuang 2 se trinh bay n9i dung g6m phdn thu nhdt khai ni~m va ca
sa
ly
thuyit v€ n(1 cong, phdn thu hai trinh bay bim chdt, nguyen nhan va
nguUng n(1, rui ro cua n(1 cong, phdn cu6i chuang trinh bay va tang h(1jJ cae
nghien Ctfu truac v€ n(1 cong va tang truirng.
2.1
Khai ni~m va cO' sa ly thuy~t
2.1.1 Cae khai niim
•
Ng cong
Nam 2009, Qu8c hQi da ban hanh Iu~t quan Iy ng cong, dugc xem la
mQt buac ti~n bQ Ian trong h~ th8ng van ban phap lu~t cua Vi~t Nam v~ vAn
d~ ng congo Theo bQ lu~t nay thi ng cong bao gAm ng chinh phu, ng dugc
chinh phu bao lanh vii. ng cua chinh quy~n dja phuong (nghi quy~t s8
5112001lQH; qu8c hQi ban hanh lu~t quan Iy ng cong nam 2009).
Ng chinh phu Iii. khoan ng phat sinh ill cac khoan vay trong nuac,
nuac ngoai dugc ky k~t, phat hanh nhan danh nha nuac, nhan danh chinh
phu ho~c cac khoan vay khac do BQ Tai Chinh ky k~t, phat hanh, uy quy~n
phat hitnh theo quy dinh cua phap lu~t. Ng chinh phu khong bao gAm cac
khofm ng do Ngan Hang Nha Nuac Vi~t Nam phat hanh nh~m th\lc hi~n
chinh sach ti~n t~ trong timg thm kyo Ng dugc chinh phu bao lanh Iii. khoan
ng cua doanh nghi~p, t6 chilc til.i chinh, tin d\lng vay trong nuac, nuac ngoil.i
dugc chinh phu bao lanh. Ng chinh quy~n dia phuong Iii. khoan ng do uy
ban nhan dan cAp tinh, thitnh ph8 tr\lc thuQc trung uong
kY
k~t, phat hitnh
ho~c uy quy~n phat hanh (Lu~t quan Iy ng cong 2009).
Ng cong la toan bQ chirng til ghi ng cua chinh phu tr\lc ti~p th\lc hi~n
cac nghia V\l cua hgp dAng co thm h~n cho ngum khac dugc ghi nh~ t~
mQt ngay C\l th~. No bao gAm ng trong nuac va ng nuac ngoai. Ng dugc do
vao mQt ngil.y nhAt dinh thuOng la ngay cu8i cung cua nam tai chfnh
(WorldBank,2013).
Theo (IMF, 2010, trich b6i Vii Minh Long, 2013), thi ng cong dugc
hi~u Iii. nghia V\l tra ng cua khu V\lC congo Di kern veJi d6 Ia dinh nghia C\l
Trang 6
th~ v~ khu V\lC cong, bao gAm khu V\lC chinh phll va khu V\lC cac t6 chilc
cong (Hinh 2.1).
Hinh 2.1: Cac thanh phfut Clla khu V\lC cong theo dinh nghia Clla IMF
Chlnh phu,Trung
Cae
ta ehirc tai
NguAn: IMF (2010), trich bOi Vii Minh Long (2013).
•
Tang truOng kinh t~
- Tang truOng kinh t~: 1ft S\l gia tang t6ng slm Im;mg clla mQt n~n kinh
t~, thuOng duQ'c dinh nghia 1ft S\l gia tang Clla GDP th\lc tren dAu nguOi,
(David Begg, 2012).
- Ty 1~ tang truOng kinh t~ (growth rate): Ia phAn tram thay d6i Clla
mQtbi~n s6.
Y(%)
= I:+I -I:
I:
- Tang truOng kinh t~ 1ft ty l~ thay dBi thu nh~p th\lc t~ ho~c san
luQ'ng th\lc t~ (David Begg, 2012).
Trang 7
- T8c d(> tang truang cila m(>t bi~n s81a phdn tram tang hang nam. D~
xac dinh tang truang kinh t~, chung ta phai chi dinh ro ca bi8n s8 cAn do va
tho; ky do (David Begg, 2012).
2.1.2 Cd sO' Ij thuyit v2 n{1 va tang tru:iJ'ng
Ly thuy8t tang truang kinh t~ cila John Maynard Keynes (1883-1946)
dUQc bi~t d8n trong cu8n sach ly thuy~t t6ng quat v~ vi~c lam, Hii suAt va
ti~n t~, nha xuAt ban D/ili hQc Glassgow
An hanh nam
1936. Ong phe phan
quan di~m "ban than cung se t/ilO ra cAu cila chinh no" truac do. Quan di~m
cila Keynes cho rAng thi truOng khong th~ tt;r di~u chinh d~n muc san luqng
ti~m nang rna cdn phai co vai tro cila chinh phil. Theo Keynes, d~ dam bao
S,!
can bAng kinh t8, khAc ph\lc thAt nghi~p, khilng hoang va duy tri tang
truang kinh t~ cAn phai c6 S,! can thi~p cila nha nuac vao n~n kinh t~ d~ tang
cAu co hi~u qua, kich thich tieu dung, san xuAt, kfch thich dAu tu d~ bao dam
vi~c lam va tang thu nh~p. Theo ong, chinh phil c6 th~ can thi~p vao n~n
kinh t~ nh~m thuc day tang truang thong qua cac hO/ilt d(>ng: dAu tu cong; h~
th8ng mi chfnh tin d\lng va luu thong ti~n t~; cac hinh thuc khuy~n khich
tieu dung.
Dii c6 nhi~u ly thuy8t khac nhau v~ vay nQ cila chinh phil tac d(>ng
d~n tang truang, gay hi~u lIng tich
C,!C
Ian tieu
C,!C
d~n cac bi8n s8 vI mo
khac trong n~n kinh t~, nhung nhin chung c6 3 quan di~m co ban sau:
- Quan di~m cila truOng phai kinh t~ tan c6 di~n: Cac nha kinh t8
truOng phfti tan c6 di~n cho rAng gia tang chi tieu cong b~ng cach gia tang
ng chinh phil lam cho t6ng muc tieu dung hi~n t/ili tang len. Trong di~u ki~n
toan d\lng lao d(>ng, gia tang tieu dUng lam giam ti8t ki~m. Liii suAt do d6 se
tang len d~ d/ilt dugc tr:;tng thai can bAng tren thi truOng vAn. Liii suAt gia
tang se lam tac d(>ng giam dAu tu tu nhan hay con gQi hi~n tuqng
"Crowding-out". Cac nghien CUu cila truOng phai tan c6 di~n cho rAng tham
h\lt ngan sach tac d(>ng tieu C,!C d8n tang truang.
- Quan di~m ciia Keynes cho r~ng: tham h\lt mi kh6a hay tang chi
tieu chinh phil hi~n t/ili la nhan tA
rna
r(>ng t6ng cAu, san xuAt n(>i dia gia
tang, cac nha dAu tu l~c quan han v~ kinh t8 va hQ se ti~p t\lc
Trang 8
rna r(>ng dAu
tu. Vi v~y theo quan diem cua Keynes tham h\lt ngan sach khong lam thoai
lui dAu tu tu nhan rna con thuc dAy dAu tu tu nhan gQi la hi~n tugng
"Crowding - in". Cac nha nghien cUu thea truOng phai Keynes cho rAng
tham h\lt tai khoa s~ tac dQng nch C\lC d€n tang truOng. Tuy nhien cac nha
nghien cUu thea truOng phai Keynes phai d\la tren gia dinh rAng cac nha dAu
tu s~ l~c quan v~ kinh t€ khi chinh phu gia tang chi tieu.
- Quan diem cua cac nha kinh t€ thea hu6ng ti€p c~ Ricardo, tieu
bi€u Barro (1992) cho rAng: Gia tang chi tieu chinh phu bAng ng phai dugc
bu dAp trong hi~n t~i ho~c trong tuong lai vOi t6ng gia tri hi~n t~ rong cua
dong thu bAng dong chi. Do do, vi~c giam thu€ hi~n t~i d6ng nghia vOi vi~c
tang thu€ trong tuong laL Trong dai h~ tham h\lt ngan sach khong lam thay
d6i Uii suAt va cac bi€n s3 vi mo khac.
MQt s3 ly thuy€t cua ng cong tac dQng d€n cac bi€n s3 vi mo va tang
truOng tieu bi€u:
Bang 2.1: T6ng hgp cac ly thuy€t tac dQng cua ng bi€n s3 vi mo va tang
truOng
KSt lu,o
Tic gia
Thfun h\lt ngan sach dan den vi~c phat hanh trai
phi€u chfnh phu bu dAp ngu6n v3n. Mu3n thu hut vAn
Premchand (1984)
trai phi€u chinh phu phai co Uii suAt cao hon, di~u nay
gay kho khan cho trai phi€u doanh nghi~p, lam suy
ghlm dAu tu va tieu dung tu nhan
Aschauer (1989),
Eisner(1989),
Heng (1997)
i
Friedman (1968),
Dwyer(1982),
Bisignano va
Hoover (1982)
Sargent va
Wallace (1983)
S\l gia tang cua dau tu cong co the lam gia tang san
1ugng c~ bien cua v3n tu nhan, do do lam gia tang
dAu tu tu nhan "crowd - in"
Tham h\lt ngan sach 1a nhan to gay nen l~m phat.
Tham h\lt tai khoa k8t hgp vOi that ch~t tien t~ s~
lam tang ty gia.
Ngan hang trung uong s~ bUQc phai in them tien de
tfti trg tham h\lt ngan sach khong s6m thi muQn. K€t
qua 1a cung ti~ngia tang va l~m phat xay ra, it nhAt la
Trang 9
trong diti h~.
Tham hl,lt ngan sach keo theo tham hl,lt thuang m~i
theo 2 cach. 1)Tham hl,lt ngan sach d§n den ap hIc gia
Fleming (1962),
Mundell
(1963), Volcker
(1987)
tang lai suAt, d§n den thu hut dong vbn vao, gay ap
l\l'c tang gia nQi t~ vi v~y thuc ddy nh~p khdu, h~n che
xuAt khdu. 2) Tham h\1t ngan sach him tang tieu dung
nQi dja, do d6 lam tang nh~p khdu dap tcng nhu cAu
tieu dung, lam tham h\1t can can thuang m~i.
Trong truOng hqp tham h\1t titi kh6a bang cach in
ti~n thi n6 se gay ra l~p phat. Trong wOng hqp tham
Friedman (1986)
h\1t dugc tai trg b~g cach phat hanh trM phieu thi kha
nang tac dQng cua n6 phl,l thuQc vao cach rna hQ lam.
Nguon: Tong hflP cua tac gia
2.2
Ban chAt kinh t~, nguyen nhan va ngtrang nC}', rui ro cua nC}' cong
2.2.1 Ban chi,t kinh tl cua n{1
Ng la con dao hai luOi.. Sir dl,lng mQt cach khon ngoan va di~u dQ, ro
rang cai thiQn phuc IQ'i xa hQi. Tuy nhien, khi n6 dugc sir dl,lng khong
th~n
trQng va bira bai, ket qua c6 th~ la mQt tham hQa. I>bi vOi ca nhan hQ gia
dinh va cac cong ty, ng vuc;rt qua kha nang dAn den pha san va huy ho~i titi
chinh. Dbi vm mQt qubc gia, ng qua nhi~u lam suy yeu kha nang cua chinh
phu d~ cung cAp cac djch Vl,l cAn thiet, dAng thm anh hUOng den kha nang tra
ng (Cecchetti, Mohanty va Zampolli, 2011).
Sirc khoe kinh te Clla mQt qubc gia khong chi dugc do trong di~u ki~
kinh te vi mo rna con bCri cac yeu tt> khac nhu: tinh hinh ho~t dQng kinh te
hang ngay, phap lu~t, quy dinh va th~ che (Zampolli, 2011).
Chi tieu cua chinh phu nh~m duy tri An dinh, tranh tinh tr~ng giam
phat va kich thich nen kinh te dAn den tang dang k~ cac khoan ng congo Ng
cong nay la ben viing cho mQt khoang thm gian va c6 th~ dugc phl,lc
Vl)
thong qua "gia vcr thanh tmin" nhu vay tiep theo ho{tc in ti~n (Adam Smith
1776, pp.929-930, trich bCri Coyne va Boettke, 2010).
Trang 10
Ng khong co kha nang thanh tom trong tuong lai dai khi rna ngu6n
thu khong dil dam bao ngu6n chi se ddn den xu huemg lai suAt cao trong dai
h~
va l~m phat keo dAi (Coyne va Boettke, 2010).
Ng va tang truOng co m6i quan h~ nhan qua, ngay khi ng co hi~u qua
trong ngan h~n. Chinh sach tAi khoa
rna rQng
lam tang muc dQ ng co th~
lam giam tang truOng trong dai h~. Do do chung toi phu nh~n mQt phAn
ho~ toan bQ nhiing tac dQng cila goi kich thich tai chinh. M6i quan h~ gifra
ng va tang wOng co th~ thuc dAy bffi mQt th\lc te tang truOng thAp se ddn
den ng cong cao (Panizza va Presbitero, 2012).
B~g chUng th\lc nghi~m trong bao cao nghien CUu v~ m6i qua h~
cua nq cong va lai suAt trong dai h~ wang hgp My, Duc va Ygiai do~ tir
nam 1983 den 2003 da chi ra r~g trong tAt ca cac truang hgp, mQt S\l tich
hiy ng b~n viing hon ddn den it nhAt la t~ thOi lai suAt dai h~n An dinh hon.
Hay dch liiy nq cong tren GDP cao se ddn den mQt Uti suAt cao hon trong
dai h~n. D6ng thOi trong nghien CUu nay chi ra d6i vOi cac qu6c gia co tham
h\lt ngan sach cao se ddn den mQt tac dQng tich C\lC duong d6i vOi Uii suAt
dAi h~n trong tuong laL Tuy nhien di~u nay vdn con gay tranh cai trong giOi
nghien CUu hi~n nay vi vAn d~ nay con ph\l thuQc vao chAt lugng chinh sach
tAi chinh cua timg qu6c gia (Paesani, Strauch va Kremer, 2006).
Trong nghien cUu v~ tang truOng ng cong va phuc 19i, Greiner dii chi
ra rAng n~n kinh te duOi S\l gia tang ng
a mQt muc dQ vira phai (nq gia tang
thAp hon gia tang GDP) thi se gia tang philc 19i nhi~u hon la chinh phil ap
d\lng chinh sach ngan sach can b~g. Ngan sach cila mQt qu6e gia dugc gQi
la can bAng khi t6ng cac khoan thu trong n~n kinh te b~g t6ng cac khoan
chi tieu ngan sach trong n~n kinh te (Greiner, 2011).
MQt khoan nq tich liiy tang cao hon muc tang truang GDP
t~o
ra
hAng nam se lam gia tang ganh n~ng v~ thue tang trong dai h~. MQt mo
hinh duy tri ng cao do tham h\lt ngan sach rna GDP t~o ra khong dil bit dAp
cac khi! nang tra ng va Iai vay se bao mon long tin cua nhan dan va nha dAu
tu, ddn den mQt Ian song liii suAt dAi h~n gia tang. Trong di~u ki~n dong v6n
di chuy~n t\l do se gay kho khan cho vi~c ho~ch dinh cac chinh sach tai
Trang 11
khoa va chinh sach ti€n t~ cua quac gia do d6ng thCri gay ap h.rc len
tY gia
gia tang d~n d~n pha gia va mdt gia d6ng nQi t~ trong tuong laL
Reinhart va Rogoff (2012) luu y rAng ngay ca v6i di€u chinh chinh
sach tai khoa chu dQng va dQ tin c~y cao, cac nu6c co ganh n~g ng 16n cuai
cilng phai ch<;m mQt sa k~t hgp cua cac lo~i thu~ lam sai l~ch cao hon, chi
tieu chinh phu thdp hon, ho~c ap ch~ tai chinh 16n hon, tdt ca d€u lam giam
tang truemg.
Simone va Carmine (2013) nghien cUu nguO'ng ng cong va tac dQng
cua ng d~n tang truemg 6 cac n€n kinh t~ phat tri€n thuQc khai GECD k~t
lu~: ng cao se Idn at dAu tu tu nhan va giam nang sudt tAng hgp. V6i mQt
nguO'ng ng cong cao hon 30%/GDP se gay ra hi~u t'ing Idn at dAu tu ill nhan
giam -0.2%, d6ng thai girun nang sudt tAng hgp 0.3% - 0.35%. Ben c~nh do
tac gia con chi ra mQt quac gia v6i nguO'ng ng cong va khoang chi tieu cong
tang cao se lam meo mo thi truang lao dQng va thi truang van, d6ng thai S\l
hi~n di~n cua khu V\lC cong kha 16n se chuy€n mQt lugng 16n ngu6n l\lc theo
hu6ng phi san xudt. Bi~n d~g nhu v~y se keo n€n kinh t~ di tir con duang
phat tri€n An dinh, thong qua mQt sa kenh co th€, ch~ng h~n nhu ti€n luong
va lai sudt dai h~n tang cao, thu~ bi bop meo trong tuong lai va cao hon
trong cac ho~t dQng tren la bi~n dQng kinh t~ vi mo. MQt muc dQ gia tang
cua ng cao bao hi~u bQ may cua chinh phu qua c6ng k€nh cho thdy ddu hi~u
xdu di trong qua trinh quan ly n€n kinh t~ va S\l hi~n di~n cua vi~c sir dl)ng
lang phi, khong hi~u qua ngu6n l\lc.
Tac dQng cua nq cong d~n tang truemg ph\! thuQc vao chdt lugng cua
th€ ch~ dan chu cua mQt quac gia. Khi quac gia do co bQ may quan ly ho~t
dQng du6i muc dQ chudn (hi~u qua sir d\lllg van) thi muc tang truemg cua ng
cong luon luon cao hon muc tang truemg kinh t~. Tuy nhien mQt quac gia co
tA chuc bQ may quAn ly du chdt lugng thi tac dQng cua nq d~n tang truemg la
trung l~p (Andros, Thanasis va Chih Ming, 2013).
Theo Jaimovich va Panizza (2010), da cht'ing minh rAng cac nu6c
dang phat tri€n co xu hu6ng cam k~t vOi ng cong nhi€u hon cac nu6c phat
Trang 12
tri~n. Nghien cUu ciing phat hi~n ra bAt ky quc3c gia nilO co thu nh~p binh
quan dAu ngum thAp hon se co nQ' cong nhi~u hon.
2.2.2 Nguyen nhlin
•
va ngu'ilng n9' cong
Nguyen nhan
Theo Ocampo (2009), dAng nhAt tht'rc, ho~ch toan t6ng yay muqn
rong trong n~n kinh tB:
(DAu tu -TiBt ki~m)+(Chi tieu cong - ThuB)+ (Xu At khfru - Nh~p khfru) =0
(2.1)
(2.1) chi ra 3 nguen nhan ddn dBn yay nQ' Clla chinh phil:
>
>
DAu tu cao hon tiBt ki~m: yay muqn rong tu nhan
Chi tieu chinh phil cao hon thu ngdn sach: yay muqn rong chinh
phil
> Nh~p khfru cao hon xuAt khfru: yay muqn rong nuoc ngoai
Trong tu li~u nghien CUu chinh thc3ng v~ cac nuac dang phat tri~n,
hi~n tuqng "kep" duQ'c nhdn m~h nhi~u nhAt la S\I biBn thien dAng thm Clla
tham hvt ngan sach va tham h\lt mi khmin yang lai (tham h\lt kep ngan sach
ben trong/ben ngoai). MQt hi~n tuqng kep khac tham h\lt tu nhanlben ngoru
con ph6 biBn nhi~u hon d~c bi~t 0 cac quc3c gia dang phat tri~n trong do co
khu V\IC kinh tB Dong Nam
A trong th~p nien 80 va 90. Yay muqn rong tu
nhdn co xu huang tang len trong nhfrng thm ky di len trong chu ky kinh tB
va di~u nay co th~ ch~m phai giai h~ nguAn l\Ic, kich thich l~m phat hay
khilng hoang ben ngoai con gQi la khilng hoang can can thanh toan
(Ocampo, 2009).
Phdn dch theo hc3 cach cO' cAu cua Taylor (2004). Trong bc3i canh dAt
nuac dang phat tri~n, bAt ky S\I thay d6i nao trong vi thB yay muqn rong cua
khu V\IC tu nhan hay khu ¥\IC cong d~u phai phan anh qua S\I thay d6i bil tru
cua hc3 cach khac trong nuoc. NBu chinh phil t~p trung vao S\I biBn thien cua
mi trQ' ben ngoru, yay muqn rong cila khu V\IC tu nhdn Iii trung tinh, thi thdm
h\lt ngan sach se duQ'c xac dinh bOi nhfrng thay d6i trong hc3 cach ben ngoai:
tham h\lt kep vai chi~u hu6ng nhan qua nguQ'c 1~i.
Trang 13
Phan tich thea cach ly giai truySn th8ng. HQc thuySt tuong duong
Ricardo kh~ng dinh, S\l thay d8i yay mUQ1l rong cua ngan sach se dUQ'c bu
trir b~ng S\l thay d8i tuong duong trong cho yay rong cua tu nhan. Khi d6,
trong b8i canh nSn kinh ts rna, bAt ky vi thS ben ngmli nao cua dAt nu6c
ding se dUQ'c xac dinh boo S\l danh d8i lien tho; gian gifta tieu dung va tiSt
ki~m. Tinh nhan qua c6 th8 thea chiSu nguQ'c li;li. Chinh sach ngan sach
nghich chu ky duQ'c keu gQi nh~m bu dip cho nhftng dao dQng trong can can
khu V\lC ill nhan di kern. NSu chi tieu tu nhan ySu, d~n dSn dAu ill hay tieu
dung thAp (cho yay ill nhan rong cao), thl chinh phu se chu truong tham h\lt
ngan sach d8 hAp thu th~g du ill nhan (va se chu truong th~g du ngan
sach, nSu yay mUQ1l rong cua ill nhan sinh soi nay na). NSu cho yay tu nhan
khong cao duQ'C bu trir b~ng yay mUQ1l tili kh6a, thi suy thmii se xay ra sau
d6, lam giam s8 thu thuS rna bAt lufm thS nao cling ti;lo ra tham h\lt ngan
sach. Cac phan lIng nay tai ti;lo cac tham h\lt tu nhan va tham h\lt ngan sach
bu trir l~n nhau, nhung vai tinh nhan qua thea chiSu nguQ'c li;li (Obstfeld va
Rogoff, 1997, trich boo Ocampo,2009).
"Cac mo thirc yay mUQ1l rong dSn til 3 khu V\lC: tu nhan, chinh phu
va ben ngoai. Trong truOng hQ'P yay mUQ1l rong cua khu V\lC ill nhan "h8
cach ngue,n l\lc" hay "h8 cach tiSt ki~m" va khu V\lC chinh phu "h8 cach
ngan sach" qua cao hay S\l tham h\lt tai khoan yang lai Ibn "h8 cach ben
ngoai" c6 th8 dua nSn kinh tS dSn ch6 tr\lc tr~c (Chenery, 2009, trich boo
Ocampo, 2009).
Tham h\lt ngan sach dai d~g va keo dai. Ly thuySt tang truang tieu
chufut d\l doan r~g s\l gia tang nQ' chinh phu (do tham h\lt ngan sach) se d~n
dSn ch~m hun va ti;lm tho; suy giam trong tang truang kinh tS. NQ' gia tang
do tham h\lt ngan sach keo dai se lam ch~m li;li tren con dUOng phat tri8n va
chuy8n d8i sang mQt triilDg thai 8n djnh mai trong mo hinh tan c8 di8n, de,ng
tho; suy giam lau dai S\l phat tri8n trong mo hinh tang truang nQi sinh cua
Solow (Saint-Paul, 1992, trich boo SU Dinh Thanh, 2013) .
•
Nguoog nQ'
Trang 14
Ty I~ nq cong /GDP chi phan anh mQt cach phi€m di~n muc dQ an
toan hay nii ro Clla nq congo Nq cong khoang 100% dil de mQt nu&c rO'i vao
tinh tr1;ll1g pha san, trong khi nq cong clla Nh~t Ban tren 200% van duqc coi
1a an toan. Nhu v~y muc dQ nguy hiem hay an toan clla nq cong khong chi
ph\! thuQc vao tY I~ nq/GDP rna quan trQng han ph\l thuQc vao tinh tr~ng suc
kh6e clla n~n kinh t€, ph\! thuQc vao cac khoan nq vay qu6c gia dung titi trq
cho m\!c dich nao, hi~u qua cila timg khoan nQ' vay Clla timg qu6c gia. The
ch€ hay chinh sach tai kh6a cfing nhu nang hIc kiem soat v6n vay va m\!c
dich vay d6ng vai tro quy€t dinh trong vi~c tac dQng it nhi~u cila nq den
tang tru6ng.
MQt nguang nq chung cho khu Vl,lC hay rieng Clla m6i qu6c gia
khong phai la con s6 tuy~t d6i de ap d\lng chinh sach tai kh6a
rna rQng hay
thu h\,p cila chinh phil. Vi~c vay nq con ph\! thuQc vao nhi~u y€u t6 chu kY
kinh t€, chinh sach tai kh6a va chinh sach ti~n t~ Clla timg qu6c gia. MQt
khoan nq cao, cac khoan tich lfiy Ini va v6n g6c gia tang khong nhfrng
khong giup tang tru6ng rna con c6 tac dQng nguqc
l~i
(Carner, Grennes va
Koeheler 2010).
Cac nghien CUll tru&c cila cac tac gia chi ra nguang nq cila timg qu6c
gia va khu Vl,lC la khac nhau. Dien hinh nhu OECD nguang nq an toan va
phu hQ'P la 66,63 % (Chang, Chiang va cac mc gia, 2006).
Nq va tang tru6ng co m6i quan h~ nhan qua. HAu h€t cac qu6c gia c6
nguang nQ' cao vuqt tren 90% thuemg gay tac dQng
am
den tang tru6ng,
(Reinhart va Rogoff, 2012).
FED canh bao nguy cava nq se dan too h~u qua nghiem trQng d6i vOO
n~n kinh te va cac thi truemg tai chinh (Fed, 2013).
2.2.3 Rlii TO clia n(f cong
Kh6 c6 the dua ra mQt thuoc do C\l the v~ riti ro nQ' cong cho tAt ca
cac qu6c gia, do nhfrng khac bi~t v~ n~n kinh t€ cfing nhu nhfrng the ch€ di
kern vOO n6. Dl,la tren nghien CUll cila Manasse va Roubini (2005), nhfrng riti
ro cila nQ' cong den til ba ngu6n chinh: (i) riti ro thanh toan; (ii) rili ro thanh
khoan va; (iii) riti ro do bAt 6n vi mo.
Trang 15
