Tiểu luận Chính sách kiểm soát tín dụng của ngân hàng nhà nước Việt Nam

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TPHCM
KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH
o0o


MÔN: LÝ THUYẾT TCTT

ĐỀ TÀI:


Giáo viên hướng dẫn: TS. Diệp Gia Luật
Nhóm thực hiện: Nhóm 4
Lớp: CHKT - Ngày 3 - QTKD


TP.HCM 04/04/2012
Chính sách kiểm soát tín dụng của
ngân hàng nhà nước Việt Nam
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 2

TRÍCH BIÊN BẢN HỌP NHÓM
(V/v Phân công nhiệm vụ thực hiện và đánh giá hiệu quả tham gia thực hiện đề
tài môn Lý thuyết Tiền tệ)
*Biên bản họp lần 1:
Ngày: 17/03/2012
Địa điểm: Phòng học B211
Nội dung: Triển khai thực hiện đề tài nhóm môn Lý thuyết tiền tệ
Thành phần: Thành viên Nhóm 4 – Lớp CHKT- ngày 3

Chủ trì: Lê Thị Vịnh – trưởng nhóm
Thư ký: Trần thị Trà My
Nội dung chi tiết:
- Chị Vịnh triển khai phân công thực hiện đề tài theo yêu cầu của Giảng viên bộ môn:
Nhóm 4 sẽ thực hiện viết và hoàn thành đề tài “ Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng
và vai trò của tín dụng của ngân hàng Nhà nước hiện nay”
- Phân công: C. Vịnh: Chịu trách nhiệm chung đôn đốc và kiểm tra quá trình nhóm
thực hiện; Viết phần mở đầu và kết luận; Soạn đề cương; Hoàn chỉnh đề tài.
 Trà My, Viết Quý : Đánh giá sự tăng trưởng của tín dụng trong thời gian gần
đây
 A. Chiến, Khánh Linh, Hữu Trường, Du Thuần, Đức Phương: Chịu trách
nhiệm phần Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân hàng Nhà
nước năm 2011.
 A. Chinh, Thành Phi: Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân
hàng Nhà nước năm 2012
 Viết Quý, Đăng Khoa: Cập nhật và cung cấp tài liệu cho nhóm từ Cục thống
kê; Tài liệu liên quan đến họat động tín dụng; Kiểm tra, sắp xếp trình tự bài
viết; chạy Powepoint.
Thời hạn hoàn thành:
- 17/03 - 25/03/2012: Các thành viên thực hiện cá nhân
- 25/03 – 30/03/2012: Hoàn thành theo phần đã phân công
- 30/03 – 31/03/2012: Lấy ý kiến đóng góp của cả nhóm về bài hoàn chỉnh, tổng
hợp, hoàn chỉnh bài và chạy Powerpoint.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 3

- Quá trình thực hiện sẽ được nhóm ghi nhận và đánh giá mức độ tham gia, trách
nhiệm từng các nhân.
- Yêu cầu: Thành viên tham gia viết đề tài bám sát nội dung yêu cầu của môn học,
số liệu được cập nhật đảm bảo là số liệu mới nhất.

- Chuyển file đề tài nộp thầy.
100% thành viên tham dự thống nhất với nội dung họp nhóm.

*Biên bản họp nhóm đánh giá mức độ tham gia thực hiện đề tài:
Ngày 1/04/2012:
Địa điểm: tại phòng học:
Nội dung: Đánh giá thực hiện đề tài
Thành phần: Thành viên nhóm 4 (Vắng Thành Phi; Đức Phương: Có lý do)
Chủ trì: C. Vịnh
Thư ký: Trà My.
Chị Vịnh nêu rõ bài viết đã được hoàn thành trước thời hạn quy định của nhóm,
trên cơ sở bài viết được đánh giá (góc độ nhóm) là đảm bảo đạt yêu cầu.
Các thành viên đều tham gia tích cực, thảo luận, trao đổi, phản biện theo quan điểm
của từng cá nhân sôi nổi với nhiều hình thức: Qua E mail, điện thoại, tại lớp,…
Việc đánh giá của cả nhóm là đồng đều, mỗi người một trách nhiệm và hoàn thành
xuất sắc.
100% thành viên tham dự họp thống nhất đề nghị giảng viên ghi nhận việc đánh
giá của nhóm đối với các thành viên là chính xác.

D
D
A
A
N
N
H
H


S
S
Á
Á
C
C
H
H


N

N
H
H
Ó
Ó
M
M


4
4


Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 4

L
L
Ớ
Ớ
P
P


C
C
A
A
O
O

H
H
Ọ
Ọ
C
C


N
N
G
G
À
À
Y
Y


3
3
-
-


K
K
H
H

Ó
Ó
A
A


2
2
1
1



STT HỌ VÀ TÊN
ĐÁNH GIÁ MỨC
ĐỘ ĐÓNG GÓP &
HOÀN THÀNH
CHỮ KÝ
1 Đào thân Chinh Tích cực : 100%
2 Vũ Huy Chiến
Tích cực : 100%

3 Trần Thị Trà My
Tích cực : 100%

4 Trần Đăng Khoa
Tích cực : 100%

5 Nguyễn Thi Khánh Linh
Tích cực : 100%

6 Trần Đức Phương
Tích cực : 100%

7 Nguyễn Thành Phi
Tích cực : 100%

8 Nguyễn Viết Quý
Tích cực : 100%

9 Nguyễn Hữu Ttrường
Tích cực : 100%

10 Nguyễn Du Thuần
Tích cực : 100%

11 Lê thị Vịnh (Trưởng nhóm)
Tích cực : 100%


Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 5

DANH SÁCH HỌC VIÊN THAM GIA THẢO LUẬN

Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 6

NHẬN XÉT CỦA GIẢNG VIÊN HƯỚNG DẪN

Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 7



PHẦN 1: KHÁI QUÁT VỀ CHÍNH SÁCH KIỂM SOÁT LÃI SUẤT
TÍN DỤNG CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC
1. Khái quát tín dụng trong nền kinh tế…………………………………………… 8
2. Sự tăng trưởng của tín dụng trong thời gian gần đây…………………………….10

PHẦN 2: CHÍNH SÁCH KIỂM SOÁT LÃI SUẤT TÍN DỤNG CỦA
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC HIỆN NAY
1. Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân hàng Nhà nước năm 2011 12
1.1 Tình hình kinh tế vĩ mô 2010 – 2011 13
1.2 Diễn biến chính sách lãi suất của Việt Nam trong 10 tháng đầu năm 2011 15
1.3 Phân tích hiệu quả của chính sách lãi suất của Việt Nam 16
1.4 Nguy cơ và triển vọng: 18
2. Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân hàng Nhà nước năm 2012 20
PHẦN 3: KẾT LUẬN
TÀI LIỆU THAM KHẢO

Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 8

PHẦN 1: CHÍNH SÁCH KIỂM SOÁT LÃI SUẤT TÍN
DỤNG CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC HIỆN NAY
1. Khái quát tín dụng và vai trò của tín dụng trong nền kinh tế:
Tín dụng là khái niệm thể hiện mối quan hệ giữa người cho vay và người vay.
Trong quan hệ này, người cho vay có nhiệm vụ chuyển giao quyền sử dụng tiền hoặc
hàng hoá cho vay cho người đi vay trong một thời gian nhất định. Người đi vay có
nghĩa vụ trả số tiền hoặc giá trị hàng hoá đã vay khi đến hạn trả nợ có kèm hoặc không
kèm theo một khoản lãi. TD có vị trí quan trọng đối với việc tích tụ, tận dụng các nguồn
vốn tạm thời nhàn rỗi để phát triển kinh doanh. TD được phân loại theo các tiêu thức:
thời hạn TD (TD ngắn hạn, trung hạn, dài hạn); đối tượng TD (TD vốn cố định, TD vốn
lưu động); mục đích sử dụng vốn (TD sản xuất và lưu thông hàng hoá, TD trong tiêu
dùng); chủ thể trong quan hệ TD (TD hàng hoá, TD thương mại, TD nhà nước).
Hệ thống tín dụng thường gắn liền với hệ thống ngân hàng. Ngân hàng được
đánh giá là mạch máu duy trì sức sống của nền kinh tế, sau mỗi cuộc khủng hoảng,
ngành ngân hàng sẽ phải hồi phục trước, để từ đó ”bơm vốn” hỗ trợ cho sự tăng trưởng
trở lại của nền kinh tế chung. Chính vì lý do đó, kiểm soát lãi suất tín dụng là một việc

bắt buộc mà mọi quốc gia đều phải thực hiện để kiểm soát được nền kinh tế của nước
mình.
Hiện nay, thị trường ngân hàng của Việt nam có thể nói là quá nhiều, chúng ta
có thể nói một câu “Ra cửa gặp ngân hàng”. Hệ thống ngân hàng của chúng ta phát
triển quá nhanh, mỗi ngân hàng có hàng trăm, hoặc vài trăm chi nhánh, việc phát triển
các chi nhánh quá nhiều là tăng khả năng thỏa mẫn nhu cầu của khách hàng, tuy nhiên
điều này cũng làm tăng chi phí của các ngân hàng. Mặt khác, Sự phát triển mạnh của
hệ thống ngân hàng làm sự cạnh tranh trong ngành ngày càng cao. Cạnh tranh không
chỉ qua dịch vụ chăm sóc khách hàng, lãi suất cho vay, mà có những lúc còn cạnh
tranh nhau bằng cả lãi suất huy động.
Lãi suất hiểu theo một nghĩa chung nhất là giá cả của tín dụng, vì nó là giá của
quyền được sử dụng vốn vay trong một khoảng thời gian nhất định, mà người sử dụng
phải trả cho người cho vay; là tỷ lệ của tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay
trong một khoảng thời gian nhất định. Lãi suất là giá mà người vay phải trả để được sử
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 9

dụng tiền không thuộc sở hữu của họ và là lợi tức người cho vay có được đối với việc
trì hoãn chi tiêu.
Lợi tức là một phạm trù kinh tế gắn liền với sự vận động của tín dụng và do
bản chất của tín dụng quyết định. Lợi tức tín dụng là thu nhập mà người cho vay nhận
được ở người đi vay trả cho việc sử dụng tiền vay. Thực chất, lãi suất được biểu hiện
bằng quan hệ tỷ lệ giữa lợi tức tín dụng và tổng số tiền vay trong một thời gian nhất
định.
Lãi suất tín dụng có hai ý nghĩa chính là ý nghĩa vi mô và ý nghĩa vĩ mô.

o Trên tầm vi mô, lãi suất là cơ sở để cho cá nhân cũng như doanh nghiệp
đưa ra các quyết định của mình như chi tiêu hay để dành gửi tiết kiệm,
đầu tư, mua sắm trang thiết bị phục vụ sản xuất kinh doanh hay cho vay
hoặc gửi tiền vào ngân hàng.

o Trên tầm vĩ mô, lãi suất là công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô rất có hiệu
quả của chính phủ thông qua việc thay đổi mức và cơ cấu lãi suất trong
từng thời kỳ nhất định, làm ảnh hướng đến nền kinh tế của 1 quốc gia.

Việc kiểm soát lãi suất tín dụng mang một ý nghĩa rất quan trọng đối với định
hướng sự phát triển của hệ thống ngân hàng, góp phần vào sự phát triển của nền kinh
tế xã hội, kiểm soát lạm phát và kiểm soát giá cả trên thị trường.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 10

2. Sự tăng trưởng của tín dụng trong thời gian gần đây:
Theo công bố của ngân hàng nhà nước, tăng trưởng tín dụng trong vòng 11
năm, từ 2001 tới 2011 cụ thể như sau:
T
Ă
NG TR
ƯỞ
NG TÍN D
Ụ
NG
21.4
22.2
28.2
40.5
19.2
21.4
51.39
30
37.73

27.65
13
0
10
20
30
40
50
60
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
%









Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 11

Nhìn chung trong 11 năm qua, thị trường tài chính Việt Nam tăng trưởng tương
đối tốt. Mức tăng trưởng tín dụng bình quân là 28,42%/năm. Sự gia tăng này ảnh
hưởng tích cực vào nền kinh tế, làm tăng nguồn vốn cho các doanh nghiêp trong nước
cũng như các cá nhân, hộ gia đình. Điều này làm khả năng tiếp cận nguồn vốn của các
doanh nghiệp và các cá nhân cũng dễ dàng hơn, tạo điều kiện cho họ mở rộng đầu tư,
phát triển sản xuất.
Bên cạnh sự phát triển của tín dụng, lãi suất tín dụng trong thời gian này cũng

có những biến động mạnh. Nó làm khả năng tiếp cận nguồn vốn của các cá nhân
doanh nghiệp trở nên khác nhau, tạo nên kẽ hở cho một bộ phận lợi dụng và hưởng lợi.
Để điều chỉnh vấn đề này, ngân hàng nhà nước đã đưa ra nhiều chính sách nhằm quản
lý chặt hệ thống tín dụng cũng như mức lãi suất ở mức hợp lý. Một trong những chính
sách đó là chính sách quy định trần lãi suất huy động tín dụng được ngân hàng nhà
nước thực hiện trong năm 2011.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 12

PHẦN 2: CHÍNH SÁCH KIỂM SOÁT LÃI SUẤT TÍN DỤNG CỦA
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC HIỆN NAY
1. Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân hàng Nhà nước năm
2011:
Hiện nay, các chính sách kiểm soát tín dụng của Ngân hàng Nhà nước đưa ra
chủ yếu nhằm mục đích kiểm soát lạm phát tại Việt nam.
Chúng ta cùng nhau tìm hiểu tại sao Việt nam lại đặt tiêu chí kiểm soát lạm
phát lên hàng đầu trong các chính sách kiểm soát tín dụng.
Trong sự biến động của nền kinh tế vĩ mô hiện nay, kiểm soát lạm phát và lãi
suất đang là các mục tiêu hàng đầu của Đảng và Nhà nước. Sự tăng cao của lạm phát
sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng cuộc sống của người dân, đặc biệt là những
người có thu nhập thấp, điều này có thể đẩy họ đến những hoàn cảnh cùng quẫn và gây
ra những bất ổn về an ninh trật tự của quốc gia. Bên cạnh đó, những diễn biến phức
tạp của thị trường tài chính, tín dụng và ngân hàng dẫn đến sự không hiệu quả trong
kiểm soát lãi suất có thể càng làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát. Chính vì vậy,
cùng với rất nhiều các nỗ lực khác nhau của Chính phủ ở các khía cạnh khác nhau
nhằm hướng tới mục tiêu chung là kiểm soát lạm phát, việc điều hành chính sách lãi
suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong thời gian qua cũng không nằm ngoài
mục tiêu này. Tuy nhiên, trong thời điểm tháng cuối cùng của năm 2011, với sự điều
hành cương quyết của NHNN và Chính phủ, chính sách lãi suất đã và đang được đánh
giá là phát huy tính hiệu quả và góp phần tạo ra những tín hiệu tích cực cho nền kinh

tế trong thời gian tới.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 13

1.1 Tình hình kinh tế vĩ mô 2010 – 2011:


Sau thời kỳ ảnh hưởng của suy thoái kinh tế toàn cầu, các chính sách kích cầu,
chính sách hỗ trợ lãi suất được thực hiện trong các năm 2008, 2009 dần kết thúc. Từ
năm 2010, nền kinh tế Việt Nam bắt đầu phải đi theo quỹ đạo thực sự của nó, các
doanh nghiệp Việt Nam theo đó cũng phải tự chủ động trong hoạt động sản xuất kinh
doanh của mình thay cho sự trông chờ vào những chính sách hỗ trợ của Nhà nước.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 14

Năm 2010, tốc độ tăng trưởng kinh tế cả nước đạt mức 6,78%, vượt chỉ tiêu kế hoạch
đặt ra là 6,5%. Tốc độ tăng trưởng này có thể khẳng định Việt Nam đã vượt qua được
suy thoái do tác động của khủng hoảng tài chính thế giới và lấy lại được tốc độ tăng
trưởng cao gần bằng các mức tăng trưởng của các năm trước đó.
Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế cao nhưng chất lượng tăng trưởng còn thấp.
Tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào tăng vốn đầu tư và lao động với chất lượng
chưa cao. Vốn đầu tư năm 2010 tuy có thấp hơn năm 2009, song vẫn ở mức gần 42%
so với GDP (năm 2009 là 42,7%), trong khi đó, tăng trưởng chỉ đạt mức 6,78%. Đặc
biệt, trong tổng vốn đầu tư thì vốn đầu tư Nhà nước, bộ phận có hiệu quả thấp nhất,
vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất là 38,1% (Báo cáo thường niên, Chỉ số tín nhiệm Việt
Nam). Tỷ lệ lạm phát năm 2010 của Việt Nam đã lên mức hai chữ số (11,75%), mặc
dù dự kiến đầu năm là 7%. Lạm phát tăng cao vượt quá mức dự kiến đã làm cho những
nỗ lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mất đi nhiều ý nghĩa. Năm 2011, việc thắt chặt
chính sách tài chính và tiền tệ nhằm ổn định nền kinh tế đã làm chậm đà tăng trưởng
GDP. Tuy nhiên, lạm phát đã tăng ở mức cao, trên mức 20% trong giai đoạn giữa năm.

Chính vì vậy, Báo cáo triển vọng phát triển châu Á đã dự báo tăng trưởng GDP của
Việt Nam trong năm 2011 và 2012 sẽ ở mức thấp hơn so với năm 2010.
Mức tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm 2011 nằm ở mức 5,76%. Mặc dù tăng
trưởng kinh tế chậm lại, nhưng tỷ lệ lạm phát tính theo năm trong tháng 8 vẫn tăng cao
lên mức 23% so với cùng kỳ năm ngoái. Lạm phát tăng cao có nguyên nhân từ việc
giá lương thực tăng vọt và ảnh hưởng tác động từ tăng trưởng tín dụng nhanh trong
năm 2010, cũng như các tác động chậm của những lần điều chỉnh tỷ giá ngoại tệ. Mặc
dù lạm phát đã được kiềm chế ở mức 0,9% trong tháng 8, so với mức tăng 3,3% của
tháng 4, nhưng lạm phát tính theo năm đến thời điểm này của năm 2011 cũng đã đạt
23,02% - mức cao nhất kể từ tháng 11/2008. Nhóm mặt hàng có tốc độ tăng giá cao
nhất trong cơ cấu CPI của Việt Nam là nhóm hàng thực phẩm, tăng 40%, được xem là
mức tăng cao nhất trong các nước Đông Nam Á. Tuy nhiên, trong mối quan tâm
chung của toàn cầu về điều chỉnh giá năng lượng và các sản phẩm công nghiệp, các
mặt hàng này có thể góp phần điều chỉnh giảm đối với tỷ lệ lạm phát. Đặc biệt, nhóm
hàng nhà ở và giao thông được cho là có tác động lớn đối với tỷ lệ lạm phát trong đầu
năm nay (Báo cáo của Citigroup). Các tính toán từ các mô hình Leontief và ARIMA
đưa NDH Money đến dự báo CPI tháng 12 có thể tăng khoảng 0,6% so với tháng trước
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 15

và CPI năm 2011 tăng khoảng 18,2%, gần mức dự tính sau nhiều lần điều chỉnh của
Chính phủ là 18%. Nửa đầu năm 2012, mức lạm phát có thể được điều chỉnh giảm
xuống còn 9 - 10%.
1.2 Diễn biến chính sách lãi suất của Việt Nam trong 10 tháng đầu năm 2011:

Trước tháng 3/2011, chính sách lãi suất của Việt Nam không có nhiều biến
động khi nền kinh tế đang trên đà phục hồi. Các mức lãi suất được duy trì ở mức khá
thấp từ sau gói hỗ trợ lãi suất của NHNN, do vậy, cơ chế lãi suất trần không còn cần
thiết. Chính vì vậy, ngày 14/04/2010, NHNN đã ban hành Thông tư số 12/2010/TT-
NHNN hướng dẫn tổ chức tín dụng (TCTD) cho vay bằng đồng Việt Nam đối với

khách hàng theo lãi suất thỏa thuận.
Tuy nhiên, từ tháng 03/2011 cho đến nay, tỷ lệ lạm phát lại tăng cao với sự gia
tăng mạnh giá cả nhiên liệu, năng lượng và các hàng hóa khác. Với mục tiêu kiểm
soát lạm phát và ổn định nền kinh tế, NHNN đã phải thực thi chính sách tiền tệ thắt
chặt, điều này đã tác động làm tăng lãi suất tiền gửi và cho vay của các ngân hàng
thương mại (NHTM). Nhằm ngăn chặn tình trạng cạnh tranh không lành mạnh giữa
các ngân hàng, NHNN đã ban hành Thông tư 02/2011/TT-NHNN ngày 3/3/2011 quy
định về mức lãi suất trần huy động tiền gửi là 14% cho các NHTM. Ưu tiên hàng đầu
của NHNN hiện nay là giảm lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp bằng cách kiểm
soát chặt chẽ mức lãi suất huy động đầu vào của các ngân hàng. Trong tháng 9/2011,
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 16

NHNN đã có những biện pháp quyết liệt nhằm tăng cường kiểm soát đối với chính
sách trần lãi suất huy động, chẳng hạn như sẽ “sa thải” lãnh đạo ngân hàng trong
trường hợp phát hiện những thủ thuật hay gian lận của ngân hàng trong huy động tiền
gửi. Tuy nhiên, các NHTM nhỏ của Việt Nam, với áp lực rủi ro thanh khoản, vẫn
tìm mọi cách để “lách” quy định của NHNN. Trước những nguy cơ rủi ro cao khi một
số NHTM chấp nhận huy động lãi suất 14%/năm với cả những kỳ hạn rất ngắn (24
giờ, 2 ngày, 1 tuần, 2 tuần ), NHNN đã phải bổ sung Thông tư số 30/2011/TT-
NHNN ngày 28/9/2011 quy định lãi suất tối đa đối với tiền gửi bằng đồng Việt Nam
của tổ chức, cá nhân tại TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, cụ thể: lãi suất tối đa
áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng là 6%/năm. Lãi suất
tối đa áp dụng đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng trở lên là 14%/năm, riêng Quỹ tín
dụng nhân dân cơ sở ấn định mức lãi suất tối đa đối với tiền gửi kỳ hạn 1 tháng trở lên
là 14,5%.
Ngoài ra, nhằm tăng cường khả năng kiểm soát hoạt động ngân hàng, NHNN đã
thành lập nhóm G12+1 bao gồm 12 NHTM lớn (Agribank, Vietcombank, BIDV,
Vietinbank, ACB, Eximbank, Techcombank, MB, Sacombank, VIB, VPbank,
MSB) cùng với NHNN nhằm xây dựng các chính sách quản lý tiền tệ hiệu quả hơn.

Với 85% thị phần của 12 NHTM lớn, các cuộc họp của nhóm G12+1 sẽ có thể tạo ra
những chính sách phản ánh đúng thực tế và diễn biến của thị trường hơn. Nhóm
G12+1 sẽ họp ít nhất mỗi quý một lần, trong trường hợp thị trường có những biến
động phức tạp, nhóm G12+1 sẽ họp bất cứ lúc nào để xử lý tình hình.
1.3 Phân tích hiệu quả của chính sách lãi suất của Việt Nam:
Chính sách trần lãi suất huy động bước đầu làm giảm lãi suất cho vay vào thời
điểm cuối năm 2011.
Mặc dù chính sách trần lãi suất được khởi động từ tháng 03/2011 cùng với sự
cam kết và quyết tâm của các nhà lãnh đạo của NHNN và Hiệp hội Ngân hàng Việt
Nam, các quy định về trần lãi suất của NHNN vẫn chưa chấm dứt hẳn các cuộc chạy
đua lãi suất huy động ngầm. Mục đích của các quy định này nhằm tạo ra sức ép giảm
lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp, tuy nhiên, chính sách này cho đến nay vẫn tỏ ra
chưa thật sự hiệu quả. Theo tính toán của Công ty Stoxplus, lãi suất huy động và cho
vay vẫn liên tục tăng, mức lãi suất cho vay trung bình đã tăng đáng kể từ mức
14,5% vào tháng 03/2010 (khi bắt đầu thỏa thuận về trần lãi suất giữa NHNN và
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 17

Hiệp hội Ngân hàng) lên đến mức 18,5% vào tháng 06/2011 và 18,73% vào tháng
08/2011. Theo báo cáo của NHNN, mức lãi suất cho vay đối với lĩnh vực phi sản xuất
bao gồm bất động sản, chứng khoán hay tiêu dùng còn cao hơn mức lãi suất trung bình
từ 3 - 5%. Tuy nhiên, kể từ khi NHNN có những động thái kiên quyết trong việc thực
hiện chính sách trần lãi suất huy động trong tháng 11 và tháng 12/2011, lãi suất cho
vay cũng đã có những tín hiệu tích cực. Các NHTM lớn đã có những công bố về hạ
mức lãi suất cho vay xuống 17,5% - 18% đối với doanh nghiệp.
Chính sách trần lãi suất tỏ ra không có hiệu lực và khó kiểm soát trong 10
tháng đầu năm, nhưng nhanh chóng có những chuyển biến tích cực trong các tháng
cuối năm.
Trong khoảng thời gian từ tháng 4/2010 đến tháng 3/2011, chính sách trần lãi
suất huy động được thực hiện trên cơ sở thỏa thuận tự nguyện của các NHTM. Tuy

nhiên, điều này đã cho thấy sự thỏa thuận này không có hiệu lực trong thực tế.
Chính vì vậy, từ tháng 3/2011, NHNN đã ban hành Thông tư 03 ngày 03/3/2011 với
yêu cầu bắt buộc thực hiện chính sách trần lãi suất huy động đối với các NHTM. Tuy
nhiên, quy định này vẫn thường xuyên bị xem nhẹ và bị các NHTM tìm cách “lách
luật”. Đến tháng 9/2011, đích thân Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình phải công bố
các hình thức xử lý nếu như phát hiện các NHTM vi phạm quy định về trần lãi suất
huy động. Tuy nhiên, một lần nữa, một số NHTM lại tìm được các khe hở trong quy
định về trần lãi suất huy động của NHNN để đối phó với quy định này. Từ đây, NHNN
đã có những xem xét một cách dài hạn trong chính sách quản lý lãi suất, tránh tình
trạng chính sách đi sau thực tế. NHNN cũng đã xây dựng chiến lược tái cấu trúc hệ
thống ngân hàng với các lộ trình cụ thể. Một số NHTM nhỏ đang gặp khó khăn về
thanh khoản đã có những động thái tự nguyện và tích cực trong việc ủng hộ chiến
lược tái cấu trúc hệ thống của NHNN. Điển hình là quyết định đầu tiên về hợp nhất ba
ngân hàng: Đệ Nhất (Ficombank), Việt Nam Tín Nghĩa (TinNghiaBank) và Sài Gòn
(SCB) trong tháng 12/2011 đã không làm xáo động đến hệ thống ngân hàng cũng
như tâm lý khách hàng của những ngân hàng này. Việc giải quyết những khó khăn cơ
bản của các NHTM nhỏ là biện pháp hữu hiệu trong việc kiểm soát lãi suất và góp
phần làm cho lãi suất ngân hàng những tháng cuối năm 2011 trở nên ổn định và giảm
dần.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 18

Cuộc đua lãi suất huy động đã tạo ra sự chuyển dịch vốn huy động từ các
NHTM lớn sang các NHTM nhỏ.
Thực tế cho thấy, các NHTM lớn như Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển
nông thôn, Ngân hàng TMCP Công thương, Ngân hàng TMCP Ngoại thương, đã có
sự giảm sút đáng kể trong nguồn vốn huy động, trong khi đó, các NHTM nhỏ đã có sự
gia tăng mạnh vốn huy động kể từ khi chính sách trần lãi suất huy động 14% có hiệu
lực từ ngày 03/3/2011. Các huyên gia ngân hàng đều cho rằng, chính sách trần lãi suất
huy động, về cơ bản, là một chính sách có tác động tích cực nhằm làm giảm chi phí

vốn cho cả ngân hàng và doanh nghiệp, tuy nhiên, chính sách này cũng tạo ra nhiều tác
động đến nhiều lĩnh vực. Để đảm bảo sự thành công của chính sách này, NHNN cần
có các biện pháp mạnh và nghiêm khắc đối với các NHTM nhỏ khi không tuân thủ
quy định của NHNN. Đặc biệt, trong thời gian qua, vấn đề thanh khoản của các ngân
hàng đã được cải thiện đáng kể khi NHNN đã mua khoảng 5 - 7 triệu USD trong
những tháng vừa qua và cung cấp các khoản cho vay tái chiết khấu đối với các
NHTM nhỏ nhằm giúp các ngân hàng này giải quyết vấn đề thanh khoản của mình.
1.4 Nguy cơ và triển vọng:
Với những nỗ lực tích cực của NHNN trong việc thiết lập và duy trì cơ chế trần
lãi suất huy động, NHNN đã thực sự “mạnh tay” trong việc xử lý các trường hợp vi
phạm quy định về trần lãi suất huy động. Tính đến nay, đã có 3 ngân hàng bị xử lý vì
vi phạm quy định về trần lãi suất theo Chỉ thị 02 về việc chấn chỉnh các quy định về lãi
suất tại Thông tư 02 và Thông tư 14. Tuy nhiên, cùng với việc công bố một chiến lược
tái cấu trúc hệ thống ngân hàng và kết quả khả quan bước đầu trong việc tuyên bố hợp
nhất các NHTM nhỏ, NHNN Việt Nam cần tiếp tục có những giải pháp và lộ trình
phù hợp trong thời gian tới bằng việc tiếp tục nhận diện các vấn đề cần giải quyết của
hệ thống NHTM Việt Nam.
Thứ nhất, các NHTM nhỏ thực sự gặp khó khăn về thanh khoản và thiếu hụt
vốn. Đặc biệt, với sự hình thành và liên kết của 12 NHTM lớn cùng với NHNN,
một cuộc tái cấu trúc hệ thống ngân hàng quy mô lớn có thể xảy ra. Các NHTM nhỏ
buộc phải có những liên kết và thỏa ước nhất định với các NHTM lớn. Số lượng
NHTM tăng lên nhanh chóng trong thời gian qua cũng đang được nhiều chuyên gia
đánh giá là chưa phù hợp, chưa tương xứng với năng lực quản trị, chất lượng nguồn
nhân lực
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 19

Thứ hai, khó khăn từ nguồn tín dụng chính thức của các NHTM có thể là
nguyên nhân dẫn đến sự đổ vỡ của các hoạt động tín dụng phi chính thức trong nền
kinh tế. Với sự phát triển nóng của nền kinh tế và của thị trường bất động sản giai

đoạn 2004 - 2007, rất nhiều hoạt động tín dụng phi chính thức đã được hình thành
dưới hình thức các cá nhân, tổ chức tự huy động vốn với lãi suất cao để đầu tư bất
động sản. Trong đó, sự liên kết với các khoản tín dụng chính thức không phải là ít khi
các cá nhân, tổ chức này lại lấy chính các bất động sản họ mua được để thế chấp vay
tiền chính thức của ngân hàng. Với sự thắt chặt của chính sách tiền tệ và sự khan hiếm
tiền của các NHTM, dòng tín dụng chính thức bắt đầu bị chặn lại trong khi thị trường
bất động sản vẫn đang tiếp tục đóng băng đã dẫn đến sự đổ vỡ của các thương vụ vay
mượn phi chính thức. Điều này đang làm ảnh hưởng không nhỏ đến tâm lý và lòng
tin của người dân và nhà đầu tư đến khả năng ổn định của nền kinh tế.
Thứ ba, sự căng thẳng về lãi suất trong việc duy trì trần lãi suất có thể làm gia
tăng nợ xấu của các NHTM. Đặc biệt, các NHTM nhỏ gặp căng thẳng về thanh
khoản nhưng lại không thể huy động được vốn do không có lợi thế cạnh tranh, các
ngân hàng này cũng là những ngân hàng thường có tỷ lệ cho vay bất động sản lớn. Khi
dư nợ tín dụng không tăng thì nợ xấu sẽ gia tăng từ các khoản cho vay bất động sản và
sự phá sản của các doanh nghiệp nhỏ và vừa do không tiếp cận được vốn tín dụng.
Theo Stoxplus, thông tin chính thức từ NHNN thì nợ xấu trong hệ thống NHTM tính
đến cuối tháng 6/2011 vẫn dưới mức 3%, tuy nhiên, con số ước tính của Fitch Rating
lại lên đến 13%.
Mặc dù vậy, theo Báo cáo Triển vọng phát triển châu Á 2011, Chính phủ Việt
Nam được dự báo sẽ duy trì chính sách thắt chặt tài chính và tiền tệ cho đến khi lạm
phát sụt giảm, niềm tin vào tiền đồng được củng cố và dự trữ ngoại tệ tiếp tục được
tăng cường. Việc Chính phủ điều chỉnh giảm mục tiêu tăng trưởng kinh tế năm 2011
xuống còn 6%, so với mục tiêu tăng trưởng trung bình trong Chiến lược Phát triển
kinh tế xã hội 2011 - 2020 là 7% - 8%, càng củng cố đánh giá này.
Chính phủ đã lên kế hoạch cắt giảm thâm hụt tài chính năm tới xuống còn 4,5%
GDP. Chính phủ cũng có thể nới lỏng chính sách tiền tệ nếu lạm phát cơ bản có xu
hướng giảm. Lạm phát được dự đoán là sẽ hạ nhiệt dần do sản xuất lương thực sẽ tăng
khi ngành nông nghiệp được hồi phục sau tác động của thời tiết xấu. Các tác động
của việc thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ giúp đồng tiền được ổn định dần, tăng trưởng
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật

Nhóm 4 20

tín dụng chậm lại, chi tiêu dùng và đầu tư chậm lại. Điều này sẽ góp phần kìm hãm
lạm phát.
Chất lượng tín dụng ngân hàng suy giảm vẫn đang là một rủi ro. Việc thắt chặt
kinh tế vĩ mô, sau một giai đoạn tăng trưởng tín dụng nhanh, thường tạo áp lực đối với
người vay và ngân hàng. Mức tăng trưởng 23% lượng tiền vay bằng đôla Mỹ trong
sáu tháng đầu năm nay càng làm tăng nguy cơ này. Đồng Việt Nam có thể chịu áp lực
giảm giá khi mà những khoản vay, phần lớn là ngắn hạn này, đến kỳ thanh toán.
Thực ra, việc lạm phát cùng kỳ 12 tháng đã vượt qua đỉnh có thể nói là hệ quả
trực tiếp của chính sách thắt chặt tiền tệ trong năm 2011. Khác với các ngân hàng
trung ương khác, NHNN thắt chặt tiền tệ thông qua ba kênh: tăng lãi suất chính sách,
bóp nghẹt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng, và áp đặt hành chính trần tín dụng.
Đây là liều thuốc đắng Việt Nam cần phải uống sau nhiều năm quá say sưa với tăng
trưởng nóng. Chính sách thắt chặt tiền tệ hà khắc đã đẩy nhiều doanh nghiệp vào tình
trạng khó khăn, nhất là những doanh nghiệp phụ thuộc quá nhiều vào vốn vay. Con số
hơn 50.000 doanh nghiệp đóng cửa hoặc ngừng hoạt động trong năm 2011 là bằng
chứng chính sách tiền tệ đã phát huy tác dụng, dù không ai mong muốn như vậy. Khi
doanh nghiệp khó khăn và chậm trả nợ trong lúc thanh khoản của hệ thống bị NHNN
siết chặt, nợ xấu trong khối ngân hàng gia tăng nhanh chóng, nhất là những ngân hàng
không có tiềm lực mạnh. Nhu cầu cải tổ hệ thống ngân hàng vốn đã yếu kém là điều
tất yếu và NHNN đang ráo riết triển khai một kế hoạch cải tổ như vậy. Việc thanh lọc
những doanh nghiệp và ngân hàng yếu kém trong năm qua và sắp tới, xét trên khía
cạnh hiệu quả kinh tế, là điều cần thiết cho mục tiêu phát triển dài hạn và bền vững của
Việt Nam. Nới lỏng tiền tệ quá sớm có thể làm công cuộc tái cấu trúc này không đi
đến đích.
2. Chính sách kiểm soát lãi suất tín dụng của Ngân hàng Nhà nước năm
2012:
Trên cơ sở những thành quả đạt được trong việc thực hiện các CSTT trong năm
2011, mới đây nhất Ngân hàng Nhà nước đưa ra Tiêu chí để phân chia các nhóm bao

dựa trên quy mô vốn,năng lực quản trị điều hành, quản trị rủi ro, những sai sót sai
phạm trong tuân thủ chỉ thị của Ngân hàng Nhà nước. Theo đó, ngân hàng thuộc nhóm
1 tương đối, an toàn lành mạnh ổn định sẽ được tăng trưởng ở mức cao nhất 17%;
ngân hàng thuộc nhóm 2 ở mức thấp hơn thì tỷ lệ là 15%; ngân hàng thuộc nhóm 3 tối
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 21

đa 8% và ngân hàng thuộc nhóm 4 thuộc diện đang phải cơ cấu lại có vì nguy cơ mất
an toàn nên không được tăng trưởng tín dụng,”. Đây là một biện pháp nhằm phát tạo
sự phát triển biền vững của các Ngân hàng, thúc đẩy việc giảm tỷ lệ nợ xấu, tăng độ an
toàn của các Ngân hàng.
Chưa đầy hai tháng trước dư luận còn rất bức xúc khi nhiều ngân hàng công bố
những con số lợi nhuận rất lớn trong khi nhiều doanh nghiệp phải oằn mình chịu lãi
suất cao. Nghịch lý này cho thấy giới ngân hàng, nhất là những ông lớn, vẫn giữ được
chênh lệch giữa lãi suất huy động và cho vay rất cao. Họ làm được điều này một phần
vì trần lãi suất huy động 14% mà NHNN áp đặt, một phần vì còn nhiều doanh nghiệp
vẫn chấp nhận vay với mức lãi suất có lúc vượt 20%/năm. Một khi quá trình thanh lọc
doanh nghiệp yếu kém phát huy hiệu quả, nhu cầu vay vốn từ khối doanh nghiệp sẽ
giảm và lãi suất cho vay sẽ tự động hạ thấp, kéo theo lợi nhuận của giới ngân hàng sẽ
thu hẹp lại. Đây là quy luật chung ở hầu hết các nền kinh tế thị trường, cổ phiếu của
giới ngân hàng luôn mất giá khi ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách tiền tệ. Với
Việt Nam, việc lãi suất cho vay giảm dần ngay cả khi NHNN chưa nới lỏng chính sách
tiền tệ cũng cùng chung quy luật, nhất là khi tình hình thanh khoản đang được cải
thiện. Chính phủ cần kiên nhẫn để NHNN cho nền kinh tế uống đủ liều kháng sinh.
Nên nhớ lạm phát chỉ là biểu hiện lâm sàng, căn nguyên sâu xa mà đợt tái cấu trúc
kinh tế này cần chữa trị là năng suất (productivity) thấp và khả năng cạnh tranh yếu
kém của nền kinh tế.
Một động thái nữa để giúp thị trường tiền tệ lành mạnh hơn, là việc Thủ tướng
Chính phủ đã phê duyệt đề án 254(quyết định 254/QĐ-TTg – đề án 254) “Cơ cấu lại
hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015” với mục tiêu lành mạnh hoá thị

trường tài chính…; cải thiện mức độ an toàn và hiệu quả hoạt động của các tổ chức tín
dụng; nâng cao trật tự, kỷ cương và nguyên tắc thị trường trong hoạt động ngân hàng.
Đề án 254 này là một bản đồ chỉ đường rất rõ ràng và chi tiết cho chương trình
“Cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015”. Đồng thời đánh dấu
một thời điểm Chính phủ “chấp nhận” chấm dứt những tháng năm dài của những “do
dự và tranh luận” về những nỗi lo ngại sự cố đổ vỡ hàng loạt các tổ chức tín dụng vì
những khoản nợ xấu rất lớn đã được cấu thành trong hệ thống qua một thời gian dài và
đặc biệt suốt hơn năm năm với lạm phát cao. Những “do dự và tranh luận” đã được
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 22

chuyển và thay thế với những hành động cụ thể ngăn chặn trước một sự đổ vỡ có tính
hệ thống này và cứu vớt nền kinh tế ra khỏi con bệnh lạm phát kinh niên này.
Tại sao phải có đề án 254 và bản chất thật của vấn đề là gì?
Thứ nhất : giải bài toán Nợ – Nợ xấu – Nợ bẩn
Nhiều nền kinh tế khác cũng đã đối diện và chấp nhận những đề án thực hiện
những giải pháp để ngăn chặn sự đổ vỡ hệ thống ngân hàng và cứu vớt nền kinh tế của
họ trong suốt thời gian đại khủng hoảng kinh tế và tín dụng vừa qua – bắt đầu từ Mỹ
và gần đây nhất là Hy Lạp.
Nợ tự nó không phải là một từ ngữ hoặc một khái niệm xấu (tiêu cực) trong
quan hệ tín dụng – tiền tệ bình thường và trong một môi trường kinh tế lành mạnh. Nợ
chỉ trở thành nợ xấu (vấn đề) khi nó bị sự cố trong những hoạt động kinh doanh có và
bị trắc trở khách quan. Nợ sẽ trở thành nợ bẩn (vấn nạn) khi nó là sự cấu kết bất chính.
Vấn đề và vấn nạn của các đề án mang tầm quốc gia và vĩ mô này thường có một mẫu
số chung lớn: nợ bẩn. Khủng hoảng tại Mỹ cũng bắt đầu từ mẫu số chung đó: “Nợ
dưới chuẩn – Subprime loan hoặc khoản vay láo – Liar loan”. Cái giá mà nền kinh tế
và xã hội của họ đã, đang và sẽ trả là quá lớn vì họ đã làm một cuộc “tổng vệ sinh” quá
trễ.
Đề án 254 của Việt Nam, trực tiếp hoặc gián tiếp – nhiều hoặc ít – lớn hoặc
nhỏ, với những dữ liệu trên công luận về hàng loạt sự kiện sự cố của lĩnh vực quốc

doanh như tập đoàn Công nghiệp và tàu thuỷ Việt Nam (Vinashin) thì chúng ta cũng
không thể tránh được cách xử lý mẫu số chung… nợ bẩn.
Nợ bẩn là một thực tại và đang tồn tại trong hệ thống. Nếu thật sự muốn xử lý
những rối bời và nhức nhối của những “nợ bẩn”, không còn sự lựa chọn nào khác là
chúng ta phải ghi nhận nó và nhanh chóng thực hiện giải pháp “tổng vệ sinh” nó.
Thứ hai : giải bài toán Ai bán, ai mua?
Trong đề án, phần cơ cấu lại tài chính – mua và bán nợ của các tổ chức tín
dụng, là một trong những vấn đề được nhấn mạnh và trong thực tế sẽ được nhiều đối
tượng liên quan, như người đầu tư tư nhân trong và nước ngoài, cổ đông của ngân
hàng đang bị chế tài, người vay nợ có tài sản thế chấp, các định chế tài chính liên quan
trong và ngoài nước, rất quan tâm. Có hai yếu tố quyết định sự thành công hoặc thất
bại trong việc cơ cấu lại tài chính – mua và bán nợ cần phải được thể hiện ngay.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 23

Ngược lại, nó sẽ mở đường cho những xung đột lợi ích của các đối tượng có quyền lợi
trực tiếp hoặc gián tiếp.
Trước tiên, ưu tiên của những ưu tiên trong giai đoạn này là tách bạch được các
loại nợ – nợ xấu và nợ bẩn. Nếu không có hoặc thiếu tính minh bạch trong việc tách
bạch các loại nợ thì tính khả thi của đề án sẽ bị giảm rất nhiều, và nhất là đe doạ hoặc
phá vỡ hai mục đích quan trọng của đề án: lành mạnh hoá hệ thống và tạo dựng lại
niềm tin trong xã hội.
Kế tiếp, cần trả lời những câu hỏi: ai là người bán – có thẩm quyền bán? Bán
trên cơ chế nào, hình thức gì và giá nào? Ai là người được quyền mua và mua với cơ
chế bình đẳng không? Đó sẽ là những vấn đề thật sự rắc rối và phức tạp hơn nhiều
trong môi trường của Việt Nam.
Thứ ba : giải bài toán ai được, ai mất?
Các cổ đông của các định chế tài chính bị chế tài đó sẽ phải gánh chịu những
tổn thất thua lỗ với những số vốn góp của họ, nhưng cũng cần phải có một cách nhìn
khác đối với những cổ đông nhỏ vì những cổ đông lớn và cổ đông chiến lược mới phải

là những đối tượng phải gánh chịu tổn thất đầu tiên, do họ ở những vị trí có ảnh hưởng
đến sự chế tài này.
“Nợ xấu” vẫn còn có thể có cơ may trở về hoặc vượt lên “nợ”. “Nợ bẩn” thì vẫn
sẽ luôn là “nợ bẩn”. Sau cùng và sẽ là như thế chẳng thể khác được.
Đề án 254 là một kế hoạch tổng vệ sinh nợ bẩn trong hệ thống các định chế tài
chính giống những nền kinh tế khác đã và đang thực hiện. Xã hội và nền kinh tế đã hụt
hẫng và mất rất nhiều về nguồn “nợ” – loại nợ mà xã hội của cần cù lương thiện đáng
ra phải được nợ để tạo ra giá trị nhiều lần hơn.
Theo đề án tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước (DNNN), đến năm 2015, phải xử
lý dứt điểm nợ xấu. Trụ cột chính đảm đương nhiệm vụ này công ty Mua bán nợ và tài
sản tồn đọng của doanh nghiệp thuộc bộ Tài chính (DATC). Mới đây, Thủ tướng phê
duyệt đề án “Cơ cấu lại hệ thống các tổ chức tín dụng giai đoạn 2011 – 2015”. Theo
đó, trong các biện pháp xử lý nợ xấu có biện pháp bán nợ xấu có tài sản đảm bảo cho
DATC.
Lộ trình trên và cả nhiệm vụ này có hoàn thành được không khi mà đến nay
DATC vẫn đang than mình đứng vào thế khó khi thiếu cơ chế cụ thể, ngay cả kịch bản
tái cơ cấu nợ cụ thể vẫn chưa được phác thảo?
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 24

Ngày 17.12.2011, ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố dư nợ xấu trong toàn
hệ thống ngân hàng ở mức 3,4% tổng dư nợ, quy ra khoảng 85.000 tỉ đồng. Trong khi
đó, nếu phân loại nợ theo chuẩn mực quốc tế, Fitch Rating cho rằng tỷ lệ nợ xấu của
các ngân hàng Việt Nam là 13% tổng dư nợ (khoảng 300.000 tỉ đồng). Đến bây giờ, nợ
xấu của DNNN là bao nhiêu, xem ra rất khó có câu trả lời chính xác. Theo NHNN thì
đến cuối tháng 9.2011, dư nợ cho vay DNNN là khoảng 416.000 tỉ đồng, tương đương
17% tổng dư nợ tín dụng, trong đó có một tỷ lệ nợ xấu không nhỏ. Còn vào thời điểm
tháng 10.2011, ông Deepak Mishra – kinh tế trưởng ngân hàng Thế giới cho rằng hiện
các DNNN chiếm tới 60% tín dụng của các ngân hàng, các tổ chức tín dụng. Đặc biệt,
mức nợ của các DNNN đang chiếm tới 70% nợ xấu của các ngân hàng.

Với con số nợ xấu thuộc hàng khổng lồ đó, thị trường hiện nay lại trông chờ
chủ yếu vào DATC. Theo công bố của DATC, gần sáu năm qua, đơn vị này đã thực
hiện được khoảng 109 phương án mua bán nợ và tài sản theo phương thức thoả thuận
để thực hiện tái cơ cấu doanh nghiệp. Tổng mệnh giá nợ và tài sản đã mua khoảng
7.000 tỉ đồng, xử lý tồn tại tài chính cho doanh nghiệp khoảng 2.200 tỉ đồng. Như vậy,
trung bình mỗi năm DATC xử lý được 366,67 tỉ đồng. Dù là công ty mua bán nợ duy
nhất mang tầm quốc gia nhưng đơn vị này chưa thể phát huy hết vai trò của mình. Đơn
cử là khi Vinashin đổ bể, để tiếp cận nguồn nợ, DATC đã phải làm nhiều công văn xin
phép cấp trên, thế nhưng đến nay vẫn chưa tiếp cận được. Hay như tổng công ty Dâu
tằm tơ, thua lỗ đã hàng chục năm nay, nhưng đến nay DATC mới công bố bắt đầu vào
cuộc.
Với tốc độ này, từ nay đến năm 2015, DATC chỉ có thể xử lý được một phần rất
nhỏ nợ xấu. Vậy đâu là sự đột biến để DATC làm tròn sứ mệnh này? Đây là một câu
hỏi mà muốn có được lời giải đòi hỏi Chính phủ phải có những chính sách quản lý tiền
tệ nói riêng và những chính sách kinh tế, an sinh xã hội nói chung đồng bộ, nhất quán
để đạt được mục đích đã đề ra.
Tiểu luận Lý thuyết TCTT TS. Diệp Gia Luật
Nhóm 4 25

PHẦN 3: KẾT LUẬN
Trong năm 2011 và những tháng đầu năm 2012, bằng những chính sách tiền tệ
cứng rắn của Ngân hàng nhà nước và của chính phủ, đã mang lại những kết quả khả
quan trong việc giảm lãi suất cho vay, hiện nay lãi suất cho vay đang ở mức dưới
17,5%/ năm.
Tuy nhiên, chỉ đơn thuần áp dụng những biện pháp cứng rắn (những biện pháp
mang tính pháp lệnh) trong chính sách tiền tệ nhằm giảm lãi suất cho vay thì khó có
thể thành công trong kiểm soát lạm phát vì có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến lạm phát
gia tăng: Như sự biến động bất thường về giá cả của một số mặt hàng nhiên liệu, lương
thực, thực phẩm do những cú sốc tiêu cực của cung - ví dụ như sự bất ổn chính trị trên
thế giới vừa qua làm tăng giá dầu, hoặc cú sốc đột biến của cầu - ví dụ như nhu cầu

thép tăng đột ngột của Trung Quốc v.v, còn có những nguyên nhân từ yếu tố tiền tệ.
Trường phái tiền tệ mà điển hình là Milton Friedman đã nhận định rằng “lạm phát là
một hiện tượng tiền tệ “. Nhận định này được rút ra trên cơ sở các chứng cứ thực
nghiệm nghiên cứu về sự tăng trưởng tiền tệ kéo dài gắn với sự gia tăng lạm phát (lạm
phát và sự tăng trưởng tiền tệ tại Mỹ la tinh 1980-1990 và siêu lạm phát ở Đức 1921-
1923 v.v). Bên cạnh đó, những phân tích quan điểm lạm phát của trường phái Keynes
cho thấy rằng, sự gia tăng lạm phát có thể xuất phát do những cú sốc về cung hoặc cầu,
nhưng nếu cung tiền không tăng theo hay không thay đổi thì chỉ trong một thời gian
ngắn, kết quả ròng của cú sốc cung (cầu) sẽ làm dịch chuyển cả đường tổng cung lẫn
đường tổng cầu và đưa mức giá về mức ban đầu. Do vậy những cú sốc về cung (cầu)
không phải là nguồn gốc của lạm phát cao (nhưng là nguồn gốc làm tăng mức giá
trong ngắn hạn).
Từ những nguyên nhân dẫn đến lạm phát trên, chúng ta thấy rằng dù có một
chính sách tiền tệ đúng đắn, chúng ta cũng không thể chắc chắn sẽ kiểm soát được lạm
phát nếu chúng ta đưa ra những chính sách quản lý chưa phù hợp làm ảnh hưởng trực
tiếp tới việc tăng giá hàng hóa, dịch vụ.
Hiện nay, chúng ta đang mắc phải một sai lầm rất tai hại đó là không phân tích
ảnh hưởng lợi ích của một lĩnh vực, một ngành nghề đến toàn xã hội. Ví dụ như việc
tăng giá xăng dầu, huy gần đây nhất là một chính sách đang bị rất nhiều phản ứng của
xã hội hiện nay là việc “Thu phí bảo trì đường bộ”, “ Phí hạn chế phương tiện cá
nhân”, khi hoạch định chính sách thu phí này người hoạch định chưa tính tới ảnh